这期播客我们邀请了以太坊二层链Metis联合创始人，同时也是比特币GOAT Network联合创始人Kevin Liu，深入探讨他从以太坊转向比特币生态的技术创新之旅。Kevin分享了GOAT Network如何通过尖端技术为比特币提供可扩展性解决方案，同时严格保持比特币的原生安全性 - 比特币持有者最关心的核心问题。 突破性经济模型 Kevin介绍了GOAT Network创新的去中心化排序器网络，该网络允许用户质押BTC到节点参与出块，获得yBTC作为质押凭证。节点运营者收取以BTC计价的交易手续费，并与质押者分享收益，创造了比特币原生可持续收益的途径，解决了比特币持有者寻求资产收益而不愿卖出底层BTC的核心需求。 生态差异与战略定位 Kevin深入分析了以太坊和比特币生态的根本差异：以太坊Layer 2主要关注用户体验优化，安全性由以太坊主网保障；而比特币Layer 2必须从零开始构建安全框架，这需要更多技术创新和经济设计。 GOAT Network战略性地整合了DOGE生态，看中的是它和比特币相似的属性（去中心化、长期存在、高市值）和庞大用户基础，可以为网络带来更多交易量和应用场景。 丰富的应用前景 Kevin分享了比特币Layer 2上的多元应用场景： * 抵押借贷和稳定币铸造，满足持有者不售出BTC的情况下获取流动性的需求 * yBTC凭证的衍生金融产品，创造不同期限和收益的结构化产品 * 机构级资产托管和收益解决方案，特别针对ETF持有者的巨量需求 * 预测市场和其他比特币特有的金融应用 行业洞察与未来展望 Kevin提出比特币Layer 2正处于关键拐点，类似于以太坊早期Optimistic Rollup面临技术瓶颈的阶段。一旦社区解决当前面临的技术挑战（如BitVM2的提现经济模型），整个生态将迎来爆发性增长。 作为跨生态建设者，Kevin强调应从用户需求出发构建解决方案，将比特币定位为结算层，Layer 2作为计算层，两者形成互补架构。他呼吁更多开发者加入比特币Layer 2生态建设，共同开启比特币新时代。 关键技术解释： zkVM (零知识证明虚拟机): 这是GOAT Network的技术基石，能够证明链下计算的正确性并生成密码学证明。它允许在不泄露具体数据的情况下，验证链下交易的有效性，并将结果状态安全地传回比特币主网。这解决了比特币扩展性的关键技术挑战。 BitVM2: 作为zkVM的配套技术，BitVM2允许在比特币网络上验证提交的零知识证明(ZKP)。这一技术完成了验证闭环，使比特币能够确认Layer 2上执行的交易确实有效，从而确保资产安全。 关键词：区块链、以太坊、一层链、比特币、安全性、BTC、yBTC、Metis、GOAT Network、DOGE、狗狗币、二层链、zkVM、BitVM、Defi、ETF、Metis 03:30 Kevin解释转向比特币生态的原因：技术探索(zkVM)和商业需求驱动，zkVM能连接不同区块链，为比特币提供新的扩展可能性 06:53 选择比特币的理由：其巨大资产规模与用户需求，以及比特币的技术限制需要链下计算解决方案，正好契合zkVM的优势 09:59 Goat Network定位：通过zkVM和BitVM2技术结合，同时满足扩展BTC资产和维持比特币原生安全性的需求 14:55 比特币与以太坊开发差异：比特币Layer 2需从底层构建，首要解决资产安全问题，而不仅是用户体验 17:02 去中心化排序器网络：通过质押BTC参与出块获得收益，确保系统去中心化，防止单一控制 20:31 GOAT Network经济模型：用户质押BTC获得yBTC，节点出块获得手续费并分享，创造BTC原生可持续收益途径 27:06 比特币Layer 2潜在应用：基础DeFi应用、抵押借贷、铸造稳定币和yBTC收益机会，不触动原始BTC资产 30:33 资产托管与机构需求：ETF持有者寻求BTC收益的需求巨大，Layer 2需继承比特币原生安全性才能获得机构信任 34:04 技术挑战：BitVM2面临提取过程的经济可行性问题，比特币Layer 2处于即将爆发的临界阶段 37:31 DOGE生态整合：选择DOGE因其与BTC属性相似，能为网络带来更多用户和交易量，是市场拓展策略的一部分 41:49 核心愿景：在不改变BTC本位属性的前提下提供安全收益途径，将比特币定位为结算层，Layer 2作为计算层。 44:10 生态观点：应从用户需求出发构建解决方案，比特币Layer 2发展才刚开始，呼吁更多开发者参与。 47:06 比特币社区特性：去中心化导致效率挑战，依靠行业自驱力推进。Kevin分享个人加密旅程，被区块链社区共识机制吸引 嘉宾相关链接： Kevin (Twitter) Goat Network (Twitter｜官网) Metis (Twitter｜官网) 主播： Vivienne (Twitter: @Vivienne_smile) Zhiyang (Twitter @zhiyangxyz) Twitter：@0x_cryptoria 小助手微信：trifoliumlabs 微信公众号：Cryptoria加密投研 免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士。

首先欢迎我们的新常驻主播 - Coral，这期由她带我们分析最近的加密货币市场行情以及Hyperliquid事件始末。 市场行情分析 * 比特币价格下跌，从约10万美元的高位震荡区间跌至7-8万区间 * Coral认为未来1-2周可能会有小幅反弹，但长期底部尚未到来 * 有观点认为比特币可能跌至5万美元，但Coral认为这不算特别悲观的预测 * 上一轮熊市比特币从7万跌至1.5万左右，跌幅约80%，而本轮从11万跌至5万只有约55%的跌幅 Hyperliquid事件分析 * 3月12日，一名交易者清算了约2亿美元的以太币多头仓位，导致Hyperliquid流动性池损失约400万美元 * 交易者使用了极限杠杆操作：用50倍杠杆开仓，等价格上涨后提取大部分未实现利润，使仓位变得极其脆弱易爆 * 当价格稍微回调时，仓位会被强制平仓，而Hyperliquid的设计允许自己的金库以固定价格接管这些仓位，而不是通过市场逐步平仓 * 这种操作利用了交易所的规则漏洞，但不算黑客攻击 * 事件后，Hyperliquid提高了最低保证金要求至20%并降低了可用杠杆 不同交易所衍生品模式比较 * 币安等中心化交易所使用订单簿模式，交易需要对手盘，风险分散 * GMX等第二代去中心化交易所使用资金池模式，创新了GLP代币化流动性 * Hyperliquid作为新一代平台，结合了订单簿模式但采用了风险保障基金机制，事件发生前限制不够严格 Coral提到这种极限杠杆操作在传统金融也有先例 - 2021年Bill Hwang操作造成的90多亿美元损失事件，相关新闻新浪链接： finance.sina.com.cn 关键词：Hyperliquid、dYdX、币安、GMX、高盛、摩根、股票、比特币、以太坊、杠杆、保证金、爆仓、流动性、交易所、清算、波段、衍生品、现货、合约 01:46 Coral自我介绍 02:59 上周行情分析 09:21 Hyperliquid事件始末和详细分析 41:52 Hyperliquid、币安、dYdX和GMX针对衍生品不同的规则 主播： Vivienne (Twitter @Vivienne_smile) Coral (Twitter @Coral_Liu2000） Zhiyang (Twitter @zhiyangxyz) Twitter：@0x_cryptoria 小助手微信：trifoliumlabs 微信公众号：Cryptoria加密投研 免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士。

比特币作为首个成功的去中心化货币系统，而后以太坊通过智能合约拓展了区块链应用。但是区块链的"三难问题"——可扩展性、去中心化和安全性一直都是不同区块链面对的问题。而”可信中立性"是区块链核心特征，评估Layer 1平台需要考虑开发者认知份额、共识机制、验证节点和去中心化程度。 主要一层链平台有： * 以太坊：智能合约先驱，2015年7月推出，目标是成为吸引金融和非金融协议的基础层。其原生语言是Solidity，吸引了许多知名DeFi项目，拥有最多的开发者和最强的社区共识。 * 卡尔达诺(Cardano)：由前以太坊创始人Charles Hoskinson创建的"同行评审网络"，主要由学者研究构建，2017年推出。卡尔达诺放弃了基于账户模型，使用扩展未花费交易输出模型(EUTXO)，理论上提供更高安全性和隐私性，但限制了复杂智能合约的发展。 * 币安智能链(BNB Chain)：由币安创建的EVM兼容区块链，设计为比以太坊更快更便宜的替代品。采用POS和POA混合共识机制，实现约3秒的出块时间。验证者需要质押BNB代币，前21位验证者有资格参与网络共识和治理，硬件要求为48GB RAM和12核CPU。 * 索拉纳(Solana)：2020年3月推出，强调速度和高吞吐量。使用历史证明(POH)补充POS共识机制，实现400毫秒的区块时间。运行节点成本较高，需要12核CPU和128GB RAM。索拉纳利用摩尔定律增加吞吐量，依靠工业级硬件扩展，但经常出现网络中断问题。 * 波卡(Polkadot)：由前以太坊联合创始人Gavin Wood创建，是分片通用区块链网络，由中继链和应用特定平行链组成，2020年上线。验证者节点需要64GB内存、80-160GB存储和高性能CPU。波卡有一个名为Kusama的测试网络，可用于测试新想法和部署代码。 * 雪崩(Avalanche)：设计用于解决以太坊扩展性问题，采用基于POS的替代共识机制，由三个相互连锁的链组成：执行智能合约的C链、处理资产的X链和协调验证者的P链。验证者需质押至少2000个AVAX，雪崩共识允许无领导者的区块选择，拥有最高活跃验证者数量。 * Algorand：采用纯权益证明(PPOS)共识机制，验证者质押要求较低，支持多种编程语言。协议分两层：第一层运行基本智能合约，第二层运行复杂交易。网络包含参与节点和中继节点，只有100个验证者被批准运行中继节点。 * ICP(Internet Computer Protocol)：目标是挑战现代互联网技术架构，消除云计算平台角色。2020年由Dfinity开发上线，包括主代币ICP和用于支付计算资源的cycles。用户通过"canisters"(类似AWS EC2实例)与网络交互，ICP可质押参与网络治理。 * Near：2017年创建，设计用于可扩展性和速度，主协议2020年4月推出。结合POS共识和分片架构实现每秒10万笔交易。验证者在"Doomslug POS"协议下运行，无最低质押要求，但需16GB内存、250GB存储和8核CPU。创建了"彩虹桥"连接以太坊，实现资产跨链转移。 * Tezos：最早的POS项目之一，2018年6月推出，拥有自己的智能合约语言，与EVM不兼容。使用委托权益证明(DPOS)共识机制，质押年收益率约6%，无最低质押要求。Tezos持有者可对区块链发展提案投票，协议具有自我修改能力。 * Terra/Luna：设计聚焦稳定币和支付系统，特别是亚洲地区。使用Cosmos SDK创建，采用Tendermint委托权益证明共识。生态系统包括协议稳定币(如UST)和原生代币Luna。虽已崩盘，但作为算法稳定币的实验案例仍有研究价值。社区对开发者非常开放，任何成员都可提出治理提案。 初始代币分配和TVL(锁定总价值)是评估Layer 1平台的关键指标。未来加密生态必将由多个互操作的区块链网络组成。 关键词：区块链、以太坊、一层链、比特币、蝴蝶效应、Solana、Luna、Near、雪崩、Tezos、波卡 05:21 去中心化的蝴蝶效应 09:10 什么让区块链成为区块链？ 12:27 新兴一层链的军备竞赛 23:00 如何评判Layer-1平台(开发者认知份额、共识机制解析、验证者节点、去中心化) 34:49 以太坊 - 智能合约的先驱 35:45 Cardano - 学术派的挑战者 38:10 币安智能链 - 中心化效率的代表 41:56 Solana - 速度与性能的极致 46:01 波卡 - 区块链互联网的愿景 48:54 雪崩(Avalanche) - 三链架构的创新 50:36 Algorand - 纯权益证明的先驱 52:49 ICP - 重新想象互联网 55:32 Near - 分片扩展的实践者 58:22 Tezos - 自我修改的先行者 01:00:12 Terra(Luna) - 稳定币的创新者 01:02:16 Ripple - 专攻跨境支付 01:03:40 一层链应用指标(初始代币分配、交易量和总锁定价值) 赞助商Supra链接: 官网：www.supra.com 官方推特: x.com 中文推特: x.com 微信公众号：Supra 中文 白皮书: supra.com 开发者文档: docs.supra.com 主播： Vivienne (Twitter: @Vivienne_smile) Zhiyang (Twitter @zhiyangxyz) Twitter：@0x_cryptoria 小助手微信：trifoliumlabs 微信公众号：Cryptoria加密投研 免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士。

