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【赞助商】 通勤路上就听AI每周谈。AI每周谈，每周带你回顾上周AI大事 传送门 🔗https://www.xiaoyuzhoufm.com/podcast/688a34636f5a275f1cba40fd 【目录】 本期的 15 篇论文如下： [00:31] 🧠 The Past Is Not Past: Memory-Enhanced Dynamic Reward Shaping（过去并未过去：基于记忆增强的动态奖励塑形） [01:20] 🔍 Attention Sink in Transformers: A Survey on Utilization, Interpretation, and Mitigation（Transformer中的注意力沉没现象：利用、解释与缓解策略综述） [02:08] ⚛ QuanBench+: A Unified Multi-Framework Benchmark for LLM-Based Quantum Code Generation（QuanBench+：面向基于大语言模型的量子代码生成的统一多框架基准测试） [02:59] 🎬 OmniShow: Unifying Multimodal Conditions for Human-Object Interaction Video Generation（OmniShow：统一多模态条件的人-物交互视频生成） [03:35] 🎨 Strips as Tokens: Artist Mesh Generation with Native UV Segmentation（条带即令牌：基于原生UV分割的艺术家网格生成） [04:11] 🎬 Uni-ViGU: Towards Unified Video Generation and Understanding via A Diffusion-Based Video Generator（Uni-ViGU：通过基于扩散的视频生成器实现统一的视频生成与理解） [05:13] 🔍 Pseudo-Unification: Entropy Probing Reveals Divergent Information Patterns in Unified Multimodal Models（伪统一：熵探测揭示统一多模态模型中的信息模式分歧） [05:57] 🔍 CodeTracer: Towards Traceable Agent States（CodeTracer：迈向可追溯的智能体状态） [06:45] 🧪 CocoaBench: Evaluating Unified Digital Agents in the Wild（CocoaBench：在真实场景中评估统一数字智能体） [07:32] 🕸 Tracing the Roots: A Multi-Agent Framework for Uncovering Data Lineage in Post-Training LLMs（溯源寻根：用于揭示后训练大语言模型中数据谱系的多智能体框架） [08:17] 🤔 Introspective Diffusion Language Models（内省扩散语言模型） [09:12] 🧠 Solving Physics Olympiad via Reinforcement Learning on Physics Simulators（基于物理模拟器的强化学习解决物理奥林匹克竞赛问题） [09:50] 🎬 Prompt Relay: Inference-Time Temporal Control for Multi-Event Video Generation（提示接力：面向多事件视频生成的推理时态控制） [10:38] 🎵 Audio Flamingo Next: Next-Generation Open Audio-Language Models for Speech, Sound, and Music（Audio Flamingo Next：面向语音、声音与音乐的下一代开放音频-语言模型） [11:33] ⚡ SPEED-Bench: A Unified and Diverse Benchmark for Speculative Decoding（SPEED-Bench：一个用于推测解码的统一且多样化的基准测试） 【关注我们】 您还可以在以下平台找到我们，获得播客内容以外更多信息 小红书: AI速递

