【财经早餐】每日财经专栏 - 节目列表

昨天，新能源车产量破千万的新闻刷爆朋友圈。 据中国汽车工业协会消息，11月14日上午，我国新能源汽车年产量首次突破了1000万辆，同时也是全球首个新能源汽车年度达产1000万辆的国家。专家预计，这一数字到年底还有望超过1200万辆。 在国家支持和全行业努力之下，过去10年，中国新能源汽车产销量连续9年位居全球第一。 10月销量创新高，行业分化加剧 乘联会数据显示，10月国内新能源乘用车零售销量为119.6万辆，同比增长56.7%，新能源乘用车零售渗透率已经连续第4个月突破50%。 其中，比亚迪以稳居第一，继9月首次突破40万辆大关后，比亚迪10月销量首次突破50万辆。 10月国内厂商新能源车月度批发销量突破万辆的企业达到21家，占新能源乘用车总量94%。比亚迪排在榜首，吉利以10.9万辆的成绩排在第二，其次是上汽通用五菱（9.0万辆）、长安汽车（8.1万辆）和特斯拉（6.8万辆）。 销量排名前十的车企还包括奇瑞、理想、广汽埃安、零跑和赛力斯。 与火热的行业表现相对的，是前不久#车圈下一个恒大是谁#的话题上了热搜。 据相关数据显示，2018年中国有超过487家电动车制造商，而到了2024年6月，正常经营的新势力车企仅剩50家左右。在这段时间里，超过400家新能源车企“消失”了，其中包括威马、爱驰、天际、拜腾、游侠、云度、自游、雷丁、汉龙、力帆、博郡、赛麟、前途等。 小鹏汽车董事长何小鹏曾表示，十年之后，中国汽车主流品牌可能只剩下7家。 华为余承东也曾表示，2030年中国车企主要玩家或小于5家。 裁员、转型和迷茫 节节攀升的销量，预示着一个赢者通吃的汽车市场正在成型。 市场上还剩四五十家新能源车企，谁能笑到最后？ 11月7日，据媒体报道，哪吒汽车启动大规模裁员，有部门裁员比例高达70%；与此同时，其供应商埃夫特也向哪吒汽车母公司合众汽车发起诉讼，追讨超过4800万元的合同款。哪吒汽车自成立以来融资了228亿元，但过去三年亏损了超180亿元。参见《哪吒汽车，坏消息一个接一个！》。 传统车企、合资车企也是屡屡爆出“关停、撤出、甩卖、裁员”等新闻，“再不努力，只能买BBA”正逐渐成为现实。保时捷、玛莎拉蒂大降价也一度上了热搜，引发广泛讨论。 海外车企同样难过。 数据显示，7家车企今年上半年财年（4月至9月）业绩集体下滑，其中丰田、本田、日产、三菱、马自达五家车企，净利润相较于去年，同比全都出现下滑。 日产汽车表现尤其差，净利润同比暴跌约94%，只剩下192亿日元，折合人民币约9亿元。 努力少亏钱成行业主流 当前，​拼销量，努力少亏钱，是绝大多数车企的共识。 以跻身月销量前十的零跑汽车为例。 零跑汽车在11月11日发布的2024年第三季度财报显示，第三季度零跑汽车录得毛利率8.1%，同比提升近7个百分点，前三季度平均毛利率为4.8%。 朱江明称，2024年公司的毛利率目标是5%，预计将超额完成；2025年的毛利率目标为10%，长期来看希望升至15%。 零跑汽车被许多人称为“半价理想”，主打一个“低价高配”。例如其主打车型C10，不到15万元的版本就搭载了高通8295芯片，是市面上使用该款芯片的最便宜的车型之一。 一家月销量全国前十的车企，仍然亏损，年度目标是实现毛利5%…… 对汽车从业者来说，这样的反差令人寒心。 事实上，截至2023年，实现年度盈利的新能源车企也仅有特斯拉、比亚迪和理想。 总有人质疑，“全行业亏损，老板们都在做慈善不成？” 这里显然需要明确，依法设立、经营合规的有限责任公司，公司资产和老板个人资产并无直接关联，经营者同样可以领到工资。 此外，这些车企，除了国企，剩下的也没有个人独资企业，除非创始人和投资人另有协议安排，否则，企业亏损也亏不到老板的钱包。 所以，企业亏损并不需要老板“做慈善”。 主机厂难，上下游更难 车企作为汽车产业链的主导企业，普遍生存困难，那么上下游的生存处境也就更不用说了。 前不久，迪链企业新铝时代IPO，笔者对其经营情况进行了复盘。 其中尤为值得注意的是供应链金融问题，比亚迪的货款给付一般采取3+6（三个月账期，六个月承兑汇票）的形式。想要全须全尾拿到所有货款，可能需要等9个月。 实际操作中，或长或短。 为了加速回款，供应商往往不得不采取票据贴现的方式，即向银行或其他金融机构支付一定的利息和手续费（合计约3%-6%），以获得相应款项。 相对较长的账期，显然加大了新铝时代的资金压力。 新铝时代背靠比亚迪，货款总归是安全的。 相比之下，智驾方案服务商就惨多了。目前，没有任何一家智驾方案服务商具有绝对的技术优势和品牌价值，因而在车企面前明显弱势。 车企内卷，也随之传导到了智驾方案服务商这里。许多车企对智驾方案服务商的账期，从此前的60天+公对公转账逐渐变成N+商业承兑。看起来和新铝时代的3+6差不多。 但新铝时代的存货周转天数是93.19天，而作为全球通用自动驾驶公司第一股的文远知行，存货周转天数高达463.95天。可以说，同为车企上游，这待遇天差地别。 另外，考虑到，传统零部件供应毛利虽然不高，但相对有保障，而智驾方案服务商普遍处于创业烧钱阶段，所以二者的真实处境实在差远了。 至于车企下游，主要就是经销商。 9月23日，中国汽车流通协会发文称，近日向政府主管部门递交了紧急报告，希望主管部门能够发布支持政策，帮助经销商解决现实难题。 据协会专家统计，8月，新车市场的整体折扣率为17.4%，今年1-8月，“价格战”已致使新车市场整体零售累计损失1380亿元。 如此行情之下，今年以来，汽车经销商爆雷的消息连绵不断。 结语 通过押注新能源，中国汽车产业实现了弯道超车，取得了年销超千万的成就。 优胜劣汰是正常的市场竞争机制，不过，这段中国汽车产业的转型发展之路，着实有些残酷、痛苦甚至煎熬。 大浪淘沙，新能源车行业持续震荡至今，应该算进入了半决赛。 不过，即使新能源车已然是一片红海，仍有不少跨界玩家蠢蠢欲动。曹操出行、夏普以及追觅，都有造车计划或已推出产品。 谁能赢得这场“剩者为王”的游戏？ 欢迎在评论区留言交流~

导语：年初至今已大涨6倍多 最近，海外AI应用又现新突破！ AppLovin，年初至11月13日，股价累计涨幅已经达到惊人的625%，远远超过英伟达同期199%的涨幅，市值一度突破千亿美元大关，正成为华尔街的“AI新宠”。 AI营销领域跑出黑马 额，这家公司究竟啥来头？ 资料显示，AppLovin是一家在线应用游戏和广告科技公司，其利用移动应用和游戏平台通过电商广告实现盈利。 2021年，AppLovin在纳斯达克上市，自2023年上半年开始积极投身AI升级浪潮，随后紧跟时代推出AI广告引擎模型AXON 2.0，公司利用该搜索引擎研发出全新的智能广告软件方案eDiscovery，能够在几微秒内高效地在需求和供应之间进行大规模广告拍卖。 目前公司已有两个重点AI迭代成果，一是AI算法升级到了2.0后，让Campaign投放侧的达标率更精准；二是在SparkLabs制作精品素材效率大大提升。 自AI广告引擎AXON 2.0推出以来，AppLovin的业务实现了远超行业的增长： 11月7日，AppLovin发布三季报，公司季度收入为12亿美元，同比增长39%；利润4.34亿美元，同比增长300%；调整后EBITDA利润率60%，其中，包括AXON AI广告引擎在内的软件平台收入增长至8.35亿美元，同比增长66%，该软件平台的调整后利润率为78%，均超出华尔街预期。 值得一提的是，业绩发布后，公司股价连续2个交易日分别暴涨46.27和17.64%。 AppLovin通过AI工具提高广告投放成功率的相关案例包括： 通过AI新算法2.0，AppLovin让赤子城旗下爆款合成消除游戏《Alice's Dream》在短短几天内完成了广告效果达标的优化，最终，《Alice's Dream》在一周内增加了6位数的日消耗，同时成效也变得更好。 史莱姆like源头游戏《Legend of Slime》在接入AppLovin的MAX后拿到了更低的CPM，在AppDiscovery和SparkLabs（AppLovin旗下创意工作室）的支持下整体eCPM提高了12%。 信达证券研报称，营销可能系AI商业变现最快的领域。AppLovin股价暴涨的背后，或侧面印证了AI营销的变现能力远超市场预期。 重磅发布，全球首个！ 聊到AI应用，百度也有新动作。 11月12日的百度世界大会上，百度发布了“小度AI眼镜”，为“全球首款搭载中文大模型的原生AI眼镜”，具备第一视角拍摄、边走边问、识物百科、视听翻译、智能备忘等功能。 比如在旅游场景下，小度AI眼镜可以化身“私人导游”，结合百度地图和百度搜索能力，为用户提供实时导览和历史文化解读。在出国、开会、逛博物馆等场合，它还能作为“超强翻译官”，支持实时翻译和智能分析拍照内容。 百度集团副总裁、小度科技CEO李莹表示，AI眼镜将能带来前所未有的感官延伸，并将成为“更高效、更便捷的人机交互入口”，小度AI眼镜将于明年上半年正式上市。 众所周知，AI眼镜儿这个领域，此前海内外已经出过爆品。 资料显示，以前智能眼镜一直是个小众市场，其中最大的痛点就是硬件无法兼顾重量、成本和性能，但去年9月，Meta和雷朋发布其第二代产品Meta Ray-Ban，一定程度有效的“解决”了这些问题，此外今年4月，Meta Ray-Ban还加入了AI功能，然后Meta Ray-Ban销量直接爆了。 据The Verge报道，Rayban Meta产品截止2024年5月已出货超100万台，Meta此前的电话财报会议中，扎克伯格也提到多个款式已经售罄。 国金证券表示，搭载AI功能后，Meta Ray-Ban销量呈倍数增长，其估算2024年Q2 Meta Ray-Ban出货量或达50万台，年化销量达200万台，相较于一代产品，Meta Ray-Ban销量倍增、已初具爆款雏形。 