节目

一边是水涨船高的价值链，一边是愈发严苛的合规生命线，中企出海挤在一条风险与机遇并存的航道上，财务逐渐成为了老板最仰仗的战略“舵手”。本期“一陆有你”播客将走进新一轮出海企业所面临的实战场景，特别邀请兴中集团全球首席财务官陈禕岚女士进行分享，用走过的路丈量全球市场的合规深度与增长高度，打破认知“蛋壳”，为碎片化的出海重新建模。 00:48 市场拓展需求是出海的必要条件，而全球化供应链的现金流与业务流是充分条件，数字化转型是出海的终极需求 05:33 全球型企业与区域型企业相比，营收来源更丰富，收款和报告模式更复杂，税务与转移定价需要更精确的顶层设计，因此财务需要做到思想前瞻又行动敏捷 09:47 财务治理需要实现系统、准则与内控体系之间的平衡，根据实际情况决定区域化与集中化之间的取舍，因此必须在出海前期建立关键节点的DOA体系，避免海外分部权力错配 13:41 出海最重量级模型的制造型企业靠供应链出海，需要全盘设计、长期布局 16:51 出海最轻量级模型的新经济型企业靠钱出海，在并购的基础上保持独立运营 17:47 位于二者之间的企业靠人出海，以强大的中后台快速在本地建立能支持商务行为、可掌控团队 19:58 发达国家的税务讲道理，只要掌握法规、讲清企业状况可以有一定起伏；发展中国家的税务讲数字，以纳税合理比例为标准 「特邀嘉宾」 陈禕岚 兴中集团全球首席财务官

当中国企业的视野普遍投向国际市场，对于财务决策者们而言，这不仅是一场颠覆性的战略“大考”，更是自我能力蜕变的一次良机。本期“一陆有你”播客将走进新一轮出海企业所面临的实战场景，特别邀请兴中集团全球首席财务官陈禕岚女士进行分享，用走过的路丈量全球市场的合规深度与增长高度，打破认知“蛋壳”，为碎片化的出海重新建模。 00:35 应对外汇管制，实际上是在解决资金流动与支付体系的破碎化问题，要构建跨境资金池、优化融资结构、锚定比较优势区域，才能有效创造营收 03:57 数字化转型颠覆了过往出海对人的依赖实现了全球高效，但跨区域智能化工具的价值各有不同，在高人力成本与人才匮乏地区具备更突出意义 06:32 出海财务人才既要懂当地与国际法规，又要懂当地与通用语言，还要有科技和全球性视野 07:18 出海短期内可以靠总部外派的资深内生人才，但长期还需要在本地摸索找准最精准的人 09:30 出海企业要不忘初心，锚定战略未来；坚定决心，不怕开局碰壁；保持耐心，不因减缓退缩 12:41 出海第一性原则是要有稳定的增长份额和市场份额 13:38 CFO既是护航者，又是破局者，前期要带领企业走出舒适区，后期要帮助企业稳住市场价值 14:57 出海比起运气更看资源，最大的、无从挽救的误就区是企业硬实力不足 16:51 从制度体系化管理的外企到人治的民企的适应过程，其实也是打破范式、融会贯通的过程 18:20 对海外市场的认知与文化语言上的细节，是走好出海的隐形破局助力 20:15 出海过程中，地缘政治逐渐从一个遥远的名词，成为了理解不确定性的现实抓手 「特邀嘉宾」 陈禕岚 兴中集团全球首席财务官

跟着节奏走就行了

【内容大纲】 第一部分：好望水的“男色”营销是如何起盘的，有哪些背后的业务逻辑值得学习 第二部分：“公狗剧场”频上热搜被讨论，是女性崛起还是性压抑释放 第三部分：男色经济的时代背景和情绪逻辑 【本期嘉宾】 林爱，前好望水营销策划 个人播客：财女养成记（https://www.xiaoyuzhoufm.com/podcast/6a0bd4de51cd64c17cf51baf） 【本期赞助】 评论区抽4盒面膜，听友群抽4盒面膜（联系：xiaomowow） 【制作人员】 * 男主播/剪辑：萧墨（对本期节目的观点持保留态度） * 女主播/主笔：周阿包 * 嘉宾：林爱 * 总监制/情绪价值：rich * 副总监制：赵钥钥 * 剪辑：胖鱼酱团队 【本期素材】 * 片尾曲：回音哥《我不是你的狗》 【听友群】 欢迎添加微信：xiaomowow，进入听友群 群里不定期送鸡蛋/大葱（真事） 【rich时间】

