节目

2026年悄然降临，我们习惯在岁末回望总结，也渴望站在又一年的起点找寻新认知。过去一年，市场情绪高昂，资金热衷成长风格，然而正如每次成长风格占据上风，价值投资是否失效的质疑不绝于耳。也有人好奇，「价值派」的投资人是如何在喧嚣中捕捉决策的信号？ 今天，我们邀请到中欧基金价值组负责人蓝小康，对话《华尔街见闻》常务副总编辑周宏。两人从当下市场常见的困惑切入：为何二级市场水温与经济水温之间似乎存在着「温差」？ 在将近两小时的对谈中，他们很少从短期市场出发，而是把视角放在更宏大的尺度上：中国经济新旧动能的转换、美元信用的下降、全球共同面对的分配极化难题……蓝小康反复强调着，「先活下来」比短期获胜更重要，并鲜明地表达了自己的偏好——在所有的价值观中，他最追求「共赢」的价值。 值此辞旧迎新之际，希望这场静下来的对谈，能为大家的投资带来更多思考启发。 聊天的人 蓝小康，中欧基金价值组负责人 周宏，《华尔街见闻》常务副总编辑 时间轴 Part 1：为何「看多」中国？ 02:28 市场水温与经济水温之间，为什么存在「温差」？ 03:51 中国处于经济新旧动能转换中，风险消化需要时间 05:42 对宏观的长期假设，是交易决策中的主观因素 06:31 以己之不败，待敌之可胜 Part 2：重视宏观视角：通胀、利率拐点与全球分配问题 07:45 中美不可以长期实践负利率或低名义利率 16:03 回顾这轮全球通胀，有两条解释路径 23:55 对于美元信用的隐患，海外投资人存在认知差异 26:04 AI不只是科技结构问题，更是宏观总量问题 28:31 分配极化，是全球共同面临的难题 30:01 各国都想跳出存量博弈，通过开放系统来获取增量 Part 3：业绩是对复杂系统认知的变现 33:28 入行契机：既有兴趣，也不服输 36:06 化学专业出身，训练了自己的投资思维 38:55 通过长视频学习补充知识 40:34 坚守能力圈，坦然接受有的领域“没那么懂” 43:09 复盘为什么错过新能源汽车 Part 4：拆解价值投资，赚的是什么钱？ 50:22 价值投资者，往往站在人群之外 51:38 不是为了逆向而逆向，而是数学计算性价比不合适 52:38 定价的维度，不只有久期，还有产权保护等制度 56:46 不同行业、不同阶段，对应怎样的估值模型？ 62:13 “我很介意失去”，赚到的钱，尽量不要再吐回去 64:01 大资金追求过高收益率是一种妄念，尊重复利与常识 Part 5：团队信条：真诚、平等、知行合一 73:45 真诚表达，人人平等，结论可以有分歧 77:06 最重要的团队信条：知行合一 78:53 可以郑重改变，但不能草率交易 79:42 最偏好「共赢」的价值 - 中欧基金出品，特别鸣谢聪明投资者- 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。

站在 2025 年的年末，我与 Ryan 做了一场年终对谈，从中国风险投资市场的变化谈起，试图为这一年做一个全貌的复盘。 这一年里，募资端，国进民退已成定局，财政成为那条更隐秘、也更具决定性的主线； 投资端，国家安全重塑定价体系，热点高度集中，项目质量与估值出现前所未有的两极分化；退出端，港股成为为数不多仍在运转的窗口，而并购依旧难以真正落地； 更现实的是，从业者开始分流，有人下了牌桌，有人被迫换位。 在这场对谈中，我们希望通过对这些变化的拆解，回答一个更根本的问题： 旧周期已经结束，中国 VC 进入一套全新的运行逻辑，从业者也好，创业者也罢，时代滚滚向前，大家都是普通人，又该如何重新理解这个行业，并学会在其中生存？ 精简文字：金钱的潮汐-2025年终对谈 本期未设时间轴。Lorraine 与 Selene 在这里向各位送上新年的祝福，愿大家在新的一年里平安顺遂，身体康健。 2026 年，金钱的潮汐期待继续与小宇宙的朋友们一同前行。 听友群：