以太坊面临的核心问题是随着用户增多，网络变得越来越慢且费用越高。这种用户体验的恶化已经引来了币安智能链、索拉纳和波卡等竞争者的挑战。以太坊未来的主导地位取决于其提高吞吐量和降低费用的能力。 主要扩容解决方案： 第1层解决方案(链上扩容) ETH 1.x到ETH 2.0：从工作量证明(PoW)转向权益证明(PoS)，帮助更快处理交易 分片(Sharding)：将网络分成多条平行链，每个分片有独立状态和交易历史 信标链(Beacon Chain)：协调PoS和分片，管理验证者注册和区块生产 第2层解决方案(链下扩容) 1. 状态通道(State Channel)：允许参与者在链下进行多次交易，只在开通和关闭通道时向主网提交交易 2. 子链(Plasma)：以太坊区块链的副本，处理数千笔交易后捆绑提交到主链 3. 侧链(Side Chain)：独立区块链与以太坊并行运行，通过双向桥梁连接 4. 卷叠(Rollups）：乐观卷叠（Optimistic Rollups）：默认假设交易有效，只在质疑时验证 零知识卷叠（ZK Rollups）：在链下运行计算，提交加密有效性证明到主网 对这部分感兴趣的听众可以听一下我们之前的Ep.24 以太坊二层网络(Layer 2)和代币 5. Validium：使用有效性证明但数据不存储在主链 重要改进和发展 * EIP 1559：改革费用市场，使交易费用更可预测 * ETH2发展路线：信标链(2020.12)→巴黎升级(2022.9)→上海升级(2023.4)→坎昆升级(2024.3) * 混合解决方案：多种技术的组合使用，如Polygon结合侧链和第2层聚合 关键词：区块链、以太坊、二层链、一层链、链上、链下、Rollup、扩容、零知识证明、ZK 05:24 以太坊的现状与挑战 10:02 扩容解决方案概述（链上扩容和链下扩容） 11:25 以太坊的演变路线图 16:13 EIP-1559与费用市场改革 20:08 第1层扩容解决方案：ETH 1.x到ETH 2.0 26:38 第2层扩容解决方案（状态通道、子链、侧链、卷叠、Validium） 49:59 第2层扩容解决方案的弱点 本期内容由Hashkey Chain 和Cryptoria共同呈现 HashKey Chain是一条由HashKey Group推出的高性能L2公链，专注于在合规与创新的双轮驱动下，构建安全、开放、可扩展的Web3生态。 Hashkey Chain官网链接 Hashkey Twitter 主播： Vivienne (Twitter: @Vivienne_smile) Zhiyang (Twitter @zhiyangxyz) Twitter：@0x_cryptoria 微信公众号：Cryptoria加密投研 添加小助手进听友群：trifoliumlabs 免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士。

2024年区块链项目表现回顾 2024年推出的大多数L1/L2区块链表现不好。zkSync自6月代币生成事件(TGE)后下跌约47%。Blast、Mode和Starknet等代币各自下跌超过70%。很多链在代币发布后的总锁定价值(TVL)大幅下降，Scroll和Blast的TVL在TGE后都下降了超过80%。 Hyperliquid是一个例外。它的代币价格在TGE后增长了超过280%，TVL增长了115%。这说明如果项目有好的基本面和用户参与度，还是可以成功的。 三个研究员的不同观点 Kinji(@SteimetzKinji)的观点 - 区块空间过剩问题 早期的Solana等替代L1兴起是因为以太坊网络拥堵。现在市场区块空间过剩，没有拥堵推动用户去新链。只注重高TPS和EVM兼容性的新链不能带来不同的应用。Solana和Base等现有链已经满足了这些需求。开发者更喜欢在有活跃用户和更多流动性的成熟链上建设。 Chris(@capradavis)的观点 - 用户体验驱动的价值 基础设施要服务于最终用户体验。通用链级优化已经到了收益递减点。为了长期需求，新链需要做到：有能吸引并留住用户的好B2C产品；为特定用例提供更好体验的基础设施；或开发全新用例的基础设施。 两个可能成功的例子是Abstract(集成交易、发现、媒体和奖励的统一前端)和Story Protocol(把知识产权经济带上链的基础设施)。 Andrew(@0xSynthesis1)的观点 - 市场流动性问题) 市场可能没有足够流动性支持多个大型项目发布。最近市场情况很困难：上周有近100亿美元的多头清算；AI代理热度大减；TRUMP和MELANIA代币拿走了很多流动性；到4月底有170亿美元的代币解锁。Venice AI(内幕交易)和BERA上线后快速下跌等最近失败已伤害了市场情绪。 2025年的L1/L2项目面临市场条件和差异化不足的大挑战。如果它们不能创造好的用例、吸引大量用户或提供更好的体验，就可能像2024年大多数项目一样失败。会成功的是那些在用户体验方面有真正创新或带来全新区块链功能的链。 关键词：区块链、以太坊、二层链、一层链、Base、Solana、AI、TRUMP、流动性、Story、Abstract 02:08 Cryptoria的两件大事（Cryptoria披露和新伙伴的加入） 08:01 2024年区块链项目表现简短回顾（Hyperliquid, zkSync, Blast, Mode, Starknet, Scroll, Celo, Espresso, Story） 17:38 Kinji的观点：一层和二层链同样面临区块空间过剩问题 27:40 Chris的观点：用户体验驱动的价值主张 36:50 Andrew的观点：市场流动性问题 主播： Vivienne (Twitter: @Vivienne_smile) Zhiyang (Twitter @zhiyangxyz) Twitter：@0x_cryptoria 微信公众号：Cryptoria加密投研 听友群请添加Cryptoria小助手：trifoliumlabs 免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士。

