商业棱镜 - 节目列表

从我的视角来看，名创优品对永辉超市的收购，目前来看并不能算是成功的，更像是一次为“情怀买单”——这笔收购，既没有给名创优品自身的IP业务、线下扩张带来多少赋能，也没有扭转永辉超市的经营困境，反而拖累了名创优品的利润，增加了财务压力。 我个人还是建议，对永辉超市的改造，不妨慢慢来：开一部分高端精品店，借鉴胖东来的优势，这没问题；但更重要的是，守住永辉超市原本的规模化优势，聚焦普通老百姓的真实消费需求，逐步恢复单店的盈利质量。毕竟，不是每个人都买得起、或者需要胖东来的产品，永辉的核心竞争力，依然应该是“物美价廉、便利亲民”。 名创优品2025年财报数据： 永辉超市2025年财报数据(审计前，审计后的数据4/17正式发布） 永辉超市门店布局，截至2025/12/31：

作为消费者，我真的希望车企都能暂缓推出新车的速度，虽然新车可以刺激消费，但是现在真的过于频繁了，对于产业链，车厂和消费者都不是好事，还是要理性经营，不要变相的卷来卷去。 消费者需要被尊重，而不是只有买车的一刹那是被尊重的顾客，买完之后就不是顾客了。这种态度车企最好还是要转变一下，不然消费者一定会用脚投票，我们支持情怀的同时，也要被情怀尊重。

迪士尼经典IP *豆包AI生成 迪士尼2015-2025财年主要财务数据 三大业务板块2020-2025财年营收数据： 三大业务板块2020-2025财年营业利润数据：

今天的内容仅仅是一部分主播在试驾了国产新能源车后的体验与感受，深度体验了国产车之后，确实是感觉“遥遥领先”。

我认为，在当下这个AI能替代很多执行类工作的时代，一个人的独立思想，是最不可被替代的。 无论现在多困难，希望你不要随波逐流，永远不要放弃思考；不要为了迎合别人，去做违背自己本心的事情，记住，永远不要忘记思考。 《小鹏VLA2.0智驾》节目B站相关视频 www.bilibili.com 《张雪机车夺冠视频》 www.bilibili.com 《车手瓦伦丁采访视频》 www.bilibili.com

我认为，张雪个人的成功，离不开他自身的坚韧与梦想；但张雪机车的成功，一定离不开重庆这片成熟的机车制造土壤，更离不开整个中国摩托车产业的支撑。2019-2025 年中国摩托车总销量、国内销量、出口销量、营业收入等核心数据总表（单位：万辆；%）分大洲出口：总量 & 占比（2025 全年）中国摩托车保有量热力地图：在小宇宙查看该单集文稿

本播客及内容仅仅用于商业探讨，并不构成投资建议，投资有风险，请大家谨慎投资。图片来自段永平在雪球上的账号关于对泡泡玛特的观点：喜欢投资的听友可以看看《大道段永平投资问答录》，一本关于段永平在雪球上的投资探讨。在小宇宙查看该单集文稿

