节目

3月26日，兴证全球基金“十年之约·基民剧场”第二期节目正式上线。本期节目聚焦权益投资，由我与一位19年基金持有人张先生，以及兴证全球基金基金经理程剑进行对话，从牛熊记忆聊到投资纪律，从科技浪潮谈到主动管理的价值，探讨普通人如何通过权益投资分享时代机遇。 欢迎关注兴证全球品牌播客：随基漫步 Random Walk 嘉宾： 张先生19年基金持有人、基建工程行业从业者 程剑 兴证全球基金基金经理 江东猫草公众号/播客“远行者与碎冰匠”主理人（特邀主持） 时间线： 02：27 19年老基民第一次接触基金的故事 05：54 基金经理对于2014-2015年那一轮的印象 12：10 市场下跌时，基金经理会怀疑自己吗？ 17：20 老基民怎么在市场波动中坚持下来？ 22：01 在市场下行期开始管产品，对于基金经理投资框架的锤炼——更看重风险控制 25：24 普通人如何参与科技投资？ 32：43 如何看待目前的科技股投资价值？ 38：32 顺势赚的钱多，还是逆势赚的钱多？ 46：36 主动和被动怎么选？ 51：04 什么样的基金经理才是好的基金经理？ 58：11 如果科技赛道出现泡沫怎么办？ 1：05：44 彩蛋：基金经理什么时候买入基金？ 风险提示：本文为投资者教育资料，仅用于为投资者提供丰富的、多角度的投资者教育素材，非营销材料，亦非对某只证券或证券市场所做的推荐、介绍或预测。本文内容不应被依赖视作预测、研究或投资建议，也不应该被视为购买、出售任何证券或采用任何投资策略的建议。投资须谨慎。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件，根据自身的风险评级选择相应风险等级的基金产品。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金收益具有波动性，过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证，基金投资有风险，请审慎选择。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性，本期内容录制时间为2026年3月11日。

3月26日，兴证全球基金“十年之约·基民剧场”第二期节目正式上线。本期节目聚焦权益投资，我们邀请到一位19年基金持有人张先生，与兴证全球基金基金经理程剑、自媒体“远行者与碎冰匠”主理人江东猫草进行对话，从牛熊记忆聊到投资纪律，从科技浪潮谈到主动管理的价值，探讨普通人如何通过权益投资分享时代机遇。 嘉宾： 张先生 19年基金持有人、基建工程行业从业者 程剑 兴证全球基金基金经理 江东猫草 公众号/播客“远行者与碎冰匠”主理人（特邀主持） 时间线： 02：27 19年老基民第一次接触基金的故事 05：54 基金经理对于2014-2015年那一轮的印象 12：10 市场下跌时，基金经理会怀疑自己吗？ 17：20 老基民怎么在市场波动中坚持下来？ 22：01 在市场下行期开始管产品，对于基金经理投资框架的锤炼——更看重风险控制 25：24 普通人如何参与科技投资？ 32：43 如何看待目前的科技股投资价值？ 38：32 顺势赚的钱多，还是逆势赚的钱多？ 46：36 主动和被动怎么选？ 51：04 什么样的基金经理才是好的基金经理？ 58：11 如果科技赛道出现泡沫怎么办？ 1：05：44 彩蛋：基金经理什么时候买入基金？ 近期，兴证全球基金与国泰海通证券联合推出投教工具《基金投资必备清单》，覆盖从投资前、投资中到投资后的全部环节，欢迎扫码体验！ 风险提示：本文为投资者教育资料，仅用于为投资者提供丰富的、多角度的投资者教育素材，非营销材料，亦非对某只证券或证券市场所做的推荐、介绍或预测。本文内容不应被依赖视作预测、研究或投资建议，也不应该被视为购买、出售任何证券或采用任何投资策略的建议。投资须谨慎。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件，根据自身的风险评级选择相应风险等级的基金产品。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金收益具有波动性，过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证，基金投资有风险，请审慎选择。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性，本期内容录制时间为2026年3月11日。

