听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫三年一倍的基金，不多了，来自炒基蛋。 今天大盘创下了去年10月底以来的新高，冲到3400点之上，随后下午跳水。 成交额继续万亿之上，北上资金买得不多，还是净买入9.83亿。 大盘冲到3400点，似乎自己也没赚到钱。我总说，今年是少部分板块的狂欢，恰恰这“少部分”板块，不是公募基金所重仓的。 除非你买对了这“少部分”行业的基金，不然的话，大部分基金甚至都很难跑赢大盘。 这个时间段，往前推三年，也就是2020年的5月份。当时的时间点，大盘不过2800点左右，到现在大概涨幅20%。 我们总说，“三年一倍者，寥寥无几”。 出于好奇，拉了一下近3年业绩翻倍的基金，当然基金经理中途也不能是更换的。筛选满足上述条件的主动偏股基金，一共33只基金，包括28位基金经理。 在几千只偏股基金里，就剩下33只了，可谓凤毛麟角。市场比较熟知的基金经理（我自己比较熟悉的）：韩创、杨金金、周海栋、丘栋荣、姜诚、唐晓斌、莫海波、刘畅畅、神爱前、杨宗昌、祁禾、陆彬；也有不少陌生的面孔。每次统计三年收益的基金，总会新增一些“陌生”面孔。 当然，因为我们卡了3年的时间维度，导致很多两年多且业绩不错的基金经理，被拒之门外。比如华泰柏瑞基金的董辰、建信基金的周智硕、前海开源基金的崔宸龙。这三位任职不到三年，但已经管理上百亿规模的资金了，可见市场对他们的认可。 大家可以按照我以下的思路继续筛选： 1）基金经理是选股能力强，还是靠重仓单一的行业。如果是单一行业，那么可能会承受行业周期的波动； 2）关注基金的最大回撤。业绩是一方面，那么回撤也是一方面。如果回撤大了，对于部分人来说，可能不容易接受；近3年收益，收益能比较“均匀”分布在三年里，而不是一年涨两年不涨带来的； 3）关注基金的规模。三年一倍的好基金，往往很快被市场挖掘出来，首当其冲的就是规模暴涨。规模上涨后，策略是不是有效，超额收益还在不在，这都是要考虑的问题； 4）选择适合自己风格的基金经理。有人喜欢冒险，就可以选行业主题基金；有人喜欢稳健，当然价值投资风格的基金，也有表现不错的。 说实话，筛选出未来三年涨一倍的基金，并不容易。我们只能从过来的三年里，筛选出优秀的基金，来看看这些基金经理身上有什么共同的特点，发现规律。 看好一位基金经理的投资策略，就应该相信他，甚至陪着他一路成长、经历牛熊。三年持有，都没有，何谈长情。 但话说回来，选基金经理，不容易。不说千里挑一，也称得上百里挑一。随着未来，可能要很久的未来，A股去散户化，主动偏股基金的超额收益也越来越难。所以，也要珍惜这段还有超额收益的时候，好好选基金经理。 好好赚个“三年一倍”。

