道说区块链的个人播客 - 节目列表

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 - 关于开线上分享 以前我们总是每两个月进行一次线上分享，我挺喜欢这种直接和大家交流的氛围和方式。 但最近几次在海外推特线上交流特别不顺利。 我也想过用国内的工具（比如腾讯会议）和大家交流一次，但想着现在大环境越来越严厉、很多领域的大V纷纷被封号、再加上我们聊的这个领域属于不太受待见的领域，担心用国内的工具会有很大的风险，所以也断了用国内工具的想法。 因此，到目前为止，我还没有想到比较合适的方式，也就没有再开线上交流。 - 比特币和以太坊的持仓比例会有变化吗？ 这一年来，我在很多文章中都用各种案例分享过我对以太坊更加看好的观点。 我的这种观点总结一下可以表述为： 加密生态的未来在以太坊。比特币只是一个标志、一个图腾，它的历史定位和价值是毫无疑问的。但以太坊才是承载加密生态的平台，才是驱动整个加密生态不断前进的根基，所以它未来的价值增长空间我认为会大于比特币。 我现在以太坊的持仓已经高于比特币了。而且越往后，我的以太坊持仓比例会越高。比特币未来如果不跌到很低的位置，我大概率是不会再买了。但以太坊不一样，我很可能会提高定投价继续买下去。 - 关于Circle 前面我分享关于Circle的那篇文章下，有不少读者都留言表明了对这个项目的看好。 不管看好还是不看好，都是很正常的观点。 我想表达的观点并不是评判这个项目好还是不好，而是说，以我现在的能力和认知，我判断不出它好还是不好，对我判断不了的项目，我就不参与了。所以哪怕是它价格很低的时候我也从来没有买过。 - 如果钱刚好买一个比特币，是全部买比特币还是比特币和以太坊各买50%？ 如果是我，会各买50%，甚至以太坊稍微多买一点。 - DAI已经转型为USDS了吧？ 其实DAI这个稳定币还在，USDS是Sky（以前的MakerDAO）新发行的一种稳定币。 现在除了DAI和USDS以外，还有AAVE发行的GHO。 在选这些稳定币的时候，我建议还是综合考虑安全性和流动性。在以太坊主网上DAI的流动性还行，但是在其它生态（比如以太坊的二层扩展），DAI的流动性很差，用DAI兑换其它资产往往滑点极其的高，远不如USDC。 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 大概几个星期以前（当时我还没有看到《地下阿根廷：犹太钱庄、华人超市、摆烂的年轻人与返贫的中产》这篇文章），一个许久不见的老同学有一天给我来电话，期间聊着聊着他就问起： 你现在还关注数字货币吗？ 这个老同学和我进入加密生态的渊源非常的深。当我还是懵懵懂懂第一次参加一个线下关于比特币的讲座时，我就和他聊过当时的心态：搞不懂比特币是什么，但很好奇，想去听一听。 也是从那时起一直到现在，他都是我现实生活中为数极少知道我这段经历的人。 不同的是，自那以后我全身心投入了加密生态，而他依然在企业界厮杀打拼。 尽管如此，但这么多年来每次我们聊天都会聊一聊加密生态和加密资产。 这次来电，我们照例聊起了这个话题，他最大的感慨是： 当初我们俩都看到了比特币，但他无论如何想不到现如今比特币能涨到这个价位。 但与此同时，他也问我： 这么多年过去了，加密资产或者说加密技术到底怎么影响了我们的生活？它除了作为投资/投机品之外，到底有哪些应用价值？ 我和他照旧聊起了DeFi、NFT，之后更是大篇幅和他畅想未来AI和加密资产相结合可能擦出的火花。 但他始终绕不开一个结： 人工智能应用现在在他的日常工作中已经离不开了，加密资产或者加密应用什么时候能像人工智能那样在日常生活中也离不开呢？ 当时的我只是说，这一天还需要时间、还需要等待，但我相信这一天一定会来。 我之所以回想起这段经历，是因为《地下阿根廷》那篇文章给我带来了灵感。 可以说至少在阿根廷，加密资产和加密技术已经是那里的相当一部分人民在日常生活中离不开的工具了。在某种程度上，在那个国家，加密资产对相当一部分人所起的作用，在当下，可能比人工智能更重要、更有价值---离开人工智能那里的人民或许工作效率会低一些，但离开加密资产，那里的人民可能生活都会出现障碍。 加密资产和加密技术一旦摆脱纯粹的叙事和想象，开始落地成为极有价值的工具和应用，它就走上了脱胎换骨的道路。 这时，技术将不再空转，将会围绕解决实际问题而展开和发展。与此同时，锁定技术的平台和加密资产也会在价值上找到深厚的根基和坚实的基础。 回顾这个周期，我畅想得最多的是AI + Crypto相结合可能产生的新场景和新应用。 但坦率地说，尽管我在这个赛道看到了我很看好的项目和很有前景的发展方向，但从实际效果和落地情况来看，至少到现在为止，这条路仍然在“摸着石头过河”的阶段。 反倒是像阿根廷民众在日常生活中使用加密资产和未来极有可能成为他们刚需的RWA资产投资在我们此前看不到的世界的另一个角落在加速成为现实和迅猛发展。 或许阿根廷人民用苦难和艰辛在夹缝中趟出的这条道路会先于AI + Crypto，成为接下来几年加密生态首先爆发的新场景和新应用？ 如果真是这样的话，那作为稳定币最大的发行平台和RWA生态最大的平台以太坊一定是接下来最受益的平台。 而这一次，这种受益将不再是基于想象和叙事，而是基于它在解决实际问题、成为一类群体的刚需。