大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 最近读到一篇文章，在总结今年加密生态的人才问题时提到了这样一个现象： 批量的创业者/“掘金者”今年离开了加密赛道，转而涌进人工智能赛道。 正好前两天我和小伙伴闲聊时也聊到了这个话题，因此看到这篇文章后很自然回想起了自己过往的经历以及这些年的所见所闻，今天和大家分享一下。 我想分享的核心观点是： - 我们可以大胆地在不同的领域去尝试，但最终一定要找到自己最感兴趣、最有感觉、最有优势的领域长期深耕下去。只有这样我们才能取得最好的收益。 - 很多看上去很美的赛道未必适合每个人。当我们已经发现自己最擅长的赛道后，对别的赛道也可以大胆尝试，但不要为了一时所谓的“机遇”而完全放弃自己已有的优势领域。 我在接触加密行业之前曾经尝试过很多领域，有传统的软件行业、互联网行业、嵌入式行业、科技教育行业等。在那些行业，我觉得自己能做好自己的本职工作，也能取得不错的收益，但总觉得自己对行业的走向和认知缺乏比旁人更深的理解力和洞察力，尤其缺乏一种持久的耐力和坚持。 当时的我很不喜欢在一个领域得过且过的感觉，所以尽管一直没有找到自己觉得很有吸引力的行业，但也没有放弃对新领域的探索。直到后来进到加密行业，我才觉得自己能够找到一种和别人稍微不一样的感觉、体验到别人未必能体验到的细节、坚持别人未必敢和能够坚持的东西，乃至于经常敢自信地质疑这个领域一些所谓大人物的观点。 这样的感觉是我此前在任何一个其它参与过的行业中都不曾有过的。 再后来，当GPT问世、人工智能开始掀起革命的新篇章后，我也尝试过认真学习人工智能的知识、读各位前辈的文章，但我总体上的感觉是比较迟钝和被动的，很典型的现象是： 我几乎提不出对一些所谓权威观点的质疑和思考，更谈不上看到别人看不到的细节。我所能做的仅仅只是能够掌握最新的观点，然后通过新观点知道过往观点的不足和缺陷。但所有这些没有一个是我能够通过自己的思考推导得出的，统统都是通过读他人的文章并吸收和消化后才得到的。 这种迟钝和被动让我很快明白了：我的感觉和优势不在人工智能而在加密生态。 同样的现象我也在其他人身上发现了。 比如山姆.奥特曼，我觉得他是人工智能领域的创业奇才，但在加密生态参与的项目着实一般。他参与的那些加密项目既没有品位，也没有新意，和很多其他创业者所做的东西非常类似：把传统互联网的东西线性平移到了链上，没有加密生态的味道。 再比如，我这几年一直在听一位科技博主的私域课。他讲各种前沿的科技发展和应用趋势，对很多领域（比如人工智能、生命科技、长寿科技、机器人、电商等）的分析都很精彩，但唯独对加密生态的分析差强人意。 从他的言谈中，我听出他接触比特币比我早不少，但这么多年下来他对加密生态的认知实在是没有太大的进展。 在去年的分享中，他提到加密生态时还只提比特币，认为区块链技术的最大价值就是创造出了比特币这样的“数字黄金”。他提到以太坊时，认为以太坊的作用只不过是能发币。而且强调区块链的问题是效率太低、TPS太弱。 到了今年提到区块链时，强调的是Solana和Hyperliquid的交易速度快。 他指出的这些问题当然是区块链的问题，但都不是根本问题；他强调的这些优点和进步当然是区块链的优点和进步，但都不是本质核心的优点和进步。 我举两位的例子绝没有贬低二位的意思，实际上我现在都还经常看奥特曼的文章和视频，也在继续付费听那位科技博主的私域课，并且从两位身上都受益匪浅。 但我想强调的是无论什么人，不管他在自己的优势领域有多么强、多么厉害，那很可能都只限于他的优势领域；而在其它领域，他很可能并不擅长，甚至可能和普通从业者相差无几。 我们每个人也都一样，很难做到十项全能，所以我们要做的是找到自己最擅长、最有感觉、最有洞察力、最比别人有优势的领域，在这个领域收获独属于自己的果实。而不要随意跟风、放弃自己手里已经拥有的优势，去追一个自己可能根本就抓不住或者根本就不适合自己的东西。 当然，如果我们在自己现在参与的领域（包括加密生态）总感觉左右不顺、找不到感觉，那也应该继续坚持尝试其它领域、继续寻找其它赛道，直到找到自己有独特优势、能够大展身手的地方。 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 最近“吴说”在一篇文章（详见文后参考链接）里总结了国外几大机构今年年初对比特币2025年价格的预测，结果是到目前为止机构的预测全部被打脸，没有一家准确预测到了比特币今年的最高价格。 除此以外，还有一条更有引发了争议的新闻： 有人发现知名财库公司BMNR在其内部付费群中发表观点认为明年比特币和以太坊会大幅回撤。这个观点明显和其负责人Tom Lee公开唱多明年比特币、以太坊，认为其会大幅上涨的观点自相矛盾。 尽管事后有人澄清说内部付费群的观点并非出自Tom Lee，但这种表里不一的言论还是引发了很多网友的不满和失望。 有文章甚至公开质问：到底该相信哪个观点？ 实际上，要持续准确地预测短期的市场走势几乎是不可能的------这是我一贯在文章中表达过的观点。 因此，每当我看到一些“大神们”动不动就预言下个月/年底，XXX一定会涨到XXX美元的言论时都只是把它当作噱头来看，从来不会严肃认真地对待。 