节目

万芳《一切如新精选集》于1995年发行，万芳的作品犹如她的名字一般，芳香浓郁。那个夏天的夏天，记住了《一切如新》、《碧海情天》。说到万芳，我总觉得她那些歌就像一杯温热的豆浆，平淡却回味无穷。她的嗓音有点慵懒，却意外地安慰人心。专辑里收录的12首歌，包括好几首影视剧主题曲，比如《孽海花》的片尾曲《神魂颠倒》，还有《碧海情天》的主题曲，一首比一首耐听。曲风上，以抒情、治愈为主，她唱的“生命的花朵总有起落，庆幸你未曾离开”，每次听都像是有个人在耳畔低语，提醒你别轻易放弃心中的温暖。《爱上你给的痛》《猜心》这些歌，也把爱情里的甜、苦、疑问、和成长描绘得恰到好处。有人觉得万芳的歌不够时髦，而流行有时可能会过时，真情实感却经得起时间的考验。这才是万芳的作品到现在都还被大家反复聆听的原因。

希望2026的你每天晚上都能睡个好觉～

这一年，有什么事你终于想通了？ 不是成绩，不是答案， 是那个你突然不再纠结的瞬间。 也许是对一段关系， 也许是对一份工作， 也许是终于原谅了当年的自己。 欢迎收听本期博客，带你聊聊“2025，这些事儿我终于想通了.......” 本音频来自虎嗅音频直播栏目《早点生活》，每个工作日7:30~9:00，预约和锁定【虎嗅APP】的视频号、抖音，保持与时代同频。 主播:阳仔 原子 运营:康康

提前祝大家新年快乐！！！

📝 本期播客简介 本期我们克隆了：硅谷深度对话播客《Dwarkesh Podcast》Adam Marblestone – AI is missing something fundamental about the brain 为什么人类大脑只需极少的数据就能学会复杂的技能，而大语言模型（LLM）即便吞噬了整个互联网的文本，在逻辑推理上依然显得“笨拙”？本期嘉宾 Adam Marblestone 带来了一个颠覆性的视角：AI 缺少的可能不是参数，而是大脑中那套由进化精心编码的“损失函数”。 Adam 是 Convergent Research 的 CEO，也是神经科学与 AI 交叉领域的领军人物。在这场深度对话中，他拆解了大脑的“双系统”架构：一个负责全向推理的“学习子系统”（皮层），以及一个内置了千万年生存智慧、负责引导学习方向的“操纵子系统”。从连接组学的技术挑战，到用 Lean 语言实现数学证明的自动化，再到如何通过“专注研究组织”（FRO）填补科学基础设施的空白，Adam 展示了一幅通往通用人工智能（AGI）的全新路线图。这不仅是一场关于神经科学的科普，更是一次关于智能本质的终极追问。 👨‍⚕️ 本期嘉宾 Adam Marblestone，Convergent Research 首席执行官，前 MIT 物理学家，曾任 Google DeepMind 研究员。他致力于通过“专注研究组织”（FROs）推动科学基础设施的变革，目前正领导包括 E11 bio（大脑连接组图谱绘制）和 Lean（形式化数学语言）在内的多个前沿项目。 ⏱️ 时间戳 00:00 开场 & 播客简介 大脑与 AI 的效率之争 02:01 千万亿美金的问题：为什么大脑比 AI 更高效？ 04:54 进化的“课程表”：大脑如何内置复杂的损失函数 08:10 皮层：一个拥有“全向推理”能力的通用预测引擎 11:39 为什么 LLM 擅长预测下一个词，却不擅长“填空”？ 进化的秘密：奖励函数与泛化 14:12 “摊销式推理”：为什么大脑反应飞快而 AI 需要思维链？ 18:29 基因组的瓶颈：为什么区区 3GB 数据能构建出智能？ 23:06 操纵子系统：进化如何把“怕蜘蛛”编码进你的神经元 28:25 奖励函数的“下游”：如何把抽象概念连接到本能反应 生物硬件与数字心智 33:19 20 瓦的奇迹：大脑的能效优势与硬件协同设计 35:55 突触 vs 代码：细胞层面的复杂性是在做“胶水”工作吗？ 