相比前者，基于后者建立起来的价值更扎实、更经得起时间和市场的冲击。 从这个角度来看，未来的以太坊会比比特币更有潜力、更有成长空间。 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 接着昨天的文章：如果说在阿根廷这样的国家，相当多的用户将加密资产看作是保障个人经济安全的重要资产，并且我们以此推断阿根廷未来的新生代中产阶级和富裕阶级会对基于加密资产的投资有着极度渴望的刚需，那这里就会出现一个新的问题： 哪里能够提供基于加密资产的投资品种？ 在当下全球加密资产的发展中，美国尤其是美国的监管机构就是我们不得不关注的对象。 因为在原生的加密生态，坦率地说，至少在当下，绝大部分资产或者说项目恐怕提供的只是投机对象，而非投资对象。而传统的金融市场，比如美股市场，则能提供大量有着丰厚现金流回报的优质资产。 而目前要直接购买这些资产需要繁琐的开户流程和起码的银行服务，而这些对于阿根廷甚至更落后国家的这类刚需群体来说可能困难重重。 要让这类群体能够快速便捷地接触这些资产，目前看只有代币化是最快的方式。 而代币化就涉及到对真实资产的抵押，而对真实资产的抵押又涉及到严格的审计，而严格的审计则是监管机构的重要职责。 所以监管机构何时能够在这方面快速推进就是代币化的关键了。 就在12月12日，这方面迎来了重大的进展。 当天，DTCC宣布其子公司DTC获得美国证监会发出的无异议函，允许其将部分托管资产代币化。 DTCC是全球金融服务行业最重要的交易市场基础设施提供商。它通过子公司如DTC（The Depository Trust Company）、NSCC（National Securities Clearing Corporation）和FICC（Fixed Income Clearing Corporation）提供中央证券托管、结算、清算和资产服务。 美国资本市场的绝大部分股票登记、转移、确权、托管都是在DTC上操作的。 SEC的无异议函则表示其允许DTC进行美股与ETF开启代币化试点，初期限于罗素1000成分股、美债、主流ETF等。 但未来，全面的美股代币化一定会到来，届时的美股会在链上世界和传统的中心化交易所同步实现交易。 那时的阿根廷人民在技术上只需要用一个加密钱包就能实现集日常支付和金融投资为一体的使用场景，就像我们今天使用微信和支付宝一样。 不过那个应用涉及的范围和标的更广泛：理论上在一个钱包里，阿根廷人民不仅可以使用美元稳定币，还可以随时将美元稳定币兑换为欧元或者日元稳定币，不仅可以购买美国国债还可以购买德国国债，不仅可以购买美国股票还可以购买日本股票，不仅可以购买贵金属还可以购买其它有色金属，不仅可以进行现货交易还可以进行期货和期权交易...... 如果再顺着这个思路想下去，未来全球加密企业对链上世界的争夺战应该是围绕加密钱包或者默认集成了加密钱包的新应用而展开。 未来，加密钱包很可能会是新一代王者应用的标配而不是像现在这样可有可无的选项。 我越来越坚信：不用太久，最多四年后的加密生态都会是今天的我们所无法想象的。 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 长久以来我对两类加密资产的应用一直持比较冷漠的态度： 一是基于加密资产（比如稳定币）的支付； 二是在链上购买代币化的股票或者代币化的实物资产 （注：在这里，我特指人类而非AI使用加密资产的场景。对于AI使用加密资产我已经在前面文章中分享过是非常看好的） 对于生活在已经完全被互联网支付覆盖的中国用户而言，我实在是看不出在微信、支付宝已经如此发达的情境下，为什么我们还需要基于加密资产的支付？ 实际上，即使加密资产在我国是合法的，我都看不出在日常生活的支付场景中，它相对微信和支付宝的优势到底在哪里？ 用加密资产进行转账，速度没有微信、支付宝快；手续费比微信、支付宝高；钱包的使用和密钥的保存也比微信、支付宝复杂...... 不仅在我国，就算在加密资产已经完全合法的美国，我也看不出它特别的优势。就以我所看到的状况而言，除了加密生态的一些企业在结合AI强推加密支付之外，好像至今在美国人的日常生活中，加密支付也依旧不是主流。 对于购买代币化股票或者代币化的实物资产，那就更是如此了： 在我们这里，很多人完全可以通过合法手段购买其它国家的股票，为什么还要冒违法的风险把法币转为稳定币，再用稳定币去买代币化股票？ 美国就更不用说了，人家完全可以合法合规地用所有手段购买所有资产，为什么还要绕弯子？ 当然，股票代币化放到链上交易后可以实现全天候不间断的交易，但这也只是对高频交易用户有意义，对大多数普通散户和长期投资者而言，意义似乎并没有那么大。 前阵子，我在听一则音频时，一位互联网时代的趋势专家曾经提到过这样一个场景： 全球有将近20亿人口现在还是无法上网的，更谈不上享受现代金融服务。未来这批人将通过星链实现互联互通，并在他们触网的同时也在第一时间无障碍地接触到加密资产。这批人将是加密资产的原生人群，也是加密资产未来极为可观的潜在用户。 对这个预判，我当时听完后认为逻辑上说得通，不过总还是感觉离我太远，因为我很难想象他们的处境和状况，所以仅仅只把它当作一种畅想和期待而已。 