新闻速览 * Linux内核发布7.0版，Rust入核AI审代码 * 奇瑞Aimoga人形机器人开售，定价28.58万元 * 三星中国业务大重组，仅留手机和芯片 * 苹果M芯片统一内存，适合本地跑大模型 * 中国无人小巴新加坡运营，特斯拉游说改法规 * 软银联合日企搞AI研发，从投资变开发者 * 两医疗公司同日IPO申请，靠临床数据突围 * 越南Vingroup集团建高铁网，投560亿美元 深入解读 主题：斯坦福2026报告揭示AI时代就业紧缩的信号 * AI失业2022年初已现，初级任务悄然被替。 * AI如手术刀切初级岗，资深生产力指数放大。 * 生产率升1.4%就业降0.7%，年轻代面临断裂危机。 资源与后续 * 公众号/视频号：全球风口

欢迎收听“为数不多”的香港流行音乐歌词解读+闲谈类节目，这里有港乐，又不止于港乐。 后台 - 陈奕迅 - Solidays -2008.08.25 作词：黄伟文 作曲：Adam@Dear Jane（戴乾亨） 编曲：C. Y. Kong / Davy Chan 监制：Davy Chan / 梁飞翔 / C. Y. Kong / 陈奕迅 Verse 01: 不知道哪天 我的手會震 米高峰跌破 三幾個 只知道這刻 化妝間這裡 有一班怪獸 像最初 不管我正練歌 三三倆倆 園遊會那樣 時時都滿座 Verse 02： 她逼我著衫 掃粉底那個 帶風筒那個 都催我 她逼我記稿 那一邊叫我 過火的爆肚 別太多 她講了句什麼 相當惹笑 全場都哄動 全場都拍和 Chorus 01： 幕閉上到幕揭開 歷盡世界各樣變改 誰人讓我再回來 門總會給我繼續地開 幕閉上再沒喝采 但是這裡宴會照開 何時餓了要回來 誰總會給我最大量的愛 Verse 03: 不知道哪天 我聲帶會破 唱不出我要的感覺 只知道這刻 世紀的派對 我都擁有過 就這麼 於這個快樂窩 嘉賓與我 輪流轉到賀 輪流轉惹禍 Chorus 02： Repeat Chorus 01 Bridge: 台是幻覺搭出來 而你是我後台 並不塌下來 Chorus 03： Repeat Chorus 01 Outro： 沒有你 我是怪胎 但在這裡我是拓哉 環遊地殼再回來 誰總會給我最實在的愛 ————————————————— 我的志愿 - 许廷铿 - The Ultimate Collection -2017.11.21 作词：林夕 作曲：陈光荣 编曲：陈光荣 监制：陈光荣 Verse 01: 自細要踏太空 到大個別要認 但是大情大性 怎會忍心信命 你我也說過 要獻身 世界太平 童年豪情 純為動聽 Chorus 01： 人越大越難自選 怕吃不起虧損 哪怕有翼會飛 不知哪刻已剪斷 成熟蠶食初衷 像作文 寫出志願 還未寫完 但世界 已替我作出打算 從未嫌路長夢短 不怕固執到心酸 我有我做我想 不相信不夠飽暖 無論離地多高 實踐真心喜歡的素願 好高騖遠 永遠未算遠 Verse 02: 大概細路已經 看著去路固定 就像未曾白髮 早怕摸黑喪命 你我愛好勝 更愛聽某某贊成 誰曾隨緣 何嘗盡興 Chorus 02： 人越大越難自選 怕吃不起虧損 哪怕有翼會飛 竟給哪一個剪斷 成熟蠶食初衷 像作文 寫出志願 還未寫完 但世界 已替我打交叉再 埋怨 Bridge： 我信我有權 妄想到沒了沒完 趁有勇氣 跳火圈 Chorus 03： 還未懼路長夢短 不怕固執到心酸 我有我做我想 不相信不夠飽暖 無論離地多高 未放低 當初志願 懷著心願 永遠未算遠 我拒絕計算 ————————————————— 感谢你的收听，感谢你的时间。 听友群：taoci0823

