节目

你喜欢的节目都在这里

21 巴西视角下的中美博弈、亚洲投资与跨文化观察|对话若昂·菲利佩王子

武财人

这期节目,我和巴西皇室后裔、巴西顶级对冲基金 Absolute Investimentos 的合伙人若昂·菲利佩王子一起聊聊巴西以及他的中国观察。 若昂王子不仅讲述了巴西独特的历史和文化,还分享了他多年在新加坡和上海生活的经历,告诉我们这些跨文化体验是如何影响他看中国和亚洲市场的投资判断。我们聊到了中巴贸易关系、比亚迪这样的中国企业在巴西遇到的挑战,也聊了中美博弈下巴西的定位和角色。 不仅如此,我们还聊到了巴西的教育、旅游、体育和即将到来的世界杯。让我们一起,走进巴西。 (本期节目为英语) 主播:大武老师 嘉宾:若昂·菲利佩王子,2020年加入巴西最大对冲基金 Absolute Investimentos (资产规模约110亿美元),成为其合伙人及投资经理,专注国际宏观投资,曾在新加坡和上海长期居住。 完整视频请点击 00:11 巴西独立的特殊历史 03:52 巴西是世界上日本人最大的海外聚居地 04:14 在新加坡和上海的经历 05:02 关于皇室身份 06:01 投资亚洲:中国、韩国、印度市场比较 10:25 在投资中学习中国文化:黑白思维与灰色空间 12:37 中巴贸易发展潜力几何? 15:49 比亚迪翻车背后:文化差异的锅? 18:41 中国企业投资模式:国企到私企的转变 22:20 – 巴西在中美竞争中的定位:保持中立还是左右逢源? 28:44 中美科技竞争,谁更强? 29:54 2026是中巴文化年 32:10 巴西旅行推荐:菲利普王子的TOP3目的地 33:20 说到足球,不懂就问:中国怎么回事? 【收听渠道】 小宇宙|喜马拉雅|苹果Poscast|微博音频|QQ音乐|网易云音乐|豆瓣|知乎|B站|虎扑 【联系方式】 微博@叫我大武老师 小红书@叫我大武老师 微信公众号@播客武财人 也可以进入下面群聊找到我 【大武老师的另一档播客】 《武湖四海》:女性视角解读社会、文化、生活、两性 【欢迎扫码添加小助理进群,小助理柚子同学微信:aaa18500516,请备注“武财人”or“加群”】

35分钟
99+
1天前

E26.失踪人口回归,还是少年!

价投夹到头

本次播客复盘了AI行情下的市场分化,讨论了港股流动性困境与美股趋势策略的博弈,并对未来软件应用层的机会进行了前瞻性探讨。 一、市场复盘与持仓表现 针对过去半年的市场分化行情,两位嘉宾复盘了各自的持仓表现及操作逻辑: 1. Peter的持仓复盘 持仓结构:主要持有京东、美团、腾讯、泡泡玛特等老牌资产,同时配置了恒玄科技(可穿戴)、软银、高通、微软、亚马逊及台积电等AI相关标的,A股压仓底为紫金矿业和招商银行。 操作反思:虽然在电力股(如东方电气)上获得翻倍收益并已获利了结,但整体收益勉强为正。主要反思在于“买得不够多”,且在AI行情中过早卖出了芯片、科创等趋势性资产,反而补仓了下跌中的腾讯、美团等,导致未能充分享受牛市红利。 2. Kevin 的持仓复盘 冰火两重天:Kevin 的账户呈现出极致的撕裂感,港股持仓(如美团、心动、理想)持续亏损,而美股持仓(如光模块、存储)表现强劲。 趋势策略执行:承认对美股AI产业链(光、存、CPU)缺乏深度研究,但坚持“趋势派”打法,半仓配置在趋势上,只要图形未走坏即持有,避免了过早下车。 二、Tim:港股困境与流动性分析 Tim 深入探讨了港股持续下跌的底层逻辑及应对策略: 1. 流动性枯竭与宏观因素 流动性双杀:港股处于中美流动性夹缝中,外部美元流动性收紧,内部虽宽松但无法外溢,导致港股成为流动性洼地,资金持续流出。 宏观吸水效应:未来OpenAI、Sora等巨头上市将形成巨大的资金虹吸效应,进一步抽走港股的流动性。 2. 中概股的估值重构 消费属性压制:中概股底层逻辑仍是消费股,受国内社零数据及消费驱动影响,EPS增长乏力,难以与AI资产的成长性抗衡。 老灯化趋势:中概股面临被AI迭代的风险,若无法转型,可能沦为类似商业地产的“老灯”资产,虽有一定分红回购支撑,但成长性缺失。 三、投资策略与未来展望 面对极致的市场分化,嘉宾们提出了各自的应对方案及对未来的预判: 1. Peter的防守策略 现金为王:鉴于市场不确定性增加,计划将现金仓位提升至20%左右,以应对潜在的剧烈波动。 止盈止损机制:设定严格的交易纪律,任何股票从高点回撤20%即触发卖出信号,旨在保住胜利果实。 2. Kevin 的攻守道 知行合一:Kevin 提出“两个Kevin”理论,即白天做港股价值投资(长久期),晚上做美股趋势投资(墙头草)。他接受这种风格分裂,认为这是在不同市场环境下的最优解。 警惕韩国散户效应:对韩国散户全民炒股的现象表示警惕,认为这种全民狂欢往往是行情末期的信号,并预测韩国散户难以带走这波利润。 3. 软件与应用层的机会 软件的巨大潜力:Kevin 提出暴论,认为软件(应用层)将迎来巨大机会。以微信读书推出的 Skill 功能为例,预示着未来“硅基读、硅基喂给碳基”的生产关系变革。 新交互与新入口:Peter 认为当前硬件的上涨只是前奏,真正的伟大时代在于新的交互方式、生产关系和入口,应用层将捕获最大价值。

