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064 | 不能享受爱最核心的问题是恐惧【经典案例】

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陶白白白说了

大家好啊,我是陶白白!欢迎收听本期内容。 为什么在你感情里容易情绪失控,不能好好表达爱。在分手之后,越是用尽方法挽回,越是徒劳?听完本期内容,相信你会有深刻的感触。 很多人在感情里其实都处于恐惧状态,而那些想要深度绑定对方的行为往往让对方觉得窒息和内耗。但分手之后的挽回,又总是带着恐惧的硬撑,努力也往往都是为了让自己不那么痛。 可两个人真正的问题其实从未被解决,所以真正的破局点应该是找到自己在感情中的恐惧,才不会让感情越挽回越徒劳。 - * 本期内容,你会听到: 【收听进度条】 00:08 恐惧带来爱的“错误表达”! 07:53 为什么越爱越缺少情绪价值? 20:09 心理vs生理距离,如何保持 27:15 恐惧与欲望,其实同根同源! 42:56 开悟与觉醒—每个人都该听听 58:59 感情悖论:越执着和好越难! 84:32 高敏感人群的普遍困境 - 👂听完的朋友欢迎关注、收藏、点赞,最近在感情里有什么困惑,欢迎大家在评论区和我分享~ 最近后台收到了很多朋友的情感和星座咨询,想现场连麦的朋友也可以来我的抖音直播间“陶白白Sensei”,每晚8:00开播见! 我们的「白桃星球」也进行了全面升级,性格词云等你来玩,应用商店搜索“白桃星球”免费体验使用!

