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10月25日，各银行房贷存款利率调降的工作正式生效。随着基准利率的下调，事实上，我们负债端的压力可以得到一定的缓解，毕竟少花钱已经算是赚钱了。 随着房贷利率的下调，目前最新房贷利率已经降低至平均3.2%的水平，更有地方已经比公积金贷款利率还低。 与之相对应，反观收入，近年来，全国人均可支配收入一直处在微幅增加的状态。 前三季度，数据如何？ 根据统计局的最新数据，前三季度，全国居民人均可支配收入30941元，比上年同期名义增长5.2%，扣除价格因素，实际增长4.9%。 分城乡看，城镇居民人均可支配收入41183元，同比名义增长4.5%，扣除价格因素，实际增长4.2%；农村居民人均可支配收入16740元，增长6.6%，扣除价格因素，实际增长6.3%。农村居民的人均可支配收入的增长速率依然大于城镇居民。 笔者复盘2015年一季度以来的人均可支配收入，大部分时候，城镇居民的人均可支配收入增速要快于农村居民。这也符合我们的常识，毕竟在城镇化的进程中，城镇的发展速度比农村要快，由此带来的成本差异，理应体现在收入增速上。 不过，近年来，不少时候，农村居民的可支配增速超过城镇居民。这背后也体现出，中国政府在推进城乡统筹发展、缩小城乡差距方面实施的一些政策效用。 以更加精准的中位数来看，全国居民人均可支配收入中位数25978元，增长5.9%，中位数是平均数的84.0%。其中，城镇居民人均可支配收入中位数36801元，增长4.4%，中位数是平均数的89.4%；农村居民人均可支配收入中位数14310元，增长6.8%，中位数是平均数的85.5%。 下面我们可以按照不同的来源和岗位等多角度来看看。 如果按照收入来源分， 前三季度，全国居民人均工资性收入17696元，增长5.7%，占可支配收入的比重为57.2%； 人均经营净收入4939元，增长6.4%，占可支配收入的比重为16.0%；人均财产净收入2585元，增长1.2%，占可支配收入的比重为8.4%；人均转移净收入5721元，增长4.9%，占可支配收入的比重为18.5%。 按照岗位年平均工资来看，各岗位的平均工资几乎都随着时间的推移而提升，全体就业人员的平均工资在2022年已达到92492元。 按照省份来看，前三季度，上海、北京、浙江、天津、江苏、广东、福建、山东8地人均可支配收入超过全国均值（30941元）。 前三名分别是，上海、北京、浙江，人均可支配收入居首分别为66341元、64314元、52206元。 超过4万元的有三个省，分别为天津、江苏、广东，而广东首次突破4万元关口。 支出去向何方？ 上文所提及的居民可支配收入，指的是居民最终可用于自由支配的收入。收入的来源多种多样，比如现金收入，也囊括实物收入，比如工资、经营净收入、转移净收入等。 可支配收入的最终去向，可以是居民消费，也可以是居民把钱存起来，或另作投资性用途，根据数据可知，一般可支配收入的大部分流向消费。 今年前三季度，大家的消费倾向于哪里？ 据统计据，前三季度，全国居民人均消费支出20631元，比上年同期名义增长5.6%，扣除价格因素影响，实际增长5.3%。分城乡看，城镇居民人均消费支出25530元，增长5.0%，扣除价格因素，实际增长4.8%；农村居民人均消费支出13839元，增长6.5%，扣除价格因素，实际增长6.2%。 对比可支配收入来看，人均消费支出的增速显然是高于可支配收入的，农村居民的消费支出增速跟可支配收入一致，也要高于城镇居民。 由此可以看出，人们总体在消费上花费的更多了，当然这不排除可能他们更敢消费了，但也不排除东西变得更贵，这个数据要好于2022年的数据。2022年，剔除价格因素后，人均消费支出是下降的。 从消费构成上来看，前三季度，全国居民人均食品烟酒消费支出6206元，增长7.1%，占人均消费支出的比重为30.1%；占人均消费支出的比重22.1%的居住消费支出4560元，但增速只有1.0%。 人均交通通信消费支出增长10.0%，人均教育文化娱乐消费支出增长10.1%，人均其他用品及服务消费支出增长10.9%，是一众消费品类中，增速最快的几个类别。也显示出，大家对于花小钱，买精神愉悦、富足感的重视和倾向。 人们对于生活用品及服务消费支出1117元，下降0.3%。 而食品烟酒、衣着、居住、生活用品及服务、交通通信、教育文化娱乐、医疗保健、其他用品及服务等8大类，构成了CPI价格指数的全貌。 结语 过去几十年，我国通过外贸积累了第一桶金，而后积极投资城镇化的改革建设中，借着城镇化、国家层面的基建，带动整个社会和居民富强起来，大家有钱而后积极消费，通过内需的强大消费力进一步发展。 因此，社会的整个发展，实际上跟我们的消费息息相关。社会的建设让居民富足，居民的消费，让国家经济更强大，如此良性循环，方能越来越好！

10月25日晚间，贵州茅台发布2024年三季报。 与之一同披露的，还有茅台第三季度主要经营数据。 茅台业绩盘点 今年前三季度，贵州茅台实现营业收入1207.76亿元，同比增长16.95%，前三季度营收首次突破1200亿元；实现归母净利润608.28亿元，同比增长15.04%。 具体来看，茅台酒前三季度营收达1011.26亿元，同比增长15.88%；茅台酱香系列酒前三季度实现营收193.93亿元，同比增长24.36%，已接近2023年全年系列酒销售收入，在贵州茅台酒类收入占比达16.09%。 海外市场方面，今年前三季度，贵州茅台海外营收达34.83亿元，同比增长16.71%。值得一提的是，今年9月贵州茅台香港专卖店正式开业，成为贵州茅台进一步拓展海外市场的窗口。香港专卖店开业后迎来利好，10月16日香港下调烈酒税，进口价200港元以上的烈酒，200港元以上部分的税率由100%减至10%。 预收账款方面，今年三季度末，贵州茅台预收账款（合同负债和其他流动负债）达111.66亿元，预收账款的增长反映经销商打款意愿强。 不过，值得注意的是，拆出资金项增长较快，同比增长28.3%，至1227亿，距离2021年末高峰的1351亿，相去不远。 这也是茅台最值得重视的风险点。有分析人士指出：茅台的拆出资金实际就是应收账款。茅台通过财务公司把钱存到贵州的银行，经销商从银行借钱买酒，卖了酒再把钱还上。 茅台和经销商之间，成了一荣俱荣，一损俱损的关系。一方面，这种供应链金融给茅台带来一定的利息收入，另一方面，经销商的经营状况，也将直接影响到茅台的资金安全。 茅台业绩质量如何？ 今年，贵州茅台提出，2024年主要目标是实现营业总收入较上年度增长15%左右。10月18日，管理层表示将全力完成四季度和全年目标任务。从前三季度经营情况来看，茅台如期完成上述计划的难度不大。 从另一个角度，可以窥见此次茅台业绩的含金量。 很多上市公司会按月或按季度披露自己的经营业绩，形成一个稳定的披露节奏，这也是上市公司同市场有效沟通的渠道。 但茅台经营数据的披露基本遵循“薛定谔的猫”模式。说是不可捉摸，也不尽然，从2016年以来，茅台一共披露了21次经营情况。 大体上，2016年开始，每年年末或者元旦，会披露年度生产经营情况。相当于提前向市场发布了“年度业绩预告”。 此外，茅台还会根据需要披露季度经营情况，以加强对市场预期的引导。 半年报的时候，茅台没有披露上半年经营情况，一时间市场议论纷纷，有说新管理层改变了投资者关系维护的思路，也有说茅台业绩不及预期，“没脸见人”。 不过，等到半年报出来之后，很多疑虑也就被打消了。 那么这一次，茅台在披露三季报的同时，也披露了第三季度主要经营数据，让市场能够真切了解茅台的经营细目，增强投资者的信心。 其中两点值得关注，一是渠道趋于稳定。年初，市场还相当关注，茅台的直销和经销渠道占比的变动情况。到2023年，经销和直销的营收占比，几乎是对半开的情况了。经销占比54.33%，直销占比45.67%。 而根据三季报，目前，茅台的经销收入占比为56.82%，直销收入占比为43.14%。 二就是系列酒表现突出。 2023年，茅台系列酒卖了206.3亿。今年前三季度，茅台系列酒卖了193.93亿，发展势头还是相当可观的。 这也部分回应了市场上的一些担忧。 今年的消费形势有目共睹，茅台作为中国市场唯一的超高端白酒，受到了过度关注。中高端白酒一天一个价，飞天茅台的每一点价格波动，都会引发大量讨论。某种意义上，飞天茅台的零售价，也被视为中国高端消费的风向标。 茅台出厂价和终端批发价之间的价差，冠绝同行。但这一价差，是茅台的护城河，而非茅台的利润来源。 所以终端价格，并不必然和茅台业绩形成联动。 茅台系列酒的快速发展，也为茅台勾勒出了一道华丽的第二增长曲线。茅台虽然一贯以“超级单品”闻名，但其他产品系列也同样能打。 慷慨回报投资者 在回报投资者方面，茅台一如既往的慷慨，这也是茅台股价的重要支撑。 今年8月，贵州茅台《2024-2026年度现金分红回报规划》出炉。2024年至2026年度，贵州茅台每年度分配的现金红利总额不低于当年实现归母净利润的75%，原则上每年度进行两次分红。 9月，贵州茅台公布了其上市23年来的首份注销式回购方案。公司拟以自有资金回购股份用于注销并减少公司注册资本，回购股份金额不低于人民币30亿元（含）且不超过人民币60亿元（含）。 也就在这份回购方案出台之后，笔者撰写了《茅台的60亿，买回的不只是信心！》一文，表明茅台的这次回购，在A股市场上具有不小的历史意义。 此后，在多重利好催化下，茅台股价“扶摇直上”，重回年初水平，现在虽然有所回落，不过仍在合理区间范围。 白酒有两种，一种是茅台酒，一种是其他酒。 尽管受宏观因素影响，白酒行业产量下降，消费人群出现萎缩，但白酒仍是个好行业，茅台更是个好生意。 结语 10月25日，贵州茅台报收1558.85元/股，总市值为1.96万亿，在整个A股排第四，位列中国移动、工商银行、建设银行之后。 作为酒业巨无霸的茅台，早已深深嵌入在中国的酒文化版图，挑战者乃至颠覆者尚未出现。 茅台的基本盘，仍是那些经常性购买和饮用茅台的高端人群，只要他们不动摇，茅台就还是茅台，仍具有一定的投资价值。 当然，想让茅台像过去一样，10年间，营收翻五倍，股价翻十几倍，那也几乎不太可能。 茅台还有多大的投资价值？