84分钟
99+
1天前

"Good Student" Trap: Why Planning is Killing Success

观象🐘

Are you waiting for the "perfect time" to start? Do you feel like you need one more certification, one more book, or one more "strategy session" before you finally launch that project? Stop right there. 🛑 In this explosive episode, we’re diving deep into the anti-dogmatic philosophy of Nassim Taleb to uncover a uncomfortable truth: Your high grades and "good student" habits might be the very things keeping you broke and stuck. We explore the hilarious yet biting analogy of "Teaching Birds to Fly"—where ivory-tower professors take credit for the flight of birds who never even listened to their lectures. 🕊️ What we’re breaking down today: * The Kitchen Secret: Did you know humans cooked gourmet meals for millennia before "Food Chemistry" was even a word? We discuss why the kitchen fed the chemistry lab, not the other way around, and how 99% of the world's greatest inventions were "messed into existence" by people who had no idea what the theory was. 🍔🧪 * The Curse of the "Answer Searcher": If you were the kid who always knew the standard answer, you were actually being trained for a world that doesn't exist. In the real world—the world of careers, love, and investments—there are no standard answers. We talk about why the "bad students" are winning because they never developed a psychological dependency on being "right" before they acted. * The Penicillin Logic: Why the most life-saving breakthroughs (like Penicillin) weren't planned in a syllabus but found by accident while looking for something else. 💊✨ * The 100x Rule: Why a "rough, ugly, and imperfect" version of your idea today is worth 100 times more than the "perfect plan" living in your head. 🚀 The Takeaway: We’re challenging the biggest lie of modern education: that you must "learn then do." Instead, we’ll show you why you must "do to learn." 🛠️ If you’ve been paralyzed by the need to "think it through," remember: the people telling you to think it through have likely never actually flown themselves. It’s time to stop searching for the "correct" way and start building your own flight manual through trial and error. "You aren't what you think; you are what you do." Tune in to discover how to identify "low-cost, uncapped-upside" bets that can change your life forever. 📈 Are you ready to stop being a "bird in a classroom" and finally take flight? 🦅 Click play and let’s get messy. #Taleb #AntiFragile #ActionBias #Entrepreneurship #GrowthMindset #SuccessSecret #StopPlanningStartDoing