如果各位小伙伴是从业者，那在听这期播客之前，请先把行业的固有思维先放下，或许你能获得一个全新的视角。 因为“无币区块链”，何亦凡在走进大家视线的同时也引发了诸多争议。趁着Consensus2025在香港召开的期间，Vivienne和Zhiyang去到红枣科技位于香港太古的总部，和红枣科技CEO何亦凡面对面从他创业的最初聊起，一直到今天红枣科技在默默耕耘的项目，尝试给大家呈现一个在他眼中的Web3、区块链和加密货币。 他先回顾了从90年代在美国创建中文互联网门户网站，经历泡沫破裂后回国从事私募，再到2015年创立红枣科技的过程。 然后他阐述了对区块链技术的理解，他认为其本质是一种通讯技术的革新——从传统互联网的"两两通讯"模式进化到"多多通讯"模式，这种转变类似于从一对一打电话到电话会议的演进。这种多方系统为信息交换带来了前所未有的透明性、高效性和共同监管能力。他将传统互联网定义为Web2，而将基于多方通讯的区块链互联网称为Web3。 红枣科技的业务主要围绕三个领域展开： 1. Web3系统提供云管理平台； 2.中国匿名身份验证的数字身份系统(RealDID)，它保护用户隐私同时满足监管需求； 3. 为银行等金融机构开发的合规数字货币管理系统。 何亦凡特别强调了"无币区块链"的概念，他相信区块链技术本身并不需要加密货币来维持运行，未来会出现无数条基于业务需求的"多方网络"。 关于香港稳定币试点，何亦凡透露红枣科技的技术可能允许中国大陆居民通过匿名KYC方式合法持有香港稳定币。他还预测未来区块链将与传统金融系统深度融合，特别是证券交易将采用区块链技术，实现钱包对钱包的即时交易和结算，彻底改变目前T+1、T+2的结算模式。 在谈到AI时，何亦凡将其视为信息革命的自然延续，认为AI将像工业革命解放人类体力劳动一样，让人类从重复性脑力劳动中解放，可以更专注于创造性工作。 他在访问里给我们提供了一个从技术底层角度思考区块链和数字资产未来的独特视角，强调了合规性和实用性，而非投机层面的价值，因为区块链能给所有人带来的革命远超想象。 何亦凡在香港Consensus2025中提到中国大陆居民未来可能的投资比特币渠道： www.coindesk.com 关键词：RealDID、无币区块链、Web3、加密货币、KYC、AI、香港、稳定币、注意力经济、比特币、Consensus 00:40 何亦凡的创业背景：从美国创立中文门户网站到经历互联网泡沫，最终回国进入私募行业 05:28 从私募行业到创立红枣科技的转变与最初接触区块链技术的启发 10:46 区块链技术的本质解读：从两两通讯到多多通讯的革命性转变，类比电话与电话会议 15:44 加密货币只是基于新通讯技术的应用，Web2和Web3的定义 19:24 未来多方网络的发展预测：为什么会有无数"多方网络"而非几条公链，无币区块链的可能性 24:14 网络安全与治理的新模式：如何在无币的情况下维护网络安全，对"注意力经济"的批评 29:38 红枣科技的三大业务模式：云管平台、数字身份系统和合规数字货币管理系统 33:44 中国RealDID(分布式数字身份)系统详解：如何在保护个人隐私的同时实现身份验证 38:43 中国RealDID技术如何革新身份验证：保护个人隐私的同时满足监管需求 43:22 香港稳定币试点与大陆居民参与可能性：使用匿名KYC技术的创新应用 47:34 隐私保护技术的进一步发展：利用零知识证明技术保护交易隐私 51:12 对AI发展的思考：AI如何解放人类脑力劳动，人类创造力的永远不可替代 55:21 红枣科技在香港金融科技生态中的角色与合规数字货币的未来展望 58:48 区块链与传统金融的融合：如何改变证券交易结算方式，实现全天候、即时结算的未来 主播： Vivienne (Twitter: @Vivienne_smile) Zhiyang (Twitter @zhiyangxyz) Twitter：@0x_cryptoria 微信公众号：Cryptoria加密投研 免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士。

* 比特币不再被视为"避险资产"：比特币价格从82,000美元暴跌10,000美元，而黄金价格巩固涨幅接近历史高点。这一对比鲜明的表现发生在美国对加拿大和墨西哥宣布新贸易关税之际，引发了全球贸易战担忧。年初至今，比特币下跌10%，黄金上涨10%，这20%的表现差距表明市场对比特币的看法已从避险资产转变为风险资产。比特币与美元指数同步下跌也是一个反常现象，削弱了投资组合分散化的效果。 * 比特币矿商在市场低迷中挣扎：摩根大通报告显示矿业股票市值在2月份下降22%，主要受比特币价格下跌和即将到来的4月减半事件影响。减半将使每区块挖矿奖励从6.25比特币减少到3.125比特币，导致矿业收入平均下降46%，毛利润下降57%。矿商正在探索业务转型路径，包括将矿机基础设施转向AI和高性能计算、销售ASIC微芯片等。具有显著AI业务的矿业公司如Hut 8与同行相比保持较高估值，显示行业正经历深刻分化。 * Bitwise通过与Maple Finance合作进军DeFi平台：加密资产管理公司兼ETF提供商Bitwise与Maple Finance达成合作，利用比特币抵押借贷产品首次进入去中心化金融领域。这一合作经过12个月的尽职调查，标志着机构投资者采用链上信贷的重要里程碑。Maple的比特币抵押借贷产品为美国认可投资者提供传统金融无法比拟的收益率，在利率下降环境下显示DeFi领域的吸引力。这种合作反映了加密金融生态系统的成熟，形成了从ETF提供商到链上借贷的资本流动闭环。 * 以太坊Pectra升级因测试网问题延期：以太坊开发者在Holesky和Sepolia测试网络上遇到bug后推迟了Pectra升级，这些问题源于配置错误而非Pectra本身的缺陷。Pectra旨在提升以太坊的速度和可用性，包括为钱包提供智能合约功能(EIP-7702)和增加验证者可质押的最大ETH数量(EIP-7251)等升级。这次推迟发生在社区批评以太坊基金会缺乏与其他区块链竞争的连贯路线图之际。开发者计划创建Holesky的"影子分叉"测试网络，预计在3月28日前恢复Holesky运行，之后才能确定Pectra在主网上的发布时间。 * 特朗普加密储备令引发比特币价格波动：特朗普宣布美国将建立加密货币储备，消息公布后全球加密货币市值增长近7%。这一被比作美国战略石油储备的提议引发了关于哪些加密货币将被纳入的讨论，特朗普最初提到XRP、Solana和Cardano，随后才提及比特币和以太坊，这种非传统顺序引起市场关注。