88分钟
5k+
4天前
星巴克真找蜜雪冰城代工?一句辟谣反而让传闻更热了

星巴克真找蜜雪冰城代工?一句辟谣反而让传闻更热了

胡讲8讲|营销杂谈

本期《胡讲8讲》从“星巴克纸杯、吸管可能由蜜雪冰城代工”的市场传闻谈起,薛铁鏻、Tessy和蓝华峰Frank围绕星巴克中国的供应链改革、降本增效、品牌定位和用户流失展开讨论。三人认为,蜜雪冰城背后的供应链能力完全可能满足不同品牌的生产标准,合作本身并不值得轻视;真正的问题是,当星巴克开始降价、扩张下沉市场、调整门店结构时,能否继续保住原有的品牌溢价、第三空间、会员体验和礼品属性。节目也从重度用户消费下降、瑞幸门店扩张、精品咖啡与家庭手磨兴起等现象,分析中国咖啡市场的快速分层。一边是瑞幸等中国品牌努力提升品质、走向高端和海外市场,另一边是星巴克通过本土供应链降低成本。星巴克未来的挑战,不只是把一杯咖啡做得更便宜,而是重新回答自己是谁、服务谁,以及消费者为什么还要选择它。 【联系我们】(加微信:xuetielin 注明:胡讲8讲。进入听友群) 【时间线】 00:00-05:50 星巴克代工传闻、公开声明与中国供应链改革 05:50-11:31 品牌溢价下降与蜜雪冰城供应链的可能性 11:31-18:24 低价代购、渠道压货与星巴克的本土化难题 18:24-24:39 资本叙事、消费者需求与降本增效 24:39-28:12 品牌定位、会员权益与供应链合作 28:12-36:38 兴趣空间、老客户流失与品牌传播失效 36:38-42:16 甄选店、第三空间与社交体验 42:16-48:09 礼品属性、会员特权与客户体验 48:09-53:35 中国咖啡市场、门店竞争与消费分层 53:35-58:56 重度用户的消费惯性与星巴克情怀 58:56-01:03:35 中国品牌向上、星巴克向下的战略错位 01:03:35-01:04:48 咖啡市场变化与节目总结 【摘要】 星巴克与蜜雪冰城代工传闻 节目从星巴克纸杯、吸管可能由蜜雪冰城相关供应链代工的市场传闻切入。讨论认为,星巴克的回应强调网传信息与事实不符,却没有在节目所述语境中直接说明具体合作事实,因此进一步引发公众猜测。相比代工传闻本身,消费者更关注星巴克是否正在通过中国本土供应链降低成本。 蜜雪冰城供应链能力 蜜雪冰城能够维持低价,与其规模化供应链和生产体系密切相关。纸杯、吸管、包装材料、糖浆和粉料等产品,都可以通过大规模采购和生产降低单位成本。供应链企业可以按照不同客户的标准提供不同等级的产品,因此由平价品牌相关供应链服务中高端品牌,并不代表最终产品质量完全相同。 星巴克中国降本增效 星巴克中国面临门店运营、人员、租金、原材料和市场竞争等多重压力。调整采购、优化门店管理、扩大加盟或合作模式,都是可能的降本方式。降本可以改善短期利润,但如果消费者只感受到员工福利减少、门店压缩和产品标准变化,而没有感受到服务及产品提升,品牌信任就可能继续下降。 资本叙事与消费者叙事 资本关注增长空间、利润率、规模扩张和成本效率;消费者关注的则是产品是否好喝、价格是否合理、门店是否舒适以及服务是否贴心。企业如果把面向资本市场的降本故事直接传递给消费者,就容易造成传播错位。品牌需要把供应链改革转化为更好的产品、体验和会员权益。 星巴克品牌定位 星巴克过去依靠全球品牌、第三空间、标准化产品和商务社交建立溢价。当它进入小店模式、下沉市场和低价竞争时,就需要回答自己与瑞幸、蜜雪冰城及本地精品咖啡馆的区别。如果价格不够低、风味不够突出、空间体验也不再领先,消费者就会越来越难以理解星巴克的品牌定位。 第三空间的竞争 第三空间曾经是星巴克的重要竞争优势,但如今大型咖啡馆、书店咖啡、社区空间和特色餐饮都能提供更舒适的环境。座位、充电、网络、宠物友好、读书会和社群活动,都成为新的体验标准。如果星巴克的门店空间无法继续提供明显价值,仅靠咖啡产品就更容易被价格更低的品牌替代。 会员体系与重度用户 节目以一年消费9000多元的重度用户为例,指出星巴克会员缺少足够明显的特权感。高频用户可以获得的权益,不应仅限于积分兑换一杯咖啡,还可以包括甄选店体验、限定产品、专属菜单、个性化优惠、周边折扣和优先服务。会员体系的核心,是让长期消费被品牌看见。 礼品与品牌周边 星巴克的礼品卡、杯子、粽子、月饼和节日限定产品仍然具有较强的品牌属性。与单杯咖啡相比,礼品和周边更依赖设计审美、品牌认知和社交价值,也更难被低价咖啡品牌立即复制。这条业务线可能成为星巴克继续维持品牌调性、客单价和情感连接的重要护城河。 中国咖啡市场竞争 中国咖啡市场已经进入门店密集、价格透明和消费分层的阶段。瑞幸等连锁品牌通过九块九促销、数字化运营和高密度门店扩大用户规模;精品咖啡馆强调咖啡豆、产区、烘焙和手冲体验;家庭咖啡则让消费者以更低成本获得更多风味选择。星巴克同时面临低价、品质和空间三方面竞争。 消费者咖啡认知升级 消费者最初可能因为品牌知名度选择星巴克,随后因价格转向瑞幸,再逐渐关注咖啡豆、烘焙程度、风味和产区。当用户拥有更丰富的咖啡知识和家庭制作能力后,品牌忠诚度就会下降。咖啡消费从单一品牌选择,转变为价格、空间、品质和便利性的多维决策。 消费惯性与品牌情怀 星巴克曾经深度参与一代人的职场生活、商务会面和城市消费记忆。熟悉的门店、咖啡气味和点单方式,形成了长期消费惯性。