主持人： Susie，小师傅 涉及公司仅为基本面的举例不作为任何买入卖出决策的依据

本期嘉宾：33Talk主播33 标签：天蝎座/INFP/拒绝给所有人贴标签的人 嘉宾的心理咨询工作室 徕希心理 关联播客 T7_节日即兴系列_年终随想:2024年的十问十答.feat嘉宾熊姐 Ep42:面对攻击- 保持愤怒也保持清醒 联系方式 WeChat: FriendYardPodcast(听友群) Email: [email protected](播客业务） 时间轴 00:00:15 开篇语 00:04:26咨询室里的热场闲聊 00:05:30 Q1 2025年自己最有成就感的一件事 00:10:05 Q2 2025年自己最遗憾的一件事 00:13:13 Q3 2025年自己觉得最无语/寒心的一件事 00:19:15 Q4 2025年看到的最美的风景 00:23:24 Q5 2025年读过的最喜欢的书 00:26:47 Q6 2025年最喜欢的一部电影 00:37:50 Q7 2025年在远方最难忘的旅行体验 00:51:52 Q8 2025年影响最深远的国际大事 00:52:48 Q9 2025年觉得最温暖的一件事 00:58:01 Q10 2025年觉得最气愤的一件事 01:12:45 结束语 新书单推荐 胡茵梦 《生命的不可思议》

正在变化，背后就能看到趋势

这一年，你是不是也有过这样的瞬间： * 明明服务对象就在你面前 * 可你脑子里想的却是 👉 这个算不算一个指标？ 👉 这次活动能不能结案？ 慢慢地， 我们开始更熟练地填表、写报告、对接行政流程， 却越来越少时间， 真正坐下来陪一个人。 🎧 这一期播客，我们认真聊了一个有点沉重、 但几乎所有社工都无法回避的问题： 社会工作，在行政化考核中发生的“异化”。 不是控诉谁， 也不是简单怀旧初心， 而是试着回答： 👉 在无法立刻改变系统的现实里， 社工还能不能守住一点专业与主体性？ 🌙 把这期节目放在跨年夜发布， 是想和你一起，在 2025 的最后一个晚上， 轻轻地问自己一句： “这一年，我还是我当初想成为的社工吗？” ✨ 新年快乐。 愿 2026 年的你， 不只是完成更多指标， 也能被真实看见、被尊重、被温柔以待。 欢迎在评论区聊聊： 你最近一次感到“异化”的瞬间，是什么时候？ ⏱ 时间轴 * 00:02 为什么要聊“初心与异化” * 05:58 行政化考核的合理性与边界 * 15:40 社工的四种异化时刻 * 23:45 守住专业的现实策略 * 34:16 总结与跨年寄语 🎆 愿你在新的一年里，不被完全异化。

大家好，我是百合。年底，是时候盘点一下2025年的财务状况啦！这一期节目，我和搭档Hanson一起，带你一步步完成财务盘点。 建议收听的小伙伴腾出一些时间，拿出纸和笔，一边听一边做盘点。 00:02:01:这一年，哪些钱花得最值？ 00:04:01:全面盘点你的资产、负债、保单，了解你的财务状况！ 00:06:16:第一步，先从应急金开始 00:09:25:盘点银行卡，为啥建议大家日常用三张卡？ 00:12:32:负债率控制在合理范围内：资产负债表的解读与建议 00:15:43:财务状况分析与优化 00:18:52:投资资产盘点：了解自己的账户情况及优化方案 00:21:58:对自己的投资进行盘点：制定更好的投资策略 00:25:07:您的资产配置是否合理？ 00:28:19:保单检视：为什么要盘点自己的保单？ 00:31:28:一张Excel表格搞定一切 00:34:37:个人财务管理：为什么年底财务盘点很重要？ 完成资产负债表的填写，你就知道真正属于自己的财富有多少啦！ 更多个人理财投资相关精彩内容请关注公众号“百合学姐朋友们”，截图扫码下方图片，即可直达公众号↓↓↓ 如果想进一步了解我们的服务，欢迎加小助理微信：

我真奇怪，我是说我从未有过像现在一样对时间的感知状态。 回想在2025年的1月1日，我在五月天的背景音乐里许下新的愿望。 在今天，2025年12月31日，我突然感知到这一年的自己在平淡如水但又困难重重的日子里度过了一天又一天，手机APP的推送消息提醒着我距离2026年还有1天。 我惊觉这已是这一年的最后一天时，我问自己，2025年的最后一天，你想要用哪首歌曲来度过今天？ 我想虽然我对新的一年有更多的期待和满心欢喜，但也夹杂着些许的疑惑和担心，希望2026年我们都能度过自己人生里比较好的一年。 今天就让这首韩剧《请回答1988》的主题曲《你不要担心》，和你一起度过今年吧。 🎧 背景音乐 dylanf - 卡农（经典钢琴版） 🎵歌曲列表&⏱️时间轴： 01:00 -野菊花 - 걱정말아요 그대 05:25 -全仁权 - 걱정말아요 그대 📮节目介绍： 「上房揭瓦 sound music」是一档音乐分享类的播客节目，已在全平台上传，致力于给大家分享一些好听的音乐~欢迎评论区小板凳入座。 🙆🏻‍♀主播：方方，ENFJ 🌟呀比～和你分享阳光下所有美好事物 🎙有一档音乐播客「上房揭瓦 sound music」 🥕坚定的人生长期主义者 🌈嘿咻嘿咻，快来成为我的电子闺蜜！