专家指出，纳入山寨币是把"双刃剑"，提供多样化但也带来监管不确定性和流动性问题等风险。这一提议的政治动机明显，短期内可能提振市场情绪，但长期因市场操纵和经济影响的潜在风险而被谨慎对待。 关键词：比特币、黄金、摩根大通、Bitwise、Maple Finance、Defi、ETF、以太坊、Pectra、Holesky、测试网、特朗普、加密货币储备 00:18 比特币不再被视为"避险资产"，价格暴跌使黄金成为赢家 13:20 摩根大通报告显示比特币矿商在市场低迷中挣扎 20:55 投资管理公司Bitwise通过与Maple Finance合作进军DeFi 27:42 以太坊Pectra升级因测试网问题延期，开发者努力挽救Holesky测试网 34:42 特朗普加密货币储备令引发比特币价格下滑，市场反应剧烈 主播： Vivienne (Twitter @Vivienne_smile) Zhiyang (Twitter @zhiyangxyz) Twitter：@0x_cryptoria 小助手微信：trifoliumlabs 微信公众号：Cryptoria加密投研 免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士。

这期叙事游戏灵感来自Messari研究团队季度性"叙事游戏"会议，这个会议评估了加密货币领域中不同叙事的潜力。Messari的评估框架基于四个关键指标：代币供应过剩、影响力、可能性和市场共识并为不同叙事打分。 我们和大家分析了三个和DeFi相关的叙事： 1. 现实世界资产(RWA) * RWA将实际存在的资产（如房产、债券）转移到区块链上 * 虽然概念始于2017年，但主要成功案例仍是USDC和USDT等中心化稳定币 * 不含稳定币的RWA锁定价值从2023年初的20亿美元增长到接近80亿美元 * 以产生收益的资产最受欢迎，占RWA总体的90%以上 * 高利率环境是推动RWA增长的关键因素，但监管要求和KYC限制阻碍大规模采用 * 总评分：3/5分，具有连接传统金融和加密市场的巨大潜力，但短期内实现可能性较低 2. DeFi收益元叙事(Yield Meta) * 定义为提供大规模高年化收益率的链上机会 * 历史上包括2020年DeFi夏季的流动性挖矿、Curve的veToken机制和Anchor的20%稳定币收益 * 新的收益元叙事可能由积分计划推动，使投资者能够对未来代币分配进行投机 * 市场已经对此有所预期，限制了上涨空间 * 总评分：3.5/5分，高概率出现但影响有限，现有协议已填补大多数创新空间 3. 重质押/共享安全 (Restaking) * 允许优质加密资产持有者为年轻网络和基础设施协议提供安全资本 * EigenLayer是领域领导者，已积累200亿美元TVL，允许质押ETH保护其他基础设施 * Babylon则致力于创建比特币质押，使BTC持有者可与其他网络共享安全 * 这些协议在供应和需求方面都有巨大的潜在市场 * 面临挑战包括需要建立循环经济和应对基础设施协议用户疲劳 * 总评分：3.5/5分，潜在影响巨大，但潜在的代币解锁可能抵消部分影响 03:28 市场三大加密叙事：现实世界资产(RWA)、Defi收益元叙事(Yield Meta)、重质押(Restaking) 11:49 叙事一 - 现实世界资产(RWA)的现状和历史 28:51 现实世界资产(RWA)的有利因素：高利率环境、机构重拾兴趣 43:37 现实世界资产(RWA)的不利因素：监管、需求不足 51:08 叙事二 - DeFi收益元叙事的定义和要求 59:49 DeFi收益元叙事(Yield Meta)的有利因素：积分、散户对低流通高完全稀释价值的反感 01:03:10 DeFi收益元叙事(Yield Meta)的不利因素：上涨空间有限 01:09:55 叙事三 - 重质押/共享安全 (Restaking)同时为以太坊和比特币生态制造双赢 01:18:24 重质押/共享安全 (Restaking)的有利因素：协议发布和代币空投、投资者热情 01:20:29 重质押/共享安全 (Restaking)的不利因素：循环经济、用户对基建项目疲劳 01:23:55 Messari对以上三个叙事的打分以及原因 关键词：现实世界资产(RWA)、DeFi收益元叙事、重质押/共享安全、Messari、代币供应过剩、影响力、市场共识、高利率环境、EigenLayer、Babylon、代币空投、KYC、USDC、USDT、机构投资者、流动性挖矿、Curve、Anchor、积分计划、总锁仓价值(TVL)、循环经济、基础设施协议、Ethena、Ondo、比特币、以太坊 主播： Vivienne (Twitter: @Vivienne_smile) Zhiyang (Twitter @zhiyangxyz) Twitter：@0x_cryptoria 微信公众号：Cryptoria加密投研 免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士。

贝莱德比特币ETF经历创纪录单日净流出4.2亿美元，为连续七天负增长的一部分，总计流出近30亿美元。尽管如此，IBIT仍是美国最大的现货比特币ETF，总资产超过516亿美元。 监管环境出现积极转变，SEC已正式撤销对Coinbase的诉讼，标志着其加密货币政策的重大调整。同时，Volatility Shares的Solana期货ETF已被列入DTCC交易所交易基金列表，为现货SOL基金批准增添希望。另外，SEC明确表示迷因币不属于证券，但欺诈行为仍将受到执法打击。 以太坊Pectra升级在Holesky测试网遭遇严重问题，导致区块丢失和确认滞缓。此次漏洞使多数以太坊客户端接受了无效区块，仅Erigon和Reth两个客户端正常运行。 Solana价格遭遇重挫，从高点暴跌超50%至131.90美元，创五个月新低。这一跌势与Libra迷因币丑闻直接相关，导致Solana生态迷因币市值蒸发约220亿美元，链上活动显著下降。 中国可能为大陆投资者开辟接触比特币的新渠道，通过合格境内机构投资者(QDII)计划允许交易香港的加密货币ETF，关键在于维持资本管制。根据红枣科技CEO何亦凡观察，中国金融监管机构对数字资产的态度正在转变。 