26分钟
3
1天前

首席营养师:90%减肥失败根源不是自制力差 ,而是节食制造的匮乏感

付费
求知行囊

女性必看的饮食、减脂科学指南。 90% 减肥失败 ,根源不是自制力差 ,而是限制式节食制造的匮乏感 →执念暴食 →放弃恶性循环;尤其围绝经期 / 更年期女性 ,身体激素波动、代谢下降 ,盲目节食更伤肌肉 、加速衰老。 注册营养师艾比·夏普 (Abbey Sharp) 是女性营养专家。在本期内容中,她与塔姆森·法达尔 (Tamsen Fadal) 探讨了为什么这么多女性会陷入节食的恶性循环,并分享了有科学依据的策略,帮助她们摆脱持续的饥饿感、对食物的执念以及随之而来的内疚感。 艾比概述了她可持续的、基于科学证据的饮食方法,这种方法有助于提升能量、促进新陈代谢并维护长期健康。 02:01 科学营养师Abbey Sharp的饮食理念:重新定义中年女性的健康人生 04:03 突破传统,重新定义健康饮食:Abbey Sharp的反节食文化理念 06:05 揭开社交媒体饮食内容的真相:Abbey Sharp的影响力和科学分析 08:05 饮食观念的争议与原则:一个饮食紊乱经历的故事 10:07 社交媒体对青少年身体形象的影响:从追求干净饮食到暴食厌食的恶性循环 12:08 饮食文化与自我价值:探索健康饮食和瘦身观念的影响力 14:09 完美主义与饮食控制:围绝经期和更年期女性的案例分析 16:09 更年期女性的饮食秘籍:如何保持肌肉、控制体重? 18:10 “饥饿破解组合法”:稳定血糖、减少饥饿感,助你舒适减肥! 20:11 “纤维和健康脂肪,帮你增加饱腹感,减少高热量食物摄入。” 22:13 如何真正让自己的饮食吃饱且健康? 此内容为《求知行囊会员专区》,每周至少更新一期,至少更新100期,可以永久使用,建议购买整个专题。 求知行囊阅览室每天更新精选深度内容,综合内容精选+借助我们条理清晰人生框架系统,打造专属您的个人成长体系。 内容有相关视频、音频、播客、中英内容,一个全面立体的阅览体系。 内容涵盖多个领域,全面拓宽思维认知,付费专题后可以添加主页客服,只针对会员专区提供专属服务。

22分钟
99+
1天前

分享一条关于转化的实战经验

小红书从入门到变现

在小红书获客一线实操,所获得的一手优质信息源。 —— 很多客户加到微信后, 都需要一定的周期,才会付费高客单产品。 这个周期,可能是一个月, 也可能是三个月,半年,一年,甚至更久… 比如,最近加入我小红书变现操盘手私教班, 要跟我们一起做大健康中医养生项目的朋友, 很多都是加了我微信好友, 围观了 2 年、3 年以上,才付费的。 加微信后,就付费高客单的,也有,但不多, 这属于是万里挑一了,幸运的话,能碰到; 正常情况下,都是需要一定周期沉淀的, 这属于实际情况。 —— 小红书精准获客引流运营方法论、小红书博主起号运营300问。 —— 再给你分享2个“听友”福利: 1、送你一份我手写的,近1w字的电子书,《小红书半年变💰百万的 13 点经验》价值999 纯实战经验,强烈建议你看一看, 一定能让你,在线上获客这件事上,少走弯路。 2、同时我建立了一个专属“听友群”, 我会日更365天,在群内分享,我在自媒体一线实操的心得经验, 一定会对你有启发的,也可以在群内提问小红书困惑,我会进行解答。 听友群,是免飞的,可以直接找我加入。 ♈:dl958488455 备注:播客 强烈建议你关注我的公众号:大李流量笔记 我也会在这里,持续分享小红书起号运营干货,助你实现小红书低粉丝高变现。 以及《AI小红书从入门到变现》这个专栏(点击下划线查看) 我写了220+篇,小红书实战踩坑经验,拿结果的经验,认真看完,能让你少走3年弯路。 —— 我是大李流量笔记,小红书官方认证的种草营销师,小红书精准获客陪跑,找大李! 聚焦一件事:如何通过AI+小红书,解决线上获客少、获客不精准等问题,实现低粉丝高变现。 7 年资深自媒体人,20w 小红书矩阵粉丝操盘手,某自媒体平台小红书类目Top1。 目前已了几十场线下课,3000+付费客户,遍布全球 4 大洲 12 国 125 个行业。 小红书获客有很多,精准获客找大李!

0分钟
78
1天前

Ep72 20-30岁的女孩们,创业和热爱可以不按套路出牌!

