🎤本期嘉宾： 张笑宇| 新锐科技史作者，北大毕业后赴德国柏林自由大学攻读博士，独立学者，新书为《AI文明史·前史》。 剪辑：米铺工作室 ⏯️本期简介： 和最聪明的人，聊最开阔的事。 AI+具身智能替代了我们的工作之后，人该何去何从？ 当技术变革已经不再改善我们的福祉了，国家战略全速奔向星际之门的时刻，普通人该干什么？ AI出现前的人类文明，和AI出现之后的我们。 🎯时间轴： 2:40 为什么叫做“文明史-前史”？人类文明已经走到了临界点吗？那对AI客气一点，会不会对未来被接管的命运有所帮助？ 5:47 只看技术进步对人均GDP的帮助，在1970年后，技术变革对人类福祉的贡献已经逐渐走弱了；改变了我们生活的互联网、计算机，在经济史中的作用是微弱的。1970年后，人类逐渐被机器取代，赶到服务业做临时工作。 12:36 只腾挪、不创造需求，这样的互联网公司对社会福祉有贡献吗？为什么骑手不去工厂，背后有一个可能是另真相：人对人比算法对人更残酷。 16:22 采集、狩猎社会为什么迟迟不能进入农耕社会？人这种动物，最大的奥义就是每天吃，吃完就玩。农耕能养活更多人，但是过得更苦了。“你每天的主线任务是给自己找到3000大卡的热量，剩下的一切都是支线”。 19:05 进入农业社会：内卷带来普遍暴力，谷物可以被储存——“税”诞生了；谷物可以被计量——知识阶层诞生了。农业社会的权力结构逐渐成型。农民的税负负担实际上有多重？看看他们对“豁免”有多渴望。 24:40 即使没有AI，人类社会现在也存在大量的狗屎工作（bullshit job）；如果AI+具身智能（人形机器人）都突破了，在生产端取代人类，造成失业，能不能普惠发钱，让人们只需要消费、娱乐和创造？ 31:18 不同地形和历史，决定了税负水平。东亚太卷了，不要继续在优绩主义赛道上奋勇向前了，人类打开一种新可能：寻找自己的意义感。 42:00 没有人生孩子怎么办？人类的生育成本极高，技术改写底层代码之后，自身会发生巨大反应，看得更开一点——从人类有语言和文字之后，我们这个文明的演进就不需要以基因为载体，你留下了你的思想、你的片段、你的精神。 48:40 工业化与少子化，1970年为什么是工业化的分水岭 51:00 长生，是一种代际之间的巨大“不义”，因为权力会直接分配死亡。 56:20 孟子蠕虫（柯蒂斯雅文）对MAGA、Trump政府和硅谷右翼科技大佬的影响。今天的美国和公元前49年的罗马相似吗？科技大佬形成集团，跨过卢比孔河了。 1:05:02 越是AI时代，普通人越要勇敢表达爱。把字写在石头上，留下自己的痕迹。

🎤本期嘉宾： Jessica| 多个顶奢品牌vic用户 剪辑：米铺工作室 ⏯️本期简介： 本期和一位vic用户谈论物欲：顶级奢侈品品牌怎么服务自己最高净值的用户？我全程合不拢嘴，边聊边想，“这也太有意思了，是我免费能听的吗？” 🌸vic认定是什么标准，花多少钱才能成为vic？传说中“单品牌、单门店，一年在同一个销售手里花300万”是真的吗？ 🌸坐游艇、看歌剧、和明星吃饭、头等舱+大套房+全球看秀、全场消费销售买单是真的吗？ 🌸高定服装＞高珠＞成衣=表＞fine jewelry＞箱包鞋履，这个顺序对吗？ 🌸二线奢侈品也有vic用户吗？ 🌸贵妇姐姐、母女同游、颜值网红和球员太太，内部有鄙视链？ 🌸你印象最深刻的vic活动：摩纳哥、京都、拉斯维加斯、米兰……花了多少钱才能出来？ 🌸全球看秀，现场买货，一件就够？几百万的珠宝，税要怎么上？ 🌸奢侈品A&P费用总共8%，但是销售费用藏在了管理费用里？至少20%的费用服务vic！ *🌿因为隐私需要，本期嘉宾采取变声处理，但有些地方因为我俩对话在同一个轨道，导致在衔接的位置变声有一些问题，出现了音色不连贯和抠音，不影响内容，但需提前说明。 *🌿VIC是一个很小的圈子，我们通过嘉宾的讲述来窥见一斑，请友善讨论，不要攻讦嘉宾。 🎯时间轴： 1:32 自我介绍：嘉宾是哪些品牌的vic？ 4:18 vic用户的角度：什么是奢侈品？卖给男人的奢侈品和卖给女人的有什么区别？男人需要“玩具”，女人需要“装饰”。 9:36 vic的标准是什么？一次消费多少、或者半年积累多少才能成为vic？ 15:52 vic活动是什么样的？得花多少钱才能继续获得邀请？ 22:40 都说消费是K型分化，顶奢和低端都好，中产不行，但vic的消费力也下降了 24:20 明星和vic用户，品牌到底要把谁当爹，谁当孙子？到底哪个品牌，把明星捧上天，让客户排队？ 27:28 出席活动的dresscode，提前发衣服避免撞衫？black tie/white tie/cocktail场合分别怎么穿？ 31:50 讲个故事：活动现场出现网红贴明星？ 34:25 游艇、歌剧、看秀、高珠款式的专场烟花……但是不让你进赌场。几百万的门槛，买一件就够？不能买100件基本款吗…… 40:40 一个专业问题：在欧洲看完秀买东西，怎么上税？全球各地的vic用户，显然税不一样啊？ 46:22 好的销售是第一位的，销售的情义＞品牌设计 51:37 KPOP的显学：全球都在接受东亚审美，甜辣、纯欲。让我们小声比比一下，各品牌的神奇审美和代言人 59:15 看好中国的奢侈品品牌吗？ 【远行者与碎冰匠】听友群：如果你也愿意跟我们聊聊爱/美/钱的故事，欢迎扫码加入专属听友群，群内经常随机掉落主播一起聊天~~ 如若群聊人数超200人，微信搜索 wtltw2015，添加Cindy微信，并备注【播客】，等待她拉你入群，期待更深入的交流~