不仅是国外，国内其实也有“爆品”。 此前7月25日，Rokid官方新品上市直播，5万人在线围观Rokid AR Lite开售，官方定价为4499元，用户使用官方发放的F码后，可享受1000元优惠，结果12小时内，Rokid AR Lite销量破万。 值得一提的是，据36氪最新消息，小米正计划推出新一代AI眼镜，数月前已与歌尔合作，该产品预计于2025年Q2（大概率是4月份的米粉节）发布，对于这款产品的出货量，雷军的预期“在三十万台往上”。小米AI眼镜将“全面对标MetaRay-ban”，搭载AI功能、音频耳机模块、摄像头模块，并将以小米自有品牌形式发布。 此外，Rokid也将于11月18日在杭州举办Rokid Jungle 2024合作伙伴暨新品发布会，带来新一代AR眼镜和对AR行业的新思考。从宣传图来看，该新品眼镜也是一款跟小度AI眼镜类似的产品，支持多模态大模型，可进行拍照翻译等，支持时下热门的AI语音聊天功能，并支持实时导航，方便用户出行。 值得注意的是，此外还包括苹果、华为等大厂也都有在布局智能眼镜产品。 为啥大家都在押注AI智能眼镜？ 此前7月29日，扎克伯格在SIGGRAPH大会预测，智能眼镜将是新一代计算平台的“移动版”。 比尔盖茨也曾表示过，智能眼镜作为未来科技的璀璨明珠，将彻底颠覆我们与世界的互动方式，开启人机交互的新纪元。 中信证券研报认为，AI智能眼镜作为可穿戴设备，在低成本的同时为消费者带来划时代高效率，是当前产业公认的AI最具性价比硬件落地方案，潜在空间巨大，2024年正是AI智能眼镜领域关键的拐点时刻。 智能体是AI应用最主流形态，即将迎来爆发点 值得一提的是，此次百度世界大会上，李彦宏透露，目前百度文心大模型日均调用量超15亿，半年增长至7.5倍，在基础模型能力就绪后，将迎来AI应用的群星闪耀时刻，AI应用的量大应用方向有两个，智能体和产业应用，而智能体会是AI应用最主流的形态，即将迎来它的爆发点。 在李彦宏看来，目前智能体就像PC时代做网站，或者移动时代做自媒体账号，不同点在于智能体更智能，可能会变成AI原生时代内容信息和服务的新的载体，因为智能体的门槛足够低，谁都能上手，另一方面，则是天花板足够高，可以做出功能非常强大的应用。 大会上，李彦宏还发布了无代码工具“秒哒”，具备无代码编程、多智能体协作和多工具调用三大特性，李彦宏称之为“迄今为止人类历史上最复杂的多智能体协作工具”，可以大模型直接生成代码，不需要人来写代码，基于不同类型的智能体的调度编排，使用者通过自然语言的交互，就可以完成一整套的系统的搭建，可以在任意场景下做任意的应用，李彦宏称，只要有想法，你就可以心想事成，我们将迎来一个前所未有的只靠想法就能赚钱的时代。 其还同时提到，过去这24个月，AI行业的最大变化是大模型基本消除了幻觉，百度最新发布的检索增强的文生图技术iRAG，极大地提高了AI生成图片的可用性，具备无幻觉、超真实、没成本，立等可取等商业价值。 尾声 如果类比移动互联网的发展历程，毫无疑问AI领域接下来的最大看点就是应用端，AI应用啥时候将迎来真正的“iPhone”时刻？“AI+”会不会复刻当年“互联网+”的大爆发，大家怎么看？欢迎评论区讨论交流呀。

随着天气日益变冷，“冰雪旅游”又登上了热潮。去年“尔滨”教科书级别的泼天流量犹在眼前，今年很多地方就开始摩拳擦掌，试图复制“尔滨”的奇迹，赢得“南方小土豆”们的青睐。 对于冰雪旅游这种高度依赖“老天爷赏饭吃”的行业，这种对流量渴求完全可以理解：大家拥有同样的资源，你能吸引来那么多流量，我凭什么不能？实际上，近年来紧抓“冰雪经济”大文章的，除了传统的冰雪旅游胜地（雪乡、亚布力、长白山这种），还有一些新兴的地区，也想来分一杯羹！ 2024冰雪季，全面预热！ 互联网是有记忆的，有哪位财友还记得，为什么哈尔滨会叫做“尔滨”，不知道的还以为是“尔康”的亲兄弟，“哈”字去哪里了，难道是被冻掉了？ 据网络资料，“尔滨“其实是外地网友对哈尔滨一种更亲切的称呼。不过对于本地人来说，因为哈尔滨一系列取悦游客的举动，甚至拿出了很多本地人都没见过的东西，这让很多哈尔滨人都笑（哈）不出来了，所以只能叫尔滨。 的确，遥想上一个雪季，为了迎接全国各地的游客，哈尔滨的努力有目共睹。举个最简单的例子：就在今年1月哈尔滨时装周期间，在冰天雪地的哈尔滨街头，出现了来自俄罗斯的“小套娃”和模特队，满满的异域风情！ 当然面对各地游客的纷至沓来，当地多少也有些措手不及：据中国新闻网等媒体，去年12月19日，哈尔滨冰雪大世界开园第一天，就被游客骂上了热搜。 原因其实并不复杂：在零下十几度的东北户外，由于排队游客实在太多，很多人排了几小时队没有玩到想玩的项目，甚至有游客高喊“退票”，最终以景区道歉而告终，不能不说是一种遗憾。 随着2024至2025年冰雪季即将开启，有了去年“小土豆”们的追捧，以及接待能力配备方面的一系列经验教训，今年的哈尔滨，在迎接冰雪客方面少了几分手忙脚乱，多了几分从容淡定。 就在近日，哈尔滨发布了《哈尔滨市冰雪旅游内涵式高质量发展“百日行动”实施方案》，自2024年11月8日至2025年2月28日，大约100天的时间里，牢固树立“主客共享”“服务至上”的理念，在“吃住行游购娱”全链条持续发力，带给市民游客一个全新的“尔滨”，让“尔滨”的冰雪旅游来一场脱胎换骨的变革。 今年哈尔滨冰雪旅游，还有一个难得的促成因素——第九届亚冬会将于2025年2月在哈尔滨举行！届时6个大项、11个分项、64个小项比赛项目，以及一系列“燃动尔滨”测试赛和系列冬季体育赛事将在“尔滨”拉开帷幕。“跟着赛事去旅行”必将成为冰雪季一大亮点。 本月7日，携程发布相关数据显示，在该平台上，哈尔滨近一周的搜索量同比去年增长40%，在冰雪游目的地搜索热度排名中位列第一。期待即将到来的冰雪季，这些游客能在哈尔滨享 受一场冰雪盛宴。 准备迎接这泼天“冰与火”流量的，不止哈尔滨：据长白山官方公众号，长白山已经开始“主动出击”，在全国各地展开探访，已经走访了南京、成都等地，将冬季长白山的美丽雪景，推介给更多的游客！ 除了这些传统的冰雪旅游胜地，近年来，一些新兴的旅游目的地也开始打“冰雪牌”，结合自身优势，给游客全新的冰雪体验。 例如，位于内蒙古西部沙漠腹地，黄河穿城而过的乌海市，最冷的1月份平均气温为-9℃，本来不是传统的冰雪旅游城市，但近些年来，该市发挥自身独特地域性，打造了“冰雪沙漠”景观，并连续多年举办“乌海湖冰雪旅游节”，将冰雪旅游与当地固有的“冬捕”文化结合起来，突出展示了冰雪文化的魅力，将“冷资源”转化为“热效应”，走出一条具有自身特色的冰雪旅游道路！ 在内蒙古，着力做好“雪文章”的不仅有西部的乌海，还有中部的乌兰察布：除了自然环境得天独厚外，距离北京仅300余公里，也是该地吸引京津“滑雪客”的重要优势。目前，该地已建成的有凉城滑雪场、乌兰察布日光火山·大河湾滑雪度假区等滑雪胜地。 据当地媒体报道，就在上一个雪季的2023年11月至2024年1月，该市接待游客157.37万人次，总收入18.96亿元。而就在今年冰雪季，大河湾滑雪度假区11月1日开始造雪，11月15日开板。将新增冰钓、冰川漂浮、极地乐园、冰雪那达慕等20余种户外体验项目。 少雪的南方，如何牵手冰雪经济？ 很多朋友可能认为，冰雪旅游是北方的专利，但近年来，位于长江以南，貌似少有冰雪的很多地区，也搭上了冰雪旅游的快车，有的还做成了独家“名片”！ 例如，据扬子晚报，截至目前，在途家平台上，拥有室外滑雪场的浙江湖州安吉县、安徽潜山天柱山、湖南浏阳大围山成为南方冰雪游的热门商圈；其中，安吉近两周来的搜索量环比翻番。 近年来，浙江在推广冰雪运动上不遗余力。据浙江卫视等，浙江安吉的云上草原景区项目、临安大明山滑雪场、安吉江南天池雪场、桐庐升仙里景区、绍兴乔波冰雪世界等，都是浙江人家门口理想的玩雪场所。 仅以安吉的云上草原为例：2021年便已实现了税后6000余万元净利润。同时与当地旅游、体育、餐饮、制造等业态相融合，利用“冷冰雪”释放“热经济”，带动起周边10000个床位的民宿及农家乐的经济活力，令山川乡农民人均收入从2017年2.4万提升至2021年的4.8万元。 浙江的“冰雪经济”远不止滑雪运动这么简单：浙江虽然缺乏天然的冰雪资源，但这种“匮乏”也激发了浙江企业的创新精神。他们通过研发和技术创新，生产出了优质的滑雪镜、雪地头盔等冰雪设备，成功打入国内外市场。用现在流行的话说，浙江，正在成为冰雪行业的“卖铲人”！ 据浙江体育，以宁海为例，“癸丑之三月晦，自宁海出西门……”宁海因徐霞客的足迹和游记而闻名遐迩，同时其在户外运动用品制造业也享有盛誉。目前，以运动杖为主的冰雪装备产业在宁海已经形成年产值9.2亿元以上的生产规模，占全国同类产品总产值的75%以上。而位于台州的浙江远景体育用品股份有限公司，开设滑雪镜生产线已经有六年了，这两年的生产订单特别多，而往年一般做到10月份就进入了淡季。 就连更南的江西，也正逐步加快冰雪经济发展步伐。例如，据《信息日报》，位于江西的铜鼓七星岭滑雪场开业至今已有8年。每年12月到次年3月滑雪季，当地接待游客均在13万人次左右。巨大的客流带动了当地村民就业，更带热了全县的旅游、餐饮、民宿等产业。 和北方相比，南方的冰雪即使“先天不足”，也可以通过“室内冰雪”的形式，满足民众的运动热情，实现“家门口的冰雪消费”。例如，近年来，南方多个城市正着力建设大型室内冰雪商业综合体，为更多南方消费者提供与冰雪近距离互动的便利。 政策支持，冰雪旅游前景广阔 近期发布的《中国冰雪产业发展研究报告（2024）》显示，我国冰雪产业规模从最初的2700亿元迅速扩张到2023年的8900亿元，预计2025年将突破万亿元。 任何一项产业要想健康发展，都离不开政策面的支持。而近期从中央到地方，各级就冰雪上下游产业链出台的一系列政策，更是鼓励有条件的地方做好“冰雪大文章”，给行业健康发展奠定了基调！ 近日，国务院办公厅印发《关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见》，提出以冰雪运动为引领，带动冰雪文化、冰雪装备、冰雪旅游全产业链发展，推动冰雪经济成为新增长点，意见中提出，到2027年、2030年，我国冰雪经济总规模将分别达1.2万亿元、1.5万亿元。可见顶层的期望程度！ 结语 近年来，随着“冰天雪地也是金山银山”理念的深入推广，以及“带动三亿人参与冰雪运动”成果不断巩固和扩大，冰雪行业前途可以说不可限量，那么如何抓住这难得的机遇呢？且看各路英雄豪杰大展身手！

