节目

三行摘要 • 发生了什么：Anthropic 与 HHMI Janelia 推出 MHS 研究预览，让 Agent 用统一驱动操作显微镜、移液设备和机械臂。 • 为什么重要：Agent 从聊天框走进现实设备后，真正的门槛变成身份、权限、停止、恢复与审计。 • 适合谁听：正在评估科研自动化、制造 Agent、工具协议和高风险工作流的团队。 本期坐标 • 内容主题：应用与产业 • 主要地域：全球 / 海外 时间轴 • 00:00 三台互不相通的实验室设备 • 00:50 MHS 怎样把硬件变成统一动作接口 • 02:30 八小时剂量反应实验与效率口径 • 04:10 物理故障、硬限制和可撤回权限 • 06:00 Google 地球预测 Agent 的领域门禁 • 07:20 Cloudflare 为机器人建立身份申报 • 08:20 采购 Agent 前该先问什么 本期信号卡 • 已确认事实：MHS 研究预览已向首批科研与先进制造伙伴开放；Google PPE 和 Cloudflare BotBase for Operators 已由各自官方发布。 • 公司自述：MHS 参与方案例称集成从数周缩至小时，并在八小时内完成含自动重跑的剂量反应曲线；Google 称 PPE 可把数周建模压缩到分钟。 • 媒体报道：本期没有以媒体报道作为入稿事实。 • 主播判断：Agent 越能自主行动，越需要把身份、权限、停止、恢复和审计写进系统，而不是只要求模型“自己小心”。 • 相互冲突 / 待核验：MHS 尚未开源，跨设备采用、独立安全评测和责任边界仍待验证，未作为已兑现事实。 来源与日期 1. Anthropic｜2026-08-27｜https://www.anthropic.com/news/model-hardware-standard-research-preview 2. Google Research｜2026-08-27｜https://research.google/blog/planetary-prediction-engine-automating-global-models-via-earth-ai/ 3. Cloudflare｜2026-08-28｜https://blog.cloudflare.com/botbase-for-operators/ 术语与数字口径 • MHS 是 Model Hardware Standard 的研究预览，不是已经普及的行业标准。 • MCP 负责 Agent 发现和调用工具；MHS 进一步描述工具背后的真实设备、状态、动作和安全信息。 • 八小时、数周缩到分钟等效率数字均为官方或参与方口径，尚无独立普遍性验证。 下一观察点 关注 MHS 的开源时间、硬件厂商驱动维护、第三方安全评测，以及错误动作的责任划分。 勘误 发布时暂无。若有更正，将在此处与置顶评论同步更新。 本期问题 你更愿意先把 Agent 接到哪一种低风险设备上？ 制作说明 本节目由施泰隆主编，音频使用 AI 合成声线制作，并经过人工编辑与核验。

🎵本期主播：林之 欢迎加入我们听友群，参加一月一次的公益讲座～ 本期冥想播客聚焦身心联结修复与健康习惯重塑。开篇通过自我反思提问，引导听众审视自身身心状态，结合脑科学原理，解析人们明明知晓健康准则，却难以坚持自律的核心原因：理性脑与本能奖赏脑的运作差异，熬夜、暴饮暴食、高油饮食等行为并非意志力不足，是普遍的大脑机制，不必过度自我苛责。同时援引吠陀奥义书与《薄伽梵歌》的古老智慧，阐释身体是承载生命力与创造力的神圣圣殿，值得以敬畏之心守护。 随后开展15分钟沉浸式冥想，先进行全身放松扫描，再引导听众向内感知骨骼、血液、心跳与细胞运转，重建身心感知联结。在此基础上将善待身体的正向信念植入潜意识，弱化心理防御，放下过往自我消耗的愧疚，自发建立早睡休养、规律饮食、适度运动的内在导向。借助适配的脑波辅助，让自我关怀的信念自然扎根，帮助听众摆脱强行自律的内耗，从内心主动践行健康的生活方式。 本期冥想练习的背景音乐为双耳节拍，如你在聆听时感受到耳鸣或不适，请及时停止。

