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来源：小宇宙
6月22日，港股市场的目光集中到一家上市不足半年的大模型公司——智谱。
当日，智谱盘中一度涨超42%，股价新高2980港元，总市值突破1万亿港元。从1月8日发行时的528亿到如今的万亿市值，智谱用六个月走完了别人可能要十年兑现的估值叙事。
残酷的是，同样做大模型，同一周敲钟的MiniMax，却走出了另一番光景。3月份之前，股价走势与智谱类似，但之后开始走弱，目前股价自3月高点1330港元到当下616.5港元，已然腰斩（截至6月22日收盘）。
同周上市，为何不同命？
00:01:31 不可替代性决定了溢价的上限
00:06:35 筹码结构决定了回调的深度
00:09:50 中国大模型行业进入了以“确定性”为王的下半场
当日，智谱盘中一度涨超42%，股价新高2980港元，总市值突破1万亿港元。从1月8日发行时的528亿到如今的万亿市值，智谱用六个月走完了别人可能要十年兑现的估值叙事。
残酷的是，同样做大模型，同一周敲钟的MiniMax，却走出了另一番光景。3月份之前，股价走势与智谱类似，但之后开始走弱，目前股价自3月高点1330港元到当下616.5港元，已然腰斩（截至6月22日收盘）。
同周上市，为何不同命？
00:01:31 不可替代性决定了溢价的上限
00:06:35 筹码结构决定了回调的深度
00:09:50 中国大模型行业进入了以“确定性”为王的下半场
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