这一期节目，我们来解读一份刚刚发布的英伟达卖方研报。 研报来自 UBS Global Research，发布时间是 2026 年 1 月 6 日，背景是英伟达在 CES 上的最新 keynote 以及随后与分析师的深度问答。 这期内容，我们重点聊三件事： 第一，英伟达当前的需求强度，是否真的开始放缓； 第二，Vera Rubin 这代架构，对 2026 年意味着什么； 第三，为什么 UBS 认为，2026–2027 年的盈利预测仍然存在上修空间。 从 reasoning models，到 agentic AI，再到 physical AI， AI 的形态正在发生变化，而算力需求的结构，也在随之重塑。 这不是一集追热点的节目， 而是一集试图回答：英伟达这一轮周期，究竟走到哪一步了。 我们每期节目的英文原文件，都会在知识星球《左兜进右兜 / 美股研报》中分享。感兴趣的朋友，欢迎加入查阅英文原文。 本期内容： 主播 左兜 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，欢迎加入我们的付费知识星球《左兜进右兜/美股研报》 量化模型交易信号，模型交易实时日志，欢迎加入我们的付费Discord社区，微信咨询：Right_pocket090

2026 年1月5日，摩根士丹利发布了一份关于泡泡玛特的最新研究报告。 在这份报告中，市场最关心的“美国销售放缓”“Labubu 是否见顶”， 被重新放回到一个更大的框架中讨论—— 泡泡玛特是否正在成长为一个真正的全球 IP 平台。 本期节目，我将结合这份研报，聊三个问题： 为什么北美数据被误读？ 为什么线下回归是长期利好？ 以及，市场真正低估的，到底是什么。 我们每期节目的英文原文件，都会在知识星球《左兜进右兜 / 美股研报》中分享。感兴趣的朋友，欢迎加入查阅英文原文。 本期内容： 主播 左兜 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，欢迎加入我们的付费知识星球《左兜进右兜/美股研报》 量化模型交易信号，模型交易实时日志，欢迎加入我们的付费Discord社区，微信咨询：Right_pocket090

这一期节目，我们聊一个听起来有点科幻，但已经被华尔街认真建模的话题—— 把数据中心，送上太空。 内容来自德意志银行在 2026 年 1 月发布的一份研究报告《Data Centers in Space》。 这并不是畅想未来的概念文，而是一份从工程可行性、应用场景和成本路径出发的系统分析。 在这期节目里，我们会聊清楚几个核心问题： 为什么太空数据中心会被重新讨论？ 它在工程上到底卡在哪里？ 为什么它更适合 AI 推理而不是训练？ 以及最现实的问题——现在到底贵多少，成本拐点可能什么时候出现？ 这不是一个“算力要不要上天”的判断题， 而是一次关于算力边界、基础设施约束，以及长期技术路径的冷静讨论。 我们每期节目的英文原文件，都会在知识星球《左兜进右兜 / 美股研报》中分享。感兴趣的朋友，欢迎加入查阅英文原文。 本期内容： 主播 左兜 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，欢迎加入我们的付费知识星球《左兜进右兜/美股研报》 量化模型交易信号，模型交易实时日志，欢迎加入我们的付费Discord社区，微信咨询：Right_pocket090

AI 投资是不是已经接近拐点了？ 在这一期节目中，我们不从情绪、不从估值高低出发，而是借助高盛 GS SUSTAIN 于 2026 年 1 月发布的一份研究报告，用一个更“结构化”的方式，重新审视 AI 所处的投资周期。 高盛将当下的 AI 创新，与 2003–2020 年的美国页岩革命进行对照，拆解出技术创新从「验证阶段」走向「执行阶段」之前，真正会出现的三个硬约束信号： 供需结构、财务灵活性，以及企业资本回报率。 基于这一框架，本期节目将重点讨论： AI 是否真的已经进入“算账阶段”？ 为什么高盛认为当前仍是对基础设施最友好的周期区间？ 以及，当周期真正切换时，投资逻辑会发生怎样的变化。 这不是一场关于“AI 会不会泡沫”的争论，而是一期关于周期位置、资本回报与基础设施定价逻辑的系统性思考。 我们每期节目的英文原文件，都会在知识星球《左兜进右兜 / 美股研报》中分享。感兴趣的朋友，欢迎加入查阅英文原文。 本期内容： 主播 左兜 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，欢迎加入我们的付费知识星球《左兜进右兜/美股研报》 量化模型交易信号，模型交易实时日志，欢迎加入我们的付费Discord社区，微信咨询：Right_pocket090