关键词：贝莱德、ETF、Coinbase、Solana、SEC、以太坊、Pectra、Libra、金融监管、迷因币、加密货币、比特币、合格境内机构投资者、QDII 01:03 贝莱德比特币ETF录得最大连续净流出 05:04 DTCC上线首个 Solana 期货 ETF，增加现货SOL基金获批希望 08:45 SEC撤销对Coinbase的诉讼，转变加密货币监管立场 11:37 SEC表态：迷因币不属于证券，投资者损失将缺乏保护，但欺诈行为仍将被严查 14:23 以太坊Pectra升级在Holesky测试网遇到问题，多个区块丢失且最终确认悬而未决 17:47 Solana价格暴跌：Libra丑闻引发220亿迷因币市值蒸发 24:48 中国大陆投资者可能通过合格境内机构投资者(QDII)计划接触比特币 主播： Vivienne (Twitter @Vivienne_smile) Zhiyang (Twitter @zhiyangxyz) Twitter：@0x_cryptoria 小助手微信：trifoliumlabs 微信公众号：Cryptoria加密投研 免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士。

没有听上期的朋友们请麻烦先移步《Ep.67 PayFi(支付金融)：当每年1万亿美元遇上区块链，全球汇款的游戏规则正在被改写》 PayFi技术栈 * PayFi是一个六层技术堆栈，最初由Huma Finance提出 * 灵感来自互联网早期的OSI模型，旨在为支付融资建立开放、模块化的网络架构 主要技术层 1. 交易层：基石层确保高吞吐量、低交易成本和快速结算 * Solana：每秒处理65,000笔交易，单笔交易费$0.0024至$0.048 * Stellar：专为全球支付优化，5秒内处理支付，平均费用0.00005美元 2. 货币层：主要建立在USDC之上，部分使用PYUSD和USDP * 2024年稳定币市值增长57%，达2040亿美元 * USDC占转账量的55%，适合作为PayFi基础设施的货币层 3. 托管层：处理数字资产的安全存储和管理 * Fireblocks、Cobo和Copper提供机构级托管解决方案 4. 合规层：确保监管合规，特别是反洗钱实践 * Chainalysis、Elliptic和TRM Labs提供先进的AML解决方案 * PolyFlow提供专为PayFi定制的创新合规基础设施 5. 融资层：连接资金供给和需求的协议 * Huma Finance作为领先的去中心化借贷基础设施协议 * 支持10%到20%的高回报率，吸引流动性提供者 6. 应用层：使终端用户能够与PayFi解决方案互动 * Arf：全球流动性平台，为跨境支付提供短期融资解决方案 * Rain：数字资产支持的信用卡平台 * Felix：与Bitso合作的基于WhatsApp的汇款平台 PayFi的未来展望 * T+0结算：改变跨境交易，实现当日资金结算 * 市场教育：提高对PayFi独特用例的认识 * 监管发展：适应各司法管辖区的监管变化，特别是稳定币法规 PayFi代表了支付融资的变革性方法，解决传统系统的低效问题，同时实现全新的用例。随着采用的增长，PayFi有望在2025年扩大其影响力，为全球提供可扩展、高效的金融解决方案。 关键词：PayFi、六层技术堆栈、区块链、Solana、Stellar、稳定币、USDC、T+0结算、跨境支付、去中心化金融、Huma Finance、开放系统互连(OSI)模型、流动性、数字资产、合规、Arf、Rain、Felix、应用层、融资层、托管层 06:15 Payfi六层技术栈的缘由 08:28 最底层 - 交易层 (Solana Pay和Stellar支付分发平台) 11:24 Solana Pay的愿景 26:10 Stellar的技术架构分析 32:07 第二层 - 货币层 36:52 Portal - 钱包、稳定币和web3界面基建提供商 39:18 Perena - Solana区块链上的稳定币基础设施提供商 41:09 第三层 - 托管层 43:03 第四层 - 合规层 45:23 Polyflow - 一个设计用于实现使用加密货币直接购买商品和服务的基础设施层 49:09 第五层 - 融资层 54:06 第六层 - 应用层 55:44 Fonbnk - 全球市场平台，允许用户将手机话费转换为数字货币 56:51 Reap - 为企业提供一套简化支付、费用管理和现金流运营的工具 58:26 结语 主播： Vivienne (Twitter: @Vivienne_smile) Zhiyang (Twitter @zhiyangxyz) Twitter：@0x_cryptoria 微信公众号：Cryptoria加密投研 免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士。

在这期对谈中，我们有幸邀请到了Supra的联创Joshua一起探讨Supra的技术创新、发展愿景以及区块链行业的未来趋势。 个人背景与创业历程 Joshua分享了他的科技启蒙之旅——12岁时就对互联网痴迷，在GeoCities上创建网站展示音乐和滑板照片。大学期间因对扑克和在线业务的热爱而辍学，创办了为扑克玩家提供现金返还服务的业务。2017年初，他接触到以太坊并意识到区块链技术可以解决中间商问题，随后全身心投入区块链领域。 Supra的技术创新 Joshua解释了Supra的核心价值主张——垂直整合。不同于传统区块链需要依赖多个不同网络（预言机、跨链通信协议等），Supra是一个能够完成所有这些功能的单一区块链系统，结合了Solana、Chainlink和LayerZero的优势。 核心技术突破： 1. 速度与确认时间：Supra在330毫秒内完成区块最终确认，相比Solana接近10秒的最终确认时间有显著优势。 2. 部落和氏族架构：通过将数据仅传播给网络的随机子委员会，Supra大幅降低了延迟，约150毫秒内即可实现数据可用性证明。 3. 理论处理能力：通过创新的约束公式算法，Supra声称理论上可实现50万TPS。 4. Super容器：类似于应用链体验但保持可组合性和共享流动性，允许开发者设置自己的gas通证、费用和治理规则。 5. HyperNova和Hyperloop：密码学证明安全的跨链通信协议，实现第一层到第一层的直接通信，无需传统桥接。 6. MEV解决方案：利用链上随机性随机执行交易顺序，保护用户免受有害MEV（最大可提取价值）的影响。 研究与创新的重要性 Joshua强调了研究团队的价值，认为真正的创新来自于理解已有成果并对其应用创造力。Supra大量投资于研究，以从第一性原理思考并推动区块链技术的发展。 