⏯️本期简介： 已婚女性的流产极为高发（22%-43%，注*），但公共话语空间里，她们没有任何声音； “不孕不育”在城市中高达18%，但讲述自己故事的人寥寥无几。 成功男性儿女绕膝，成功女性却有相当比例未曾婚育。生育的成本过高，且几乎全盘由女性承担；“推迟”成了忙于事业的女性的必然选择。初育年龄一再推迟，但在“不婚不生、永葆青春”的网络话语风潮中，35岁以上的事业女性挤满了辅助生殖中心。 她们在想什么？她们是自愿的吗？她们要经历什么？有多少人最终成功“上岸”了？ Rebecca，一个典型得不能更典型的一线城市精英事业女性，在一次失败的孕产经历之后，被公司辞退，拿着“差得匪夷所思的卵巢功能报告”，走上冷冻胎胚和试管婴儿之路。 讲述想要“生育”的愿望，在今天常常被看作保守和过时；而中间的信息差极大，主流叙事除了恐吓女性“早生”，就是在生理上对男女完全对等归因。Rebecca讲述的是选择——直面生育成本的不对等，把生孩子当做一种Option（选择/期权），女人如何保留选择的权利。 冻卵会是一个好的选择吗？国内外的卵子复苏率差异为什么这么大？卵子复苏之后能使用又是另一回事吗？ *据台湾医院援引国外一项大样本研究显示，生过孩子的女性（经产妇），有43%经历过至少一次流产；第六次人口普查显示，已婚孕龄妇女，有22.6%有过人工流产的经历。 ❤ 如果你想了解，欢迎收听本期；希望你有选择，无论选择什么。 🎤本期嘉宾： Rebecca| 一位经历大月龄引产，走上冻卵和辅助生殖之路的女性 【远行者与碎冰匠】听友群：如果你也愿意跟我们聊聊爱/美/钱的故事，欢迎扫码加入专属听友群，微信搜索 wtltw2015，添加Cindy微信，并备注【播客】，群内经常随机掉落主播一起聊天~~ 🎯时间轴： 02:28 什么时候开始决定做辅助生殖(ivf)? 为什么要做ivf? 04:20 大月引产是生了一个胎儿，完整经历宫锁、阵痛、胎盘脱落。 07:23 事业女性怀孕3个月稳定期以前是不会告诉公司的，生化妊娠/流产无法请假，身心俱疲，我们需要“不问情由的假期” 08:41 引产请假导致被裁员 12:03 AMH低到离谱，只有0.1，还伴随巧克力囊肿和子宫肌瘤 （AMH 抗缪勒管激素，用于评价卵巢储备功能，正常值范围为2~6.8ng/ml，数值越高表示卵子存量越多，数值越低则说明卵巢功能衰退越明显） 14:52 腹腔镜：妇科还是介入科? 不同科室有不同利益，说出来的可能只是局部的真相 18:26 AMH可以通过调理恢复吗?吃中药、找名医、针灸、跑步、玄学，一切努力都做了，一顿操作猛于虎，3个月后AMH也就是0.2 22:57卵巢功能太差了，公立医院没法做定制，只能去私立医院 24:14我国的单身女性是不能冻卵的，除非有重大肿瘤疾病或者不孕症 25:04 冻卵还是冻胚胎?卵子复苏率低不是技术不行，而是卵子不行 28:28 两次取卵:每次两颗，不打麻药，但能放TFboys的大屏和音乐 31:2325个人的大龄生殖1群，5年内只有3个人成功生下小孩 33:08 有些人走着走着就散了。10年20次取卵，最后也没成功 37:213天的冻胚，7天的囊胚，从3天到7天还会有折损；进一步筛查怕损伤胚胎，技术不够时，用自己的身体，一次一次去试 40:19 我告诉自己，反正有4颗卵，一颗一颗试，不行就重做，永远保有1颗，这就是我的定海神针 42:16 激素六项的bug:普通体检不能在经期，激素六项检查只能在经期 45:31 女人，携带“这个功能”，只有完全say no才会获得和男人一样的自由; 你足够决断吗？如果不是，行权窗口期依然会焦虑 49:28 生育的成本在女性，决策也应该多一些选择 52:31 剖腹产的痛苦是稳定的70分，但是顺产的痛苦是20分到170分 54:49 公立医院vs私立医院:生产、检查、人文关怀 01:01:31 有一个快乐的、情绪稳定的，没有产后抑郁的母亲是更重要的 01:05:27曾经觉得没有任何遗憾，但知道Rebecca还有3个冻胚的时候，会有微妙的羡慕

🎤本期嘉宾： Jerry|2016年进入非洲，在加纳做创业导师，开启十年非洲创投路 剪辑：米铺工作室 录音棚支持：大小电波|北京 ⏯️本期简介： 从Raymond（苔藓之火）撬过来的嘉宾！加拿大就学、工作之后，2016年进入加纳做创业导师的Jerry，十年非洲创投人。 非洲是国人最陌生的一片大陆，十几年前开始就被认为是创投的最后一片热土，但这么多年过去了，并没有大干快上达到大家的预期，为什么？一带一路之后发生了什么改变？老牌殖民国留下了什么？中国vs日本vs欧美，谁对非洲影响大？ 享乐主义、宗族文化、教堂等非世俗的影响，让中国企业在非洲水土不服？为什么我们习惯全须全尾地做全产业链，而欧美企业喜欢并购然后输入SOP？ 非洲是统一大市场吗？进入非洲之前，我们有哪些must-know. 🎯时间轴： 3:04 为什么是非洲？嘉宾自我介绍 6:57 为什么是科技？科技两头押注，往往投向中美，欠发达市场有人口红利，同时吃喝玩乐还没被满足，为什么投科技而不是消费？ 11:30 卢旺达在道路上学中国？还是自称的“非洲的新加坡”？ 13:07 埃塞也学中国，原始的国家能力如何积累？可以做公有制改革吗？宗主国遗留的私有制+大型部落宗族，可能阻碍国家意志的贯彻 15:30 非洲是统一大市场吗？比东南亚的统一性要强，从语言说起，4亿人口的法语区 19:42 一带一路后的中国vs殖民时期宗主国影响：自上而下和自下而上，从毛细血管做起，老牌殖民国保持了相当影响力 28:54 美国停摆之后，欧美资金在非洲活跃度显著下降 30:39 一个工业化改变非洲的例子：塑料水桶，改变整个非洲的生活方式 32:57 科技基建与普惠金融 37：52 管理上的打法差异：中国企业喜欢带自己的班子，强调效率；欧美企业喜欢建立一套SOP，强调标准 42:57 教堂、部落、非世俗化的力量 48:15 没多少钱，但是爱花钱，非常享乐，这种思维方式可能造成中国企业水土不服 53:51 中国企业习惯在产业链上自己全须全尾做一遍，欧美企业更习惯并购切入本土 54：54 非洲的Web.3与本土独角兽