金句精选： · “越是大人物，越有多张面孔，绝对没法脸谱化。 · “中国历史上。有豪杰气的时代是不多的，就三个，一个是春秋战国，第二个是从三国到魏晋，第三个是晚清民国。” · “鲁迅说什么叫大时代？不是生就是死，这就叫大时代。” · “天才总是成群结队而来。” · “读懂的历史就读懂了当下。” 本次为萤火虫夜谈第25期播客，邀请《曹操的自白书》作者、资深媒体人连清川，以非虚构视角重解三国人物，讨论曹操等人物的多面性与三国历史的底层逻辑。 内容索引： 00:03:44 《曹操的自白书》文字特点 00:11:26 《曹操的自白书》创作起源 00:25:29 本书对曹操复杂性的呈现 00:29:05 三国人物的多面性，重解汉献帝形象 00:35:59 三国人物的整体风采 00:38:44 刘备的多面性 00:46:42 刘备与关羽的冲突本质 00:51:54 曹操孙权的人物特质 00:55:48 三国时代的气质特点 01:01:06 三国谋臣群体的价值 01:04:08 鲁肃与荀彧的人物解读 01:12:15 荀彧与曹操冲突的本质 01:15:36 写作立场与历史延续性 01:19:00 三位开国君主的出身与理想差异 01:21:57 曹操的制度构想的超越性 01:27:22 曹操构想对中国历史的影响假设 01:32:25 历史脉络的共鸣

本期《铁林物语》围绕“优质内容为什么越来越难被看见”展开。薛铁鏻从自己对持续更新的反思谈起，认为创作者不应该为了维持更新频率而被迫生产内容，而应该在真正有观点、有分享欲望时再表达。 节目讨论了生成式AI和推荐算法对内容生态的影响。随着文字、图片、配音和视频剪辑的创作门槛不断降低，互联网内容数量快速增长，但大量内容只是观点拼凑、口水话和流量模板。创作者按照前三秒完播率、点击率和平台推荐机制不断调整表达，虽然提高了生产效率，却可能让真正有洞见、有结构的内容越来越难被用户发现。 薛铁鏻结合播客、公众号、个人网站和行业教程等创作经历，提出一个核心问题：创作者究竟应该追求流量和数量，还是应该持续建设有结构、有沉淀、可以反复阅读的内容体系？他认为，一套连续二三十篇的行业教程即使暂时没有点击量，仍然可能具有长期价值。 节目最后谈到YouTube、B站和长视频内容。相比不断刷新的碎片信息，长内容可以帮助用户系统理解一个人的思想和知识。创作者真正值得积累的不是“碎片库”，而是一座能够长期保存、不断完善的“思想库”。 【联系我们】（加微信：xuetielin 注明：铁林物语。进入听友群） 【时间线】 00:00-00:31 走出更新的诅咒：有想法时再分享 00:31-02:29 AI与推荐算法正在制造大量低质内容 02:29-03:46 创作门槛降低之后，精品内容反而更难被看见 03:46-04:47 远离信息焦虑：为什么越来越喜欢播客和游泳 04:47-06:01 个人网站应该是内容频道，还是思想图书馆 06:01-07:53 没有流量的结构化内容是否仍然值得长期创作 07:53-08:57 优质内容太长，推荐算法不给流量 08:57-10:04 有价值的内容没人看，创作者应该怎样选择 10:04-10:35 拒绝碎片化：重新寻找有结构、有沉淀的内容 10:35-12:20 YouTube、B站与长内容平台的价值 12:20-13:07 建立思想库，而不是制造碎片库 【摘要】 AI降低创作门槛，也放大低质内容 生成式AI显著降低了文字、图片、配音、视频剪辑和代码生产的门槛。个人创作者和内容团队可以用更少的时间生产更多内容，但数量增长并不等于质量提升。 当大量创作者使用相同模型、相似提示词和统一流量模板时，互联网容易出现大量表达流畅却缺乏真实经验、独特观点和信息增量的AI生成内容。这类内容通常被称为AI垃圾内容或AI Slop。 AI本身不是低质内容的根源。真正的问题在于，生成式AI与推荐算法、广告收益和规模化生产结合后，平台可能被大量低成本、可复制的内容占据。