内容简介： 你有没有过这样的时刻—— 明明生活没有发生什么大事，但整个人就是很疲惫、很低落，提不起劲，甚至连情绪都变得很“脆”？ 我有。 过年回家那段时间，在来回的多地奔波和跟我妈的拉扯里，我的身体和情绪一起掉进了低谷。 那种感觉不是崩溃，而是——整个人慢慢“耗掉了”。 但很奇妙的是，回到大理后，晒着太阳、看着花开，我好像一点点“活了过来”。 也就是在这个过程中，我开始真正意识到： 我们总以为身体和情绪是两件事—— 不舒服了就去看医生，累了就逼自己再撑一下， 却忽略了，它们其实一直在彼此影响。 这一期，我们从一个真实的低能量状态出发，聊聊我是怎么慢慢恢复的： 为什么中医说“调病先调心”？ 当你在刷手机时，也许是正在逃避什么？ 八部金刚功、记录生活、养花这些看似很小的事，是怎么一点点把我拉回来的？ 如果你最近—— ● 情绪很容易波动，动不动就烦躁或低落 ● 总觉得很累，却说不上为什么 ● 明知道该调整，却始终动不起来 那这一期，或许会对你有一点点帮助。 精彩时间戳 & 不容错过的爆点： 01:31 为什么春天情绪特别容易 “闹小脾气”？ 05:36 便秘、胀气、月经变少——情绪欠债，身体在还 08:49 疯狂刷手机？也许你正在“绕开”自己的情绪 12:28 你真的了解自己的身体吗？中医看的是整体精气神 14:51 低精力人群救星：不做计划，只记 Done List 18:27 升阳利器--八部金刚功，颠覆我的运动观 22:52 当我开始养花：只养 “争气” 的花，不行就换 26:54 养花冷知识：加一滴 84 可延长花期 28:59 人跟花一样：环境不对，那就换个环境 32:04 养花心得：顺着习性来，才更容易拿到正反馈 35:16 养花心得：花期各有不同，内在生命力才是根本 40:50 潜龙勿用：能心安理得的休息，是一种人生智慧 推荐书单：李辛的《精神健康讲义》 -------------------------------------------------- 👭主播介绍： * 子环，35岁，专注「自我关系」与「亲密关系」的life coach生命教练。 * 山奈，40+，曾经的互联网大厂高P ，现重新走在持续探索自我的路上。 -------------------------------------------------- 📪你还可以在这里找到我： 小红书号：子环｜情感陪跑教练 视频号：子环教练 公众号：Inner Coach 音频：小宇宙｜苹果播客｜荔枝FM｜喜马拉雅｜蜻蜓FM ｜网易云音乐 🙋 欢迎加入听友群（添加微信 「zihuanlifecoach」，备注 「播客」），成为我们的互联网好友。 -------------------------------------------------- 🎙️节目介绍： 「来者为王」：在别人的故事里，找到自己的路。 这是一档专注于真实生活叙事的素人访谈播客。 我们记录普通人在关系、情绪、自我探索中的拉扯、困惑与破茧时刻。 我们不提供标准答案，只想通过一场场真实的对话，一起面对疑惑、寻找共鸣，慢慢靠近更真实的自己。 如果你喜欢我们的内容，欢迎订阅「来者为王」，并转发给身边的朋友； 也欢迎在评论区留言，告诉我们你还想听到哪些故事，有任何建议和想法，我们都会认真阅读并用心回应。 感谢你的收听和陪伴，我们下期见啦～👋