📙《投资ABC》是一档由有知有行出品的播客节目，每逢周一早上 8 点更新。 每一期，我们会用 20 分钟左右的时间，和常驻嘉宾陈鹏博士一起，为你讲清楚投资中的一个基本概念，帮助你快速掌握投资中那些绕不开的知识，打好基础。 本期是问答特辑系列的第二期，我们从之前发布的问卷中筛选了 3 个与有知有行 APP 上的长钱账户、稳钱账户和海外长钱相关的问题。它们同时也有一定的普适性，譬如人要学到什么程度，才可以下场做投资？明明知道普通投资者基本做不好有效择时，但还是想择时怎么办？以及，挑选基金时，我们要如何看基金的跟踪误差与规模。 本期我们就来听陈博士对这些问题的解答。也欢迎你继续点击文末的问卷链接，向我们提问。 🌲官网地址 欢迎点击这里（youzhiyouxing.cn），查看我们在有知有行准备的全文逐字稿、图表以及重点总结。 🎙️常驻嘉宾 陈鹏博士：陈鹏博士在 90 年代初期赴美求学，取得了经济学博士学位。在金融行业工作的 25 年时间里，他担任过晨星（Morningstar）全球资产管理部的总裁，管理过上千亿美元的资产；他也曾是 Dimensional Fund Advisors（DFA） 的亚太区首席执行官。 🗺️ 时间戳 01:14 问题一：我要学到什么程度，才可以下场做投资？ 08:03 问题二：明明道理已经看了很多，真到了实操中，我还是很想试试择时 13:00 问题三：挑选基金时，什么样的跟踪误差、基金规模比较好？ 🌊 长、稳、海！ 「长稳海」是我们有知有行全员持有的基金投顾产品，分别对应了国内权益投资、稳健理财、海外投资三大主流需求。如果你有投资理财的需求，欢迎你在有知有行 App 进一步了解！ 📃 问题收集 我们计划在接下来的节目中，筹备一个听众互动的番外特辑，用一两期（或更多）节目，来集中回答大家在跟着《投资ABC》学了这么久后，在投资学习之路上遇到的问题。 如果你有类似的疑问希望得到我们在节目中的回应与解答，欢迎你点击下方蓝字，填写表单。我们也将为被选中问题的伙伴赠予薄礼一份。 👉 听众 Q&A 问题征集 ✏️ 互动环节 对于这样一个强知识性的节目，我们编辑部和陈博士都投入了大量时间打磨，确保这些知识足够好懂，但是，要想让这些知识为你所用，一定离不开你的投入。 如果你觉得光是听一耳朵未必能掌握，那么非常欢迎你听完之后，在小红书 @有知有行 @知行小酒馆，和我们分享你的笔记，聊聊听完的感受。 我们每个月会选出 3 位幸运听友送出限量周边，并在节目中分享大家的优质想法。 当然，如果收听过程中有任何困惑，欢迎随时在节目的评论区和我们交流。听了觉得好，也别忘记分享给身边的朋友，以及订阅我们的节目哦。 💰有知有行成立于 2020 年，目前在陪伴投资者用正确的方式学习投资，下场实操。凭借在投资领域的良好口碑，有知有行在初创阶段已与一大批忠实用户同行。未来我们希望成为一家财富管理公司，不仅帮助投资者学习投资，也能让大家在有知有行安心交易，踏实赚钱。 欢迎在各大应用商店搜索「有知有行」下载我们的 App 🎈本播客所述投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。主持人及嘉宾对投资相关内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，并提醒您对相关内容请结合自身情况进行独立评估，依据或使用相关内容所造成的后果由您独自承担。 感谢您对本播客原创内容的青睐。如需转载或引用本播客所述内容，请注明出处。转载前请与有知有行联系并取得同意。

📙《投资ABC》是一档由有知有行出品的播客节目，每逢周一早上 8 点更新。 每一期，我们会用 20 分钟左右的时间，和常驻嘉宾陈鹏博士一起，为你讲清楚投资中的一个基本概念，帮助你快速掌握投资中那些绕不开的知识，打好基础。 《投资 ABC》进入收官阶段，我们会用两期重磅节目带大家回顾过去三十多期的脉络和框架。本期，陈鹏博士和雨白就「人力资本 」展开聊聊：读研还是参加工作？是去创业公司，还是努力考稳定的公务员？这些问题的背后，其实都和人力资本息息相关哦。 本期我们就来听陈博士对这些问题的解答。也欢迎你继续点击文末的问卷链接，向我们提问。 🌲官网地址 欢迎点击这里（youzhiyouxing.cn），查看我们在有知有行准备的全文逐字稿、图表以及重点总结。 🎙️常驻嘉宾 陈鹏博士：陈鹏博士在 90 年代初期赴美求学，取得了经济学博士学位。在金融行业工作的 25 年时间里，他担任过晨星（Morningstar）全球资产管理部的总裁，管理过上千亿美元的资产；他也曾是 Dimensional Fund Advisors（DFA） 的亚太区首席执行官。 🗺️ 时间戳 01:50 每个人都有两部分财富：金融资本和人力资本 04:52 一对双胞胎，有人学哲学，有人学计算机，人力资本会有何区别？ 12:54 考研、考公还是加入创业公司？行业选择对人力资本影响也很大 🌊 长、稳、海！ 「长稳海」是我们有知有行全员持有的基金投顾产品，分别对应了国内权益投资、稳健理财、海外投资三大主流需求。如果你有投资理财的需求，欢迎你在有知有行 App 进一步了解！ 📃 问题收集 我们计划在接下来的节目中，筹备一个听众互动的番外特辑，用一两期（或更多）节目，来集中回答大家在跟着《投资ABC》学了这么久后，在投资学习之路上遇到的问题。 如果你有类似的疑问希望得到我们在节目中的回应与解答，欢迎你点击下方蓝字，填写表单。我们也将为被选中问题的伙伴赠予薄礼一份。 👉 听众 Q&A 问题征集 ✏️ 互动环节 对于这样一个强知识性的节目，我们编辑部和陈博士都投入了大量时间打磨，确保这些知识足够好懂，但是，要想让这些知识为你所用，一定离不开你的投入。 如果你觉得光是听一耳朵未必能掌握，那么非常欢迎你听完之后，在小红书 @有知有行 @知行小酒馆，和我们分享你的笔记，聊聊听完的感受。 我们每个月会选出 3 位幸运听友送出限量周边，并在节目中分享大家的优质想法。 当然，如果收听过程中有任何困惑，欢迎随时在节目的评论区和我们交流。听了觉得好，也别忘记分享给身边的朋友，以及订阅我们的节目哦。 💰有知有行成立于 2020 年，目前在陪伴投资者用正确的方式学习投资，下场实操。凭借在投资领域的良好口碑，有知有行在初创阶段已与一大批忠实用户同行。未来我们希望成为一家财富管理公司，不仅帮助投资者学习投资，也能让大家在有知有行安心交易，踏实赚钱。 欢迎在各大应用商店搜索「有知有行」下载我们的 App 🎈本播客所述投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。主持人及嘉宾对投资相关内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，并提醒您对相关内容请结合自身情况进行独立评估，依据或使用相关内容所造成的后果由您独自承担。 感谢您对本播客原创内容的青睐。如需转载或引用本播客所述内容，请注明出处。转载前请与有知有行联系并取得同意。