用户需要花费更多时间判断内容是否真实、有用和值得信任。 推荐算法如何影响内容创作 小红书、抖音、今日头条、微信公众号、YouTube等内容平台都会使用推荐算法分配曝光。点击率、停留时间、完播率、互动率和更新频率等指标，会直接影响作品能否获得流量。 创作者为了适应平台机制，往往需要在开头制造冲突、悬念或情绪刺激，不断测试标题、封面和选题。久而久之，创作目标可能从“表达有价值的观点”变成“完成算法要求的指标”。 推荐算法解决了海量内容的分发问题，但也会重塑创作者的行为。当平台过度奖励即时互动和短期注意力时，制作周期更长、理解门槛更高的优质内容，可能在初始推荐阶段处于劣势。 优质内容为什么难以获得流量 深度内容通常需要完整的背景、论证过程、案例和结论。用户需要投入更多时间才能理解它的价值，因此这类内容的点击率和完播率不一定占优势。 相反，情绪鲜明、结构简单和信息密度较低的内容，更容易被快速消费。它们能够获得即时反馈，却未必能够帮助用户形成系统认识。 优质内容的窘境在于，它的价值往往需要在较长时间之后才能体现。一篇行业教程、一套连续课程或一档深度播客，可能在发布时没有流量，但会在用户真正需要解决问题时被重新找到和反复使用。 从注意力经济走向信任经济 当AI生成内容越来越多，内容数量本身将不再稀缺。真正稀缺的会是原创经验、专业判断、真实表达、稳定质量和长期信任。 注意力经济强调获得点击和停留，信任经济则强调用户是否愿意持续关注一个人、相信他的判断，并在需要时主动寻找他的内容。 创作者不必完全放弃流量，但需要区分短期曝光与长期内容资产。流量可以帮助用户发现内容，信任才能让用户留下来。 结构化内容比碎片化内容更有长期价值 一篇孤立的爆款文章可能迅速获得关注，却很难完整呈现创作者的知识体系。连续二三十篇文章、系统化视频课程、系列播客或专题网站，更有机会形成可以持续积累的内容资产。 结构化内容需要明确主题、章节和递进关系。每一期内容既能够独立阅读，又能与前后内容形成联系。用户进入创作者的网站或频道后，可以沿着清晰路径理解其思想和专业能力。 这种内容生产方式类似建设图书馆，而不是不断向互联网抛洒碎片。它可能增长较慢，但更适合个人品牌、专业服务、知识产品和长期搜索流量。 个人网站应该成为思想图书馆 个人网站不应该只是文章、视频和播客链接的简单聚合。更有价值的做法，是按照主题、行业、问题和学习路径重新组织内容。 创作者可以把公众号文章、播客、长视频、课程和案例统一归档，让用户快速找到相关主题，并看到知识如何不断更新。通过内部链接、专题页面、内容目录和关键词设计，个人网站可以同时服务于读者、搜索引擎和AI模型。 这也是SEO与GEO优化的重要方向：不是机械堆积关键词，而是通过清晰结构、真实经验、完整解释和持续更新，提高内容的可搜索性、可信度和模型引用价值。 长内容平台为何重新获得价值 播客、B站和YouTube等平台适合承载深度对谈、行业分析、系统教程和长视频内容。长内容并不天然优质，但它为完整表达提供了更大的空间。 对于真正希望学习某个领域的用户来说，十几秒的短视频很难替代一小时访谈、连续课程或结构化文章。短内容适合发现，长内容适合理解，个人网站和内容档案则适合沉淀。 创作者可以让不同内容形式承担不同任务：短视频负责触达，长视频和播客负责建立信任，文章负责清晰表达和搜索收录，个人网站负责长期归档。 创作者应该建立思想库，而不是碎片库 在AI内容泛滥和算法驱动分发的环境中，创作者更需要回答一个基本问题：自己究竟希望留下什么？ 如果所有内容都围绕即时热点和短期流量制作，创作者可能拥有大量作品，却很难形成清晰的个人品牌和专业认知。 思想库强调长期积累、结构关联和持续修订。它不要求每篇内容都成为爆款，而是要求每篇内容都能为整体知识体系增加一点价值。 真正有生命力的内容，不仅能够被推荐算法看见，还能够在脱离算法之后继续被搜索、被引用、被学习和被信任。 ———————— 博主：薛铁鏻（铁林） ICF MCC认证教练｜Coach8创始人｜企业管理者｜营销与投资实践者 薛铁鏻（铁林，Xue Tielin），Coach8（教练吧）创始人，拥有20余年互联网、教育、企业管理与市场营销经验。曾在水晶石数字科技及新高教集团相关企业担任高管，长期参与市场营销、销售管理、企业运营、互联网教育、团队管理与人才培养，并拥有教育项目投资和早期创业项目投资经验。 2014年创立Coach8，开始系统开展中文教练教育与在线教练社群实践；2022年获得ICF MCC认证，2024年带领Coach8获得ICF Level 3课程认证。具有国家二级心理咨询师、LUXX Profile Master级分析师及导师、乐高工作法系统引导师等专业背景。

大家好，我是徐志强，欢迎和我一起《徐行慢悟》。 选择环境，比改变自己重要得多。 这期播客想告诉你一件事：很多人一辈子都在用错误的方式解决问题——不停地逼自己自律、逼自己坚持，却从没想过换一个环境。而环境，才是决定你能不能”轻松变好”的真正杠杆。 如果你也曾经下过很多次决心又失败，这期播客，是写给你的。 -时间线 - 00:49 改变自己，为什么这么难 02:17 环境的力量，比你想的大得多 03:35 这不是逃避责任 04:06 环境的「引力」 05:12 如何选择你的环境？ 06:18 最难的部分 - 视频平台 - YouTube：John Hsu 徐志強（或搜索：徐行慢悟） - 播客平台 - Apple 播客 、小宇宙、喜马拉雅、网易云音乐、Spotify RSS订阅：https://www.ximalaya.com/album/77381459.xml

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18年前就看见AI底牌的一对父母，因为找不到符合心中标准的学校，决定亲手办一所。从板房里的5个学生开始，每年只长一个“年轮”，像一棵树一样慢慢扎根。这所学校没有试卷墙，却有孩子们用温榆河烟蒂做成的琉璃艺术作品；小学每周半天外出学习，所有年级每年一次国内游学，从非洲草原到波斯诗人故乡——她想要的孩子模样，是“脚下有泥土，眼里有光芒”。 这期我们聊透AI时代什么才是真正“学”的能力。如果你也隐隐觉得刷题和内卷不是答案，如果你好奇那8个AI无法取代的能力是什么，如果你想知道如何让孩子长出真正的自驱力——那这一期值得你认真听完。 【本期嘉宾】 谢康 — 北京博雅明悦学校校长，前戴尔全球商业数据分析团队负责人，18年前最早看见AI底牌的那群人之一。为了给自己两个孩子找一所“AI时代的学校”，走遍全球无果后选择裸辞办学。12年间，从板房里的5个学生发展到如今近200名学生，完成了从小学到高中的完整课程体系搭建。著有《学习的进化》（中信出版社出版）。 【本期福利】 订阅播客《离钱近一点》并在评论区留言，抽3位听友，送出谢康校长的《学习的进化》，一本写给这个时代所有人的教育之书。 【精彩活动】 8月22日，令姐和Amy会在杭州做一场「活出自己」线下工作坊。 Amy是niwo成长学院创始人、哥伦比亚大学教练咨询师，在心理成长领域深耕了十几年。她不讲虚的，只聊关系里那些底层的东西——怎么真的爱自己，怎么在关系里站稳，怎么成为家里那个“定海神针”。 如果你最近在关系里觉得有点累、有点消耗，或者就是单纯想找个地方待一待，我们杭州见。 【你会听到的】 01:44 做了这么多期“离钱近”，为什么这一期要聊教育？财富的底层是认知、决策和掌控感，而这些都来自教育 05:25 每年带孩子们去非洲，不只是看动物大迁徙。东非草原上有个扎根16年的中国人“辛巴老师”，他把狮子从400头养到800头，把马赛人年收入从500美金提到3500美金——这就是孩子们要学的“做到” 14:18 三个关键词决定了这所学校的基因：全人教育、中国文化根基、可持续发展。找遍全球都没有同时满足三者的学校，只好自己建一个 18:30 很多国际化学校的孩子到了高中，中文读写能力废掉了，文化身份也拧巴了。