42:24 逆向工程大脑：我们离“全脑仿真”还有多远？ 解密大脑：连接组学与技术革命 49:43 绘制大脑地图：从电子显微镜到光学连接组学的跃迁 53:58 行为克隆：能不能把大脑的内部状态“蒸馏”给 AI？ 56:59 为什么我们需要几十亿美金去画一张小鼠大脑图谱？ 数学自动化与可证明的未来 01:00:37 Lean 语言：当数学证明变成强化学习的信号 01:04:30 自动化的“聪明” vs 智能：黎曼猜想能被机器攻克吗？ 01:06:26 可证明软件：如何打造一个“不可黑掉”的数字世界 科学的基础设施：FRO 与差距地图 01:11:16 为什么科学家不只需要白板，还需要“哈勃望远镜”？ 01:12:30 差距地图：寻找那些被风投和政府忽视的科学盲区 01:15:03 结语：科学的未来在于规模化与基础设施的协同 🌟 精彩内容 💡 大脑的“双系统”理论 Adam 提出，大脑并非一个单一的学习算法。皮层（学习子系统）是一个极其通用的预测机器，但它需要被皮层下区域（操纵子系统）引导。进化虽然没有给大脑预装知识，但它预装了一套极其精密的“奖励函数”，告诉大脑哪些信息是关键的。 “进化可能在损失函数里内置了大量的复杂性……就像有大量的 Python 代码，为大脑不同部分生成了一套特定的‘课程表’。” 🛠️ 摊销式推理（Amortized Inference） 为什么人类看到危险会瞬间躲避，而 AI 往往需要多步推理？Adam 解释了“摊销”的概念：大脑通过长期的演化和学习，将复杂的贝叶斯推理固化成了前馈的神经反应。 “大脑把一些东西‘固化’进了近似的前向传播里，而不需要像 AI 那样在测试时进行大量的采样计算。” 🚀 连接组学：大脑的“哈勃望远镜” Adam 正在推动的 E11 bio 项目旨在通过降低成本来绘制完整的大脑连接组。他认为，如果我们能像人类基因组计划那样，将大脑图谱的绘制成本降低几个数量级，我们将能直接看清智能的物理结构。 “如果你能用几十亿美元就全面解决这个问题，在 GPU 价值数万亿美元的宏大背景下，这笔投资是极其合理的。” 💻 形式化数学与 Lean 作为 Lean 的董事会成员，Adam 认为数学证明是强化学习的完美赛道。因为证明的正确性是可以被机器自动验证的，这为 AI 提供了一个清晰的奖励信号。 “我们将能够拥有搜索证明并找到它们的工具，就像我们有 AlphaGo 一样。有了可验证的信号，它就能行。” ❤️ 科学的“差距地图” Adam 提出了“专注研究组织”（FRO）的概念，旨在解决那些“对研究生太难，对初创公司太亏”的科学工程问题。他认为，现代科学正处于一个需要“规模效应”的转折点。 “很多科学领域都需要规模。我们缺少一些可扩展的基础设施，这在几乎每个领域都存在，甚至包括数学。” 🌐 播客信息补充 翻译克隆自：Dwarkesh Podcast 本播客采用原有人声声线进行播客音频制作，也可能会有一些地方听起来怪怪的； 使用 AI 进行翻译，因此可能会有一些地方不通顺； 如果有后续想要听中文版的其他外文播客，也欢迎联系微信：iEvenight