本期内容 1519年9月20日，葡萄牙航海家费迪南德·麦哲伦率领五艘旧帆船、270名来自九个国家的船员，从西班牙塞维利亚港出发，向西寻找通往香料群岛的海峡。没有人知道，这将是人类历史上第一次环球航行——也将是一场死亡之旅。 * 出发：五艘船（特立尼达号旗舰、圣安东尼奥号、康塞普西翁号、维多利亚号、圣地亚哥号） * 圣胡利安港哗变：三艘船叛乱，麦哲伦一夜镇压 * 圣地亚哥号探路时遇风暴沉没，船员步行11天报信 * 1520年10月21日发现海峡入口，穿越600公里"魔鬼海峡" * 圣安东尼奥号中途叛逃回国，带走大部分补给 * 1520年11月28日驶出海峡，进入太平洋 * 太平洋航行99天不见陆地，吃锯末、老鼠、牛皮，19人死于坏血病 * 1521年3月6日到达关岛补给 * 1521年4月27日麦哲伦在菲律宾麦克坦岛战死 * 5月1日鸿门宴，27名船员被杀 * 康塞普西翁号因人手不足被烧毁 * 特立尼达号漏水被葡萄牙人俘获 * 维多利亚号在埃尔卡诺指挥下独自穿越印度洋、绕过好望角 * 1522年9月6日回到西班牙，出发270人，仅18人生还 expedition远征、探险 circumnavigate环球航行 strait海峡 Strait of Magellan麦哲伦海峡 mutiny哗变、叛乱 scurvy坏血病 fleet船队 voyage航程 航行navigate导航、领航 Spice Islands香料群岛 hardtack硬饼干（航海干粮） flagship旗舰carrack克拉克帆船 Pacific Ocean太平洋（Mar Pacifico） Lapu-Lapu拉普拉普（麦克坦岛酋长）Juan Sebastián Elcano胡安·塞巴斯蒂安·埃尔卡诺Antonio Pigafetta安东尼奥·皮加费塔（随船学者，日记作者）

🎙晨读天下事，从这里开始。 【24小时｜读头条】 📱 00:34央行等两部门将房贷最长期限延至40年。（财联社、新京报） 021:21中证协等起草券商交易信息系统接入规范。（财联社） 01:4420余家算力调度主体入驻全国一体化算力网平台。（21财经） 02:18腾讯开源新一代大语言模型Hy4 preview。（21财经） 02:43百家科技公司联名呼吁加强AI网络防御。（中新经纬） 🚀 03:09西藏吉隆泥石流灾害已致7人遇难，554人失联。（央视新闻） 03:262025年末我国人均预期寿命达79.25岁。（澎湃新闻） 03:46三部委要求有力有序推行商品房现房销售。（上观新闻） 04:07受台风影响的部分高铁线路今起逐步恢复开行。（界面新闻） 04:452025年全国彩票逾期未兑奖奖金同比增长约29%。（界面新闻） 05:09国内汽柴油价格上调，加满一箱92号汽油多花14.5元。（中新经纬） 05:40中秋国庆拼假方案走红，长线游搜索热度大涨。（上观新闻） 06:23北京部分老旧电动自行车须在8月31日前办理延用登记。（上观新闻） 06:47佛山市政公厕即日起实行全厕位24小时开放。（澎湃新闻） 07:17美团退还摩拜单车押金，澄清不受理ofo押金退款。（上观新闻） 07:50国产驱逐舰哈尔滨舰退役，将赴长沙作国防教育基地。（澎湃新闻） 08:22中国男足9月下旬将在重庆进行四场热身赛。（澎湃新闻） 08:38中国女排3:0胜越南，晋级亚锦赛半决赛。（界面新闻） 08:51第21届长春电影节“金鹿奖”揭晓。（上观新闻） 🌏 09:15尼泊尔北部山洪遇难人数升至579人。（澎湃新闻） 09:30马航客机起落架舱发现无名男尸，警方已立案调查。（上观新闻） 10:04 日陆上自卫队对非法闯入中国驻日大使馆队员作免职处分。（央视新闻） 10:17挪威国王哈拉尔五世病逝，终年89岁。（澎湃新闻） 10:30俄罗斯成功试射一枚洲际弹道导弹。（第一财经） 【健康划重点】 10:46开学季，买文具怎样避坑？（据新京报） 【轻解读｜深一度】 12:15这就是所谓的“知耻后勇”？（据澎湃新闻） 【收个尾｜一句话】 14:19好的教育，始于师道尊严。 主播：王晓 * 本节目在小宇宙、苹果播客、喜马拉雅、QQ音乐、网易云音乐、蜻蜓FM等播客平台已同步更新，欢迎大家订阅、收听与转发。