但有意思的是，这些“大神们”尤其是华尔街的很多投资人却非常乐此不疲地经常发表这样的言论，而且他们还特别喜欢发表极其夸张的价格预测： 行情好的时候，他们敢喊一个能上天的天价；行情不好的时候，他们敢喊一个恨不得归零的地板价。 我很好奇到底都是什么人会相信他们这些夸张的价格预测？甚至真的相信这些预测然后以此来指导自己的投资行为？ 既然这些对市场行情的短期预测都不靠谱，那稍微理性一点的投资者自然而然就不需要把它们当回事。 至于上文提到有文章公开质疑到底该相信哪个观点，那答案就很清楚了：哪个观点都不需要信，当玩笑看看，一带而过。 市场行情的短期预测是不靠谱的，因为有太多（包括突发和非理性的）因素都能干扰短期走势。但如果拉长时间，所有这些短期因素最终都会被过滤掉后，最后剩下的才是真正能影响长期走势的核心要素。那就是一个项目最根本的基本面-----这才是最终决定它最长远价格走势的核心要素。 这两年，我对这轮行情的走势一直都不乐观，也一直都兴趣寡淡，根本原因就是整个加密生态的基本面不行，没有足够强、足够出圈的应用生态，产生不了足够吸引人的真实价值。 这样的行情在骨子里就不健康，即使偶尔被强行打了几针鸡血那也是兴奋剂，等劲头过了后，行情会萎靡得更惨。 幸好，到目前为止这轮行情的走势还不算太夸张，比特币没有走到那些“大神们”预测的什么超过20万美元、25万美元之类的离谱价位。以太坊就更不用说了，连5000美元都没到。 其实这反而是好事，因为加密生态这一轮走势的基本面现在看来就是这么的孱弱。没有好的基本面就不需要硬拉一个好的行情。 还不如把这个后劲和潜力留给下一次，等到真正强有力的基本面爆发，强有力的应用生态爆发，届时再来一场轰轰烈烈的、对得起基本面的大牛市。 参考链接： https://www.wublock123.com/index.php?m=content&c=index&a=show&catid=47&id=53949 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 很久没有看到这样精彩的“交锋”了： 两位在中国投资界都有着举足轻重影响的重量级人物第一次对同一个曾经高度看好的标的发生了一次截然不同的观点碰撞。 当然了，这个碰撞并非直接的面对面，而是发生在前后相隔不久的两次访谈中。 首先是段永平在前不久接受王石夫妇的访谈中谈到还持有茅台而且相信茅台还会再涨回来。后来他还在雪球上和网友聊天时谈到：现在这个阶段茅台只要分红，肯定是拿分红的钱继续买茅台股票。 接下来就是上周末，在雪球嘉年华上但斌接受采访时谈到（大意是）：对现在还持有白酒股的投资者表示崇高的敬意，认为现在的茅台销售会因为中产阶级所面临的困境遇到比以往大得多的挑战-----但斌很明显表达了他现时对茅台不太乐观的看法。 在但斌访谈的现场，有意思的是女主持人在但斌发表完看法后随即提到段永平前不久对茅台依旧看好的观点，但主持人似乎为了维护现场的和谐氛围随即主动中断了这个话题，没有让但斌正面对段的观点进行点评。 这两位一前一后对茅台的评论马上让我回想起两位过去对茅台的看法。 这两位的书我刚好都读过，而茅台又是这两位的书中大书特书的标的。两位都在他们过往的言论中详细谈及过他们买茅台的原因和要点。 但斌在他的《时间的玫瑰》中谈及茅台时有一点给我留下了很深的印象：他说（饮酒）“文化”是很难改变的东西，而一个文化要改变起码也得几十上百年的时间，所以他当时得出的结论是即使会变化，人们对茅台形成的这种酒文化也不会很快发生改变。 当时我看到这个观点时就产生过一个疑问：1949年以前的中国，白酒并不是当时中产/中上层流行的酒，而且在1949年的国宴上茅台也并非国宴酒（汾酒、黄酒等才是当时的国宴酒）。从1949年到1960年左右，仅仅10多年不到的时间，为什么茅台就变成了国酒乃至当时中国中上层偏好的酒呢？ 10多年的时间并不算长，远远够不上几十年甚至上百年，可酒文化为什么就渐渐变了？ 会不会至少在这一点上，它并非是茅台坚挺的要素呢？ 在这次访谈中，但斌也谈到了他曾经提到的酒文化。但这次，他认为这个文化变了。从2018年算到现在，也只有不到10年时间，对茅台所形成的酒文化又这么快变了吗？ 但斌还提到当今我国的中产阶级面临极大的困境，这会导致很多原来喝茅台的人很可能（或者被迫）改喝二锅头。 关于这一点，网上很早就有大量的研究文章。比较典型的就是研究日本在失去的30年中高端清酒和高端威士忌的发展。 在那30年，日本中产面临房地产崩盘和股市崩盘的双重打击，经历了消费的严重降级和通货收缩，而同样是酒文化源远流长的日本就成了大量茅台研究者很早就关注并且深入研究的对象。 当然，也有另一派观点并不认同，认为茅台就会随消费降级而萎缩。 这两种观点的对立并不是今天才有的，而是10多年前在茅台还如日中天时就有了。 我想象中像但斌这样级别的投资者应该很早就研究过这个问题，也应该很早就对此有自己坚定的看法。如果很早就认知到这个风险，认为对茅台的投资只是阶段性的，认为茅台并没有那么强的护城河，那也很正常。 不过在他那本书里，似乎看不出对茅台的这一点质疑。 与此相对，段永平对茅台的评价有几个观点也给我留下了深刻的印象： 他认为要把茅台和白酒分开看：茅台是茅台和白酒是白酒；他认为年轻人喝不喝茅台对茅台的影响不大；他认为不喝茅台的人很难理解茅台。 