茶言茶语 Chatea

这一期,我们和小满聊了聊“热爱、创业和不按套路的人生”。 她学过经济、国际贸易,也读过时尚管理;做过时尚电商创业,做过品牌咨询,也进入过媒体娱乐和综艺 IP 的世界。听起来像是一个“斜杠青年”的爽文人生,但真正聊下来,我们发现:那些看似自由、跳跃、不按套路的选择背后,其实也有很多代价、压力和现实的重量。 我们从“年轻人为什么越来越不敢试错”聊起,也聊到大厂、创业、职场意义感、热爱和商业结果之间的关系。 为什么我们明明拥有很多选择,却更不敢开始? 为什么一份工作会慢慢把人变成“只求60分”的人? 为什么真正创业之后,才发现它并不只是光鲜的身份,而是所有问题都要自己扛? 以及,当我们谈论成功时,能不能不要只用赚钱、职位和社会评价来定义自己? ⌚️时间轴 03:47|热爱带来的动力:当一件事不是任务,而是自我价值的感受 16:52|为什么现在的年轻人越来越被要求“按照套路生长”? 21:26|创业时代的差异:为什么有些人一毕业就敢去试? 24:20|大厂和创业不是高低之分,而是完全不同的思维逻辑 27:24|为什么职场有时并不需要你把事情做好? 32:18|在大厂里失去意义感:我不是为自己干活,只是传话筒和执行工具 37:45|拿到第一笔投资时的兴奋,以及创业真正开始后的压力 40:43|创业最残酷的瞬间:一个项目如何从赚钱预期变成真实亏损 44:10|热爱和商业结果之间,到底是什么关系? 49:44|别想太多,先干了再说:真实体验会给你新的答案 52:43|成功不只是赚钱,也不只是获得社会地位 --分割线-- 100个她栏目持续招募中,感兴趣的姐妹可以来添加小助手得到下期话题哦~ 小红书:茶言茶语chatea WeChat:Unknown9899