为什么博雅明悦要做“黄心的”国际化教育？ 24:45 我们缺的不是更多精致利己主义者，缺的是悦己利他的人 35:46 AI秒出答案的时代，什么能力是AI永远取代不了的？8 大能力首次完整拆解 40:10 “只要还在喘气，就在学习。”从非洲斑马身上，她学到了什么叫“专注在当下” 43:34 现在的孩子不缺教育资源，缺的是意义感——像一辆加满油却没有方向盘的车，去哪儿都是爸妈在后面推 53:18 “我们教不了任何人，把自己活得少一点焦虑，就是最好的教育。”孩子不是用耳朵听父母说什么，是用眼睛看父母怎么活 55:59 儿子对她说：“如果学校遇到困难做不下去了，没关系。你们面对困难、解决困难的示范，就是给我最好的教育。” 01:03:30 很多家长在做“买椟还珠”的事：重要的东西（生活能力、幸福力）被忽略，却只盯着分数这个“盒子” 01:05:31 给所有妈妈们的一句话：父母的认知，就是孩子成长的天花板。家长好好学习，孩子天天向上 片尾曲：John Adams - A Million Dreams (Acoustic)_L 【离钱近一点】听友群 【离钱近一点】栏目，欢迎所有对钱感兴趣的朋友进入节目专属听友群，共同探讨各行各业背后的故事。 群内会第一时间更新播客信息，并随机掉落行业干货。 微信扫码，添加播客主理人令姐，备注【离钱近一点】，等待拉你入群。期待和大家在群内有更深入的交流。 【本期制作人员】 监制：令姐 剪辑：Sunny 后期：小琳 【关于令姐】 新茶饮品牌李茶德创始人，拥有消费品零售赛道的一手创业经验。深耕私域运营，深谙用户心理，精通产品设计、营销文案、社群等实操技能，擅长0-1的个体创业内容运营。曾创下天猫茶咖类目第二名，爆款品类年销千万，是产品与内容双线并行的综合型创业者。 【关于栏目】 离钱近一点是一档访谈100位在现场的从业者的栏目，在这个人人都能做点小生意的时代，终于有人告诉我怎么挣钱或者怎么亏钱的故事了。简单来说，这是一群亲手创造生意的人，他们不分性别，身处各行各业，这里不只有社交媒体里光鲜的报喜，你也会听见，向上攀爬的，不停探索的那些行业背后的故事，离钱近的时候也是离自己最近的时候。

过去两年，AI已经成为许多职场人的日常工具：润色邮件、总结文档、编写代码、辅助思考，个人效率的确提高了。但当越来越多员工开始使用AI，企业的整体效率却未必同步提升。 原因在于，个人提效解决的往往只是工作流中的一个“点”，而企业运转还涉及跨部门协作、流程流转、权限合规和经验复用。只有当AI真正进入业务流程，在安全可控的前提下理解企业上下文，并将个人经验沉淀为组织能力，个人提效才可能转化为组织生产力。 这一期《文档漂流记》，我们和金山办公副总裁、WPS 365产品负责人王冬聊了聊企业AI落地中真正困难的问题：​ 企业管理者面对AI，究竟在焦虑什么？ 为什么个人提效很容易，组织提效却很难？ 企业应该从哪些业务场景开始？ AI如何复制资深专家的经验？ 企业需要的为什么不只是一个Agent？ 未来的组织，是“一人公司”，还是人与AI的军团化协作？ ✨本期你会听到： -00:02:10 企业已经开始行动，为什么还是这么焦虑？ AI已经成为企业无法回避的生产力变化。问题不再是“要不要做”，而是“从哪里开始、投入多少、怎么判断有没有效果”。 - 00:05:49 Token花了很多，企业该如何判断值不值？ AI带来的生产率提升具有滞后性。功能数量、版本速度、代码产出和Bug变化都可以衡量，但“生产了多少粮食”和“粮食能不能卖掉”是两件不同的事。​ - 00:08:01 为什么每个人都在用AI，公司却没有明显变化？ 个人使用AI已经没有太大阻力。企业真正缺少的是自上而下的目标、计划、预算、数据、接口、成本管理和结果衡量。​ - 00:11:00 AI转型为什么比过去的数字化转型更难？​ 过去的数字化有先锋企业和成熟路径可以参考，这一次却没有现成答案。企业需要的不是给旧流程接入一个AI引擎，而是重新造出一台适应AI时代的“织布机”。