贝壳2025 年核心财务指标（全年）贝壳2019-2026年管理费用占比及变化在小宇宙查看该单集文稿

比亚迪2025年部分财报信息资产负债表：利润表：现金流量表：比亚迪 2025 年筹资现金流净额 1046 亿元、流入超 2200 亿元，是历史级高位，核心原因是大规模资本开支 + 经营现金流下滑 + 海外扩张 + 低息融资窗口共同驱动。一、核心数据 筹资活动现金流入总额：2200 + 亿元（历史新高） 筹资活动现金净额：1046.14 亿元（2024 年为 - 102.68 亿元，同比 + 1118.88%） 主要来源：取得借款收到现金：1340 亿元吸收投资收到现金：约 402 亿元（H 股配售）发行债券 / 永续债：约 520 亿元 二、为什么筹资金额这么高？1. 投资支出暴增，需要巨额资金 “填坑” 2025 年投资活动现金流净额 - 1974.63 亿元（2024 年 - 1290.82 亿元，流出扩大 53%） 钱主要花在：购建固定资产 / 在建工程：国内 + 海外工厂、产线、电池 / 芯片产能海外建厂：匈牙利、泰国、巴西等基地建设研发与技术投入：刀片电池、闪充、天神之眼 5.0、智能化 逻辑闭环：经营现金流（591 亿）+ 筹资净流入（1046 亿）≈ 投资支出（1975 亿）2. 经营现金流大幅下滑，自身 “造血” 不够 2025 年经营活动现金流净额 591.36 亿元，同比 **-55.69%** 下滑原因：国内价格战，单车毛利下降，回款变慢购买商品 / 支付供应商现金大幅增加存货、应收账款占用资金上升 结果：自身造血不足以覆盖扩张，必须外部融资3. 海外扩张 + 技术攻坚，需要长期、大额、低成本资金 海外销量104.96 万辆，同比 **+145%**，占比近 4 成 海外建厂需要外汇资金，H 股配售（435 亿港元）直接拿到外币，减少跨境成本 技术投入：2025 年研发费用 579.78 亿元（+47.81 亿），占营收 7.2% 长期资产（工厂、产线）回报周期长，适合用长期借款匹配，避免短期资金压力4. 抓住低息窗口，大规模锁定长期低成本资金 2025 年银行给比亚迪长期借款利率仅 1.5%-2.98%（极低） 长期借款从 2024 年83 亿→607 亿，增加524 亿 策略：在利润承压、经营现金流下滑时，用低息长期债替代短期资金，优化负债结构三、关键判断：高筹资≠缺钱，是战略布局 账上现金类资产超 900 亿元，经营现金流每年仍有500 亿 +，完全覆盖短期刚性负债 高筹资是主动选择：为海外扩张、技术领先、产能扩张做战略性资金储备 风险可控：融资成本极低、现金充沛、资产负债率70.74%（较 2024 年下降）在小宇宙查看该单集文稿

泡泡玛特 2025 年 vs 2024 年各品类营收拆解泡泡玛特 2025 年 vs2024 年各市场营收拆解在小宇宙查看该单集文稿

核心经营业绩：2025 年全面高增长，Q4 首次单季盈利 全年交付与产品表现：2025 年全年交付 429,445 辆，同比增长 126%；MONA M03 成 10-20 万纯电轿车销冠，P7 + 位列 15-20 万纯电轿车第一，鲲鹏超充增程 X9 量产开启 “一车双能” 时代。 海外业务突破：2025 年海外交付近 4.5 万辆，同比近乎翻倍，海外收入占总营收超 15%。 盈利与财务指标：2025 年整体毛利率达 18.9%，同比提升 4.6 个百分点；经营现金流净流入约 50 亿元，年末现金储备 477 亿元。 2025年Q4: 总营收 222.5 亿元，同比增 38.2%、环比增 9.2%；汽车销售收入 190.7 亿元，同比增 30%、环比增 5.6%；服务及其他收入 31.8 亿元，同比增 121.9%、环比增 36.7%（主因大众技术研发服务、配件销售、碳积分交易）。Q4 毛利率 21.3%（2024 年同期 14.4%、2025 年 Q3 20.1%），汽车毛利率 13%；首次实现单季度净利润 3.8 亿元，2024 年同期净亏损 13.3 亿元、2025 年 Q3 净亏损 3.8 亿元。在小宇宙查看该单集文稿

2025 年中国原油进口 TOP10 来源国总进口：57773 万吨 ≈ 5.78 亿吨1. 俄罗斯：1.01 亿吨 / 17.4%（第 1 大） 路线：中俄原油管道（漠河 — 大庆） + 海运（科兹米诺港） 特点：完全绕开霍尔木兹、马六甲，陆路管道最安全、最稳定 价格：常年有折扣，均价最低之一（≈3.54 元 / 千克）2. 沙特阿拉伯：8076 万吨 / 14.0%（第 2） 路线：波斯湾 → 霍尔木兹海峡 → 印度洋 → 马六甲 → 中国沿海 特点：中东龙头、品质好、长协稳定3. 伊拉克：6462 万吨 / 11.2%（第 3） 路线：巴士拉 → 霍尔木兹 → 马六甲 风险：地缘最乱、高度依赖海峡4. 马来西亚：6441 万吨 / 11.1%（第 4） 本质：大中转港 → 很多是伊朗、阿曼转口，规避制裁 路线：马六甲内海，距离中国最近5. 巴西：4708 万吨 / 8.1%（第 5） 路线：大西洋 → 好望角 → 印度洋 → 中国（航程最长） 特点：南美唯一主力，完全独立于中东6. 阿联酋：3751 万吨 / 6.5%7. 阿曼：3535 万吨 / 6.1%8. 安哥拉（非洲）：2976 万吨 / 5.2%9. 科威特：1902 万吨 / 3.3%10. 加拿大：1632 万吨 / 2.8%中国交通运输用油・近 5 年核心数据（2021–2025）单位：万吨成品油在小宇宙查看该单集文稿