每周六，周日复盘美股技术及宏观。了解更多财经信息，研报信息，交易逻辑，如内容引起您的共鸣，请订阅我们，以支持我们继续分析创作，谢谢你。 2024年，BCA Research发布了两份关于全球衰退的研报，引发了市场的广泛关注。 而2024年12月12日，BCA以一种独特的未来视角回顾了2025年，将未来日历停留在2026年1月2日。 [图片] 在这份名为《2025经济衰退》的研报中，BCA通过“事后回顾”的方式，详细分析了2025年全球经济衰退的全过程，揭示了导致衰退的关键因素以及各类资产的表现。 本期内容： 主播 左兜儿 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，模型技术研报，模型交易日志，欢迎加入我的知识付费圈子，《图说市场美股圈》

每周六，周日复盘美股技术及宏观。了解更多财经信息，研报信息，交易逻辑，如内容引起您的共鸣，请订阅我们，以支持我们继续分析创作，谢谢你。 本周宏观复盘主要内容： 市场回顾； 美国宏观数据； deepseek对英伟达和整体生态 PCE 美国12月核心PCE物价指数同比涨2.8%，前值2.8%；环比涨0.2%，前值0.1%。12月PCE物价指数同比涨2.6%，前值2.4%；环比涨0.3%，前值0.1%。最新的PCE数据与预期均持平。以三个月年化率计算，核心PCE价格指数涨2.2%，为7月以来的最低增幅，被认为能更准确反映通胀趋势。PCE通胀继续相对温和增长，叠加实际收入疲软和储蓄率两年新低，为美联储进一步降息提供支持。“新美联储通讯社”肯定了11月和12月明显温和的通胀数据。 美国12月PCE物价指数同比上涨2.6%，与预期持平，11月前值为上涨2.4%。12月PCE物价指数环比上涨0.3%，与预期持平，11月前值为上涨0.1%。 剔除波动性较大的食品和能源后，美国12月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，与预期和前值持平。12月核心PCE物价指数环比上涨0.2%，与预期持平，11月前值为上涨0.1%。 以被经济学家认为能更准确地反映通胀趋势的三个月年化率计算，核心PCE价格指数上涨2.2%，为自7月以来的最低增幅，此前11月时为2.6%。 [图片] 备受关注的剔除住房和能源的核心服务价格环比上涨0.3%，与前几个月的水平相似。剔除食品和能源的核心商品价格下降0.24%，按未四舍五入数据计算，为过去一年来的最大单月跌幅。 报告还显示，消费支出表现强劲。经通胀调整后的消费支出上涨了0.4%，这是连续第二个月的坚挺增长，前值也录得上修： 美国12月个人消费支出（PCE）环比上涨0.7%，高于预期的上涨0.5%，前值为上涨0.4%。 12月实际个人消费支出（PCE）环比上涨0.4%，高于预期的上涨0.3%，前值为上涨0.3%。 美国12月个人收入环比上涨0.4%，与预期持平，前值为上涨0.3%。不过，实际可支配收入连续第二个月几乎没有增长。这可能会迫使消费者更多动用储蓄。 [图片] 12月储蓄率已降至3.8%，这是两年来的最低水平。分析指出，这远低于疫情前的平均水平，意味着如果收入下降，消费者的处境将变得危险。 [图片] 媒体分析称，最新的PCE数据应该有助于缓解人们对通胀可能再度抬头的担忧。美联储主席鲍威尔周三表示，在重新下调借贷成本之前，需要看到更多通胀向2%目标前进的实质性进展，与此同时，他们对特朗普总统政策所带来的不确定性保持警惕。 但是，就在周五当天，美国白宫新闻发言人卡罗琳·莱维特在简报会上表示，确认将从2月1日起对墨西哥和加拿大商品征收25%的关税。莱维特还表示，特朗普尚未确定对欧盟征收关税的时间表。 两大美股指数标普和纳指先后转跌，中概股跌幅扩大；此前关税推迟消息传出后，短线转跌的美元指数直线拉升，加元和之前因可能关税推迟跳涨超1%的墨西哥比索双双转跌，离岸人民币也迅速转跌，比特币追随风险资产跳水；美元走强“击落”了连日盘中创历史新高的黄金，而在白宫确认两个美国主要石油进口来源加拿大和墨西哥的关税计划后，原油掉头上行。 本期内容： 主播 左兜儿 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，模型技术研报，模型交易日志，欢迎加入我的知识付费圈子，《图说市场美股圈》