10月25日早盘，光伏行业继两天前的一波大涨后，再次全线大涨，东财网的光伏产业指数大涨超8%，成为当日领涨板块，大有从ICU直冲KTV的气势！ 今天的光伏，有多猛？ 以行业巨头通威和隆基两家巨头为例，通威早盘10分钟内强势封涨停，而隆基同样高开高走，截至午间收盘同样封住涨停，光伏其它股票也几乎全线飘红，着实让人猝不及防！ 任何行情都不会是突然来临的，A股素来有“三根阳线改信仰”的传统，而现在很多的光伏企业，其实早就不止三根阳线了，换句话说，行业的暗流，早已悄悄涌动，埋下了一系列的种子！ 就以通威股份为例，刚刚经历10月23日的午后突然拉升涨停，时隔一天再度涨停，历经3天2板，已经超越了10月8日的股价最高点，显示出强劲的韧性，也证明了轮动的时钟已经开始工作！ 光伏行业大涨，是否说明行业业绩全面转好呢？是，也不是。 之所以说不是，是因为光伏行业三季度的预期根本还是未知数，各大企业完全没有披露预告的意思。现在的光伏行业，已经成为学生时代班上那几个经常不做功课的“老油条”！ 披露时间点已经很能说明问题：依然以隆基和通威为例，双双将公布三季报的时间定在了10月31日，也就是法定披露时间的deadline，至于大企业一般都会有的业绩预告，更是不见了踪影！ 不过隆基似乎更重视与投资者的互动：根据公司10月22日公告，业绩说明会拟于2024年10月30日召开采用网络和电话会议的互动方式进行，公司管理层将就投资者关心的经营业绩、发展规划等事项与投资者进行沟通交流，广泛听取投资者的意见和建议。 连业绩预期还没见到，光伏行业竟然反弹得如此迅速，从侧面说明一个问题：聪明的资金，或许已经在悄悄布局了！ 光伏“反内卷”，初现曙光？ 毫不夸张地说，近一年多两年来，仅仅是自媒体上，描述光伏行业惨状的文章如果都打印成纸版，估计能帮全人类省下从地球到月球的航天飞机费用，只要搜索光伏企业，充斥的都是减产、降薪、裁员、乃至关门……这样的悲剧消息。 光伏行业之所以这么惨，和之前的过度内卷有很大的关系。从2022年以来，晶硅组件的价格一路下滑，从高点的1.5元/W，到现在的低于0.7元/W，整整跌去一大半，可见厮杀的惨烈！ 这还不是终点：10月12日，华润电力沂源西里150 MW农光互补光伏发电项目光伏组件设备采购开标。N型双面双玻单晶硅光伏组件的投标单价中，均价低至0.64元/W，更是惊现0.53元/W的低价。 无休无止的低价竞争，最终只能是全行业一起卷死，从这个角度而言，光伏行业和“猪周期”并没有多少区别，此外如果投标价低于成本，还会有法律上的问题！ 10月18日晚，中国光伏行业协会发文称，2023年下半年以来，中国市场光伏组件价格不断下滑，目前价格已经腰斩。近一段时期以来，招投标市场不断出现超低价中标的案例。中标价低于成本，已成为困扰光伏制造行业的难题。行业企业普遍呼吁权威机构发布公允的组件成本，以供市场和政府监管部门参考。 与此同时，协会还贴心将成本算了出来，并公之于众：根据协会测算，当前一体化企业N型M10双玻光伏组件，在不计折旧，硅料、硅片、电池片在不含税的情况下，最终组件含税生产成本（不含运杂费）为0.68元/W。 “光伏组件是需要稳定运行20-25年的产品，相比价格，质量才是最关键的考量因素。综上，我们认为，0.68元/W的成本，已经是当前行业优秀企业在保证产品质量前提下的最低成本。”中国光伏行业协会表示。言外之意，如果高于这个数的企业需要狠抓成本控制，否则难以在寒流中生存下来。 面对寒流，最重要的是信心！ 10月12日，央视《对话》栏目聚焦“中国光伏的信心在哪里”，首次邀请TCL创始人、董事长李东生，通威集团董事局主席刘汉元，隆基绿能董事长钟宝申，晶科能源董事长李仙德，天合光能董事长高纪凡，协鑫集团董事长朱共山，正泰新能源董事长、正泰新能董事长兼总裁陆川等行业领军者齐聚，分析产业现状，直击产业痛点，共话产业未来。 前有央视助威，后有协会定调，为中国的光伏未来摇旗呐喊，终于催化了这波光伏的反弹行情，这给包括笔者在内广大财友最核心的启示就是——要想抓住发财的机会，一定要学会看新闻！ 除了行业内部的暗流涌动，近期外部环境的风云突变，更让国内光伏行业看到了全新的希望——最为典型的例子，莫过于美国！ 据美国联邦官方网站消息，美国商务部10月21日起启动变更情况审茶（CCR），考虑部分撤销中国晶体硅光伏电池的反倾销税和反补贴税（AD/CVD），并邀请相关各方发表意见，所涉产品为某些小型、低瓦数、离网晶硅光伏（CSPV）电池。正是这条消息，直接造成了10月23日那一波大涨！ 据悉，2012年12月7日，美国商务部开始对中国太阳能电池征收双反关税，当时美方裁定对中国涉案企业征收18.32%-249.96%的反倾销税，14.78%-15.97%的反补贴税。美国执行这双反措施，迄今已过去12年，现在终于松动了！ 虽然据专业人士表示，此次CCR中涉及的低瓦数和小功率离网晶硅光伏电池，大多数用于光伏路灯和光伏充电宝等产品。但市场追求的永远是预期：目前的政策显然表明了一种态度，未来更多宽松也说不定！ 世界之丰富多彩，并不是只有中美两国：近日在喀山举行的金砖国家领导人第十六次会晤上，最高领导人在讲话中提到了“绿色金砖”这一重要概念。以下是讲话相关段落原文： 我们要建设“绿色金砖”，做可持续发展的践行者。绿色是这个时代的底色，金砖国家要主动融入全球绿色低碳转型洪流。中国电动汽车、锂电池、光伏产品等优质产能，为世界绿色发展提供了重要助力。中方愿发挥自身优势，同金砖国家拓展绿色产业、清洁能源以及绿色矿产合作，推动全产业链“绿色化”发展，充实合作“含绿量”，提升发展“含金量”。 现在的金砖国家“朋友圈”，除了最初的“金砖五国”（巴西、俄罗斯、印度、中国、南非）外，今年1月1日正式扩容，新增成员包括‌沙特阿拉伯、‌埃及、‌阿联酋、‌伊朗和‌埃塞俄比亚，全球九大新兴经济体，为中国光伏企业“走出去”提供了广阔空间！ 以沙特为例，根据10月23日外媒，沙特电力采购公司（SPPC）已确认最新太阳能光伏发电能力公开招标的入围名单。第五轮招标中最大项目为2GW的Al-Sadawi 太阳能光伏IPP项目。阿联酋国有可再生能源开发商Masdar（又称阿布扎比未来能源公司）和国电投黄河公司作为管理成员入围该项目。国电投（SPIC）旗下的黄河公司还与沙特Al Jomaih能源和水务公司一起入围了1GW的Al-Massaa项目。 沙特国家可再生能源计划（NREP）第五轮招标共有四个项目，总装机量为3.6GW。每个项目都有两个投标人入围，入围企业主要是中东和国际大型能源公司。而中国光伏企业拿下此单，意味着自身实力得到认可，也为未来的合作奠定了基础。 涨价风传，光伏止跌企稳？ 春江水暖鸭先知。其实近日，“光伏止跌企稳”的小道消息已经在业界中广为流传，像极了房地产重磅利好之前，市场躁动不安的情绪——商业的底层逻辑，永远是相通的！ 据数字新能源DataBM.com网站报道，10月24日，天合光能宣布对其全系组件价格进行上调，涨价幅度为0.03元/W。除了天合光能之外，通威股份、隆基绿能、晶澳科技、正泰新能等光伏头部企业亦在酝酿涨价。据某头部厂商透露，目前他们正在密切关注市场动向，同时，其内部小容量采购合同的单价，已悄然上调约0.01元/W。 作为科技密集型行业，新质生产力的代表，光伏行业目前的局面固然严峻，但没有理由认为会永远持续下去，相信会有否极泰来的那一天，目前最重要的是——确保自己还能留在牌桌上！