翘首期盼之中，黄金终于跌了！ 当前，黄金价格的下跌，或许是同时让持有者和旁观者都开心的时刻。 黄金跌了不是一点点。11月6日以来，COMEX期货黄金已从2760美元/盎司附近跌至2600美元的关键点位附近。11月12日，现货黄金跌破2600美元/盎司，为9月20日以来首次。 在一些社交平台上，黄金下跌的消息就像一针兴奋剂，刺激着大家的神经，话题#金价跳水了##买金好时机来了吗#等多个话题，屡屡登上热搜。 曾经低位买进，手里持有黄金的卖家，幸运的在这次美国大选后卖掉黄金，享受近乎卖在”高点“的喜悦。一副黄金此后是涨是跌已与自己无关的态度！ 感谢特朗普 这一轮资产价格走势的对调，毫无疑问与近日美国大选的尘埃落定息息相关。 美股、比特币等风险资产大幅走高。特朗普的当选给风险资产找到一个大快朵颐的机会。 特朗普竞选时曾喊话，“我上台将把比特币作为国家战略储备”！随着特朗普的胜选，比特币一度突破8.8万美元，创出新高。 “被抛弃”的黄金顺时出现下探。事实上，资本短暂抛弃背后还有几层考量，不过，这个考量都是围绕特朗普上台后可能实施的一系列措施思考的。 比如其此前生成的叫停俄乌冲突，加大对非法移民的管制力度，敦促企业降息、贸易关税等宣言。 这些宣言背后的目的只有一个，就是刺激美国经济活力。经济活力的增强，会提升美元的价格，以及吸引力。而经济的走强会带来通胀预期的进一步升温。而一旦通胀超过美联储设置的2%的水平，美联储通过加息给通胀”降温“的概率就会抬升。 在决定金价的长期因子中，货币政策决定着黄金的价格走势。作为西方经济学的完美实践者，几十年来，美联储能够拿出来的货币工具并不多。一般都直接上猛药，不是加息，就是降息...... 以上都是市场对于特朗普上台后，故事如何发展的一个推演，也是一种臆想。在没有新的变量影响前，被憋坏的资本出来短暂觅食是正常行为。后续，黄金到底跌多久可以看一系列的消息博弈。 黄金有泡沫吗？ 今年黄金屡破新高的消息着实令人十分振奋，一再挑战世人想象力。但随着其价格走强，人们不禁发出疑问，这一轮黄金到底能走高到什么程度？ 黄金价格有没有水分？ 美联储上次超预期降息50个基点，以及美国大选结果出炉前的一个月，曾有多家机构唱多黄金，其中一个高点被锚定在3000美元。 瑞银贵金属策略师乔尼•特维斯高喊：“黄金的前景相当乐观”，预计明年金价3000美元/盎司。花旗研究调高对金价的3个月预估，理由是美国就业市场可能进一步恶化、美联储降息以及实物和交易所交易基金（ETF）买盘。 理论上，这些因素都构成了黄金近期上涨的趋势。而在更早之前，2020年左右，新冠的黑天鹅事件，以及俄乌冲突等地缘因素的反复，也在一个又一个短的周期内主推着金价的走势。 2022年决定黄金走势的美联储货币政策开始掉头，开始加息，但加息的步伐并未对黄金的上扬趋势造成持续性的长远影响。 事实上，自从更早的2020年起，整个经济稳定往来的一些秩序被打断，全球经济友好增长的温床被打破，动荡和不确定性的感觉和臆想主导着避险资金。 为了避险，全球都在加大力量储备黄金。 世界黄金协会发布的2024年一季度《全球黄金需求趋势报告》显示，一季度全球黄金需求总量（包含场外交易）同比增长3%至1238吨，是自2016年以来最强劲的一季度需求表现。尽管近日国内央行连续六个月暂停增持黄金。 但根据世界黄金协会发布的2024年度全球央行调查报告，超八成的受访央行预计将在未来12个月内继续增持黄金。 有意思的是，据外媒报道，墨西哥、蒙古和捷克储备管理人员在会议上罕见发言，明确表态支持增加黄金储备，并将调整贵金属投资组合占比。要知道各国央行官员很少提前发出信号，可见大家对黄金的热情依然较高。 黄金到底存不存在泡沫很难定量的思维去取证，一切都是预期情绪使然。 高级研究分析师Jay Kaeppel警告投资者，当心黄金泡沫化，即黄金在涨至不可持续的高位后，可能出现急跌。这种警告反映了市场对于金价未来走势的不确定性和潜在的风险。 不过，笔者认为这种观点只能说部分正确。如果美国大选结果是在黄金2500美元的时候出炉，那时黄金的价格也可能杀跌，但杀跌的幅度会不会更多，不得而知。 黄金还能抖一抖？ 如果长期黄金依然处于上涨通道，那么眼下黄金的杀跌并非坏事，至少可以拿到一些更低的筹码。 特朗普的政策力度未知，市场情绪宣泄后，仍会认清现实。 而目前的现实是，货币宽松方向并未转变。全球主流发达和新兴国家依然在降息浪潮之中。 目前美联储的降息还在继续，只要利率处于走低区间，金价依然有上涨的驱动力在。 全球经济格局重塑的不确定性。美国制造业回流，以及各国关税博弈在很长一段事件内，或许是常态。据中信建投证券，后续供应链的重新整合伴随的通胀中枢上移，或对黄金定价产生深刻影响。 一系列事件引发的美国信誉问题，还是值得考量。另外，美国已经面临很大债务问题，特朗普大规模刺激，如果后续推升美债出现违约，黄金或许更有戏！

GDP接近巅峰！江苏，为什么行？ 古往今来，江苏一直保留了文脉火种的赓续，现代是全国的教育大省，并有“全国高考看江苏”之说。而能在教育大省的顶级高中保持前茅甚至第一，绝对是妥妥的真学霸，“别人家的孩子”！ 以小见大，虽然评价一个地方不能单纯看GDP，但以GDP为代表的经济数据，无疑是一个地方的“成绩单”，它对于地方，就像成绩对于学生一样重要——这不仅是地方主官政绩的体现，更是对治下民众负责的重要表现。而近几年来，江苏的GDP正在稳步向巅峰迈进！ 稳步迈进，直冲巅峰 三季度GDP，是每个省份的一次经济“大考”。和2023年相比，前十名排名并没有变化，依旧是广东、江苏、山东、浙江、河南、四川、湖北、福建、湖南、安徽。可见GDP排名不仅是学校里尖子生之间的比试，更像是一场“华山论剑”——高手之间的座次早已排定！ 然而“强中自有强中手”，高手之间的对决，只在毫厘之间：从前三季度看，广东的GDP总量已经“无限逼近”十万亿，达99939.18亿元；紧随其后的江苏，则首次跨越9.5万亿，达97744.3亿元。 换言之，“亚军”江苏距离“冠军”广东，GDP总量只有不到3%的差距，如果换算到学生时代，就是“榜眼”高考数学不小心错了一道选择题，于是让出了“状元”的宝座！ 但是第二名不但有问鼎冠军的决心，而且正在付诸行动：近年来，江苏和广东的GDP总量差距正逐步缩小。2023同期，两者差距2981.63亿元，今年缩小为2914.88亿元；在GDP增量上，江苏前三季度以4564.3亿元位居全国第一，而广东的增量为3777.55亿元。 如果从增速来看，江苏更是在大省中拔得头筹：据官方发布，今年前三季度江苏增速同比增长5.7%。GDP增速在十大经济大省中位居第一！ 除了GDP增速，今年前三季度，江苏的“第一”还有很多：据大众日报等，江苏已经创下制造业高质量发展指数连续三年全国第一；信息化和工业化融合发展水平连续九年全国第一；科技型中小企业、国家专精特新“小巨人”企业总量均居全国第一……这么多“第一”，无愧于“苏大强”的底色！ 从前三季度的宏观经济数据来看，江苏以稳健的步伐和亮眼的成绩，延续了经济回升向好态势。更为难得的是，江苏各地的发展之均衡，已经成为全国各省市的标兵！ 厚积而薄发，江苏靠什么？ 纵览江苏“十三太保”，苏大强的“强”，不但体现在广度，而且体现在速度，更体现全省相对均衡发展基础上，各地迸发出的鲜明特色，这种均衡与特色的奇妙碰撞，才是江苏经济的底气。 广度方面，苏州以近1.85万亿元的GDP总量稳居榜首；南京和无锡紧随其后，分别突破了1.3万亿和1.1万亿大关，这也是目前全省三个GDP总量破万亿的城市。南通以超9414亿元的GDP总量名列第四，距离“万亿俱乐部”一步之遥！ 速度方面，今年前三季度，全省绝大部分地级市GDP增速都超过了5.7%的全省平均水平，体现了发展速度的相对均衡；其中，淮安以7%的增速脱颖而出，增速排名第一。宿迁以6.9%的增长紧随其后，南通则以6.3%的增速位列第三。 前不久，笔者代表财经头条，受江苏省委网信办“全国网络名人看江苏”的活动邀请，调研了江苏南京、淮安、无锡等城市，加上近大半年来对江苏多地市进行了走访，对江苏各地产业的“均衡发展，各有千秋”有着深刻的印象。 在笔者看来，江苏大地之所以能够做到百花齐放，首先得益于全省层面合理的顶层设计，同时也与各地的规划策略分不开——不是一哄而上，而是因地制宜，扬长避短，实现传统优势产业和创新产业“两开花”。 仅以笔者亲眼所见略举几例：无锡的优势在于工业基础好，从光伏到半导体，再到量子信息等，各种高科技产业比较全面；镇江优势在于航空配套产业；淮安则以光伏与特钢形成新兴产业等。而每一项产业，本质上都是“新质生产力”最直接的体现，产业的落地生根发芽，正是江苏“厚积薄发”的产业根基！ 新质生产力之风，吹遍江苏大地 光伏，是未来绿色能源发展的重点方向之一，更是新质生产力的典型代表。目前国内的光伏产业无论是规模还是技术水平，已经成为当之无愧的全球No.1，而天合光能，更是光伏行业的头部企业之一，2022年9月，天合光能落户淮安经济技术开发区，标志着淮安和天合共赢的开始。 如今，天合光能淮安基地项目占地约2469亩，已投资200亿元，囊括了光伏产业链上下游的项目。