内容来自范冰开源的《前线部署工程师：人工智能时代的客户价值交付秘籍》。 一群正在重写 AI 落地规则的人——前线部署工程师 FDE。模型早就不稀缺了，真正稀缺的是那些肯钻进车间、战场、律所，把模型塞进真实业务流程的人。从 Palantir、OpenAI 到 Harvey、Sierra，再到中国的第一批实践者，拆开看：为什么 95% 的 AI 项目都失败了，而他们反着，在一个又一个「不可能落地」的场景里，做出了能写进财报的结果。 摘要： 1. 「模型通常是最干净的部分，难的是找到那个没人写进文档的工作流。」 2. 「软件行业那堵墙，梯子翻不过去，人翻得过去。」 3. 「驻场卖的是人头，FDE 卖的是结果。」 4. 「上线只是行政事件，激活才是行为事件。」 5. 「企业买人工智能，就像你奶奶拿到一部 iPhone——她想用，但需要你帮她设置好。」 6. 「FDE 模式成立的标志，是每个后续客户的定制量递减。」 来源：https://github.com/xdash/FDE-the-Guidance-Book-of-Forward-Deployed-Engineer

📝 本期简介： 当 AI 让写代码越来越容易，“如何卖出去”反而成了独立开发者的最大挑战。本期节目三位开发者结合近期的转型与实战经验，一起聊聊独立开发中的营销困局、社区推广的得失，以及在 AI 浪潮下，工程师该如何转变思维，把产品当做子弹，在真实市场中敏捷破局。 【嘉宾】 * Zhiqiang: X 【主播】 * 王小念：博客，X，B站：凯文丸，YouTube：Kevin One * 张程：ADHD执行力实验室：小红书，B站，YouTube；公众号：执行力实验室 【你将听到】 04:00 - 26:00 独立开发的困境：比起写代码，Marketing（营销）才是最大的坑 产品的“制造成本”降低，“卖出去”变难： * AI 可以在短时间内做出原型，但创造了大量“AI 垃圾产品（AI slop）”。 * 小念分享自己的 Reddit 推广惨痛经历（引流贴被三个板块版主永久封禁）。 * 张程分享推广心态上的挣扎（对产品挑剔导致自信心不足、害怕被当作“割韭菜”）。 破局思路： * 营销即主体，产品即子弹：在 AI 时代，把营销流程当成主体，将快速生成的小产品当作测试市场的“子弹”频繁抛出，走量验证市场。 * 内容工作流自动化：如何搭建 7x24 小时自动化生成与发布营销内容（如短视频/英文教学）的系统，比单次爆款更重要。 工程师的心态陷阱：产品上线即失落： * 工程师/设计师的快乐在于“Build（构建）”的瞬间；产品上线后，失去持续养育和运营的动力。 * 志强提到 AI 曾调侃他：如果不先规划商业模式和营销管道，下一个 Idea 只是“第 86 个项目坟场”。 26:00 - 34:00 真实需求 vs 伪需求：工程师思维的局限 极低成本验证 MVP： * 投资人案例：共享衣服项目不应先写代码，而应在宿舍门前贴纸条测试有没有人愿意 Exchange。 * 遛狗平台案例：从电线杆上的线下广告发现本地真实需求。 跨行业互补： * 工程师不应局限于技术，而应找行业专家合作，挖掘真实痛点。 * 小念做房产营销 Tool 的教训：自以为能解决买卖双方信息差，但房地产经纪人并不需要，反而更需要自动化社交媒体宣发工具。 34:00 - 53:00 AI 浪潮下，软件工程师的未来与就业悲观/乐观论 中短期 vs 长期预期： * 长期（5-10年）乐观：人与 AI 会重新找到各自擅长的地方，生产力极大提高。 * 中短期（2-3年）悲观：行业极其混乱，公司吹捧 AI 能力，社会面临“1个老板 + 0个员工”的极端 Business 模式冲击，引发社会问题。 工程师会沦为纯粹的工具吗？： * 大厂代码库恶心/庞大，现在大家已经好几个月不手写代码，主要靠 AI 辅助与 Review。 * 未来工程师的核心壁垒不再是 Design Pattern 或 LeetCode 算法，而是 对业务的深刻理解 与 产品的设计品味（Taste）。 53:00 - 1:00:00 大厂 VS 小厂/创业：金手铐与个人偏好 * 大厂的优势：高薪、最具性价比的资本积累路径、尊重女性与健康的人际沟通环境、强大的同事资源。 * 大厂的弊端：金手铐陷阱（钱太好赚导致丧失探索其他可能性的勇气）、游戏化晋升（Gameify）、政治博弈与压榨。 * 小厂/创业的优势：拥有完全的 Ownership，快乐来自于直接解决具体问题 1:00:00 - 1:06:34 如果只给 1 小时，你会传授什么技能？ * 小念：提升产品的设计审美与视觉品味；学会利用 AI 快速在实战中落地产品。 * 志强：不外包思考，实事求是地取证。利用软件易更新/回滚的特性，用数据和实验流程去验证想法、说服他人。 * 张程：授人以渔（学会向 AI 提问/解决问题） + 清晰认识自我（找到适合自己的路径，不陷入无谓的焦虑）。 【关注我们】 * 小宇宙｜下班搞事指南 * Apple Podcasts / Spotify 同步更新中 Powered by Firstory Hosting

【赞助商】 OpenClaw快报 每天五分钟，听听 OpenClaw 快报，带你了解最新动态和业内讨论 传送门 https://www.xiaoyuzhoufm.com/podcast/6a1732a2dffa135d0ab5ef43 【目录】 本期的 15 篇论文如下： [00:30] 🎲 PAWBench: How Far Are We from Probabilistically Aligned World Modeling?（PAWBench：我们距离概率对齐的世界建模还有多远？） [01:09] 🤖 What Makes Good Agentic Data? An ACE Lens on Data Generation for LLM Agents（什么造就了好的智能体数据？面向LLM智能体的数据生成的ACE视角） [02:01] 🎯 TTPO: Test-Time Policy Optimization（TTPO：测试时策略优化） [02:49] 🤖 Training Agents to Evolve with Their Harness: TaoLive Digital Avatar Agent Technical Report（训练智能体与其运行框架协同进化：TaoLive数字人智能体技术报告） [03:41] 🏙 UrbanGround: From Local Perception to Spatial Agency in a Real-Scale City（UrbanGround：从局部感知到真实尺度城市中的空间能动性） [04:34] 🎮 GameWAM: A World Action Model for Video Games（GameWAM：视频游戏的世界动作模型） [05:24] 🔄 PILOT in the Loop: Live Self-Improvement for Long-Horizon Agents（PILOT在环：面向长时程智能体的实时自我改进） [06:03] 🤖 Zero-WAM: In-Context World-Action Modeling from Human Videos for Open-Ended Task Generalization（Zero-WAM：基于人类视频的上下文世界-动作建模实现开放式任务泛化） [06:55] ⚗ Self-OPD: On-Policy Distillation for Flow Matching Models without Teacher（Self-OPD：无需教师模型的流匹配模型在线策略蒸馏） [07:51] 🧬 Understanding Evolution Strategies for LLM Reasoning: Broader Reasoning Coverage than GRPO（理解面向LLM推理的进化策略：比GRPO更广泛的推理覆盖） [08:44] 🎮 Magpie: Real-Time World Renderer for Interactive Games（Magpie：用于交互式游戏的实时世界渲染器） [09:41] 🧩 Procedura: Agentic 3D Modeling with Procedural Control（Procedura：程序化控制下的智能体3D建模） [10:39] 🎬 Thinking on Shots: Consistent Multi-Shot