20260813美国7月通胀温和“过关”！英伟达加码万亿开源模型Nemotron 4！美股医药板块成芯片股新对冲工具？
从华尔街到陆家嘴
▼ 本期播客导览：
第一财经主持人：熙芮
本期嘉宾：安睿思资本 周尚晨、国都证券投资顾问 陈兆凌
「00:04:45 美国7月通胀温和“过关” 9月加息仍未定论」
「00:13:46 英伟达加码万亿开源模型Nemotron 4 构建企业本地Agent生态」
「00:26:33 板块负相关显现！美股医药成为芯片股新对冲工具」
①美国7月通胀温和“过关” 9月加息仍未定论
美国7月通胀数据全线符合市场预期，短期物价压力警报暂缓，但尚未扭转美联储货币政策不确定性。数据显示，7月CPI同比上涨3.4%、核心CPI同比上涨2.5%，环比同样贴合预期，通胀整体温和回落。住房成本仍是主要支撑，贡献月度涨幅三分之二，机动车保险价格显著回落，医疗、教育、娱乐等分项小幅抬升。数据落地后市场反应克制，美联储9月加息概率维持45%，美元短线走强、美股期货与黄金小幅走弱。当前通胀仍显著高于2%政策目标，后续8月数据表现将是决定9月议息会议走向的关键。
-安睿思资本周尚晨：7月CPI符合预期，通胀呈现趋势回落但服务端粘性较强，叠加非农就业走弱，美联储政策陷入两难。单月数据不足以决定9月利率决议，美联储会同时权衡通胀粘性与就业下行风险。美债市场拥挤的空头头寸，放大了数据落地后的波动，利率变化会顺着美元向外传导，影响全球各大类资产。通胀属于磨底式下行，并非直线回落，市场不宜过度押注快速宽松，后续重点跟踪住房服务通胀以及薪资数据的变化。
-国都证券投资顾问陈兆凌：隔夜美国CPI符合预期，叠加近期非农数据走弱，市场定价9月加息的概率正在降低。短期流动性收紧风险下降成长股得反弹窗口。
②英伟达加码万亿开源模型Nemotron 4 构建企业本地Agent生态
英伟达正全力研发至少达1万亿参数的开源模型Nemotron 4，旨在降低对OpenAI等头部客户及云巨头的依赖。公司不仅通过回租服务器将云服务算力承诺大幅增至280亿美元，还组建了包括Mistral、Cursor等在内的“Nemotron联盟”共建生态。英伟达周二发布300亿参数、30亿活跃参数的模型Nemotron 3.5 Lightning及开源模型路由库NeMo Switchyard，分别主打高效智能体执行与多模型智能调度。戴尔宣布扩大与英伟达合作，将英伟达官宣的这两项技术纳入Deskside Agentic AI，推动智能体向企业本地部署延伸。
-安睿思资本周尚晨：英伟达研发万亿参数开源Nemotron 4，并非布局模型收费业务，而是以免费模型撬动全栈硬件需求，打开政企、本地部署增量算力市场。这套策略能够分散客户集中风险，对冲云厂商自研芯片冲击，同时依托模型研发反哺新一代GPU迭代。开源生态会加深客户软硬件路径依赖，持续巩固算力赛道壁垒；后续行业核心观察指标，将会是中小企业算力订单增速与头部云厂商自研芯片分流幅度的对比变化。
-国都证券投资顾问陈兆凌：英伟达开源模型有望长期锁定算力需求。A股方面可关注北美算力链反弹、自主可控以及AI应用等。
③板块负相关显现！美股医药成为芯片股新对冲工具
美股市场出现新变化，医疗保健板块与半导体板块近期转为负相关。量化资金在AI交易拥挤时从芯片赛道撤离，涌入防御属性的医药股，医药正在成为AI芯片行情的对冲工具。医疗板块具备刚需属性，业绩现金流稳定，叠加药价政策担忧缓解、估值偏低，资金避险配置意愿上升。6‑7月震荡阶段，医疗板块跑赢半导体超30个百分点。当前板块行情很大程度受AI主线热度驱动，部分个股股价与基本面出现背离。机构提示，不应单纯博弈板块β行情，需优选具备内生营收增长的标的。一旦AI交易退潮，医药的对冲价值将进一步凸显。
-安睿思资本周尚晨：近期美股半导体与医疗板块走出负相关跷跷板行情，量化动量资金是短期轮动核心推手。两者估值、行业周期形成明显反差，高波动高估值的芯片遇回调时，资金会涌入刚需防御属性的医药避险。但量化仅放大短期行情，长期走势仍回归各自产业基本面；两大板块长期走势依旧遵循自身产业逻辑，医药板块本身政策回暖、盈利稳健，具备独立配置价值，不能单纯把医药当作AI芯片下跌的对冲工具，医药板块并非的行情对冲工具。
-国都证券投资顾问陈兆凌：虽科技股赢得反弹窗口，考虑到成交量未能放大的情况下仍以存量博弈思维为主。预计盘面仍以板块轮动为主基调，均衡配置科技、医药消费以及红利等。
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注：以上内容不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎，决策请结合个人风险偏好与专业分析。
