节目

一捧黄土丢进水杯，你越使劲摇，水越浑；你接纳它已经在水里，静置一会儿，土沉底，水又变清。土没有消失，它只是不再占满整杯水。 这期我想聊聊我这些年最大的一捧土：30多岁，两次做生意失败，赔过很多钱，也欠过很多钱。现在虽然没有负债了，但也没有积蓄。每次一想起来，懊悔、自责、难过、恐惧就会一起来，我会觉得未来不知道在哪，自己什么都做不好。 后来我发现，我最大的对抗，就是想让这些情绪快点过去。而对抗无处不在——我妈关心我穿皮靴，我嫌她操心；女孩说谢谢，我觉得生分；我不喜欢上班、开会、同事，却还在对抗"我不该不喜欢"；连播客做了一年，也会焦虑值不值得。 老子说："孰能浊以静之徐清？" 加缪说："必须想象西西弗斯是幸福的。" 接纳不是喜欢，不是认同，也不是什么都不做。接纳是：我看见你，允许你在，但我不和你打架，也不把今天交给你。你难受你的，我该做好的继续做。 我不是要成为一个没有土的人。 我只是不想再做那个拼命摇杯子的人。

过去AI产业更多是在“修路”，现在开始进入“跑车”的阶段。 就在周末，中东局势继续升级。沙特暂时关闭了重要的东西向输油管道，这条管道每天具备约500万桶左右的运输能力，可以帮助沙特绕开霍尔木兹海峡出口原油；与此同时，霍尔木兹海峡附近又出现商船遇袭的报告。 这件事情并不是去预测今天油价会涨几个百分点，而是油价上涨后是否将再次改变市场对于美联储降息路径的判断。因为对美联储来说，经济放缓本来意味着应该降息，但能源价格上涨又可能让通胀重新抬头，这就是市场最不喜欢看到的组合。 本周二开始，也就是9月15日至16日期间，美联储将召开9月FOMC会议。现在已经进入政策静默期，市场真正交易的重点，也逐渐从“9月降不降息”，转向“降息之后还能降多少，以及高利率究竟要维持多久”。 上周的美国10年期国债收益率一度逼近5%，周五收于4.83%左右。对普通投资者来说，可以把10年期美债收益率理解成全球资产定价的一把尺子。尺子的刻度变大，意味着未来现金流的价值会被重新折算，高估值科技股自然更容易受到压力。 与此同时，AI产业本身也正在进入一个很有意思的阶段。 中国电信研究院上周发布的《智能体时代AI基础设施发展研究报告（2026）》预计，2026年中国AI Token全年消耗量将达到10亿亿，到2030年超过3500亿亿，年复合增长率接近12倍。报告认为，AI产业正在从大模型和算力竞争，逐步转向智能体规模化落地和应用变现。 这里值得关注的除了“10亿亿”这一听起来极为夸张的数字，还有AI需求正在发生什么变化的思考。如今，智能体开始真正进入应用，计算需求开始更多地发生在推理阶段。用户每向AI提出一次请求，每让AI完成一次任务，背后都对应着Token消耗。这也能和甲骨文最近的动作联系起来。 甲骨文联合创始人、董事长兼CTO拉里·埃里森在周末取消了此前最多出售5000万股、价值约75亿美元的股票交易计划，而且这份计划此前一股都没有卖出。甲骨文现在正处于AI资本开支最激进的阶段，公司需要投入巨额资金建设数据中心，同时自由现金流承受压力。埃里森取消减持，对市场来说是一个积极的情绪信号，却并不能证明AI基础设施投资已经进入了一个没有风险的阶段。 这背后也再次体现了科技投资最主要的矛盾：AI的未来可能非常大，但为了买到这个未来，今天需要投入的钱也越来越多。说到底，股票价格既取决于企业能赚多少钱，也取决于市场愿意用多低的利率去给这些钱定价。 今天我们可以关注中国市场8月金融数据。据了解，央行将正式公布8月新增人民币贷款、社会融资规模和M2等数据。7月新增人民币贷款曾出现明显收缩，反映实体融资需求仍然偏弱；社融则相对稳定，市场此前也注意到，企业融资中债券等直接融资的占比正在提高。 金融数据不是只盯着“社融增长了多少”或者“M2是多少”，更值得看的是贷款有没有恢复，以及居民和企业有没有重新产生借钱、投资和扩大经营的意愿。 简单说，如果总融资规模回升，同时人民币贷款也明显改善，市场可以理解为信用扩张正在重新传导到实体经济，对人民币资产和港股风险偏好会形成一定支撑。今天一个要看海外的通胀压力有没有因为油价继续升温，另一个要看中国的信用需求有没有真正开始恢复。这两条线可能会同时影响A股、港股和人民币资产的定价。