【道德经·三十七章】原文 道恒，无名。侯王若能守之，万物将自化。化而欲作，吾将镇之以无名之朴。镇之以无名之朴，夫将不欲。不欲以静，天下将自正。 【🔍 内容简介】 “道恒，无名”——当《道德经》来到其《道经》部分的最后一章，老子以这再度点明了宇宙本源的永恒性与质朴性。本期节目深度解读第三十七章，探讨“以朴镇欲”的管理智慧与个人心性修养。我们首先从“侯王若能守之，万物将自化”的理想图景出发，理解当领导者持守“道”的质朴，万事万物将如何自发地和谐运作。然而，现实往往充满挑战，“化而欲作”——在和谐之中，种种私欲、妄念总会不可避免地萌动，导致秩序滑向混乱。为此，老子开出了“吾将镇之以无名之朴”的药方。我们将通过西方哲学的回响，借亚里士多德“理性应以王者般的权威统治欲望”的论述，阐释领导者如何首先以“朴”来调伏自身的内在欲望；并通过柏拉图关于“整个城邦真实地崇尚德性最为重要”的观点，揭示领导者自身“朴”的修养如何成为引导集体欲望、稳定整个共同体的示范性力量。最后，我们从理想回归现实，以企业创始人在公司浮躁期坚守创业初心、回归产品本质为例，探讨“镇之以无名之朴”如何引导个体与组织穿越诱惑，最终达成“不欲以静，天下将自正”的安宁与稳定。 【⏳ 时间戳 & 核心要点】 00:00:40 道恒无名｜本源的永恒性与领导力的根基 → 核心概念：解析“道”的永恒绵延（恒）与未经雕琢的完整状态（无名之朴）。 → 领导的根基：阐明“侯王若能守之”是万物“自化”（自然和谐化育）的前提条件。 00:01:38 化而欲作｜和谐中的危机与欲望的萌动 → 现实挑战：解读“化而欲作”如何意味着秩序从“治”滑向“乱”，从圆满走向动荡。 → 内外欲望：分析“欲”既包括领导者自身的权力欲、占有欲，也包括整个群体（或城邦）的集体奢靡与混乱倾向。 → 卦象隐喻：以《易经》中象征圆满完成的“既济”卦转向象征未完成的动荡的“未济”卦，来形象化理解这一过程。 00:02:00 以朴镇欲｜心性修养与侯王示范的双重路径 → 内在：领导者必须首先领悟并持守内心的“朴”，以此调伏自身欲望（亚里士多德的“理性为王”）。 → 外在：领导者自身“朴”的修养所散发的沉静、公正与节制，将成为稳定共同体的示范性力量（柏拉图的“城邦德性”）。 00:03:00 现代启示｜穿越浮躁的“创业初心” → 商业案例：剖析企业高速成长期团队心态浮躁、追逐热点（“欲作”）时的典型困境。 → 解决之道：探讨创始人如何回归“无名之朴”——即创业初心、产品创新与服务用户的本质——来审视决策、引导方向。 → 朴的智慧：总结无论是管理组织还是个人修养，在欲望膨胀时，最有效的方法不是制定更多规则，而是回归最根本、最质朴的原则。 00:04:05 天下自正｜从心安到天下安 → 终极目标：重申老子思想中“内圣外王”的路径——人心的宁静是天下安定的基石。 → 章末定位：点明本章作为《道经》终章（或全书终章）的总结性意味，即一切治理与修养的核心，在于复归于“朴”。 【延伸阅读】 📚 亚里士多德《尼各马可伦理学》 📖 柏拉图《法义》 📜 《周易》“既济”卦与“未济”卦 【互动话题】 1. 你如何理解“化而欲作”这一现象？在个人成长或组织发展中，你观察到哪些具体的“欲作”表现？ 2. 老子的“以朴镇欲”与亚里士多德、柏拉图的有关论述形成了东西方对话。你认为在领导者修养这个问题上，东西方智慧最主要的共同点是什么？ 3. 请分享一个你在生活或工作中，通过回归“初心”或“基本原则”（朴）来解决复杂问题或内心困惑的实际经历。 【订阅+分享】 如果本期关于“以朴镇欲”的终极智慧对您深有启发，欢迎在小宇宙APP订阅、点赞、转发，并在留言区分享您的感悟与实践。 【本集推荐群体】 • 企业管理者、创业者与团队领导者 • 对领导力哲学、东西方古典智慧比较感兴趣的思考者 • 寻求内心安定、探索个人心性修养的现代人 • 喜欢将深刻哲学理念与现实案例结合分析的听众 【关键词】 道德经 #道恒无名 #以朴镇欲 #亚里士多德 #柏拉图 #领导力 #心性修养 #创业初心 #内圣外王 #小宇宙哲学课