Video Editing with Agentic Reasoning（思考镜头：基于智能体推理的一致性多镜头视频编辑） [11:40] 🧠 WikiSkill: Compiling Agent Experience into Persistent Knowledge for Skill Evolution（WikiSkill：将智能体经验编译为持久知识以促进技能进化） [12:46] 🔗 CaSKG: Counterfactual-Causal Skill Graphs for Scalable Agent Skill Retrieval（CaSKG：面向可扩展智能体技能检索的反事实因果技能图） 【关注我们】 您还可以在以下平台找到我们，获得播客内容以外更多信息 小红书: AI速递

深蓝保线下圆桌 | 房贷、孩子、父母养老：普通家庭的钱，到底先给谁？ 💙看病不慌，养老不愁，理财不难！欢迎来到「深蓝保编辑部」，这是一档深蓝保旗下的播客节目，我们传递保险的温度，也分享生活的态度！ 📖 本期人物介绍 主播：莫莫，前香港财富管理经理，9年保险行业经验，立志成为“人生CFO”的INFP 嘉宾：Jeff，《截胡不截财》主播，美国Temple大学金融硕士，CFA三级候选人，长期关注投资、房产和家庭财务规划 嘉宾：张琦，深蓝保资深规划师主管，长期接触不同收入、不同年龄、不同家庭结构的用户，看过大量普通家庭真实的选择、焦虑和教训 今年是深蓝保的十周年，上周六，我们做了一件有点不一样的事——第一次把大家从线上请到了线下，办了一场十周年线下开放日。 开放日当天，我们请大家参观了深蓝保，一起玩了趣味游戏，还坐下来，进行了一场重头戏——圆桌讨论。 我们聊了一个每个人都绕不开的话题：如果今天重新规划一次，我们的家庭财务应该怎么安排？ 整场圆桌，没有聊什么大道理，聊的就是真实的人、真实的家庭：有人高位卖掉房子，把现金流牢牢攥在手里；有人刚工作，就给生病的妈妈存下了一笔钱；还有一位老用户，主动讲起自己的真实经历，让现场很多人红了眼眶。 我们把这场90分钟的圆桌整理成了这期节目，希望没能到场的你，也能从这些真实的故事里，找到一点属于自己的答案。 🎁专属资料获取 我们为你准备了两张家庭财务复盘表&填写指南，这两张表可以帮我们，把家里的钱、负债、保障，还有未来几年的大额支出，一次性理清楚——相当于给家庭做一次“财务体检”，来深蓝保公众号，扫码回复关键词「复盘」即可免费领取👇️开启你的财务规划之旅 🎧 时间轴 Part 1｜现在，你最担心什么？ 03:19 开场投票：收入变化、父母养老、家人健康，现在担心哪个？ 05:52 生活中最大的变化：高位卖掉房产、辞掉高薪但“危险”的工作 Part 2｜这些年，家里的钱是怎么安排的？ 09:06 现场结果意外：大家最大的开销压力，居然不是房贷？ 13:52 灵魂拷问：突然来了100万，你会怎么安排？ 19:16 Jeff：快40岁才明白，家庭财务是要打理一辈子的事 23:02 高位卖房的背后：给另一半画饼，也是一种技能 25:00 张琦：工作第一年，就给生病的妈妈存了一笔50万的保单 27:27 长期主义 vs 眼前安稳：3年的钱和10年的钱怎么分？ Part 3｜不同人生阶段，最该做什么？ 32:50 一个人/刚结婚：单身阶段，最该做的是赶紧谈恋爱？ 37:38 有娃家庭：教育支出占家庭收入的比例，别超过这条线 44:34 三明治家庭：上有老，下有小，钱应该先花给谁？ 45:59 40岁之后：从“赚钱”变成守财，别忘了健康也得跟上 Part 4｜保险在家庭规划里，是什么位置？ 50:41 Jeff的保险清单：重疾、医疗、意外、定寿配齐了，但我不碰储蓄险 53:34 张琦：储蓄险是普通家庭的“傻瓜式理财”，是防御性资产 56:30 一位老用户的真实故事：当我真的收到100万时，我却高兴不起来 Part 5｜现场Q&A 01:00:27 存款利率低、股市玩不明白、黄金上下下：普通人还能怎么配置？ 01:04:21 小白必学：保险预算占家庭收入多少合适？ 01:05:52 快50岁了，增额寿要配多少？用“缺口反推”算出来 📌 特别说明 这是我们第一次尝试视频形式，视频内容可能音频时间轴略有出入，不影响正常收听，还请大家多包涵。