每周六，周日复盘美股技术及宏观。了解更多财经信息，研报信息，交易逻辑，如内容引起您的共鸣，请订阅我们，以支持我们继续分析创作，谢谢你。 2025年1月29日盘后，特斯拉发布了2024年Q4财报。 财务数据 24Q4： * 收入：实现收入257亿美元（YoY +2%，QoQ +2%），低于预期的272亿美元。 * 净利润：归母净利润（GAAP）为23.17亿美元（YoY -71%，QoQ +7%），non-GAAP利润为25.66亿美元（YoY +3%，QoQ +2%），低于预期的27亿美元。 * 毛利率：整体毛利率为16.3%，符合预期的16.2%。其中，不含积分的汽车毛利率提升至13.6%，能源业务毛利率为25.2%。 * 交付量：Q3交付量为49.6万辆（其中Model 3/Y交付47.2万辆），YoY +2%，QoQ +7%。 业务分析 1. 汽车业务 * 收入：24Q4收入165亿美元（YoY -6%，QoQ +3%），毛利率（含积分）为16.6%，同比-2.2pct，环比-3.5pct。 * 单车数据： * 24Q4单车收入为3.99万美元，环比降低8%。 * 单车成本为3.33万美元（续创历史最低）。 * 单车净利0.52万美元（non-GAAP），环比-4%。不包含积分的单车毛利环比下降0.19万美元，降幅较为明显。 * 产能： * 24Q4总产能超过235万辆。Q4产量同比减少7%，但Cybertruck产量提高，推动Other Model（包括S/X/Cybertruck）总产量同比提高25%。 本期内容： 主播 左兜儿 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，模型技术研报，模型交易日志，欢迎加入我的知识付费圈子，《图说市场美股圈》

每周六，周日复盘美股技术及宏观。了解更多财经信息，研报信息，交易逻辑，如内容引起您的共鸣，请订阅我们，以支持我们继续分析创作，谢谢你。 本周宏观复盘主要内容： * 市场回顾； * 美国宏观数据； * 关于星际之门Stargate , Meta 资本开支和Meta内部乱了的段子； * OpenAI发布智能体Operator，o3-mini即将免费上线 本期内容： 主播 左兜儿 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，模型技术研报，模型交易日志，欢迎加入我的知识付费圈子，《图说市场美股圈》

每周六，周日复盘美股技术及宏观。了解更多财经信息，研报信息，交易逻辑，如内容引起您的共鸣，请订阅我们，以支持我们继续分析创作，谢谢你。 OpenAI、软银和甲骨文等科技巨头联合推出的“星际之门”计划（Stargate Project）引发了广泛关注。同时也被马斯克等人士质疑。今天，我们聊一下星际之门计划的可行性。 本期内容： 主播 左兜儿 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，模型技术研报，模型交易日志，欢迎加入我的知识付费圈子，《图说市场美股圈》

每周六，周日复盘美股技术及宏观。了解更多财经信息，研报信息，交易逻辑，如内容引起您的共鸣，请订阅我们，以支持我们继续分析创作，谢谢你。 今天分享的这份研报是J.P.摩根证券于2025年1月14日发布的报告，报告内容较长，共71页，报告重点关注了2025年第一季度中国大陆和中国香港股票市场的策略展望。 报告原文我们已在知识星球《图说市场美股圈》分享，对英文原文感兴趣的听众可去查看。 本期内容： 主播 左兜儿 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，模型技术研报，模型交易日志，欢迎加入我的知识付费圈子，《图说市场美股圈》