55分钟
30
1天前

#545.先锋集团:为投资者省下万亿美金的共产主义资本家

跨国串门儿计划

📝 本期播客简介 本期我们克隆了:商业史播客《Acquired》Vanguard: The communist capitalist who saved investors a trillion dollars (Audio) 本期节目是一场关于 Vanguard 的超长篇商业史深度拆解。Ben Gilbert 和 David Rosenthal 从 Jack Bogle 的人生讲起:他出生在 1929 年大萧条前夜,童年家道中落,却靠奖学金进入 Princeton,并用一篇关于共同基金的本科论文,开启了自己改变金融行业的一生。 这期节目不仅讲述了 Vanguard 如何创造面向个人投资者的第一只指数基金,更深入拆解了它真正革命性的地方:不是“指数基金”本身,而是公司结构。Vanguard 由旗下基金的投资者共同拥有,没有外部股东,也不以利润最大化为目标。Jack Bogle 坚信低费用会长期复利,而高费用会侵蚀普通人的财富。正是这种“共产主义式的资本主义”结构,让 Vanguard 能持续降低费用,并迫使整个资产管理行业跟随降费,最终把原本会流向华尔街的一万亿美元,留在了普通投资者口袋里。 节目后半段也讨论了 Vanguard 成功之后的新问题:ETF 的兴起、Fidelity 和 BlackRock 的反击、客服和技术短板、客户关系被券商平台掌握、私人资产与投顾业务的新方向,以及被动投资规模过大是否会带来系统性风险。这不仅是一家金融公司的故事,更是一堂关于结构、激励、复利、低成本、信任与长期主义的商业课。 👥 本期主持人 Ben Gilbert 与 David Rosenthal,商业史播客《Acquired》的两位主持人。他们长期研究伟大公司、资本结构、商业模式与行业演化。本期他们以 Vanguard 为主线,讲述 Jack Bogle 如何通过公司结构和低费用理念,重塑全球资产管理行业。 ⏱️ 时间戳 00:00 开场 & 播客简介 Vanguard 为什么重要 01:27 从一句玩笑开始:这不就是 index fund 吗? 01:53 Vanguard 的规模:十万亿美元级 passive index fund 巨头 03:27 “共产主义式的资本主义”:客户拥有公司的独特结构 04:27 Jack Bogle 与一万亿美元财富转移 05:31 “卧底慈善家”:没有拿走本可以属于自己的财富 Jack Bogle 的早年人生 06:51 大萧条前夜出生:一个金融英雄的起点 08:25 家道中落、父亲离家、兄弟们靠打工求生 10:59 Blair Academy 与兄弟之间的大学机会抉择 13:08 Princeton、经济学与一门只拿 C- 的课程 15:48 一篇 Fortune 文章改变人生:共同基金行业的发现 16:49 open-end fund 的诞生与共同基金的早期结构 18:21 broker-dealer 分销、销售佣金与高费用体系 20:01 管理公司如何从基金规模中赚钱 24:19 Bogle 本科论文的核心洞察:费用会吞噬回报 27:53 加入 Wellington:从助理到 35 岁成为总裁 Wellington 危机与第一次被赶下台 29:28 保守的 Wellington 遇上疯狂的 GoGo 年代 30:51 Fidelity、Jerry Tsai 与高换手成长型基金的崛起 35:15 Jack 接到任务:做任何必要的事来拯救 Wellington 39:04 与 Ivest 合并:用 40% 股权换 GoGo 新血液 42:18 泡沫破裂、石油危机与 Wellington 资产大缩水 45:11 Jack 的 Jerry Maguire 时刻:我们到底在干什么? 46:22 mutualize 的激进想法:把公司还给基金持有人 48:47 合伙人反击:Jack 被解除 Wellington Management CEO 职务 51:01 法律缝隙:他仍然是基金董事会主席 52:52 第二天反击:用基金董事会推动共同所有制 Vanguard 的诞生 55:49 250 页报告:基金应该掌控自己的命运吗? 57:43 微弱胜利:先只接管后台行政管理 59:53 行业震动:同行担心他会毁掉整个基金行业 01:03:01 “Vanguard”这个名字的由来:英国海军旗舰与彻底胜利 01:04:32 现实很冷淡:只做后台业务,没人真正害怕 01:05:17 第二场革命的伏笔:如果不提供投资建议,就能做指数基金 第一只散户指数基金 01:05:49 指数基金革命:不做投资判断,反而绕开限制 01:07:24 Paul Samuelson 的文章:复制市场、无销售费、低换手 01:09:15 为什么“平均水平”很难卖 01:10:10 早期指数基金的技术难题:软件、自动化与五百只股票 01:11:18 Jack 找到漏洞:跟踪 S&P 500 不算主动投资建议 01:12:12 成本重要假说:低费用让平均回报变成优秀结果 01:13:29 1% 费用的恐怖复利:退休时可能少掉 50% 财富 01:16:47 写代码、谈授权:Vanguard 500 Index Fund 的技术与授权起点 01:19:39 第一只指数投资信托基金诞生 01:20:33 失败的 IPO:目标 1.5 亿,只募到 1130 万 01:23:06 不够买 500 只股票:被迫用 280 只股票模拟指数 01:24:52 Fidelity 的嘲笑:投资者怎么会满足于平均回报? 