再过几个小时，我们就迈进2026年了。在此，我们以宇廷老师的鼓励来启动今天的播客内容： “我自己是很普通的，但像我这样一个人主要是透过坚持能够找到内心的答案，我觉得大家努力又找到方法，肯定是可以找得到的，比我找到的更快，我认为是做得到的。” 00:00:00 年轻一辈为何都比较苦？ 在福中的时候，有时候我们对于苦的抵御力没有学出来，未来就会比较辛苦。 如果你对于自己的内心情绪没有一种管控的能力，面对挫折没有抵御力就会很苦。 00:08:10 宇廷老师七八年都赚不到钱会焦虑吗？谈谈缺钱与中年危机的关联。 一直带着儿时的一些不切实际的，也可以叫梦或者是野心，没有办法放下或者放下对你太痛苦，它也会造成你躲不过你的中年危机。 00:10:50 学着学着有时候又被日常琐事占据了，没有以前精进了，该怎么办？ 我觉得两个部分，一个部分是你该做的，一个部分是我该做的。我觉得你该做的就是任何一个方法，你一定要把每一个方法找到练习这个方法的乐趣，不能当成一个苦差事。举例来讲我们以前讲的禅睡，或者是放松禅或者是慈心营的这些练习，当你觉得这个方法真的得到了好处以后，它变成你生命的一部分。 现代人一次学很多东西，没有办法全消化，再加上干扰又很多，忙忙忙就什么都忘掉了。但是如果能拆得很细，跟日常生活，上班、下班、烦恼、开会或者家庭的争吵，每一个模块都是对人在某一个状态里能够马上有效有帮助，我觉得这个应该会能够帮助到很多人。 00:16:00 关于找大方向的一点补充 如果你不是经济自由时间很多的话，先不要找大方向，先找小方向，一些小方向慢慢积累。你必须要有时间，要有精力，因此你现在必须让你的经济能够稳定，家庭都很和谐，就是说你有一个大目标，但是你要回头来拆解成小目标一个个去达到，这是很重要的。 联系我们： # 公众号“觉性科学与央金歌舞” # 视频号“宇廷觉学”，小红书“宇廷觉学” 相关书籍：《念完哈佛念阿弥陀佛》（作者：陈宇廷） → 视频号“宇廷觉学”橱窗