我们后续会继续打磨，越做越好。 💡 本期提到 * 三个贴纸问题 1️现在，你最担心什么？ A. 收入变化 B. 父母养老 C. 家人健康 2️现阶段，家里最大的开销压力来自哪里？ A. 房贷车贷等固定支出 B. 老人看病、孩子教育等必要支出 C. 日常消费，没什么硬性负担 3️做财务规划时，你更关注哪个时间维度? A. 3-5年的安稳(短期) B. 10年、20年的从容(长期) * 家庭资产的四个账户 比例不是固定的，关键看家庭收入、负债、成员结构和未来目标 * 不同家庭的规划重点 * 保障险 四大核心险种包括：意外险、百万医疗险、重疾险和定期寿险 它们分工明确，价格也各有不同 * 储蓄险 储蓄险是一类兼具 “储蓄” 和 “保障” 功能的保险 常见类型包括：年金险、增额终身寿险、分红型产品、万能险等 核心特点：锁定长期收益、安全性高，适合长期资金规划（如养老、教育、资产传承等） 如果你想要了解更多保险相关知识，欢迎关注「深蓝保」公众号 这里有最接地气的社保干货、有实时更新的保险攻略、有行业前沿的深度剖析，更有专业的规划师团队在线服务 如果你也有想聊的，或者有推荐的嘉宾，欢迎添加微信，加入听友群，一起探讨和我们生活息息相关的议题👇️ 感谢你的收听，这里是深蓝保编辑部 我们传递保险的温度，也分享生活的态度，祝大家生活愉快，期待下期再会 : ） - 本节目由深蓝保出品 -

00:00 舞台距离，要不惜代价引人注目 03:46 社交距离，一定要苟到泥土里 05:06 做人，一定要自视过低 06:56 人的想法，会显化在表情里 🏷️胜子本人微信 Shengzi0055，添加请备注“播客”，领取《职场人情世故三万字精华》《识人与人性法则2w字》《商业与赚钱思维2w字》，朋友圈日常更新创业笔记和思考感悟，让胜子陪你一起慢慢变强大～ ⭐记得关注胜子哦： 微博：谢胜子 抖音：谢胜子 小红书：谢胜子 公众号：谢胜子

【内容简介】 当永州队带着卫冕冠军的身份踏入2026年湘超新赛季，却迎来开局两连败时，很多人或许在问：神话要破灭了吗？但如果你看过黄楚儒这一路的故事，就会明白——冠军从来不是这支球队唯一的底色，而那股“输了一起扛”的劲儿，才是他和永州队真正让人动容的地方。回望2025年，黄楚儒的名字还只和永州校园足球绑在一起。拿着最低档的工资，贴钱带孩子们踢球，一贴就是十多年。他是自嘲的“最低级别教练”，没背景、没资历，却把一件事做到了极致：让每一个想踢球的孩子，都能跑起来、笑起来。就是他，带着一群平均年龄不到20岁、被外界看作“菜鸡”的孩子，在去年湘超一路“跑不死”地拼到了最后，拿下冠军，创造了属于湖南草根的奇迹。 那种十几年如一日不被看见却从未怀疑过自己的劲儿，那股从军旅生涯中淬炼出的“敢冲锋，守得住”的韧劲，支撑他扛过了所有质疑和低谷。竞技体育有起有落，黄楚儒的故事从不是关于不败，而是关于在平凡中笃定前行，在逆境中彼此相信。所以，无论这个赛季的比分牌如何跳动，我们都愿意把掌声和呐喊留给他们。因为站在场边的那个主教练，和场上那些年轻的身影，让我们相信：只要心里有光，人生就是自己的，而热爱，终究会带我们去到更远的地方。 【Shownotes】 00:00:46 黄教练被低估十几年，从未怀疑自己 00:04:46 哪怕看不到回报，贴钱也要坚持追梦 00:07:40 小学比赛费用全包，奖金全花孩子身上 00:08:08 最大的愿望：请好教练，不让孩子们交钱 00:09:14 为招好苗子，愿意放下身段求校长 00:14:08 从低谷爬向高峰，2025年卫冕冠军 00:18:47 青训要等十年，一支球队的成功急不来 00:21:17 所谓「中场」是调整，归零后重新开始 00:23:34 预测2026湘超联赛，只盼能进前八 【书单推荐】 《热辣湘超》这本书是由湖南人民出版社在2025年11月出版的图文纪实作品，由《热辣湘超》编委会编著 。全书分为“热土之上”“辣味来袭”“湘韵纷呈”“超越自我”四大篇章，不仅收录了90幅高清赛事照片，还链接了25个精彩赛事视频。 【了解更多】 喜马拉雅：乐book之·中场未竟 荔枝FM：乐book之·中场未竟 苹果播客：乐book之·中场未竟 公众号：王燕+乐book之·中场未竟 B站：王燕—乐book之_中场未竟 网易云音乐：乐book之 小红书：主持人王燕 小红书：乐BOOK之 视频号：乐BOOK之 抖音号：乐BOOK之 主理人：王燕 项目统筹：赵颖慧 王雨琦 宣传统筹：程琴怡 现场执行：程琴怡 嘉宾联络：戴俊 文案编辑：周若诚 视频剪辑：花花 音乐导演：肖翔尹 技术顾问：李登峰 出品：湖南新华书店集团 版权声明：未经许可，不得转载或用于商业用途。

