我们每周六也会在公众号《左兜进右兜》做美股技术周复盘，由于图片较多播客每周日我们只做美股宏观周复盘节目，喜欢技术分析的朋友可以去公众号查阅。

按照兴证宏观的分析，

1.经济韧性：

￮12 月新增非农就业超预期 9.1 万人，虽前月下修 1.5 万人，但仍显就业市场活力。

￮调查问卷回复率 2024 年最高，高于前两年同期，数据干扰或减少。

2.就业结构：

￮政府、低收入服务业是主力。教育健康增 8 万、休闲酒店增 4.3 万、政府增 3.3 万。

￮专业及商业服务、零售行业新增就业提升，零售受前值低基数影响。

￮信息、金融业较前值改善，分别增 1 万、1.3 万。

3.失业率回落原因：

￮本土居民：低龄、低学历群体因服务业需求旺，进入市场就业率升，兼职增幅大，如白人、16 - 24 岁等群体劳动参与和失业率同降。

￮移民：部分撤离，亚裔、35 - 54 岁等群体劳动参与和失业率同降，或因特朗普移民政策使企业倾向本土招工。

4.工资情况：

￮工资增速未超预期，但供需格局边际收紧。

￮供给端劳动参与率修复慢，还受特朗普移民政策威胁；需求端服务业需求升温。

￮V/U 比值反弹，低收入服务业工资同环比增速反弹，有工资粘性风险及通胀压力。

5.通胀与市场影响：

￮通胀不确定性上升，联储降息路径受影响，1 月暂停降息可能性大。

￮再通胀担忧致海外股债双杀，美元、大宗商品走强。

￮后续需求或推升油价支撑通胀，通胀指标将影响市场降息预期与交易方向。

本期内容：

主播

左兜儿

幕后制作

右兜

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