最近这些年，中国奶茶市场的竞争可谓是已经白热化，在这样的情况下，蜜雪冰城进军美国的消息更是引发了关注，不过相比于雪王在美国开店，更受关注的是蜜雪冰城竟然出现了糖度200%的产品，这到底是怎么回事？ 一、蜜雪冰城进军美国 据21世纪经济报道的消息，蜜雪冰城洛杉矶好莱坞店正式营业。该店位于星光大道“中国剧院”正对面，所在商圈消费成熟。这也是蜜雪冰城在美洲市场开出的首家门店，标志着其全球化战略再迈出关键一步。 此次美国首店，蜜雪冰城同样延续品牌经典菜单设计，涵盖冰激凌、纯茶、果茶、奶茶、现磨咖啡等多个产品系列，同时结合美国消费者的饮食偏好，提供多种小料、糖度选项，更好满足不同消费者的多元化饮品需求。 值得一提的是，为了贴合当地消费者的口味，在选择饮品糖度时，除了常规的正常糖、七分糖、五分糖、三分糖、不另外加糖的选项外，蜜雪冰城还额外提供了120%糖度、150%糖度、200%糖度可选。 此外，蜜雪冰城在美国的定价也延续了其平价定位。门店菜单信息显示，招牌冰激凌售价1.19美元，冰鲜柠檬水售价1.99美元，拿铁咖啡售价2.99美元，珍珠奶茶售价3.99美元起。整体产品价格带在1.19 美元—4.99 美元之间，低于当地同类品牌的产品定价。 “1.99美元的柠檬水还是很实惠的。”有美国留学生在接受21世纪经济报道记者采访时表示，“星巴克一杯的税后价格在4—5美元左右，而且在美国，星巴克就相当于国内的瑞幸。” 二、糖度200%的奶茶到底卖给谁？ 当蜜雪冰城带着标志性的“雪王”形象登陆美国市场，更是以甜度高达200%的奶茶引发行业热议，我们到底该怎么看这件事呢？ 首先，蜜雪冰城进军美国是国内茶饮市场竞争白热化下的理性突围。经过十余年的高速发展，中国新茶饮市场已从增量竞争全面转向存量博弈，头部品牌与区域性品牌在产品、价格、渠道等维度展开贴身肉搏，市场竞争环境日趋严苛。一二线城市核心商圈的门店密度已近饱和，下沉市场的流量红利也逐渐消退，品牌想要实现规模扩张和业绩增长，必须寻找新的增量空间。 在此背景下，海外市场尤其是竞争格局相对宽松的欧美市场，成为头部茶饮企业的重要战略方向。对于蜜雪冰城而言，海外拓展不仅能够有效规避国内市场的激烈竞争，还能借助全球化布局降低对单一市场的依赖，提升品牌的抗风险能力。这种“向内深耕”与“向外拓展”并行的战略，符合产业发展到成熟阶段的扩张规律，也是头部企业巩固市场地位的必然选择。 其次，中国特色奶茶无疑更具文化竞争优势。相比于咖啡这种早已成为全球主流饮品，其文化符号更多绑定于西方生活方式。反观而奶茶，尤其是以珍珠、椰果、布丁为配料的新中式奶茶，则承载着鲜明的东方饮食美学。对美国消费者而言，这不仅是一种味觉体验，更是一种文化猎奇。蜜雪冰城深谙此道，它不需要向美国人解释什么是奶茶，只需要让奶茶本身成为一种潮流符号。 更重要的是，中国茶饮企业在过去数年高强度竞争中锤炼出的数字化运营、社交媒体引爆、快闪营销、IP联名等一整套打法，完全可以复制到TikTok、Instagram主导的美国年轻消费场景中。例如，一句“你今天喝雪王了吗？”配合魔性BGM和可爱IP形象，足以在短视频平台掀起模仿潮。这种“文化输出+流量打法”的组合拳，远比传统餐饮出海依赖口味本地化的路径更具爆发力。蜜雪冰城卖的不只是奶茶，更是一种轻盈、有趣、可分享的社交货币。 第三，200%的高甜度定位是蜜雪冰城精准适配美国嗜糖文化的必然选择。不同地域的饮食文化孕育了截然不同的口味偏好，对甜味的接受度正是文化差异的直观体现。相较于国内消费者近年来愈发偏好的“少糖、无糖”趋势，美国市场长期存在深厚的嗜糖传统，甜味在当地饮食文化中占据重要地位，甚至被赋予了“快乐、庆祝”的情感内涵。 品牌出海的核心前提是满足当地消费者的核心需求，而非将国内的消费习惯强加给海外市场。蜜雪冰城200%甜度的奶茶，本质上是对美国消费市场的深度调研后的精准布局，通过主动拥抱当地的嗜糖文化，快速拉近与消费者的距离，建立产品认同感。这种以消费者需求为核心的本土化调整，是品牌能够在海外市场快速立足的关键，也体现了企业对市场规律的尊重和把握。 第四，中国茶饮全球化的未来该咋看？从长期来看，中国茶饮的全球化是大势所趋，结合当地特色的因地制宜无疑是最需要做的事情，就像洋快餐越是中国本土化越成功，同样中国企业出海也同样需要这么做。