40年来的经济发展，不少行业已经进入慢增长周期。产业变革、智能制造升级、消费心理变化......市场迎来全新消费语境，要想突破存量竞争，唯有颠覆创新。如果列举中国企业通过科技创新实现国产反超的案例，洗碗机这一舶来品显然十分典型。 2023年中国洗碗机市场，国产品牌市场份额成功超越外资，实现反超。不仅如此，在5000-9000元的洗碗机主流价格段，市场份额也已超过国际巨头，在进口品牌长期占据主流的情况下，能有如此成绩并不容易。 “从无到有”的颠覆式创新，让国货在众多进口品牌引领的产业弯道超车，大屏激光电视、水槽洗碗机、新能源汽车、折叠屏手机、大疆无人机、国产专利NSP选择性过滤净水技术.....自主品牌不仅实现量的超越，也实现了质的转变。国产高端制造凭实力获得了市场认可，中国家电产业正在迎来崭新局面。 从技术创新，到体验重塑 2023年中国洗碗机市场，排名前十的本土品牌共占据66.3%的线上市场份额，以及61.5%的线下份额，远超排名前十的外资品牌市场份额总和，强势扭转曾经由海外品牌主导的市场格局。 为什么能够实现反超？ 一方面是国产创新不再局限于模仿和功能的简单堆砌，而是针对中国家庭的痛点，给到最适合中国厨房的产品。另一方面，消费环境开始变化，而好的产品能够跟时代同频。 中国厨房一直有四大痛点：1.备菜耗时；2.洗碗繁琐；3.空间拥挤；4.厨房清洁困难，尤以洗碗最易引发矛盾。然而，即便有海量忠实用户自发推荐洗碗机，表示“买了就后悔，后悔没早点买”，仍有不少用户犹豫观望。无他，此前占据主流的西式洗碗机在洗干净这件事上，还没做到位。 不少用户抱怨，针对火锅底料、隔夜米饭、鸡蛋羹、煲仔饭等中国特色场景，洗碗机洗不干净，难以物尽其用，洗碗机在国内也长期水土不服。这不难理解，源起于西式厨房净洗需求的洗碗机，应对餐盘可以，却难以解决中式重油污难题。 直到2018年，国内厨电龙头企业方太推出自主研发的高能气泡洗技术，才扭转局面。 方太研发团队摆脱了西式洗碗机沿用百年的的喷淋水洗，创新地将应用于潜艇清洗的高能气泡洗技术，引入洗碗机品类。针对中餐餐具重油污、重酱料、余味大、黏性强等特点，通过气泡深度剥离污垢，实现彻底清洁。 在洗得干净这件事上，国产洗碗机从技术、标准、体验三个层面，彻底颠覆洗碗机诞生170余年的传统“纯水洗”技术，给到了更适合中国厨房的解决方案。 当然，洗得干净只是基本盘，中国厨房的另一个痛点是厨房面积普遍小，洗碗机很难找到合适位置。 传统西式洗碗机体型大，且需提前预留安装位置。但在国内，根据《家庭中心：中国厨居发展趋势报告（2024）》，全国51.7%的家庭厨房面积在5-8平米，难有多余空间容纳一台洗碗机。 方太长期研究中国厨房，也洞察到这个问题。2010年开始，方太深挖用户需求，利用5年时间走访1000多个中国厨房，从一餐一饭中研究国人习惯，研究中国厨房需要一台什么样的洗碗机，最终将目光瞄准了水槽位。 中国厨房里，水槽位空间是最重要的黄金区域，据统计，绝大部分人在厨房中75%的时间花费在水槽及台面上，这“黄金一平米”成为影响厨房动线的关键。 洗碗机装在哪儿？水槽位很有可能是最优解。一台能嵌入厨房台面、与水槽浑然一体的洗碗机，不仅能解决厨房空间不足问题，还能提升空间利用率，实现更多功能。 2015年，由方太自主发明的全球首台水槽洗碗机正式问世，开创性地将水槽、洗碗机、果蔬净化机融为一体，从0到1颠覆洗碗机品类传统形态，给到了更适合中国厨房的产品。叠加高能气泡洗技术，水槽洗碗机不仅洗得干净，也更符合中国厨房的空间美学设计，真正给洗碗机走进千家万户创造了条件。 可以说，水槽洗碗机解决的不仅是洗碗问题，更是围绕生活、围绕家的问题。 至此，国产品牌以颠覆创新之势，重构传统洗碗机形态，打开了国民厨房智慧体验的大门，为中国家庭带来划时代意义的生活方式。而这类创新，才是消费者正真正需要的创新。 正如央视《深度财经》提出的观点：实现中国家电行业的飞跃，不在一朝一夕，如何整合资源，打通技术关节，中国家电企业更愿意从消费者洞察中答案。 细节的累加，成就独特产品 对于细节的极致把控，成就了无数经典产品，典型如乔布斯时代的iPhone。国产家电经过多年迭代，终于也走到了这个阶段。就在上个月，方太推出了全新水槽洗碗机Y系列，种种细节足见创新。 在聊细节前我们不妨先谈谈审美。过去市场有种刻板印象，总认为进口产品做工更严谨，细节更周到，有器物精神，有艺术设计，有美学标准。然而，国产家电走到今天，美学理念和工业设计已经走在世界前列。 方太水槽洗碗机多次斩获德国IF设计大奖和德国红点设计大奖，新品水槽洗碗机Y系列，在设计上采用一体平嵌的槽台设计，大气美观；空间上让洗切配沥一站集成，厨房操作动线流畅自如。至此，创新、高端、工艺、美学不再是进口产品的代名词，也是国产高端的主基调。 空间美学之外，水槽洗碗机在功能上不断集成，同时拥有“大单槽、专业洗碗机、果蔬海鲜清洗机、多功能料理台”四种功能，洗碗洗菜一机解决，让小空间也能实现大作为。 不止于此，针对大容量需求，新品通过提升水槽深度实现双层分区，下层摆碗碟、上层洗锅，既满足少量餐具的单层速洗，也可实现锅碗双层同洗，13套大空间让用户告别容量焦虑。 此外还有大量细节，像是针对老人和孕妇，水槽洗碗机无需弯腰即可使用；对于没有预留空间的小面积厨房，依然能够满足90%的600台面的橱柜换装和添置；对果蔬表面的农药残留去除率达94%以上；高能气泡洗技术不损坏珍贵器物，高敏餐具也能实现净洗和专业养护二合一；挥手感应开门功能，100℃蒸汽除菌...... 优秀的产品，交付的永远比需要的多。 种种细节和功能堆叠的背后，是消费者实实在在的日常使用痛点，更是全新的体验革命。这些隐性需求的洞察，不是了解中国家庭、深耕厨房几十年的企业很难看到。很稀缺，却很有必要。 从开创到升级再到引领，以方太为代表的国产创新，通过极致的需求洞察、持续的产品创新，在功能上做加法，在空间上做减法，不断打磨细节成就独特产品，最终收获掌声。方太洗碗机不仅做到了功能和工艺的全面领先，也成为更懂中国家庭的洗碗专家，这就是创新反哺企业发展的最好案例。 据相关部门发布的《中国洗碗机专利创新研究报告》（2024），方太揽获“中国洗碗机清洗相关授权专利量第一”、“中国洗碗机高价值专利被引用第一”、“中国洗碗机节能环保相关授权专利量第一”等洗碗机三项专利第一。专利“被引用数量”是衡量专利价值高低的关键指标，也是衡量企业创新能力与综合实力的重要标准，次数越多则专利越重要。 方太首创发明的“水槽式清洗机（公开号CN104224074B）”是中国洗碗机领域被引用次数最多的一项专利技术（达102次），不断引领着中国洗碗机行业的创新方向。截至2024年2月，方太在洗碗机领域拥有的授权专利数达到1338件，其中在最为核心的洗碗机清洗功效相关领域，授权专利量为790件。 2015年中国洗碗机全年销售额仅10亿元，自水槽洗碗机出现后，拉动国内洗碗机在短短5年内实现近10倍增长，彻底在洗碗机这个由西方、外资领跑百年的类目中，提速国产洗碗机创新，引领中国厨电科技创新的浪潮方向。 消化繁琐，交付简单，做长期主义品牌 近40年来经济发展经历了4个朱格拉周期，经济发展已然进入新常态，家电市场时隔40年也进入了慢增长周期。可以发现，在当前消费语境下，微创新已经很难挑动消费者的神经，苹果公司每年新品发布后的市场声音足以说明。 消费者对功能、品质、服务有更高追求，对细节、美学、体验和情感关怀也有更多期待，围绕创新和体验的产品革命已经在席卷市场。 今年3月份AWE中国家电及消费电子展，9月份IFA柏林国际消费电子展上，家电新品都呈现出几个趋势：高端化、套系化（集成）、场景化（空间）。现在被广泛讨论的国产创新，包括大屏激光电视、水槽洗碗机、折叠屏手机等等，无一不是颠覆式创新。 我们要问，什么样的企业能实现这些创新？ 凯文·凯利有句话：“最深刻的技术是那些看不见的技术，它们将自己编织进日常生活的细枝末节之中，直到成为生活的一部分。”方太有个理念生动诠释了这句话：以人为本，消化繁琐，交付简单。上文提到的诸多产品细节，都体现了非常细腻的消费者关怀。 不同于可口可乐、耐克、麦当劳等跟北美文化一脉相承的品牌精神（看重个体的创新、勇气、开拓等精神），中国人感情细腻，善于平衡自我和家庭，水槽洗碗机更像润物细无声的家庭关怀，创造更多家庭共聚的温馨时光，给“民以食为天”的中国厨房创造更多互动空间，增加更多情感联结。 这种对于更细腻情感和隐性需求的洞察，非专注不能察觉。20多年来方太只专注一件事：钻研空气、水、烹饪三大核心科技，但方太的品牌理念不是科技至上，而是科技之上，幸福为本。 “现代管理学之父”德鲁克先生说过：“只有中国人才能建设中国。”在德鲁克看来，管理是一门文化，深深地根植于当地，创新同样如此。 方太用创新的产品，重新定义了更适合中国家庭乃至亚洲家庭的好产品标准，市场也给了这份专注最大的认可：艾瑞咨询发布的《2023年中国洗碗机市场洞察报告》显示，去年1-9月，在中国主流价位段的洗碗机中，方太全渠道销量第一。 一款产品能够受到消费者的持续认可，必然有核心的竞争优势，掌声不会无故响起，真诚才足够动人。 以仁爱为本，成就百年企业 消费需求不停变化，对于美好生活的追求却是永恒主题。 一款产品背后功能的需求，其实是消费者的情感需求；一台洗碗机背后承载的，是千万家庭对于美好生活的想象。在没有选择时，消费者被市场教育；有了选择，消费者教育市场，市场的主动权终究在用户手上。 优秀的企业能够洞察到这些，用不断创新满足消费者对于家的想象。也许企业的每一次创新，不过是许倬云先生《万古江河》序言中提及的那句“一时一地的片断”，是国产创新的一片水花，但产业发展、时代进步的波涛，正由这片片水花推动。 跟厨房相关的一切，或许是方太的舒适区，但我们认为，伟大的企业从不满足于方寸之地，而是走到千家万户，去调研真实的需求，给到最真诚的产品。方太的企业哲学看似润物无声，却让人于无声处听惊雷、于细微处看真章，这正是成就百年企业的必要条件！