我们的节目之所以叫《王府井一号》，是因为它首先是一串真实的门牌号——嘉德艺术中心的地理坐标。这里位于皇城根下、故宫之东，是北京最核心的一环。几百年来，这片土地曾先后容纳过王府、官邸、私家园林与文化机构，功能不断更替，却始终在城市格局中占据着稳固的位置。 今天走在王府井，映入眼帘的是商场、灯光与人流；而只要放慢脚步，就会发现另一层正在悄然呼吸的城市肌理：旧院落被重新点亮，围墙的边界被温柔地保留下来，曾经属于权力与私密的空间，渐渐转化为向公众开放的文化场所。 这一期节目，我们从“王府井一号”出发，在嘉德艺术中心周边行走、体察，试着理解这座城市如何在更新中延续自己。当历史、居住与当代文化叠加在同一块土地上时，一座城市的温度，也就悄悄浮现出来了。 互动惊喜 欢迎你在小宇宙本期节目的评论区留言并关注「王府井一号」，聊聊你最喜欢的北京角落、某段属于你的“北京记忆”。我们将抽取精选评论，送出2026年《嘉德日历》一本。 本期嘉宾 李哲：东城区文联副主席、中轴线申遗智库专家 内容导航 01:34从一串门牌号开始：为什么是“王府井一号” 02:51“王府井”真正的名字与来历 * 王府井这片地方，其实最早并不是我们今天理解的商业街。民国地图上，这里清楚标注为‘王府大街’，从最北端一直往南延伸到台基厂，是一条极长、等级很高的街道。今天我们熟悉的‘王府井’这个名字，其实最初并不是正式地名，它更多来自民间的称呼，与街上分布的几口井有关。但那口被镶上铜边大家去打卡的井，并不是唯一的一口；在老地图上，这一段就标出了四口井。王府井这个名字虽与井有关，却并非因为某一口井而得名，真正具有决定意义的，是‘王府’这两个字，它承载的是这条街在历史上所处的权力与秩序位置 09:42王府井：曾经最“不能逛”的地方 13:46一块地如何不断“换身份” * 明代——东厂衙署——宦官主掌的情报与监察机构 * 清初——赐予重臣为府邸——大型官署地块被顺势改作高官宅邸 * 清中期（咸丰—同治年间）——瑞麟宅院“馀园”——两广总督瑞麟在此修建园林式大宅，形成园林+府邸格局 * 清末——荣禄宅邸——权贵入驻并改造宅院 * 1915–1922（民国初年）——黎元洪副总统府——黎元洪购入宅院，作为副总统官邸与办公空间 * 1916–1922、1922–1924——黎元洪大总统府——宅邸升级为国家最高领导人官邸，树立“大德堂”界碑 * 1928——东方文化事业总委员会——售予日本机构，在院内建设近代图书馆与文化设施 * 1945–1949——中央研究院接管——延续文化学术功能，转为近代史与文献研究重地 * 1949–2017——中国社会科学院等机构——成为社科院系统的重要办公与学者居住区，学术功能持续叠加 * 2017——嘉德艺术中心——自2017年投入运营以来，持续呈现中外艺术精品，逐渐成长为北京重要的文化地标 24:59不止是步行街， “历史视角”逛王府井 33:10史家胡同博物馆，历史街区的保护与更新 * 史家胡同博物馆位于北京市东城区史家胡同24号，2013年开放，是北京首家以胡同文化为主题的社区博物馆。馆内展示老北京胡同的历史、文化与居民生活，并专设展区介绍民国才女凌叔华及其夫婿陈希应的生活与精神世界。通过丰富陈列与互动展示，参观者可深入了解胡同建筑风格、生活方式与文化记忆，是连接历史与现代城市生活的重要文化场所。 35:14什么叫真正“有分寸”的修复 46:10老照片中的城市变迁 59:05历史×居住×当代文化 —————— 图片来源于网络 版权声明：本文来源于王府井一号播客原创内容，如需转载或合作，请联系：[email protected] —————— 互动方式 微信公众号：嘉德通 小红书：王府井一号 微博：王府井一号_和你一起探索艺术 加入王府井一号听友群添加小助手微信号：Guardian_in_one_ —————— 出品方：嘉德艺术中心 出品人：寇勤 制作人：蒲宇 编辑主持：孟庆馨 策划：王卓然 后期剪辑：魏康宁 音乐制作：system[Σ]

本期电子早咖啡我们来聊聊：如何不用“暴力”来沟通。 社群姐妹遇到了跟孩子沟通难的问题，想通过说教讲道理的方式让孩子“听话”行不通，自己的耐心又耗到极致，忍不住就要对孩子动手（捏耳朵），内心知道这样不太好又不知道该如何是好… 其实，我们日常很多时候大部分的能量都拿去和你的情绪打架了，底层程序惯性模式。早咖啡时间我们探讨了如何先关停我们的头脑小我，给心松绑，先处理好关系，平衡好需求，进而实现真正的非暴力沟通，毕竟，沟通的本质或者说第一步是你与自我的沟通。 03:31 情绪表达与亲子沟通中的挑战 06:36 买玩具与金钱观培养的沟通策略 11:12 如何觉察与释放限制性信念？ 14:15 释放焦虑与信念，小孩姐一连考了两个90+ 20:16 如何重新评估你的生活方式？ 26:32 通过释放，小红书数据奇迹般反弹 32:17 外在境遇是内在状态的真实反映 39:35 如何在日常中释放压力？ 43:17 释放小我，穿越心灵垃圾场 46:19 突破麻木生活的关键