其中，淮安天合光伏组件电池项目从签约到开工建设仅用时32天，创造了从正式签约到首片组件产品下线仅188天的“天合速度”。 据当地介绍，淮安基地规划产能为年产20GW组件、25GW电池、50GW单晶硅切片、12GW新一代电池片，全部建成投产后，淮安基地将成为行业内最大的硅片电池组件一体化制造基地。 近年来，天合光能引进了来自30多个国家和地区的国际化高层次管理和研发人才，设立“光伏科学与技术国家重点实验室”，伴随着高强度的研发，目前，天合光能210至尊N型大版型标准尺寸组件已经可以最高输出功率达740.6W，创造了新的世界纪录。今年10月10日，天合光能新一代高效太阳能电池中试研究院淮安分院揭牌，标志着地企合作上了一个新台阶。 新质生产力，固然与光伏这样的高科技天然相关，那是不是意味着，传统产业就难以搭上“新质生产力”快车了呢？No！具有66年历史的南钢，用现实告诉我们，传统产业，只要成功转型，同样可以分享红利！ 在南钢智慧运营中心，笔者通过参观宛如科幻电影般“数字孪生工厂”虚拟全景展示，了解钢铁工业生产的整个工艺流程，目睹了传统与现代的奇妙交叉——壮观的画面不但令人震撼，而且让人折服！ 据相关资料，投资40亿元的南钢智慧运营中心，是钢铁行业首个集“智造、经营、生态”集群式一体化的中心，行业首批“湖仓一体”数据技术应用实践平台，也是行业最大的5G无人机空域覆盖智造应用中心，打造千万吨级钢企全流程数字制造体系，探索新一代数字技术在工业领域应用的无人区，形成了南钢的“工业大脑”。 在这个“大脑”里，融合百万级数据信息，实现毫秒级同步，包含数十套支撑系统，上千条业务规则，上百个管控模型，通过数据治理，形成南钢的数据资产。相信未来，这些资产将通过科学合理的评估，体现在南钢的报表中，让世人了解数字经济的威力！ 要发展新质生产力，离不开各行各业的人才。而在吸引全国甚至全世界的人才资源方面，无锡以自己的行动作出了表率——和上海交通大学深度合作，共同发起对未知世界的进军！ 上海交通大学无锡光子芯片研究院于2021年12月份在无锡市与上海交通大学深化全面合作的框架下正式成立，研究院由无锡市滨湖区人民政府、上海交通大学、蠡园经济开发区三方共同参与建设，聘请著名科学家，上海交大金贤敏教授为研究院院长，团队来自海内外各大著名高校，真正实现“群贤毕至，少长咸集”！ 这么多英才聚在一起，目标当然非常远大：研究院紧抓光子芯片和量子科技带来的新一轮产业变革战略机遇，致力于突破长期“卡脖子”的芯片技术，在后摩尔时代新机遇中争取弯道超车的机会，打造具有全球影响力的高端光子芯片创新研发和制备加工中心。 除了“外来的和尚”，作为科教省的江苏，本身就拥有众多的知名研究机构和大学和众多高新园区，能够为科技初创企业和创新型企业提供扎实的基础设施和资源。例如，位于南京生物医药谷的数字医疗领域“独角兽”企业世和基因，就与省内多所高校机构开展科研合作，累计发表SCI学术论文700余篇，总影响因子超4500分。 尾声 如今的江苏，在网络上被称为“苏大强”。而强大的背后，既有多年高速稳健发展带来的深厚根基，更有及时转型，抓住新质生产力风口的飞速成长。相信未来的江苏，将会继续 聚焦高端产业，打开赋能产业新空间，当好创新发展的“排头兵”。

中国版“英伟达”未上市，资本市场已躁动！ 一家还未上市的公司，在A股市场搅动了一个小高潮！ 这家公司就是有“国产英伟达”之称的摩尔线程。其相关概念股摩尔线程概念股涨停封板，东华软件、和而泰、威星智能；卓易信息、麦捷科技大幅上扬！ 中国版“英伟达” 相关媒体通过查询国家企业信用信息公示系统发现，摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司（简称“摩尔线程”）市场主体类型在10月28日由其他有限责任公司变更为其他股份有限公司（非上市），注册资本实现惊人飞跃，从2441.32万元飙升至3.3亿元，预示着股份制改造已经完成。 另据一位知情人士向该媒体透露，摩尔线程正准备上市，将于近日启动上市辅导，科创板或为其首要目标。 摩尔线程筹备上市的消息之所以有这么大的影响力，在于公司本身的业务足够有科技含量，且符合未来产业发展趋势。更进一步看，也是当前人工智能时代的”一把钥匙“，更是国产GPU+AI的主力军。 摩尔线程创始人张建中，在创立摩尔线程之前，就曾担任英伟达全球副总裁、中国区总经理，并带领团队成功开拓且建立了GPU在中国的完整生态系统，推动中国市场成为英伟达全球最重要的市场之一。 AIGC还未在全球爆发前的2020年，张建中回国创立摩尔线程业务，并把公司落地上海张江，主攻GPU加速计算。 2022年底以来，随着AIGC以及各大模型的加速推进，人工智能时代正在加速到来。GPU图像显示、人工智能深度学习领域进一步催化对于GPU的需求。 中商产业研究院发布的《2024—2029年中国GPU行业市场现状调研及发展趋势预测研究报告》显示，2023年中国GPU市场规模为807亿元，较上年增长32.78%。另据中商产业研究院预测，2024年中国AI芯片市场规模将增长至1412亿元，其中，GPU市场规模将增至1073亿元。 英伟达H100的首发价为3.5万美元，在二手市场上一度炒到超过5万美元。英伟达的市值也随着GPU出货量的增长和市场预期一路狂飙，市值一度登顶全球市值榜首。 GPU攻坚 GPU芯片是一个既热门又艰难的赛道！ 环顾全球，英伟达、AMD占据GPU市场的大半边天，赚得也是盆满钵满。而后起新秀们，除了得带领团队加速研发以外，或许别无他法。 从国产替代思维上看，国产GPU创业赛道，在国家支持之下，已经形成一股浪潮。目前国内几家主流GPU企业如下： ‌摩尔线程‌：拥有自主知识产权的全功能GPU创新企业。据悉，创始人已经带领团队完成从芯片、板卡到AI服务器等全栈产品的布局。 摩尔线程的产品支持多种主流大模型，包括LLaMA、GLM等。公司已迭代四代芯片，去年搭建了首个国产全功能GPU千卡智算集群，万卡智算集群正在攻关。截至2024年10月，摩尔线程获得425项授权专利，位居国内GPU企业专利授权数量前列‌。 ‌景嘉微‌：算是国内最早系统性研发GPU的企业之一，具有完全自主研发独立图形GPU能力并实现产业化。目前已逐步从军用定制GPU走向通用GPU领域，并推出多款高性能GPU芯片，如JM5400、JM7200、JM9等。景嘉微的JM9系列GPU性能与Nvidia GTX 1050相近，成功打破国外GPU的垄断‌。 ‌壁仞科技‌：专研原创性的通用计算体系，提供高效的软硬件平台和智能计算领域的解决方案。其代表产品BR100采用Chiplet架构，是国内率先采用Chiplet技术、主机接口PCIe 5.0、支持CXL互连协议的通用GPU芯片。 ‌天数智芯‌：公司致力于开发自主可控、国际领先的高性能通用GPU产品，产品线涵盖训练和推理两大类芯片产品，如“天垓”系列和“智铠”系列‌4。 ‌芯动科技‌：是中国一站式IP和芯片定制服务及GPU领军企业，提供从55纳米到5纳米FinFET全套高性能IP核和定制芯片解决方案。公司开发的一系列国际先进、填补国内空白的IP技术成果。 市场化，还是市场化 不少GPU企业已经启动IPO，有的并非那么顺利！ 对于国产GPU企业相继进入公开上市辅导程序，经济观察网援引北京市社会科学院管理研究所副研究员的观点，这些企业若想“平替”英伟达并不容易，需要其产品在竞争白热化的市场状况下抢先打入供应链。 产品出来了，在目前国产替代阶段，国产产品的大面积铺开，以及企业盈利能力的考量依然需要我们时刻关注。 毕竟，一边是高额的研发，一边是要向市场大量出货！前期的烧钱得到市场的良好反馈，或许想挣钱还得等等。 比如，被誉为“AI芯片第一股”的千亿算力龙头寒武纪，从其上半年业绩来看，上市4年后依然处于亏钱状态。 今年上半年，寒武纪营收仅为6476.53万元，同比减少43.42%；归母净利润为亏损5.3亿元，去年同期则亏损5.44亿元，略有好转。 国产GPU公司，象帝先由于“对赌协议”失败，更陷入资金危机。对赌协议的失败主要在于融资额未达到要求。象帝先与投资方签了一份B轮满5亿元的对赌协议，但最终未达成协议条款，进而遭到股东起诉。 对于高科技企业来说，5个亿的融资额应该不是很多吧。比如，摩尔线程。 据报道，成立至今，摩尔线程完成6轮融资，融资额数十亿，投资方包括深创投、红杉中国、字节跳动等。在2022年12月15亿元B轮融资落地后，摩尔线程的估值已达到240亿元，妥妥的独角兽。 应用层面，去年，摩尔线程推出了软硬一体的夸娥KUAE智算集群，用来打造大模型和通用人工智能的先进算力基础设施。 在今年⾦融街论坛年会上，摩尔线程就“摩尔线程国产全功能GPU万卡通用智算集群科研项目”，与浦发银行、邮储银行和北京银行等银行签订协议。 随着国产GPU公司近日来相继启动IPO，相关已经上市的合作商们股价也频频异动。比如摩尔线程。 目前来看，摩尔线程的业务似乎铺开的还可以，技术方面处于较为领先的地位，毕竟除了三家国外主流公司外，是为数不多能做出算力GPU的公司，技术不行也不会被列入限制名单了。具体后续发展，需要看看业务上量情况，以及IPO进展。