📙《投资ABC》是一档由有知有行出品的播客节目，每逢周一早上 8 点更新。 每一期，我们会用 20 分钟左右的时间，和常驻嘉宾陈鹏博士一起，为你讲清楚投资中的一个基本概念，帮助你快速掌握投资中那些绕不开的知识，打好基础。 本期是投资ABC主线节目的最后一期，我们将来为各位聊一聊一个非常重要的主题：财富规划。在影响我们财富的种种因素里，财富规划是比投资更重要的一项。但是，财富规划要怎么做，分为哪几步？在这期节目中，我们将为你一一道来。 🌲官网地址 欢迎点击这里（youzhiyouxing.cn），查看我们在有知有行准备的全文逐字稿、图表以及重点总结。 🎙️常驻嘉宾 陈鹏博士：陈鹏博士在 90 年代初期赴美求学，取得了经济学博士学位。在金融行业工作的 25 年时间里，他担任过晨星（Morningstar）全球资产管理部的总裁，管理过上千亿美元的资产；他也曾是 Dimensional Fund Advisors（DFA） 的亚太区首席执行官。 🗺️ 时间戳 00:43 如果财富自由之路是一次航行，那财富规划扮演的角色是？ 02:28 第一步：给我们的财务目标分个级 05:00 第二步：对你的财务目标进行简单的量化 06:16 第三步：财务晴雨表：你的财务状况，是雨夹雪，还是艳阳高照？ 10:07 第四步：开源节流，升职加薪后多出来的那笔钱，存下来 12:08 第五步：检查与评估我们在资产端的风险 16:05 第六步：将财富规划与财务评估系统化，每年做一次 19:02 报告！《投资ABC》收官啦！🎉 📃 问题收集 虽然主线节目完结了，我们与听众互动的番外特辑，仍然会不定期更新。在这些节目中，我们会集中回答，大家在跟着《投资ABC》学了这么久后，在投资学习之路上遇到的问题。 如果你有类似的疑问希望得到我们在节目中的回应与解答，欢迎你点击下方蓝字，填写表单。我们也将为被选中问题的伙伴赠予薄礼一份。 👉 听众 Q&A 问题征集 ✏️ 互动环节 对于这样一个强知识性的节目，我们编辑部和陈博士都投入了大量时间打磨，确保这些知识足够好懂，但是，要想让这些知识为你所用，一定离不开你的投入。 如果你觉得光是听一耳朵未必能掌握，那么非常欢迎你听完之后，在小红书 @有知有行 @知行小酒馆，和我们分享你的笔记，聊聊听完的感受。 我们每个月会选出 3 位幸运听友送出限量周边，并在节目中分享大家的优质想法。 当然，如果收听过程中有任何困惑，欢迎随时在节目的评论区和我们交流。听了觉得好，也别忘记分享给身边的朋友，以及订阅我们的节目哦。 💰有知有行成立于 2020 年，目前在陪伴投资者用正确的方式学习投资，下场实操。凭借在投资领域的良好口碑，有知有行在初创阶段已与一大批忠实用户同行。未来我们希望成为一家财富管理公司，不仅帮助投资者学习投资，也能让大家在有知有行安心交易，踏实赚钱。 欢迎在各大应用商店搜索「有知有行」下载我们的 App 🎺 创作团队 制作 有知有行 嘉宾 陈鹏博士 主持 雨白 后期 柯霖 设计 港港 耳总 统筹 星星 感谢志愿者步枫、饭粒、小马、小洲对本文的协助。 🎈本播客所述投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。主持人及嘉宾对投资相关内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，并提醒您对相关内容请结合自身情况进行独立评估，依据或使用相关内容所造成的后果由您独自承担。 感谢您对本播客原创内容的青睐。如需转载或引用本播客所述内容，请注明出处。转载前请与有知有行联系并取得同意。

📙《投资ABC》是一档由有知有行出品的播客节目。每一期，我们会用 20 分钟左右的时间，和常驻嘉宾陈鹏博士一起，为你讲清楚投资中的一个基本概念，帮助你快速掌握投资中那些绕不开的知识，打好基础。 在新一季节目中，我们将围绕当下投资者最关心、最困惑的问题，从科学投资的角度出发，结合历史数据与经验，为大家答疑解惑。本期，我们关注的正是当前最炙手可热的话题之一：黄金。 据世界黄金协会 2024 年报告，黄金在过去的一年内已 40 次打破历史纪录。金价屡创新高，一些品牌金店甚至出现了消费者排队抢购的盛况。过去几个月，许多用户和听众不断向我们询问：「黄金还能买吗？」这个问题持续发酵，每一次，都会有人懊悔自己上个月没买。 本期节目，我们将与陈鹏博士一起，深入探讨黄金的底层价值、黄金的两面性，以及过去60年的黄金价格走势与历史背景，帮助大家更全面地理解黄金的投资逻辑。 最后，如果你有任何在学习投资或投资实践中的疑问，欢迎你点击这份长期有效的问卷链接，向我们提问。你的问题，有可能就会成为《投资ABC》下一期节目的主题。 🌲官网地址 欢迎点击这里（youzhiyouxing.cn），查看我们在有知有行准备的全文逐字稿、图表以及重点总结。 🎙️常驻嘉宾 陈鹏博士：陈鹏博士在 90 年代初期赴美求学，取得了经济学博士学位。在金融行业工作的 25 年时间里，他担任过晨星（Morningstar）全球资产管理部的总裁，管理过上千亿美元的资产；他也曾是 Dimensional Fund Advisors（DFA） 的亚太区首席执行官。 🗺️ 时间戳 02:09 黄金投资的两面性 04:32 人人都想求个准信：黄金还会继续涨吗？ 10:19 黄金近代史（1969-1980）：布雷顿森林体系崩塌，大坝泄水，金价一飞冲天 14:27 黄金近代史（1981-2001）：沃尔克上台控通胀，美股与美债齐飞 17:49 黄金近代史（2002-2024）：911事件，中美贸易战，Covid-19，特朗普二次上台 24:41 大排长龙的热门金店，从投资角度，值得买吗？投资这类金店的股票，可能有哪些风险？ 32:50 好奇一下：陈博士为自己配置了多少比例的黄金？为什么？ 🔍 相关内容 E13 黄金:当我们买黄金时，我们在信仰什么? 📃 问题收集 在新一季节目中，我们将围绕当下投资者最关心、最困惑的问题，从科学投资的角度出发，结合历史数据与经验，为大家答疑解惑。 如果你有任何在学习投资或投资实践中的疑问，欢迎你点击填写这份长期有效的问卷链接（👉 听众 Q&A 问题征集），向我们提问。