直到最近，我读到“动察”的一篇文章《地下阿根廷：犹太钱庄、华人超市、摆烂的年轻人与返贫的中产》（原文见文后参考链接），这才让我对上述两个加密应用场景有了很大改观。 在这篇文章里，作者描绘了在饱受通胀之苦的南美大国阿根廷，普通民众是如何使用加密资产（更准确地说是稳定币）来保护自己的资产、获得远程收入、隐匿自己的税务信息...... 在这个国家，加密资产的使用绝不是听上去高大上的“理想主义”，更不是一种炫酷的行为，而是上至富裕阶层、下至平民百姓在经济上保命的重要手段。 这种顽强扎根于全社会的使用才是一个科技最坚实、最厚重的使用场景，也是一个科技最有生命力、最有说服力的证据。 如果基于稳定币的支付在阿根廷这样的国家已经完全是一种刚需，那未来当这个国家新成长起来的中产阶级和富裕阶层要进行投资理财时，最便捷的手段是什么？ 那毫无疑问，一定是基于区块链技术的全链上资产。在那个虚拟世界，他们不需要受到银行的限制，不需要受到券商的限制、不需要受到贵金属交易所的限制，可以通过一个钱包在加密世界自由地购买和投资任何资产，包括原生的加密资产、代币化的国债、代币化的股票、代币化的衍生品、代币化的贵金属...... 这一切就像今天发生在我国的场景一样：很多年轻人早就不再使用银行和券商，而是直接在支付宝和微信里买贵金属、买指数基金...... 所以这么看，对于阿根廷的人民来说，基于稳定币的支付和对RWA资产的购买投资就一定是刚需。 过往，我们关注的主要是我们自己和发达国家。在这些国家，由于十分成熟和发达的金融体系，我们似乎看不到加密资产在日常生活中的高频使用案例和刚需场景，而只能看到它作为投资品、投机品的使用场景。 但对像阿根廷乃至一些更为落后的发展中国家而言，加密资产或许在他们的日常生活中起到的作用是我们无法想象的重要和根本。 阿根廷的例子也说明，今天的加密资产和加密应用已经不再是高高在上的炫技，而是正在以我们无法想象的速度迅速在全球各地普及的普惠技术和普惠应用。 参考链接： https://x.com/BeatingOfficial/status/1997880282163134587 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 近日，知名的社交项目Farcaster其联合创始人Dan Romero宣布项目将进行重大战略转型，正式放弃过去4年多一直在推进的社交应用，全面转向“钱包驱动”的增长模式-----通俗地说，就是以钱包推广为重点，以此来吸引用户进入其社交生态。 关于这个项目，我在以前的文章中曾经提过，我自己也注册过它的用户，并且一直对它保持着关注。 长期以来，它都是BASE生态的核心玩家们重度参与的项目。不少生态中的活跃玩家都喜欢在这个应用中发帖或者交流，并因此还孕育出了不少BASE生态中热门的迷因币，项目方甚至还在不久前收购了热门应用Clanker。 项目给人的总体感觉是高端、小众，但核心用户的粘性极高。 人们一直期待它能凭借高粘性以点带面，创造出Web 3社交独特的商业模式和场景。 正因为如此，项目在过往这些年累计获得了将近1.8亿美元的融资，而参投的机构更是包含了大名鼎鼎的Paradigm、a16z crypto等。 可现在，经过将近五年的实践，项目最终还是没有达到理想的状况而不得不转型。 Web 3社交一直都是各类项目团队创业的热门领域。在Farcaster之前，出现过不少曾经红极一时的Web 3项目，最早有Steemit，后来有Mask Network，再后来有Friend.Tech...... 但所有的这些项目无一例外都成为了先驱。 而现在Farcaster的转型，在我看来，则标志着某种程度上现有Web 3社交模式的终点。这并不是说Web 3社交没有前途了，而是说很可能我们曾经和现在想象的Web 3社交模式是不成立的。 如果以“事后诸葛亮”的角度来看，会不会但凡涉及到人与人的交互，无论是语言还是内容，不管Web 3能带来什么新东西，本质上它都绕不开一个基本特征：社交最终是要落实到人与人的交流以及人们形成的社交圈子。 而只要落实到人与人的交流和人们形成的社交圈子，它就没办法撼动现在Web 2应用已经形成的门槛？ 或者说现在Web 3所提供的各种手段很难把人们从Web2应用业已经形成的关系网络中拉出来再在某个Web 3应用中重新构造一遍？ 至于Farcaster现在所谓的转型-------利用钱包带动社交能否达到预期的效果，恐怕还是不能太早下结论： 一是现在的钱包应用已经太多了； 二是Farcaster与生俱来的“精英”、“小圈子”基因和钱包应用这种需要野蛮生长、大力推广的方式有点不太契合。 所以至少现在看不出来它到底特殊在哪里。 Farcaster的发展状况其实是当下加密生态很多项目的缩影。 对这些项目，如果单纯从个人喜好的角度来看，在风险可控的情况下，怎么参与都无所谓；但如果从投资的角度来看，绝大部分项目在参与时都要谨慎、谨慎再谨慎。 这也是为什么我在前几天的文章中说起码有半年时间我不买任何东西了；也是为什么不少用户在留言中问及某个项目时，我要么没有回复，要么看法都很保守的原因。 如果你就是喜欢一个项目的远景，愿意为它的梦想而一起窒息，那就随心所欲；如果你是想真金白银地投入其中，并期待得到不错的回报，那就从真实落地的商业模式、盈利收入等实打实的指标去衡量它的内在价值。 