​ - 00:16:44 企业做AI转型，第一步应该做什么？​ 守住办公数据，治理结构化数据，并选择高难度、高价值的“双高场景”。AI最值得进入的，不是外围的行政提效，而是企业最核心的生产过程。​ - 00:28:16 AI为什么必须进入企业的核心业务？​ AI只有进入价值创造的核心环节，才能从“锦上添花”变成真正的生产力真正的企业级AI，还需要处理什么？ - 00:42:47 普通人应该怎样面对AI带来的职业变化？ 人可能需要更换自己的工作方式，而不一定是被技术整体淘汰。 - 00:44:22 企业选择AI平台，真正应该看什么？

如果公司越来越只要会驾驭 AI 的资深工程师，那么五年后的资深工程师从哪里来？ 《华尔街日报》最近的数据呈现出一个微妙的分裂：2026 年 4 月，美国 IT 和计算机科学职位的发布量同比增长了 14.2%，但初级职位的占比从一年前的 8.1% 降到了 7.4%，资深职位的占比却从 38.8% 升到了 43.1%。企业对程序员关上的似乎不是整扇门，而是门的最下面一格。《纽约时报》则把当下的就业市场形容为”炼狱”——低招聘、低裁员，求职者改简历、考证书、跑活动，做完四十个小时的准备、通过一轮轮面试，最后还是一无所获。 这期节目，我们从陈锋在面试官位置上的观察聊起。允许使用 AI 工具的面试里，他看到两种极端的候选人：一种坚决不用 AI，试图证明自己”古法编程”的功底；另一种无论资历深浅，都陷入了手动式的反复重试——接受 AI 的答案、不对就再追问、再改，直到结果正确为止。而随着 Agentic Engineering 的普及，人和 AI 的交互频次正在真实地下降：越来越多的工作直接交给 AI，人退到了验证结果的位置。亲手敲代码这件事，几年之内就快变成”古法”了。 于是我们追问了一连串更尖锐的问题：如果 AI 在编码上不输给毕业生，公司还有必要招毕业生吗？当 Junior 用来学习和成长的那些基础工作——修 bug、读旧代码、写测试、做小需求——恰恰是最先被 AI 接管的工作，职业阶梯的第一段是不是正在被拆掉？我担心这是一种结构性困局：市场对 Junior 不再友好，而 Junior 受限于自己的视角，甚至不知道该如何让 AI 帮自己补上判断力。光毅则提出了”判断力经济”——当代码生成趋于廉价，稀缺的价值转向判断、谈判、说服和对结果负责，而这些能力只能从实战中长出来。大货司机的工作从来不只是开车，程序员的工作也从来不只是写代码。 聊到最后，分歧依然存在：我认为稳定的协议接口终将替代人际沟通的摩擦，陈锋则相信人类会不断定义新的终点。但三个人都同意一件事——路径可能不再清晰，但自驱力仍然有效。没有人刻意培养你，你就自己去找机会，建立信任，把自己发展成一个综合的系统。当下确实处在激烈变化的过程中，但它依然会给年轻人留下新的机会。 ⏱️ 时间轴 * 07:30 毕业生的交付能力与 AI 的差距，培养方式需要重新设计 * 23:27 元认知（Metacognition）：能把 AI 为己所用的人具备的能力 * 34:07 角色界限的融合：产品经理、开发与软件业务运营 * 43:33 软件行业是否已过巅峰期？把自己发展成一个综合的系统 📚 本期提到的参考文章 * The Tech Jobs That Are Safe From AI – The Wall Street Journal * The Purgatory Job Market of 2026 – The New York Times * How To Future-Proof Your Career In The Age Of AI – Noema Magazine * Why AI Boosts Creativity for Some Employees but Not Others – Harvard Business Review 🎙️ 本期主播 李光毅，张凯峰，陈锋 👤 主播简介 * 李光毅，咨询师、全栈开发工程师，个人主页：技术圆桌。拥有丰富的软件开发经验，专注于技术创新和系统架构设计，同时活跃于技术社区，分享技术见解和实践经验。 * 张凯峰，技术圈策展人，公众号「张凯峰Impact」作者。专注于技术品牌建设和个人影响力研究，曾在多家知名科技公司领导技术影响力团队，帮助技术专家建立个人品牌和行业影响力。 * 陈锋，资深技术专家。近期专注于 Data 和 AI 相关的技术方案与海外项目交付，对构建企业级 AI Agent 有着丰富的实战经验与深刻思考。