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫曹名长、朱少醒，殊途同归！来自不在此山中。 从2023年年初至今，代表大盘的上证指数上涨了7.9%，但大部分基民并没有赚到钱，普通基民最喜欢的偏股基金以下跌为主，其代表性指数中证偏股基金指数期间跌了1.1%。 赚了指数不赚钱，是怎么回事呢？ 之前我们分析过，公募基金总体偏好成长股，而上证指数中金融、能源等行业占比较高，偏价值风格，这种股票风格的分化正是导致大盘上涨而基金下跌的原因。 前面2019-2021年一直是成长风格占优，与之对应的是偏股基金的高收益，而这次价值风格走强是从2022年初开始，其实还不算特别明显。在2019年-2021年牛市行情中，成长风格的收益远超价值风格，到了2021年以后成长风格下跌，而价值风格一直是不温不火，近1年多开始发力。 我们常用国证成长指数和国证价值指数来代表成长和价值两种风格的走势情况。巧的是，从现在往前回溯5年，你会发现国证价值和国证成长指数涨幅几乎相同。不同的是国证成长经历了大涨大跌，而国证价值波动较小，涨得少也跌得少： 以年为单位，A股近15年来成长和价值的分化是一直存在的：2016-2018价值风格优势明显，2019-2021是成长风格占优，2022年以来又是价值风格。没有长期不变的风格，不变的只有轮换！ 是什么力量在推动市场风格的轮换呢？ 可能的因素很多，包括基本面、流动性、政策面、估值以及投资者情绪。基本面方面，当经济向好，上市公司业绩总体上升，价值风格相对占优；流动性方面，成长股受流动性影响较大，宽松的货币和信贷环境对成长股更有利；政策面，比如前两年对新能源的政策倾斜，有力的刺激了该行业股票的上涨，带动成长风格行情。 前面几点属于风格分化的成因，而估值则是风格分化的制约。 当市场风格分化导致某种风格股票的估值过高、未来收益率变得很低，自然会有资金出逃，风格行情发生轮换。 在市场的风格的形成和轮换过程中，投资者情绪则是起到了推波助润的作用。 以新能源行业为例，产业政策扶持到公司盈利上升到分析师推荐到投资者买入做多再到估值过高，最后崩溃，这是一个典型的轮回。基金受市场风格的影响是巨大的，在不同的市场风格行情下，不同的风格的基金也会有相应的表现。 比如曹名长的中欧价值发现是典型的价值风格基金，而朱少醒的富国天惠成长则是成长风格基金。前两年市场偏成长风格时曹名长跑得慢被骂惨了，这两年涨上来又成了香饽饽，而朱少醒恰恰相反，前两年封神近两年挨骂。 从现在往前拉5年来看，这两个基金的收益几乎相同。不同的是富国天惠成长大起大落，中欧价值发现的波动更小，很像国证价值指数和国证成长指数走势。 很多时候，基金业绩的优劣只是因为其风格不同而已，观察一个基金的好坏，更应该关注其超越风格之上的收益情况。 比如中欧价值发现相对国证价值、富国天惠成长相对国证成长的超额收益情况，从这个角度来看，二者都创造了很好的超额收益，都是优秀的基金。 不同风格的基金会有不同的特征，适合不同的投资者。 比如价值风格涨得慢跌得也慢，更适合风险偏好低的人，而成长风格基金波动较大，更适合喜欢高抛低吸的人。 当然，如果能预判未来的市场风格，在不同风格的基金间切换，那是再完美不过了。 事实上这是非常困难的，试想如果市场风格能预判，曹名长、朱少醒这些身经百战的基金经理为何不自己切换呢？对于普通基民而言，如果担心踏错风格，均衡配置或许是最好的选择。

主播：老郑/小璐/大老李/老何 声音剪辑：大老李/老何

走下楼的一瞬间，阿绿带着满满的攻击欲。突如其来的工作任务，突然袭来的负面情绪，令阿绿十分想要运动一下，来缓解这份情绪，可是连续几天屡屡不能实现运动这件简单的事情，那份负面情绪便成倍增加。 散步、运动、随心购物，大概就是我们成年人释放攻击欲的方式之一，起初我们只是想要讨论各种各样的「攻击欲」，没想到最后真的被攻击了，大概人生就是如此无常吧。 🎙 主播 @少女绿妖 @卢森宝 📝 你可能会听到 - 健身至于阿绿的重要性 - 阿绿的健身时长100000分钟以上 - 一些夸张打拳表演 - 健身，是释放攻击欲的一种方式 - 小卢的「攻击欲」是拍照 - 「攻击欲」与力比多 - 「攻击欲」一定是坏的吗？ - 力比多其实就是性驱力 - 健身对阿绿来说，更多的是排解压力的方式 - 仿佛进入一个死循环，健身使人排解压力，有压力时不能健身又增加了压力 - 在不确定的日常中，规律性的行为让人有一些确定性 - 小卢在找「生活中的胡萝卜」 - 我们的共识是：需要做事 - 结婚就是组成一个team，那么一个人肆意挥霍，另一个人就会不平衡 - 小卢「指控」阿绿「生而不养」，一长段的「指控」blahblahblah - 接下来是我们的「吵架moment」（大家也可以把这咕噜掐了） - 我临近崩溃，是因为小卢想要我承认做得不好的地方 - 或许人类无法真正理解对方 💽 BGM intro： 《Mezcalight》——DOPAMOON outro：《Sleepwalk》——Santo & Johnny ☎️ 联系我们 大小乾坤 少女绿妖 卢森宝 🛎 关于我们 「walk talk 走着聊」是由大小乾坤出品的播客节目，如果你喜欢我们的节目内容，欢迎在评论区留下你想说的话。微博公众号搜索「大小乾坤」可以找到我们，非常期待你对节目的反馈。也欢迎有眼光的品牌金主前来洽谈合作赞助，支持大小乾坤做出更多、更好、更有价值的内容。未来不确定，咱们走着聊。