本期『交换人生』，我们请到 Mars——起起常去的普拉提馆老板。 他不是明星导师，也不是资本宠儿，这是一个小人物成长逆袭的故事。大专辍学，做过房产中介、地铁站务员、电话销售……2016年，他拿着仅有的25万，与合伙人凑齐100万，在上海开出一家瑜伽普拉提馆，一开就是10年。如今在上海已经有3家普拉提馆，还与政府合作起了惠民项目。 这10年里，他经历过朋友散伙、疫情停摆、低价内卷，却把一家300平小店做成稳定盈利的“十年老店”，还想做“百年老店”！这期既有普通人坚持梦想的真实动人故事，又有大量干货：怎么开普拉提馆、创业心得；同时作为消费者，又该怎么判断一家馆靠不靠谱、怎么选老师、怎么避坑。 如果你对普拉提感兴趣，或正在考虑创业，这期一定帮到你！ 💡本期亮点 * 小人物逆袭： 从扫楼卖房、地铁站务员、电话销售，到10年普拉提馆老板 * 开馆干货： 选址、预售、合伙人、风险基金、卡种设计、老师管理、疫情应对 * 行业真相： 上海普拉提内卷、低价卖课、销教一体、储值卡/次卡趋势 * 消费者避坑： 选馆三步、选老师标准 * 走心故事： 脊柱侧弯女孩、合伙人无条件信任、会员朋友帮助家人就医、知足常乐的精神 🎙️你会听到 01:10 为什么开普拉提馆：从“给自己一口饭吃”到人生价值 06:12 开始创业：在上海跑了3个月，守咖啡店14天 13:40 朋友不欢而散，创业别找好朋友啊！ 30:44 行业内幕：开普拉提馆到底赚钱吗？ 38:40 消费者指南：怎么选好老师、选馆？ 60:55 街道惠民项目“一起动”，让普通人上得起优质普拉提 72:53 小人物逆袭：大专辍学、房产中介扫楼、地铁站务员、电话销售、瑜伽馆销售 86:47 我尽力了，所以我对自己十分满意 📚嘉宾介绍 Mars 罗，一名“一头扎进”瑜伽普拉提行业，从一开始的学习接触，到亲手打磨属于自己的瑜伽普拉提场馆十多年的馆主；一名亲历从零开始装修筹备、打磨课程、对接会员、搭建团队完整创业路程的实践者！ VERI Pilates： 在临汾路街道的新项目： 👭关于我们 苹果: ISTJ | 打工不影响环游世界 | 爱折腾的非典型HR（小红书: 一颗苹果Karen🥕 即刻: 一颗苹果Karen） 叶子: ENFP | 生活就要处处斜杠 | 大爱无疆的自嗨妈妈（即刻: Janie小叶子） 起起: ESFP | 人生就是一场体验 | 自由至上的快乐炸弹 (小红书: 不看落日的小王子） 小红书：有点意思Radio 听友群/商务：ydysasst 🎵关于后期 音乐采样： 片头：Le Chateau – GingerRoot 片尾：Slumberland - Should 剪辑：起起 Shownotes：苹果 每月3更~感谢你收听周一早上7点更新的有点意思Radio, 欢迎在小宇宙、苹果播客、网易云音乐、新浪微博、QQ音乐订阅我们。欢迎给我们多多留言，一起有点意思~

说好的“猪周期”，怎么迟迟等不到下一轮？买肉的人省了钱，养猪的人又在经历什么？猪周期对咱宏观经济影响还有多大？ 本期《聊15块钱儿的》，和万总聊聊这一轮猪周期 △本期要点节点 00:36 养猪的比搞机器人的更舍得搞研发？ 07:56 猪肉价格跟CPI之间的关系？ 09:59 猪周期是怎么回事？还存在吗？ 18:10 猪肉价格这么低，企业怎么活？ 20:10 本期有效知识总结 △本期主持及嘉宾 班克儿 & 万理PKT *部分嘉宾声音应嘉宾要求经过特殊处理 △监制 黄绿、贝贝 △声音设计 班克儿 大家对于本期节目有什么问题，欢迎在评论区留言，我们有机会给大家解答；另外大家想听什么话题，嘉宾也接受在评论区点菜，点菜的同时最好可以有个问题清单。 希望大家家里有大学生的，多把我们的节目推荐给大学生朋友，帮助他们成为清澈不天真，成熟不世故的新青年。如果有相关推广资源的也欢迎跟我们联系。 聊15块钱儿的 每周一、三、五早7点，聊点不俗的财经，传递有效知识15分钟