你的问题，有可能就会成为《投资ABC》下一期节目的主题。 ✏️ 互动环节 如果你喜欢我们的节目，欢迎你在微博、小红书 @有知有行 @知行小酒馆，和我们分享你的笔记，聊聊听完的感受。我们每个月会选出 1 位幸运听友送出有知有行限量周边。 如果收听过程中有任何困惑，欢迎随时在节目的评论区和我们交流。听了觉得好，也别忘记分享给身边的朋友，以及订阅我们的节目哦。 🎺 创作团队 制作 有知有行 嘉宾 陈鹏博士 主持 雨白 后期 柯霖 设计 港港 耳总 统筹 星星 感谢志愿者步枫、饭粒、小马、小洲对节目逐字稿的协助。 💰有知有行成立于 2020 年，目前在陪伴投资者用正确的方式学习投资，下场实操。凭借在投资领域的良好口碑，有知有行在初创阶段已与一大批忠实用户同行。未来我们希望成为一家财富管理公司，不仅帮助投资者学习投资，也能让大家在有知有行安心交易，踏实赚钱。 欢迎在各大应用商店搜索「有知有行」下载我们的 App 🎈本播客所述投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。主持人及嘉宾对投资相关内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，并提醒您对相关内容请结合自身情况进行独立评估，依据或使用相关内容所造成的后果由您独自承担。 感谢您对本播客原创内容的青睐。如需转载或引用本播客所述内容，请注明出处。转载前请与有知有行联系并取得同意。

📙《投资ABC》是一档由有知有行出品的播客节目。每一期，我们会用 20 分钟左右的时间，和常驻嘉宾陈鹏博士一起，为你讲清楚投资中的一个基本概念，帮助你快速掌握投资中那些绕不开的知识，打好基础。 今天是投资 ABC 的特别节目，因为有知有行和陈鹏博士、Roger Ibbotson 教授合作推出的《中国大类资产投资 2024 年报》发布了。 去年是这份年报发布的第一年，当时我们就承诺这个项目会一直做下去，每一年忠实、客观、全面的记录中国大类资产的历史数据，为大家的投资决策提供可靠的数据参考。 这期节目的契机源于年报发布之后我和陈博士的闲聊。我问陈博士，当你拿到这些数据图表的时候，你会怎么看？你最关心什么？他说，我最关心什么东西不变，哪些金融规律仍然适用。 数据图表很重要，高手的解读更重要。于是我赶紧拉住了陈博士，用这一期节目给大家详细拆解，这份 2024 年报中你一定不能错过的三张图。 *本期节目是结合着年报图表录制的，建议大家一边看图一边收听（或可直接查阅我们的逐字稿）。如果你现在在开车通勤，或者不方便看图，可以先把这一期加入收藏。 最后，如果你有任何在学习投资或投资实践中的疑问，欢迎你点击这份长期有效的问卷链接，向我们提问。你的问题，有可能就会成为《投资ABC》下一期节目的主题。 🌲官网地址 欢迎点击这里（youzhiyouxing.cn），查看我们在有知有行准备的全文逐字稿、图表以及重点总结。 🎙️常驻嘉宾 陈鹏博士：陈鹏博士在 90 年代初期赴美求学，取得了经济学博士学位。在金融行业工作的 25 年时间里，他担任过晨星（Morningstar）全球资产管理部的总裁，管理过上千亿美元的资产；他也曾是 Dimensional Fund Advisors（DFA） 的亚太区首席执行官。 🗺️ 时间戳 02:38 第一张图：对比看看，中美各类大类资产的长期收益 11:56 第二张图：风险溢价 「叠砖」图：为什么人们常说，富贵「险」中求？ 17:59 第三张图：普通人投资个股，效率可能有点低 🔍 相关内容 《中国大类资产投资 2024 年报》 听陈博士 x 陈金栋 x 孟岩 x 雨白聊一聊《中国大类资产投资 2024 年报》 📃 问题收集 我们计划在接下来的节目中，筹备一个听众互动的番外特辑，用一两期（或更多）节目，来集中回答大家在跟着《投资ABC》学了这么久后，在投资学习之路或日常投资实践中遇到的问题。 如果你有类似的疑问希望得到我们在节目中的回应与解答，欢迎你点击下方蓝字，填写表单。我们也将为被选中问题的伙伴赠予薄礼一份。 👉 听众 Q&A 问题征集 🎺 创作团队 制作 有知有行 嘉宾 陈鹏博士 主持 雨白 后期 柯霖 设计 港港 耳总 统筹 星星 雨烨 感谢志愿者步枫、饭粒、小马、小洲对本文的协助。 免责声明 本播客所述投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。主持人及嘉宾对投资相关内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，并提醒您对相关内容请结合自身情况进行独立评估，依据或使用相关内容所造成的后果由您独自承担。 感谢您对本播客原创内容的青睐。如转载或引用本播客所述内容，请注明出处。转载前请与有知有行联系并取得同意。

📙《投资ABC》是一档由有知有行出品的播客节目。每一期，我们会用 20 分钟左右的时间，和常驻嘉宾陈鹏博士一起，为你讲清楚投资中的一个基本概念，帮助你快速掌握投资中那些绕不开的知识，打好基础。在新一季节目中，我们将围绕当下投资者最关心、最困惑的问题，从科学投资的角度出发，结合历史数据与经验，为大家答疑解惑。 据财联社讯，美东时间上周三（4 月 2 日），美国现任总统特朗普签署了「对等关税」的行政令，宣布美国对所有贸易伙伴设立 10% 的「最低基准关税」，并对多个贸易伙伴征收更高关税。其中，美国将对中国实施 34% 的对等关税。 截止上周五美股收盘（4月4日, UTC-4），道琼斯指数跌 5.5%，纳斯达克指数跌 5.82%，标普500 跌 5.97%。 本期节目，我们将请陈博士来为大家简单介绍一下关税的历史与作用，以及，作为中国的普通投资者，我们该如何理解这件事？它对我们的投资乃至中国经济会造成怎样的影响？作为个体，我们又该如何应对。 最后，如果你有任何在学习投资或投资实践中的疑问，欢迎你点击这份长期有效的问卷链接，向我们提问。你的问题，有可能就会成为《投资ABC》下一期节目的主题。 🔗 官方地址 欢迎点击这里（youzhiyouxing.cn），查看我们在有知有行准备的全文逐字稿、图表以及重点总结。 🎙️常驻嘉宾 陈鹏博士：陈鹏博士在 90 年代初期赴美求学，取得了经济学博士学位。