低成本飞轮开始转动 01:26:05 共享规模经济:Vanguard 是金融业的 Costco 01:28:01 指数基金差点死掉:靠 Exeter Fund 并入续命 01:30:41 no-load 模式:取消外部销售佣金,改为内部直销 01:31:51 六年才到一亿美元,十二年才到十亿美元 01:32:15 固定收益与货币市场:低成本策略更容易获胜的地方 01:33:58 主动基金 Windsor Fund:支撑早期 Vanguard 的现金流 01:35:33 行为优势:指数投资让人更容易长期不动 01:37:11 费率下降,资产加速:指数基金终于开始起飞 01:38:08 Total Stock Market Index Fund:不只买 500 只,买下整个市场 Jack 的心脏、接班与 ETF 冲突 01:39:07 Jack 的遗传性心脏病与“继续工作”的人生哲学 01:41:02 心脏移植前仍在医院当 CEO 01:43:19 奇迹康复:本以为结束,却又活了 23 年 01:43:58 Vanguard 进入收获期:长期取舍开始回报 01:46:32 创始人与接班团队的分歧:使命不变,但打法要变 01:49:50 ETF 出现:更容易交易的共同基金 01:50:46 为什么 Bogle 本该喜欢 ETF,却极度反对 01:52:55 交易诱惑、券商佣金与做空:Jack 反对 ETF 的原因 01:54:37 State Street 推出 SPDR,Vanguard 错过先机 01:56:27 董事会摊牌:Jack 因年龄条款离任 01:58:43 Bogleheads 兴起:Jack 成为普通投资者的精神领袖 02:00:12 妥协方案:离开董事会,但保留研究中心与精神象征地位 指数投资的时代顺风 02:00:27 市场专业化:主动管理越来越难跑赢 02:03:24 财务顾问兴起:从交易佣金转向资产增长 02:04:37 dotcom 与互联网券商:投资者终于看清费用与表现 02:06:16 401k 时代:普通美国人开始大规模进入股市 02:07:17 Buffett 背书:低费用指数基金是持有股票的最佳方式 02:08:23 Berkshire 的例外:为什么 Buffett 仍建议普通人买指数 02:11:11 金融危机:被动投资和 Vanguard 的高光时刻 02:13:04 华尔街光环破裂,Vanguard 成为普通人的英雄 02:15:53 “我们不会从你身上赚钱”:危机后的信任红利 02:17:16 Buffett 与对冲基金十年赌局:Vanguard 500 大胜 Jack 之后的 Vanguard 02:21:50 金融危机后资金涌入:Vanguard 超过 Fidelity 02:23:24 低价真人投顾:Vanguard 进入财富建议业务 02:24:39 Jack 去世:五万亿美元 AUM 与两千万客户 02:26:59 他没有拿走的财富:与 Fidelity、BlackRock 创始财富对照 02:27:43 Fidelity 与 BlackRock 回归:ETF 时代的新竞争 02:29:16 Fidelity 的两大平台:401k 与券商账户 02:30:32 Vanguard 的弱点:客户可能在别人的平台上买 Vanguard 02:32:50 客服与技术短板:低利润结构的代价 02:33:52 BlackRock 收购 iShares:ETF 市场的巨大胜利 02:36:50 Vanguard 模式会不会反过来限制它? 02:37:42 第一位外部 CEO:来自 BlackRock iShares 的 Salim Ramji 02:39:46 私人资产、投顾、固定收益与退休业务的新方向 02:43:37 进入 private equity:Vanguard 能否把低费用带入私人市场? 02:45:33 增长的悖论:共同所有制公司为什么还要增长? 今天的 Vanguard 与 Wellington 的后续 02:47:26 今天的 Vanguard:12 万亿美元 AUM、5000 万投资者 02:48:50 平均费用率 0.07%,行业仍是其 6.5 倍 02:50:24 Wellington 后来怎样了:主动管理巨头的重生 02:52:25 兜回原点:Wellington 至今仍为 Vanguard 管理部分基金 分析:结构、激励与护城河 02:53:22 为什么共同所有制没有更流行? 02:55:59 金融行业的特殊性:产品本身就是资本 02:57:39 为什么需要一个 Jack Bogle 这样的人 02:59:02 Vanguard、Costco 与 Visa:共同体结构的相似性 03:01:24 战略跟随结构:低费用来自所有权结构 03:02:20 成本也会复利:时间是费用的敌人 03:03:29 被动投资危机:成功之后的新担忧 03:04:31 “被动”并不完全被动:S&P 500 也有人为选择 03:05:23 被动投资会不会最终拥有一切? 