10月24日，智能驾驶“独角兽”地平线成功在港交所上市。上市首日，公司开盘价5.12港元，较发行价上涨28%，盘中一度大涨37%，截至收盘，涨2.26，市值超过500亿港元。 值得一提的是，这是2024年港股最大科技股IPO。此次地平线公开募集资金54亿港元（6.96亿美元）， 智能驾驶“独角兽”港股上市 资料显示，地平线成立于2015年，专注于自动驾驶所需芯片和软件的研发，是一家乘用车高级辅助驾驶（ADAS）和高阶自动驾驶（AD）解决方案供应商，拥有专有的软硬件技术，公司解决方案整合了算法、专用的软件和处理硬件，为高级辅助和高阶自动驾驶提供核心技术。 招股书显示，2023年及今年上半年，地平线智驾解决方案装机量市场份额分别占21.3%和35.9%，2023年地平线是国内OEM的第二大高级辅助驾驶解决方案供应商，今年上半年已经跃居第一位。 据灼识咨询的资料，自2021年起，按解决方案总装机量计算，地平线是首家且每年均为最大的提供前装量产的高级辅助驾驶（ADAS）和高阶自动驾驶（AD）解决方案的中国公司。截至目前，地平线软硬一体的解决方案已获得27家OEM（42个OEM品牌）采用，装备于290款车型，其中，中国十大OEM均已选择地平线的智驾解决方案。 财务数据方面，地平线2021年、2022年、2023年分别录得收入约4.67亿元、9.06亿元、15.52亿元，年复合增长率达82.3%；2024年上半年收入约9.35亿元，同比增长151.6% 细分地平线的收入结构：汽车解决方案是地平线营收大头，并且所占比重逐年增加，今年上半年已达97.7%。 但值得注意的是，地平线和其他造车新势力面临同样的问题，当下公司仍然处于“烧钱”状态，2021年至2023年的经调整亏损净额（非国际财务报告准则计量）分别为11.03亿元、18.91亿元及16.35亿元。 对于亏损原因，地平线表示，主要有几点：需要大量的前期投资、规模经济效应尚未释放、采用权益法入账的分散投资业绩、优先股及其他金融负债的公允价值变动。 但值得一提的是，这期间地平线的毛利率维持在高水平，2021年—2023年，公司毛利分别为3.3亿元、6.28亿元、10.94亿元，今年上半年进一步攀升至约7.39亿元。毛利率则分别达到70.9%、69.3%及70.5%，今年上半年进一步提升至79%。 顶级投资机构加持，创投圈年度IPO诞生 事实上，地平线在上市之前就备受资本的热捧。 根据招股说明书，地平线自2015年成立以来，已完成11轮融资，其中2015年9月的首轮融资，便吸引了五源资本、高瓴、红杉中国、创新工场及真格基金等知名机构，首轮融资后估值6000万美元，去年底完成D轮融资后，估值达到了87.1亿美元，是首轮时的145倍。 从投资阵容来看，投资方包括上汽、广汽、长城、比亚迪、一汽，英特尔、云锋基金、五源资本、红杉资本、高瓴、黑石、SK Hynix、宁德时代、立讯精密、星宇股份、韦尔股份、舜宇光学等股东，累计融资超34亿美元（约240亿元人民币）。 身后集结一支长长的投资人队伍，如今地平线终于走上敲钟舞台，成为中国自动驾驶IPO大潮的一缕缩影，也给创投圈带来久违的振奋。 科学家创业IPO潮，智能驾驶市场高速发展 资料显示，地平线的创始人为余凯，18岁时被保送到南京大学电子科学与工程学系，在慕尼黑大学读完博士，毕业后进入西门子中国研究院神经计算部门，还曾在斯坦福大学计算机科学系兼任讲师。 2012年，余凯回国后加盟百度，担任百度研究院副院长，主要进行深度学习、机器人、自动驾驶、人机交互等方面的研究。 2015年，联合黄畅、陶斐雯创立地平线。 时光飞逝，创业近十年的时间，一晃而过，余凯曾总结，地平线代表了一类创业型企业，可能从前在国内并不多见，但现在越来越多，那就是科学家创业。” 作为获得这么多融资的“独角兽”，地平线这些年也确实做出了不少成绩， 2016年，地平线发布了第一代BPU智能计算架构； 2017年，又发布了首款智能芯片——面向智能驾驶的征程和面向机器人平台的旭日； 2018年，推出中国首个自动驾驶感知计算平台； 2019年，宣布量产首款车规级智能芯片——征程2； 2021年，地平线与理想汽车达成理想ONE搭载征程3的Horizon Mono的量产首发； 2022年，搭载征程5的Horizon Pilot又在理想L8 Pro上实现量产首发。 余凯曾表示，地平线全场景智能驾驶方案Horizon SuperDrive™要打造世界范围内的“捅破天”的智能驾驶标杆，同时他预测，未来3-5年，全场景智驾技术将会普及到十几万的车型上，并且实现标配。 行业层面，据灼识咨询的资料，近年来随着技术的快速发展及高涨的消费者需求，高级辅助驾驶功能在当今汽车中变得越来越普遍，2023年全球及中国的高级辅助驾驶渗透率均超过50% 招股书援引三方研究机构的数据显示，到2026年及2030年，智能驾驶渗透率将分别达80.3%及96.7%。 市场空间方面，2023年全球高级辅助驾驶和高阶自动驾驶解决方案市场规模已达619亿元，并预计将以49.2%的复合年增长率在2030年增长至10171亿元。 有分析认为，地平线IPO的节点，其实就是高阶智驾技术方案快速成熟、成本门槛不断下探的转折点。 行业掀IPO浪潮 此外，2024年以来，智能驾驶行业掀起了竞相IPO的浪潮。 除地平线外，小马智行也正在冲击“全球Robotaxi第一股”。 10月18日，小马智行正式向美国证券交易委员会（SEC）递交招股书，计划在纳斯达克挂牌上市，股票代码为“PONY”。资料显示，小马智行成立于2016年，为全球市场提供出行和物流领域的自动驾驶技术和解决方案，开发可适用于不同车型及应用场景的“虚拟司机”技术。 此外，近日文远知行也更新了美股IPO招股书，并启动招股，计划在纳斯达克挂牌上市。据悉，文远知行此前推迟美国IPO，部分原因是为了完善向美国证券监管机构提交的文件，就在10月18日，文远知行再获中国证监会IPO备案。 SEC文件显示，文远知行将发售645万股美国存托股票，发行价区间为每股15.5-18.5美元，筹资不超过1.194亿美元，交易还包括同时向特定投资者定向发行不超过3.205亿美元的股票。 更早之前，2024年8月，“智驾芯片第一股”黑芝麻智能成功登陆港交所，车载激光雷达提供商速腾聚创和禾赛科技也分别在2024年1月和2023年2月分别在香港和美国完成上市。 麦肯锡预计，到2030年中国或成为全球最大的自动驾驶市场，自动驾驶相关的新车销售及出行服务将创造超过5000亿美元的收入。

近日，在一众猪企中，温氏股份率先发布了2024年三季度报告，总算扳回一城。 毕竟，牧原股份、ST天邦、大北农等同行，发布了三季度业绩预告，同比成功扭亏，这让市场一时对没法预告的企业，有了“后进生”的预期。 上市以来的最佳三季度 前三季度，公司实现营业总收入754.2亿元，同比增长16.56%；实现净利润66.36亿元，同比增长244.58%；归母净利润64.08亿元，同比增长241.47%。 分季度看。今年一季度，实现营业收入218.5亿元，实现净利润-12.57亿元；二季度，实现营业收入249.1亿元，实现净利润26.85亿元；三季度，实现营业收入286.6亿元，实现净利润52.07亿元。 也就意味着，温氏一季度亏损，二季度扭亏为盈，三季度利润暴涨。 不仅如此，纵向对比来看，今年三季度单季度业绩，是温氏股份历年三季度中最佳。温氏股份上一个三季度业绩高峰，出现在2019年，当时营业收入178.7亿，实现净利润48.89，原因自然是受到了非洲猪瘟疫情的催化。 甚至，这一业绩表现，也是温氏股份史上第二好的单季度业绩。最牛的单季度业绩是2019年四季度，实现营业收入248.4亿，实现净利润81.13亿。 持续向好的行情，有效降低了温氏股份的财务负担，截至三季度末，公司资产负债率降至54.86%，比上年末下降6.55%。 大好的业绩，也让兜里有钱的温氏股份慷慨起来。 温氏表示，为更好回报股东，发布了2024年前三季度利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金1.5元（含税），合计派发9.95亿元现金红利。 温氏股份表示，本次利润分配预案与公司业绩成长相匹配，董事会对公司前景和未来发展充满信心，同时这一举措也有利于全体股东共享公司经营成果，维护股东长远利益。 本次利润分配是温氏本年度第2次现金分红，也是自2015年底上市以来的第13次现金分红，加上本次现金分红，累计向股东现金分红总额将达267.96亿元。 行情改善，持续利好 如前所述，多家上市猪企“迫不及待”披露三季度业绩预告。多家头部猪企预计前三季度扭亏为盈。盈利的背后，主要得益于生猪价格上涨和养猪成本下降。 在上市猪企业绩预告中，牧原股份、ST天邦、大北农等多家企业均预计今年前三季度经营业绩同比扭亏。 牧原股份预计，今年前三季度归属于上市公司股东的净利润达100亿元至110亿元；ST天邦预计归属于上市公司股东的净利润约13.01亿元至13.51亿元；大北农预计归属于上市公司股东的净利润1.2亿元至1.6亿元。 此外，还有天康生物、唐人神等上市猪企在今年前三季度的生猪销量和销售收入同比均增长。 从销量来看，9月份，牧原股份、温氏股份、新希望位居前三；从销售均价来看，普遍在18元/公斤以上。 今年9月，牧原股份销售生猪535.8万头，销售收入118.99亿元。 温氏股份、正邦科技、神农集团等企业9月生猪销售量上涨。 温氏股份当月销售肉猪251.05万头，环比增长6.65%，同比增长10.84%；正邦科技销售生猪38.08万头，环比上升37.48%，同比上升14.35%；神农集团销售生猪19.91万头，环比增长14.62%，同比增长21.63%。 大北农9月销售生猪54.42万头，环比增长约30%，同比增长约9%，公司当月销售收入合计为12.01亿元。 显然，萎靡了两年的猪企，在这一轮周期上行中，兑现了利好，迎来了曙光。 猪价展望，“今肥明瘦”？ 如今，投资者最关心的，一是四季度，猪企能否完美收官，二是来年猪市的表现将如何。 8月中旬以来，全国生猪价格震荡走低。 根据搜猪网数据，10月23日，全国瘦肉型猪出栏均价为17.68元/公斤，较昨日微涨1.43%。 10月19日，猪价来到了6月以来的冰点，全国瘦肉型猪出栏均价为17.32元/公斤。 由此看，当前的猪价相当焦灼。 以国庆为例，国庆节期间的猪肉出栏均价，走了个V字型。10月1日到4日，过山车式下滑，5-7日出现一定回升。 