回顾麦当劳、肯德基在中国的发展史，不难发现，真正成功的跨国餐饮品牌，无一不是“全球基因+本地灵魂”的融合体。麦当劳推出米饭套餐，肯德基引入老北京鸡肉卷，都是为了融入本地饮食生态。 如今轮到中国品牌走向世界，蜜雪冰城若想在美国扎根，就必须走同样的路，既保留其高效供应链、极致性价比、强IP运营的核心优势，又在产品、服务、沟通方式上深度本地化。未来，我们或许会看到蜜雪冰城推出南瓜香料奶茶、加入美式早餐组合，甚至与NBA球队联名。这些都不是背叛品牌，而是全球化生存的必然进化。中国茶饮出海不应止步于开几家门店，而应致力于构建一种新的全球消费范式，以东方饮品为载体，嫁接多元文化语境，最终成为像可口可乐那样跨越国界的日常符号，这可能才是中国茶饮企业们最该进行的策略选择。

当婚姻危机遇上公司股权，企业家离婚往往演变成一场没有硝烟的战争。 本期播客邀请资深婚姻家事律师张莹律师，讨论离婚诉讼中一方如何通过“低价转让股权”“增资扩股”等隐蔽手段稀释配偶财产权益。 如何识破恶意转移财产的操作，如何在法律与人性之间寻找平衡。 嘉宾：张莹 律师 北京浩天律师事务所合伙人 视频号@张莹lawyer 张莹律师专业文章：上市公司实际控制人:财富风险数据分析与解读2025|行业报告 关键词：#企业家离婚 #离婚股权分割 #股权稀释 #刑事风险 #职务侵占 #税务问题 时间轴： 01:10 李国庆、俞渝离婚股权争夺战 02:27 案例：股权转移的隐蔽手段——增资、稀释股权 04:49 增资扩股行为是否构成恶意转移财产？配偶如何维权？ 15:52 企业家在离婚期间，如何区分正常公司经营与恶意转移财产？ 22:22 企业家可能面临的刑事风险（税务、重婚、职务侵占罪、合同诈骗罪……）。 29:25 如何理性处理企业家离婚？ 相关往期： 29 从李国庆到贝佐斯：企业家离婚，如何体面收场？ 26 公司控制权争夺与实用法律工具|李国庆抢公章|真功夫|蔡达标 19 企业家天价离婚？家事律师谈“一别两宽，各生欢喜”|李国庆、俞渝 15 从甘薇官宣和贾跃亭离婚说起，聊聊“技术性离婚”，夫妻共同资产、共同债务，家庭企业风险隔离 01 企业家的财富与婚姻要 “变天”？|民法典婚姻家庭编司法解释二 【主播@律师老张说】： 微信公众号、微信视频号@律师老张说 B站@律师老张说 喜马拉雅@律师老张说

最近几年，豪车市场上保时捷算是比较激进转型的车企，但是就是这个努力转型的保时捷却被曝出中国自建充电站将停止运营，这到底是是怎么回事？保时捷为啥不干了？ 一、保时捷中国自建充电站将停止运营 据界面新闻的报道，多家媒体报道，保时捷中国发布《关于停止保时捷尊享充电的用户通知》。 据第一财经，保时捷中国确认：该公司自建充电网络将于2026年3月1日起逐步停止运营，总计约200家充电站。 据保时捷官方通知称，随着市场环境的变化以及用户充电习惯的不断演变，保时捷定期评估其充电服务在日常出行中的支持作用。为更好的适应当前需求，从用户便利性和体验出发，保时捷中国决定对其高功率充电服务进行优化调整。 作为该战略决策的一部分，保时捷自建充电网络将于2026年3月1日起停止运营。保时捷尊享充电服务(含所有保时捷自建高功率直流充电站)将停止提供，并逐步从保时捷 App 及保时捷微信小程序的充电地图中移除。 保时捷官方称此次调整只针对保时捷尊享充电场景，其他充电场景仍正常运营，例如安装于保时捷中心（经销商店）内的充电站，保时捷目的地充电站及集成到保时捷充电地图的三方品牌充电站仍可以正常使用。 公开数据显示，此次停运涉及全国范围内超过300座保时捷尊享充电站，覆盖国内主要一二线城市及重点交通干线。 