认知演习 - 节目列表

最近一个月，泡泡玛特的股价终于迎来了调整。而随着股价遇到阻力，市场上则出现了一些质疑的声音。虽然现在已经没有什么人会再去质疑泡泡玛特不是一门好生意了，但还是有人会怀疑公司未来的增长空间。比如，目前的热门IP Labubu是否能一直红下去？泡泡玛特体系内是否能诞生新的现象级IP？ 另外，在不断“捧红”IP以外，泡泡玛特是否又有其他的手段可以保证自身的业绩增长呢？ 我觉得，要回答这些问题，还是需要先从数字中抽离，去想明白泡泡玛特的产品究竟解决了什么问题，为什么能卖得这么好。其次，我们需要基于业务本质，对泡泡玛特的增长逻辑进行拆解，从而判断未来发展是否存在卡点。最后，我们也会对泡泡玛特进行估值测算。 第一部分：新潮玩对传统玩具的替代 01:32玩具的本质 04:02传统玩具框架的崩塌 05:57新潮玩的崛起 第二部分：拆解增长的3大驱动力 07:37增长模型的公式 09:41门店数的增长空间 13:36单店收入的增长空间 18:34第三部分：估值推演 20:57总结 喜欢本期内容，对文字内容也有兴趣的朋友，欢迎关注【认知演习】同名公众号和【三体人在地球】雪球号。 感谢收听！

最近，随着阿里加入战局和一波力度空前的补贴，闪购大战的热度又一次达到了新的高峰。而这样的战况，不仅为3家参战巨头的股价带来了波动，更催生了当前的一个投资热点：外卖补贴受益股，其实就是各种咖啡茶饮股。 而在这个赛道里，瑞幸咖啡是我一直跟踪的公司。今天就来聊一聊对瑞幸的看法。 其实，关于瑞幸怎么诞生、怎么造假暴雷、又怎么绝处逢生战胜星巴克，这一连串的故事，相信朋友们已经在各种渠道都有了解，今天就不在赘述了。而今天想聊的，主要是站在现在这个时点，瑞幸未来发展的机会和挑战。 当前市场对于瑞幸的质疑，一方面来自来自国内的竞争。目前新茶饮的上市公司一只手已经数不过来了，而咖啡领域的竞争对手们仍在虎视眈眈。那究竟在如此内卷的赛道里，瑞幸有什么破局的方法呢？ 市场另一方面的担忧来自公司未来的扩张前景。在25Q1季报中，瑞幸已经开出了超过24000家门店（自营+加盟），那究竟后续还有多少的开店空间呢？ 而在出海方面，瑞幸的产品显然和海外的咖啡饮用习惯并不相同，因此瑞幸是否有机会在海外进行大规模的业务扩张呢？ 第一部分：咖啡vs茶饮 01:59点位优势的需求截流 05:02与【水】的差异化 第二部分：瑞幸vs其它咖啡品牌 08:02品牌心智的先发优势 09:17抓住咖啡消费的本质做产品 第三部分：门店扩张 12:33国内开店的剩余空间 19:23海外扩张仍待验证 21:19估值和结论 喜欢本期节目的朋友，欢迎关注【认知演习】同名公众号或【三体人在地球】雪球号。感谢收听！

【这周周末有点事，更新晚了，还请见谅】 老品牌焕新一直是个有趣的话题。而过去几年Coach和Raphe Lauren的成功焕新，不仅证明了品牌焕新的可能性，同时也证明了这种做法将在商业上到来巨大的成功。 而今天文章的主角GAP，有可能就是这样的一个正在起死回生的品牌。我们先来回顾一下GAP的发展之路，看这个品牌是如何诞生，如何发展成美国家喻户晓的服装品牌，又如何在触达巅峰后面临重重困境；接下来，我们会分析目前GAP面临的转折点是什么，当前管理团队的经营理念，以及后续品牌焕新的节奏和机会；最后，我会结合GAP的经营和财务数据，对其合理的估值进行推算。 第一部分：GAP的诞生、崛起和沉沦 02:371969-1980: 潮流零售商 03:591980-2000: 黄金时代 07:132001-2023: 迷失与沉沦 第二部分：品牌焕新 11:26新的核心团队 12:43重塑文化共鸣 16:03品牌焕新的进展和挑战 19:59第三部分：GAP的估值 21:00结论 喜欢本期节目，希望看更多文字内容的朋友，欢迎关注【认知演习】同名公众号或【三体人在地球】雪球号。感谢收听，我们下期再见！