本期聊天编辑： 米花、仙草、Acher 「天呐，我就是世界上最幸福的人」，你会在什么样的时候，冒出这样的感受呢？ 这一期播客里，我们从一个读者的「被求婚故事」，发现了这种「幸福感」。我相信，这种「感觉到自己是世界上最幸福的人」的感受，一定不会只有爱情才会带来。 于是，我们就一起聊了聊这种难得拥有的幸福感受，以及感知幸福的能力，会容易收到哪些事情的影响？ 你将会听到： 1:35 什么时候，我们会感觉自己是世界上最幸福的人？ 6:16 不幸积累到顶点，一点好事就会带来幸福感。 11:45 我不想等某人有空了，再去实现幸福。 16:24 旅行会带来许多回过头才发现的幸福时刻。 22:38 你们是一个容易感觉到幸福的人吗？ 29:28 我和我内心的小人击了个掌。 33:00 侥幸的感觉，也是一种幸福吗？ 38:00 当欲望发生了膨胀和错位。 44:27 幸福是真实的吗？ BGM： Courtney Jaye - Traveling Light Yiruma - Do You？ COP - Dear My Liar Arthur Rubinstein - Nocturne No. 2 in E Flat Major, Op. 9, No. 2 小叶养鹅 - Water Dream Anson Seabra - Peter Pan Was Right 微信公众号：我要WhatYouNeed 微博@我要WhatYouNeed 商务联系：whatyouneedoffice

当杜兰特和他的球队又一次倒在季后赛半路，当他说着自己不需要找理由、只需要未来做得更好时，过往的那一幕幕片段和选择是否会浮现在他的脑海中？

大家好，这里是HRBP Lab、HRBP实践研究室，一档专注于HRBP实践经验分享的播客节目。 如果你也遇到过业务伙伴对你忽冷忽热、爱搭不理，你总是剃头刀子一头热，百思不得其解，或许今天这期关于信任关系建立的话题能给你一些启发~~~ >>>不得不承认，不是所有的业务伙伴都能如你期望般建立起良好的信任关系 >>>面对不同特性的业务伙伴，我们建立信任关系的方法也不一样，找对方法才能事半功倍 >>>知己知彼，方能百战百胜 >>>和业务部门建立良好的信任关系，不等于无条件的附和 【主理人】Eula 【常驻嘉宾】Miles、Joe Hi——！ 我们聚集了一群在人力资源行业、HRBP领域有深入探索和实践沉淀的从业者，期望通过这样一档节目结识更多对HRBP、对HR有兴趣的朋友，一起交流经验方法、践行HRBP的价值和意义。 如果你对我们感兴趣，恰好又想和我们聊聊，欢迎扫码添加Eula的微信吖

这里是███████，祝你早安、午安、晚安。 * 00:10 dEUS - Man Of The House * 05:18 Bully, Soccer Mommy - Lose You * 07:59 Yo La Tengo - Sinatra Drive Breakdown * 15:16 Avalon Emerson - Sandrail Silhouette * 19:40 Algiers, Big Rube - Everybody Shatter * 24:16 Yo La Tengo - This Stupid World * 31:29 Men I Trust - Billie Toppy * 34:43 Iggy Pop - Strung Out Johnny(Explicit) * 38:48 Panda Bear, Sonic Boom - Go On * 43:27 Dutch Uncles - Poppin’ * 46:30 Caroline Polachek, Grimes, Dido - Fly To You (feat. Grimes and Dido) * 50:25 The Smile - Pana-vision * 54:28 Shana Cleveland - Faces in the Firelight