但当工作方式发生变化、消费者不再需要第三空间时,惯性可能迅速被打破。品牌情怀可以延缓用户离开,却不能永久替代现实价值。 瑞幸品牌向上 节目提到,瑞幸在海外市场并不一定继续采用国内低价定位,而是通过咖啡大师、优质咖啡豆和专业形象提升品牌价值。中国品牌在国内依靠供应链和价格效率扩大规模,再通过品质、设计和海外运营向上发展。星巴克则需要避免在降本过程中失去原有优势,形成双方战略上的反向移动。 外资品牌本土化 全球品牌通常需要维持统一标准、供应体系和品牌调性,因此对区域市场的反应可能不如本土企业灵活。中国咖啡市场更新快、价格竞争激烈,消费者口味也在持续变化。星巴克需要在全球标准与中国本土创新之间找到平衡,而不是简单复制瑞幸或新茶饮的经营模式。 中国供应链与品牌出海 中国企业通过供应链规模、生产效率和高强度竞争形成成本优势。在国内完成价格和品质竞争后,品牌可以进入海外市场,并以更成熟的产品和运营体系拓展增长空间。星巴克在中国遇到的压力,也从侧面反映出中国咖啡、新茶饮和消费品牌的上升趋势。 —————————— 主播:薛铁鏻(铁林) ICF MCC认证教练|Coach8创始人|企业管理者|营销与投资实践者 薛铁鏻(铁林,Xue Tielin),Coach8(教练吧)创始人,拥有20余年互联网、教育、企业管理与市场营销经验。曾在水晶石数字科技及新高教集团相关企业担任高管,长期参与市场营销、销售管理、企业运营、互联网教育、团队管理与人才培养,并拥有教育项目投资和早期创业项目投资经验。 2014年创立Coach8,开始系统开展中文教练教育与在线教练社群实践;2022年获得ICF MCC认证,2024年带领Coach8获得ICF Level 3课程认证。具有国家二级心理咨询师、LUXX Profile Master级分析师及导师、乐高工作法系统引导师等专业背景。 (个人网站:https://www.xuetielin.com ;教练吧(Coach8):https://jl8.cn/ ) —————————— 主播:Tessy(陶鑫亚) 价值驱动者: 《价值驱动增长》作者。曾任多家全球科技独角兽CMO,全球500强企业营销负责人,20年专注B2B营销增长,擅长用宏观视野拆解商业战略,助力企业构建爆发式增长引擎。 实战派教练: ICF国际认证PCC教练,1500+小时高管辅导经验。融合教练思维与实战操盘,服务10+行业创始人/CEO,把商业难题转化为增长机会。 思想传播者: TEDx演讲人|哥大/交大/华理/上外等商学院营销实战讲师|哈佛商析&CTB创新大赛评委。致力于将复杂的商业逻辑转化为可落地的行动指南。 生活观察家: 穿梭于顶尖学府与创业一线,既懂资本冷峻,也懂创业热血。用系统思考陪你在不确定的时代,找到确定的增长路径。公众号/视频号:Tessy营销说 以价值驱动明趋势,以教练思维破难题,以实战经验拿结果。 —————————— 主播:蓝华峰(Frank Lan) 科技与商业实战派: 拥有北京大学硕士学位,曾任迪士尼全球副总裁及Hulu北京研发中心总经理。作为有着两次创业经历的实干家,他深谙顶级互联网技术演变与跨国组织管理。如今,他敏锐捕捉时代趋势,以“一人公司”的先锋形态,探索数字游民时代的商业新边疆。 深度赋能的职场教练: ICF 国际认证PCC级别教练。专注高管教练、创始人顾问与企业领导力咨询。他擅长结合Luxx Profile等内在动力学工具,洞察个体的底层需求。将多年大厂管理实战与教练技术深度融合,专治各种职业瓶颈,特别是为35岁+的职场精英提供极具实操性的破局之道。 长期主义创作者: 极致的输出者。不仅常年主理个人网站 lanhuafeng.com,其公众号《另一类方式》更保持着超长期的硬核日更记录。主理职场播客《百味职场》与营销播客《胡讲8讲》。致力于通过高频、深度的内容,将复杂的职业逻辑转化为可落地的行动指南。 知行合一的探索者: 一个将“说到做到”刻入骨髓的行动派。他不仅在商业与教练领域追求卓越,更将这份对极致的渴望延伸至雪山,跨界考取了专业滑雪教练资质。他用极客的严谨拆解滑雪技术,用教练的同理心体验极限。 “用架构的思维拆解商业,用教练的心法赋能个体,用知行合一的极致活出自我。” ———————— 主播:李大象 资深新媒体营销导师|企业实战培训专家 14年全域营销操盘手,兼具4A广告、头部媒体、上市公司品牌全链路经验 • 多伦多大学「中国种子」项目新媒体营销特邀评委&导师 • 中国传媒大学、首都经济贸易大学特聘讲师 • 市场营销策划专家、短视频与直播实战派头部讲师 • 广告、公关、主流媒体三维度资深操盘人 出版成果:主编/参编《新媒体营销学》《新媒体内容策划》等14本专业教材;由清华大学出版社正式出版,全国多所高校采用为核心课程用书。 职业履历: 先后就职于美国第三大4A广告公司——麦肯·光明、联创股份(上市代码:300343)现代传播集团(HK:0072);负责IMS天下秀(600556) 教育与认证事业部管理工作。 服务案例:为保时捷、梅赛德斯-奔驰、拜耳、米其林等;多家世界500强企业定制新媒体整合营销方案;擅长从品牌策略、内容体系、流量变现到商业闭环全案落地。 定位:专注企业新媒体增长、讲师IP打造、短视频直播变现;用14年实战经验,帮个人与品牌把流量转化为销量。