他认为这些要素很难因为外界环境的变化而变化（当然如果茅台领导班子故意砸盘、故意乱来那就另当别论）。 在今天这个历史时刻，恰逢茅台遇到暴击，我们又能听到两位曾经高度认可茅台的投资者却对茅台发出了截然相反的观点。 这对所有的投资者来说都是一堂非常生动而且十分难得的实践课。 这时候投资者如果要考虑投资茅台或者卖掉茅台就要真正考验自己懂不懂茅台这支股票了。这时候不再有一边倒的意见和看法，这时候总不能像打扑克牌一样看谁段位高就信谁说的话吧。 如果投资者能从这场“交锋”中形成自己独立的投资观点并且践行，并最终得到和自己预期一致的效果，那对投资者个人投资能力的提高将有极大的助力。 其实还有另一个更简单的方法：如果看不懂也没关系，不投茅台就是了。没有必要在一个自己看半天看不懂、怎么也拿不定把握的标的上浪费时间。 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 - 人民币兑美元，现在已经跌到6字头了，人民币兑美元还会持续跌吗？ 我觉得这要分长期和短期。我会看长期趋势，觉得从长远、以市场的角度看，我倾向认为人民币兑美元是渐渐贬值的。 但短期就会受到很多因素干扰，造成一定的波动。 看人民币目前这种走强到底是长期趋势和短期波动，我会从另一个角度反推： 对于一个体量相当大的国家而言，如果它的经济越发达，理论上它的本币会越强势。在这种情况下，这个国家如果有选择，一般会乐意让它的本币自由兑换，这样它能吸引全球的资本，相当于它吸全世界的“血”。 所以如果人民币当下的走强是真的反映了长期趋势的变化，那理论上国家会更加放宽资金进出的门槛，因为这样更能吸引外资进入国内，更加助推经济的发展。另外我们也应该能看到外资纷纷涌进国内，加大对国内投资的这类新闻，但我们现在似乎没有看到这些新闻，也看不到这类值得信赖的数据。 再从国家真正的政策行为来看，最近一系列的动作（不管是提高了对外汇款的门槛，还是再次严厉打击加密资产）都更像管控资金外流，担心国内的资金出去。而且这个趋势从几年前开始直到现在是越来越紧。 当下的这种人民币“走强”和实际对资金管控措施的收紧是矛盾的，那这个时候我会看它的行动而不看它的表象------这就像我们看人一样，得看他的实际行动意味着什么，而不是看他表面上的打扮多么招摇显眼。 另外，配置美元如果单单只是在国内把人民币换成美元，存在国内某家银行拿美元的利息，这个意义其实非常有限。 配置美元更大的意义在于走出去配置全球资产-----------这也是日本在失去的30年中不管企业还是个人能够保住自身经济安全，避免被时代的不幸所压垮的一大重要措施。 所以从这些角度看，我不太在意人民币短期内兑美元的汇率波动，会更注意长期趋势。 - 近期看到币安alpha上很多AI Agent一路上涨趋势，会不会Virtual平台做不过币安的alpha平台。Virtual平台的优势是什么？ 我不太清楚币安的alpha平台是什么玩法，也从来没参与过，所以没法评价它上面的AI Agents及其价格。 但如果单纯从发射平台的角度来看，Virtual没有什么技术含量。它在这方面有先发优势，但这种优势恐怕很难成为门槛。 我觉得它最值得关注的不是发射平台，而是它的ACP协议以及围绕这个协议形成的AI经济体。 如果这个协议能够打造出一个基于AI Agents的经济体，那这个项目的门槛就非常高也非常有潜力了----------我觉得这不仅是这个项目本身的发展方向也应该是整个AI + Crypto赛道努力和发展的方向。 - 日本加息对加密会有多大的影响？ 最近很多媒体包括一些经济学家（比如知名的郎教授）都在谈日本加息可能带来的潜在影响。 之所以人们会这样关注，主要是因为在日本失去的30年中，大量日本企业、财团和个人用极低的成本（接近0利率）借贷日元然后广泛投资于全世界的各个市场，以至于很多人相信这样一种说法： 低成本的日元洪水在铸就过去几十年的美股牛市上功不可没。 现在一旦日本加息，人们担心这些资金会从海外市场（尤其美股）抽身回日本。一旦那些市场失去了这一大笔流动性之后，可能会发生崩塌。 这种担心有一定的道理，但我总觉得这个影响还是被夸大了。一方面即使日本加息，回流日本的影响也未必有想象的那么大；另外，我觉得金融市场应该也为这种后果做好了对冲准备。 所以总体上，我觉得即使有影响，也不会太恐怖。 至于对加密市场有什么影响，我倒是真希望它能把价格打下去，这样又可以再开始定投了。 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 - 关于开线上分享 以前我们总是每两个月进行一次线上分享，我挺喜欢这种直接和大家交流的氛围和方式。 但最近几次在海外推特线上交流特别不顺利。 我也想过用国内的工具（比如腾讯会议）和大家交流一次，但想着现在大环境越来越严厉、很多领域的大V纷纷被封号、再加上我们聊的这个领域属于不太受待见的领域，担心用国内的工具会有很大的风险，所以也断了用国内工具的想法。 因此，到目前为止，我还没有想到比较合适的方式，也就没有再开线上交流。 - 比特币和以太坊的持仓比例会有变化吗？ 这一年来，我在很多文章中都用各种案例分享过我对以太坊更加看好的观点。 我的这种观点总结一下可以表述为： 加密生态的未来在以太坊。比特币只是一个标志、一个图腾，它的历史定位和价值是毫无疑问的。