【这集录制的时候喉咙不太舒服，状态也不好，还请见谅。另外，本集内容比较抽象，推荐也看下文字内容】 最近随着Circle上市，稳定币这一概念又进入到大众的视野里。市场上对稳定币也有各种各样的观点，有说要取代传统银行体系的，有说要稳固美元霸权的，当然更多的声音指向的是这个概念能涨。 作为一个经济学人，其实一直对货币体系有浓厚的兴趣，而稳定币确实也是一个很有趣的话题，今天就来尽可能系统地谈谈对稳定币的理解。 第一部分：稳定币的生意本质 01:15公链和链上资产 02:57稳定币的诞生 05:36从算法稳定币到储备型稳定币 第二部分：美元霸权的形成和衰亡 08:54布雷顿森林体系的建立和崩溃 14:41后布雷顿森林体系和新特里芬难题 17:22稳定币支持美债的逻辑 第三部分：推演稳定币的未来 18:42无法信用派生同时限制了稳定币的风险和功能 21:07稳定币长期来看并不是美元的救世主 22:59结论：丧钟为谁而鸣？ 更多文字内容，欢迎关注【认知演习】同名公众号或【三体人在地球】雪球号。感谢收听！

今天这期节目，我们聊的话题是2B产业互联网。对比大家日常生活中耳熟能详的2C互联网平台，2B平台一直是市场中低调的存在，对消费者来说知名度很低。然而，这并不妨碍这些公司闷声发大财。 中国的2B互联网开始于2010年后的产业互联网浪潮里，目前也逐步跑出了一批上市公司。而其中，贝壳是国内为数不多真正走完信息线上化、切入交易、产业重分工 3个阶段的产业互联网平台，成为了中国产业互联网的范本。 在本期节目里，我们首先来回顾一下过去10年在中国2B互联网投资里常常听到的一些投资原则是否经得起考验；之后，我们再来看一下为什么说贝壳是怎么成长起来的，它的模式优秀在什么地方，未来又是否具备投资价值。 01:26第一部分：十年之后，再看产业互联网 03:30赛道规模大于3000亿才有意义 04:46在中国市场对标美国2B平台 09:08羊毛出在猪身上 13:08产业赋能3部曲 14:59第二部分：贝壳是否藏着产业互联网的珍珠 16:38贝壳成长史：京城第一中介 19:59贝壳成长史：数字化与全国展业 24:15贝壳成长史：平台化 26:45贝壳是否有未来 28:24核心交易平台的持续增长机会 34:00衍生业务的发展机会 36:58贝好家的想象力 38:28贝壳的合理估值与结论 对本期节目内容文字版感兴趣的朋友，欢迎关注【认知演习】同名公众号或雪球号【三体人在地球】，感谢收听！

今天我们聊的，同样是在市场上充满争议的行业，高端白酒。最近，随着新一代限酒令的颁布，白酒板块可谓是风声鹤唳。过去几年市场上对白酒的质疑之声又再老调重弹。在一片看跌声中，白酒板块的主要个股也延续了之前的跌势。 但是，如果我们单看白酒板块中的高端白酒，却很难否认这是一门好生意。白酒作为我国国酒，品牌一方面受到保护，另一方面又已经被大众所熟知，同时利润率极高。总的来说，高端白酒是一门永续经营的高毛利生意。 那究竟一门这么好的生意是如何发展起来的，又怎么陷入当前的局面，未来是否有逆转的机会呢？ 第一部分：黄金30年 02:41 国酒的诞生 04:35从汾老大到五粮液，再到标王 06:31茅台飞天 08:31沸腾新十年？ 第二部分：美人迟暮 12:17库存压力 13:58矛盾螺旋 15:30年轻化之殇 17:36新的希望 第三部分：拆解高端白酒生意 19:36高端白酒成功因素 21:15卖得高：占领价格心智 25:49控得稳：把控经销渠道 30:26产得好：恰到好处的产能开发 34:27结论 对本期节目内容文字版感兴趣的朋友，欢迎关注【认知演习】同名公众号或雪球号【三体人在地球】，感谢收听！