概括介绍（视频简介） 惠誉压力情景：AI泡沫破裂或致美股半年跌35%，标普从7636点跌至约4960点，明年二季度GDP萎缩1.5%，资本开支降超6%。信息技术投资贡献美国Q1增长1.4个百分点，四大科技公司今年资本开支超7000亿美元。多方视角：巴克莱目标7950点，泡沫破裂概率定价仅13%。

宁德时代为什么要在股价跌了三成后砸下400亿做A股史上最大注销式回购？紧身瑜伽裤曾经是「中产身份」的象征，为什么现在Lululemon的核心单品销量暴跌20%？AI算力竞赛为什么让最古老的金属「铜」突然变成了科技巨头争抢的战略资源？今天的商业早8点，我们就来聊聊这些问题。 ☀️ 早上好，欢迎收听《商业早8点》 🙋 今天是2026年9月14日，星期一 ⌛️ 商业小知识 01:00 为什么用来造电线电缆的铜，会成为各大科技巨头争抢的战略资源？ 核心原因在于人工智能服务器的耗电量极大，一座算力数据中心的用铜量是传统数据中心的2.5倍。无论是集群建设还是液冷散热铜板，都需要海量铜材。这种物理层面的不可替代性，让传统铜矿变成了算力时代不可或缺的硬件基础。 😎 商业最前线 01:42 01:42 宁德时代启动400亿注销式回购创A股纪录且车企纷纷扶持二线电池厂 03:41 Lululemon核心瑜伽裤销量下滑20%面临品牌定位危机 05:04 AI数据中心建设激增推动全球铜价连刷历史最高纪录 06:28 多所高校出资收购周边商品房改造为学生宿舍开辟盘活房产新路径 下面是一组快讯 08:04 著名主持人敬一丹因病逝世享年71岁 08:29 支付宝官方警告1.8元即可伪造上亿元转账截图的假支付软件 08:48 AI人才争夺战白热化顶尖博士实习生日薪高达1500至2000元 09:11 哪吒汽车破产重整迎来转机30亿资金拟注入恢复生产 09:34 新鲜零食门店火爆但高损耗率令A轮融资遇冷 09:54 美国三大AI企业掌门人罕见联合呼吁放缓前沿模型开发速度 10:18 印尼爪哇海客轮倾覆243人遇险百余人仍失踪 🧐 商业深一度 10:49 宁德时代400亿回购是信心还是焦虑？车企纷纷扶持二线电池厂背后的商业逻辑 宁德时代刚创下A股单次回购金额的最高纪录，400亿注销式回购方案正式落地。但与此同时，小米、理想等车企正纷纷扶持二线电池厂，从电芯设计到材料选型深度介入电池研发。一面是巨头砸钱护股价，另一面是客户在悄悄"去依赖"。 今天，我们来深聊一下：当车企不甘心只做掏钱的买家，电池供应链的权力天平将如何倾斜？这场博弈的终局，会重塑整个新能源汽车产业的格局吗？ 💫 关于《商业早8点》 《商业早8点》是一档为您高效同步每日商业动态的商业资讯栏目。 我们每日早间八点准时为您带来海内外最新商业动态与商业大事件的深度剖析。每日早8点，先人一步把握最新的商业脉搏。 在这个资本涌动与市场瞬息万变的时代，信息的密度与周期的更迭常常让人感到焦虑与迷茫。海量的噪音和碎片化的数据，往往掩盖了真正重要的商业信号。因此，《商业早8点》诞生了。借助人工智能辅助高效生成，我们希望用每天早晨的一杯咖啡时间，为你筛选出最具价值的全球商业动态，助你以此为点，连接财富与未来。 制作提示：本节目由真人团队主导选题创作剪辑和发布，并且复刻了主播之远的音色辅助制作，所有内容由真人把关，可以放心订阅。 主播：之远 @之远不知远 研究：和风细雨 后期：小达 🤝 商务合作请加V：prism_fm