66分钟
99+
4天前
Vol.40 美貌多金问答之聊嗨了 | 我们聊透了人生容错、审美自信与婚姻主体性

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美貌多金

爱自己是根基,被爱是加成,永远相信行动是破除焦虑的唯一路径。我们鼓励停止自我审判、敢于表达欲望,从日常的审美积累中建立"我值得"的配得感。同时分享在婚姻经营中,比起方向一致,更重要的是情感账户储蓄、保持主体性与双向奔赴。 Show notes 02:55 每个人都可以选择自己走怎样的路,当你想要去完成自己梦想的时候,你就应该要明白,自己每一步要做什么,才能够到达你的目的地。 06:23 我不认为哪一条路就一定是轻松的。出生它没有办法选择,而路径也是一样,你选择任何一条路径,它都有可能成功,有可能失败。即使一开始你认为这是一条坦途,也许最后走着走着你就摔在了阴沟里,但有时候你看到那条路可能是窄的、暗的、长的,可是你走窄门,也有可能挖掘到你真正觉得自己特别擅长或者是特别能够胜任的地方。 10:32 人生的容错率很高,你做错一件事情,不管大事小事,根本没有办法影响你的人生,就放手体验就好了。 11:57 人生很重要的点,不是说你选择了一条轻松的路,也不是说你一开始的目标,你有没有办法在你预想的时间内达到,而是即使你当下没有状态,即使你当下没有目标,即使可能此刻的你心如乱麻,你仍然能够左脚上来,右脚跟上,就是先去行动起来。所以行动永远是解决焦虑或者是破除很多想法唯一的一个路径。 16:32 爱自己是1,被爱是后面的0。如果你不爱自己,其实任何人给你的爱就像是用一个竹篮去接水一样,它都是会漏下去的。你的安全感不会因为别人的爱而永远存在,你一定是因为足够欣赏自己,你相信自己值得,你才能够接住很多很多的爱。 18:22 爱自己不是说,你非得给自己买漂亮衣服,或者每一天都要对着镜子说我最棒这种,不一定。但是,一定要注意不要用言语去打压自己。爱自己第一步,就是要停止对自己的批判。 19:02 每一句话,它真的是有能量的,特别是加持到自己身上的一句话,我经常说,人生是一出自证预言,你要相信自己可以,你才能够遇到更好的人,更好的机会。 20:52 爱自己,不是说我自己多么的聪明,我自己多么的善良,我自己多么的优秀,我才爱自己,就应该盲目自信的爱自己。即使我就是个小废物,我也要爱自己。 24:23 女性成长,它其实是美学里面的一个路径,最终能够让女性得到身心统一的一个状态。所以我一直认为,美学它不仅是从万事万物中汲取能量的能力,同时也是帮助女性认为我值得的一个很好的工具。 25:11 当你觉得你值得的时候,你就不会羞于说出我想要。 31:25 挑选戒指、佩戴戒指都是一种自我仪式感,是一种自己有在好好打扮自己,好好欣赏自己的过程。 32:35提升审美力三个小tips:建立审美相册、设立“不买东西日”、学着欣赏大自然的美。 38:47 我并不认为婚姻当中最重要的是方向一定要一致,而是应该要彼此成长为更好的人。 42:33 情感状态很稳定的人,他们的情感账户的投入都很多,情感账户不是说你一下子要往里面存很多,而是要每天一点点的日积月累。 44:24 真心觉得所有的情感,它一定都是相互的。 44:40 婚姻跟生活都是一样的,一个人要能活得很好,一定要有主体性,它不是说第一身份是我是妻子,我是女儿,我是谁谁谁,第一身份一定是我自己。 54:41 人生总有新的烦恼出现,只要你人活着,就会有新的烦恼跟新的执念。 56:32 人生不要只抓住执念和细节,多看美好的地方,不管是对自己,不管是你要走的方向,跟你要做的事情也好,看到好的地方,看到希望的地方,这个事情就比较容易成功,你对自己也会有更多的欣赏。 56:50 人生婚恋建议:恋爱时多看对方缺点,婚姻中多看对方优点。 59:06 你对待自己的方式,就是别人选择对待你的方式。

