虎嗅·商业有味道 - 节目列表

巴奴第三次站在了港交所门前。 6月17日，港交所官网显示，巴奴国际控股有限公司的上市申请再次失效。同一天，这家以“毛肚+菌汤”为招牌的火锅品牌，再次递交招股书。从2025年6月16日首次递表至今，每六个月一次的“过期-重递”，已经成了一种循环。 一个净利润持续增长、自称“中国品质火锅第一”的品牌，为什么拿不到港交所的入场券？ 问题并不在报表上的数字，巴奴账面上的增长，和资本市场需要看到的“可持续性”，是两回事。 00:01:25 业绩攀升，资本不买账 00:05:13 开店、对赌，巴奴等不起 00:08:57 巴奴上市，难在哪儿？

一场事先张扬的收费，豆包开始算账了。 6 月 24 日，字节跳动旗下 AI 助手豆包正式推出专业版订阅服务，标准、加强、高级三档套餐连续包月定价分别为 68 元、200 元、500 元，对应年付价格 688 元、2048 元、5088 元。 事实上，6 月初“豆包即将收费”就曾冲上热搜，网友“付费就卸载”“比 ChatGPT 还贵”等吐槽此起彼伏；如今，豆包付费版正式上线，舆论质疑仍在持续。 抛开情绪对立，回归商业本质，一边是日均 180 万亿 Token 调用带来的巨额算力成本；另一边是用户付费意愿不足、产品能力与价格错配、免费用户权益隐忧等挑战。 虎嗅认为，豆包付费背后有三笔账要算，不仅关乎豆包自身的商业化走向，更折射出国内 AI 行业从跑马圈地抢用户转向分层变现求生存的集体困境。 00:01:09 算力成本账 00:05:39 定价错位账 00:12:31 行业分化账

这篇文章的主张不是“戒掉信息”，而是重新拿回你自己的信息食谱的决定权。 信息过剩的时代，更多的信息和内容，不是资产，而是负债。 选择少数几个你验证过的、你信任的、你有理由相信他们判断的人或者信息源，然后对剩下的全部说“不”。这个过程会得罪一些人，会让你在某些场合显得落伍，会让你短暂地感到不安。但你省下来的那些时间、那些注意力、那些没有被算法占用过的认知空间，最终会变成一样东西：你自己的判断。 这才是最重要的，也是AI不能做的。 00:02:46 等它告诉你的时候，已经不重要了 00:04:51 你的注意力是一块殖民地 00:08:24 一篇文章，胜过十年 00:10:45 战略性无知 00:13:29 AI没法skin in the game

6月23日，审计署发布报告披露了中国银行涉税违规问题。报告指出，2023年4月至2025年8月间，中国银行安排2家下属金融机构作为业务通道，以大量本行员工出资1元至100元“凑人头”的方式，将11只私募基金包装为公募基金产品，利用公募基金免征所得税的政策优惠累计逃避缴纳税款23.67亿元。‌‌ “浓眉大眼”的国有大行，竟然也发生了逃税事件，而且金额达到23亿，确实有点超乎寻常。毕竟国有大行一向以合规审慎著称，在国企体系中也普遍遵循“不求有功，但求无过”的风格，如此规模的税务违规着实罕见。 这样的事情究竟是怎么发生的？ 00:01:29 如何实现逃税23.67亿？ 00:04:50 旗下有公募平台，为何还要绕道私募？ 00:06:53 业绩压力下的主动冒险

6月22日，港股市场的目光集中到一家上市不足半年的大模型公司——智谱。 当日，智谱盘中一度涨超42%，股价新高2980港元，总市值突破1万亿港元。从1月8日发行时的528亿到如今的万亿市值，智谱用六个月走完了别人可能要十年兑现的估值叙事。 残酷的是，同样做大模型，同一周敲钟的MiniMax，却走出了另一番光景。3月份之前，股价走势与智谱类似，但之后开始走弱，目前股价自3月高点1330港元到当下616.5港元，已然腰斩（截至6月22日收盘）。 同周上市，为何不同命？ 00:01:31 不可替代性决定了溢价的上限 00:06:35 筹码结构决定了回调的深度 00:09:50 中国大模型行业进入了以“确定性”为王的下半场

苹果CEO蒂姆·库克近日在接受外媒采访时表示，公司计划提高产品价格，以抵消内存和存储芯片成本的飙升。“价格上涨不可避免”，库克称，苹果一直在努力保护消费者免受涨价影响，但眼下的压力已经“难以为继”。 问题也随之变得更复杂，苹果涨价之后，国产安卓厂商是终于获得了跟涨窗口，还是会被更高的成本进一步挤压？答案显然不是“大家一起涨价”这么简单。 因为，成本压力是共同的，但涨价能力不是共同的。 00:02:20 不只是内存，手机BOM重新进入上行周期 00:06:25 苹果或不会粗暴涨价，但会转嫁成本 00:08:22 沉默的中国厂商，中低端压力更大