今年4月底，针对“保时捷中国可能停售电动车”的消息，保时捷中国方面曾向新浪科技回应称，这是误读，保时捷在中国仍将坚定不移地推进电动化进程，也将加快提供产品数智化本土解决方案，下一款纯电车型将是全新的纯电动Cayenne。 二、保时捷为啥不干了？ 近日，保时捷中国宣布其自建的高端充电站网络将逐步停止运营，这一消息在新能源汽车圈引发不小震动。有人惊呼：保时捷是不是对电动化战略动摇了？是不是要“撤退”了？ 首先，新能源车品牌自建充电站本质上是一种“重资产”模式。高功率直流快充站并非简单的插头加桩体，它涉及场地选址、电力扩容、高压变电设备、安全合规、运维人力、用户管理等一系列复杂环节。尤其在中国这样电网结构复杂、地方政策差异巨大的市场中，自建充电网络几乎等同于进入一个全新的基础设施行业。 从历史上来看，无论是特斯拉当年大规模投入充电站市场，还是蔚来的换电大发力，都是一个巨大的支出业务，也许在新能源汽车的发展早期这很有必要，但是从目前来看，似乎对于保时捷这样的传统豪华车企而言，这不仅意味着巨额资本支出，更意味着必须承担长期低回报甚至负现金流的风险。一旦用户规模无法快速起量，或者技术路线发生突变，前期投入就可能变成沉没成本。 因此，选择自建充电站，对任何非能源或基建背景的企业来说，都是一种高风险的战略赌博。保时捷作为一家以设计、性能与品牌溢价为核心竞争力的汽车制造商，本就不应被基础设施的泥潭所拖累。 其次，从自建转向第三方合建无疑更加理性。保时捷作为豪华汽车品牌，在电动汽车领域也有着坚定的布局。然而，面对自建充电站所带来的高风险与高成本，保时捷显然有着更为理性的思考。与其自己亲自下场去冒这个高风险，不如选择与第三方合建充电站，以摊薄成本。 与第三方合作，保时捷可以充分利用合作伙伴在场地资源、电力供应、设备采购等方面的优势。例如，与地产商合作，可以在其开发的商业综合体、写字楼等项目中建设充电站，这样既能解决场地问题，又能借助地产商的影响力吸引更多用户。与电力公司合作，则可以获得更稳定的电力供应和更优惠的电力价格，降低电力扩容成本。与专业的充电设备供应商合作，则可以确保设备的质量与性能，同时还能享受更优惠的采购价格。 通过与第三方合建充电站，保时捷可以将原本需要独自承担的成本分摊给合作伙伴，从而降低自身的资金压力。同时，合作模式还可以实现资源共享、优势互补，提高充电站的建设效率与运营质量。这对于保时捷来说，无疑是一种更为明智的选择，既能保障其在电动汽车领域的布局，又能有效控制成本与风险。 第三，当前中国充电基础设施正在持续高速增长。过去几年，中国在公共充电桩数量、快充技术迭代、智能调度系统等方面已走在全球前列。据新华社的报道，截至2025年11月底，我国电动汽车充电基础设施（枪）总数达到1932.2万个，同比增长52%。其中，公共充电设施（枪）462.5万个，同比增长36%，公共充电桩额定总功率达到2.10亿千瓦，平均功率约为45.34千瓦；私人充电设施（枪）1469.7万个，同比增长57.8%，私人充电设施报装用电容量达到1.29亿千伏安。无论是城市核心区还是高速路网，500V乃至800V高压快充桩已逐渐普及，部分头部运营商甚至能提供“即插即充、无感支付”的无缝体验。在此背景下，任何车企再试图另起炉灶打造独立网络，不仅效率低下，还可能造成资源浪费。 对保时捷这样的高端品牌而言，用户最关心的并非充电桩是否印有“Porsche”标志，就像我们用燃油车加油一样，只要是中石油或者中石化的加油站，大多数的消费者并不会在意这个加油站是否什么特殊的地方。同理，对于大多数的保时捷车主而言，傲慢最在意的是能否在30分钟内完成补能、能否享受安静舒适的等待环境、能否无缝衔接导航与支付。而这些需求，现有优质第三方网络完全可以满足，甚至超越自建水平。