61分钟
99+
4天前
60.AI的奥德修斯时刻:谁是科技下半场的胜负手?| 串台《硅谷101》

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中欧基金

经历了上半年的高歌猛进,AI科技板块在7月短暂进入中场休息,虽然这两天波动再度放大,但8月板块整体止跌回血的态势较为明朗。AI浪潮滚滚向前,每当市场情绪把行情推向极致,观点交锋也变得愈加激烈。 在更长的周期里,科技投资从来都是高波动与高成长相伴相生。短期行情会受到资金和情绪左右,但中长期走势,最终仍要回到产业基本面上。越是焦灼的时候,越需要坐下来深度长谈,回到产业现场,去拆解那些无法被瞬时价格完全反映的底层逻辑。 本期节目,我们邀请到中欧科技战队的三位成员——冯炉丹、杜厚良、谢钊懿,和硅谷101联合创始人陈茜一起,在AI的奥德修斯时刻展开一场深度长谈,一起聊聊: · 这轮AI周期和过去有什么显著不同? · 国产算力走到了哪一步,训练端能不能追上? · 端侧AI为什么迟迟没有出现杀手级产品? · 当AI行情从普涨走向分化,我们该怎么寻找真正的机会? 聊天的人 冯炉丹,中欧科技战队基金经理 杜厚良,中欧科技战队基金经理 谢钊懿,中欧科技战队投资经理 陈茜,硅谷101联合创始人 时间轴: Part1 AI这轮周期到底哪里不一样? 02:01 AI为什么被拿来类比工业革命?速度、斜率和影响范围都不一样 03:02 时间更长、斜率更陡:AI可能仍然只是早期阶段 04:05 从预训练到推理,再到Coding落地:AI价值链如何一步步迁移? 06:14 五层AI蛋糕正在重排:模型收入开始接棒,应用还在路上 09:49 下一个万亿级AI入口,会属于模型公司,还是新的应用公司? Part 2 机器人、端侧AI、Coding:谁还在0到1,谁已经到了10? 13:17 “0到1”看想象,“1到10”看收入利润:不同阶段对应不同投资逻辑 15:43 机器人不是另一个硬件故事,而是“物理AI”的入口 18:01 机器人产业链会复制新能源车早期的投资机会吗? 23:27 端侧AI为什么还没有杀手级产品?硬件、续航和交互还不够顺手 26:25 Coding已经跑到“10”:哪些AI应用开始进入商业化阶段? Part3 AI涨了三年:真正要看的,是供需是否错配 27:26 AI基础设施为什么最早进入“1到10”?别人越投入,硬件越先收钱 28:25 算力不是唯一瓶颈:网络传输、存储和CPU的重要性正在抬升 31:28 国产算力的节奏正在追赶:推理端适配更快,训练端也在迭代 36:36 看AI下半场,为什么Token增长斜率是最重要的指标之一? 42:14 ARR是最朴素的答案:真金白银付费,比故事更重要 44:43 AI涨了三年,泡沫在哪里?关键要看供给能不能追上Token需求 51:18 对美国AI进展的打分从7到9:真正的变化是模型开始自我迭代 52:23 供给端的瓶颈:日韩部分供应链“不敢扩产” Part4 光、存与国产算力:谁是AI供需失衡里的关键环节? 54:45 光通信和存储,为什么被放到更靠前的排序? 57:28 判断光通信公司质量,重要的是技术路径和对上游产能的锁定 01:01:02 存储为什么比光还紧缺?AI抢走供给,消费电子开始被迫涨价 01:05:24 解决存储供需失衡,最后的希望仍在中国供应链 01:07:58 AI的未来是星辰大海,但科技投资要小心翼翼 名词解释: ARR:是Annual Recurring Revenue的缩写,通常指年度经常性收入。对于大模型公司来说,ARR能较直接地反映用户真实付费和收入增长情况,因此也是判断模型商业化进展的重要指标。 SaaS:是 Software as a Service 的缩写,通常译为“软件即服务”。它指的是通过云端向用户提供软件功能,用户不需要自己安装和维护系统,而是通过订阅、账号或按使用付费的方式使用软件。 Capex:是Capital Expenditure的缩写,即资本开支。AI产业中的资本开支,主要指云厂商、大模型公司等为建设算力基础设施、数据中心、服务器和网络设备等进行的长期投入。 Token Maximizing:可以理解为“最大化使用 Token”。在AI应用早期,一些企业会鼓励员工尽可能多地调用大模型、使用AI工具,以便更快适应AI工作方式,并验证AI对效率提升和人工替代的价值。随着使用成本上升,企业也会逐渐转向Token Minimizing,也就是在保证产出的前提下,优化模型调用方式,减少不必要的Token(词元)消耗。 - 中欧基金出品,特别鸣谢聪明投资者- 风险提示:基金有风险,投资需谨慎。以上内容仅供参考,不预示未来表现,也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点,今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。