电池是电动车的“三电”（电池、电机、电控）核心之一，而有关电池新材料的一场“战争”，正在悄悄打响！ 近几个月来，围绕固态电池的炒作似乎已经消退，但围绕硅负极的讨论一直在增长，硅基负极有望为电动汽车提供更高的功率和更快的充电能力，进而在电动汽车下一代电池技术商业化的竞赛中处于领先地位。 硅基，下一代锂电池负极？ 目前，锂电池的负极以石墨负极为主流，目前市场化应用中仍以碳基材料中的石墨类负极材料（人造石墨、天然石墨）占据主导地位，占比达95%以上，其中又以人造石墨负极为主，占比达80%；但石墨负极已接近性能极限，硅负极被视为下一代理想负极材料。 事实上，作为全新的电池负极技术，硅负极已经在高端手机锂电池领域大显身手——正如锂电池当年从手机到汽车走过的路！ 据相关资料，在2021年3月29日，小米11Pro成为首款搭载5000mAh硅氧负极电池的智能手机；2022年4月28日，华为在MateXs2折叠屏手机上采用了4880mAh的高硅负极电池，这一技术虽然并非行业惯用名词，但根据华为的描述，它属于硅基负极电池的一种。 与此同时，不断增长的电动汽车销量继续推动全球电池需求，促使汽车巨头与主要电池制造商合作，迈向全面电动化的道路。 虽然一些OEM（原始设备制造商）已经与固态电池开发商签署了协议，但梅赛德斯（奔驰）、保时捷和通用汽车都在硅负极上押下重注，以在电动汽车背后的科学中带来变革性的变化。 咨询公司IDTechEx最近的一份报告称，先进硅负极材料在改善电池性能的关键领域方面前景“巨大”，并指出汽车制造商和电池行业的主要参与者并没有忽视这种潜力。然而，该机构警告说，硅负极电池需要解决循环寿命、保质期以及（也许最重要的是）成本等挑战，才能得到广泛采用。 据外媒，位于芝加哥的美国政府阿贡国家实验室储能科学合作中心主任文卡特·斯里尼瓦桑（Venkat Srinivasan）表示，硅负极似乎比固态电池更具优势。按照其说法“如果将其比作赛马比赛，至少目前硅似乎确实领先，但我们还没有将其中的任何一项产品商业化”。 更便宜的电动汽车，更强大的电池，全靠硅？ 那么是什么阻止了硅负极的商业化呢？和电池寿命有很大的关系！ 该主任进一步表示，五年前，硅负极电池的日历寿命大约为一年，但最近的数据似乎显示这些材料的耐用性有了显着提高，现在一些测试预计，硅负极电池日历寿命为三到四年。 电池的日历寿命与循环寿命是：循环寿命计算的是电池可以充电和放电的次数，而日历寿命，和“最大容量”有关，衡量的是随时间推移而退化的情况。通常，电池的日历寿命是指它可以以超过80%的初始容量运行的时间，无论其使用情况如何——智能手机都会标明电池的日历寿命！ 除了电池寿命，材料本身的物理化学特性，也影响了其投入商业应用！ 相关资料显示，由于硅负极在充放电过程中会发生体积膨胀，特别是当硅与锂反应时，体积膨胀可以达到300%，远高于石墨负极的10-12%，这在电池领域是无法接受的。因此，实际应用的电池负极通常采用10%左右含量的硅和碳的复合材料组成硅碳负极材料，其实际克容量大约在450-600mAh/g之间，约为传统石墨负极的1.3倍。 总而言之，目前硅碳负极还有以下两点缺陷需要克服：一是寿命短，天然石墨负极循环寿命通常小于1000次，人造石墨负极循环寿命超过3000次，而硅碳负极材料只有300-500次；二是价格高，常见的石墨负极价格大约是150元/100g，而硅碳负极价格可以高达大几百元/100g。 固态电池长期以来一直被誉为可持续驾驶的“圣杯”，但完全实现固态电池还有很长的路要走。相比之下，硅负极最近取得的进展可能更加现实。对此Srinivasan表示“这并不意味着我们不会到达那里（指固态电池），它可能会在几年内发生。这只是意味着感觉今天硅处于技术成熟度的不同部分（相比固态电池）”。 随着硅基负极等新型负极材料的技术逐步成熟，下游认可度进一步提高，成本趋于下降，其出货量和市场占有率也逐步提升。 据东莞证券援引根据EVTank数据显示，2023年全球负极材料出货量达到181.8万吨，同比增长16.8%，其中国内负极材料出货量达到171.1万吨，全球占比进一步提升至94.1%。 其中从负极材料出货结构来看，人造石墨负极材料出货量占比达到82.5%，天然石墨负极材 料出货量占比达到14.1%，以硅基负极为代表的新型负极材料出货量增长明显，2023年出货量已接近6 万吨，在整体负极材料中的出货量占比进一步提升至3.4%。 硅负极与固态电池，谁跑得更快？ 正如上文所言，硅负极理论上提供的能量密度是石墨的10倍，石墨目前通常用于电池负极。然而，当使用大量硅时，这些相同的材料通常会迅速降解。 Benchmark Mineral Intelligence高级研究分析师Rory McNulty表示“硅负极和固态电池是电动汽车电池市场的两个新兴技术趋势，旨在突破高性能电池的界限”；通常情况下，更好的电池性能是以牺牲使用寿命或安全性为代价的。例如，众所周知，硅负极在充电过程中会显著膨胀，这会缩短电池寿命。 相比之下，其进一步表示，据称固态电池可以大大提高电解质对高性能电极材料的稳定性，从而应对使用硅和锂等高能量密度材料的挑战。 日本丰田和日产都表示，他们的目标是在未来几年内将固态电池投入大规模生产，而据报道，中国上汽集团在今年9月初表示，其名爵（MG）品牌将在未来12个月内为汽车配备固态电池。 尽管如此，分析师仍然对固态电池何时真正进入市场持怀疑态度。相比之下，硅负极的市场目标显得更为现实！ 例如，据外媒，韩国最大硅负极供应商大洲电子（Daejoo）的目标是，到2029年末将硅负极的收入增加100倍，押注汽车制造商将继续追求更好的电动汽车性能。根据中商产业研究院，预计2025年全球硅基负极材料整体市场规模有望达300 亿元。 下一个战略机会？ 咨询公司Fastmarkets的电池原材料分析师格奥尔基耶夫（Georgi Georgiev）认为，“硅基负极有望成为负极领域的下一代技术，为更快的充电提供解决方案”；一些行业参与者一直在研究硅负极的潜力，从成熟负极供应商，到辉能科技（ProLogium）和美国相关厂商Group14和Sila Nanotechnologies等新参与者。 以辉能科技为例，该公司在上个月的巴黎车展上首次推出了世界上第一款全硅负极电池，称其新的快速充电电池系统不仅在性能和充电效率方面超越了传统锂离子电池，而且也面临着“关键的行业挑战”。 企业方面援引测试数据表示，其100%硅负极电池可以在短短5分钟内从5%充电到60%，并在8.5分钟内达到80%。它将这一进步描述为“在竞争激烈的电动汽车市场中取得无与伦比的成就”，这将有助于缩短充电时间并延长电动汽车的续航里程。 企业方面进一步表示，该公司电池总能量仅为当前锂离子电池的 66%（从 83 kWh降至 55 kWh），因此车辆重量减轻了 300 公斤，提高了能源效率和续航里程，从而提升了驾驶体验。电池容量的减少还意味着更低的碳税和初始车辆成本。 格奥尔基耶夫进一步表示，硅负极商业化的一个很大问号是生产成本，以及任何主要的硅负极生产商是否“能够以一致的质量和有竞争力的价格大规模生产材料——[这是]OEM的主要要求。 他补充道“在现阶段，硅负极更多地用作石墨基负极的添加剂，在未来几年，我们预计硅在负极中的份额会增加，但与石墨结合使用，而100%硅负极需要更长的时间才能进入大众市场”。 美国厂商也没闲着：今年9月，据称是全球最大的先进硅电池材料制造商和供应商Group14宣布其在韩国尚州与SK Inc.合资运营的工厂开始出货SCC55™硅碳负极材料。根据Group14的模块化制造技术设计和建造的合资工厂，初期年产能为2000吨SCC55™，相当于10GWh——足以每年为大约10万至25万辆电动车供电。例如，据东莞证券整理，保时捷与美国Group 14达成硅基负极供货协议。特斯拉力推的4680大圆柱电池体系中，硅基负极是其性能提升的关键一环，已实现Model 3装车。 尾声 当前传统锂电池行业进入产能过剩阶段，通过技术创新和材料迭代进行提质降本增效是 行业发展的必然趋势。那么硅负极又会书写怎样的故事呢？让我们拭目以待！

​二级市场上，白酒这两天有异动，且货币政策转向后，市场对其预期有一定的强化。从前三季度白酒企业上市公司的财报中，我们可以看到，白酒的业绩当前稳定性依然较强。 但如果谈到未来的增长性，不同于当年，或许没人能够用肯定的口吻喊话：茅台市值再增一个万亿的新高！更何况整个白酒行业的增速本季度看出现放缓。 白酒行业：你是你，我是我 论道白酒行业的盈利能力，在A股当中无疑是比较赚钱的行业。据笔者统计，在申万二级134个行业中，前三季度，白酒营收超过3000亿，排名第38位。对比消费来看，远高于化妆品、旅游等概念。 但就白酒而言，A股上市的21家白酒企业，前三季度营收总额达到3377.16亿元，相较去年同期增长9%；净利润1316.97亿元，同比去年增长7.8%，低于两位数。 白酒盈利能力虽然惊人，但营收增速已经超过净利润增速。如果深入对比，笔者选取2020、2021年三季度数据，经过测算，彼时营收增速和净利润增长基本都能达到19%左右。 毕竟，白酒行业不像高科技行业，不需要怎么搞研发。研发不会是重要的资金去向，净利润不及增速有可能是去花钱搞营销了。 在现有格局下，白酒“一哥”茅台盈利能力依然当仁不让。前三季度实现营业收入1207.76亿元，同比增长16.95%；净利润608.28亿元，同比增长15.04%。 酒鬼酒、天佑德酒、金种子酒、皇台酒业营收是为数不多营收出现下滑的企业，不过，皇台酒业的净利润却同比去年有所转暖。 控价的阶段性效用 得益于一季度节日效应的影响，白酒的表现还有支撑。如果单看第三季度的话，白酒消费增速并不特别出彩的情况会更加显著。 舍得酒业三季度净利润下降79%。泸州老窖第三季度归属于上市公司股东的净利润35.66亿元，同比增长仅2.58%。 白酒行业整体不振的景象，也可以通过茅台价格的反复横跳来佐证！某种意义上，作为高端白酒的代表，茅台可是奉行着白酒价格越高，品牌越香的定律。 然而，这个定律成立的条件，是在整个经济环境，或者说金融、地产领域发展增速较快的时期。 随着整个经济周期的切换，茅台这类对标奢侈品属性物品的价格会受到不同幅度的扰动。 虽说奢侈品频频提价，但面对萧瑟的大环境，奢侈品集团的业绩该不好还是不好，比如，LVMH集团第三季度收入下降4.4%。 作为龙头，茅台价格的风吹草动总是能撩拨到市场的神经！