现实与预期的各种匹配关系往往蕴藏风险和机遇，也决定了股价的涨跌，再借此聊聊敏感性分析和投资风格，大纲如下： 一、现实与预期的关系 1. 强现实——强预期 2. 强现实——弱预期（机遇） 3. 弱现实——弱预期 4. 弱现实——强预期（风险） 二、从定性的角度看待敏感性分析（以锂电和泡泡玛特为例） 三、投资风格的确立 1. 技术分析 2. 产业趋势研究 3. 价值投资 失踪人口回归~ 抛砖引玉，集思广益，也顺便征求下期播客主题建议。

全面解读泡泡玛特2025年中期业绩，分享去年满仓梭哈泡泡玛特的独家观点以及对投资建议，大纲如下： 一、泡泡玛特中报的财务数据与亮点 1. 经营指标 2. IP与品类 3. 四大市场 4. 营销渠道 5. 会员数据 二、泡泡玛特管理层发言的重要信息提炼 1. 发展的健康度 2. 供应链管理 3. 海外门店与潜在目标市场 4. 北美市场（独一档 单独分析） 5. 国内市场 三、对泡泡玛特未来的展望与判断 1. 商业模式的壁垒 2. 海外市场的开拓 3. 本地化团队的搭建 4. 海外艺术家的挖掘 5. 品类与业态的拓展 四、当初满仓梭哈泡泡玛特的独家观点 1. 中国与欧美意识形态和信息安全的冲突 2. 美国制造业的衰败、工会力量与选票政治 3. 功能性产品的技术迭代与安全性问题 五、对信息获取与判断的提示及建议 1. 跨学科的思维方式 2. 对买方和卖方机构的看法（先叠甲致歉再批判） 3. 学会甄别各类信息 4. 不要离市场太近 5. 理性、长远、想本质

重点阐述PE估值的缺陷和DCF的估值思维。估值看似定量，实则重在定性。本期大纲如下： 一、基础知识铺垫 1.股价与市值的关系 2.利润和现金的区别 3.历史、现在与未来的信息错配 二、相对估值法 1. PE、PB、PS估值法简介 2. PE估值的缺点 3. PE估值的陷阱 4. PE估值的局限性 5. 相对估值法的可靠性悖论 三、绝对估值法 1. DCF估值法简介 2. DCF估值的三大关键参数——成长性、永续性、折现率 3. 以“买商铺收租”的思路投资上市公司 4. 追求模糊的正确，避免精准的错误 5. 看似偏向定量、实则重在定性的估值思维 四、全球主要市场的估值差异 1. 蒙代尔不可能三角简介 2. 美股、港股、A股的估值水平差异 3. A股估值长期偏高的原因 五、估值总结与下期预告

投资这件事情看似是很反人性的，但其实只要坚定对事物本质的认知，坚持理性与长远，就可以有效地克服。在战胜自己的同时，也战胜了大部分的散户。本期大纲如下： 一、投资中人性的弱点与心理学效应 1.做多看多（确认偏见） 2.将错就错（沉没成本） 3.不愿止损（损失厌恶） 4.锚定价格（锚定效应） 5.盲目跟风（羊群效应） 6.自尊维护（归因偏差） 7.追涨杀跌（感性决策） 二、泡泡玛特半年业绩简析与对个别机构的看法 三、下期播客预告（估值专题）及本人作为朋友节目首期嘉宾的访谈

分享投资的大忌与逆向思维方式，本期大纲如下： 一、投资大忌 1. 碰不懂的东西 2. 加杠杆 3. 路径依赖 4. 做空 5. 频繁交易 6. 过度分散 7. 离市场太近 二、逆向思维 1. 查理芒格的大智慧——凡事反过来想 2. 巴菲特的经典名言——恐惧时贪婪 3. 本人通过逆向思维的部分实盘复盘

从底层逻辑阐述价值投资的核心理念，以及不建议普通投资者采用技术分析的原因，本期大纲如下： 1. 为什么不建议使用技术分析，尤其是普通人 2. 优秀公司须具备的核心要素——护城河（壁垒） 3. 从哲学认识论的角度阐述能力圈的建构：经验主义（洛克&休谟）、理性主义（笛卡尔&斯宾诺莎） 4. 认知的局限性与安全边际（认知折价） 5. 价值投资的核心理念总结与个人建议