03:06:38 价格发现、共同持股与投票权的争议 03:11:22 Seven Powers:用市场份额而非利润分析 Vanguard 03:12:58 规模经济与极端反定位 03:14:46 转换成本、品牌与 Bogleheads 03:16:55 流程能力:使命驱动的人才与文化 03:17:07 Quintessence:Bogle 把公开股票投资商品化 03:19:56 一个人真的可以改变世界 冷知识、推荐与收尾 03:21:36 Vanguard 与 Microsoft:同月诞生的两场革命 03:22:29 百倍股的残酷事实:平均 65% 回撤,8 年回本 03:24:27 Jack 的书籍收入与慈善遗产 03:25:08 推荐:Acquired 的《华尔街日报》专栏 03:26:29 Ben 推荐:M5 Max MacBook Pro 03:27:32 David 推荐:Michael McKelvy、亲子观影与 Brooks Vanguard 鞋 03:29:55 致谢:研究顾问、作者、前 CEO 与资料来源 03:32:12 延伸收听:Rentech、Berkshire、Costco、Visa 03:33:03 结尾 🌟 精彩内容 💡 一万亿美元财富转移 节目开头就点出 Vanguard 和 Jack Bogle 的历史意义:通过长期降低费用、倒逼整个基金行业降价,他们让原本会流向华尔街的费用,留在了普通投资者口袋里。主持人引用《The Bogle Effect》的估算,认为 Vanguard 自身节省了超过五千亿美元费用,而它对行业的降费压力又额外节省了五千亿美元。 “Jack Bogle 和 Vanguard 促成了一万亿美元的财富转移。” 🏛️ “共产主义式的资本主义” Vanguard 最独特的地方,不只是指数基金,而是公司结构。它没有上市,没有外部股东,也没有一群要求利润最大化的资本所有者。它由旗下基金的投资者共同拥有,因此公司降低费用,本质上就是把规模经济返还给客户。 “这家公司,它的产品只服务客户的利益,不服务任何其他股东的利益。” 📉 成本也会复利 Bogle 真正狂热相信的不是“指数基金一定比主动管理好”,而是“低费用几乎一定更好”。节目用一个简单计算说明:如果 25 岁投资 10 万美元,市场年化 7%,40 年后约为 150 万美元;但如果每年支付 1% 管理费,年化变 6%,最后只有约 100 万美元。费用看似只有 1%,长期却可能吞掉退休财富的三分之一。 “在回报这件事上,时间是你的朋友;但在成本这件事上,时间是你的敌人。” 🚢 Vanguard 的诞生:理想主义与复仇心各占一半 Jack Bogle 被 Wellington Management 赶下 CEO 位置后,并没有安静离开。他利用自己仍是基金董事会主席这一法律结构缝隙,推动基金与管理公司分离,建立一个由基金持有人共同拥有的新组织。这个组织最初只能做后台行政事务,却成为日后 Vanguard 的起点。 “战略跟随结构。” 📊 第一只指数基金差点失败 今天 Vanguard 500 Index Fund 是全球最大的基金之一,但它刚推出时几乎无人问津。原本希望募集 1.5 亿美元,最后只募到 1130 万美元,甚至不够买下 S&P 500 每只股票的基本交易单位。它只能先买约 280 只股票,并靠并入另一只 Wellington 遗留基金续命。 “我不敢相信广大投资者会满足于只拿到平均回报。这个游戏的目标是成为最好的。” 🧠 指数投资的行为优势 除了低费用,指数投资还有一个重要但常被低估的优势:它让投资者更容易什么都不做。主动投资者和主动基金经理往往不断交易、试图反应市场变化,而指数投资者更容易接受“我买的是市场”这个事实,从而长期持有。 “别光想着做点什么,站着别动。” ⚔️ ETF:Jack Bogle 也会犯大错 Bogle 极度反对 ETF,因为他认为 ETF 可以盘中交易,会诱导投资者投机、频繁交易、承担交易成本,甚至做空市场。因此 Vanguard 错过了最早推出 ETF 的机会,让 State Street 和后来的 BlackRock 抢占先机。节目认为,这件事清楚说明创始人的纯粹性很重要,但公司要继续扩张,也需要新一代管理者的灵活性。 🧑‍🤝‍🧑 Bogleheads:金融世界的草根信仰 Jack 被第二次请出董事会后,Vanguard 并没有与他彻底切割,而是保留他的研究中心和精神领袖地位。与此同时,投资者社区自发形成了 Bogleheads 运动,把低成本、长期持有、简单资产配置变成一种近乎信仰的投资文化。 “Saint Jack。” 🔥 金融危机成了 Vanguard 最好的营销 2008 年金融危机中,被动指数基金当然也跟着市场下跌,但主动管理人并没有像承诺中那样保护投资者。华尔街“聪明钱”的光环破灭,而 Vanguard 因为低费率、不以盈利为目标、站在普通投资者一边,获得巨大信任红利。 “Vanguard 明确给你的一个承诺是:我们不会从你身上赚钱。” 🧩 今天的新挑战:Vanguard 模式是否开始限制 Vanguard? Vanguard 的低利润、共同所有制结构让它能极致降费,但也带来技术、客服和客户关系上的短板。许多用户在 Fidelity 等券商平台上持有 Vanguard ETF,客户关系并不在 Vanguard 手里。BlackRock 则借 iShares 在 ETF 市场大幅领先。节目最后提出一个反直觉问题:过去让 Vanguard 成功的结构,今天会不会也成为它扩展新业务的限制? 🏦 私人资产与下一个 Vanguard Effect Vanguard 正在尝试进入 private equity 等私人资产领域。主持人讨论,公开市场基金的费用已经被 Vanguard Effect 大幅压低,但 VC 和 PE 仍然普遍是“2 + 20”的高收费结构。问题是,私人市场是 access 生意,资产会选择投资人,最优秀的管理人未必愿意放弃高费用。因此 Vanguard 能否把低费用革命带入私人市场,仍是一个巨大悬念。 🌐 播客信息补充 本播客采用原有人声声线进行播客音频制作,也可能会有一些地方听起来怪怪的 使用 AI 进行翻译,因此可能会有一些地方不通顺; 如果有后续想要听中文版的其他外文播客,也欢迎联系微信:iEvenight