核心主题 AI 正引发比图形界面革命更剧烈的软件行业范式转移，高效增长、商业模式重构、组织变革与市场分化正在全面发生。 本期要点 1. AI 公司增长数据颠覆认知头部 AI 企业年增长率高达693%，整体 AI 公司增速是非 AI 企业2.5 倍以上 头部 AI 企业 ARR per FTE 达50 万 - 100 万美元，远超传统软件 40 万美元标准 2025 年 AI 行业收入全面加速，增长质量更高，且销售营销投入低于传统 SaaS 2. AI 企业高效增长的核心逻辑产品驱动增长取代销售驱动，强需求让产品自带传播力 低毛利率是 AI 使用度高的信号，推理成本随技术迭代持续下降 AI 原生工具重构研发流程，开发效率提升10-20 倍 3. 商业模式代际变迁演进路径：许可证模式→SaaS 订阅→按使用量付费→按结果付费 AI Agent 成熟将推动按结果定价成为主流，颠覆现有收费体系 4. 企业 AI 转型的现实与困境大公司 CEO 转型意愿强，但落地受变革管理、组织惯性严重制约 落地企业已实现显著收益：支持成本降低 60%、承保环节年省 4000 万美元 转型需前后端同步变革：前端 AI 原生产品化，后端全面采用 AI 工具 5. AI 市场的长期判断AI 是超级 “Model Buster”，企业增长将远超传统模型预测 2026 年 AI 模型公司新增收入或占上市软件行业75%-80% 长期 AI 有望创造9 万亿美元收入、35 万亿美元新市值，投资回报周期可延伸至 2030 年后 6. 不同角色的行动启示创业者：低资源成本、高产品要求，快速契合强需求市场 投资者：聚焦超预期增长的 Model Busters 类企业 从业者：掌握 AI 工具与工作流，抢占职业效率优势 关键案例 * 工程师借助 Claude Code、Cursor 实现研发效率10-20 倍提升 * Navan AI 虚拟 agent 处理 50% 用户交互，客户满意度比肩人工，毛利率提升至 73% * Chime 降低 60% 支持成本，Rocket Mortgage 承保环节节省 110 万小时 延伸信息 * 数据来源：a16z 内部数据、Bloomberg、Goldman Sachs、JPMAM 等 * 核心结论：AI 革命处于早期，未来 5 年不适应变革的企业将被淘汰，行业分化加速

昨天上传之后，晚上想到期间有个调侃，不妥。 所以剪掉之后重新上传。尽管是调侃，但如果换位思考，被调侃的是我自己，我想我听了也不会开心。上年纪会在该多虑的时候多虑，挺好。 但已经留言的我可是一点都不想浪费，所以截图存下来供着。 题目也略改了改，虽然也还是不大令我自己满意，但“不太会给自己起名字”这个问题始终还没有质的突破，有好的建议也请不吝赐教呢。 当然，随时欢迎并感谢你的留言和转发。春天这么好，愿大家多晒太阳多赏心乐事，mua～

四年一问：能进世界杯吗？ 争冠，悬念再次出现？ * 少年英雄皮奥，救起低迷国米 * 急躁的巴雷拉，不成熟的队长 * 领头羊的11人，其实是9拖2？ * 法乔利，意甲最优秀后腰之一？ * 法兰西版红黑，2分钟2球 * 小马拉多纳：麦克托米奈=耶稣 争四，科莫占据杆位？