许多屠宰企业，早早结束了国庆节备货的收购动作。可见，市场一致看空猪价。 节后，猪价反弹不久，随即走低。背后是大量养殖户二育出栏。同样是二育出栏，其实两种截然不同的心态，一批养殖户以回笼现金为目标，所以在震荡期选择“逢高出货”，并不去赌行情；集团猪场，对猪价“谨慎乐观”，所以一般无视震荡“顺势出货”。 尽管都在出货，但猪企同样抵制低价，有缩量上涨的意愿。 市场对四季度，猪价能否维持看法不一。 一方面，从期货价格看，10月23日，生猪2411维持在17元/公斤左右的水平，而生猪2501合约价格则下探至15.3元/公斤左右。 即期货投资者用钱投票，认为猪价会进一步下跌。 据国家统计局统计，能繁母猪数，9月存栏4062万头，同比减少178万头，下降4.2%；环比增加25万头，增长0.6%，基础产能继续小幅调增，继上月小幅下降后再次上涨。 不过，另一方面，当前存栏数据有理由让观察者更乐观一些。 国家统计局最新数据显示：三季度末，全国生猪存栏42694万头，同比下降3.5%;前三季度，全国生猪出栏52030万头，下降3.2%。 2024年三季度末全国生猪存栏42694万头；‌2023年三季度末全国生猪存栏44229万头；‌2022年三季度末全国生猪存栏44394万头；2021年三季度末全国生猪存栏43764万头。 可见，2024年三季度生猪存栏量同比4年最低。 如今，一众猪企多少有些进退维谷。 从成本线来看，温氏股份透露，“公司养猪成本持续下降。8月份肉猪养殖综合成本已降至6.9元/斤以下。今年，公司全年平均肉猪养殖综合成本奋斗目标为7.1元~7.4元/斤。” 10月14日牧原股份回答投资者时表示，公司2024年9月的生猪养殖完全成本略低于13.7元/kg。 以逐步下降的养殖成本计，猪价仍有下跌空间。但猪价下跌又会侵蚀经营收益。 我国猪肉每年出栏量大概都是7亿头左右，而牧原只占1/10。上市公司加起来也不到25%，养猪最大的比例还是农户。 说是农户，但已经不是散养户了。 我国生猪规模化养殖率从2000年的7.7%左右到2023年的68%，20年增长了近9倍。而我国生猪规模化养殖，定义为年出栏500头及以上。 这样的农户，算是“小有家资”了。想要实现市场出清，就得“拼家底”了。 所以，如无意外，当前供需情况下，猪价挺涨希望不大，主要在于是企稳还是继续下跌。 这场养猪人之间的博弈，值得继续关注……

一揽子楼市政策的合力作用，助力各地房地产的暖意正在不断被释放！ 节前至今，上至央行降准降息、下调首付比例，下至各地方政府，都在通过因地制宜的购房政策，激发潜在的需求。 麟评居住大数据研究院监测数据显示，2024年第42周（10月14日-10月20日），新房成交持续放量，重点15城新建商品住宅成交量为24287套，环比上涨12.39%，同比上升23.82%。 重点10城二手住宅成交量为20724套，环比上升20.01%，同比上升35.9%。 松绑过后 复盘这一轮地产政策实施的手段，包括下调首付比例、松绑楼市“三限”等，但限购政策仍然存在。 目前市面上，北京、上海、深圳和海南部分城市仍然实施限购，其它地区基本已经完全放开。 几大重点城市依然保留限购政策，有其合理的考量。上海师范大学房地产与城市发展研究中心主任崔光灿指出，北京、上海等大城市的住房需求层次性、结构性比较复杂。 通过限购政策，可以优先满足各类刚性住房需求。在此基础上，通过有序的政策调整，可以更好满足各类改善性住房需求、置换型住房需求。 对比9月份的数据，10月以来各种楼市数据表现持续向好。 根据统计局公布的全国70城房价数据显示，2024年9月，新房价格环比上涨城市数量为3个，较上月增加1城；下跌城市有66个，下跌城市个数占比约94%；二手房价格方面，70城房价环比“全跌”。 9月底，一揽子政策利好释放后，市场情绪显著好转。中指研究院的数据显示，以国庆假期为例，科研项目的平均认购量较9月大幅提升，这是一个不可忽视的市场信号。 数据层面，多数核心城市调研项目国庆假期平均认购量超过9月全月。从网签数据来看，国庆节后一周（10.7-10.13），上海、广州、深圳、杭州新建商品住宅销售面积同比分别增长5.6%、32.9%、57.4%、117.8%。 中国经济时报援引业内人士的观察，指出从目前各个楼盘销售情况来看，相比7—9月，成交和到访的客户量确实反转向上。 从全国市场来看，中国西北部能源和资源比较丰富的城市的房地产市场表现普遍优于东部沿海（除上海以外）的城市。 沪深的小暖阳 从楼市新政，到近期持续的降息降准，降低首付、房贷利率等一系列政策，确实非常吸睛。 虽说激发的需求不会一下直线拉满，但至少很多人重新热议起来“要不要买房问题”！ 伴随着这一轮政策组合拳的落地，第一批有强烈购房意愿、能力、符合条件的购房人群，已经在北上深行动了！ 大城市二手房一直充当着市场“晴雨表”的职能。近期二手房市场逐步回温，直接反映出居民买房意愿的提升。 根据安居客上海的监测数据，10月，上海已现3次单日网签量破千套，年内，则已现9次成交量突破1000套大关。国庆假期后，上海二手房市场一路高歌猛进，日均成交量942套，显示出市场强劲的反弹力。 截至10月20日，上海二手房总成交量已达14385套，预计10月上海二手房成交总量将继3月、6月、7月之后，年内第四次突破2万套，甚至冲刺2.5万套。 据楼市齐观，10月19、20日，上海二手房成交量分别为1159套、1142套，连续两天成交超过1100套。这是本月第三次单日成交量突破1000套大关。 再来看看深圳。如果从9.29深圳房地产新政出台后观察， 新房日光盘、二手房成交数据都可圈可点。 深圳贝壳研究院的数据显示，新政21天（9月30日至10月20日），贝壳深圳合作门店二手房日均签约量环比增长228%，创下近年政策效果之最。 受“增值税五改二”、“取消限售”影响，深圳次新楼盘的挂牌量增长。 深圳9.29楼市新政策后，“日光盘”的现象也偶有发生。 10月19日，位于光明凤凰城板块的中建观玥正式开盘。该项目共2047批客户抢192套房登记比1∶10.66，即11个人里面只有1个人能买到，开盘90分钟即售罄销售金额约6亿元。 据悉，这是深圳9.29楼市新政策后第二个“日光盘”也是深圳今年以来第三个“日光盘”。 结语 事实上，从业内人士的观察来看，房地产政策更加注重消化存量、平衡供需，松绑限购限贷、降低首付比例和房贷利率、收购存量商品房用作保障性住房等措施，对稳定房地产市场起到积极效果。 楼市的回暖能否持续，或者每月成交量能否稳定在一个合理的数值范围内，取决于多重因素。 有业内人士表示，目前情况还不能全面反映楼市的真实情况，成交量上涨主要得益于各类政策的出台，给观望的购房者很大的信心，信心的持续或许需要更多政策的不断出台。 无论如何，话说回来，我们都已经处在一个地产政策的宽周期里！

如果要说最近A股市场上最靓的仔，毫无疑问要数半导体、华为鸿蒙、并购重组等，但事实上，有一个细分也在悄悄走强：数据要素。 一方面，最近数据要素政策密集出台，行业正处密集兑现期，同时后续还有望再迎五方面的政策礼包。此外，近日全球数商大会成功召开，重磅系列成果公布，全国首个数据集团平权组织的“全国数据集团联盟”成立。 种种迹象显示，当前我们或正站在数据要素产业趋势的启动时刻，数据要素，大爆发节点可能要来了！ 数据要素政策密集出台，未来或纳入GDP核算 最近，数据要素政策密集出台。 9月27日，国家数据局发布《关于促进数据产业高质量发展的指导意见(征求意见稿)》和《关于促进企业数据资源开发利用的意见(征求意见稿)》两份重磅文件。 10月8日，国家发展改革委等部门印发《国家数据标准体系建设指南》，其中要求，到2026年底，基本建成国家数据标准体系。 同是10月8日，地方层面，广东省政务服务和数据管理局发布了《广东省数据条例（草案征求意见稿）》，并公开征求意见，《条例》提出，在风险可控前提下，支持金融机构探索开展数据信贷等数据资产化创新服务。与此同时，广东省将探索建立数据生产要素统计核算制度，推动将数据生产要素纳入国民经济GDP核算体系。《广州市数据条例》拟于2024年11月进行第三次审议并交付表决，广州拟立法推动数据要素纳入GDP核算。 10月9日，中央层面，国务院办公厅发布《关于加快公共数据资源开发利用的意见》，这是中央层面首次对公共数据资源开发利用进行系统部署。 国家数据局副局长陈荣辉表示，据有关机构统计，截至今年7月份，我国已经有243个省级和城市的地方政府上线了数据开放平台，开放的有效数据集超过了37万个，最近八年来增长了44倍。 10月12日，国家数据局就《公共数据资源授权运营实施规范（试行）》公开征求意见。 此外，10月18日，国家数据局发布关于向社会公开征求《可信数据空间发展行动计划（2024—2028年）》意见的公告，到2028年，可信数据空间标准体系、技术体系、生态体系、安全体系等取得突破，建成100个以上可信数据空间。 资料显示，可信数据空间是基于共识规则，联接多方主体，实现数据资源共享共用的数据流通利用基础设施，是数据要素价值共创的应用生态，是支撑构建全国一体化数据市场的重要载体。可信数据空间须具备数据可信管控、资源交互、价值创造三类核心能力。 中信建投表示，数据要素正处在密集兑现期，近期相继出台公共数据、可信数据空间等共计8项政策，随着部委以及各地城市积极响应，后续有望迎来持续催化。招商证券表示，数据要素已进入政策密集落地期，相关产业有望快速推进。 