这期叙事游戏灵感来自Messari研究团队季度性"叙事游戏"会议，这个会议评估了加密货币领域中不同叙事的潜力。Messari的评估框架基于四个关键指标：代币供应过剩、影响力、可能性和市场共识并为不同叙事打分。

我们和大家分析了三个和DeFi相关的叙事：

1. 现实世界资产(RWA)

• RWA将实际存在的资产（如房产、债券）转移到区块链上
• 虽然概念始于2017年，但主要成功案例仍是USDC和USDT等中心化稳定币
• 不含稳定币的RWA锁定价值从2023年初的20亿美元增长到接近80亿美元
• 以产生收益的资产最受欢迎，占RWA总体的90%以上
• 高利率环境是推动RWA增长的关键因素，但监管要求和KYC限制阻碍大规模采用
• 总评分：3/5分，具有连接传统金融和加密市场的巨大潜力，但短期内实现可能性较低

2. DeFi收益元叙事(Yield Meta)

• 定义为提供大规模高年化收益率的链上机会
• 历史上包括2020年DeFi夏季的流动性挖矿、Curve的veToken机制和Anchor的20%稳定币收益
• 新的收益元叙事可能由积分计划推动，使投资者能够对未来代币分配进行投机
• 市场已经对此有所预期，限制了上涨空间
• 总评分：3.5/5分，高概率出现但影响有限，现有协议已填补大多数创新空间

3. 重质押/共享安全 (Restaking)

• 允许优质加密资产持有者为年轻网络和基础设施协议提供安全资本
• EigenLayer是领域领导者，已积累200亿美元TVL，允许质押ETH保护其他基础设施
• Babylon则致力于创建比特币质押，使BTC持有者可与其他网络共享安全
• 这些协议在供应和需求方面都有巨大的潜在市场
• 面临挑战包括需要建立循环经济和应对基础设施协议用户疲劳
• 总评分：3.5/5分，潜在影响巨大，但潜在的代币解锁可能抵消部分影响

03:28 市场三大加密叙事：现实世界资产(RWA)、Defi收益元叙事(Yield Meta)、重质押(Restaking)

11:49 叙事一 - 现实世界资产(RWA)的现状和历史

28:51 现实世界资产(RWA)的有利因素：高利率环境、机构重拾兴趣

43:37 现实世界资产(RWA)的不利因素：监管、需求不足

51:08 叙事二 - DeFi收益元叙事的定义和要求

59:49 DeFi收益元叙事(Yield Meta)的有利因素：积分、散户对低流通高完全稀释价值的反感

01:03:10 DeFi收益元叙事(Yield Meta)的不利因素：上涨空间有限

01:09:55 叙事三 - 重质押/共享安全 (Restaking)同时为以太坊和比特币生态制造双赢

01:18:24 重质押/共享安全 (Restaking)的有利因素：协议发布和代币空投、投资者热情

01:20:29 重质押/共享安全 (Restaking)的不利因素：循环经济、用户对基建项目疲劳

01:23:55 Messari对以上三个叙事的打分以及原因

关键词：现实世界资产(RWA)、DeFi收益元叙事、重质押/共享安全、Messari、代币供应过剩、影响力、市场共识、高利率环境、EigenLayer、Babylon、代币空投、KYC、USDC、USDT、机构投资者、流动性挖矿、Curve、Anchor、积分计划、总锁仓价值(TVL)、循环经济、基础设施协议、Ethena、Ondo、比特币、以太坊

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