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 - 近期Circle崩盘怎么看，有可能引起USDC脱钩吗？是否要把手里的USDC换成DAI？ 近期Circle股价大跌，估计可能是受大环境和盈利预期影响。但这些因素理论上不太会影响USDC脱钩。影响USDC脱钩的关键是看它的美元储备是不是真实符合USDC的发行量。只要储备金足够，USDC一般来说都是安全的。 我留稳定币主要都是留DAI。 - 中国没和日本一样各种的资产价格全面暴跌。......中国还是不一样，...... 中国当然和日本不是一模一样。 对这个问题我在看辜朝明的《大衰退》和《以日为鉴》这两本书时都在反复地思考和对比，比如： 日本当年不仅房市有严重的泡沫，而且股市也是如此。但我国的股市不存在严重的泡沫； 日本当年大量的行业被房产和股市泡沫拖累，大面积陷入到资产负债表的衰退。我们国家（虽然没有这方面公开的数据，但）似乎互联网和高科技等行业没有像日本企业那样陷入严重的资产负债表衰退； 辜朝明认为应对资产负债表最好的方法是财政政策而非货币政策，日本在这方面尤其在衰退初期犯了严重的错误，耽误了时机。但我们国家对货币政策一直都是比较谨慎的，并且向来重视财政政策； 上面这三条是我总结的比较重要的我们国家有相对优势的“不一样”。 但是我们国家同样存在另一面没有相对优势的“不一样”，而这类不一样我就不公开分享了。 综合地比对两类“不一样”后，我的看法照样是不敢太乐观。 有读者留言提到了这里面还存在数据真伪问题。这也是在判断未来时遇到的很大障碍。 说起数据，很多人喜欢说XXX的数据也有问题----------这话的确没错。 其实不管哪个国家的数据，美国也好、日本也好、欧洲也好，没有几个人真的相信它们是100%真实、准确的。但质量为50分的数据和质量为80分的数据差别还是非常大的，大到足以模糊真相、足以歪曲事实、足以导致误判大方向。 我特别想强调一点： 投资是拿自己的真金白银在市场上接受检验。所以对于投资者而言，持客观、中立的态度比任何其它领域的人都重要。如果投资者看问题还带着有色眼镜、还不摆脱流行情绪的影响，最终会受到市场的严厉惩罚。 - 聊聊Virtual生态的项目 Virtual生态中的项目目前能够持续火的不太多，但时不时就会因为新热点的涌现带出一批沉寂已久的项目，比如最近生态中机器人相关的AI Agents项目又火起来了。但这些火起来的项目有持续、稳定的盈利和收入吗？起码现在还看不出来。 所以我现在即使看到一些突然冒头的项目也不会轻易去参与，我还是更放心Virtual本身。 - 最近量子算法火热，说能破解比特币 量子计算机能攻破比特币现在使用的加密算法，这是事实。 这类消息几乎每年都会跳出来热闹一阵子。 我记得几年前，最引起轰动的是华为的创始人在电视访谈上说“数字货币在量子计算面前一文不值”。 但每次这类消息热闹几天后就没人再去讨论了。 首先，量子计算机离商用还有很远的距离。 其次，现在就有比特币的钱包是抗量子攻击的。 最后，加密生态十多年前就有专门的人在研究抗量子攻击方法了。比特币要实现抗量子攻击没有那么高的难度，并且我相信最终一定会实现。 总之，这类担心现在看没必要。 - 对后市怎么看？四年一轮的周期被彻底颠覆了吗？ 这一轮行情发展到现在，除了我前面认为的：是个很不典型的牛市之外，还有个值得注意的特点： 行情的下跌似乎也没有跌得多么惨。 至少相比起上一轮牛市，这一轮行情目前的跌幅并不算大。上一轮牛市我记得以太坊从最高4000多美元跌到了最低800多美元。但现在这一轮好像最低也就是跌到了1500多美元。 更重要的是，这一轮行情发展到现在生态内似乎没有什么特别严重的突然崩塌事件，不像上一轮LUNA和FTX来了个突然崩盘把整个生态都拖下了水。 这一轮生态中各种热门项目后来的萎靡更多的还是后劲不足或者人气渐渐涣散。在我看来这是很正常的现象。 所以这一轮行情给我总体的感觉更多的是无聊和没趣。 但是另一方面，以太坊在今年的升级无论在速度还是在效率上明显都比过去快了很多，团队给人的感觉好像“焕发青春”，“活过来”了一样。 这样快速的迭代不仅给以太坊本身，更是给整个加密生态在奠定更好、更强的平台基础。它无论在性能还是在可用性上都比过去进步了很多，这种进步正在给未来新的应用、新的颠覆埋下火种。而这些火种很可能会在明年或者后年发芽、出土。 因此，从这个角度来看，我觉得至少对以以太坊为基础的加密生态而言，四年的周期率似乎不太能继续成立。接下来的几年我们或许会看到更乐观的进展和景象。 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 - Plasma这个项目目前有稳定的收入，做稳定币支付赛道，这个项目如何？ 稳定币支付算是这一年以来非常热的赛道，不管是在美股市场还是在加密市场都已经有了不少竞争者在参与它。而且现在和可见的未来还会有更多新的竞争者涌入。 虽说现在这些公司抢到了一定的先机，但到目前为止，我看不出哪个项目有垄断或者至少独特的优势。 我甚至会想这个赛道有没有可能是那种看上去“巨头垄断”但最后大家都不怎么挣钱的行业，或者说它的商业模式很难形成垄断、很难有好的商业模式？ 