但以太坊才是承载加密生态的平台，才是驱动整个加密生态不断前进的根基，所以它未来的价值增长空间我认为会大于比特币。 我现在以太坊的持仓已经高于比特币了。而且越往后，我的以太坊持仓比例会越高。比特币未来如果不跌到很低的位置，我大概率是不会再买了。但以太坊不一样，我很可能会提高定投价继续买下去。 - 关于Circle 前面我分享关于Circle的那篇文章下，有不少读者都留言表明了对这个项目的看好。 不管看好还是不看好，都是很正常的观点。 我想表达的观点并不是评判这个项目好还是不好，而是说，以我现在的能力和认知，我判断不出它好还是不好，对我判断不了的项目，我就不参与了。所以哪怕是它价格很低的时候我也从来没有买过。 - 如果钱刚好买一个比特币，是全部买比特币还是比特币和以太坊各买50%？ 如果是我，会各买50%，甚至以太坊稍微多买一点。 - DAI已经转型为USDS了吧？ 其实DAI这个稳定币还在，USDS是Sky（以前的MakerDAO）新发行的一种稳定币。 现在除了DAI和USDS以外，还有AAVE发行的GHO。 在选这些稳定币的时候，我建议还是综合考虑安全性和流动性。在以太坊主网上DAI的流动性还行，但是在其它生态（比如以太坊的二层扩展），DAI的流动性很差，用DAI兑换其它资产往往滑点极其的高，远不如USDC。 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 大概几个星期以前（当时我还没有看到《地下阿根廷：犹太钱庄、华人超市、摆烂的年轻人与返贫的中产》这篇文章），一个许久不见的老同学有一天给我来电话，期间聊着聊着他就问起： 你现在还关注数字货币吗？ 这个老同学和我进入加密生态的渊源非常的深。当我还是懵懵懂懂第一次参加一个线下关于比特币的讲座时，我就和他聊过当时的心态：搞不懂比特币是什么，但很好奇，想去听一听。 也是从那时起一直到现在，他都是我现实生活中为数极少知道我这段经历的人。 不同的是，自那以后我全身心投入了加密生态，而他依然在企业界厮杀打拼。 尽管如此，但这么多年来每次我们聊天都会聊一聊加密生态和加密资产。 这次来电，我们照例聊起了这个话题，他最大的感慨是： 当初我们俩都看到了比特币，但他无论如何想不到现如今比特币能涨到这个价位。 但与此同时，他也问我： 这么多年过去了，加密资产或者说加密技术到底怎么影响了我们的生活？它除了作为投资/投机品之外，到底有哪些应用价值？ 我和他照旧聊起了DeFi、NFT，之后更是大篇幅和他畅想未来AI和加密资产相结合可能擦出的火花。 但他始终绕不开一个结： 人工智能应用现在在他的日常工作中已经离不开了，加密资产或者加密应用什么时候能像人工智能那样在日常生活中也离不开呢？ 当时的我只是说，这一天还需要时间、还需要等待，但我相信这一天一定会来。 我之所以回想起这段经历，是因为《地下阿根廷》那篇文章给我带来了灵感。 可以说至少在阿根廷，加密资产和加密技术已经是那里的相当一部分人民在日常生活中离不开的工具了。在某种程度上，在那个国家，加密资产对相当一部分人所起的作用，在当下，可能比人工智能更重要、更有价值---离开人工智能那里的人民或许工作效率会低一些，但离开加密资产，那里的人民可能生活都会出现障碍。 加密资产和加密技术一旦摆脱纯粹的叙事和想象，开始落地成为极有价值的工具和应用，它就走上了脱胎换骨的道路。 这时，技术将不再空转，将会围绕解决实际问题而展开和发展。与此同时，锁定技术的平台和加密资产也会在价值上找到深厚的根基和坚实的基础。 回顾这个周期，我畅想得最多的是AI + Crypto相结合可能产生的新场景和新应用。 但坦率地说，尽管我在这个赛道看到了我很看好的项目和很有前景的发展方向，但从实际效果和落地情况来看，至少到现在为止，这条路仍然在“摸着石头过河”的阶段。 反倒是像阿根廷民众在日常生活中使用加密资产和未来极有可能成为他们刚需的RWA资产投资在我们此前看不到的世界的另一个角落在加速成为现实和迅猛发展。 或许阿根廷人民用苦难和艰辛在夹缝中趟出的这条道路会先于AI + Crypto，成为接下来几年加密生态首先爆发的新场景和新应用？ 如果真是这样的话，那作为稳定币最大的发行平台和RWA生态最大的平台以太坊一定是接下来最受益的平台。 而这一次，这种受益将不再是基于想象和叙事，而是基于它在解决实际问题、成为一类群体的刚需。相比前者，基于后者建立起来的价值更扎实、更经得起时间和市场的冲击。 从这个角度来看，未来的以太坊会比比特币更有潜力、更有成长空间。 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 接着昨天的文章：如果说在阿根廷这样的国家，相当多的用户将加密资产看作是保障个人经济安全的重要资产，并且我们以此推断阿根廷未来的新生代中产阶级和富裕阶级会对基于加密资产的投资有着极度渴望的刚需，那这里就会出现一个新的问题： 哪里能够提供基于加密资产的投资品种？ 在当下全球加密资产的发展中，美国尤其是美国的监管机构就是我们不得不关注的对象。 因为在原生的加密生态，坦率地说，至少在当下，绝大部分资产或者说项目恐怕提供的只是投机对象，而非投资对象。而传统的金融市场，比如美股市场，则能提供大量有着丰厚现金流回报的优质资产。 