因此，停止自建并非能力不足，而是基于对市场成熟度的清醒判断，既然已有高速公路，何必再修一条仅供自己走的小路？ 第四，新能源汽车行业正在进入“搭便车”阶段。保时捷停止自建充电站运营的选择，其实代表着市场的一个趋势。在新能源汽车产业发展初期，为了树立品牌形象、提升用户满意度，许多品牌选择了自建充电基础设施。然而，随着市场的不断发展与成熟，这种模式的高成本与高风险逐渐显现出来。 相比于费劲巴拉地自己去建基础设施，不如搭便车，利用现有的资源和公共设施，从而进一步降低成本。经济学最核心的理论告诉我们，任何一个产业发展到一定阶段之后，专业化分工才是经济效率最大化的选择，无论是早年间的蒸汽机车的加煤站，到后面我们看到的燃油车的加油站，再到如今的加电站。而新能源汽车产业正在进入这个阶段，越来越多的品牌开始意识到，与其独自承担充电基础设施建设的高昂成本，不如与第三方合作或充分利用现有的公共充电网络。这样不仅可以降低企业的运营成本，还能提高资源的利用效率，促进整个产业的健康发展。 可以说，保时捷作为豪华汽车品牌的代表，其决策往往具有一定的引领作用。它的这一选择，无疑会为其他品牌提供借鉴与参考。 未来，我们有望看到更多的新能源汽车品牌放弃自建充电站的模式，转而采用与第三方合作或利用公共充电资源的方式。这将有助于推动新能源汽车产业的规模化发展，降低用户的充电成本，提高新能源汽车的市场竞争力，我们有理由相信伴随着新能源市场基础设施的快速发展，新能源产业分工专业化日益精细与垂直将会是市场的大势所趋。

前不久，白银价格接棒黄金大规模上涨的消息曾经引发过我们的关注，但是就在这件事之后，白银市场又出现了被人戏称为“白捡钱”的白银套利交易，如此疯狂的白银我们到底该怎么看？白银套利又有多大的风险呢？ 一、白银价格接棒黄金疯涨下的疯狂 据中国新闻周刊的报道，白银，“疯”了。2025年以来，伦敦现货白银价格从年初约29美元/盎司最高涨至69美元/盎司以上，涨幅达到140%，甚至是黄金同期涨幅的2倍。更疯狂的，是最近白银投资领域的荒诞套利“奇观”：投资者通过“场外按净值低价申购、T+2后场内按高价卖出”的操作，在行情好的时候能以500元本金赚取超过300元的收益，坐享“捡钱”的快乐。 12月24日，白银投资市场出现罕见一幕——国投白银LOF连续三个交易日涨10%，实现“三连板”。公开资料显示，国投白银LOF成立于2015年8月，由国投瑞银基金管理有限公司（简称“国投瑞银”）管理，主要投资于白银期货主力合约，业绩比较基准为上海期货交易所白银期货主力合约收益率。截至2025年三季度末的规模为28.27亿元。 疯狂的热钱甚至招来“涨停乌龙”，炒作资金带动名字和代码相近的国投瑞盈LOF也连续三天涨停。拉长时间维度，数据显示，国投白银LOF在短短22个交易日涨幅超100%，年内涨幅已经超250%，远超同期白银期货单月涨幅35.11%和年内涨幅129.21%。而比凶猛涨势更让市场为之疯狂的，是其场内基金畸高的溢价。 二、白银套利到底有多大的风险？ 伴随价格的狂飙，白银投资市场涌现出高溢价套利的“奇观”，吸引了大量投机资金涌入，这一切的背后我们到底该怎么看？ 首先，白银已经是脱离基本面的价格狂飙。当前白银价格的迅猛上涨缺乏坚实的基本面支撑，本质上是一场由情绪驱动的非理性繁荣，存在显著的高位回调风险。白银虽兼具工业属性与金融属性，但其工业用途需求增长相对平稳，短期内并无爆发性增量，而作为避险资产，其吸引力又远逊于黄金。 因此，本轮价格上涨并非源于供需结构的根本性变化，而是受市场投机情绪、流动性宽松及部分机构推波助澜所致。一旦市场情绪发生逆转，例如美联储释放鹰派信号、地缘政治缓和或通胀预期降温，白银价格极可能迅速回落。历史经验表明，缺乏基本面支撑的价格飙升往往难以持续，无数追高者损失惨重。