每周六，周日复盘美股技术及宏观。了解更多财经信息，研报信息，交易逻辑，如内容引起您的共鸣，请订阅我们，以支持我们继续分析创作，谢谢你。 1月15日周三，美国劳工统计局公布的数据显示： •12月CPI同比上涨2.9%，预期值2.9%，前值2.7%。这是去年7月以来的最高水平。 [图片] •12月核心CPI同比上涨3.2%，低于预期的3.3%，前值为3.3%。 •12月CPI环比上涨0.4%符合预期，前值为0.3%。其中40%以上的涨幅来自能源。 •12月核心CPI环比上涨0.2%，低于预期值和前值的0.3%。此前核心CPI已连续四个月环比上涨0.3%。 [图片] 美联储最喜欢的CPI指标——超级核心CPI环比上涨0.28%，将年度通胀速度放缓至4.17%。 经济学家们普遍认为，核心CPI数据比包括经常波动的食品和能源成本在内的整体CPI更能反映潜在的通胀趋势。 CPI细分 12月，酒店住宿价格下降、医疗服务增长幅度较小、以及租金涨幅相对温和，有助于抑制当月的通胀数据。食品价格、机票、新车和二手车、汽车保险等推动了CPI的上涨。 不包括食品和能源的商品成本在11月上涨0.3%之后，12月小幅上涨了0.1%。如果再不包括二手车，商品价格出现下跌。 [图片] 住房价格是服务业中最大的类别，12月连续第二个月上涨0.3%。业主等价租金以及主要住宅租金均有所上升，这是录得2021年以来最小涨幅之后的增长。 根据彭博社的计算，不包括住房和能源，服务价格上涨了0.2%，为去年7月以来的最小涨幅。美联储官员们强调在评估整体通胀轨迹时关注这一指标。 随后就是美股、美债上涨，美元下跌，黄金上涨。 这是拜登总统任期内的最后一份通胀报告，美国物价在其任职期间累计飙升了20%。特朗普将于下周宣誓就职，经济学家普遍预计其关税政策将对通胀构成上行压力，消费者预期的指标最近也在上升。 [图片] 一些分析师认为，在美国经历了连续数月的通胀数据走高之后，最新的CPI数据低于预期有助于重启通胀取得进展的讨论。但美联储官员们需要看到一系列低迷的数据之后才能确信这一点。此前挥之不去的通胀压力导致全球债券市场大幅抛售，并引发了人们对美联储去年年底过快放松政策的担忧。 结合上周强劲的非农就业报告，人们普遍预计美联储仍将在本月晚些时候的会议上维持利率不变。但有更多经济学家表示，该报告使得今年3月降息成为可能，例如，再出现一份降温的CPI报告以及非农就业疲软。在本次CPI报告发布之前，交易员普遍预计直到今年下半年才会再次降息。 本期内容： 主播 左兜儿 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，模型技术研报，模型交易日志，欢迎加入我的知识付费圈子，《图说市场美股圈》

每周六，周日复盘美股技术及宏观。了解更多财经信息，研报信息，交易逻辑，如内容引起您的共鸣，请订阅我们，以支持我们继续分析创作，谢谢你。 报告分析了Constellation Energy (CEG)潜在收购Calpine (CPN)的交易。报告评估了该交易对双方财务状况的影响，包括杠杆率和信用评级变化，并对CPN债券的估值和潜在风险进行了探讨。 报告还考虑了交易结构对双方信用评级的影响，以及能源市场动态的长期影响。 本期内容： 主播 左兜儿 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，模型技术研报，模型交易日志，欢迎加入我的知识付费圈子，《图说市场美股圈》