播客shownotes 【本期嘉宾】 赤兔一哥（Mark）和 Alan 【本期节目介绍】 2025 年的最后一天，作为长期从事全球资产配置与对冲基金研究的从业者，坐下来回望这一年市场给出的“顺风馈赠”，也重新追问一个在高位环境中反复出现的问题： 配置，真的变容易了吗？ 过去一年，美股与亚洲市场涌现出多次结构性机会，基金表现亮眼，明星管理人频繁被提及，仿佛只要把“好名字”聚在一起，配置这件事便可顺水推舟。但在热闹背后，另一条暗流正在加速——阿尔法被迅速识别、稀缺容量快速封顶、资金竞争空前激烈。 在这期对谈中，我们从一个细微却真实的变化谈起：越来越多主动联系赤兔一哥、深度交流的对象，不再是家办或者LP，而是已经在管钱的基金经理本身。同行的聚集，反而揭示出阿尔法的稀缺，以及对方法论、专家网络与组合能力的共同寻求。 节目回到配置的核心：真正稀缺的从来不是“深度研究”的基金经理，而是那些能在波动中调整组合、在大灾之年避免致命亏损、并持续输出回报的“组合管理人”。通过对宏观型、研究型、交易型管理人的对比，以及 Biotech 等极端行情下的真实案例拆解，我们发现——配置的难度，从未因为市场上涨而降低。 当债与股同时处在历史高位，真正决定长期复利的，不是顺风年份的收益，而是下一次系统性冲击来临时，你是否还能留在牌桌上。 Part 1 为什么越来越多基金经理主动找来交流 00:00 年末回顾，从今年的收获与一些意外现象聊起 00:29 通过公众号和熟人介绍找来的，基金经理占比显著提高 00:57 付费文章与线下交流中，出现大量国内外一线基金经理 01:46 出差美国过程中，各地华人同行主动联系并交流投资想法 02:14 上一期电力研究播客发布后，同行反馈超出预期 02:52 很多基金经理希望突破能力圈，寻找新的方向与表达方式 03:23 公众号覆盖面的意外扩大，成为连接同行的交流平台 Part 2 专家网络与基金经理的方法论 03:56 与全球大量基金经理交流，看到许多成熟而独特的投资方法论 04:11 独立开基金者多为长期从业者，决策流程高度专业化 04:48 量化与系统化方法逐渐融入组合管理实践 05:27 从宏观出发、自上而下，通过风险调整后回报率选股 06:05 主流主题中阿尔法稀缺，有人转向衍生或边缘表达 06:34 同一标的在不同方法论下，被赋予完全不同的意义 07:21 自上而下的主题覆盖，跨越中国、日本、美国与欧洲 Part 3 稀缺的不是观点，而是组合能力 08:19 信息优势型与其他打法的本质差异 09:16 许多基金经理并不清楚自己的真实定位 10:10 不同投资方式背后，是完全不同的底层思维模式 11:15 出海后看到策略多样性，刷新对阿尔法来源的认知 13:02 稀缺的能力在于同时具备风控与持续回报 14:10 深度研究并不稀缺，能持续兑现并具备交易节奏极为稀缺 15:01 组合能力比单一选股能力更重要 15:45 能在关键时刻避险的能力，决定长期生存 Part 4 配置真的“又容易了吗”？ 16:01 市场环境改善后，配置者心态明显放松 16:45 被动配置看似简单，主动配置的难点在稳定阿尔法 17:18 “只选几个明星基金经理”的历史反复出现 18:09 有阿尔法的管理人极易被识别，也极快满额 19:01 多策略平台加入竞争，加剧阿尔法争夺 19:18 实操中即便看好，也常因容量限制无法配置 20:00 没有研究 pipeline，配置面临资金闲置 20:33 基金经理对阿尔法高度敏感，侧面印证其稀缺性 21:37 顶层设计之外，真正的风险来自执行 Part 5 在动荡中验证方法论：Biotech 案例 24:10 美国Biotech 熊市中的极端波动与结构性错配 24:29 政策与人事变动引发市场恐慌 25:31 通过专家网络与实地调研验证底层逻辑 25:57 与 ADR 暴跌时期的对比，确认体系差异 26:51 判断信息权重，而非被情绪与叙事左右 27:59 投资决策基于证据与研究，而非信仰 28:53 排除情绪，先判断资产类别的长期价值 30:08 价格极端化本身即是一种重要信号 Part 6 长期复利的底线：不亏钱 32:14 真正的阿尔法往往来自大跌年份 33:23 主权基金与大资金偏好的那一口是什么 35:45 通过纪律与更高周转，降低动量依赖 37:06 如要简化配置，需主动放弃部分高风险回报 37:37 对冲基金组合对家办的现实意义 38:02 绝对回撤可控，是资产配置的底线 39:11 通过前期试错，逐步集中到稳定阿尔法 40:19 “躺赢”心态不可行，被动投资反而更诚实 Part 7 周期、人性与投资目标 40:53 投资风格在不同阶段反复摇摆 41:18 多数人更倾向投资熟悉、接近自己的市场 41:49 与其追求机会，不如先评估风险 42:36 大灾之年不亏钱，对长期复利最关键 42:58 亏损可能引发赎回、信心崩塌的负循环 43:15 市场机会始终存在，关键在是否活着等到 44:13 投资能力与个人经历高度相关 45:28 广度与深度的取舍，是一个长期存在的问题