欢迎收听我们“无界故事 (Stories Without Borders)”的第四期节目！ Simone 的人生，很难用一条直线来概括。 她大学学的是编剧和电影，毕业后却先后进入英语教育、财富管理、资产管理，后来又在三十多岁搬到纽约，在 NYU Stern 攻读 MBA，并转向科技与战略领域。 但在纽约生活期间，她又经历了一次完全没有准备过的人生转折：确诊患癌。 这一期「无界故事」，David 和 Simone 从这段经历聊起。她分享了自己从发现身体异常、确诊，到化疗、两次手术和放疗的过程，也谈到在最困难的时候，真正支撑她的并不是什么宏大的勇气，而只是“去做下一件必须做的事”。 癌症改变了她，但她并不希望自己的人生被“癌症幸存者”这个标签定义。对她来说，一段艰难的经历可以成为人生的一部分，却不必成为全部。 我们也聊到了 Simone 一次次重新开始的经历：为什么从电影转向金融并不意味着“浪费了过去”；一个内向的人如何面对 MBA 里的 networking 和求职；为什么 FOMO 最后变成了 JOMO；以及一个三十三岁才搬到美国的人，是如何把英语练到可以用它工作、表达和创作的。 这也是一期关于“重新开始”的对话。 有些改变是我们自己选择的：换工作、换行业、搬去另一个国家。 有些改变，则是生活替我们做出的决定。 而 Simone 在节目里说的一句话，也许正好概括了这一期： “A difficult experience can become part of your story without becoming your whole identity.” 一段艰难的经历，可以成为你故事的一部分，却不必成为你的全部身份。 更多信息： 📌 嘉宾 Simone｜小红书 @阿西也叫Sim 📌 主播 David｜小红书 @David Blends Inn 👉 扫描下方二维码，关注公众号【Blend Inn】，获取节目文字版知识卡片 / 全英文故事双语文稿，加入听友群，随时互动哦~

本期主播：阿一 / 大梨 / 奥可 关键词：顿悟瞬间 · 开智 · 职业瓶颈 · 自我成长 🎧 简介 翻看日历才发现，离毕业拿结果只剩半年了。两年半的时间里，周末上课、工作日上班、晚上写作业、凌晨小组讨论——怎么感觉刚入学就要毕业了？ 两年前走进复旦的那一天，每个人都问过自己：我为什么来读书？ 现在两年过去了，答案变了吗？ 三位主播聊了各自的初衷、决定性的瞬间、两年里的不容易和那些顿悟时刻。从“鸡娃不如鸡自己”到“我想换个活法”，从被小强课“骂醒”到学会问一个好问题…… 我们聊了： · 当初来读书的理由：提升自己、换工作、树立榜样、自救 · 决定性的瞬间：一场讲座、一句“你想考就考”、一次面试被认可 · 顿悟时刻：小强课的开智、谨言慎行的反思、看人it depends · 最大的收获：不是知识本身，是批判性思维、是理解他人、是问出好问题 最后我们发现：改变已经刻在了神经网络里，有些成长是持续发生的。 “流水不争先，争的是滔滔不绝。” ⏱️ 时间轴 · 00:00 - 01:45 开场：离毕业只剩半年，两年半的周末上课、工作日上班、凌晨小组讨论 · 01:46 - 06:33 回忆初衷：提升自己、换工作、鸡娃不如鸡自己、想换个活法 · 06:34 - 08:04 决定性瞬间：孔爱国教授讲座、同事一句“你想考就考”、面试被认可 · 08:05 - 14:30 两年里的不容易：地狱开局、工作学业拉扯、小强课的“谨言慎行” · 14:31 - 19:49 顿悟时刻：小强开智、正视自己的愚蠢、开始学会聆听 · 19:50 - 25:30 小强的课像“开智”，被骂醒；批判性思维；看人 it depends，学会站在对方角度理解。 · 25:31 - 30:00 商业知识串起来；问一个好问题比得到答案更重要；AI时代人类该思考问什么。 · 30:01 - 结尾：下期聊聊目标是否有出入，真正的收获是什么 💬 本期金句 “30岁之后做的一些选择，成本更高，但是更清醒。” “小强的课像一把凿子，往我脑仁上凿，沟壑又深一深。” “以前喜欢问答案，现在觉得如何问一个好问题才是牛掰的。” “看人it depends，真正的设身处地需要了解全貌。” “流水不争先，争的是滔滔不绝。” “一些改变已经刻在了你的神经网络里面。” 📮 互动 你有过重回校园或职业瓶颈期的经历吗？学习或读书给你带来最大的改变是什么？欢迎在小宇宙评论区分享你的故事～ 得力说 · 每周更新 · 只在小宇宙

最近大火的《早春晴朗》，让无数北漂在女主尚之桃身上狠狠代入了自己。一个没背景、没学历、没资源的普通二本毕业生，凭什么能从被刷掉的面试者，一路熬成独当一面的人？这一期，我们把尚之桃的六年北漂当成一个真实的职场案例来拆解：顶尖公司招人，看的到底是优秀还是别的？普通人手里真正能对抗不对等关系的底牌又是什么？记住这句话——逆袭是结果，不是目标，你越是想逆袭，越是逆不了。 【本期金句】 逆袭是结果，不是目标。你越是想逆袭，你越是逆不了。 你的能力决定了你能跑得多快，你的可退出性决定了你敢不敢拒绝。 一个没有可退出性的人，能力再强也只能在别人给的选项里挑一个；而一个有可退出性的人，永远多一个选项，那就是“我不玩了”。 北京确实没有栾念，但遍地都是尚之桃。区别就在于，有的人熬成了，有的人熬成了怨。 【内容提要】 Part 1 从被刷到扛项目：尚之桃六年的三次关键跃迁 00:02:11 《早春晴朗》爆火，为什么一个“二本北漂”让这么多人代入 00:07:51 面试被刷后补发一封邮件：把“我很想来”变成可交付的东西 00:08:35 顶尖公司招人看什么：稳定性和确定性，比“优秀”更重要 00:11:08 主动破局：一个新人怎么用“使用成本”换来机会 00:17:10 熬两个通宵建供应商库：从执行者到“构建者” Part 2 普通人的底牌：可退出性，和被误读的“逆袭” 00:22:28 S+级项目落选：项目接对了，回报押错了地方 00:26:51 真正击垮她的，是把评价权完整交给了别人 00:28:52 什么是“评价权外包”，怎么建立自己的外部评价体系 00:29:58 卖掉14只包变现91万：偶像剧设定里的真实“可退出性” 00:31:58 可退出性的三个来源：储蓄、可迁移技能、外部人脉 00:35:37 换地方往往比往上爬更划算：你的价值由市场稀缺度决定 00:38:55 逆袭是结果，不是目标：北京没有栾念，遍地都是尚之桃 【插播一条重要节目信息】 开播九个月的《职言直语》，承蒙听众支持即将迎来1000订阅，主持人乐言在复盘近期内容增长后，做出暂时停更两期沉淀内容的决定，目标是为听众带来更多更有价值有共鸣的内容，将以焕然一新的直言直语2.0版本回归，也欢迎听众留言分享想听的内容与建议。 【播客渠道】 小宇宙/苹果/荔枝/喜马拉雅，搜索「职言直语」 【联系我们】 如果你有想听的话题或者你想来聊聊你的职场故事，欢迎联系我~  关注主播： 🍠：乐言leyan  加听友群： 🌏 : zhningone 备注播客 每周一更新，欢迎大家订阅收听分享，祝你自在成长！

世界确实是个草台班子 —— 机关不是台精密的机器，大家都在边跑边修，每个人都在即兴发挥，包括那些看起来很权威的人。 如果带着如此美好的期待，大概率一接触到现实梦就会破碎。这时候你会愤怒还是失望还是躺平？ 我们没法否认因为一些结构性困境，导致集体的心理普遍超载，所以我们对世界集体祛魅。 可祛魅以后我们该往哪走？ 这期节目我们带着《置身事内》《掌控习惯》两本书来共同尝试探讨这个问题。我们发现看懂大系统是必要的，虽然可能改变不了它，但可以借力边界和机会；搭建内生小系统是有效的，能给自己稳定和生命力。 野火烧不尽，春风吹又生。 