北森（09669）是近期一起备受关注的中国SaaS企业赴港上市，作为疫情解封后的中国SaaS第一股，刚一上市，便遭遇了股价的腰斩。这集节目，我和北森早期投资人、经纬创投合伙人熊飞聊了聊。他非常真诚地分享了这起曲折的北森IPO，我们也聊到企业服务充满挑战的这两年，以及如今的AI浪潮会如何改造SaaS行业。 他的一个重要判断是：大模型行业，iPhone时刻来了，但开源的Android时刻还没到。底层格局未定。因为开源会对生态起决定性作用——特斯拉开源专利引爆了新能源浪潮，安卓开源引爆了移动互联网浪潮——而大模型的开源正在逼近引爆点。 聊企服 * 01:59 过去两年企业服务赛道刚经历了过山车，北森上市是投石问路 * 05:28 我参与的大部分公司在做今年年底单月、明年全年盈亏平衡 * 07:50 2025年将会有一波企服公司上市的浪潮 * 09:15 企服公司上市的可行路径和盈利标准 * 13:56 非常坦诚地说，过去两三年，整个企业服务市场是被溢价的 * 14:48 一些信号：今年下半年或明年上半年，全行业PS会回到10倍以下 * 15:52 这些公司一定要上市吗？还有其他路径的选择吗？——以Airbnb/Uber为例 * 17:30 Airbnb和Uber上市后，健康性、经营精细度比上市前显著优化，背后有一只隐形的手在做调整 * 18:58 外部说北森IPO是“丐版IPO”，你怎么看？ * 20:15 相比2015-2017年上一个周期，中国企服公司的变化：1. 真金白银，2. 离资本市场更近，3. 集中化趋势 * 23:25 作为投资人，在波峰波谷中的心态变化 * 31:45 那么多投企服的投资人都转型了，你为什么还在这个赛道？ * 32:45 我和贾扬青在这件事的看法非常一致，贾扬青出来创业没有去做大模型，做的是大模型的工具链，开源会让这件事有非常大的different * 35:26 我很怀念2020年往前的企服赛道，这个赛道承载不了那么多投资人 * 38:26 对于现在还在这个赛道中坚持前行的创业者有什么建议吗？ * 41:16 大小客户之争：只做小客户在经济上行周期很好，在下行周期很难受 聊AI * 44:05 看AI项目，目前看到两层投资机会 * 45:40 Midjourney vs Stable Diffusion * 53:10 最好的infra（基础架构）是play with the winner（和赢家一起开发市场） * 56:17 AI会怎么改造SaaS行业？ * 59:04 AI投资目前还有很多待验证的地方，开源会对生态起决定性作用 * 59:44 未来ChatGPT会长期存在，就像Mac或iPhone，是闭环、独立的存在，但我相信会有廉价、开源的AI出来，就像Android * 01:01:49 iPhone时刻来了，但是Android时刻还没到 * 01:10:55 创投行业的重力加速度 * 01:11:36 今天投资人还是一个好职业吗？对于年轻人来说 【更多信息】 本集首发于腾讯新闻，点击前往音频版 联络我们：微博@张小珺-Benita