本期节目我们会聊一聊大家熟悉的OTA平台——携程 OTA平台立足于酒旅行业这个巨大的市场，不仅避免了行业大多数参与者的重资产属性，还占据了行业的优质生态位，获取了非常可观的利润。另一方面，OTA也有交易平台属性，规模效应非常明显。 作为OTA平台领域的优等生，携程目前正面临国内守成、海外破局的局面。一方面，国内OTA市场正形成和美团双寡头共存的局面。另一方面，携程也将增长希望押注在海外市场，试图通过国际化获得更大的成功。 本期节目，我们先来分析国内市场形成双寡头局面的底层原因，看携程究竟能否守住中高端市场的阵地。然后，我们再放眼海外市场，通过分析Booking的崛起之路，看携程目前能够凭什么海外破局。 01:13第一部分：携程和美团为何能在国内OTA市场共存 02:23携程：中高端市场的精准流量模式 07:26美团：低端市场的泛流量模式 10:06双方是否有破局的可能性？ 12:46第二部分：携程出海能否成为下一个Booking 13:23Booking 崛起的天时、地利、人和 15:15天时：全球酒旅线上化 16:20地利：欧洲市场优势 18:04人和：Expedia的动荡 20:22携程出海的破局之道 20:34天时：亚洲最有价值的客群 21:29地利：东南亚OTA市场整合机会 23:49人和：国内优等生的海外应试 26:24未来可期，道阻且长 对本期节目内容文字版感兴趣的朋友，欢迎关注【认知演习】同名公众号或雪球号【三体人在地球】

这期节目里，我们将分析另一家备受争议的公司——理想汽车。 理想凭借L系列的巨大成功，占据新能源汽车销量榜的前列。而L系产品也因为其对家庭用车客户的优质体验享受了较高的市场美誉度。然而，随着MEGA在24年的发布，理想汽车遭遇了一次重大的滑铁卢。市场上开始认为理想的成功是否仅凭借先发优势，甚至有人认为理想的成功只是运气使然。 随着最近理想AI Talk、MEGA Home发布、L系焕新、央视宣传等一系列动作，理想正逐步走出去年失利的阴霾。在这个时候，让我们再来系统复盘一下，理想L系的成功是否偶然。然后我们再讨论一个更深层次的问题，新能源车企究竟能否成为一门好生意。 第一部分：L系成功是否偶然 01:35我们在讨论什么细分市场 03:31以家庭为中心的心智革新 07:56以场景化功能加强品牌心智 09:54战略专注导致车型同质化 11:35MEGA真正的问题——产品内耗 14:03理想纯电是否有成功的可能 第二部分：新能源车企能否成为一门好生意 17:50好生意的标准是什么 20:11新能源车企是不是一门好生意 23:18通过高阶智驾打通软件服务 25:30成为通向具身智能的钥匙 26:42通向理想车企之路 对本期节目内容文字版感兴趣的朋友，欢迎关注【认知演习】同名公众号或雪球号【三体人在地球】

拼多多是其中一家市场上最具争议的公司。 无论是拼多多本身的业务被打上低价劣质的标签，还是拼多多在资本市场上不透明的沟通方式，都让人们常以怀疑的眼光来看待这家公司。最近随着关税事件，市场上更是传言公司将会以私有化方式退市，进一步加剧了人们对拼多多的争议。 今天这期节目里，我们将会对拼多多的价值和争议进行分析。 首先，我们将从传播学的角度试图理解拼多多的业务价值。 接下来，我们将会分析拼多多在资本市场上受到低估的原因，以及人们对拼多多公司治理的刻板印象是否成立。 最后，我们也会分析为何公司进行私有化的可行性非常低。 01:43第一部分：不是低价版的淘宝，而是购物版的头条 10:43第二部分：拼多多为何被低估 15:10第三部分：千亿拼多多的治理密码 20:18第四部分：私有化疑云 对本期节目内容文字版感兴趣的朋友，欢迎关注【认知演习】同名公众号或雪球号【三体人在地球】

京东和美团的“外卖战争”仿佛将市场带回了多年前的巨头混战时代。这场战争的起源是什么？京东和美团各自有什么核心利益？美团存在什么壁垒，而京东又是否有机会破局？美团在中国香港破局所形成的经验是否又能为京东所用？透过本期节目，都将为你一一解读 第一部分：美团闪购的进攻 01:34 美团做闪购的核心逻辑 05:02 美团闪购面临的挑战 07:57 美团闪购为何对京东构成威胁 第二部分：京东外卖保卫战 12:07 京东外卖挑战美团为何困难重重 18:25 京东打出的牌是否足以破局 第三部分：Keeta的香港战役 23:24 中国香港的外卖市场概况 25:56 用户端破局：低价是最好的广告 28:29 骑手端破局：以足够的收益增量打破损失厌恶 30:34 商家端破局：“一人饭堂”实现供给侧改革 33:15 京东是否有机会利用美团的香港经验？ 喜欢这期节目内容的朋友也可以通过【认知演习】同名公众号查阅文字版： 《美团闪购：边际成本的无限游戏》 《京东外卖：零售帝国保卫战》 《Keeta亮剑：美团在中国香港的经验能否被京东借鉴》