愿你在不稳定的命运中，让我们陪你找寻到稳定的自己。 本期节目： 主播阿黎：播客《考公人的聊天局》节目策划 嘉宾：南风，小超市陪练官，《言局言书》主播 制作、策划：阿黎 编辑：阿黎 剪辑：涛涛 时刻： 02:35 《置身事内》：看懂政府运行的系统逻辑；土地财政的前世今生；政府和企业的生态平衡 19:48 为什么是置身事内而非置身事外 34:11 《掌控习惯》：从混沌到清晰的底层方法论——身份认同，不要说 "我想考公"，要说 "我是准公务员" 43:56 四个定律掌控微习惯；时间刻度，把你的任务极致划分 56:17 进阶版&金发姑娘原则和刻意练习 59:41 系统为什么重要？系统是什么？系统美在哪里？ 1:10:53 如果系统是混沌的，我们还要相信系统吗？纠偏的力量 1:14:08 过度崇拜系统我们会不会异化成为系统。习惯的目的不是让你不在思考，而是把思考留给真正重要的事情。 1:19:06 吃饱穿暖的我们“怎么还会迷茫”。你不会上升到目标的高度，你会下坠到目系统的高度。 1:24:07 当被外界压力裹挟的情况下，我们还能谈系统吗。如果没有选择权，怎么先给自己止血。 1:30:40 借助大系统去找踏板，也可以靠重塑我们内生的小系统来重新站起来。期待我们能在这个混沌的环境里，搭建一个稳定有韧性的内生系统。 节目介绍：「体制内｜小职员们的聊天局」是体制内干了10年辞职的繁繁，给体制内各行各业的小职员们，攒了个有意思的聊天局，来和大家一起了解不同的体制内小伙伴的生活状态~ 投稿&商务合作：[email protected] 想要加入听友群或有选岗/咨询/陪练等需求，请扫描下方对应二维码，注意不要扫错了哦 喜马拉雅/小宇宙/网易云/微博/小红书/苹果播客/QQ音乐/虎扑：体制内｜小职员们的聊天局 b站：播客-体制内 知乎：体制内-小职员 专题系列： 🔋体制内「高能生命样本库」 🗃️体制内岗位科普 📜考公前，最好了解一下 🎧听了，就不想辞职了？ 🥂所谓，为人处世 🖋️老师好！ 💼“异地不基层” 🏕️《退休》 📂年度总结 2022年度迟到的不正经总结 2023年度总结以2024工作安排

一个学历普通、没什么资源、甚至不知道自己要去哪儿的普通人，到底怎么成事？ 我们看过太多成功人士的故事：比尔·盖茨、扎克伯格、乔布斯、马斯克，二十出头就知道自己要干嘛。 看多了，难免觉得：想成事，就得早早找到天命，然后All in。 但王宁的故事，刚好相反。 普通家庭，二本学历，一路折腾：办足球班、拍纪录片、卖发箍、卖西装、做格子铺……在不被看好的领域，带领“草台班子”干成世界一流团队。 这一期，从王宁和泡泡玛特的成长故事聊聊： * 普通人怎么靠磨慢功夫，把手里的牌打出王炸？ * 人生真的需要一开始就想清楚方向吗？ * 泡泡玛特是怎么从潮流杂货铺，一步步走到“第二个迪士尼”的？ * 为什么正反馈和负反馈，其实都在帮助我们找到自己的路？ * 认知高的人，不会被沉没成本所约束，更不害怕否定自己过去的判断 * 做事的手感“决策要快，做事要慢” * 一切事情到最后，都是‘柴米油盐酱醋茶’。是对人、对事、对钱、对无数个细节的优化和管理 ⏳Timeline 00:43 如果说乔布斯和马斯克是天上的神，王宁就是地上的“王” 04:08 打工去价值高低，自己赚钱多看价值洼地 05:12 泡泡玛特做到了真正的文化出海，我为它骄傲! 