而目前要直接购买这些资产需要繁琐的开户流程和起码的银行服务，而这些对于阿根廷甚至更落后国家的这类刚需群体来说可能困难重重。 要让这类群体能够快速便捷地接触这些资产，目前看只有代币化是最快的方式。 而代币化就涉及到对真实资产的抵押，而对真实资产的抵押又涉及到严格的审计，而严格的审计则是监管机构的重要职责。 所以监管机构何时能够在这方面快速推进就是代币化的关键了。 就在12月12日，这方面迎来了重大的进展。 当天，DTCC宣布其子公司DTC获得美国证监会发出的无异议函，允许其将部分托管资产代币化。 DTCC是全球金融服务行业最重要的交易市场基础设施提供商。它通过子公司如DTC（The Depository Trust Company）、NSCC（National Securities Clearing Corporation）和FICC（Fixed Income Clearing Corporation）提供中央证券托管、结算、清算和资产服务。 美国资本市场的绝大部分股票登记、转移、确权、托管都是在DTC上操作的。 SEC的无异议函则表示其允许DTC进行美股与ETF开启代币化试点，初期限于罗素1000成分股、美债、主流ETF等。 但未来，全面的美股代币化一定会到来，届时的美股会在链上世界和传统的中心化交易所同步实现交易。 那时的阿根廷人民在技术上只需要用一个加密钱包就能实现集日常支付和金融投资为一体的使用场景，就像我们今天使用微信和支付宝一样。 不过那个应用涉及的范围和标的更广泛：理论上在一个钱包里，阿根廷人民不仅可以使用美元稳定币，还可以随时将美元稳定币兑换为欧元或者日元稳定币，不仅可以购买美国国债还可以购买德国国债，不仅可以购买美国股票还可以购买日本股票，不仅可以购买贵金属还可以购买其它有色金属，不仅可以进行现货交易还可以进行期货和期权交易...... 如果再顺着这个思路想下去，未来全球加密企业对链上世界的争夺战应该是围绕加密钱包或者默认集成了加密钱包的新应用而展开。 未来，加密钱包很可能会是新一代王者应用的标配而不是像现在这样可有可无的选项。 我越来越坚信：不用太久，最多四年后的加密生态都会是今天的我们所无法想象的。 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 长久以来我对两类加密资产的应用一直持比较冷漠的态度： 一是基于加密资产（比如稳定币）的支付； 二是在链上购买代币化的股票或者代币化的实物资产 （注：在这里，我特指人类而非AI使用加密资产的场景。对于AI使用加密资产我已经在前面文章中分享过是非常看好的） 对于生活在已经完全被互联网支付覆盖的中国用户而言，我实在是看不出在微信、支付宝已经如此发达的情境下，为什么我们还需要基于加密资产的支付？ 实际上，即使加密资产在我国是合法的，我都看不出在日常生活的支付场景中，它相对微信和支付宝的优势到底在哪里？ 用加密资产进行转账，速度没有微信、支付宝快；手续费比微信、支付宝高；钱包的使用和密钥的保存也比微信、支付宝复杂...... 不仅在我国，就算在加密资产已经完全合法的美国，我也看不出它特别的优势。就以我所看到的状况而言，除了加密生态的一些企业在结合AI强推加密支付之外，好像至今在美国人的日常生活中，加密支付也依旧不是主流。 对于购买代币化股票或者代币化的实物资产，那就更是如此了： 在我们这里，很多人完全可以通过合法手段购买其它国家的股票，为什么还要冒违法的风险把法币转为稳定币，再用稳定币去买代币化股票？ 美国就更不用说了，人家完全可以合法合规地用所有手段购买所有资产，为什么还要绕弯子？ 当然，股票代币化放到链上交易后可以实现全天候不间断的交易，但这也只是对高频交易用户有意义，对大多数普通散户和长期投资者而言，意义似乎并没有那么大。 前阵子，我在听一则音频时，一位互联网时代的趋势专家曾经提到过这样一个场景： 全球有将近20亿人口现在还是无法上网的，更谈不上享受现代金融服务。未来这批人将通过星链实现互联互通，并在他们触网的同时也在第一时间无障碍地接触到加密资产。这批人将是加密资产的原生人群，也是加密资产未来极为可观的潜在用户。 对这个预判，我当时听完后认为逻辑上说得通，不过总还是感觉离我太远，因为我很难想象他们的处境和状况，所以仅仅只把它当作一种畅想和期待而已。 直到最近，我读到“动察”的一篇文章《地下阿根廷：犹太钱庄、华人超市、摆烂的年轻人与返贫的中产》（原文见文后参考链接），这才让我对上述两个加密应用场景有了很大改观。 在这篇文章里，作者描绘了在饱受通胀之苦的南美大国阿根廷，普通民众是如何使用加密资产（更准确地说是稳定币）来保护自己的资产、获得远程收入、隐匿自己的税务信息...... 在这个国家，加密资产的使用绝不是听上去高大上的“理想主义”，更不是一种炫酷的行为，而是上至富裕阶层、下至平民百姓在经济上保命的重要手段。 这种顽强扎根于全社会的使用才是一个科技最坚实、最厚重的使用场景，也是一个科技最有生命力、最有说服力的证据。 如果基于稳定币的支付在阿根廷这样的国家已经完全是一种刚需，那未来当这个国家新成长起来的中产阶级和富裕阶层要进行投资理财时，最便捷的手段是什么？ 那毫无疑问，一定是基于区块链技术的全链上资产。