72分钟
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4天前
从梁圣到梁子,量化的超额去哪儿了?

从梁圣到梁子,量化的超额去哪儿了?

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Hello 大家好,欢迎来到《听懂涨声》,我是天楠。 过去一段时间,指数增强产品给不少投资人带来了很好的持有体验。但是到了7月,部分500增强、1000增强产品却出现了明显回撤,前期积累的超额收益被大幅收回。 那么问题来了,指数增强多出来的收益究竟来自哪里?这次回撤是管理人的模型出了问题,还是市场中的资金、流动性和交易行为发生了变化? 本期我和董艺婷一起,从7月的回撤和8月第一周的反转聊起,拆解指数增强的超额来源、因子漂移、端到端模型,以及投资人应该怎样理解产品、管理波动和做分散。希望这期节目能帮你重新看懂手里的指数增强,也重新想一遍自己当初为什么买它。 本期对话 董艺婷|「慧客堂」主播;公众号:Beagle小猎犬号;小红书:财经播客慧客堂;B站视频播客:慧客堂WisdomTalk 杨天楠|「听懂涨声」主播 时间轴: 00:00 | 为什么要聊“超额去哪了” • 7月部分指数增强产品出现明显回撤,前期积累的超额被收回 • 从持有人的真实体验出发,复盘500增强、1000增强的这次波动 03:00 | 7月不同指数增强赛道的表现分化 • 300增强、A500增强、500增强、1000增强和2000增强的表现差异 • 2000增强在节目所观察的样本中相对稳定,500增强和 A500增强回撤更明显 08:24 | 为什么500增强和1000增强曾经更容易做出超额 • 过去几年,500和1000相对偏弱,给主动管理留下了更大的增强空间 • 供给增加、资金涌入之后,热门赛道可能形成供需两旺和策略拥挤 13:55 | 指数增强多出来的收益从哪里来 • 在基准指数的行业结构和样本范围内,通过选股和权重调整争取超额 • 行业偏离、风格偏离和个股替代,也可能成为超额来源 20:43 | 端到端模型是什么 • 从因子开发、筛选到组合决策,模型承担的工作越来越多 • 模型作用变重之后,策略的解释难度和潜在相关性也会发生变化 22:49 | 传统多因子、线性与非线性模型 • 量价、财务、估值、动量、反转和风格因子如何参与量化决策 • 线性模型与非线性模型在因子管理和筛选方式上的区别 28:00 | 7月回撤是模型的错,还是流动性的错 • 模型触发卖出信号,并不等于管理人主动决定净卖出 • 资金行为集中、流动性变化和因子相关性上升,可能共同放大回撤 35:36 | 超额为什么还在,以及为什么越来越难拿 • 量化行业持续迭代,算力、数据和人才投入推动策略进步 • 市场总量扩大也提供了空间,但竞争加剧后,超额获取的成本越来越高 40:28 | 普通投资人应该问自己三个问题 • 我到底买的是什么产品 • 我应该从哪里买,以及渠道提供了什么信息 • 我是否需要择时,自己的家庭资产能承受多大的波动 41:12 | 选500、1000还是2000,先回到购买初心 • 热门指数不一定永远适合自己,分散和长期持有需要放在一起考虑 • 投资中需要警惕过于自然、过于拥挤的选择 44:58 | 大渠道和小管理人的选择悖论 • 大渠道往往需要策略经过充分验证,并且能够承载较大规模 • 小管理人可能更有动力寻找低相关的策略,但投资人需要具备更强的评估能力 47:29 | 再平衡和波动承受能力 • 股票资产上涨后,组合比例可能超出原本设定的风险范围 • 再平衡的目的,是把组合拉回适合自己的区间,而不是追涨杀跌 52:27 | 量化策略已经越来越全面,真正要警惕什么 • 很多常见市场场景已经被策略覆盖,单一风格失效未必意味着行业整体失效 • 当产品之间出现大面积相关性上升,需要关注系统外的流动性和资金因素 01:01:22 | 大幅回撤之后,是不是买入指数增强的时机 • 超额回撤与基准指数风险需要拆开看 • 不能简单把阶段性低点当成绝对底部,也不能只因为回撤就判定产品失效 01:08:26 | 回撤之后,怎样判断产品是否出了问题 • 观察管理人在回撤期间做了什么,迭代是否有清晰的方法论 • 结合同赛道产品横向比较,避免因为少量样本或短期表现贸然更换 01:14:53 | 指数增强的系统性风险与反身性 • 量化规模扩大后,行业和市场结构可能形成反身性 • 量化模型擅长跟随和处理数据,但对宏观政策的前瞻性仍有边界 