后续还有重磅政策有望发布 财信证券还提到，预计接下来一段时间还会有更多细则及各地方的配套政策出炉，具体来说，可能还有五方面制度待公开，包括数据产权、数据流通、收益分配、安全治理、数据基础设施建设指引。 今年7月2日，在2024全球数字经济大会开幕式上，国家数据局局长刘烈宏表示，“我们将以制度建设为主线，今年陆续推出数据产权、数据流通、收益分配、安全治理、公共数据开发利用、企业数据开发利用、数字经济高质量发展、数据基础设施建设指引等8项制度文件。 而截至目前，其中公共数据、企业数据、数据产业相关文件已公开（见上文），其余5方面政策待出台。 数据要素有望成为未来核心产业趋势 世界经济的每一轮爆发式发展都与新的生产要素密切相关，从土地、资本到技术，新生产要素逐步融入社会化大生产，并最终成为推动产业转型和经济发展的关键要素。 据德邦证券梳理，过往资本市场表现都与前所未有的产业大趋势相匹配，政府在其中发挥加大创新引导的作用，提高全民参与意愿，推动全要素生产力的提升。 回顾过往牛市产业趋势，2015年为互联网+，2020年为云计算，本质上都是发挥了数据的规模效应。数字要素是数字经济发展的核心驱动力，对我国GDP贡献率逐年递增，据《数字中国发展报告（2023年）》，2023我国数字经济核心产值产业增加值估计超过12万亿元，占GDP的比重10%左右。 德邦证券认为，数据产权可分为公共数据、企业数据、个人数据多类等级，当前环境下，数据要素是从无到有的全民新品种，中央层面首次对公共数据资源开发利用进行系统部署，或推动公共数据开发利用形成模范标准，以促进其它类别数据的开发提上日程，从而引导全民参与形成数据要素要素价值激活、数据要素赋能产业通路。当前，我们正站在数据要素的产业趋势的启动时刻。 数据要素未来或成地方财政核心抓手？ 资料显示，长期以来，土地被视为关乎国计民生的生产要素，是地方政府实现政府性收入增长的“定心丸”，大数据时代，土地资源越发稀缺倒逼改革，政府手中沉积的数据适时承担起关键生产要素角色。 据德邦证券援引九次方大数据创始人王叁寿观点指出，作为重要资产，政府数据资源可循环，使用价值可持续，是地方政府追求创新力及新动能转换的源泉。与土地一样，数据资产有望成为国家发展的关键性基础战略资源，数据财政或将成为新时期地方政府推动经济发展的重要抓手，依靠数据资产价值创造或提升财政收入，挖掘政府数据价值并充分盘活，或将实现从土地财政到数据财政的根本性创新变革。 全球数商大会，重磅成果先后对外公布 聊到数据&数据要素&数字经济，10月19日-20日，2024全球数商大会成功在上海举办，大会以“数联全球，商通未来——‘链’接数字经济新未来”为主题，围绕“国际数据合作交流、区块链核心技术与创新应用、数据要素价值激活、数据要素赋能行业发展、数商合作生态链接”五大议题，组织超过30余场精彩活动。 今年的数商大会上，一系列重磅成果先后对外公布： 首先，10月19日，全国首个数据集团平权组织的“全国数据集团联盟”宣布成立，首次以平权联盟的形式汇聚全国各地多家国有数据集团，通过共建共享，加强各省市数据企业合作，加快数据要素产业发展。 此外，6个区块链典型场景、2024中国金融气象指数、《2024全国地方国资数据平台（集团）发展报告》、《零数可信数据空间产品白皮书》等在会上发布，还推出《重大疾病数据产品1000条》，系列成果充分体现了大会积极打造成为数字经济发展成果的展示平台、数商生态链接的创新平台、国际数据合作的交流平台的定位和目标。 此外，大会期间，众多重磅嘉宾围绕不同话题激荡思想，交流看法，接下来咱们带大家一起来看一下： 国家数据局副局长沈竹林指出，国家数据局将加强对数据市场的顶层设计、整体谋划和系统布局，加快研究制定培育全国一体化数据市场的政策文件，推动数据市场建设进入新阶段。 此外，上海市数据局局长徐惠丽表示，作为国家大数据示范综合试验区，上海正在加快布局可信数据基础设施建设，重点聚焦三个方面工作： 一是以国家数据空间试点为牵引，推动五个类型的数据空间布局，加强对多元异构数据的统一组织管理，在现有区块链创新发展的探索基础上，进一步分领域、分场景打造一批数据空间的实践示范案例。 二是探索夯实数据空间发展的基础，围绕共性标准研制，核心技术攻关，基础设施建设，安全和规范管理等，打造数据空间可信可管，互联互通，价值共创的能力，降低数据空间的建设和使用门槛，培育健全生态体系； 三是营造开放合作的数据空间发展生态，建立常态化的地区和国际数据空间对话合作机制，以及推动隐私计算、区块链、数据脱敏、数据沙箱等技术在应用中不断迭代升级，推动地区和跨境数据基础设施互联互通。

“大降息”！我的房贷利率还得再等等？ 千呼万唤，10月21日一大早，新一期LPR出炉，1年期和5年期以上LPR双双下降25个基点。 本次调降过后，1年期LPR降至3.1%，5年期以上LPR降至3.6%。这是LPR年内第三次调整，也是今年以来，调整幅度可谓最大的一次。 这次LPR的调降，也是对于7天逆回购操作利率的一次呼应。9月27日，央行将7天期逆回购操作利率调降至1.5%。当前来看，公开市场7天期逆回购操作利率已成为央行的主要政策利率。 诚意满满 在此前举行的国新办新闻发布会上，央行行长潘功胜一口气宣布三项金融政策：一是降低存款准备金率和政策利率；二是降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例；三是创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展。 在金融界论坛年会上，潘功胜预期LPR、存款利率等也将随之下行0.2到0.25个百分点。 随着10月LPR利率下调25BP的落地，9月增量金融政策均已执行完毕，而且这个预期几乎触达了预测的最大数值，可谓展示出了最大的诚意。 事实上，相关统计显示，自2019年8月LPR报价机制改革以来，1年期和5年期LPR已分别下调11次和10次，分别由此前的4.25%和4.85%下调至3.1%和3.6%，累计下调幅度分别达115BP和125BP。其中，5年期LPR下调次数虽然比1年期少了一次，但幅度却更大，可见国家对于房地产相关的支持力度。 上周，为了缓解自身净息差，六大行再次齐刷刷公布下调存款利率25个基点。东方金诚首席宏观分析师王青表示，引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，保持商业银行净息差的稳定。这意味着接下来企业和居民贷款利率将有更大幅下调。 从商业银行资产负债情况来看，民生证券推测，1年期、5年期LPR降息10BP分别对应净息差收窄5BP、1BP左右。 本次LPR统一下调25BP，预计净息差收窄的幅度约15BP，而今年上半年银行净息差已经下降了15BP，再加上存量房贷利率下调，本轮货币宽松对银行的净息差影响较大，这也要求补充商业银行资本金的措施刻不容缓，预计最快11月将落地执行。 房贷宽松能调多少 据统计，今年以来，1年期LPR下降35基点，5年期以上LPR下降60个基点。以贷款100万元、等额本息30年计算，3.85%降到3.60%，利息总额节省约5.1万元，月供少了约142元。 从当前各城市利率来看，除北京、上海和深圳房贷利率还或许会停留在“3”字头，全国其他城市房贷利率均下探至“2”字头。 目前，北京、上海、深圳的新增首套房贷款利率均为LPR-45BP，本次下降后为3.15%。 上海易居房地产研究院副院长严跃进表示，据业内人士测算，以上海为例，目前房贷利率为3.4%，而调整后则为3.15%。按照100万元贷款本金、30年期等额本息方式计算，且月供大约减少137元，全部利息大约减少4.9万元。 对于首套贷款者的好处自然不用多说，对于存量贷款人而言，今年至今，LPR下降0.6个百分点。10月25日，各商业银行也将统一批量调整存量房贷利率，大约平均调降0.5个百分点。那么，两项加总，今年房贷利率降幅有望超过1个百分点。 当然，如果贷款人的存量房贷利率已经低于贷款市场报价利率LPR-30BP，此次银行批量调整的政策就无法享受。后面需要等到重定价日之后，LPR利率才能得以下调，以此缓解贷款压力。 会持续宽松吗？ 考虑到宏观杠杆从总量到结构都较高的现实，宽松的货币政策空间已经打开，目前是市场普遍达成的一个共识。 天风证券认为，对比财政政策，货币政策未来在地产、化债、资本市场、民生、科技等多个维度，预计货币政策都可能有更积极的运用。 如何实施？其预计，货币宽松会在量价两个维度继续得到体现，量的表现是M2保持同比扩张，价是利率水平，OMO、LPR仍然有进一步下调的空间。 民生证券复盘历史，指出当前美联储降息周期刚刚开启，国内实体需求尚未显著改善，无论是海外和国内，宽货币的宏观环境并未改变，尤其是对比历史中美同步宽松周期（2008、2019-2020），海外降息落地，国内货币也会宽松，只是节奏不完全同步。当前国内货币宽松的窗口仍在，货币政策仍有进一步发力的空间。 不过，LPR短期内是否会继续下调，还有待验证。 民生银行温彬表示，从负债端看，虽然存款利率实现年内第二次下调，但定期化、长期化趋势下存款重定价速度相对偏慢；年底前同业存单等市场化负债成本也预计居高不下，使得银行息差仍承压，LPR报价短期内继续下降空间受限。 东方金诚首席宏观分析师王青分析指出，一方面，9月政策利率下调幅度较大，四季度将进入政策效果观察期，继续降息的可能性较小。另一方面，当前银行净息差处在历史低位，这会制约报价行持续压缩LPR报价加点的动力。 四季度的重点是在10月LPR报价下行后，引导企业和居民贷款利率、特别是新发放居民房贷利率较大幅度下行。展望未来，将着眼于促进房地产市场止跌回稳，提振经济增长动能，带动物价水平温和回升，2025年LPR报价或还有一定下行空间。