这一期节目，我们不只复盘市场，而是从一个更基础的问题出发，重新思考 AI 的下一步会走向哪里。 从史蒂夫·乔布斯推动图形界面的历史出发，我们讨论一个常被忽略的视角：如果图形界面曾经彻底改变了人类使用计算机的方式，那么以文字为核心的大模型，会不会也只是 AI 演进过程中的一个阶段？ 在此基础上，我们进一步拆解从“文字处理”走向“图形与多模态理解”过程中，当前技术真正缺失的关键环节。 随后，节目回到本周的美国宏观数据。短期失业救济数据看似改善，但招聘疲软、失业率高企的长期趋势并未改变。表面韧性与结构性降温并存，仍是理解美国劳动力市场的核心矛盾。 这是一期连接技术、历史与宏观经济的思考型节目，试图为当下的市场与 AI 叙事，提供一个更长周期的认知框架。 我们每期节目的英文原文件，都会在知识星球《左兜进右兜 / 美股研报》中分享。感兴趣的朋友，欢迎加入查阅英文原文。 本期内容： 主播 左兜 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，欢迎加入我们的付费知识星球《左兜进右兜/美股研报》 量化模型交易信号，模型交易实时日志，欢迎加入我们的付费Discord社区，微信咨询：Right_pocket090

2025 年已经结束，这一期节目，对我的模型交易做一次完整的年度回顾。 把全年放在一起，从结果、错误、结构和系统变化几个角度，系统梳理这一年的真实情况。 本期节目主要内容包括： * 2025 年主要美股指数的表现对比 * 我的模型在 2025 年的整体收益情况 * 对全年最大一次错误交易（UVIX）的复盘与反思 * 正股与杠杆品种在模型中的边界问题 * 全年收益贡献结构与核心标的回顾 * 模型系统在 2025 年的更新与调整 * 对 2026 年交易节奏的基本判断 本期内容涉及的图表链接： 模型交易日志总结 我的UVIX失败复盘 本期内容仅用于交流与学习，不构成任何投资建议。 我们每期节目的英文原文件，都会在知识星球《左兜进右兜 / 美股研报》中分享。感兴趣的朋友，欢迎加入查阅英文原文。 本期内容： 主播 小柒 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，欢迎加入我们的付费知识星球《左兜进右兜/美股研报》 量化模型交易信号，模型交易实时日志，欢迎加入我们的付费Discord社区，微信咨询：Right_pocket090

我们每天都在讨论 AI、算力、GPU 和模型参数，但有一个更底层的问题，正在被越来越多的人忽略—— 如果没有电，这一切其实都无法运转。 本期节目，基于 SemiAnalysis 于 2025 年 12 月发布的一份深度研究报告《How AI Labs Are Solving the Power Crisis》，系统讨论一个正在发生、但尚未被充分定价的变化： AI 正在把电力系统，从“长期效率优先”，推向“速度优先”。 我们会聊到： * 为什么电网并没有“崩溃”，却已经跟不上 AI 的扩张节奏 * xAI 如何通过绕开电网、自建发电系统，抢下关键时间窗口 * BYOG（自带发电）为什么正在从应急方案，演变为行业结构 * 以及，这一变化对 AI 基础设施投资意味着什么 这不是一集关于新能源的节目，也不是一次情绪化的趋势判断。 而是一次从工程现实出发，对 AI 基础设施底层约束的理性拆解。 如果你关注 AI、算力、基础设施，或者正在思考 AI Capex 的下一步延展，这一期，值得完整听完。 我们每期节目的英文原文件，都会在知识星球《左兜进右兜 / 美股研报》中分享。感兴趣的朋友，欢迎加入查阅英文原文。 本期内容： 主播 左兜 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，欢迎加入我们的付费知识星球《左兜进右兜/美股研报》 量化模型交易信号，模型交易实时日志，欢迎加入我们的付费Discord社区，微信咨询：Right_pocket090

过去七年，“做多美国、做空中国”几乎是全球资产配置中最成功的一笔结构性交易。 美股持续跑赢，中国资产长期承压，“美国例外主义”逐渐成为一种被默认接受的前提。 但如果这个前提正在发生变化呢？ 本期节目，我们解读一份并不常见、却极具代表性的宏观研报，来自独立研究机构 Gavekal，发布时间为 2025 年 12 月 9 日。 这份报告并不讨论短期行情，而是从地缘政治、产业政策与资产定价的角度，重新审视“美国例外主义”与“中国不可投资”这套叙事是否仍然成立。 我们会聊到：中国在过去几年究竟牺牲了什么、换来了什么；债券市场给出了怎样不同于股票市场的信号；以及在技术封锁边际失效的背景下，中美资产的长期定价逻辑可能面临哪些调整。 这不是一集给出交易建议的节目，而是一集关于认知更新与资产配置前提的讨论。 我们每期节目的英文原文件，都会在知识星球《左兜进右兜 / 美股研报》中分享。感兴趣的朋友，欢迎加入查阅英文原文。 本期内容： 主播 左兜 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，欢迎加入我们的付费知识星球《左兜进右兜/美股研报》 量化模型交易信号，模型交易实时日志，欢迎加入我们的付费Discord社区，微信咨询：Right_pocket090