这样的例子在传统行业里就有典型，最明显的就是传统汽车业和航空业。这两个行业基本都被几大巨头垄断，但每个巨头的利润都很一般。尤其航空公司更是如此，里面的公司没几个能长久、持续、稳定地过舒坦日子，挣丰厚的利润。 反观手机行业，尽管也是巨头林立，但苹果却能过得很好。它的出货量和市场份额都不是第一，但它却能舒舒服服地赚取丰厚的利润。 所以对稳定币支付赛道，我现在只是在观察，目前还判断不出哪个项目特别有潜力。等未来我能看出哪家有独特优势再下手不迟。 - 现在我连以太坊都不买，所以就更不会买UNI了。现在买什么？ 我现在什么都不买。 这个状态已经持续快半年了（最后一次是今年早前以太坊跌到2500美元以内时买了点）。这半年不买任何东西的原因很简单-------看不出有什么值得买。我觉得现在什么都贵，股票、加密、贵金属，我看不出有哪个是低价。 - 以太坊质押的收入大概在2.6% ~ 3.2%，现在在做质押了吗？ 是的，我拿了一部分在Lido做质押。 - 如果能带领在10.7号第二波冲到4750就卖，那就好了。 带领不了。我很早就在文章里说过了，这一轮牛市很不典型，我看不出特别好的卖点，所以干脆就带着手里这些标的一直走下去，迎接下一轮周期。 - 阿里的AI应用落地目前是不是最好的了。我们参与的话直接买阿里巴巴股票还是买阿里的概念股？ 我记得有一次在线上交流时我说过，国内的AI公司，我（当时）最看好的是阿里和抖音。我也确实在那时候买了阿里的股票。 但是后来在仔细观察过一段时间后，我觉得阿里好像不是我想象中的那个样子，或者说阿里有点不像是马云在的时候那个阿里。 尽管现在负责阿里AI的老总在AI上的投入很大，而且也出了几个表现很不错的开源大模型，但我总觉得它现在的AI更多的象是在拼指标，像是在完成任务，为了AI而AI，所以感觉不太好，我就把阿里卖了。 现在我既没有阿里的股票也没有它相关的概念股。 - Circle这家公司怎么样？ 我对Circle这类稳定币发行商公司的看法和稳定币支付公司的看法很类似。 虽说目前这个领域看上去已经出现了接近巨头垄断的状况，在合规公司中Circle就是一家独大。但对它未来的盈利空间，我没有把握。 Circle的商业模式还是比较直白的：发行稳定币后拿到的美元直接买国债，国债收益就是它的绝对主要收益。 这部分绝对主要收益就取决于两个要素：美元储备金（本金）x 国债收益率。 美国的国债收益率长期看稳定在2% ~ 3%左右，所以这个因素可以看成是个常量。 那么变量就剩下一个：美元储备金（本金），也就是它到底能发行多少稳定币。这一点我目前判断不了它未来的市场潜力。我不清楚在市场扩张这方面它有没有实质上的门槛/护城河。 再者Circle盈利的一部分还要分给Coinbase，也即是它最后的纯利还要扣除一部分。 所以，我对这个公司目前也只是观察，从来都没有买过，哪怕它现在的价格已经从高位跌去了不少。 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 以太坊的共识机制由以前的POW转向现在的POS一直以来都是我不太理解的一个点。 最早看到对这个转变的解释是来自Vitalik本人，大意是这个转变是为了环保、节能...... 对这种解释，那个年代的我认为： 不能说这个解释完全没有道理，但听上去更象是某种迎合西方左派政治正确的一类观点。 因此，我对它是一种很牵强的态度。 但是近来，随着人工智能应用对能源消耗以指数级别增长再加上我对以太坊“使用价值”的强化认定开始让我越来越倾向认为以太坊的这种转变是对的，并且是必须的。 人工智能应用对能源消耗以指数级别的速度增长，对这一点我相信绝大多数读者都已经从各类信息渠道读到了各种确凿的证据。 在这些证据中，给我印象最深的还是微软CEO近期在采访中透露的一条信息：微软现在大量的英伟达GPU堆在仓库无法使用，根本原因是供电系统跟不上。 此外，美国几大科技巨头现在开始越来越重金砸钱自建小型核电站以确保数据中心的能源供应，这更是一股无法忽视的强驱动因素。 很显然，人工智能应用现在更被“卡脖子”的环节已经渐渐从GPU扩散到了能源领域。 除此以外，业界现在还传出另一则有趣的信息： 越来越多的比特币矿场开始转型数据中心业务。 对于这种业务转型我认为不能单单把它理解成一种商业现象，而是要关注其背后隐藏的一个潜在风险： 如果在未来某一段时间（或者现在正在发生？），比特币挖矿的收益赶不上数据中心业务的收入，那意味着什么？ 那意味着越来越多矿工会把矿场转型为数据中心，越来越多矿工退出对比特币网络的维护，强力依赖能源的比特币安全屏障会被人工智能应用所蚕食和削弱。 这样的风险在中本聪时代是根本不存在的，因为那个时候根本没有人工智能现在这样广泛的应用，更没有人工智能现在展现出的未来指数级增长的价值潜力。 当然，这个风险仅仅只是我现在的猜想。 我没有准确的数据，无法对比矿场挖矿和运营数据中心这两者的盈亏平衡点和业务切换门槛，所以无法确切地判断到底有没有这种风险以及如果有，在什么情况下这种风险会出现。 但是，我认为这种风险已经不能被忽视了。而且我认为越往后，当人工智能真正出现类似微信这样的爆款应用时，这个风险一定是越来越高的。 因此，单从对有限能源的竞争这个角度看，未来人工智能应用绝对是POW挖矿最大的威胁。