3 月底，全球最大的邮轮公司嘉年华决定下调全年利润预期，他们表示，飙升的燃油成本难以被其他方面的利好轻易抵消，值得注意的是，嘉年华今年的预定量和去年相比增长了 10%，船上消费也在持续提升。信用评级机构惠誉的分析师认为，强劲的预定表现实际凸显了整个邮轮行业在经济波动期的韧性。 美国银行还通过追踪银行卡数据发现，去年，美国外出旅行的家庭变少，不过，在截止到 2025 年 11 月的统计期内，邮轮消费同比增长超过 7%，航空和住宿方面的支出则有所下降。邮轮为什么能够在当前的旅游业中表现坚挺？这种旅行方式在中国市场的发展情况如何？ 本期轻解读就与之相关 06:06。你体验过邮轮旅行吗？让你想要尝试，或是有些担忧的因素都有哪些呢？在评论区和我们一起聊聊吧。 本期还有关于 LVMH、Lululemon、小红书和软银的新动态 02:13，欢迎收听！ 春天来了一起去登山徒步吧！迪卡侬 MT500 可拆卸速干裤 专为户外场景设计，臀部和小腿采用结实耐磨的防泼水面料，穿过草丛、遇上小雨都不怕；其余部位轻盈透气，爬起山来不闷热。一条两穿，长短随心切换。 作为专业运动品牌，迪卡侬覆盖 80 多种运动品类：跑步、徒步、游泳、瑜伽，不管进入哪个圈，都能在迪卡侬找到适合新手的高性价比入门装备。4 月 13 日至 19 日，迪卡侬天猫品牌超级会员日来袭！上迪卡侬旗舰店成为会员，还能在圈子功能中，免费预约社群线下活动，快来寻找你的运动搭子，一起一玩就入圈！ 主播 Mengyi 幕后制作 监制：Zelin、Stella 实习研究员：晨扬 运营：George 声音设计：沁茗 封面设计：饭团 营销内容策划：beibei 商业内容策划：茹雪、幸倍 声动活泼商业化小队：新新、秋杰、琳琳、迪卡 商务合作：声动早咖啡等节目商业合作持续招募中，点击链接直达 声动商务会客厅，或者发送邮件至 [email protected] 联系我们； 加入我们：声动活泼目前开放内容监制、声音设计、商业发展等全职岗位，还在招聘内容实习生等，工作地点北京东城区，详细岗位信息与申请方式，请点击链接； 听众投稿：如果你了解身边日常现象的背后原因，欢迎投稿，你的发现可能出现在节目中。 「用声音碰撞世界」，声动活泼致力于为人们提供源源不断的思考养料。 * 我们还有这些播客：声东击西、What's Next｜科技早知道、商业WHY酱、跳进兔子洞&跳进兔子洞第三季、吃喝玩乐了不起、不止金钱、泡腾 VC、反潮流俱乐部 * 如果你喜欢我们的节目，欢迎打赏支持，或把我们的节目推荐给朋友 * 本节目音频内容及文字版权归声动活泼所有，未经授权不得用于 AI 模型训练等用途

⛲️ 收听小建议： * 🎆 对「十分钟精选精华版」的内容感兴趣的听友朋友可以收听已经发布的「深度完整版」～Vol.25「泛文化漫谈」从广州到西安再到伦敦的异地求学手册：当我从本地人变成异乡人！推荐听友选择1.2～1.5倍速收听，同时带上耳机，享受最佳的音频体验！适当加快音频，节奏感或许会更适合你～口播音频全都经由AI算法深度增强，细节饱满，背景音清澈干净。 🎧 一句话介绍： * 📖 不断迁徙的求学经历，本质上是一场被动开始、却最终走向主动自我塑造的人生训练。 🎁 时间轴 + “课堂” 笔记！ * 00:00 🎧 开场：异地求学意味着什么 为什么越来越多人要离开家乡读书？异地求学，真的只是“换个地方上学”这么简单吗？ * 00:30 🧭 个人背景：长期迁徙的人生 我从小到大几乎一直在不同城市读书。从广州、西安到伦敦，生活一直在不断切换环境。 * 01:00 🏫 早期体验：被动的适应 小时候的异地更多是被动的选择。你只能快速适应新的学校、人际关系和规则。 * 01:30 🤝 社交变化：关系的重建能力 每到一个新环境，都要重新交朋友。久而久之，你会更擅长建立关系，但也更容易抽离。 * 02:00 🧠 心理结构：独立性的形成 长期离开家庭，会更早建立独立意识。很多问题，你只能自己消化、自己解决。 * 02:30 🌍 视野扩展：多元文化的冲击 不同城市带来的，不只是环境变化。而是价值观、生活方式甚至思维方式的差异。 * 03:00 ⚖️ 代价：不稳定与疏离感 但这种经历也有代价。比如归属感变弱，很难真正觉得“哪里是家”。 * 03:30 🔁 适应机制：快速重启人生的能力 你会习惯“重启”。换城市、换圈子，对你来说不再是灾难，而是常态。 * 04:00 🧩 反思：这到底是好还是坏？ 异地求学没有绝对好坏。它更像一种训练，把你推向某种人格结构。 * 04:30 🚀 升级：从被动到主动选择 关键在于，你有没有把这种经历转化为能力。从被动适应，变成主动选择环境。 * 05:00 🎯 结尾：建立自己 本质上，我们都在不断离开“熟悉区”。而真正的成长，是学会在不确定中建立自己。 👥 我是谁： * 🎙️ 本期主播：旭风 * 🪒 剪辑 + 后期：旭风 * 🎼 BGM：Coverless Book｜Dancing In The Flames - The Weeknd 🥷🏻 入驻平台： * 小宇宙｜BiliBili ｜豆瓣｜网易云音乐｜小红书｜Apple Podcast 👏🏻 欢迎关注 🍠 @早中晚

你有没有想过，要让AI变得更聪明，除了让它“读万卷书”，我们还能不能让它在虚拟世界里“行万里路”，像玩“模拟人生”一样学会物理？当很多聪明的算法凑在一起反而“掉链子”时，我们如何用“乐高积木”的思路化繁为简？这一期，我们将一起探寻几份最新论文带来的启发：从像婴儿一样在“思想实验”中探索世界，到用一张“知识地图”代替“知识词典”来解决复杂问题，甚至让AI学会“自我怀疑”，从而变得又快又好。准备好了吗？让我们一起出发！ 00:00:38 AI版“模拟人生”让机器在虚拟世界里学会物理 00:05:56 从1到N如何让你的数据分析稳上加稳？ 00:12:14 AI养娃我们可能找到了让机器像婴儿一样学习的秘密 00:18:01 高手解决问题，靠的是地图，而不是词典 00:24:14 AI的自我怀疑，一个让大模型又快又好的新思路 本期介绍的几篇论文： [LG] Solving Physics Olympiad via Reinforcement Learning on Physics Simulators [CMU & Lambda] https://arxiv.org/abs/2604.11805 --- [LG] Replicable Composition [University of Maryland & Google Research] https://arxiv.org/abs/2604.10423 --- [LG] Zero-shot World Models Are Developmentally Efficient Learners [Stanford University] https://arxiv.org/abs/2604.10333 --- [CL] Structure-Grounded Knowledge Retrieval via Code Dependencies for Multi-Step Data Reasoning [Microsoft & Simon Fraser University & University of Science and Technology of China] https://arxiv.org/abs/2604.10516 --- [LG] Introspective Diffusion Language Models [Together AI] https://arxiv.org/abs/2604.11035

💡 上上期，我们聊了影视行业中的好莱坞视角，这期我们想把镜头拉回国内。好莱坞在焦虑，那处于同样技术浪潮和资本环境下的中国影视人，现在到底在经历什么？ 嘉宾：凯柒传媒的创始人 葛鸣玥 主播：@Linda拿铁琳、@邪念扬Sean 剪辑：@丘丘 音乐：🎵🎵《GOOD DAY》—Forrest Frank 🎵🎵 🎧 精彩时刻（核心听点提炼）： 03:27 目前中国影视行业在经历什么样的变化？尤其是在新技术和资本环境下，影视公司如何生存，以及中国演员面临的困境是什么？ 06:10 短视频的兴起不仅改变了观看模式，还影响了付费模式，导致行业细分。尽管短视频吸引大量用户注意力，但基于创作逻辑与人效管理差异，部分企业选择深耕长视频领域，探索如中剧等新模式，而非全面转向短视频。 