▼ 本期播客导览： 第一财经主持人：李欣 本期嘉宾：评论员 简佳、国都证券投资顾问 陈兆凌 「00:02:26 保资产还是保美元？经济学家预警：沃什已将美国经济逼入1929式绝境」 「00:10:41 Token消费爆发 中国大模型迎商业化拐点」 「00:18:14 闪迪Q4业绩大爆发！NBM长单锁定千亿收入 指引不及预期盘后大跌8%」 「00:23:47 光模块起波澜！磷化铟缺口超70%」 ①保资产还是保美元？经济学家预警：沃什已将美国经济逼入1929式绝境 保资产还是保美元？经济学家aka Shan认为，美联储新任掌门沃什已将美国经济逼入绝境，难逃类似1929年大萧条的危机，仅存在资产崩盘或美元购买力崩塌两种结局。尽管沃什宣称要压低通胀至2%以下，但美国十年CPI均值超3%，长期宽松政策积弊深重，其表态并未有效扭转物价走势。沃什仅有两条极端路径且无折中空间：坚持紧缩将刺破AI、地产、私人信贷多重巨型泡沫，引发远超2008年的金融危机；重启宽松救市，则会造成美元系统性贬值，触发全球货币危机。依托坎蒂隆效应来看，早年美国海量货币超发推高资产、压制大宗商品价格，2022年起商品价格补涨，美国将长期面临高通胀风险。结合政治压力，业内判断沃什大概率延续宽松政策，坚守鹰派紧缩路线的可能性近乎为零。 -评论员简佳：经济学家框定"无中间地带"终极抉择，坚持紧缩刺破AI/房产/私人信贷三重泡沫，触发烈度超2008年的全球金融危机2.0，重回宽松则以美元购买力崩塌换短期稳定，演变为全球货币危机1.0，坎蒂隆效应下2008-2020年M2膨胀至20万亿、资产负债表扩至近8万亿的货币超发，已从金融资产向实体经济全面传导，2022年成为大宗商品补涨转折点，仅凭历史债务积累，美国已面临至少十年高通胀压力，沃什高调表态压降通胀至2%以下，但十年CPI均值远超3%，积重难返，政治压力下，选择宽松路径概率极低甚至接近于零，2026年不同于2008年的关键在于，资产崩溃与货币危机的时滞正在收敛。 -国都证券投资顾问陈兆凌：小非农数据大幅低于预期，黄金价格大涨，市场重新定价美联储加息预期。新任美联储主席上台后由于取消前瞻指引更多关注截面数据，预计每次议息会议前后会放大市场波动。 ②Token消费爆发 中国大模型迎商业化拐点 华尔街上调中国大模型商业化预期，高盛将2026年末行业ARR上调至130亿美元，预计2030年达1250亿美元，五年增长25倍。OpenRouter平台上中国模型连续14周占据调用量前五，token消费爆发，行业正式从性价比叙事转入收入兑现阶段。依托MoE架构，国产模型相较海外存在4‑8倍价差，同时代码、Agent、多模态能力快速追赶，中美顶尖模型性能差距大幅收窄。Token消费正从人类聊天转向Agent自动化工作，单任务token消耗较普通问答高出千倍，成本优势被进一步放大。当前行业仍整体亏损，盈利拐点预计落在2030 年。模型层繁荣正向云厂商传导，阿里云等云业务AI相关收入高速增长。中国大模型竞争已经转向成本、场景与生态的综合博弈，企业客户开始混合选用中外模型，市场格局被持续改写。 -评论员简佳：从"性价比"到"收入兑现"双重转型，OpenRouter中国模型连续14周包揽前五、DeepSeek V4 Flash单周7.22万亿token登顶，Agent/编码场景token消耗比普通问答高1000倍，中国模型4-8倍价差放大为不可逾越成本壁垒，"智谱时刻"GLM 5.2跻身代码/智能体全球第一梯队、中美顶尖模型性能差距缩至2.7%，阿里云收入398亿同比+34%创三年新高、AI产品连续九季度三位数增长，CEO称"三年3800亿投资说少了"，token消费主人从人换为Agent催生"多模型混用"新范式，中国模型从"跟跑者"变为"规则制定者"，但板块整体负EBIT、API毛利率仅20%-30%、盈利拐点2030年才现。 -国都证券投资顾问陈兆凌：真正的利润拐点看两个阈值同时到达：token均价止跌以及规模跨过盈亏线。目前价格尚未企稳但规模正在加速，等待行业集中度进一步提高。 ③闪迪Q4业绩大爆发！NBM长单锁定千亿收入 指引不及预期盘后大跌8% 闪迪今早盘后发布的2026财年Q4财报，业绩全面超预期：营收89.7亿美元，同比大增372%，调整后EPS达39.25美元，毛利率84.6%；全年营收202.5亿美元，同比增175%。数据中心业务爆发，单季收入29.8亿美元，同比暴涨1298%，成为核心增长支柱，边缘业务稳占收入大头，消费端需求疲软。公司同步新增140亿美元回购，剩余回购额度合计155亿美元，释放管理层信心。但公司预计下季营收103亿-108亿美元，低于市场预期的111.6亿美元；EPS指引中值45美元，基本符合预期；毛利率指引83%–85%，高位持平。因指引未达已被抬高的市场预期，盘后股价跌近8%。此外，闪迪管理层在电话会上披露，AI推理和智能体AI推动存储需求超过供应能力。公司已与8家客户签署NBM长期协议，2027财年超一半、2028财年约三分之二供应已被锁定，最低收入939亿美元。CEO称AI使存储成为基础设施核心，NBM正改变行业周期。公司预计2026年NAND市场规模超3000亿美元，2027年近5000亿美元，NBM毛利率目标约80%。 -评论员简佳：闪迪盘后大跌源于"超预期的过去"未能抵消"略低于预期的未来"。核心矛盾在于：30位分析师25位买入、平均目标价2433美元隐含70%上涨空间，期权市场定价14%单向波动，7月股价暴跌47%后情绪高度脆弱，任何不够强的指引都被放大。140亿美元回购计划使总授权达155亿美元释放管理层信心，但短期难抵消指引压力。SK海力士此前已警示"利润大增但未达抬高预期即暴跌"的同一逻辑，费城半导体指数7月累跌21%创2008年来最大月度跌幅，AI交易拥挤松动下高Beta个股首当其冲。NAND供需紧张与AI存储需求的长期逻辑未变，但"变化率顶峰"信号显现——价格同比增速、库存改善幅度、EPS修正广度同步见顶，市场从"定价增长"转向"定价增长斜率"，闪迪需持续上修前景才能维持估值，当前建议观望等待下一季度财报验证毛利率持续性后再评估。 -国都证券投资顾问陈兆凌：闪迪业绩符合预期但指引难以打破估值天花板，后续市场更加关注锁量能否把毛利率在80%+稳到2027年，而不是继续环比跳升。 ④光模块起波澜！磷化铟缺口超70% 周三光模块中的光芯片关键衬底材料磷化铟（InP）概念大涨，欧莱新材涨近15%，云南锗业、博杰股份等涨停，株冶集团逼近涨停，锡业股份、豫光金铅、东山精密等跟涨。Lumentum CEO近日警告称，磷化铟短缺已经超越了内存危机，行业两大龙头的合计产能都无法满足英伟达一家需求。知名半导体研究机构也同步预警：CPO所需的高端连续波磷化铟激光器极度紧缺。 -国都证券投资顾问陈兆凌：磷化铟是高速光通信中EML激光器、探测器和部分光子芯片的关键衬底材料，是有价格、有锁单、有资本开支兑现的上游硬稀缺。 《从华尔街到陆家嘴》邀请您每个交易日上午与我们共同关注全球市场资讯，聚焦美股风云变幻，把握A股买卖良机！ 想了解更全面的行业分析，获得更精准的投资机会，欢迎订阅我们的《从华尔街到陆家嘴·投资秘籍》！助您精准把握投资机会！一键直达▶投资秘籍 注：以上内容不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎，决策请结合个人风险偏好与专业分析。