在那个虚拟世界，他们不需要受到银行的限制，不需要受到券商的限制、不需要受到贵金属交易所的限制，可以通过一个钱包在加密世界自由地购买和投资任何资产，包括原生的加密资产、代币化的国债、代币化的股票、代币化的衍生品、代币化的贵金属...... 这一切就像今天发生在我国的场景一样：很多年轻人早就不再使用银行和券商，而是直接在支付宝和微信里买贵金属、买指数基金...... 所以这么看，对于阿根廷的人民来说，基于稳定币的支付和对RWA资产的购买投资就一定是刚需。 过往，我们关注的主要是我们自己和发达国家。在这些国家，由于十分成熟和发达的金融体系，我们似乎看不到加密资产在日常生活中的高频使用案例和刚需场景，而只能看到它作为投资品、投机品的使用场景。 但对像阿根廷乃至一些更为落后的发展中国家而言，加密资产或许在他们的日常生活中起到的作用是我们无法想象的重要和根本。 阿根廷的例子也说明，今天的加密资产和加密应用已经不再是高高在上的炫技，而是正在以我们无法想象的速度迅速在全球各地普及的普惠技术和普惠应用。 参考链接： https://x.com/BeatingOfficial/status/1997880282163134587 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 近日，知名的社交项目Farcaster其联合创始人Dan Romero宣布项目将进行重大战略转型，正式放弃过去4年多一直在推进的社交应用，全面转向“钱包驱动”的增长模式-----通俗地说，就是以钱包推广为重点，以此来吸引用户进入其社交生态。 关于这个项目，我在以前的文章中曾经提过，我自己也注册过它的用户，并且一直对它保持着关注。 长期以来，它都是BASE生态的核心玩家们重度参与的项目。不少生态中的活跃玩家都喜欢在这个应用中发帖或者交流，并因此还孕育出了不少BASE生态中热门的迷因币，项目方甚至还在不久前收购了热门应用Clanker。 项目给人的总体感觉是高端、小众，但核心用户的粘性极高。 人们一直期待它能凭借高粘性以点带面，创造出Web 3社交独特的商业模式和场景。 正因为如此，项目在过往这些年累计获得了将近1.8亿美元的融资，而参投的机构更是包含了大名鼎鼎的Paradigm、a16z crypto等。 可现在，经过将近五年的实践，项目最终还是没有达到理想的状况而不得不转型。 Web 3社交一直都是各类项目团队创业的热门领域。在Farcaster之前，出现过不少曾经红极一时的Web 3项目，最早有Steemit，后来有Mask Network，再后来有Friend.Tech...... 但所有的这些项目无一例外都成为了先驱。 而现在Farcaster的转型，在我看来，则标志着某种程度上现有Web 3社交模式的终点。这并不是说Web 3社交没有前途了，而是说很可能我们曾经和现在想象的Web 3社交模式是不成立的。 如果以“事后诸葛亮”的角度来看，会不会但凡涉及到人与人的交互，无论是语言还是内容，不管Web 3能带来什么新东西，本质上它都绕不开一个基本特征：社交最终是要落实到人与人的交流以及人们形成的社交圈子。 而只要落实到人与人的交流和人们形成的社交圈子，它就没办法撼动现在Web 2应用已经形成的门槛？ 或者说现在Web 3所提供的各种手段很难把人们从Web2应用业已经形成的关系网络中拉出来再在某个Web 3应用中重新构造一遍？ 至于Farcaster现在所谓的转型-------利用钱包带动社交能否达到预期的效果，恐怕还是不能太早下结论： 一是现在的钱包应用已经太多了； 二是Farcaster与生俱来的“精英”、“小圈子”基因和钱包应用这种需要野蛮生长、大力推广的方式有点不太契合。 所以至少现在看不出来它到底特殊在哪里。 Farcaster的发展状况其实是当下加密生态很多项目的缩影。 对这些项目，如果单纯从个人喜好的角度来看，在风险可控的情况下，怎么参与都无所谓；但如果从投资的角度来看，绝大部分项目在参与时都要谨慎、谨慎再谨慎。 这也是为什么我在前几天的文章中说起码有半年时间我不买任何东西了；也是为什么不少用户在留言中问及某个项目时，我要么没有回复，要么看法都很保守的原因。 如果你就是喜欢一个项目的远景，愿意为它的梦想而一起窒息，那就随心所欲；如果你是想真金白银地投入其中，并期待得到不错的回报，那就从真实落地的商业模式、盈利收入等实打实的指标去衡量它的内在价值。 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 - 近期Circle崩盘怎么看，有可能引起USDC脱钩吗？是否要把手里的USDC换成DAI？ 近期Circle股价大跌，估计可能是受大环境和盈利预期影响。但这些因素理论上不太会影响USDC脱钩。影响USDC脱钩的关键是看它的美元储备是不是真实符合USDC的发行量。只要储备金足够，USDC一般来说都是安全的。 我留稳定币主要都是留DAI。 - 中国没和日本一样各种的资产价格全面暴跌。......中国还是不一样，...... 中国当然和日本不是一模一样。 对这个问题我在看辜朝明的《大衰退》和《以日为鉴》这两本书时都在反复地思考和对比，比如： 日本当年不仅房市有严重的泡沫，而且股市也是如此。但我国的股市不存在严重的泡沫； 日本当年大量的行业被房产和股市泡沫拖累，大面积陷入到资产负债表的衰退。