10:24 行业正从「导演中心制」转向「制片人中心制」，制片人作为项目操盘手，全面把控——剧本开发、选角、导演选择、后期制作、成本控制和宣发等环节。制片人在平衡艺术创作与市场效益方面有着重要作用。 14:11 影视行业现状与演员生存困境：传统影视业的寒冬、演员收入的极端分化以及短剧兴起对行业的影响。 18:22 AI冲击下影视行业演员生存状态探讨。甚至，短剧表演可能对演员未来职业道路的限制 23:24 影视行业选角策略：流量与实力的博弈 27:36 做流量明星还是追求演技？这是一个主动选项吗？ 31:32 为什么中国影视行业爱鲜肉？ 36:46 为什么美剧中女那么强势？中国中女的戏份能再多一点吗？ 38:41 像瞿颖那样用「挑拨离间」自我保护，还多吗？ 41:51 AI目前在影视行业制作流程中的应用与挑战 47:12 AI发展会淘汰影视行业的哪些人？ 52:14 AI会让《阿凡达》电影越来越多，还是越来越少？ 56:09 电视剧或电影中植入广告的现象还普遍吗？ 01:00:11 广播剧作为音频市场的一个探索方向，其优势是什么？ 听友们，欢迎在评论区与我们互动留言。如果喜欢本期节目，记得点赞并推荐给更多的朋友，这对我们很重要，感恩。

在泡泡玛特股价经历7个多月的回调后，日前看好泡泡玛特的声音渐起。最有代表性的就是段永平。 几个月前，在接受采访时，段永平多次明确表达过“看不懂泡泡玛特”。事情往往就是这么有戏剧性，如今段永平公开表示“我的泡泡玛特保险公司正式开张了”！莫非，段永平突然就看懂了泡泡玛特的生意？ 就连此前显著下调其盈利与估值预期的高盛也表示，市场对其新IP需求强劲。该公司3月发布了两个备受瞩目的系列作品，分别与三丽鸥和国际足联合作。众多利好消息之下，4月14日，泡泡玛特股价一度大涨8%。 段永平试水泡泡玛特 段永平此次并非直接出手买泡泡玛特的股票，而是以独特方式出手——卖出泡泡玛特看跌期权。4月14日上午，段永平再次确认通过卖put的方式买入泡泡玛特。简单来说，看跌期权就是赌标的资产价格不会大跌，甚至会上涨/横盘，以此赚取权利金。 卖出看跌期权，是其经典的“双赢”策略：若股价企稳，赚取权利金"保费"；若继续下跌，则以约定行权价（约135-140港元）低价接盘，实际成本更低。这并非短线博弈，而是以风险可控方式，逐步收集"想要的份额"。 果然姜还是老的辣，面对自己长期看好，但短期不确定是否见底，或者标的资产股价仍会反复波动时，段永平的这种策略可谓相对安全。不像是很多朋友一样，喜欢满仓梭哈。 了解段永平这种价值投资者的人都知道，他自己通常也不一定能买到所谓的绝对低点，或者卖在绝对的高点。他选择买入一家公司时通常会考虑两点：企业文化好不好、商业模式能不能看懂！这次段永平选择浅尝泡泡玛特，看来是自己搞明白了这几点。 关于泡泡玛特的壁垒，从段永平的角度看，可以总结为以下几点： 第一，泡泡玛特已经建立起来的用户关注度（品牌），艺术家的签约壁垒，全球各地的门店，强大的王宁和他的team。这些壁垒不能保证潮玩可以一直有人喜欢，但可以让喜欢潮玩的人们一直关注泡泡玛特。 第二，泡泡玛特的壁垒远比想象中强大，只要潮玩会有持续性，泡泡玛特就是非常好的生意了。不过，在持续性上的争议会持续很久的，所以他们可能还需要一直证明下去。 大佬的观点总是很宏观，至于很细微、确切的时点，你得自己判断，或者从他们的表态中捕捉。毕竟从他的表述上，他一贯只谈商业模式本身，很少谈股价绝对的高低。 巴菲特买苹果，段永平买泡泡玛特：同核不同命 资本市场里，价值投资的逻辑常被反复验证。巴菲特2016年起重仓苹果、段永平2026年改口看好泡泡玛特，两笔投资看似跨越行业、时代，底层既有价值投资的共通内核，亦存在一些差异。 其一，两人都认准了护城河深、用户离不开的公司。巴菲特买苹果，是因为他把苹果看成带科技味儿的消费品，大家用惯了就很难换手机，转换成本特别高。段永平看好泡泡玛特，核心也是认可它的“IP+渠道+全球化”这套难以复制的壁垒：Molly、Labubu这些热门IP自带情感吸引力，这种成熟的IP运营能力，竞争对手很难模仿。 