6 月 17 日，SK 海力士发了一则招聘公告。芯片设计、器件、研发，过去只招本科以上的核心技术岗，从当天起取消全部学历要求。高中毕业想来做研发，可以。这轮招上百人，截止 6 月 23 日。生产岗的学历限制说以后也会调。 在一个全社会花了七十年把命运押在“文凭”两个字上的国家，排名第一的公司说，文凭没用了。 00:02:36 一条修了七十年的独木桥 00:07:00 拆桥的人站在桥的另一头 00:09:18 新的独木桥

沃什上任第一场议息会议，就给市场头顶悬了一把刀：美联储随时会加息。 当地时间6月17日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%不变，决议以12比0全票通过。表面看，这是连续第四次按兵不动；但真正的变化不在利率决定，是在点阵图和沃什的表态里。 最新点阵图已经转向：18位提交预测的官员中，有9位预计2026年底前至少加息一次，其中6位预计加息两次。相比3月仍隐含年内降息一次的点阵图，美联储的政策信号已经从“还能降”切换成“还可能加”。这次声明也大幅缩短，并删除了此前暗示宽松倾向的前瞻指引措辞。 这就是典型的“嘴上加息，手上不动”。 为什么会这样？ 因为沃什如今面对的是一个几乎无解的局面。 00:01:50 加息？加不起 00:05:12 降息？堵死了 00:09:14 嘴硬，谁会疼？

在AI算力需求的推动下，半导体工厂重新热了起来：订单排到明年，产线昼夜不停，中介排队送人，年轻人争着进晶圆厂。高薪、补贴、年终奖和“行业上行”的叙事，把这里包装成制造业里少见的财富入口。但真正进入这条产线后，很多人才发现，半导体的红利从来不是平均分配的：有人吃到AI和存储的暴涨，有人只是在高强度夜班里换一份更稳定的工资；有人借风口跃迁，也有人被学历、岗位和周期卡住。 热闹背后，这个行业正在回答一个更现实的问题：年轻人涌向半导体，到底是在追风口，还是在寻找一个不那么容易塌掉的未来？ 00:01:39 待遇next level，年轻人争抢着“进Fab” 00:05:02 看似慷慨的馈赠，早已标好了价码 00:08:37 树不会一直长，但总会有新树发芽

今年端午前后，国内酒旅市场明显转冷：多条航线机票跌至两三百元，酒店入住率和房费收入普遍下滑，大理、张家界等热门目的地尤为承压。 但，问题并非旅游需求消失，而是需求被错峰、考试季和暑期延后分流，更深层原因在于酒店供给过剩。 过去两年大量资本涌入文旅目的地，新酒店激增，导致价格战加剧，“人多不赚钱”成为行业矛盾。暑期虽可能带来客流回升，航司也受益于油价松动，但酒店仍需靠私域运营、本地客源和长期能力寻找新平衡。 00:00:09 机酒骤冷 00:03:02 旺丁不旺财 00:06:08 暑期待考

精神小妹，这个曾经与杀马特等亚文化相伴而生的群体，在当下完成了“文艺复兴”。在社媒上，有博主对80后、90后“空巢老人”发出警告《当心别被崩老头了》。在短视频里，也有博主豪掷100元，让精神小妹带着玩一整天，重新找回生活的乐趣。而在短剧市场，精神小妹也开始缔造爆款，《过年回家，与三个精神小妹挤软卧》《被催婚后，我遇见了她》《租个精神小妹回家过年》红果热度值均超4000万。 委顿的网友，精神的小妹。这群顶着五彩发、画着烟熏妆、穿着紧身裤的年轻女孩，已经完成了对男性市场的全面狙击。 精神小妹绝对不是偶然的审美回归，而是我们“文化过熟”后的一场自我纠正。在压抑下行的氛围中，坚信“人生是旷野”的精神小妹，无疑是治愈活力缺失的一剂解药。 00:01:59 婚恋市场的降维打击 00:05:13 崩与被崩的辩证法 00:07:51 过熟后的自纠

韩国素有“全球经济金丝雀”之称，其出口数据和KOSPI（韩国综合股价指数）走势被视为全球贸易景气度的先行晴雨表。在它的股市中，近一半的市值权重被三星和SK海力士两只半导体巨头占据，外资持股占比超过三成，能源又高度依赖外部供应。这也使得中东的一声炮响可以切断它的命脉，美联储的一次加息就可以抽走它的流动性。 这种大起大落，吸引力来自全球的资金。一群中国散户也闻声赶来，他们带着与AI的聊天记录，从小红书上看到的经验帖子，以及韩国“高人”的指点杀了进来，不看财报，不研究公司治理，甚至搞不清海力士到底是做什么的。但赶上这股风，就足够让他们赚得盆满钵满。 不过，从买入的那一刻起，他们就已经被卷入了另一场博弈——中美科技战在算力博弈，英伟达在抢HBM（高宽带内存）产能，韩国财阀在分蛋糕，半岛的炮声也可能震断供应链。 他们买的不仅是一只股票，还是一张绑在这些巨大变量上的赌票。 00:02:44 寻找风口的中国散户 00:07:04 韩股风暴 00:12:09 草根的赌局 00:17:13 每个人都有自己的底牌