10元、20元的下跌亦成为各家媒体的头条，被大众议论纷纷。 在9月临近传统消费旺季的时候，茅台的价格曾有几日连连出现下跌。市场零售价格也有所下跌，在电商平台上，53度的飞天茅台售价某时普遍在2300元/瓶左右。 而反观去年，9月初，原箱和散瓶飞天茅台的市场批发价约为3005元/瓶和2785元/瓶左右。 不久前，茅台价格又出现小幅度下跌，飞天系列，2024、2020、2016、2014年飞天原箱下跌10-20元/瓶不等。 双11期间的大促，也是把茅台酒的价格打到更低。据报道，在部分线上平台的大促补贴后，飞天茅台的价格一度低于2000元引发市场关注。 有媒体通过线下酒类零售店探访发现，茅台价格每天都在变，尤其今年以来跌了比较多。 白酒行业库存积压、价格倒挂普遍背景下，电商平台上压低价格的做法，白酒企业、经销商与电商平台之间的关系变得十分微妙，也促使三者之间出现博弈。 就茅台而言，市场一度有茅台出手控价的传闻：落款为贵州茅台河南省省经销商联谊会的通知，内容表示为应对当前市场变化，将暂时停止向市场出货。 不过，据媒体报道，经销商的行为并未来自茅台所指示，而是经销商自发组织。有媒体报道显示，经销商暂停出货的原因为应对茅台市场秩序检查。 10月18日，剑南春也在其官方微信公众号上发布《致剑南春消费者的告知书》，称部分电商平台店铺存在授权书造假的情况。外界或许会想，电商平台的酒到底真假？ 短期控价或许是个战术性法则，但如果没人喝白酒了该咋办？ 未来，要换种逻辑 往后看，白酒会怎样？ 先从时间点上看，四季度天然是个助力，由于春节的节庆效应在，三季度的业绩可能会促使经销商减少发货，降低库存。 到了四季度，渠道库存可能会消化不少，供需变化之下，价格能够企稳，经销商或许会加大进货。因此，从经销商存货角度推测，或许会乐观一点。 不过，怎么说呢，这个小的节庆效应，或许没有办法抵御白酒行业动能增速减弱、消费倾向改变的一个大的影响。 据统计局的数据，消费结构上，前三季度，全国居民人均食品烟酒消费支出6206元，增长7.1%，占人均消费支出的比重为30.1%，比重依然很大。 然而，从增速上来看，交通通信、教育文化娱乐消费支出增长、人均其他用品及服务消费支出增长是一众消费品类中，增速最快的几个类别。 大家对于花钱买精神愉悦、富足感十分看重。白酒能带来情绪价值吗？似乎显示不太能。毕竟，大家通常只会借酒消愁。 从人群消费结构上来看，腾讯与中国酒业协会发布的《2023年中国白酒行业消费白皮书》显示，白酒的主力消费人群：1975年-1994年出生的人，对应30-49岁人群，主要用于商务、聚餐以及社交需求。 白酒消费者以企事业单位职员等为主，中上收入水平，重视商品内核，购买白酒主要用于自饮、宴请和送礼，单次花费多在201-800元，更倾向于购买中端、酱香型、中度白酒及250-500ml容量的产品。 消费者看重白酒的口感味道、酒精度数等因素，对原浆酒、年份酒感兴趣，喜欢打折等促销方式。饮酒场景丰富，聚会应酬是主要驱动因素，不同场景下对白酒的选择有差异。 结合年龄和白酒消费档次，三类人群决定着白酒行业的未来！ 商务人群，聚焦千元以上的白酒消费较多，高端商务应酬多，品质档次追求高； 95年后出生的职场新人，消费价格在300元内的，大部分用于职业初期阶段的社交应酬活动； 85-94年出生的普通白领，聚焦100元内的白酒，事业发展遇瓶颈，希望借酒消愁（自饮需求），品牌的忠诚度不高，价格驱动。 当年，茅台在经济发展快速的时期，靠着商务宴请的高端化转型成为龙头一哥，未来谁有可能抓住最大公约数的新消费群体，谁或许更加有利。 此外，从政策层面看，促销费会是接下来的重点，但是促汽车、促家电这些政策看到过，促进白酒消费的政策还真没看见过。 成长股的逻辑，或许不太适用于白酒啦！

三星电子曾经是内存半导体的主导者，使其在利用人工智能（AI）的繁荣方面处于有利地位。遥想去年年底，三星的Galaxy S24系列手机一经推出，就被称为AI手机的“开山之作”，不仅实现了通话实时翻译功能，还能够在与外国人面对面对话时支持同传翻译吸引了无数眼球！ 但推出旗舰款智能手机，并不代表三星没有跌落巅峰：这家韩国电子巨头现在已经落后于其长期竞争对手SK海力士（SK Hynix）的下一代芯片，而这些芯片，一直是AI芯片领导者英伟达的关键组件。 根据10月31日发布的2024年第三季度的财务报告，该季度公司合并营收达到79.1万亿韩元（约合4072.86亿元人民币），较上一季度增长了7%。这一增长主要得益于新款智能手机的推出以及高端内存产品销售的增加。 尽管营收有所增长，但营业利润却下降至9.18万亿韩元（约合472.68亿元人民币），这一下降主要是由于一次性成本开支的增加，包括为器件解决方案（DS）部门提供的激励措施。 芯片业务方面，三星芯片部门第三季度实现营业利润3.9万亿韩元，上年同期为亏损3.8万亿韩元，尽管同比扭亏为盈，但远低于上一季度的6.45万亿韩元，环比大降近40%。 HBM，三星落后了么？ 内存是用于存储数据的关键芯片类型，从智能手机到笔记本电脑，许多设备都可以找到它。多年来，三星一直是这项技术无可否认的领导者，领先于韩国竞争对手SK海力士和美国竞争对手美光（Micron）。 . 但“花无百日红”，随着OpenAI的ChatGPT等AI应用程序越来越受欢迎，训练它们所依赖的巨大模型所需的底层基础设施成为市场更大的焦点。而随着英伟达已成为该领域的顶级参与者，其图形处理单元（GPU）已成为科技巨头用于AI训练的黄金标准。 该半导体架构的一个关键部分是高带宽存储器（HBM）。下一代内存涉及堆叠多个动态随机存取存储器（DRAM）芯片，但在AI繁荣之前，它的市场很小。这就是三星陷入困境并未能投资，最终错过机遇之处！ 在此不妨科普一下所谓高带宽存储器（HBM），是一种面向需要极高吞吐量的数据密集型应用程序的DRAM，HBM的作用类似于数据的“中转站”，就是将使用的每一帧，每一幅图像等图像数据保存到帧缓存区中，等待GPU调用。它由多层DRAM芯片垂直堆叠而成，通过硅通孔（TSV）进行互连，从而实现更高的带宽和更低的功耗。 HBM技术自2013年推出以来，已经发展了三代：HBM、HBM2、HBM3，目前处于HBM3E和HBM4之间。每代HBM技术都带来了显著的性能提升，并被广泛应用于各种高端GPU和加速器中。 三星对HBM的态度，真正应了那句老话“昨天你对我爱答不理，今天我让你高攀不起”！ 据外媒，晨星股票研究总监Kazunori Ito表示，HBM一直是一个非常小众的产品......很长一段时间以来，三星都没有将资源集中在其发展上；由于堆叠DRAM所涉及的技术难度和潜在市场的规模较小，人们认为高昂的开发成本是不合理的。 SK海力士看到了这个机会。该公司积极推出HBM芯片，这些芯片被批准用于英伟达架构，在此过程中，这家韩国公司与这家美国巨头建立了密切的关系。英伟达的CEO甚至要求该公司加快其下一代芯片的供应，强调了HBM对其产品的重要性。 SK海力士在9月季度公布了创纪录的季度营业利润。同时表示，已开始大规模生产其新版高带宽存储芯片，并计划在年底前交付。 该产品将是世界上第一个12层版本的HBM3E，HBM3E是指能够处理高端生成式人工智能工作的最新一代高级存储芯片。 SK海力士表示，该芯片的容量为36GB，是现有HBM芯片中最大的。这比该公司之前的八层芯片产能增加了50%，该公司已于今年3月开始大规模生产，同时保持相同的厚度。 “凭借强大的R&D（研发）投资和已建立的行业合作伙伴关系，SK海力士在HBM创新和市场渗透方面都保持着优势，”Counterpoint Research副总监Brady Wang表示。 面对友商的咄咄逼人，三星半导体部门内部出现了“我们是SK海力士的分包商”等愤世嫉俗的言论。三星设备解决方案部门的一位员工曾经提到，“SK海力士已经成为HBM市场的全球主要供应商，而三星只是接手SK海力士无法处理的多余订单。” 市场研究公司TrendForce此前的数据显示，2023年，SK海力士和三星电子各占有HBM市场47.5%的份额，但是预计2024年三星的市占将会下降到42.4%，SK海力士上涨到52.5%，美光基本维持不变，可见SK海力士正在吞并三星的市场。 三星表示，在今年第三季度，HBM总销售额环比增长了70%以上。这家科技巨头补充说，目前被称为HBM3E的产品正在量产并产生销售，其下一代HBM4的开发正在“按计划进行”，该公司的目标是在2025年下半年开始“大规模生产”。 据韩媒9月报道，三星电子与台积电这两家在代工领域是对手的半导体巨头，如今已达成合作，共同致力于开发下一代无缓冲（buffer-less）HBM4芯片。真可谓“没有永远的盟友，也没有永远的敌人”。 据相关资料，HBM4将特别适用于需要大规模并行处理和高速数据传输的AI场景，如深度学习、自动驾驶和超级计算等。其制造工艺与前几代产品有显著不同，使其作为一个芯片顺利运行的先进封装方法也将发生变化。 为了实现 HBM4 的顺利生产，三星电子在技术研发方面投入了大量的资源。例如，在封装技术方面，三星采用了无凸点键合技术。这种技术可以显著提高内存的输入输出速度和可靠性，同时降低了制造成本。 据中国电子报，三星原定在HBM4设计采用7纳米工艺，但现在计划将工艺提升到4纳米，如此固然在芯片性能和用电量方面表现更优秀。但制程研发的花费更高，且良率挑战更大，可以说是一步险棋。 另外值得关注的是散热问题：由于HBM4的性能提升，其发热量也将大幅增加，如何有效地解决散热问题，将是三星电子需要面对的一个重要课题。 三星，能卷土重来吗？ 分析师表示，三星落后于竞争对手的原因有很多，包括对HBM的投资不足以及它不是先发者的事实。“公平地说，三星未能缩小与SK海力士在HBM开发路线图上的差距，”晨星的Ito表示。 三星在短期内卷土重来的能力，似乎要看英伟达的脸色——其实哪家人工智能公司不看？ 在英伟达批准任何一家公司成为HBM供应商之前，公司必须通过严格的资格认证流程，而三星尚未完全通过此验证。但分析师表示，英伟达一旦批准三星通过验证，可能会为三星重返增长并更有效地与SK海力士竞争打开大门。 Ito表示“由于英伟达占据了AI芯片市场90%以上的份额，而大多数HBM都用于该市场，因此英伟达的批准对于三星从对AI服务器的强劲需求中受益至关重要”。 三星发言人表示，该公司在HBM3E方面取得了“有意义的进展”，并且已经“完成了认证过程中的一个重要阶段”。预计将在第四季度开始扩大系列产品的销售。 不过，三星的研发实力以及公司的半导体制造能力可以帮助其赶上SK海力士。今年7月，据外媒报道，三星电子HBM3芯片首度通过了英伟达认证。三位知情人士透露，三星HBM3 芯片目前将仅用于英伟达相对不复杂的H20 GPU，这款产品是专为中国市场开发的AI 芯片，其运算能力相较于H100有显著上限。 三星或许需要首先反思自身的问题：首尔企业研究组织Leaders Index主管Park Ju-geun直言，三星由于自满和官僚作风，导致在过往称霸的芯片、智能手机到显示器等多数业务，面临越来越多结构性问题。 三星也曾经将一手好牌打得稀烂：由于决策层的失误，错过了人工智能相关内存的一大波红利。那么面对全新的内存技术，三星能否再创辉煌？让我们拭目以待！