01:18:27 | 指数增强应该和什么资产搭配 • 股票与债券通常具有较好的组合价值,但低利率环境正在改变配置条件 • 当生息资产收益下降,投资人更需要关注组合的波动和分散 01:26:58 | 为什么组合结构本身也可能带来超额 • 分散指数、管理人、策略方法和风险来源,减少单一策略同时失效的影响 • 频繁交易可能带来负伽马,进出成本高的私募产品更需要谨慎决策 01:34:24 | 指数增强、ETF 和其他策略怎么取舍 • 如果某类资产本身增强空间有限,又有成熟、便宜、流动性好的 ETF,可以比较两者的边际贡献 • 组合产品是否值得购买,关键要看它是否真正提供了额外的分散和研究价值 01:36:32 | 其他策略为什么也在变难 • CTA、中性和套利等策略受到资产稀缺、对冲成本、市场深度和叙事变化的影响 • 当更多资金争抢有限机会,策略收益可能被摊薄,交易磨损也会增加 01:39:38 | 超额收益的未来 • 超额收益仍然可能存在,但获取它需要付出更多研究、数据、算力和机会成本 • 管理人的持续迭代、策略分散和投资人的持有能力,会越来越重要 本期聊了什么 1. 7月不同指数增强赛道的表现为何分化 节目将300增强、A500增强、500增强、1000增强和2000增强放在一起比较。根据节目中提到的样本,7月期间2000增强整体表现相对稳定,500增强和 A500增强则经历了更明显的回撤。不同赛道的超额来源和拥挤程度不同,持有体验自然会出现差异。 2. 500增强和1000增强为什么曾经特别受欢迎 过去几年,500和1000相对较弱,指数本身的表现给主动管理留下了更大的增强空间。随着供给增加、策略扩张和资金涌入,这些赛道逐渐形成了供需两旺的局面。一个品种过去的超额很突出,既可能说明管理能力较强,也可能说明市场环境曾经特别有利,需要进一步拆解。 3. 指数增强的超额到底从哪里来 纯粹的指数增强,会尽量保持基准指数的行业结构和样本范围,在相同的“蛋糕胚子”上,通过选股和权重调整争取更好的表现。另一部分超额可能来自更明显的风格偏离、行业偏离、个股替代或更激进的策略。两者在收益好的时候看起来都叫超额,回撤时承担的风险并不相同。 4. 因子漂移怎样放大回撤 量价、动量、反转、估值、财务质量、成长和市值等因子,在不同市场阶段的表现会发生变化。适度使用因子是量化策略获取超额的来源,风格偏移过大则可能让产品逐渐偏离原来的指数增强定位。一旦市场风格反转,之前贡献收益的偏移也可能转化为回撤。 5. 端到端、非线性和传统多因子有什么区别 节目讨论了量化模型的几种方法。传统多因子更依赖研究人员对因子和经济学关系的设定,线性模型通常有更清晰的分档和约束。非线性模型可以捕捉更复杂的关系。端到端模型则更多依赖模型从大量信息和因子中进行筛选与决策,模型本身的重要性更高,也更难被外部观察者完全解释。 6. 7月回撤可能与流动性和集中交易有关 节目中提到,模型发出卖出信号,并不等于管理人主观决定要净卖出。不同产品可能在相近的时间使用了相似因子,资金行为、止盈、赎回和流动性变化又可能集中出现,原本分散的交易行为因此产生更高的相关性,最终形成连锁反应。 7. 超额回撤后,投资人应该立刻赎回吗 单月回撤本身不能直接证明一个产品已经失效。更重要的是观察产品在回撤期间做了什么,回撤来自哪类因子,管理人是否进行了迭代,迭代是否具有一致的方法论,以及后续表现能否恢复。指数增强的进出成本较高,贸然更换产品,可能同时承担赎回费、申购确认时间、机会成本和判断错误的成本。 8. 分散度为什么可能成为新的超额来源 分散不只意味着买多个管理人,也包括分散指数、策略方法、因子来源、管理规模和迭代路径。节目认为,当单一策略越来越拥挤,组合结构本身就会影响投资体验。合理的分散可以降低单一风险来源同时失效的影响,也有助于投资人减少频繁交易。 9. 指数增强的超额会不会越来越难拿 随着量化管理人的数量增加、技术迭代加快、算力和数据投入提高,市场竞争会持续加剧。超额收益仍然可能存在,但获取它所需要的研究、数据、算力、管理能力和分散成本都在上升。投资人需要接受一个现实:历史上容易获得的超额,未必能原样延续到未来。 本期适合谁听 如果你持有500增强、1000增强或其他指数增强产品,经历过近期回撤,想知道超额收益到底由什么构成,这期节目适合你。 如果你正在比较指数增强、ETF、量化选股或其他私募策略,也可以从这期节目里获得一个更完整的观察框架:先确认自己买的是什么,再看产品实际承担了哪些风险,最后判断它是否适合自己的资产配置和波动承受能力。