而能够规避这个威胁的共识机制至少包括POS。 在前天的文章中，我才罗列了“蓝狐”对未来以太坊的憧憬，其中一条就是能在简单小型设备上运行节点----------实际上持续降低硬件门槛、持续降低能耗一直就是以太坊在坚持做的事情。 现在看来，在转向POS之后，这个做法确实很有可能规避以太坊和人工智能在能源竞争上的风险。 这是其一。 其二，如果用一个更宏大的角度去考虑以太坊，既然它是一个应用网络，以它为中心的生态未来要承载整个虚拟世界的链上交易，理论上它应该尽量少地受到来自物理世界的制约才越好。 而来自能源的限制就是来自物理世界的一个极大限制。 因此，作为应用协议就应该尽量规避掉这种限制，尽快、尽早地“脱实向虚”，成为尽可能少依赖能源的虚拟世界中的“坚实地基”。 总之，是因缘际会也好，是历史的巧合也好，现在的我对以太坊从POW转向POS越来越持赞同的态度了。 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 X402协议推出后，尤其是PING迷因币的推出后，很是吸引了一波资金的疯狂涌入。 刚开始看到这个状况时，我挺担忧的：特别担心这样一个新兴赛道又被各种迷因币所充斥，变成最后吸引进来的是大量投机者而不是建设者。 好在接下来的这些天，似乎迷因币的炒作渐渐冷了下去，而取而代之的是这个赛道中各种基础设施的建设和推进。 在各种正在推进的基础设施中，当下我比较关注的是facilitator。 关于facilitator，我还是引用X402协议的发起者Coinbase的说法吧（细节见文后参考链接）： 原文翻译过来是：它是个可选但建议使用的服务。它负责简化客户和商家之间的支付验证和清算流程。 用更通俗一点的话来说就是它能提供更好的用户体验，简化用户不得不参与的、繁琐的支付和清算步骤。 比如，我们在玩一个链游时，如果完成一个动作需要进行多笔链上交易时，那么每个交易都会弹出支付/验证界面，我们都要点击完成支付/验证的动作。 这个体验就实在是太糟糕了。 但有了facilitator后，借助以太坊本身的协议支持，我们可以授权一定的资金额度给这个facilitator，让它无需每次都让我们进行确认，而是直接在后台从我们的钱包中，在授权额度限制下，把一笔笔的支付/验证完成。 这样我们就可以取得和传统互联网一样的服务体验。 在前面的文章中，我曾经分享过对未来链上支付行为的看法，我认为在AI时代，主要的支付行为有三类： - 人类和人类之间的加密支付 - 人类和AI Agents之间的加密支付 - AI Agents和AI Agents之间的加密支付 在这三类中，我认为第三类（即AI Agents和AI Agents之间的）加密支付行为其实不需要X402，完全可以由纯链上行为完成。 上面facilitator要解决的所谓用户体验问题对人类而言是繁琐易错的，但对AI Agents来说轻而易举，几乎不是障碍。 所以X402以及由其延伸出来的facilitator这个基础设施实际上是解决人类的问题，其最大的潜在服务对象是人类，主要覆盖的场景是前两类支付行为。 在了解了facilitator所起的作用后，我下意识地就会关注它是否存在的中心化问题。 从https://www.x402scan.com/facilitators可以看到，当下按交易数量排名前四的facilitators分别是：Coinbase、PayAI和Heurist。按照交易金额看排名前三的是PayAI、Dexter和Coinbase。 在这种情况下，我估计很多（人类）用户只要使用X402，默认都会选择这几个服务商。 虽说用户可以在这些服务商中任选一个进行交易，但毕竟它们都是各自独立运作的。它们不像区块链网络那样由共识机制约束，所以它们不能避免单点故障问题。 这让我想起当年比特币铭文生态中的索引器也存在类似的问题。当年的索引器几乎被四个大服务商所垄断，一旦那四个服务商出问题，铭文的状态就无法确认了。 所以这么看，X402协议一方面要解决的安全隐患问题还有不少，另一方面它的潜在服务对象最主要的还是人类。 参考链接： https://docs.cdp.coinbase.com/x402/core-concepts/facilitator 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 最近，一个关于以太坊估值的网站（https://ethval.com/）突然火了起来。 这个网站有趣的地方在于它给出了10种给以太坊估值的方法，并把每种方法估值的结果罗列了出来。 在这10种方法中，估值最低的不到1000美元，估值最高的超过了9000美元，然后网站综合这10种方法对以太坊给出了一个综合的估值：4800美元。 在这10种方法中，我勉强倾向认同的是DCF和Revenue Yield这两种。之所以说“勉强”是因为我对它们在公式中所使用的数据和计算方法持保留态度。 这个网站的思路让我回想起今年4月2日写的一篇文章《以太坊的商业模式和估值》。对比文章中曾经使用的那个思路，我现在对以太坊的估值基本上没有太大的变化，但在细节方面，现在想得更仔细一些。 关于以太坊的估值，生态中有这样一种观点： 以太坊是个全新的事物，所以对它的估值不能采用传统的估值方法。 