圣诞行情，其实并没有黄金的涨幅来得明显。 黄金今年的累计涨幅已经超过 60%。这再次说明，一条长期逻辑一旦看准，真正重要的不是反复修正，而是持续执行，忽视短期的噪音波动。 如果事后诸葛亮一次，今年的策略，与其来回切换，不如干脆满仓半导体指数，或者满仓黄金。 但问题也正出在这里。 归根结底，这是一个关于集中持仓还是分散持仓的问题。 分散持仓时，抓到一两个大涨的标的，心理感受往往很好，但拉长来看，账户的实际收益却并不突出； 而如果明确看好一个方向，选择集中持仓，就必须承受另一种煎熬—— 比如今年上半年，黄金横盘了几个月，而其他标的却涨得飞快，那种情况下，是否会产生强烈的换仓冲动？ 投资中最难对抗的，其实就是 peer pressure，是对他人持仓的不断左顾右看。 当然，如果方向判断本身就是错的，那这一年大概率也赚不到什么钱；而在集中持仓的情况下，这种错误对心态的冲击会被进一步放大。 所以说到底，还是那句话： 要活得久一些。 只有活得久，才有机会等到答案。 AI 给了我一个应对这种局面的短期方法。当然，从长期来看，真正的解法依然只有两个——提高认知，以及尽可能长时间地留在牌桌上。 在短期战术层面，我会先按照 AI 给出的方式来执行。 我们每期节目的英文原文件，都会在知识星球《左兜进右兜 / 美股研报》中分享。感兴趣的朋友，欢迎加入查阅英文原文。 本期内容： 主播 左兜 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，欢迎加入我们的付费知识星球《左兜进右兜/美股研报》 量化模型交易信号，模型交易实时日志，欢迎加入我们的付费Discord社区，微信咨询：Right_pocket090

知识星球优惠券领取：公众号《左兜进右兜》或扫码本期节目小宇宙图片 这一期节目，我们系统梳理了高盛在 12 月集中发布的多份2026年行业年度展望。 内容并非解读某一篇单独研报，而是将半导体、餐饮、品牌消费、必选消费、地产建材、国防服务以及酒店博彩等多个行业放在一起，做一次横向整合。 当这些行业被放在同一张“桌子”上，一个非常清晰的信号浮现出来： 高盛在二零二六年，已经不再给“平均答案”。 消费不是全面复苏，而是分层； AI 仍是主线，但进入严格筛选阶段； 传统行业不再看周期，而是看公司体质与结构位置。 这期节目，更像是一张高盛眼中的2026年行业结构地图。 如果你关心的不是“下一个热点”，而是哪些地方可能真正产生持续回报，这期内容值得完整听完。 我们每期节目的英文原文件，都会在知识星球《左兜进右兜 / 美股研报》中分享。感兴趣的朋友，欢迎加入查阅英文原文。 本期内容： 主播 左兜 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，欢迎加入我们的付费知识星球《左兜进右兜/美股研报》 量化模型交易信号，模型交易实时日志，欢迎加入我们的付费Discord社区，微信咨询：Right_pocket090

本期节目，我们来解读一份高盛最新发布的耐克财报研报。 在这份研报中，高盛一边维持对耐克的买入评级，一边下调目标价，清晰传递出一个信号： 耐克的方向没有问题，但复苏的路径并不平滑，确定性仍然不足。 我们会重点聊三件事： 第一，耐克本季度财报中哪些改善是真实的，哪些只是阶段性现象； 第二，北美批发强、直营弱，以及中国市场持续承压，背后意味着什么； 第三，为什么在目标价下调的情况下，高盛依然选择维持买入。 最后，也会结合耐克董事、苹果 CEO 库克近期的增持行为，谈谈我对耐克当前所处位置的理解： 这是一只需要“时间换空间”的公司，而不是一条快速兑现的交易。 我们每期节目的英文原文件，都会在知识星球《左兜进右兜 / 美股研报》中分享。感兴趣的朋友，欢迎加入查阅英文原文。 本期内容： 主播 左兜 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，欢迎加入我们的付费知识星球《左兜进右兜/美股研报》 量化模型交易信号，模型交易实时日志，欢迎加入我们的付费Discord社区，微信咨询：Right_pocket090

为什么越来越多公司，开始不急着上市了？ 在这期节目里，我们结合 BofA Global Research 一份长达 182 页的研究报告，聊一个正在悄然发生、却被很多人忽略的变化： 资本市场的重心，正在从公募市场，持续向私募市场转移。 从私募资本规模已经接近“世界第二大经济体”， 到公司 IPO 年龄不断推迟， 再到私募市场长期回报为何持续跑赢公募市场—— 这期节目试着从数据和结构出发，解释一个核心问题： 为什么“上市”，正在从必选项，变成可选项？ 这不是一集教你怎么投资私募的节目， 而是一集帮助你理解： 未来十年的产业变化，往往发生在上市之前。 我们每期节目的英文原文件，都会在知识星球《左兜进右兜 / 美股研报》中分享。感兴趣的朋友，欢迎加入查阅英文原文。 本期内容： 主播 左兜 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，欢迎加入我们的付费知识星球《左兜进右兜/美股研报》 量化模型交易信号，模型交易实时日志，欢迎加入我们的付费Discord社区，微信咨询：Right_pocket090