AI的故事还在，但资金已经开始挑故事。 8月28日，美股三大指数集体收涨。道琼斯指数上涨0.20%，报53569.44点；标普500上涨0.72%，报7730.99点；纳斯达克上涨1.57%，报26541.35点。市场情绪明显受到英伟达财报提振，纳斯达克成为表现最强的主要指数。但投资者需要关注这里出现的一个变化：AI产业链已经开始分化。例如Marvell业绩虽然继续增长，但财报之后股价明显下跌。 也就是说，市场已经不再满足于“这家公司和AI有关”，而是在要求更高的收入增速、更明确的订单以及更快的利润兑现。这种变化也出现在软件和应用层。 Salesforce第二财季营收113.5亿美元，调整后EPS达到5.90美元，远高于市场预期的约3.28美元；公司将全年营收指引上调至461亿至464亿美元。更重要的是，Agentforce和Data 360的ARR已经接近39亿美元，同比增长超过210%，其中Agentforce ARR超过15亿美元，同比增长超过240%。CrowdStrike同样交出强劲数据，新增ARR达到3.33亿美元，同比增长51%。 这两家公司提供的是另一种验证：AI不只是卖GPU，也开始进入CRM、网络安全以及企业软件的收入模型。资金现在的交易已经从“谁拥有AI概念”逐渐转向“谁能够把AI变成现金流”。 而AI这场资本开支周期，还有另外一面——它正在越来越依赖杠杆。 软银正在寻求新增100亿美元贷款，为其OpenAI相关投资融资，贷款定价大约是SOFR加275个基点；与此同时，软银此前已经获得大额融资，并计划继续向OpenAI投入巨额资金，同时考虑发行100亿至200亿美元债券以及约1万亿日元的日本零售债券。 这件事的关注点并不是软银敢不敢押注OpenAI，而是当AI从科技公司的研发项目，变成需要银行贷款、债券市场和大型资本共同支撑的资本密集型产业之后，AI行情就不再只是科技问题，也开始变成信用问题。杠杆不会创造价值，只会放大价值，可如果未来资本开支回报率下降，杠杆也会放大风险。 再来看亚洲市场。 昨天，日经225继续上涨，而韩国KOSPI则明显走弱。日本市场受到软银相关交易以及日本央行未来政策转向预期支撑；韩国市场则出现三星电子、SK海力士等AI存储相关股票的获利回吐。日本更偏向利率正常化、金融股和资本运作；韩国则更直接暴露在HBM和AI存储估值上。 能源市场方面，美国正在与委内瑞拉讨论部分油田的长期开发和供应安排，委内瑞拉也正在考虑退出OPEC。相关谈判目前仍未最终落地，因此现在还不能把它理解成既成事实。如果最终形成，美国企业获得更多委内瑞拉原油资源的长期开发权限，同时委内瑞拉退出OPEC，那么改变的不只是两国关系，还可能是全球原油供应体系。 委内瑞拉是OPEC创始成员国，近年来实际产量恢复速度仍然有限。美国如果进一步介入其油田开发，市场需要观察未来几年全球原油新增供给是否因此增加，因为大宗商品往往不是由一天的需求变化决定，而是由供给曲线的变化决定。 今天，G20财金会议在美国北卡罗来纳州阿什维尔拉开序幕。其中，28日至29日举行的是财长与央行行长副手会议，8月31日至9月1日才是财长和央行行长正式会议。美国作为今年G20主席国，已经把议程定得相当明确：推动全球经济增长、处理贸易失衡、降低主权债务风险、强化能源等关键资源供应链，同时推进跨境支付、金融监管和数字资产等议题。 这里面最值得市场关注的，其实不是G20最后会不会形成一份漂亮的联合声明，而是美国希望把什么变成全球共识。目前美国最关心的一个问题，是全球增长和贸易失衡。美国财政部长Scott Bessent已经表示，美国希望推动一种基于生产率和创新的“公平竞争”，并把全球供应链，特别是能源和关键资源供应链的安全放到更重要的位置。与此同时，美国还希望其他G20成员配合其对伊朗的制裁政策。