📱 热搜来电，一起收听新鲜热点 《热搜来电》为你连线今日十大热搜，理性看热点，客观聊世界 ⏰ 15分钟精华版 | 📅 3月26日星期四 🎯 本期连线导览： 00:46 😢 考研名师徐涛痛失挚友张雪峰，取消四天课程。两人曾同穿雨衣骑电驴，成为友谊永恒定格。张雪峰41岁猝死，生前全年无休，透支健康，留下「考研像在黑屋子里洗衣服」的名言。 02:41 🔫 台湾赌王林秉文柬埔寨街头遭枪杀，身中29枪！曾操控职棒假球案，后涉217亿洗钱案潜逃西港，疑因赌场黑吃黑或卷款被追杀，警方已抓获两名嫌犯，案件暴露西港灰色地带危险生态。 04:05 🏠 私生侵入王安宇住宅窃物还尾随回家，工作室已报案「零容忍」。新版治安管理处罚法首次将跟踪滋扰列为违法，侵入住宅最高可判3年，窃取隐私最高可判7年。 05:23 🔥 何润东版项羽突然翻红，7天涨粉25万！与当下「粉底液将军」形成鲜明对比，网友怀念真实战场质感。当年他增肌至170斤，零下20度赤膊拍摄，全程拒用替身，这场审美之争反映观众对「悬浮式古偶」的审美疲劳。 06:58 🚌 四川乐山公交现「贞洁是女孩最高贵的嫁妆」等标语，存在7个月未经审核，被指物化女性且违反广告法，当地政府迅速拆除，引发公共空间管理和性别观念讨论。 08:06 😱 刘晓庆亲自辟谣「被死亡」谣言，指认造谣者竟是从小抚养的外甥靖然。两人因遗产问题反目，刘晓庆将全部遗产捐给电影事业，彻底断了亲属继承预期，双方已陷入多起法律纠纷。 09:28 🛏️ 追星族拼床现象流行：粉丝们为省钱共享酒店房间，微博超话等级成「追星版芝麻信用」，虽建立特殊信任纽带，但也带来身份信息泄露等安全隐患。 10:46 😲 晋江「老天奶」违禁词引发开票潮，用户申请从3.5万激增至19万，服务器瘫痪！网友查账惊呆，轻度用户十年花600，重度用户年消费超6000，平台副总裁称开票为「魔法攻击」引众怒。 12:33 🦒 女游客香蕉拖鞋惹祸，长颈鹿集体围攻抢「食物」！专家提醒：动物易误认色彩鲜艳物品，游园别穿食物造型鞋服，谨防双方安全风险。 13:36 🚨 苏州西山剐蹭事故演变成刑事案件！女司机剐蹭三轮车老人后，老人家属情绪失控，丈夫用硬物袭击女司机颈部致其昏迷。警方已辟谣「女司机被打死」传言，打人者被带走调查，84%网友质疑交警控场不力。 14:50 💰 胖东来创始人霸气退款！于东来峰会现场嫌票价太高，当场宣布每人退3000元，坚持「不赚让客户膈应的钱」，引发商界热议。 16:00 🚄 国台办：和平统一后将助台建环岛高铁，解决东西部交通不畅，实现两岸交通一体化，大陆5万公里高铁经验和跨海隧道技术可确保工程可行。 17:17 🎮 电竞选手Mark两次严重迟到惹怒Uzi，一次睡过头让数万观众苦等，一次去吃饭屏蔽比赛群。Uzi直播暴怒「不想打就滚」，多位知名选手声援，呼吁尊重规则与团队责任。 18:35 🛍️ 福州女子专柜买LV被鉴定为假货！徐女士在福州两家LV专柜购买的4款包包被中检鉴真认定不符合正品工艺特征，专柜却拒绝扫描芯片验证，市场监管局已介入调查，引发奢侈品行业信任危机。 20:07 😊 迪丽热巴20岁微博曝光引15亿阅读，从「不漂亮不温柔」的自我怀疑到33岁顶流蜕变，她的成长故事成为无数人青春困惑的共鸣镜像。 📻 《热搜来电》— 每日清晨与你准时相会 高效获取 | 专业解读 | 理性分析 | 为你量身定制 💬 你最关注今天哪个热点？评论区来电聊聊～

核心看点：美伊冲突外交博弈、科技巨头法律败诉、全球金融市场韧性表现 1. 特朗普 15 项和平提案遭伊朗拒绝，伊方提出两大核心条件：美国关闭海湾所有军事基地、伊朗掌控霍尔木兹海峡；双方保持幕后沟通，市场视作冲突降级信号，原油价格从高位回落。美伊局势 2. Meta、Alphabet 在社交媒体成瘾集体诉讼中被判担责，该判决或触发数千起同类诉讼，倒逼平台调整算法与产品设计，重塑硅谷商业模式。科技监管风暴 3. 美股逆势上涨，标普 500 收涨 0.5%，小盘股涨 0.9%；10 年期美债收益率下行 3-4 个基点；布伦特原油、WTI 原油分别持稳于 100、90 美元 / 桶。金融市场表现 4. 美国进口价格加速上涨，叠加油价影响，通胀压力凸显；标普 500 盈利预期从 11% 上调至 12%；美元避险属性回归，一周风险逆转指标由负转正；美国原油出口单日下滑超 300 万桶。经济与资金动态 5. OpenAI 与迪士尼合作疑似终止，或因 AI 版权、创意控制权分歧，涉 Sora 视频技术应用合作搁浅。其他焦点