最近两期「山河纪」，我们开启了“山”的部分，分别聊了大别山、井冈山对于中国革命的重要影响，在开始聊太行山之前，本期节目将延续此前的路径，先聊聊陕北延安。延安也有两个非常重要的山河标志——延河水与宝塔山。 西北是提起近代史的时候非常容易被忽视的地方，而中国革命意外地落在了这里。陕西内部的“肉夹馍”形态给这片区域带来了怎样的影响？《白鹿原》涉及了哪些重要问题？为什么理解大生产运动及其与延安体制之间的关系，是探寻政党思维逻辑的重要切口？在今天的节目中，主播何必和嘉宾孟庆延老师将和我们聊一聊陕北、延安体制以及“现代中国何以可能”。 【本期对谈】 主播：何必（北京大学历史学博士） 嘉宾：孟庆延（中国政法大学社会学副教授） 【收听指南】 02:12 长征中的意外发现 03:52 陕西其实就是一个肉夹馍的形态 05:50 陕西与陕南、汉中与四川 08:43 陕北在某种程度上也是过渡地带 10:32 陕西的肉夹馍地理是中国地理的缩影 13:30 “关中无地主，但关中有封建” - 地方社会的内生性结构与内在多样性 19:00 地权结构的特殊性：福建地区永佃制 21:05 “皇权不下县”的重要一环就是士绅 23:53 南泥湾大生产：社会的再造与人的重塑 26:40 在历史处境中理解“延安体制” 29:05 陕北是理解现代中国绕不过去的地方 【工具箱】 01 《宋论》为明末清初大儒王夫之晚年撰，共十五卷，以代划分；是对宋代历史的评论，包括了北宋、南宋。通过对宋代历史整个过程及诸多细节的历史考察，探讨宋王朝怎样由盛而衰而灭亡。王夫之对范仲淹有苛评：“（范公）以天下为己任，其志也。任之力，则忧之亟。故人之贞邪，法之疏密，穷檐之疾苦，寒士之升沉，风俗之醇薄，一系于其心。……曾不如行边静镇之赖以安也。” 02 延安摩崖石刻位于延安城内宝塔山（嘉岭山）下，现存9组宋代石刻。内容包括“嘉岭山”、“出将入相”、“先忧后乐”、“重岗叠翠”、“高山仰止”、“云生幽处”、“胸中自有数万甲兵”、“一韩一范，泰山北半”、“嘉岭胜境称第一”等。 03 于右任（1879-1964），原名伯循，陕西三原人，祖籍泾阳斗口于村，中国近现代政治家、教育家、书法家。早年就读于三原宏道书院、泾阳味经书院、西安关中书院，1903年中举人，任商州中学堂监督。1906年赴日本考察报业，加入同盟会。回国后创办《神州日报》《民呼日报》《民吁日报》《民立报》。 04 傅衣凌（1911-1988），原名家麟，福建福州人，中国历史学家。1927年进入福州第一高级中学，油印出版《野草》刊物，七七事变爆发后，投入救亡运动，在福建省抗敌后援会任编辑股股长，全国解放以后，一直在厦门大学任教，主要作品有《明清社会经济史论文集》《中国通史参考资料》《明清社会经济变迁论》等。 05 杜赞奇（Prasenjit Duara）早年就学于印度和美国，现任美国芝加哥大学历史学系及东亚语言文明系教授。其《文化、权力与国家：1900-1942年的华北农村》，曾先后获1989年度的美国历史学会费正清奖以及1990年度的亚洲研究学会列文森奖。作者在书中以乡村的文化网络为基本结构并考察其功能，希冀能够解释国家政权与乡村社会之间的互动关系。 06 永佃制是宋至近代佃户在按约交租条件下享有长期耕作权及处置耕作权权力的租佃制度。其特点是土地所有权同土地使用 (耕作)权的分离。形成这种分离的原因较多，小土地所有者出卖土地时出卖所有权而保留耕作权则是主要的。 07 《军绅政权》为北洋军阀史研究的经典论纲性著作，作者陈志让（Jerome Chen）深入浅出地分析了军绅政权的形成及军阀时期社会的种种变迁，重点讨论了政治的离心力、军阀的地区与派系斗争、宪法与传统、财政与军费等问题。作者认为，1895年以前中国是绅军政权，这之后到1949年是军绅政权。军绅政权因为派系与地区两方面的矛盾，不能统一中国。 08 《中华帝国晚期的叛乱及其敌人》是美国著名汉学家孔飞力(Philip Alden Kuhn)的代表作之一，该书的副标题是“1796-1864年的军事化与社会结构”，主要探讨了晚清时期的地方军事化以及随之而来的基层社会结构的变化。 09 刘统：《北上：党中央与张国焘斗争始末》 【小助手】 由孟庆延老师和李筠老师带队的“星火·陕北篇”学术考察，时间为5月23-27日，目前还在开放报名。欢迎扫描下方海报二维码添加考察助理微信，了解具体价格和更多考察内容等信息。 【往期回顾】 Vol.82｜山河纪：空间的历史与历史的空间 Vol.87｜山河纪：大运河，黄泛区，帝国最后的斜阳 Vol.90｜山河纪：珠江，风气之先与革命前奏 Vol.99｜山河纪：忆江南，何处是“江南”？ Vol.106｜山河纪：师爷、商会、思想家，浙东意味着什么？ Vol.110｜山河纪：近代中国与湖湘风云，惟楚有才，于斯为盛 Vol.119｜山河纪：天津卫，借钱吃海货，不算不会过 Vol.130｜山河纪：大别山，燎原星火，转换春秋 Vol.136｜山河纪：井冈山，星星之火，可以燎原 【关于我们】 一样的世界，不一样的思考。「东腔西调」是一档由大观天下志制作播出的轻文化播客，每周五更新，不定期加更，感谢你的收听。你可以在喜马拉雅、小宇宙、网易云音乐、QQ音乐、苹果播客、36氪、三联中读等各平台找到我们。欢迎多多留言评论，我们真诚感谢所有反馈，同时也期待更多脑洞。 公众号：东腔西调 听友群：添加小助手eidos001（备注「播客」）

五一假期之后好懈怠哦，不过好在还可以回忆假期时的快乐！ 本期节目我们回忆了一下以前刚入门推理小说时的经验感受，希望给一些刚入门不知道该看什么的萌新们一点启发。不过也没有关系啦，读书本来就是自由的，想看什么就看什么，不用在乎别人的看法。 01:47 苦恼，该怎么给萌新推书？ 11:55 主播们是看哪些小说入坑的？ 24:37 尝遍百草后主播们的现状 31:10 国推复杂的阅读体验，《随即死亡》&《奇迹降临之前》 45:24 高野和明《人类灭绝》 53:33 从社刊开始的面基经历 64:49 画饼time，未来几期的节目预告！ op:Summertime-MongoSantamaria ed:Midnight Grand Orchestra,星街すいせい,TAKU INOUE - Rat A Tat bgm: Jazz Suite No.1-Waltz Die 12 Cellisten der Berliner Philharmoniker - Suite for Variety Orchestra： Waltz 2 Johann Strauss II - 香槟、美女与歌圆舞曲