08:17 王宁的创业故事 11:23 投人的标准：有一项突出特长+有人愿意跟他一起干 12:27 泡泡玛特的故事：从A出发，中间做了B，因为C而成功，最后在D上变得伟大 14:01 王宁从不害怕否定自己，也从未被机会成本束缚过 14:42 Sonny agnel 让泡泡玛特开始走自己的路 16:19 耐克被迫“走自己的路”故事 18:01 段永平对泡泡玛特的评价 19:05 认知越高的人，越不怕否定自己过去的决定，越能从不同路的人身上吸取经验 20:53 IP集团化：就像签约了Molly, Labubu的经纪公司 22:49 泡泡玛特是尊重时间，尊重经营的结果 23:37 泡泡玛特对普通人干事的启示 27:09 做事的节奏：决策要快，做事要慢 28:33 快速增长后要主动降速休息 29:48 好品牌卖的是身份认同 30:49 独特不是想出来的，是做出来的 💌关于主播 * Shelley：坐标悉尼，朝九晚五上班为自己5-9副业铺路的跨界设计师，目标是早日跳出打工人牢笼，设计自己的自由生活 （🔍小红书：考拉马） 👯‍♀️关于卷卷姐妹 听友群：juanjuangirls666 (请备注听友群） 商务合作：[email protected]

9月油价破百，8月CPI、PPI环比上涨，GDP平减指数连续12个季度负值后首次回正，可体感为什么还是冷的？ 这期用钱与货两条线索，从物价到信用派生，从宏观数据拆到汽车行业，给出一个答案。 ⚠️ 温馨提示：本期内容仅为主播个人观点，不构成任何投资建议。 ================================= 本期隆重推荐： 吸引子attractor Skill上线！ 在节目270万字语料库的基础上接入51个宏观结构化指标，动态监控关键路标。 不是荐股软件，不是算命先生，这是一套观察世界运行规律的框架和坐标： 用系统生态的视角看待问题，用适应性的策略解决问题。 WorkBuddy、Codex、Claude Code、Hermes等所有主流Agent均可安装。 安装地址：吸引子 Attractor · 系统化洞察，多元化适应 使用中遇到问题或者想加听友群交流，请扫描下面二维码： ================================= 本期主播：敏姐 * 微信公众号《刘敏的咖啡馆》 * 小红书：敏姐attractor 本期文字稿：《中国走出通缩了吗？》 ==============时间线============== 第一部分 数字里的两个中国 05:13 通缩的标尺：CPI、PPI与GDP平减指数 通缩的本质是流通中的货币在收缩，物价下跌只是表象。 三类价格指标： * CPI管消费端； * PPI管生产端； * GDP平减指数看整体价格水平，名义GDP除以实际GDP，口径最宽，判断通胀通缩的首选。 08:06 上数据：12个季度负值后首次回正 中国2023年进入通缩，持续快3年，转折在今年二季度：平减指数回升到1.6%。 PPI 3月首次回正，8月同比3.8%； CPI回到0.8%。 A股非金融公司ROE连续两季回升到6.9%，靠利润率修复。 11:22 钱从哪里来：宽松终结，社融放缓 今年2月起，对全球央行进一步宽松的预期结束了。 钱不是印出来的，是借出来的。 美国信用扩张2025年起加速；中国相反，社融增速从25年下半年下降，居民信贷3月后负增长，信用扩张再度放缓。 13:23 判断通缩的关键：信用有没有被重新创造 资产负债表在重整，没人想借钱。 居民和地方政府是标准的信用货币紧缩：钱到这两个部门就循环不起来。 续上的话需要有两个出口：中央财政发债，或企业重新发现投资机会。 15:33 央行的态度：结构优化加成本下行 社融增速与名义经济增速匹配即合理，货币政策重心转向结构优化加成本下行，利率很难上得去。 相对好的观察现象：M1增速稳定，一旦有机会，钱很容易进入流通。 17:47 企业稳住了，居民还在储蓄 企业端：存货增速仍超营收，货的循环还没反转；但资本开支在减少，利润靠毛利率修复开始回升，中上游高端装备分走更多。 居民端：仍在储蓄；服务业没稳住，就业很难好转。 20:16 全球抢钱：两种客户，两种命运 能源和材料，在争中下游企业的钱。 面对不差钱的AI产业链，他们是钱多货紧，正反馈成长； 面对捂紧钱包的消费者，钱少货缺，负反馈回归。 