最近的A股市场，有一种并购重组现象非常流行&吃香，即“蛇吞象”式并购！ 双成药业，“蛇吞象”并购奥拉股份，自复牌以来，股价20天18涨停（复牌前有一个涨停），累计暴涨394%。 光智科技，“蛇吞象”并购先导电科，自复牌以来，股价已经连续5个20CM一字涨停，累计暴涨148%。 富乐德，“蛇吞象”并购富乐华，自复牌以来，股价已经连续2个20CM一字涨停。 双成药业“蛇吞象”并购奥拉股份，暴涨394% 9月10日晚，双成药业发布公告表示，公司拟以发行股份及支付现金的方式向奥拉投资、Win Aiming等25名交易对方购买其持有的奥拉股份100%股份，并拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金，公司股票将于9月11日开市起复牌（此前8月28日停牌）。 资料显示，双成药业主营业务涵盖药品注射剂、固体制剂、原料药的研发、生产、销售等；而奥拉股份主要从事模拟芯片及数模混合芯片的研发、设计和销售业务，主要产品包括时钟芯片、电源管理芯片、传感器芯片、射频芯片等。 值得一提的是，从规模来看，双成药业在复牌大涨前，8月27日的市值只有22元，而据奥拉股份此前闯关科创板时披露的招股书，其在最近一年股份转让中的估值达到了100亿元，二者相差近5倍。这意味着，这是一笔名副其实的“蛇吞象”并购交易！ 股权结构来看，双成药业与奥拉股份均是由王成栋及其子Wang Yingpu控制。 双成药业表示，本次交易完成后，奥拉股份将成为双成药业的全资子公司，公司会将发展重心转移到半导体行业中的模拟芯片及数模混合芯片的研发、设计和销售业务，并在未来择机剥离医药类相关资产，双成药业将从一家药企彻底跨界转型为一家半导体公司。 二级市场上，双成药业的股价走势，也是相当的刺激： 9月11日复盘后，先是一口气直接13个一字板；然后开板就给你来个1分钟从涨停杀到跌停的“天地板”；一时间，恐慌情绪蔓延，大家纷纷想着往外抢跑，大家都这样想，结果就是次日直接超大单封死一字跌停。 而就在你以为，躺里面的人，可能要连续数跌停板，惨不忍睹时，反手它又给你一口气成功5连板，股价创出历史新高，真的是刺激爆了！ 30亿光智科技“蛇吞象”并购200亿独角兽 10月13日晚间，光智科技发布公告称，公司拟购买先导稀材、中金佳泰等先导电科全体55名股东合计持有的先导电科100%股份，同时拟向不超过35名特定投资者发行股票募集配套资金，并计划自10月14日开市起复牌（9月27日开始停牌）。 消息一发布，10月14日，光智科技股价暴涨，开盘就是20CM一字涨停，目前已经连续5个20CM一字涨停。 为啥涨那么猛？因为这仍然是一笔小吃大的“蛇吞象”式并购。 资料显示，先导电科成立于2017年，公司致力于先进PVD溅射靶材和蒸镀材料的研发、生产和销售业务，同时也从事高纯稀散金属及化合物的回收提纯、制备和销售业务。 同时，先导电科是一家估值超200亿元的百亿级“独角兽”企业，公司曾连续3年入选胡润全球独角兽榜，据《2024胡润中国新材料企业百强榜》显示，先导电科以210亿元企业价值位居第22位。 而截至9月27日收盘，光智科技总市值31.36亿元，二者价值相差6倍多，又妥妥一笔“蛇吞象”交易！ 值得注意的是，光智科技和先导电科的实际控制人也均为同一自然人朱世会。 此前先导电科已在筹备IPO，2024年2月18日，先导电科在江苏证监局进行辅导备案登记，而这次重组一旦成功，意味着其放弃独立IPO！ 富乐德“蛇吞象”吃下比自己大2倍多富士华 10月16日晚间，富乐德披露重组预案，公司拟向上海申和等59个交易对手方发行股份、可转债购买江苏“富乐华”半导体科技公司100%股权，并拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。 资料显示，富乐华主营业务为功率半导体覆铜陶瓷载板的研发、设计、生产与销售，是国内外少数实现全流程自制的覆铜陶瓷载板生产商。 从财务数据来看，富乐华远高于富乐德。 截至2024年6月30日，富乐华总资产为38.9亿元，净资产为30.2亿元，上半年实现营收8.99亿元，实现净利润1.28亿元。 而作为对比，富乐德截至上半年末的资产总计16.94亿元，净资产为14.53亿元，实现营收3.38亿元，净利润仅5001.2万元。 毫无疑问，这又是一起“蛇吞象”交易。 股权结构方面，富乐德现控股股东为上海申和，持有富乐德50.77%的股份，而上海申和为FERROTEC集团（日本磁控）所控制，换句话说，富乐德的间接控股股东为FERROTEC集团（日本磁控） 值得一提的是，富士华也FERROTEC集团（日本磁控）旗下公司！ 反应到二级市场上，自复牌以来，富乐德股价已经连续2个20CM一字涨停。 为啥那么多“蛇吞象”并购？ 最重要的原因，9月24日，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》(即“并购六条”)，其中明确提出，支持上市公司注入优质资产、提升投资价值；在加大产业整合支持力度方面，“并购六条”支持同一控制下上市公司之间吸收合并。 如果细看上述几个“蛇吞象”的案例会发现，它们之间有一个共同点：均为同一控制下公司之间的吸收合并，换句话说，多少有点儿“左手倒右手”、部分资产借着政策“曲线借壳上市”的情况。 而且，这种“蛇吞象”并购非常吃香，“蛇吞象”的并购方，很多股价复牌就是连续一字涨停！ 并购潮第一波：36家半导体企业重组，炸裂！ 值得注意的是，如果细看上述几个“蛇吞象”的案例，它们之间还有一个共同点，均发生在半导体领域。 据集微网消息，今年以来，伴随着新“国九条”、“科创板八条”、“并购六条”等政策的相继发布，半导体产业并购活跃度正持续升温。 据集微网不完全统计，截至10月13日，今年A股半导体产业链已有36家企业披露重大重组事件或进展。 “并购六条”发布后，除上述提及的双成药业、光智科技、富乐德外，更是有百傲化学、文一科技、中创环保、至正股份、奥特维、经纬辉开等上市公司跨界并购半导体资产。 据集微网援引投行人士分析称，“并购六条”的政策力度超出预期，上市公司的并购热情被显著激发，预计随着政策红利的逐步释放，A股半导体行业有望掀起新一轮的并购潮。 关于并购重组，关于半导体并购，大家还有啥问题和想法，欢迎在评论区留言交流~

长期以来，固态电池以其广阔的发展前景，以及非常高的研发难度，一直被称为电动车发展领域的“圣杯”。顾名思义，固态电池包含由陶瓷等材料制成的固体电解质。这使它们不同于使用液体电解质的传统锂离子电池。 虽然用于电动汽车固态电池商业化的推动工作正在顺利进行中，但固态电池并不是行业发展的唯一路径，业内也有一些冷静的声音：有分析人士表示，汽车巨头可能正处于转向另一类全面科学变革的风口浪尖，而这个方向，未必是固态电池。 固态电池，全球竞争 理论上，这种下一代技术比锂离子电池在每个单位体积中包含更多的能量。支持者表示，它为纯电动汽车（EV）提供更安全、更便宜、更强大的电池，以及更快的充电时间。有关固态电池更为详细的科普，可以参考财经早餐此前的文章《一场发布会预告，搅动固态电池风云再起》。 国内外各大汽车制造商在固态电池研究上投资了数十亿美元，并与开发人员合作生产自家的固态电池，以进行大规模生产。 以日本丰田为例，丰田公司是全球范围内硫化物固态电池领域的龙头企业，在硫化物固态电解质材料、固态电池制造技术、正极材料和硫化物电解质材料回收技术和工艺等方面技术较为成熟，且专利布局完整，是全球拥有固态电池相关专利数量最多的企业。 据“超凡知识产权”整理介绍，整个2024年上半年，丰田布局锂电相关专利共820余项。其中锂电池和模组与PACK布局的专利数量较多。而近期，固态电池是丰田的关注热点，其中硫化物固态电池占比最大， 其次是氧化物固态电池。 丰田的目标是在2027年至2028年期间将固态电池投入大规模生产。这家汽车制造商表示，最近在提高其技术耐用性方面取得了突破，这意味着该公司生产的固态电池预计将能够达到1000公里（621英里）的续航里程和仅10分钟的充电时间。 同样是日本企业的日产在今年4月表示，它计划在2029年初推出用于电动汽车的固态电池，而德国和美国的电池初创公司Factorial在9月表示，他们正在合作开发一种固态电池，该电池将在本十年末准备好生产。Factorial还与Stellantis、现代和起亚等汽车制造商签订了联合开发协议。 在固态电池发展上，政府的态度也很关键：据外媒，日本经济产业大臣斋藤健此前披露，日本政府将向丰田、日产提供3500亿日元（约174.4亿元人民币）补贴，加强动力电池项目建设。斋藤健表示有12个动力电池相关项目将获得政府支持，希望以此加强本国电池竞争力。 但丰田在2027年或2028年量产固态电池的可能性究竟如何，业内普遍持怀疑态度。因为除了频频宣布消息，丰田在自家固态电池的能量密度、充放电速率、可充电循环次数这些细节方面很少有数据披露，表明对产品信心不足。 那么固态电池的充电速度如何呢？和传统电池相比，固态电池在充电时间上有着显著优势！ 根据美国环保协会的数据，美国电动汽车一次充电的平均续航里程接近300英里（483公里），而充电时间则从20分钟到几个小时不等，具体取决于汽车具体型号，以及充电处的运营情况。 