美国两件大事先后落地！ 一个是最拨人心弦的美国总统大选，从结果上看，据多家媒体报道，特朗普已获得超过当选所需的270张选举人票。 另一个则是，美国最新一期货币政策出炉。从此，两个看似互为独立的事件，可能在接下来产生更多的交集！ 降息力度符合预期 决议公布之前，市场普遍仍押注美联储此次降息25个基点。根据芝商所CME Group的数据，市场预计美联储11月将联邦基金利率的目标区间下调25个基点的概率约达97.5%，仅有少数认为会维持不变。 押注美联储降息25个基点的依据，多数来自于美联储较为关注的经济数据，尤其是在通胀方面的表现。 先从数据角度来看，近期低于预期的非农数据，以及CPI的回弹，也许都并非美联储想要看到的结果。 比如通胀数据，9月，美国CPI同比上涨2.4%，高于市场预期0.1%；核心CPI也同比出现反弹，从8月的3.2%反弹至3.3%。另一方面，美国10月非农新增就业人数骤降至1.2万人，远低于预期。 然而，如果从趋势角度看，美国通胀依然处于下行阶段。PCE（个人消费支出价格指数）与CPI趋势下行，叠加美国近期劳动力市场软化等情况综合考量，美联储也不得不在经济层面有所考量。而这种在通胀下行趋势下的劳动力市场疲惫情况，给其争取了不小的操作空间。 根据东方金诚研究发展部高级副总监白雪的观点，美国去通胀进程总体较为顺利，9月核心CPI增速反弹主因运输和医疗价格、二手车价格的推动作用，尚不足以形成“再通胀”的基础。 同时，美国就业已经放缓。在二次通胀风险偏低以及就业放缓的背景下，预计美联储11月仍将继续降息25个基点。 另一层面，由于议息会议挪到总统选举后举行，美联储会力图避免争议。 鲍威尔式法则 相较于几乎没有悬念的降息，鲍威尔的发言可能更加值得我们关注！ 毕竟鲍威尔的发言向来如此，不会给出具体的确定性主张和指引。因为，人家也要走一步看一步，根据数据指引，以及政策效力来实时动态调整步伐。 从鲍威尔的讲话中，我们能够学会在真实的金融或者经济世界中，做判断该是什么样子的：不做确定性预判，而是预判几种形式，从而给出对应的方案。 比如，从鲍威尔的一贯作风中，我们能够知道，他一直以来都是延续其此前的力度，反复在强调通胀数据的重要性。 比如上次，尽管美联储非常规降息50个基点，但后面鲍威尔在演讲中表示，近期降息50个基点不应被视为未来行动方式，未设定预定路线，将根据数据逐次决策。 不过，市场也每次能从它的讲话中捕捉到偏鹰还是偏鸽的动向。 事实上，考虑到CPI的低基数，短期内通胀数据大概率会反复的情况，以及接下来非农数，失业率可能也会偏弱，美联储12月鹰派降息的概率25个基点的概率目前看依然成立，只是后面的降息概率以及力度是否出现偏差，主要还是得看通胀！ 一切只是开始 通胀，或许将是特朗普上台后，最能影响的一个变量，亦是决定美联储货币走向的一个关键因素！ 毕竟，特朗普在竞选时，最重要的一个主张就是降低利率！另据报道，特朗普还将寻求取代美联储主席鲍威尔。尽管特朗普任命了鲍威尔，但现在指责他过于“政治化”。 此外，特朗普上任后，按照当前的市场预计，美国的通胀再次上升或许是大概率的事件。不过，其政策实施的力度到底能够带来多大的通胀，是市场存在分歧的焦点。 特朗普的七个主张：对内减税、对外增加关税、放松监管、驱逐非法移民、鼓励化石能源、重视科技、外交等。 这其中，多多少少从供应侧和需求侧，似乎对美国的通胀抬升起到助推作用！ 据中金公司，减税，从需求侧将刺激消费和投资，有助于提高经济增长，但同时也会增加通胀压力； 加征关税则从供给侧可能推高生活成本、抑制消费，并对投资产生负面影响； 驱逐非法移民从供给侧减少劳动力，推高工资水平，从而进一步加剧通胀压力。 不过，鼓励化石能源生产，可能会从供给侧扩大能源产出，降低油价，从而缓解通胀并促进消费。 透视美国当前的经济，更像是两党的分野一样，既有繁花似锦高增长的一面，也有颓废的一面，这点从消费中也能得知。 据天风证券，高端消费增长，但“一元店Dollar General”业绩暴雷；既有高过疫情前水平的车贷与信用卡违约率，又有见底企稳的地产销售和稳步增长的房价水平；既有制造业的持续低迷，又有服务业的高景气延续。而民调显示有近六成民众认为当前比四年前过得更差。 结构的矛盾，正如政策带来的矛盾一样，特朗普的政策或许会推高通胀，美联储的步伐取决于通胀被控制的范围。在经济增长的前提下，维持通胀的合理水平，终究是个难题。 而特朗普能否将这种结构性矛盾调和，我们不得而知。但他的上任，印证着丘吉尔的一句话：这不是结束，这甚至不是结束的开始！

随着三季报披露完毕，上市猪企2024年前三季度表现也尘埃落定。 尽管当前猪市“赚钱效应”明显，但行业格局并未发生根本变化，仍是“一超双雄多强”。 盘点“一超双雄多强” 在笔者的观察池里，目前有17家上市猪企入选，不过如今，正虹科技的猪企身份存疑，有待进一步观察。 17家上市猪企，呈现出1+2+14的结构。 打头的是当之无愧的“猪茅”牧原股份。 牧原股份前三季度营收为967.75亿元，同比增长16.64%；归母净利润为104.81亿元，同比扭亏为盈。其中，第三季度营收为399.09亿元，同比增长28.33%；归母净利润为96.52亿元，同比增长930.2%。 牧原股份拟向全体股东每10股派发现金红利8.31元（含税），预计现金分红45.42亿元，超越2022年、2021年全年现金分红总额。 紧随其后的自然是双雄温氏和新希望。 温氏股份前三季度，公司实现营业总收入754.2亿元，同比增长16.56%；实现净利润66.36亿元，同比增长244.58%；归母净利润64.08亿元，同比增长241.47%。 今年三季度单季度，温氏股份实现营业收入286.6亿元，实现净利润52.07亿元，是温氏股份历年三季度中最佳。也是温氏股份史上第二好的单季度业绩。 温氏表示，为更好回报股东，发布了2024年前三季度利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金1.5元（含税），合计派发9.95亿元现金红利。 新希望三季度报告显示，今年前三季度公司实现营业收入772.09亿元，同比下降27.67%；归母净利润1.53亿元，同比扭亏；扣非净利润3799.65万元，同比扭亏；。 其中三季度实现营业收入276.32亿元，同比下降25.91%；归母净利润13.71亿元，同比增长256.68%；扣非归母净利润13.54亿元，同比增长247.76%。 新希望的表现多少令市场有些失望。有投资者评价，“反弹没赢过，下跌没输过”。 在行情高涨的时候，新希望选择了观望。今年三季度，新希望出栏373万头，去年同期出栏406万头。 这种大踩刹车的做法，显得与全行业格格不入。 其他上市猪企，也基本都在三季度实现扭亏。 正虹离场，新希望踩刹车，行业观望心态浓 正虹科技，前三季度公司实现营业收入7.85亿元，同比下降15.88%；归母净利润亏损2224.09万元，上年同期亏损5296.04万元；经营活动产生的现金流量净额为-7033.75万元，上年同期为2365.15万元。 别家都扭亏为盈，只有正虹科技仿佛“王小二过年”一般。 正虹科技三季度共销售生猪2.35万头。其中，7月销售0.42万头，8月销售1.03万头，9月销售0.9万头。这也跟正虹科技正在进行战略转型不无关系。 新希望的观望态度，与其前两年高速扩张，大栽跟头不无关系。2020年10月，新希望增发募得40亿，投建猪场。近两年，新希望的在建工程，一直维持在较高水平，较高的资产负债率，也拖累了公司的业绩表现。 海通国际研报表示，三季报收官，生猪板块业绩显著改善，但扩产十分谨慎。三季报的涉及养猪业务的上市公司合计生产性生物资产环比仅上升0.4%，并且环比下降的公司多于环比上升的公司。该券商认为，行业进入到发展相对稳定的状态，此前几年的全行业扩张或已经结束，而产能扩张的放缓也代表了今年的猪价高景气周期有望被拉长。 神农集团成本领先 在14家“小强”猪企中，有一家表现尤为亮眼。 神农集团，第三季度营收为15.83亿元，同比增长36.32%；净利润为3.56亿元，同比增长662.97%。前三季度营收为40.78亿元，同比增长42.11%；净利润为4.8亿元，同比增长321.20%。 前三季度，销售毛利率最高的即是神农集团，达到19.62%，可供参照的是，牧原股份的销售毛利率为17.26%。 