最近一个月，泡泡玛特的股价终于迎来了调整。而随着股价遇到阻力，市场上则出现了一些质疑的声音。虽然现在已经没有什么人会再去质疑泡泡玛特不是一门好生意了，但还是有人会怀疑公司未来的增长空间。比如，目前的热门IP Labubu是否能一直红下去？泡泡玛特体系内是否能诞生新的现象级IP？ 另外，在不断“捧红”IP以外，泡泡玛特是否又有其他的手段可以保证自身的业绩增长呢？
我觉得，要回答这些问题，还是需要先从数字中抽离，去想明白泡泡玛特的产品究竟解决了什么问题，为什么能卖得这么好。其次，我们需要基于业务本质，对泡泡玛特的增长逻辑进行拆解，从而判断未来发展是否存在卡点。最后，我们也会对泡泡玛特进行估值测算。
第一部分：新潮玩对传统玩具的替代
01:32玩具的本质
04:02传统玩具框架的崩塌
05:57新潮玩的崛起
第二部分：拆解增长的3大驱动力
07:37增长模型的公式
09:41门店数的增长空间
13:36单店收入的增长空间
18:34第三部分：估值推演
20:57总结
喜欢本期内容，对文字内容也有兴趣的朋友，欢迎关注【认知演习】同名公众号和【三体人在地球】雪球号。 感谢收听！