我们国家（虽然没有这方面公开的数据，但）似乎互联网和高科技等行业没有像日本企业那样陷入严重的资产负债表衰退； 辜朝明认为应对资产负债表最好的方法是财政政策而非货币政策，日本在这方面尤其在衰退初期犯了严重的错误，耽误了时机。但我们国家对货币政策一直都是比较谨慎的，并且向来重视财政政策； 上面这三条是我总结的比较重要的我们国家有相对优势的“不一样”。 但是我们国家同样存在另一面没有相对优势的“不一样”，而这类不一样我就不公开分享了。 综合地比对两类“不一样”后，我的看法照样是不敢太乐观。 有读者留言提到了这里面还存在数据真伪问题。这也是在判断未来时遇到的很大障碍。 说起数据，很多人喜欢说XXX的数据也有问题----------这话的确没错。 其实不管哪个国家的数据，美国也好、日本也好、欧洲也好，没有几个人真的相信它们是100%真实、准确的。但质量为50分的数据和质量为80分的数据差别还是非常大的，大到足以模糊真相、足以歪曲事实、足以导致误判大方向。 我特别想强调一点： 投资是拿自己的真金白银在市场上接受检验。所以对于投资者而言，持客观、中立的态度比任何其它领域的人都重要。如果投资者看问题还带着有色眼镜、还不摆脱流行情绪的影响，最终会受到市场的严厉惩罚。 - 聊聊Virtual生态的项目 Virtual生态中的项目目前能够持续火的不太多，但时不时就会因为新热点的涌现带出一批沉寂已久的项目，比如最近生态中机器人相关的AI Agents项目又火起来了。但这些火起来的项目有持续、稳定的盈利和收入吗？起码现在还看不出来。 所以我现在即使看到一些突然冒头的项目也不会轻易去参与，我还是更放心Virtual本身。 - 最近量子算法火热，说能破解比特币 量子计算机能攻破比特币现在使用的加密算法，这是事实。 这类消息几乎每年都会跳出来热闹一阵子。 我记得几年前，最引起轰动的是华为的创始人在电视访谈上说“数字货币在量子计算面前一文不值”。 但每次这类消息热闹几天后就没人再去讨论了。 首先，量子计算机离商用还有很远的距离。 其次，现在就有比特币的钱包是抗量子攻击的。 最后，加密生态十多年前就有专门的人在研究抗量子攻击方法了。比特币要实现抗量子攻击没有那么高的难度，并且我相信最终一定会实现。 总之，这类担心现在看没必要。 - 对后市怎么看？四年一轮的周期被彻底颠覆了吗？ 这一轮行情发展到现在，除了我前面认为的：是个很不典型的牛市之外，还有个值得注意的特点： 行情的下跌似乎也没有跌得多么惨。 至少相比起上一轮牛市，这一轮行情目前的跌幅并不算大。上一轮牛市我记得以太坊从最高4000多美元跌到了最低800多美元。但现在这一轮好像最低也就是跌到了1500多美元。 更重要的是，这一轮行情发展到现在生态内似乎没有什么特别严重的突然崩塌事件，不像上一轮LUNA和FTX来了个突然崩盘把整个生态都拖下了水。 这一轮生态中各种热门项目后来的萎靡更多的还是后劲不足或者人气渐渐涣散。在我看来这是很正常的现象。 所以这一轮行情给我总体的感觉更多的是无聊和没趣。 但是另一方面，以太坊在今年的升级无论在速度还是在效率上明显都比过去快了很多，团队给人的感觉好像“焕发青春”，“活过来”了一样。 这样快速的迭代不仅给以太坊本身，更是给整个加密生态在奠定更好、更强的平台基础。它无论在性能还是在可用性上都比过去进步了很多，这种进步正在给未来新的应用、新的颠覆埋下火种。而这些火种很可能会在明年或者后年发芽、出土。 因此，从这个角度来看，我觉得至少对以以太坊为基础的加密生态而言，四年的周期率似乎不太能继续成立。接下来的几年我们或许会看到更乐观的进展和景象。 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 - Plasma这个项目目前有稳定的收入，做稳定币支付赛道，这个项目如何？ 稳定币支付算是这一年以来非常热的赛道，不管是在美股市场还是在加密市场都已经有了不少竞争者在参与它。而且现在和可见的未来还会有更多新的竞争者涌入。 虽说现在这些公司抢到了一定的先机，但到目前为止，我看不出哪个项目有垄断或者至少独特的优势。 我甚至会想这个赛道有没有可能是那种看上去“巨头垄断”但最后大家都不怎么挣钱的行业，或者说它的商业模式很难形成垄断、很难有好的商业模式？ 这样的例子在传统行业里就有典型，最明显的就是传统汽车业和航空业。这两个行业基本都被几大巨头垄断，但每个巨头的利润都很一般。尤其航空公司更是如此，里面的公司没几个能长久、持续、稳定地过舒坦日子，挣丰厚的利润。 反观手机行业，尽管也是巨头林立，但苹果却能过得很好。它的出货量和市场份额都不是第一，但它却能舒舒服服地赚取丰厚的利润。 所以对稳定币支付赛道，我现在只是在观察，目前还判断不出哪个项目特别有潜力。等未来我能看出哪家有独特优势再下手不迟。 - 现在我连以太坊都不买，所以就更不会买UNI了。现在买什么？ 我现在什么都不买。 这个状态已经持续快半年了（最后一次是今年早前以太坊跌到2500美元以内时买了点）。这半年不买任何东西的原因很简单-------看不出有什么值得买。我觉得现在什么都贵，股票、加密、贵金属，我看不出有哪个是低价。 - 以太坊质押的收入大概在2.6% ~ 3.2%，现在在做质押了吗？ 是的，我拿了一部分在Lido做质押。 - 如果能带领在10.7号第二波冲到4750就卖，那就好了。 带领不了。我很早就在文章里说过了，这一轮牛市很不典型，我看不出特别好的卖点，所以干脆就带着手里这些标的一直走下去，迎接下一轮周期。 - 阿里的AI应用落地目前是不是最好的了。我们参与的话直接买阿里巴巴股票还是买阿里的概念股？ 我记得有一次在线上交流时我说过，国内的AI公司，我（当时）最看好的是阿里和抖音。我也确实在那时候买了阿里的股票。 但是后来在仔细观察过一段时间后，我觉得阿里好像不是我想象中的那个样子，或者说阿里有点不像是马云在的时候那个阿里。 尽管现在负责阿里AI的老总在AI上的投入很大，而且也出了几个表现很不错的开源大模型，但我总觉得它现在的AI更多的象是在拼指标，像是在完成任务，为了AI而AI，所以感觉不太好，我就把阿里卖了。 现在我既没有阿里的股票也没有它相关的概念股。 - Circle这家公司怎么样？ 我对Circle这类稳定币发行商公司的看法和稳定币支付公司的看法很类似。 虽说目前这个领域看上去已经出现了接近巨头垄断的状况，在合规公司中Circle就是一家独大。但对它未来的盈利空间，我没有把握。 Circle的商业模式还是比较直白的：发行稳定币后拿到的美元直接买国债，国债收益就是它的绝对主要收益。 这部分绝对主要收益就取决于两个要素：美元储备金（本金）x 国债收益率。 美国的国债收益率长期看稳定在2% ~ 3%左右，所以这个因素可以看成是个常量。 那么变量就剩下一个：美元储备金（本金），也就是它到底能发行多少稳定币。这一点我目前判断不了它未来的市场潜力。我不清楚在市场扩张这方面它有没有实质上的门槛/护城河。 再者Circle盈利的一部分还要分给Coinbase，也即是它最后的纯利还要扣除一部分。 所以，我对这个公司目前也只是观察，从来都没有买过，哪怕它现在的价格已经从高位跌去了不少。 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 以太坊的共识机制由以前的POW转向现在的POS一直以来都是我不太理解的一个点。 最早看到对这个转变的解释是来自Vitalik本人，大意是这个转变是为了环保、节能...... 对这种解释，那个年代的我认为： 不能说这个解释完全没有道理，但听上去更象是某种迎合西方左派政治正确的一类观点。 因此，我对它是一种很牵强的态度。 但是近来，随着人工智能应用对能源消耗以指数级别增长再加上我对以太坊“使用价值”的强化认定开始让我越来越倾向认为以太坊的这种转变是对的，并且是必须的。 人工智能应用对能源消耗以指数级别的速度增长，对这一点我相信绝大多数读者都已经从各类信息渠道读到了各种确凿的证据。 在这些证据中，给我印象最深的还是微软CEO近期在采访中透露的一条信息：微软现在大量的英伟达GPU堆在仓库无法使用，根本原因是供电系统跟不上。 此外，美国几大科技巨头现在开始越来越重金砸钱自建小型核电站以确保数据中心的能源供应，这更是一股无法忽视的强驱动因素。 很显然，人工智能应用现在更被“卡脖子”的环节已经渐渐从GPU扩散到了能源领域。 除此以外，业界现在还传出另一则有趣的信息： 越来越多的比特币矿场开始转型数据中心业务。 对于这种业务转型我认为不能单单把它理解成一种商业现象，而是要关注其背后隐藏的一个潜在风险： 如果在未来某一段时间（或者现在正在发生？），比特币挖矿的收益赶不上数据中心业务的收入，那意味着什么？ 那意味着越来越多矿工会把矿场转型为数据中心，越来越多矿工退出对比特币网络的维护，强力依赖能源的比特币安全屏障会被人工智能应用所蚕食和削弱。 这样的风险在中本聪时代是根本不存在的，因为那个时候根本没有人工智能现在这样广泛的应用，更没有人工智能现在展现出的未来指数级增长的价值潜力。 当然，这个风险仅仅只是我现在的猜想。 我没有准确的数据，无法对比矿场挖矿和运营数据中心这两者的盈亏平衡点和业务切换门槛，所以无法确切地判断到底有没有这种风险以及如果有，在什么情况下这种风险会出现。 但是，我认为这种风险已经不能被忽视了。而且我认为越往后，当人工智能真正出现类似微信这样的爆款应用时，这个风险一定是越来越高的。 因此，单从对有限能源的竞争这个角度看，未来人工智能应用绝对是POW挖矿最大的威胁。而能够规避这个威胁的共识机制至少包括POS。 在前天的文章中，我才罗列了“蓝狐”对未来以太坊的憧憬，其中一条就是能在简单小型设备上运行节点----------实际上持续降低硬件门槛、持续降低能耗一直就是以太坊在坚持做的事情。 现在看来，在转向POS之后，这个做法确实很有可能规避以太坊和人工智能在能源竞争上的风险。 这是其一。 其二，如果用一个更宏大的角度去考虑以太坊，既然它是一个应用网络，以它为中心的生态未来要承载整个虚拟世界的链上交易，理论上它应该尽量少地受到来自物理世界的制约才越好。 而来自能源的限制就是来自物理世界的一个极大限制。 因此，作为应用协议就应该尽量规避掉这种限制，尽快、尽早地“脱实向虚”，成为尽可能少依赖能源的虚拟世界中的“坚实地基”。 总之，是因缘际会也好，是历史的巧合也好，现在的我对以太坊从POW转向POS越来越持赞同的态度了。 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。