在金融行业工作的 25 年时间里，他担任过晨星（Morningstar）全球资产管理部的总裁，管理过上千亿美元的资产；他也曾是 Dimensional Fund Advisors（DFA） 的亚太区首席执行官。 🗺️ 时间戳 04:25 关税的历史：从《关税与贸易总协定》到 WTO 18:07 实施对等关税对中国经济可能造成哪些影响？ 22:55特朗普的操作，对美国本国经济的影响最大 26:08 作为普通投资者，我们该如何应对这次事件？ 32:50 波动如此巨大的时刻，是否也会是个人投资者进行投资操作的好时机？ 🔍 相关内容 关税与贸易总协定(1947年)--中国法学网 由美国贸易代表办公室（USTR）发布的对等关税计算公式： 美国历史上的熊市—— 📃 问题收集 在新一季节目中，我们将围绕当下投资者最关心、最困惑的问题，从科学投资的角度出发，结合历史数据与经验，为大家答疑解惑。 如果你有任何在学习投资或投资实践中的疑问，欢迎你点击填写这份长期有效的问卷链接（👉 听众 Q&A 问题征集），向我们提问。你的问题，有可能就会成为《投资ABC》下一期节目的主题。 🎺 创作团队 制作 有知有行 嘉宾 陈鹏博士 主持 雨白 后期 雨烨 设计 港港 耳总 统筹 星星 感谢志愿者步枫、饭粒、小马、小洲对节目逐字稿的协助。 💰有知有行成立于 2020 年，目前在陪伴投资者用正确的方式学习投资，下场实操。凭借在投资领域的良好口碑，有知有行在初创阶段已与一大批忠实用户同行。未来我们希望成为一家财富管理公司，不仅帮助投资者学习投资，也能让大家在有知有行安心交易，踏实赚钱。 欢迎在各大应用商店搜索「有知有行」下载我们的 App 🎈本播客所述投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。主持人及嘉宾对投资相关内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，并提醒您对相关内容请结合自身情况进行独立评估，依据或使用相关内容所造成的后果由您独自承担。 感谢您对本播客原创内容的青睐。如需转载或引用本播客所述内容，请注明出处。转载前请与有知有行联系并取得同意。

📙《投资ABC》是一档由有知有行出品的播客节目。每一期，我们会用 20 分钟左右的时间，和常驻嘉宾陈鹏博士一起，为你讲清楚投资中的一个基本概念，帮助你快速掌握投资中那些绕不开的知识，打好基础。在新一季节目中，我们将围绕当下投资者最关心、最困惑的问题，从科学投资的角度出发，结合历史数据与经验，为大家答疑解惑。 在纽约曼哈顿的街头，有一块巨大的国家债务时钟（National Debt Clock），时刻跳动着美国的债务总额（见下图）。 2025 年 3 月，这张照片被拍下时，数字已经滚动到了 35.8 万亿美元 —— 换算下来，平均每个美国家庭要承担约 65 万美元的债务。 几个月后，据新华社报道，截至 2025 年 8 月 11 日，美国联邦政府债务总额已突破 37 万亿美元。 这个庞大的数字究竟意味着什么？它会如何改变美国的财政结构、经济增长路径，甚至限制美联储的货币政策空间？而一旦美国债务风险继续恶化，可能会引发美元贬值、全球资金大规模转移、海外需求下降等连锁反应，也会让中国投资者的资产价值和投资环境受到冲击。 前段时间，陈鹏博士为瑞·达利欧的新书《国家为什么会破产》撰写了中文版序言。 借着这个契机，本期节目，我们邀请陈博士，一起聊聊 「债务周期」， 以及作为个人投资者，我们又该如何在这个周期里做好自己的财富管理。 最后，如果你有任何在学习投资或投资实践中的疑问，欢迎你点击这份长期有效的问卷链接，向我们提问。你的问题，有可能就会成为《投资ABC》下一期节目的主题。 (图片来源：OSV News，《分析：惊人的数万亿美元债务增长将最严重打击穷人》（原文 “Big, Beautiful Bill: Trillion-Dollar Increases to US Debt to Hit Poor Hardest”），OSV News 网站） 🔗 官方地址 欢迎点击这里（youzhiyouxing.cn），查看我们在有知有行准备的全文逐字稿、图表以及重点总结。 🎙️常驻嘉宾 陈鹏博士： 陈鹏博士在 90 年代初期赴美求学，取得了经济学博士学位。在金融行业工作的 25 年时间里，他担任过晨星（Morningstar）全球资产管理部的总裁，管理过上千亿美元的资产；他也曾是 Dimensional Fund Advisors（DFA） 的亚太区首席执行官。 ⏳时间戳 01:45 债务周期如何演变？一个例子搞懂国家级的「刷信用卡」💳 04:57 一旦政治上的方便比财政上的纪律更重要，债务就很难一直稳得住 11:55 美国正处在债务周期的哪个节点？「债务货币化」初见端倪 14:57 达利欧开出的三剂药方：开源、节流、降利息，为何难以实现？ 23:46 当「无风险」的美国国债都不再安全时，我们该信任什么？ 30:32 「全天候策略」核心：在巨大的不确定性中，先管风险，再谈收益 39:02 更有适应性的「自己」才是最值得长期投资的硬核资产 🔍 相关内容 根据 Trading Economics 的全球宏观模型和分析师预测，美国的联邦债务与 GDP 比率预计将在 2025 年末升至 124.4%、 2026 年达到 126.8%，2027 年进一步上升至 128.1%。 （图表来源：由投资ABC制作，ChatGPT, Canva) 在2024财年前半年，净利息支出> 国防和医疗保险。 （图表来源：美国众议院预算委员会发布的新闻稿，标题为《Interest Costs Surpass National Defense and Medicare Spending》，强调 2024 财年前半净利息支出已超过军费与医疗保险开支） 自23年来，中国增加黄金储备，减持美债。 （图表来源：由投资ABC制作，ChatGPT, Canva) 资产配置的核心在于把资产风险均衡分布在四种经济环境中，确保在任何情况下投资组合都有一部分能跑赢，从而获得长期稳健回报。 （图表来源：由投资ABC制作， Canva) 资料库 国债：由国家发行的债务凭证，用来向社会筹集资金，承诺在未来按约定支付利息并偿还本金，通常被视为信用最高、风险较低的投资工具之一。 美联储（The Federal Reserve）：美国的中央银行，负责制定和执行货币政策、调控利率、监管金融机构，并维护金融体系稳定。 财政赤字：政府当期支出大于收入的差额，需要以举债等方式弥补。 GDP债务率（债务/GDP）：指一国政府债务总额与其年度国内生产总值（GDP）的比值，用于衡量该国债务负担和偿债能力，比例越高通常表示债务压力越大。 债务货币化：指中央银行通过直接或间接购买国债等政府债务，用「印钞」的方式为财政融资，等于以新增货币支持政府支出，常伴随通胀和货币贬值风险。 通货膨胀：指一国整体物价水平持续普遍上涨，导致货币购买力下降的经济现象，常见成因包括需求过旺、成本上升或货币过度发行。 制造业空心化：指一国或地区的制造业产能和产业链逐渐外迁、萎缩，本土制造业在经济中的占比持续下降，导致就业减少、税基收缩、技术积累减弱等问题。 长期利率（国债长端）：指期限较长（通常10年及以上）的国债收益率，主要由市场对未来通货膨胀、经济增长和主权信用风险的预期决定，不直接受美联储等央行短期政策利率控制。 硬通货：如黄金等稀缺、难增发、与法币信用弱相关的资产，可对冲通胀和信用风险。 大宗商品（Commodities）：指可大规模交易、标准化程度高、可作为生产资料的基础性原材料，如原油、天然气、铜、小麦等，其价格通常对通货膨胀和全球供需变动非常敏感。 名义债券（Nominal Bonds）：指本息支付金额固定以名义货币计价，不随通货膨胀变化自动调整的债券。 通胀挂钩债券：一种本金和利息会随通货膨胀指数自动调整的债券，如TIPS，可在通胀上升时保持实际购买力，是对冲通胀风险的常用工具。 猜你想看 债务周期和货币体系变革之间的联系 （图表来源：由投资ABC制作，ChatGPT, Canva) 货币体系变革可以分为三个阶段（MP0-MP2) MP0：硬通货体系（1945-1971） * MP0 货币机制：美元锚定黄金，其他货币锚定美元，黄金是「纸币」的价值支撑信用背书。这个制度下对于增发货币的约束很强，美国不能无限印钞。 * 债务/GDP: 二战时债务率飙升到 112%，但战后靠经济高速增长和通胀「摊薄」，到 1970 年降到 35% 左右。 * 历史背景与关键事件：1960s，美国越战军费消耗巨大，以及快速上升的社会福利支出，导致美国政府财政赤字迅速扩大。因此，政府通过发行国债筹钱，且为了吸引买家，美联储保持较低的利率，美元被不断投放，但黄金储备却没有相应增加。根据布雷顿森林规则，外国央行可以把美元换成黄金，各国开始怀疑美国能否维持金本位承诺，于是疯狂要求「美元换黄金」。如果继续坚持金本位，黄金储备会耗尽，美国的国际信用会彻底崩溃。于是1971年，尼克松宣布暂停美元与黄金的兑换，这实际上等于终结了布雷顿森林体系，美元开启法定货币时代。 MP1：法币+利率工具（1971-2008） * MP1 货币机制：美元的价值支撑来自政府的信用与经济实力。美联储的主要工具是利率政策（加息/降息），通过调控利率来影响借贷成本、消费与投资，从而稳定经济和控制通胀。 * 债务/GDP:这时期美国债务水平较低，债务/GDP 大约在30–40%。随着时间推移，政府支出和减税叠加，债务逐渐上升，到 2007 年金融危机前夕债务率接近60%。整体处于温和上升区间。 * 历史背景与关键事件：1970s 美元脱钩后，美国经济经历滞胀，1980s 保罗·沃尔克 通过极端加息压下通胀，奠定美元信用本位。在此之后，美国进入长期利率下行周期，并借全球化强化了美元的储备货币地位。直到 2008 全球金融危机，次贷危机爆发、债务率急剧上升，美联储将利率降至零并启动 量化宽松，标志着美国逐步进入债务货币化时代。 MP2：法币+债务货币化（2008-至今） * MP2 货币机制：当利率降到接近零、传统货币政策（加息/降息）已无法刺激经济时，美联储开始直接创造货币，用来购买美国财政部发行的国债和其他资产，直接为政府赤字融资。 * 债务/GDP:2008年次贷危机后，债务/GDP迅速攀升至90%+，2020疫情财政刺激期间一度上涨至126%，此后一直子在124%左右的高位徘徊。 * 历史背景与关键事件：在全球金融危机之后的长期经济复苏期，美联储维持低利率政策，并多轮实施量化宽松，持续购买国债以压低融资成本。在这一低利率与宽松环境下，美国国债规模不断攀升，债务率持续走高。到疫情期间，美国财政部大规模发放财政刺激资金，美联储通过购买国债为其融资，财政与货币政策深度捆绑，债务占 GDP 比例一度飙升至历史高点。 📃 问题收集 在新一季节目中，我们将围绕当下投资者最关心、最困惑的问题，从科学投资的角度出发，结合历史数据与经验，为大家答疑解惑。 如果你有任何在学习投资或投资实践中的疑问，欢迎你点击填写这份长期有效的问卷链接（👉 听众 Q&A 问题征集），向我们提问。你的问题，有可能就会成为《投资ABC》下一期节目的主题。 🎺 创作团队 制作 有知有行 嘉宾 陈鹏博士 主持 Amiee 后期 明睿 感谢志愿者者步枫、饭粒、小马、小洲对节目逐字稿的协助。 💰有知有行成立于 2020 年，目前在陪伴投资者用正确的方式学习投资，下场实操。凭借在投资领域的良好口碑，有知有行在初创阶段已与一大批忠实用户同行。未来我们希望成为一家财富管理公司，不仅帮助投资者学习投资，也能让大家在有知有行安心交易，踏实赚钱。 欢迎在各大应用商店搜索「有知有行」下载我们的 App 🎈本播客所述投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。主持人及嘉宾对投资相关内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，并提醒您对相关内容请结合自身情况进行独立评估，依据或使用相关内容所造成的后果由您独自承担。 感谢您对本播客原创内容的青睐。如需转载或引用本播客所述内容，请注明出处。转载前请与有知有行联系并取得同意。 全文完，愿我们都能成为穿越周期的投资者！