我们每周六也会在公众号《左兜进右兜》做美股技术周复盘，由于图片较多播客每周日我们只做美股宏观周复盘节目，喜欢技术分析的朋友可以去公众号查阅。 按照兴证宏观的分析， 1.经济韧性： ￮12 月新增非农就业超预期 9.1 万人，虽前月下修 1.5 万人，但仍显就业市场活力。 ￮调查问卷回复率 2024 年最高，高于前两年同期，数据干扰或减少。 2.就业结构： ￮政府、低收入服务业是主力。教育健康增 8 万、休闲酒店增 4.3 万、政府增 3.3 万。 ￮专业及商业服务、零售行业新增就业提升，零售受前值低基数影响。 ￮信息、金融业较前值改善，分别增 1 万、1.3 万。 3.失业率回落原因： ￮本土居民：低龄、低学历群体因服务业需求旺，进入市场就业率升，兼职增幅大，如白人、16 - 24 岁等群体劳动参与和失业率同降。 ￮移民：部分撤离，亚裔、35 - 54 岁等群体劳动参与和失业率同降，或因特朗普移民政策使企业倾向本土招工。 4.工资情况： ￮工资增速未超预期，但供需格局边际收紧。 ￮供给端劳动参与率修复慢，还受特朗普移民政策威胁；需求端服务业需求升温。 ￮V/U 比值反弹，低收入服务业工资同环比增速反弹，有工资粘性风险及通胀压力。 5.通胀与市场影响： ￮通胀不确定性上升，联储降息路径受影响，1 月暂停降息可能性大。 ￮再通胀担忧致海外股债双杀，美元、大宗商品走强。 ￮后续需求或推升油价支撑通胀，通胀指标将影响市场降息预期与交易方向。 [图片] [图片] [图片] [图片] [图片] [图片] [图片] 本期内容： 主播 左兜儿 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，模型技术研报，模型交易日志，欢迎加入我的知识付费圈子，《图说市场美股圈》

每周六，周日复盘美股技术及宏观。了解更多财经信息，研报信息，交易逻辑，如内容引起您的共鸣，请订阅我们，以支持我们继续分析创作，谢谢你。 近期特斯拉年交付量数据不及预期，股价经历了波动，华尔街分析师意见分歧较大。 高盛于2025年1月2日发布的报告分析了特斯拉公司2024年第四季度业绩，特别是交付量低于预期的情况。报告指出欧洲市场交付量同比下降，而中国市场增长强劲，美国市场则小幅下降。 [图片] 报告还关注特斯拉未来增长潜力，特别是新款车型、全自动驾驶技术（FSD）和擎天柱机器人（Optimus）的进展，并下调了2025年的交付量和每股收益预期，维持对特斯拉股票的中性评级。 本期内容： 主播 左兜儿 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，模型技术研报，模型交易日志，欢迎加入我的知识付费圈子，《图说市场美股圈》

我们每周六也会在公众号《左兜进右兜》做美股技术周复盘，由于图片较多播客每周日我们只做美股宏观周复盘节目，喜欢技术分析的朋友可以去公众号查阅。 * 本周，能源业ETF涨3.44%连续第二周反弹，半导体ETF涨1.4%，区域银行ETF跌0.03%，银行业ETF跌0.13%，全球科技股指数ETF跌0.51%，科技行业ETF跌0.73%，网络股指数ETF跌0.74%，可选消费ETF跌1.68%。 * 本周，英伟达累计上涨5.72%连涨三周，Meta涨0.8%连续第二周反弹，亚马逊涨0.20%，谷歌A跌0.5%，微软跌1.67%连跌三周，苹果跌4.79%，结束之前连涨六周的趋势，特斯拉跌4.92%。 * 比特币期货上逼10万美元，加密货币概念股周五普涨，“比特币持仓大户”MicroStrategy收涨13.22%，杠杆ETF MSTX收涨25.84%、MSTU涨25.31%。 【重点事件】 美国宏观数据 美国12月ISM制造业指数49.3，好于预期的48.2，11月为48.4。新订单指数52.5，创2024年1月以来的新高，11月为50.4。就业指数45.3，前值48.1。物价支付指数52.5，11月为50.3。分析称，这是一份相对稳健的制造业报告。 本期内容： 主播 左兜儿 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，模型技术研报，模型交易日志，欢迎加入我的知识付费圈子，《图说市场美股圈》