当前情形与之高度相似，投资者若盲目追涨，无异于火中取栗。 其次，套利"奇观"背后的资金游戏其实是击鼓传花。白银投资市场近期出现的所谓“套利奇观”，实则是价格扭曲下的短期博弈游戏，其本质是击鼓传花式的投机行为，而非真正可持续的套利机会。 然而，白银市场本身并无天然均衡点，其长期走势受货币政策、通胀预期、美元强弱、工业周期等多重因素交织影响，并不具备机械回归的必然性。当前部分投资者看到当前所谓的大涨，便认为“白银被低估”，进而大举押注，却忽视了黄金作为终极避险资产的不可替代性。 更值得警惕的是，某些市场参与者利用信息不对称或杠杆工具人为制造价差，吸引散户跟风，形成“炒作-跟风-接盘”的链条。这种套利看似逻辑自洽、收益诱人，实则建立在脆弱的市场共识之上。历史上类似的案例早已给出警示，2020年原油价格暴跌期间，相关油气LOF基金因高溢价引发套利热潮，最终随着溢价率收敛，大量跟风投资者遭遇大幅亏损。当前白银市场的套利狂欢，不过是历史的重演，其看似诱人的盈利空间，实则是包裹着高风险的陷阱。 第三，白银大宗商品的高波动属性很容易出现急涨暴跌。白银作为大宗商品，其波动性显著。若国际银价回调，基金净值将同步下跌，进而引发投资者抛售，形成恶性循环。白银市场的波动性是由其自身的特性和外部市场环境共同决定的。一方面，白银的供给和需求容易受到各种因素的影响，如矿山开采的不确定性、工业需求的波动等，这些因素都会导致白银价格的不稳定。 另一方面，国际市场的政治经济形势、货币政策等也会对白银价格产生重大影响。当国际银价开始回调时，持有白银相关资产的基金净值必然会随之下跌。这将使投资者感到恐慌，担心自己的资产进一步缩水，从而纷纷选择抛售。大量的抛售行为会进一步加剧市场的下跌趋势，形成一种恶性循环。在这种市场环境下，即使投资者原本看好白银的长期前景，也可能因为短期的波动而被迫止损离场，遭受不必要的损失。 第四，控制风险才是穿越牛熊的生存法则。我们必须清醒认识到，当前白银市场的狂热氛围掩盖了其内在的结构性风险。真正的投资智慧不在于追逐热点、博取短期暴利，而在于对风险的敬畏与控制。经济学强调，任何资产的价格最终都要回归其内在价值所决定的长期均衡轨道。白银虽有其独特价值，但在缺乏实质性需求扩张或货币体系变革的背景下，其金融属性难以独立支撑持续高价。 投资者一旦盲目投资，忽视宏观环境、市场结构与自身风险承受能力，终将付出代价。唯有建立严谨的风险管理框架，包括仓位控制、止损规则、资产配置多元化等，才能在波动剧烈的贵金属市场中行稳致远。在白银价格高歌猛进之际，保持冷静、审慎评估潜在回撤空间，或许才是当下最理性的选择。

本期节目你将听到： 1、过去10年，APP年度报告的盛衰历史 2、年度报告的类宗教、技术、传播学分析 3、虹桥火车站2026年可能会有的禁烟举动 2025年辛苦啦！预祝大家元旦快乐，健康强壮！ 提及往期节目 302 为何权责总是错配？精读河南方城宿舍火灾调查报告 301「爱自己」是个伪命题吗？ 171 如何有效拒吸二手烟，不把世界让给我们讨厌的人？ 本期BGM 《goodbye melody rose》方大同 🧊 💪 🌹 「世界史专辑」欢迎支持主播，合购超优惠～ 300 马华的文学和女人 268 乌克兰之后，下一个世界子宫在哪？从台湾“代理孕母”争议聊起 236 如何区分制度好坏？精读福山《国家构建》 223 你“堂吉诃德”过吗？散装西班牙历史研究：无政府基因与性别宗教殖民秩序 218 性压抑出口何在？法国19世纪娼妓史研究 216 日本美少女是恋幼癖文化吗？御宅研究与精神分析 197 已婚女性才是流产主力军？避孕道德观与人类性病史 195 没有男人的英国女人有多爽？从伊丽莎白一世到简奥斯丁、伍尔夫研究，从金雀花王朝聊起 193 宗教代餐为何泛滥？