其二，两人都擅长逆向投资，在别人恐慌时出手。巴菲特当年重仓苹果，正是2016年苹果营收13年来首次下滑，市场一片看空。但他反而看到了低谷里的长期价值，大胆买入。 段永平看好泡泡玛特也是一样，在市场最悲观的时候出手：2025年泡泡玛特营收371.2亿元、净利润大涨284.5%，只因为增速略低于预期、2026年增长指引只有20%，股价就被腰斩。两人都不被短期涨跌带节奏，在市场恐慌时，抓住被错杀的长期价值。 其三，认可稳健团队与长期主义。巴菲特看重库克对苹果的管理——不盲目烧钱、聚焦生态与现金流，持续回购分红。段永平则认可王宁团队的“本分”与克制：2025年高增长后主动降速，不盲目扩张，专注IP孵化与全球化。 不过，两者生意属性存在本质差异。 第一，一个是人人离不开的刚需，一个是看心情、看喜好的可选消费。苹果做的是“科技+日常刚需”，手机现在就是生活必需品，不管男女老少都要用，需求很稳。而泡泡玛特属于潮玩和情感消费，不是生活必需品，主要靠年轻人喜欢、潮流热度吃饭。IP和爆款都有过气的时候，喜好具有周期性。 第二，核心竞争力方面，苹果的优势是“生态绑定”，手机、平板、电脑，还有里面的系统、APP、服务，都是深度连在一起的，转换成本很高。泡泡玛特的优势，是能持续做出受欢迎的IP。 虽然它有一套成熟的IP孵化方法，但IP的热度很容易变，可能今年火的款式，明年就没人喜欢了。而且它的盲盒模式、潮玩设计，其他品牌相对比较容易模仿。 泡泡玛特的风险与韧性 看着盲盒生意似乎很赚钱，但这门生意本身并不那么好做。 行业白热化的竞争与同质化困境。现在国内潮玩行业竞争特别激烈，像TOP TOY、52TOYS这些品牌发展得很快，市场份额从原来的一点点，一下子涨到了15%，同质化严重。想保住自己的市场份额，就要扩产，结果反而有可能加大库存压力。截至2025年末,公司存货账面价值高达54.7亿元。 IP过度集中与生命周期风险。公司收入高度依赖LABUBU单一IP，2025年其贡献近40%营收，远超迪士尼单个IP不超35%的安全阈值。潮玩IP平均生命周期仅3-5年，IP过度集中与生命周期风险。而且IP热度很可能与其股价呈现高度正相关性。 泡泡玛特最早一炮而红的IP是Molly。2017年，光是Molly这一个系列就撑起了公司89.4%的收入，直接让泡泡玛特成为国内潮玩行业的老大。 2020年公司在香港上市后，公司股价从发行价38.5港元一路上涨，2021年最高冲到107港元，市值也突破千亿港元。但后来投资者开始担心公司对单一IP依赖，于是股价在摸到高点之后，开始慢慢回落直到等待下一个大IP——Labubu，其股价再次得到拉升。 不过，好的一点是，泡泡玛特创造大IP的能力在提升，时间也在缩短，Labubu之后，星星人很快出现成为市场关注的焦点，这得益于泡泡玛特的手里的牌够多。泡泡玛特签约了几百个设计师，包括Molly（王信明）、LABUBU（龙家升）、SkullPanda等在内的‌顶级签约设计师约20多位，这也很大概率上能够产出更多受人喜欢的IP。此外，泡泡玛特针对不同市场可以推出本土化IP。 关于IP生命周期的问题，泡泡玛特也在试图通过影视作品等，打破“潮玩只靠盲盒变现”的局限，这点我们可以留意后续效果。 如何平衡好核心用户喜好，以及破圈之间的关系。在Labubu的用户画像中，科特勒咨询集团全球合伙人指出，其购买者中10%是真正的铁粉，20%为粉丝，30%是生活方式入圈，剩下40%则是随大流的。 这就牵涉出来一个问题，如果30%因生活方式入圈，以及40%随大流的这群用户，一旦发生消费转向，不再跟风，很可能加速爆款IP的“坠落”。 对于泡泡玛特所经营的盲盒生意，市场上有不少担心，比如IP运营不确定性极强、多细分客群运营难度大、易陷入利润负循环等。不过，从泡泡玛特这几次火爆IP的经历来看，它应该比较知道该如何处理这几种情况的发生。 没有只涨不跌的股票，也没有一成不变的观点，市场一直在起着变化。在段永平的交易体系里，这次他会尝试多久，以及何时开始真正建仓，大家可以持续关注。