214分钟
99+
1天前

53.中美角力制造业,这场全球「工厂竞赛」有哪些精彩看点?

中欧基金

过去几年,全球经济的剧本一直在反转。 我们经历了疫情对供应链的冲击,经历了各国央行的暴力加息,也经历了AI技术的爆发。与此同时,一个重要变化正在发生:全球主要经济体都在重新把“制造业”放回C位。 美国在推进再工业化,中国在从地产、消费驱动转向制造业驱动,欧洲、东南亚、中东也在加码布局自己的工业产能——全球仿佛进入了一场新的“工厂竞赛”。 上周特朗普访华结束,关税战降温、200家波音飞机和芯片、天然气贸易推进…时隔9年,两个制造业大国再度碰撞出火花。 本期节目,我们邀请到中欧基金权益研究部副总监、基金经理任飞,重点聊聊他近期提出的一个重要判断:制造业再通胀,可能是贯穿未来数年的宏观主线。 与我们息息相关的具体话题包括: · 为什么通胀没有消失,只是从消费端换到了制造端? · 制造业再通胀和过去地产、消费驱动的通胀有什么不同? · 中美同时加码制造业,为什么会推高上游资源需求? · 电力、天然气、黄金,为什么都被重新放进这张“新地图”里? · 普通投资者该如何理解这条长期主线? 聊天的人 任飞,中欧基金权益研究部副总监、基金经理 偌馨,特邀主持人 时间轴 Part1 通胀没有消失,只是换了战场 01:56 为什么体感如此割裂:房价在跌、消费在卷,但铜、铝、化工原料价格在涨 02:51 通胀从哪里来?新的需求正在从AI大规模资本开支中出现 03:52 什么是制造业再通胀?它对应的不是CPI,而更多是PPI 04:33 未来可能出现的格局:PPI偏强,CPI仍在低位震荡 04:57 制造业再通胀的三个底层因素:需求切换、供给扰动、政策转向 Part 2 制造业为什么会成为新引擎? 06:56 海外制造业繁荣,国内制造业有分化 08:07 AI基建外溢到传统制造业:机床、自动化设备等环节也开始改善 09:25制造业投资背后是“生产率”和“竞争”的双重驱动 11:22中美关系会影响投资结构,但不会改变制造业资本开支上行趋势 13:14 中美过去多是错位发展,这一次却同步切换引擎 15:04 地产告别投资品属性,回到“住得更好”的需求本身 17:23 不能只用“好”或“差”概括宏观,结构转型会带来明显体感分化 Part 3 投资地图正在切换:供给更紧、财政更强 18:25 全球制造业供给正从“效率优先”转向“安全优先” 20:36 对“缺电”的判断更确定了:AI发展加速,电力需求比此前预期更高 22:41 过去看宏观更关注货币政策,但未来可能财政政策更有效 24:56 全球财政纪律正在松动:越来越多国家提高财政支持力度 29:28 AI爆发后,天然气从“供给过剩”变成“供给紧张” 31:00 黄金受益于制造业再通胀,关键在中国制造业优势带来的出口顺差 32:30 中国央行购金节奏加快,背后对应的是顺差积累和资产配置变化 35:24 未来投资主线仍会围绕科技制造和上游能源展开 关键词解释 制造业再通胀:指制造业投资扩张、上游资源需求上升、供给约束增强后,带来的工业品和资本品价格上行压力。 CPI:居民消费价格指数,更偏向居民日常消费端的价格变化。 PPI:工业生产者出厂价格指数,更能反映工业品、原材料和资本品价格变化。 燃气轮机:利用天然气发电的设备,AI数据中心需要大量稳定供电,因此燃气轮机需求提升。 财政政策:政府通过补贴、产业支持、财政支出等方式刺激经济,更容易直接支持制造业。 货币政策:央行通过利率、流动性等工具影响经济总量,通胀上升时宽松空间通常会受限。 - 中欧基金出品,特别鸣谢聪明投资者- 风险提示:基金有风险,投资需谨慎。以上内容仅供参考,不预示未来表现,也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点,今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。

36分钟
1k+
1天前

加入我们的 Discord

与播客爱好者一起交流

立即加入

扫描微信二维码

添加微信好友,获取更多播客资讯

微信二维码

播放列表

自动播放下一个

播放列表还是空的

去找些喜欢的节目添加进来吧