创业与融资历程 Joshua坦诚分享了创业路上的艰辛：最初三年几乎没有获得任何资金，只有两个小天使投资者，他自己没有拿工资。他强调创始人最重要的特质是坚持不懈和应对压力的能力，特别是在熊市中更要保持冷静、清晰和专注。虽然现在已获得Coinbase Ventures、Galaxy等知名机构的支持，但这个过程并不容易。 生态系统发展与未来规划 目前已有超过200个项目签署了合作意向书，约40个项目将在本月部署。Joshua认为自动化将成为Supra的重要增长点，尤其是"链上机器人"类应用，这些应用利用预言机数据触发自动化策略。Supra即将在测试网上推出自动化和跨链通信功能，30-45天内进入主网。 Joshua相信垂直整合是区块链技术的必然发展趋势，就像iPhone整合了大屏幕、GPS、计算、存储、WiFi与蜂窝网络一样，区块链也会朝这个方向发展。 亚洲市场发展计划 Joshua表示Supra对亚洲市场非常感兴趣，已参加了韩国、香港、新加坡等地的区块链周活动，未来将增加在亚洲的曝光并组织更多活动和黑客松。Supra网站也已翻译成包括中文多种语言，以支持亚洲开发者。 关键词：区块链、Supra、垂直整合、预言机、跨链通信、一层链、MEV、创业、Move、数据可用性、部落和氏族架构、Super容器、HyperNova、Hyperloop、TPS、自动化、链上机器人、Solana、Sui、Aptos、Coinbase Venture 01:40 - Joshua创建Supra之前的丰富人生经历 06:27 - 为什么受以太坊启发但选择Move语言 07:30 - 用最简单的语言描述什么是Supra 08:39 - Supra为什么有一只庞大的研究团队 11:39 - Supra的技术创新 - IntraLayers和部落链架构 14:49 - Supra的共识机制Moonshot，以及如何实现50万TPS的理论处理能力 19:12 - Supra容器与其他链的应用链有何区别 22:15 - Hyperloop和HyperNova两个跨链通信的新方法 24:06 - Supra的愿景和投资者关系 27:57 - Joshua获得风投支持的经历 34:26 - Supra如何吸引用户进入生态系统 38:55 - 为什么市场对Supra的认知度不高 44:15 - Supra在亚洲市场的计划 嘉宾： Joshua Tobkin (Twitter: @JoshuaTobkin) Supra (Twitter: @SUPRA_Labs | Website) 主播： Vivienne (Twitter: @Vivienne_smile) Zhiyang (Twitter @zhiyangxyz) Twitter：@0x_cryptoria 微信公众号：Cryptoria加密投研 免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士。

Joshua Tobkin, Supra's co-founder, evolved from a 12-year-old web developer to blockchain innovator after ventures in online poker and SaaS. Entering blockchain in 2017, he initially focused on scaling Ethereum before creating Supra. Supra integrates layer 1 blockchain, oracle feeds, and cross-chain communication in one stack—"Solana with Chainlink and Layer 0 all in one." This vertical integration eliminates inefficiencies of applications interacting with multiple networks. Supra's "tribes and clans" architecture achieves high throughput using random node subcommittees, while its Moonshot consensus mechanism delivers 500,000 TPS with 330-millisecond finality. Upcoming features include automation and MEV-resistant auto-arbitrage, while Supra Containers offer app chain benefits with shared liquidity. Despite funding challenges requiring them to operate on three months' runway for nearly two years, Supra has achieved significant adoption with 160 dApps using their services and 512,000 KYC-verified token holders. They're now expanding in Asia through translated documentation and developer-focused events. Keyword: Supra, Oracle, Layer 1, Tribe-Clan architecture, Moonshot, Vertical integration, Cross-chain communication, Supra Containers, SupraNova, HyperLoop, Automation, Auto-arbitrage, MEV resistance, Blockchain, Web3 infrastructure, Fundraising, Movement 00:11 Introduction to Joshua D. Topping, co-founder of Supra, and his early interest in technology beginning at age 12. 