本期我们把录制场地搬到了无锡寄畅园——江南四大园林之一，康熙乾隆六下江南必到之处。 录制前，两位惠山古镇金牌讲解员，先带着我们在园子里gardenwalk了半小时，速通这座500年的明代古园。然后我们坐在寄畅园里的茶肆，和18位听友一起聊园林的故事。这期我们不聊造园术，只聊感受——跟着讲解员，用五感打开一座500年的园林。 视频播客：跟着讲解员用五感打开一座500年的园林| 《出花倒样》St.42【视频播客】 背景信息丨关于寄畅园 寄畅园位于无锡惠山古镇，是江南四大名园之一（与苏州拙政园、留园、南京瞻园并列）。园子始建于明正德年间（1527年），明年将迎来500周年。康熙、乾隆六下江南必到此园，乾隆皇帝更留下"惟惠山幽雅闲静"的赞誉。园内八音涧、美人石等景观保存完好，一草一木多为明代原物，是中国山麓别墅园林的典范。 傍晚，在寄畅园Parkwalk，晚风伴着落日，水光与倒影交织得刚刚好。 本期在寄畅园现场录制，录制嘉宾： * 沈玉婷：惠山古镇金牌讲解员，从业26年 * 周敏君（小米粥）：惠山古镇金牌讲解员，土生土长的惠山人 * Grace：楸梯茶肆主理人，提供本期节目录制场地 本期您将听到： 康熙乾隆六下江南必到的寄畅园，到底好在哪？/八音涧的声音疗愈/美人石旁的抗战弹坑/第一次带团的社死现场/钱伟长90岁坐轮椅来惠山的沉默/把500年的园子当成"自家园林"的热爱...... 时间轴 * 00:57 两位金牌讲解员：从业26年的沈玉婷和"小米粥"周敏君 * 03:02 录制前parkwalk：半小时速通明代园子 * 05:28 逛园子需要门槛吗？日本教授说"坐下来感受风" * 10:08 乾隆皇帝的"惟惠山幽雅闲静"到底什么意思 * 15:12 八音涧：80%游客都会忽略的"声音疗愈"设计 * 21:25 凌虚阁为什么从三层变成两层？园子一直在变 * 28:13 美人石旁的弹坑：战争留下的印记 * 31:50 现场观众分享：从打卡拍照到感受微风的心灵转变 * 40:42 现场观众分享：雨天逛八音涧像穿越回古代 * 42:27 非洲游客听到"1600年历史"时眼睛瞪得像铜铃 * 48:48 第一次带团的社死现场：乾隆御碑亭念诗翻车 * 53:30 从背稿到聊感受：讲解员是怎么成长的 * 59:12 钱伟长90岁坐轮椅来惠山，看到钱王祠沉默了 * 01:15:06 现场观众分享：在园林里和古人共赏同一片天地 * 01:23:45 把园子当"自家园林"是什么体验？ 提及的寄畅园及惠山园内的地点： * 八音涧：用声音治愈的园林设计，"玉戛金枞"的出处 * 凌虚阁：原为三层瞭望塔，现为两层 * 美人石：寄畅园景观之一，旁边有抗日战争弹坑 * 二泉：天下第二泉，旁边有华孝子祠 * 惠山寺：始建于南北朝，距今1600年 * 华孝子祠：祭祀东晋孝子华宝，历史最悠久的祠堂 * 钱王祠：又称钱武肃王祠，是祭祀吴越王钱镠的宗祠 * 楸梯茶肆：本期录制场地，位于寄畅园内 提及的人物： * 秦耀：寄畅园第三代园主，被贬后改造园林 * 华宝：东晋孝子，华孝子祠祭祀对象 * 钱镠：吴越国国王，《太平年》剧中人物先祖 * 钱伟长：著名科学家，90岁仍来惠山 * 金石声：无锡文旅集团文化顾问，从事园林工作40年，曾主持《无锡园林志》《寄畅园画册》等著作。 在锦汇漪前借景，揽锡山与龙光塔入镜 BGM: * 曹方 - 今天以后 制作团队 * 现场场控：小脑、ATM * 主播：旧馆长 * 剪辑：小脑 * 运营：小脑、旧馆长、ATM * 文稿：旧馆长 * 感谢听友@宋晓明 现场摄影支持 从白天录制到黑夜 感谢18位听友的全程陪伴 播客收听平台 推荐使用小宇宙App 你还可以在喜马拉雅、网易云音乐、苹果Podcast、Bilibili、Youtube、微信视频号：出花倒样、微信公众号：出花倒样、Spotify、QQ音乐、荔枝播客、豆瓣播客、新浪微博、知乎播客、蜻蜓FM、央广云听、虎扑、腾讯视频等平台找到我们，与我们互动。

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本期歌单： OP：玩乐-方大同 ED：Beat my Spring(春を斃して!!)-幽体コミュニケーションズ