分享研究上市公司的常用资料和获取方式，及建议普通人尽量避免投资的行业。大纲如下： 一、研究上市公司的常用资料和获取方式 1. 公司简介：B站、YouTube、公司官网 2. 招股说明书和财报：巨潮资讯网（A股、港股）、SEC官网（美股） 3. 券商研报：东方财富网（A股）、萝卜投研（港股、美股） 4. 行业情况：行业专题网站、艾瑞咨询、行业会展 5. 书籍：产业史、公司发展史、创始人传记或自传 6. 管理层采访：各类视频网站、业绩发布会 7. 论文：知网、Google Scholar等 8. 通用基础知识：经济学原理（曼昆）、基础财务知识（张新民）、crash course（十分钟速成课） 9. 亲身试水：亲自体验公司和竞争对手的产品或服务 10.创业类真人秀节目：——《创客中国》等 二、建议避免投资的行业及原因 1.农业——资产难以评估、造假重灾区、周期性较强 2.化工——知识壁垒高、强周期性、受突发事件影响大 3.医药——知识壁垒高、研发不可控（创新药）、集采（仿制药） 4.医疗——集采（医疗器械）、 DRGs（医疗服务） 5.房地产相关—— 需求减少、行业空间萎缩、负向β 6.量子科学和常温核聚变等——技术过于早期、产业化遥不可及 7.军工——产品和客户高度不透明、水比较深 8.交通运输和交运设备等——重资产、固定成本高、同质化

泡泡玛特又来到了新的里程碑，借此分享驱动其业绩和股价的重要因素，本期大纲如下： 1. （东亚）精神消费赛道发展的宏观背景 2. 驱动泡泡玛特业绩和股价的7大因素 3. 敏感性分析简介及使用建议 这期播客基本都是干货，自认为还是很有诚意的，希望大家或多或少能有些收获。期间穿插了一些历史、宗教、社会学、财务知识点，如有疑问可以提出。

作为泡泡玛特长期投资者，以有别于市场主流研究方式的思路，分享对潮玩行业崛起与泡泡玛特的商业模式的理解。大纲如下： 1.价值投资中定性研究的重要性 2.本播客10大主题规划简介 3.中国潮玩行业成功的宏观背景 4.对泡泡玛特的常见误解与其商业模式解析 5.企业文化对公司战略的影响

一、播客开通缘由 4月28日我在小红书发了一篇关于投资泡泡玛特一周年的回顾笔记：一年时间用60W+本金取得了超过300W的盈利。笔记收到很多人的关注和私信，期间咨询的问题总体很琐碎，重复的问题也比较多，在评论区征求意见后决定开一个播客，通过这种信息密度更高的媒体来系统地进行解答与分享。 本播客不会提供直接的投资建议，这是不负责任的做法。但我会通过循序渐进地分享我的研究方法和思考心得，给大家提供分析股票的思路，希望各位在投资的路上能少走一些弯路。 二、 播客主题规划 1. 以泡泡玛特为例，分享公司研究心得（商业模式、竞争能力、业绩驱动因素等） 2. 研究上市公司常用资料及获取途径，以及建议避免的行业 3. 价值投资理念（以及为何不建议采用技术分析） 4. 投资的大忌与逆向思维方式 5. 如何用理性克服人性 6. 股票估值（为何推崇DCF的思维方式，以及PE估值的缺点与陷阱） 7. 关键财务指标（以及如何用来排除辣鸡公司） 8. 中国企业出海的机遇与挑战 9. 视粉丝需求，选取上市公司进行分析（在我有一定了解程度的前提下，A股、港股、美股均可） 10. 港股和美股期权（仅作为期权卖方，且前提是sell cash protected put&sell covered call） 三、本期内容大纲 常用公司分析模型分享 1. 用波特五力模型对比分析四种不同的商业模式（泡泡玛特、贵州茅台、“苍蝇馆子”、快递公司） 2. 波特五力模型的优点和局限性 3. 简要介绍SWOT分析和PEST分析 4. 分析模型的正确使用姿势及使用建议 希望小伙伴们在收听后，或多或少能有一些收获。如有任何建议意见都可以反馈，也欢迎大家积极探讨~ 小红书同名账号——哲予君