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4天前
118集:一座庭院,和它之外的世界|《光与线》韩江

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饱暖读书会

【本期书目】 《光与线》-韩江[韩] 卢鸿金[译] 国文出版社 本期读书会,首先要特别感谢磨铁图书的大力支持,让我们得以在新书发行之初,就翻开韩江老师这本滚烫出炉的《光与线》。 还是老规矩,我们会在评论区抽取 2 位听友,送出本期共读的《光与线》�~ 在韩江文学风靡大江南北之后,韩江老师带着这本略带凉意,却又充满蓬勃生命力的小书,施施然而来。 这一次,我们从诺奖感言、作品心路历程和《庭院日记》**三个部分展开讨论。跟随着韩江老师的文字,我们一点点走近植物、自然与人的世界,也在她从植物身上汲取的力量与智慧中,被一种安静却深刻的生命感所俘获。 也许正因为如此,我们开始重新思考:人与自然之间究竟存在着怎样的联结?我们又该如何重新感知自己与这个世界的关系? 不知道你有没有属于自己的“植物故事”? 也许是一棵陪伴你长大的树,一盆怎么也养不活却舍不得丢掉的植物,又或者是某个时刻,因为一朵花、一片叶子,而突然感受到季节和生命的存在。 欢迎把你的故事和思考留在评论区,也许它会成为我们理解《光与线》的另一扇小小窗口。� 【本期时间轴|这一次,我们从一束光聊到一条线】 01:51|� 诺奖得奖致辞:韩江老师到底想告诉我们什么? 05:06|️ 从写作到诗歌:这本书是怎么“长”出来的? 10:17|�《庭院日记》:当一个人开始认真观察植物…… 13:46|�一个有点难的问题:世界为什么如此暴力,却又如此美丽? 26:37|�你喜欢《庭院日记》吗?来聊聊你和植物之间那些“不太寻常”的关系 47:04|如果让你在自己的生活里寻找一束光,它可能是什么? 53:25|�如果你的人生里有一条线,把你和这个世界连接起来,那条线会是什么? 【背景音乐】 《The english garden》 【联系我们】 听友群:bndshwang123 Email:[email protected]

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4天前

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