同时，神农集团9月的养殖完全成本为13.4元/公斤，领跑行业。 同时，在全行业受困于债务负担时，神农集团却始终“轻装上阵”，截至三季度，神农集团资产负债率仅为27.7%。在别人去杠杆的时候，它却想搞扩张，计划每年增加3-4万头母猪，保持稳健发展，资产负债率控制在40%以内。 猪价展望，供需边际何在？ 据搜猪网，11月6日全国瘦肉型猪出栏均价为17.08元/公斤，相比昨日继续下跌，再创下半年价格新低。 8月中旬以来，全国生猪价格震荡走低。 一方面，从期货价格看，生猪2501合约价格维持在15.3元/公斤左右，生猪2503合约价格进一步下探至13.9元/公斤左右。 为什么交易价格落差如此之大。 可见当前的核心问题，在于需求。 之所以合约价格能够下探到14元以下，在于如今，上市猪企已普遍将完全养殖成本压低到14元以下。 所以大家的判断即是——随着前两年行情低迷下的产能出清，生猪养殖行业参与者“亏钱卖猪”的景况不太可能上演。在需求稳定，产能充足的情况下，行业维持“微利”状态才是最可能的。 如今，看待猪肉的逻辑已经变了。 从出栏量看，14年左右，我国生猪出栏量达到7.49亿头，此后就出现了下滑。 这显然不是居民消费不起肉了，而是肉类消费更加多元了。在总的肉类消费中，禽类消费大大增加，牛羊肉消费也有所增加。生猪养殖因此进入了“存量竞争”的阶段。 在产品品质上无法做出差异的情况下，拼成本就成为了主要甚至唯一的选择。 说到这里，笔者已经可以给出个人的判断了。猪肉的供需边际在哪？ 如果没有行业龙头掀起价格战，那么猪肉的供需边际实际就是养殖成本。 我国猪肉每年出栏量大概7亿头左右，而牧原只占1/10。上市公司加起来也不到25%，养猪最大的比例还是已经初步实现规模化养殖的农户和中小企业。 没有更多的新人、资金进场的情况下，谁又愿意亏钱做生意呢？ 不过，值得注意的是，这里还有一条路线之争。 牧原始终坚持全自养，其他猪企则往往采取自养和公司+农户混合的模式。 养猪进入微利时代，两条路线是长期并存还是只取其一？ 欢迎在评论区留言交流~

就在昨日，低空经济板块早盘一度爆发，东方财富的低空经济指数盘中一度上涨4.78%，不过此后回落，相关个股更是迎来涨停潮。 其实低空经济的这一波行情，从9月中旬至今，已经酝酿了一个半月了；即使在10月8日假期后，普涨行情结束至今的近一个月内，其涨势依然非常可观！ 连绵不断的涨势表明，低空经济这一轮除了普涨的Beta，更多可能是优质板块带来的Alpha。翻阅近期新闻，和低空经济有关的利好不绝如缕，而近日政策面上的一系列利好，更是助推了行情的火热。蓝天，正在成为资本和科技竞相角逐的新战场！ 低空经济，大有可为 根据相关资料，“低空”的概念，通常指距正下方地平面垂直距离在1000米以内的空域（根据不同地区特点和实际需要可延伸至3000米）。既不像飞机那样在高空长距离快速飞行，但却实实在在与蓝天融为一体，以下数据可以参考:“五岳之首”的泰山，主峰玉皇顶的海拔为1545米，与低空的范围数量级上一致。 低空经济，就是以这1000到3000米的空域为依托的经济活动，以民用有人驾驶和无人驾驶航空器为主，以载人、载货及其他作业等多场景低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。说白了，最近频频登上热搜的“打飞的”“飞行汽车”（eVTOL），以及早已被大众熟知的无人机，本质上都属于“低空经济”，在不同的空域各司其职！ “低空经济”的发展，最直观的受益方之一莫过于交通运输——不亚于一场“脱胎换骨”式的蜕变！ 地面交通方式的日益拥堵，已经是全社会面临的一个共同难题，面对每天上下班高峰拥堵不堪的高架桥，相信心情再乐观的人都会有局促之感，而由此引发的“路怒症”究竟有多少，更是无法统计！由此可见，向蓝天要空间，不但关乎经济社会持续发展，更关乎大众的身心健康！ 又如，作为珠三角的两大经济重镇，“粤港澳大湾区”的核心，深圳和珠海两座城市分隔在珠江口东西两侧，如果走陆路，无论是公路还是高铁，目前绕路是必然选择，由此带来时间的消耗，即使未来深中通道完全落成，两地之间最快也要1个多小时！ 在这种情况下，被称为“空中巴士”的电动飞行汽车以其特有的灵活性，成为连接两地之间的一条全新通路——目前正在打通中！ 据媒体报道，早在今年4月，大湾区低空短途运输航线（深圳-珠海）正式开通，原本2小时左右的地面车程，“打飞的”只需要20分钟。虽然目前单程票价还比较高（999元/人），但相信随着科技不断进步，未来价格一定会降到大众可以接受的水平，到时候打个飞的，就像现在叫个滴滴那么简单！ 而即将举行的珠海航展，也为“低空经济”提供了大显身手的舞台。 据上海证券报，11月11日至16日，珠海低空投将联合南航通航、东部通航、广东客龙等通航企业，推出大湾区低空特快专线活动，将开通从深圳、中山、阳江、香港、广州、肇庆到珠海的低空航线。其中，深圳、中山、广州到珠海的低空航线仅需25分钟，阳江、肇庆到珠海的低空航线需50分钟。而香港到珠海的航线，途经广州白云机场，耗时60分钟。 低空经济的甜头，已经从珠三角辐射到了长三角：据中国江苏网，今年8月，国内首条跨省定点低空载客运输航线——连接上海浦东国际机场和江苏昆山城市航站楼的直升机载客航线近日开通。 从昆山打一架“飞的”到上海，飞行时间只需25分钟，算上落地后接驳的25分钟，相较地面出行方式，时长由2小时压缩至1小时内。而长三角的“飞的”，远远不是人员运输那么简单，背后带来的是人员流、物资流、信息流的互通！例如，利用无人机快速高效的特点，苏州将时令食品直接送上食客餐桌，苏浙沪地区最快6小时就能送达。 这正是近年来，诸多专家学者极力主张发展“低空经济”的原因。例如，清华大学车辆与运载学院教授、飞行汽车动力研究中心主任张扬军表示“人类的生活必然会从二维的地面扩展到三维的天空，低空自然资源因此将变为经济资源，低空经济成为经济活动由地面拓展至低空的三维立体经济”。 低空经济，带动哪些产业？ 相关资料显示：低空经济的上游链条包括上游制造的航空材料与部件，如有人和无人飞行器相关的钢材、铝合金、高分子材料等航空原材料，及芯片、电池、电机等核心零部件领域。中游包含无人机、航空器等的集成与制造，与飞控、导航等配套软件服务，保障装备制造与配套服务的产业运营。下游，关乎国计民生的城市、农业、物流等各类行业应用。 在低空经济的一众产业中，eVTOL和大众的生活最为相关，也是行业重要的增量市场。 eVTOL（Electric Vertical Takeoff and Landing）是指能够在垂直方向起降和着陆、并且在低空范围内飞行的电动飞行器（简称：电垂飞）。eVTOL 飞行器具有垂直起降、快捷机动、低成本、零排放、易维护等特点，相对传统飞行器在飞行性能与经济效益上优势显著，能在城市交通、医疗运输、物流配送、旅游观光等领域提供快速、高效、环保的空中交通服务。前文说的那些“飞的”，本质上都是eVTOL的表现形式！ eVTOL行业虽然发展时间不长，但如今已初具规模，全球目前已有900+的概念机型，行业累计融资规模已达110亿美元以上，已收到超过1.5万架的订单。据中信证券预计，2025年有望迎来eVTOL的商业化运营，而2026年将会迎来行业的高速发展阶段。 在本届上海进博会上，同样有eVTOL大放异彩的舞台。例如，据澎湃新闻，本届进博会，在美国加州洛杉矶注册成立的Ampaire Inc.公司将在汽车展区“未来低空出行”专区展示御风未来的三款重量级低空飞行产品，包括首次面向公众开放的2吨级M1 eVTOL载人真机，以及两款已经成熟量产并应用的中小型eVTOL产品。 参展方介绍，如果乘着它从进博会所在地国家会展中心（上海）飞到上海浦东的临港、张江或者苏州市中心，只需要15分钟左右，并且可以实现全自主无人驾驶飞行，单次充电可飞行250公里，巡航速度达200公里/小时，噪音只比在高速公路疾驰的轿车高一点。 理想是美好的，现实是要一步一步走的：据《中国eVTOL行业生态、行业发展格局分析》，预计2030年中国短途定期载客飞行eVTOL市场规模达到1203亿元。同年中国载货货运eVTOL市场规模达到737亿元。此外，eVTOL还可以带动固态电池相关产业的发展！ 政策加持，“低空经济”势头强劲 正由于低空经济的广阔前景，近年来，相关支持政策一个接一个出台。 今年政府工作报告明确提出“积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎”。低空经济首次被写入政府工作报告。作为一种新的经济业态，低空经济具有高科技主导、高效能运营和高质量发展等新质生产力的核心特征。 据国元证券，近期全国省市区纷纷对低空基建提出发展目标。如内蒙古规划到2027年底建设500个无人机自动机场和垂直起降场；清远市政府规划到2030年清远低空经济产业集群产值规模达到100亿元以上；南京发布《南京市低空飞行服务保障办法（试行）》，现已有低空起降场（点）124个，其中有人机起降场5个，无人机起降点119个。 广东自然也不会示弱：据《广东省推动低空经济高质量发展行动方案（2024—2026年）》，到2026年，广东低空经济规模超过3000亿元，基本形成广州、深圳、珠海三核联动、多点支撑、成片发展的低空经济产业格局，培育一批龙头企业和专精特新企业。 而作为珠海航展的主办地，广东低空经济的三大核心城市之一，今年6月，《珠海市支持低空经济高质量发展的若干措施》发布，围绕培育低空经济产业生态、扩大低空飞行应用场景、强化产业要素供给三大方向推出12项具体扶持措施，对企业予以分类、分阶段支持，奖励最高达2000万元。 飞上蓝天，是人类自古以来的梦想。虽然“低空经济”已经成为新时代的弄潮儿，但发展过程也不是一帆风顺，还有许多难题需要克服。各位财友对此有何看法呢？欢迎在评论区建言献策呀~