📙《投资ABC》是一档由有知有行出品的播客节目。每一期，我们会用 20 分钟左右的时间，和常驻嘉宾陈鹏博士一起，为你讲清楚投资中的一个基本概念，帮助你快速掌握投资中那些绕不开的知识，打好基础。在新一季节目中，我们将围绕当下投资者最关心、最困惑的问题，从科学投资的角度出发，结合历史数据与经验，为大家答疑解惑。 近期 A 股市场表现亮眼，截止9月15日，今年以来万得全A指数（含分红）累计上涨 24%。我们也收到不少听众朋友留言，希望聊一聊这轮行情。大家不仅关心市场为何上涨，更想从宏观角度理解上涨背后的意义，以及微观层面推动上涨的真实动力有哪些。 为此，今天我们特别邀请到陈鹏博士，从拆分股票收益的角度，分析本轮的A股行情。同时也聊聊，作为个人投资者，我们应该如何理解并参与这一阶段的市场。 最后，如果你有任何在学习投资或投资实践中的疑问，欢迎你点击这份长期有效的问卷链接，向我们提问。你的问题，有可能就会成为《投资ABC》下一期节目的主题。 🔗 官方地址 欢迎点击这里（youzhiyouxing.cn），查看我们在有知有行准备的全文逐字稿、图表以及重点总结。 🎙️常驻嘉宾 陈鹏博士：曾担任过晨星（Morningstar）全球资产管理部的总裁，管理过上千亿美元的资产；他也曾是 Dimensional Fund Advisors（DFA） 的亚太区首席执行官。 ⏳时间戳 02:50 股票收益从何而来？一个例子搞懂分红，每股盈利，和估值 07:09 长期来看，90%的股票收益来自公司自身的盈利「硬实力」 10:33 万得全A年内涨势亮眼，什么是背后的核心「驱动力」？ 15:43 展望「十五五」：关注社保、内需、财政结构三大指标 19:23 放弃精准择时、长钱入市、分散配置，稳稳拿下股市「参与奖」 21:28 资产配置核心：在资产上多元分散，在时间上分期投入 🔍 相关内容 在2010年至2024年期间，沪深300全收益指数实现了2.8%的年化收益率。最大的贡献来自企业盈利增长，该部分为指数贡献了6.1%的年化收益。 （图表来源：方正总量，《燕翔：A股价值投资长期有效性探讨》） 标普 500 过去平均年化总回报约 10%，其中约 6% 来自每股盈利增长，为最主要的驱动因素；估值倍数扩张和股息各贡献约 2%。 （图表来源：方正总量，《美股长期收益：复盘与展望》） 标普 500过去 20 年估值倍数波动较大，但长期平均变化约为 2%。 （图表来源：由投资ABC制作， ChatGPT, Canva） 今年大家普遍较为乐观，认为政策坚实有效以及经济复苏的可能性正在大幅上升，所以给出了更高的估值。在这一逻辑上，我们需要关注基本面的后续变化是否能够消化估值的增长，从而防范估值大幅波动的风险。 （图表来源：新浪财经，《“9.24”至今行情回顾：何为上涨主线？》） 截至2025年9月15日，部分行业的上涨更多依赖投资者对未来政策与需求改善的预期，可进一步观察这些行业（如，医疗保健、工业）的后续盈利变化。 （图表来源：由投资ABC制作，Canva） 资料库 基本面：用于判断一只股票或一个市场是否具有内在价值的依据，反映企业和经济真实状况的核心因素，如盈利能力、收入增长、消费需求等，从而衡量资产价值是否合理。 万得全A指数：由万得资讯编制，简称「万得全A」。覆盖沪深两市全部A股股票（剔除B股、ST股票及已退市股票等），能全面反映A股市场整体表现，常作为衡量A股收益率与波动的基准。 股票长期收益的三分法 * 分红（现金红利）：指股份公司在获得盈利后，依据股东持股比例，将部分可分配利润以现金形式支付给股东。 * 每股盈利（EPS，Earnings Per Share）：指公司在一定期间（通常为年度或季度）的净利润除以公司当前实际已发行的普通股数量，反映公司为每一股普通股创造的净收益。简化示例为，公司一年赚 100 万元，如果一共发行了 100 万股，每股就相当于赚 1 元。 * 估值 / 市盈率（P/E，Price to Earnings Ratio）：指公司股票的市场价格与其每股盈利（EPS）的比率，用于衡量投资人愿意为企业每一块钱的盈利支付多少钱。P/E 倍数越高，说明市场对公司未来增长预期更乐观。 Beta 收益（Beta Return）：指投资组合或股票随市场整体波动而获得的系统性回报，是资本市场中「市场风险」的补偿部分。它来源于市场整体的上涨或下跌，而非个别投资者的选股能力。 十五五规划（具体名称以官方发布文件为准）：指中国政府正在编制的第十五个国民经济和社会发展五年规划，覆盖 2026–2030 年。目前官方文件尚未正式发布，外界普遍预计规划重点将包括扩大内需、完善社会保障、促进消费、推动结构性改革等方向。由于尚未公布，具体内容及名称需以最终官方文件为准。 📃 问题收集 在新一季节目中，我们将围绕当下投资者最关心、最困惑的问题，从科学投资的角度出发，结合历史数据与经验，为大家答疑解惑。 如果你有任何在学习投资或投资实践中的疑问，欢迎你点击填写这份长期有效的问卷链接（👉 听众 Q&A 问题征集），向我们提问。你的问题，有可能就会成为《投资ABC》下一期节目的主题。 🎺 创作团队 制作 有知有行 嘉宾 陈鹏博士 主持 Amiee 后期 柯霖 感谢志愿者者步枫、饭粒、小马、小洲对节目逐字稿的协助。 💰有知有行成立于 2020 年，目前在陪伴投资者用正确的方式学习投资，下场实操。凭借在投资领域的良好口碑，有知有行在初创阶段已与一大批忠实用户同行。未来我们希望成为一家财富管理公司，不仅帮助投资者学习投资，也能让大家在有知有行安心交易，踏实赚钱。 欢迎在各大应用商店搜索「有知有行」下载我们的 App 🎈本播客所述投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。主持人及嘉宾对投资相关内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，并提醒您对相关内容请结合自身情况进行独立评估，依据或使用相关内容所造成的后果由您独自承担。 感谢您对本播客原创内容的青睐。如需转载或引用本播客所述内容，请注明出处。转载前请与有知有行联系并取得同意。 全文完，愿我们都能在投资中，保持属于自己的节奏！