相比之下，固态电池的充电时间显得非常诱人：根据丰田近两年的声明，该公司的固态电池产品10分钟充电可以达到1200公里续航，并且将于2027年正式量产。不过这是实验室里的数据，距离真正的商业应用，恐怕还有相当长的距离！ 机构Wood Mackenzie的分析师Max Reid表示，固态电池正处于商业化漫长旅程的开始。“显然，结果看起来非常有希望——更安全、能量密度更高，尤其是充电速度，我们认为这可能是固态的主要好处之一”。 然而，在人们对固态电池可能推出的炒作热情达到巅峰之际，分析师对它们何时真正进入市场仍持怀疑态度，以至于市场近期对纯固态电池的关注有所降温，转而关注目前还比较可行的——半固态电池！ 半固态电池，现实的无奈之选？ Reid进一步表示，固态电池的一个主要缺点是，电池在充电过程中会膨胀，最终导致电池在大量充电后退化。 运输与环境运动组织车辆和电动出行供应链高级总监Julia Poliscanova在巴黎车展上表示， “五年前，如果我们谈论这个，我会对固态电池感到如此兴奋。但不知何故，在试点和商业化之间的这个空间里，今天存在某种障碍，某种阻碍，因为每次我在电池会议上与汽车高管交谈时，我都会听到同样的答案——我们（距离纯固态）还有五到七年的时间。” 其补充道。“当你看看锂离子电池当前的技术，它们已经有了很大的改进。更便宜的技术的逐步改进是如此之好，以至于也许将所有注意力都放在固态上不再那么有吸引力，”言外之意，与其一味去追求不成熟的固态，还不如将着眼点放在对目前锂电池的改良上！ 然而，可能还有另一种介于两者之间的选择：半固态电池。这些电池采用固体电解质和液体电解质的混合设计，一些分析人士表示，它们可以作为两种电池之间的桥梁。 里德说，半固态电池已经在中国“相当大程度”地实现了商业化，“实际上，我的观点是，这是一种折衷技术，实际上将消除对全固态电池的需求。 其进一步表示“鉴于全固态电池眼下依然面临的一系列问题，你可能会看到一些关于全固态的负面公告或不太积极的公告，一旦意识到，半固态满足眼下十年需求的更好的过渡技术，实际上就会转向它”。 半固态电池的开发主要由中国公司主导，包括全球最大的电池生产商以及微狮科技、青岛能源和赣锋锂业等公司。 中国电动汽车制造商蔚来汽车已经为其电动汽车实现了150千瓦时半固态电池的商业化，续航里程可达1,000公里。另外，赣锋锂业的子公司赣锋锂能正在生产用于续航里程为530公里的电动汽车的半固态电池。 对于目前半固态电池的产能布局，仅以国内为例，目前固态电池产能总规划超565.7GWh，已建成产能约28.3GWh，国内企业产能建设占比大。装车情况，已宣布装车量产的主要有清陶-智己、卫蓝-蔚来、赣锋-东风、赣锋-赛力斯等，而全固态电池目前还没有一家企业实现量产！ 锂电池“仍是前进的道路” 负责运输与环境的Poliscanova进一步表示，她正在看到中国在半固态电池方面的进步，“因为制造下一代电池的，一定是真正懂得制造电池的人。 “我认为，与固态电池相比，低成本创新已经得到了更多的关注和商业化。一定是因为在乘用车领域，目前的锂电池性能已经足够好了。我们可以谈论卡车和飞机，但在乘用车辆领域，续航里程达到600到800公里就足够了。”她补充道。 这说明，并不是每个人都相信即将转向半固态电池，也不是所有人都相信未来几年固态电池能够得到大规模推广。 美国银行全球研究部金属研究主管迈克尔·威德默（Michael Widmer）于10月9日表示“现实情况是，就目前而言，当我们关注电动汽车领域时，锂电池仍然是要走的路，而且这是支柱，未来5到10年可能会保持这种状态”。而据五矿证券研究，绝大部分车企端固态电池仍处于试验阶段，且都将量产时间排到了2030年之后，目前市场依然以半固态为主！ 尾声 市场的担忧不是没有道理的：全固态电池技术虽然前景广阔，但门槛极高，目前在材料、界面、工艺、产业链等方面仍面临巨大挑战。例如，单就工艺设备来说，用湿法工艺可在原有产线基础上保留一半现有设备，但用干法工艺，则三分之二设备都需要更新。 固态电池产业化之路注定布满荆棘。那么2030，会是全固态电池的爆发之年么？让我们拭目以待！

10月17日下午，台积电公布2024年三季度业绩，当季实现营收7596.9亿新台币，同比增长39%；归母净利润为3252.6亿新台币，同比增长54.2%。以美元计，当季营收为235亿美元，归母净利润为100.6亿美元。 三季度营收、利润均超市场预期。此前台积电给出的当季营收指引介于224亿美元至232亿美元。 AI带动台积电涨疯了 受益于对AI芯片的强劲需求，今年以来台积电股价已飙升超70%。 按工艺制程划分，当季，台积电量产制程3纳米工艺营收占比为20%，较上一季度的15%继续提升，5纳米制程营收占比为32%，较上一季度的35%略有下降，7纳米制程的营收占比为17%，较上一季度持平。 市场对先进制程的渴望超出了分析人士的预料。 台积电3-5nm业务用了4年时间才达到总营收的50%，而3nm仅用了3个季度就达到了20%。 应用场景方面，高性能计算（HPC）在总营收中占比51%，较上一季度减少1个百分点；智能手机收入占比为34%，较上一季度提高1个百分点。其他业务中，物联网、车用电子、消费电子和其他类目分别占比7%、5%、1%、2%。 资本开支方面，三季度，台积电资本开支为2070.8亿新台币，以美元计则为64亿美元，上一季该数字为2056.8亿新台币，去年同期则为2266.2亿新台币。台积电继续维持全年300亿至320亿美元的资本开支指引。 英伟达的H100以及采用最新的Blackwell架构的GPU、AMD的MI300、英特尔的Gaudi 3等AI芯片，均使用台积电5纳米工艺。 这一波AI狂潮，台积电虽不是主角，却也身处核心地带。 台积电与英伟达的渐生嫌隙 就在形势一片大好之中，市场上也传出一些不那么和谐的声音。 有媒体近日爆料，英伟达于今年3月推出新一代Blackwell芯片后，发现该芯片存在问题。以致该产品不得不延迟至四季度才能量产发货。这使得英伟达和台积电陷入互相指责之中。 报道还指出，由于英伟达的芯片设计越来越复杂，台积电成为唯一能够完成的芯片制造商。这让台积电在定价方面掌握了更多的主动权，当今年6月台积电宣布涨价后，英伟达只能选择接受。英伟达CEO黄仁勋当时还回应称，台积电确实定价过低，会支持其涨价的举措。 关于提价问题，台积电董事长兼总裁魏哲家在电话会上答道，他不倾向于使用“议价能力”这个词，因为台积电将所有客户都视为合作伙伴。他表示，“我们处于不同的行业，台积电是资本密集型企业。因此，我们需要非常高的增长利润率才能生存，并实现可持续和健康的增长。这就是我们制定定价策略的原因。” 说白了，现在全球的先进半导体产业，都在台积电这里被“卡脖子”。这让英伟达也很难受，但却无可奈何。 上一个搞设计和制造一条龙的巨头——英特尔，还在亏损泥潭中没爬出来。英伟达只能捏着鼻子认了，想搞多元化供应，目前也是全球只此一家，别无分号。 AI再迎限制 拜登政府官员正讨论限制向某些国家出口美国先进人工智能芯片事宜，中东海湾国家被视为重点目标。近期，这些国家对建设人工智能数据中心兴趣浓厚，且资金实力雄厚。 就在上月底，美国商务部刚刚公布一项旨在简化美国芯片生产商向多地出口人工智能芯片审批流程的新规。当时有美国舆论称，新规或刺激美国人工智能芯片向中东地区的出口。 时隔半个月，美国在人工智能芯片出口限制方面的政策“反复”引人关注。 这背后自然是美国政府，基于地缘政治博弈，复杂的政策考量。 但不管如何，收紧出口限制显然对于英伟达等AI芯片企业有着不小的负面影响。 AI泡沫论持续发酵 7月以来，包括谷歌、Meta在内的大型科技公司CEO公开表态称“谈AI投资回报尚远”，市场对于生成式AI是否是泡沫产生分歧，英伟达股价多次大幅波动。 被问及AI投资是否可持续时，魏哲家在财报会上回应称，台积电已经在工厂和研发运营中使用AI和机器学习技术，AI的场景是真实的，即便只有1%的生产力提升，对应的回报就相当于10亿美元。“AI的需求是真实的，而且现在只是开始，对于AI的需求还将持续很多年，”魏哲家说。 尽管台积电如此表示，但全市场的看点，仍紧密围绕在OpenAI等几家头部AI厂商上。 最近，市场围绕OpenAI争议不断。 前不久，OpenAI成功筹集了66亿美元。市场也通过此次OpenAI放出的一系列财务文件，管窥了当下AI产业的现状。 现实就是，除了英伟达等硬件厂商，AI产业仍处在烧钱阶段。C端用户，做出的贡献有限。 OpenAI表示，“我们在确保通用人工智能（AGI）造福全人类的使命上不断取得进展。每周，全球有超过2.5亿人使用ChatGPT来提高他们的工作效率、创造力和学习能力。” 而据相关财务文件，付费用户规模在千万左右。 也就是只有4%左右的人愿意付费使用。 根据OpenAI公布的部分财务文件，预计今年营收为37亿美元，亏损约50亿美元，预计其收入明年将飙升至116亿美元。 说实话，这样的财务表现，只能吸引愿意冒险的风投和产业投资者。这也是本来苹果打算加入，后又决定退出投资的原因吧。 结语 台积电这一轮超预期，对于市场来说，又没那么超预期。 整个AI产业，寒气是从下往上逐级传导的。应用端、软件端如果没有持续的利好和爆发，那么在硬件端会慢慢显现。 行情好的时候，制造业往往订单都能排到一两年后，即是如此。 现在尚无法判断，AI是否进入到了泡沫经济阶段，但可以确信的是： 1. 发展AI是大势所趋； 2. 应用端需要新一轮技术突破，驱动产业前进。 欢迎在评论区留言交流~