如果不采用传统的估值方法，那采用什么方法呢？ 于是就出现了各种玄而又玄、只可意会不可言传的估值方式。ethval.com这个网站所罗列的很多方法在我看来就属于这类。 我很认同以太坊是个全新的事物，但我认为不管它怎么新，对它的估值都要回归常识，回归商业的本源： 人们买它或者持有它的核心动机是什么？ 很显然，肯定不像比特币那样，把它当“数字黄金”或者当收藏品，而是最终要使用它。 有些人买它的目的不是为了使用它而是憧憬它能升值。 还有人买它是期望通过抵押能获得每年2%~3%的抵押收益。 但无论是能升值还是抵押收益，最终的驱动仍然会落脚到它是某种刚需---------这种刚需在我看来最终还是有人要“使用它”。 如果没有这种刚需，加密生态有大把POS代币，每年都有看上去不错的抵押收益，但为什么买的人乏善可陈？ 原因就在于此。 既然它的核心最终一定要落脚到“使用它”，那么根据这种性质，它的价值来源就是整个系统获得的收入，即用户使用以太坊主网给主网缴纳的ETH手续费。 我在前面用未来现金流的方式给Uniswap计算过一次估值。现在依然可以用这种方法给以太坊计算一下估值。 以太坊也是一个永续使用的平台，假设它未来每年的自由现金流收入为a，我们仍然用2.5%作为无风险收益。那么以太坊未来永续现金流的折现计算出来就是： a * 41.67 折算到每枚以太坊的内在合理价格就是： a * 41.67 / 1.2亿 这里面最难估算的就是未来每年的自由现金流。 按照区块律动一篇文章（详见文后参考链接）的估算，以太坊2024年全年的手续费收入为24.8亿美元。如果我们以此计算得到的以太坊内在合理市值就是1033亿美元。折算到每枚以太坊的内在合理价格就是861.18美元。 把这个价格和现在3000美元的市价相比，3000美元的市价是“显得高了”。 但我相信的是未来，当以太坊真正成为全世界的链上结算层，并且承载加密支付以及AI经济体后，它的年收入会是我们现在不敢想象的体量。 参考链接： https://www.theblockbeats.info/news/56660 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 昨天的文章和大家粗略分享了以太坊最近的一些进展。其中一些进展的细节是值得我们深入挖掘和学习的，通过了解这些细节我们能够更清晰地看出以太坊未来的大致走向。 今天和大家分享以太坊在三方面的进展。 - 以太坊的互操作层（EIL） 以太坊的前沿研究网站ethresear.ch上最近发布了以太坊基金会提出的一个关于统一以太坊所有二层扩展（L2）的一个新构想，即以太坊互操作层（Ethereum Interoperability Layer，简称EIL）。 所谓的互操作是指让用户可以在任何一个以太坊的二层扩展上发起一个既可以在本链也可以在其它二层扩展进行的操作。 在现在的以太坊二层生态中，当用户只在A二层扩展（比如Arbitrum）上有资金，但是他希望到B二层扩展（比如Base）上进行操作（比如购买Base上的一个NFT）时，他必须先把这笔资金通过跨链操作从A转到B，然后再到B上进行操作。 这个过程必须经过一道跨链操作。 这个跨链操作如果是经过第三方桥则隐含安全风险；如果是经过原生桥，则可能有一定的延时。总之，要么劳神、要么耗时。 但有了EIL之后，用户可以直接在A上发起购买的动作，然后系统能在B上帮他买下这个NFT。用户无需再进行一次跨链操作。 所以EIL可以将整个二层扩展生态的体验抽象成就在“一条”链上进行操作。 这不仅是用户体验的提高，也是对整个二层扩展流动性的一种“统一”-------让用户在操作上不再感受到不同二层扩展之间在流动性上的割裂。 在某种程度上，这个构想能够取代现有二层扩展之间的跨链桥，让整个以太坊加上所有的二层扩展合力形成一个具有超级流动性的网络。 - 以太坊的隐私 一直以来，隐私都是加密生态关注的议题。但对于隐私的理解，在不同的阶段都有不同的侧重点。 最近比较热门的隐私技术有两类： 一类是以零知识证明为代表的隐私技术，另一类是以全同态加密为代表的隐私技术。 以零知识证明（ZK）为代表的隐私技术在现在以太坊生态中所起的作用越来越偏向用隐私技术简化以太坊主网的验证，从而提高以太坊主网的性能。 比如我们在前面的文章中就分享过Brevis这个项目用零知识证明将以太坊区块验证时间极大缩短带来的性能提升。 除了Brevis之外，还有一些项目（比如Succinct和Zkysnc）最近也在这个方面取得了较大的突破。它们的主要突破在于实现了用较小的成本（显卡的投入成本）实现了对主网区块的验证。根据相关的数据显示，基于它们现有的进展，只需要用不到10万美元的成本就可以运行以太坊零知识证明的验证节点。 我相信随着技术的进一步提升，未来这个成本还会大幅下降，并且性能还会的大幅提升。 而以全同态加密（FHE）为代表的隐私技术最近则是因为ZAMA这个项目的进度引发了大家的关注。 FHE技术概括地说就是能实现交易的隐私性。ZAMA并不是一个新的区块链，而是叠加在以太坊上的一个隐私协议层。 在现在的以太坊网络上，用户A给用户B转了一笔账，我们马上就能在浏览器上看到A的地址、B的地址以及转账的代币和金额。 这对于用户尤其是基于商业目的的用户来说是很不友好的。 