每周六，周日复盘美股技术及宏观。了解更多财经信息，研报信息，交易逻辑，如内容引起您的共鸣，请订阅我们，以支持我们继续分析创作，谢谢你。 AI在各领域的应用： · 数据分析： Snowflake通过Cortex AI等工具提供云原生数据仓库和数据分析服务，帮助企业“Make connections in a SNAP”。 · 企业服务： ServiceNow和SAP等公司将AI应用于工作流管理，包括IT运维、财务、人力等，目标是“Put AI to work for people”。Intercom 和 Clay 则在客服和CRM领域应用AI。 · 企业安全： Okta 发布 Okta AI，加强身份数据保护和威胁检测。 · 定制化应用： C3.ai 为各行业构建定制化AI应用，Fractional AI 提供AI相关服务， Writer 提供全栈生成式AI平台。 · 办公： Adobe 在其创意软件中集成AI功能，Notion AI则更新了文档搜索和编辑功能。 · 社交： Reddit 通过 AI 翻译增加用户活跃度，并向 AI 公司授权数据用于大模型训练。 · 算力服务： Nebius 作为大模型训练平台，其收入和ARR增长迅速； Lambda 则提供GPU云服务。 部分公司案例分析： · SAP： 智能副驾Joule可以跨部门加速职能工作流，并提供个性化的ERP云解决方案。 · “SAP开发的智能副驾Joule可以加速所有流程。不论员工使用哪款SAP解决方案，都能获得全面的洞察并快速执行任务。” · Adobe： 将AI功能无缝融入现有软件工作流，并专注于商业用途，保证作品安全可用。 · Palantir： 通过AIP平台，为客户提供数据分析和决策支持，加速AI工具的推广，并提升了客户数量。AIP平台强调私有化部署、数据权限管理和AI助手功能。 · “AIP平台主要提供三大能力：1）规划：产品价格、库存管理等基于大数据分析的规划能力；2）预警：加强基于大数据的预警能力，例如银行风险识别；3）Copilot：随时唤起的AI助理，提供谈判辅助、技术问题解决等。” · Applovin： 通过AI广告引擎Axon提高广告投放准确度，并进入利润释放期。 · Workday: 发布一系列AI新品，持续扩大AI应用范围，有望提升单用户收入。 · Snowflake： 作为云原生数据公司，其多云功能是其最大优势，通过AI工具提升数据分析能力。 · Reddit: AI翻译功能显著提升非美国用户活跃度，并与谷歌等公司合作授权数据用于大模型训练，增加收入。 · Okta: 通过Okta AI 加强客户的身份数据保护和威胁检测，并首次实现符合GAAP下的盈利。 · C3.AI: B端应用布局积极，项目数量快速增长，其股价也体现了美股市场对AI应用投资情绪的变化。 · Pagerduty: 高复购率驱动收入增长，并不断丰富产品矩阵，从告警管理向数字化运营管理平台拓展。 国内的参考标的： 【To B】 AI营销：汇量科技、易点天下、蓝色光标、天地在线 AI agent：焦点科技、第四范式、微盟、有赞、致远互联、值得买 AI音视频：万兴科技、科大讯飞、海天瑞声、汉王科技 AI办公：金山办公、福昕软件、三六零、彩讯股份 AI金融：同花顺、新致软件 【To C】 AI视频/短剧：万兴科技、昆仑万维、中文在线、上海电影、华策影视、捷成股份 AI游戏/陪伴：盛天网络、恺英网络、完美世界、巨人网络、姚记科技 AI教育：科大讯飞、豆神教育、世纪天鸿、南方传媒、拓维信息、佳发教育 AI玩具：汤姆猫、奥飞娱乐 本期内容： 主播 左兜儿 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，模型技术研报，模型交易日志，欢迎加入我的知识付费圈子，《图说市场美股圈》