由新任美国教皇，聊神权结构女性处境与现代商业疗愈 179 阶级大于性别吗？婚姻更保护有产者吗？从最新民法典到波伏瓦、马列，婚姻实践和历史理论研究 172 她们如何颠覆异性恋？《善意的竞争》、《指匠情挑》、《卡罗尔》等百合叙事研究 168《我的天才女友》如何《还有明天》？意大利女性史与宗教政治研究 159 中年危机，如何枯木逢春？美国X世代女性研究 156 乙女厌女吗？人类女性消遣史 153 新加坡与香港，孰美？ 139 左翼女总统能消灭结构性暴力吗？墨西哥社会政治研究 131 白男求偶天堂，港台劳工宝藏？菲律宾历史经济研究 125 女性掌权之路说明书？德国政经史哲研究与默克尔《自由》 117 女性地位的起跑线是文化还是经济？芬兰与阿富汗历史研究 113 一面彬彬有礼，一面纵欲暴力？日本千年史研究 「众生相专辑」小宇宙app合购更优惠 207 正统“阿拉”在宁波？上海老钱现代转型与中国历史移民分析 201 宏大叙事退潮之后，是一年水硕一生情？百年中国留学史 187 日本人如何发现“魔都”？从千岁丸号到左翼日共，20世纪沪日渊源研究 185 《色戒》背后的摩登真相，沪人赴港的《花样年华》？20世纪沪港双城研究 163 苏北人为何屡遭歧视？上海20世纪移民史研究 感谢收听、支持！

年末，我们直面一件始终无法回避的事情——母女关系。 从引发剧烈争议的小八母女 vlog 出发，到舒淇的《女孩》，我们深深好奇：为什么这一主题的私人表达会触动如此多东亚女性的集体创伤？ 混着泪水与心痛的《林门郑氏》阅读过程，让我们意识到：母女关系是一种深深嵌入身体、经验与结构之中的命运关系。 直面她，也许并不能带来确切的答案，但至少这个过程，能让我们疗愈一点。 加群小助手微信：jardindetasoeur0101，拉你进听友群！ 主播 * Flo 留法五年，前艺术电影版权人，现为电影记者和撰稿人 * 小鲶 港大文学硕士，新闻从业者，互联网人 时间轴 * 00:35 年末，一起直面无法回避的母女关系 * 01:45 王悦伊（小八）的母女关系vlog：“母爱”是一种“正确”的道德要求，东亚母女的集体创伤在她的个人表达里被略显傲慢地带过 * 16:49 今年我们看过的此类作品——已经融入生活本身 * 舒淇《女孩》，找不到影史定位，但绝对有价值 * 《关于女儿》用经济的视角解读母女权力关系 * 《秋园》《热牛奶》与BL女作者写母亲：母女关系是女性创作的底层代码 * 24:12 《林门郑氏》文本细读 * 感性体验：哭到呕吐的强烈身体反应，去掉家国叙事“罩子”，只剩血肉之痛 * 文字流动：行文当中风格突变，三幕剧与母亲视角曲折前进，而后狠狠暴露伤口 * 39:22 「腐朽」——重男轻女、对充满着暴力的婚姻的依附 * 女儿既是反抗者，也是受益者 * 母女的宿命传承——萦绕不去的匮乏感，“你看你，多像她” * 55:26 如何「破局」？——离开家乡和母亲，不再生育，思考与写作 * 共情使她泥足深陷，女性命运如陷阱，正因为感同身受所以命运黏连在一起 * 01:04:40 「床」的意象——“人生中重要的母女对话都是在床上发生的” * 01:10:04 精神分析与“近亲相奸” * 母女关系之所以被压抑、被规训是政治结构的需要，女性的身体总是被规训，本书的写作不是为了控诉，也许只是为了疗愈自己 * 01:16:31 渐进式的女性非虚构写作“小高潮”《秋园》《我本芬芳》、《我的阿勒泰》、《房思琪的初恋乐园》、张悦然《顿悟的时刻》、毛尖、《十三邀》切片 * 01:22:17 新年快乐！新的一年，继续相伴~ 朋友们，期待你在评论区与我们聊天，或发送你的想法到我们的邮箱：[email protected]。很快再见！