本期嘉宾 理查查、老金 理查查 | 著名友台《明知山》的主播 老金 | 谷歌资深工程师，一个上年纪的朋友 本期是《口腔医院》的第 29 期，我们接着聊AI。本期我们友台《明知山》的主播@理查查 带着他的好朋友 硅谷老金 一起来做客，我聊得非常开心，所以我现在就要告诉你我们都聊了什么：打工人危机、AlphaGo/Zero、GAN、AI Agent、AI与人类底色、AI监管挑战、硅基与碳基认知、音乐创作、诺贝尔奖、降临派、传统电影和短剧、体育 AI战术、书法临摹、创作动机、创作与传播、脱口秀、路易·C.K、维特根斯坦、数字人…… 我把音频传给AI之后，ta总结说： 这是一场关于AI发展影响的深入讨论，交织着担忧、悲观与兴奋的复杂情绪。整体呈现出专业而深入的氛围，三人互动频繁。情感基调从对AI取代工作的担忧和悲观，逐渐转向对AI推进人类认知边界的兴奋和乐观，中间穿插着对AI创作能力的哲学思辨和对行业影响的现实考量，最终回归到对AI时代生存焦虑的幽默表达。 Ta也帮我提炼了一些老金的金句（理查查请原谅我，要怪就怪老金）： “每个人可能都对自己的人生的规划跟定义都不太一样。你说什么叫成功，什么叫开心，什么叫幸福，这都不一样。” “当你就是侮辱AI、骂AI的时候，准确率会变高。因为他知道你不开心了，他就要努力地去想办法给你正确的答案，别再惹火你。”——这个是在说一篇论文，似乎是《Mind Your Tone: Investigating How Prompt Politeness Affects LLM Accuracy》 “有可能在我们可能六七十岁或七八十岁离开这人间的时候，我们能看到这个世界可能就再有一次像这个1915年那样奇迹年（这里老金口误，奇迹年应该是1905年），就是完全颠覆人类对这世界认知，有可能的。” “其实我们就是我们这行业自己的叶文洁。我们把这个把更高效的智能引进来，然后其实就替代我们自己。” 在本期节目里你将听到： 5:51 同样是聊AI，怎么跟00后越聊越乐观，80后越聊越悲观…… 14:50 理查老师问我为什么也突然对AI感兴趣了？我能说实话吗 23:53 又（胡）讲一遍电子宠物 32:10 AI的观点？那不还是人的观点 39:33 我们竟然想指望人去审核AI写的代码 41:51 不安之外呢？肯定也有好事儿吧 48:20 尝试重新连接…… 51:14 SUNO好像有点让理查老师感到惊喜 1:00:00 在硅谷旋风的中心，大家都是降临派？ 1:06:16 不是说好了体育是人类最后的净土，怎么你们也AI了 1:09:36 AI到底能不能创作 1:28:06 反正就是一代看不上一代 1:41:10 艺术创作真能和传播分开吗？你得能感受到啊

🎙 隔夜市场 2026-03-26 | Episode 213 本期关键词：苹果、谷歌Gemini、Meta裁员、人工智能、白宫科技顾问委员会、算力焦虑、Reality Labs、数字合规 本期你将听到： * 科技巨头与政策核心加速靠拢：扎克伯格、黄仁勋等硅谷大佬加入白宫新设科技顾问委员会，头部公司正更深地进入AI与监管政策的交汇地带。 * 苹果罕见考虑引入谷歌Gemini，用外部成熟算法补足端侧算力短板，智能终端生态可能迎来新一轮重排。 * Meta开启新一轮裁员，波及招聘、社交媒体运营、销售，甚至连Reality Labs也被动刀，资源全面向人工智能倾斜。 * 从元宇宙转向AI，Meta的组织重组反映出科技巨头对资本回报、算力投入和长期增长的现实焦虑。 * 隔夜速览还包括：索尼本田放弃Afeela高端纯电项目、英国数字身份核验强化、Meta与YouTube成瘾案判罚、美国最高法院裁定Cox无需为盗版承担赔偿、X调整创作者收益规则、Reddit引入生物识别防线、Axiom Math免费发布Axplorer、SES AI业务转向智能材料分析，以及中东低成本无人机与高超音速武器带来的防务格局变化。 你怎么看？ * 如果苹果手机未来更深度接入谷歌Gemini，你会因此更愿意升级下一代iPhone吗？ * Meta这种为了AI而裁掉传统岗位的做法，是必要的战略转型，还是过度压缩了业务基本盘？ 欢迎在评论区留言讨论！ 喜欢今天的内容？欢迎订阅和分享《隔夜市场》，第一时间获取科技商业深度解读。别忘了点赞、转发，把本期分享给对商业和科技感兴趣的朋友！ 下期再见！