使用了ZAMA协议后，状况就不同了。 我们在浏览器上只能看到一笔交易发生，但看不到A和B的地址，也看不到转账了什么代币，更看不到转账了多少金额。 所以，随着这类项目的持续推进，我们很快就能看到以太坊在商业场景中对隐私保护的满足。 - 在不损害去中心化的前提下对性能的提高 在以太坊网络中提高性能，从来就不是一件容易的事。最大的难点就在于如何在不损害去中心化的前提下提高性能，而不是单单改进某个或者某些指标直接提高性能。 以我们最常见的指标Gas Limit来说，如果单纯想提高性能那直接加大Gas Limit就行了。但单纯地这样做，会加大区块尺寸，逼迫使用更高性能的节点服务器，逐步推高区块生产的成本，抬高网络的准入门槛，最终牺牲去中心化。 所以一直以来，以太坊对网络性能的提高都非常谨慎，也非常缓慢。 直到最近，得益于零知识证明以及相关技术的发展，在不影响出块时间的情况下区块验证的成本极大降低，这才使以太坊对提高性能有了底气，开始加快这方面的进展。 “蓝狐”用一段话畅想了5-10年内的以太坊，总体上我是比较认同的，摘抄了其中一些关键的指标和大家分享： - “L1 TPS 10,000；L1+L2TPS 1,000,000”； - “手机验证的时代，更去中心化的以太坊”； - “数百个L2应用链每月处理超过数千亿次的交易规模”； - “实现抗量子计算的以太坊”； - “L1/L2流动性割裂基本得到解决，价值捕获问题也不再是关注问题” 参考链接： https://x.com/lanhubiji/status/1991821736803979773?s=20 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 11月19日，网上发布了但斌最近的一次公开演讲。 在这次演讲中，但斌特别提到了黄金、比特币和特斯拉。 对于黄金，但斌提到（大意是）： 如果从历史的长周期看，黄金这种不生息资产是跑不赢生息资产（比如股票）的，并用一幅时间收益图比较了这两者的收益对比曲线。 看到这个说法，我想起巴菲特在他的股东问答录中讲的一段话（大意是）： 他以某幅欧洲的名画为例，提到如果在19XX年，投资者买了这幅名画然后放到今天，这幅画的价格是多少；同时另一位投资者用这笔钱当时投资美股指数基金，这笔基金放到今天大概价值是多少。两相对比，后者的收益率是远远高于前者的。 所以巴菲特的结论也是：从投资的角度看，对于不生息资产，长期看其投资回报率是比不过生息资产的。 这个结论老先生同样也用于黄金。 接下来，但斌就提到了比特币和特斯拉，而他接下来的这个观点也触发我对此前一些观点的汇总和回顾。 他的观点（大意）是： 即使比特币未来能够涨到100万美元，但他认为相比起特斯拉，后者更能带来巨大的价值和潜力。因此长期看后者的收益率会高于前者。 他的逻辑出发点同样是：比特币不生息，而特斯拉生息，且能生出巨大的收益回报。 他的这个观点在我看来有一个点是会引起争议的：那就是特斯拉未来是不是真的能实现马斯克的愿景、真的能够落地其憧憬的商业场景。 但这个争议点我认为不重要，它不是这个对比的核心。 这个对比的核心是比特币这个不生息资产未来的上涨空间有限，它比不上生息资产------这激发了我对过往一些观点的回顾和总结。 在比特币作为不生息资产，它的投资回报比不上生息资产这一点上，我现在越来越认同包括但斌在内的一些传统领域投资者的这类观点。 但我和他们有区别，最大的区别在于： 当他们试图寻找一个比比特币上涨空间更大的生息资产时，他们首要并且似乎唯一瞄准的目标是传统领域的股票。 但我不同，我首要的目标会瞄准加密生态中的资产（当然我也会关注传统领域的股票）。 在很早（大概是2022年或是2023年？）的文章中，我第一次分享过一种观点： 我相信以太坊未来的市值会超过比特币，根本原因是以太坊作为应用平台是可以有持续健康的（手续费）收益，并可以通过销毁将收益反哺给持币者。 但当时这个观点其实还缺乏一些数据和技术的支撑，比较关键的有： （当时）以太坊的吞吐量还太小，其性能如何能够支撑得起庞大的应用生态？ （以当时的技术架构）当以太坊的价格太高时，即使大量的应用能在上面跑，如此高的手续费肯定会成为阻碍应用的推广，在这种情况下，庞大的应用生态如何建立？ （以当时的技术架构）如果单纯地提升以太坊的性能，会不会严重地损失去中心化？如果要保持去中心化，如何提升以太坊的性能？ 现在再看上面这些关键的问题，可以说：经过这些年的努力尤其是今年以来以太坊核心开发团队的提速努力，上面这些问题基本上都找到了比较成熟和落地的解决方案： 基于二层扩展、零知识证明和EIL方案，以太坊的未来可以用较低的成本在保持去中心化的前提下，继续大幅提升整个生态（L1+L2）的性能并持续降低应用层的费用： - 手续费不再会成为应用推广的障碍； - 庞大的生态可以基于性能的提高和费用的降低持续扩张； - 去中心化不会因为性能的提高而受损。 结合以太坊现在的发展状况，再结合但斌在这篇演讲中提到的我认同的观点， - 我现在更加相信未来以太坊的市值会超过比特币； - 并且相信未来在能够支撑智能合约的公链中，以太坊极有可能会比比特币产生更大的投资收益。 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。