04:13 Joshua shares his experience running an online poker "rake back" business that helped him understand payment inefficiencies later addressed by blockchain. 08:38 In 2017, Joshua began focusing on scaling Ethereum before developing the ideas that would become Supra's foundation. 10:38 Supra is described as "Solana with Chainlink and Layer 0 all in one," offering full vertical integration of blockchain services. 13:27 Supra's development journey evolved from focusing on oracles for randomness to a comprehensive layer 1 solution with multiple integrated services. 17:17 Upcoming Supra features include automation and auto-arbitrage mechanisms that address MEV issues and create new revenue streams. 22:48 Supra's Moonshot consensus mechanism achieves theoretical 500,000 TPS and finalizes blocks in 330 milliseconds versus Solana's 10 seconds. 24:57 The "tribes and clans" architecture enables high throughput by using random subcommittees of nodes to verify data availability without full network propagation. 31:11 Supra Containers offer an alternative to app chains by maintaining composability and shared liquidity while allowing applications to have their own governance and fee structures. 36:23 Supra's cross-chain communication includes Supra Nova for secure layer-1 connections and Hyper Loop for layer-2 connectivity. 43:51 Supra's funding journey involved starting with smaller investors and using introductions to reach higher-tier VCs while maintaining balanced investment. 50:37 During crypto bear markets, Supra survived on three months of runway for nearly two years through persistence and continuous innovation. 55:56 Supra's user acquisition strategy focuses on attracting developers who can build unique applications using the platform's integrated features. 01:01:35 Supra currently has 160 dApps using their services and 512,000 KYC-verified token holders from their airdrop program. 01:09:42 Supra plans to expand in Asia through translated documentation, sponsoring developer events, and increased marketing efforts in the region. Guest： Joshua Tobkin (Twitter: @JoshuaTobkin) Supra (Twitter: @SUPRA_Labs | Website) Host： Vivienne (Twitter) Zhiyang (Twitter) Twitter：@0x_cryptoria WeChat Blog：Cryptoria加密投研 Disclaimer: All views expressed are solely the personal opinions of the hosts for sharing purposes and do not constitute investment advice. Cryptocurrency investments carry substantial risks. Before making any investment decisions, please conduct thorough research and consult relevant professionals. This podcast is for informational purposes only. Nothing herein should be construed as financial or investment advice. All investments in cryptocurrencies involve significant risk, and you should conduct your own due diligence and consult with a qualified financial advisor before making any investment decisions