产能周期陆续反转：装备制造最先，26年轮到中游，下游消费还没轮到。 24:08 油价破百：被忽视的灰犀牛 这次油价上涨，媒体报道反而少了。但库存比二季度更低，冬天将至，亚洲买家全球找油。 4月的多国博弈推演依然有效：低烈度冲突下油价维持中高位； 若长居高位，农产品明年可能报复性上涨，届时既非通胀，亦非通缩。 美元信用锚在AI投资上，烧的是借来的现金流。 第二部分 拆解中国经济代表性行业——汽车行业 26:54 样本：价格战最凶的行业 拿汽车做样本。22年后行业通缩严重，全行业PPI最深跌到负3%，现在还是负2.3%，汽车股指数最近10个月跌了30%。 但行业内部的分化，极其撕裂。 27:54 生产强，内销弱 1至7月汽车工业增加值增长7.2%，7月当月8.7%，强且在加速。 内销很弱：社零整体只增1.2%，拿掉汽车还有2.7%；7月汽车消费额同比降近17%。 28:53 电上油下：燃油五折，用电新高 1至7月燃油乘用车零售累计下滑近28%，7月单月跌41%；部分BBA老款五折清仓。 电的一面：7月全社会用电1.04万亿千瓦时创新高，充换电服务业增50.3%，原油加工量降15.8%。 30:04 出口填缺口，产能仍过剩 缺口靠出口填：1至7月累计出口增长54%，7月单月109.2万辆，连续四年全球第一。 但产能利用率70.8%仍在历史低位；汽车制造业固投下降5.3%，资本用脚投票。 32:31 结构天翻地覆：新能源与两个战场 新能源是唯一增长引擎，渗透率7月达61%；整体生产降3.2%，新能源增17.8%。 韩国，8月比亚迪3002辆，日系三强合计1888辆； 澳大利亚，中国产汽车销量已超日本产，比亚迪连续5个月稳居亚军。 33:50 真正长出来的是动力电池 1至7月汽车制造利润总额同比减少20.4%，还在打消耗战。 真正长出来的是动力电池：宁德时代加比亚迪占64%，产能利用率90%以上，尾部面临淘汰。 26年初至8月末，申万汽车板块跌20%，宁德时代涨3%，估值说：重点在电，不在车。 35:02 位置决定结论 对行业的感受取决于位置：消费者得好处，电池新一轮产能过剩，电芯价格又跌； 资本被消耗；政策制定者要资本还是消费者，中美的取向完全不同，这是根本的立场问题。 第三部分 答案：中国走出通缩了吗？ 36:39 汽车是中国经济的缩影 一个行业里同时装着两个中国：上半段高端制造出口，不但走出通缩，甚至有点过热；下半段传统消费内需，还在通缩里。 头部在集中、利润在改善，中小企业在被挤压。 37:44 层层吸收：涨价为何砸到下游 过去上游涨价传不到下游，中途就被产业链消化完了。滕泰与张海冰在《全球通胀与衰退》里称之为层层吸收：原材料涨价15%，拉动CPI只有0.3至0.4个百分点。但现在中下游也出了寡头，上游涨10%，中游可能涨20%。 38:33 PPI传导指数：定价权决定生死 系数大于1，能消化还能加价，利润保得住；小于1，上游涨的每一分钱都在吃下游利润。 国内大部分中下游企业小于1，中小企业被挤到墙角。 汽车正是印证：头部有定价权，中小企业只能自己扛。 39:36 领先指标与扩散品类：这轮是供给收缩 PPI还是景气领先指标，低位反转往往是补库存周期的起点。 需求拉动则各行业普遍好时光；供给收缩则增长集中在少数环节，当下是后者。 扩散品类：26年二季度开始减少，三季度站在扩散下降的边缘。 41:15 结论：拐点附近，但并不均匀 站在走出三年通缩的拐点附近，但拐点并不均匀：整体价格在回升，涨价的品类在变少；中上游在涨，下游还在降。 接下来盯货币信用流到了哪里，流到居民和地方政府，循环才真正接得上。 43:08 Skill体检：上游通胀与下游通缩同时存在 用Skill拉了16项同一口径宏观读数，回答是：正处在走出通缩的转折点上，没有整体走出来，是上游通胀和下游通缩在同一个系统里同时存在。