607D是660037dd的游园地。 这里是我们4个穿越空间的栖息地， 或许每一次小碎片的存留， 都可以是无星夜里的光。 * 编辑66： 5，4，3，2，1，今年的开年海龟汤没想到会在愚人节展开。 //// SHOWNOTES 00:00 久违闲聊趴 海龟汤一： 03:10 《顶楼》ds 海龟汤2： 06:30 《独居》ds 海龟汤3： 08:09 《妹妹》 海龟汤4： 10:38 《黑》 海龟汤5： 11:23 《暗恋》 海龟汤6： 14:03 《日记》 海龟汤7： 16:51 《偷吃》ds 海龟汤8： 20:13 《好孩子》 海龟汤9： 22:43 《啾咪》 海龟汤10： 23:40 《相册》 海龟汤11： 25:33 《来不及了》 海龟汤12： 29:22 《电梯》 海龟汤13： 33:16 《哥哥怀孕了》 海龟汤14： 37:25 《永远在一起》 * 本期主播：@felixfeliciss @啤啤外婆 @bHope4 @奴大牙 本期剪辑：66 录制时间：2025.03.16 放送时间：2024.04.01（愚人节）

🥳愚人节爆笑发疯特辑！无论你是想学点恶俗的整人招数，还是想单纯放松一下，本期节目都能满足你（yeah就是这么自信 ！）欢迎各位踊跃留言🤣把憋着的疯劲儿全放出来吧嘻嘻嘻~！ 🤪本期嘉宾： Anna、辉子、ziki 📽️你会听到： 1:22 凭一己之力，唤起夜店舞池的热浪 3:19 直男朋友被gay友贴身热舞，吓到拔腿夺门而逃 4:40 即兴发疯让朋友接不了戏，当场宕机 5:55 成年人玩儿童跳楼机，集体叫到公鸡打鸣 7:07 母单30年，想开花的原因是...恶搞男友！ 8:39 在厕所激情演讲牛马的职场生存法则，被老板当场抓获 10:10 把男团新歌替换成杀马特越南民谣，暴击粉丝好友的耳膜 18:20 把鬼畜声线唱的歌设置成叫醒服务的铃声，遭网友辱骂 19:50 边刷网课，边听不可说的某直播间... 22:04 装瘸骗到陌生人的爱心帮助… 23:51 温泉祭装日本人，被要求拍照到脸笑僵 26:50 发疯启蒙：小学戏精公主+追飞机的学霸 28:55 如厕时偷听朋友唱歌作品，被抓包并打上「怪人」头衔 30:04 在老板面前开阴间笑话 32:00 把学习当心灵马杀鸡的变态学霸 34:31 当效率狂遇上树懒精...一个都别想活！ 41:16 午休拍沙雕视频恶心领导 42:45 用荒唐的废话，硬「撩」宽带师傅 44:25 恶作剧之神的我，终遭同事反杀！ 46:04 朋友瞒着我做手术，原因是怕见了我伤口笑裂 46:34 因为疯，从小到大被所有班主任以偏见对待 47:32 面试自爆最引以为傲的作品是...骂老板的rap！ 50:10 疯到职场！死不认错！硬刚客户！ ➡️ ➡️ ➡️想要了解更多关于主播的故事： 🎙️：围头半岛 | 怪谈异事恐怖 （辉子的灵异播客节目） 🍠：三枚主播的小红薯 一碗啤酒肚（安娜，沙雕vlog不知名博主） 一个辉子（辉子，灵异会半知名博主） 把世界都呱呱呱掉！（ziki，不用心经营账号的非博主） 🧣：无胸无点墨（Anna） 最后，你还可以在如下渠道可以听到「富十三」噢： 苹果podcast/蜻蜓FM/网易云音乐/QQ音乐/喜马拉雅/荔枝/知乎

【主播】任意、来野、萱怡 【内容概览】 当中学少女为直播打赏耗尽全家积蓄并落下终身残疾，当咖啡续命成为职场生存法则，当手机解锁次数频频创下记录，我们这个时代正集体陷入一场无声的「多巴胺战争」--成瘾。本期节目将通过德国心理学家Brand等人的I-PACE模型深度推演多个成瘾案例背后的生理和心理原因，揭开我们这个时代的成瘾真相，并且通过可实操的戒断和控制方案帮助我们重塑大脑，让我们真正体会“自律即自由”。 【本期节目您将听到】 一、 令人触目惊心的打赏引发的成瘾行为思考 00:10 榜一大哥豪掷500万打赏女主播； 02:37 浙江16岁女生小林沉迷直播打赏，因直播账号被父母注销，冲动之下跳楼造成永久性瘫痪； 06:00 沉迷和成瘾的区别：成瘾的三个黄金标准（控制能力缺失、功能损害、戒断反应） 二、 用德国心理学家Brand等人的I-PACE模型解读成瘾背后的原因 （1）13:05 P 个体特质（Person）：包括生理特质、心理特质是如何让我们上瘾的。 （2）19:24 A 情感与认知（Affect & Cognition）：情感缺失、认知偏差、创伤等让我们逃避现实。 （3）31:18 C 环境与强化机制（Contextual Reinforcement）：生活环境、社交圈、文化、各种平台等是如何催生成瘾行为的。 （4）37:01 E 执行功能（Execution）：抑制功能与决策功能的破坏，让我们无法自拔。 三、成瘾的应对策略 42:21 成瘾的应对策略 43:00 专业医院和机构的选择原则 44:10 日常生活中的戒断、心理关怀与自我慈悲、运动、家庭学校与社会等多方面的支持 53:30 小林案例的具体干预策略 【参考资料以及推荐书籍】 《成瘾：在放纵中寻找平衡》安娜·伦布克著 《空洞的心：成瘾的真相与疗愈》加博尔·马泰著 The Interaction of Person-Affect-Cognition-Execution (I-PACE) model for addictive behaviors: Update, generalization to addictive behaviors beyond Internet-use disorders, and specification of the process character of addictive behaviors. Brand, M., Wegmann, E., Stark, R., et al. (2019) A narrative overview about psychosocial characteristics as risk factors of a problematic social networks use. Wegmann, E., & Brand, M. (2019) 《青少年网络成瘾的心理机制及干预对策——基于I-PACE模型》王湘，李新影（2020） 【幕后小组】 剪辑：来野 制作：任意 音乐：leejean-different 【联系我们】 动点心思是一档由多名北师大临床与咨询心理方向研究生随机组合的群像电台，将至少包含心理学角度解读热点话题、心理学书籍分享、心理咨询知识科普等三个专栏。 邮箱：如果你有节目主题相关的困扰，欢迎来信，地址[email protected]。请注明昵称，以及是否愿意在节目中公开。信件回复不可替代医疗或心理治疗。 听友群：请添加微信「tasiaqiang」并备注「动点心思」。

不好意思开口收费、不好意思宣传自己、不好意思大方地谈论赚钱和商业……这似乎是很多高敏感人的困境。 本期节目，乌素串台为高敏感人量身打造的播客《好有共鸣》，聊聊同为高敏感人，如何这种敏感视作是一种禀赋。 怎么将自己产品化？怎么突破“金钱羞耻”？哪些【搞钱项目】适合高敏感人？如果你对这些问题感到好奇，就一起来听听看吧~ ✦✦ 本期主播 ✦✦ 乌素： 百万营收爆款课程制作人&内容创作者。现在开了家小公司为自己打工。（即刻：乌素淖尔） ✦✦ 串台主播 ✦✦ 咕舟舟： 《好有共鸣》主播，前INFP→现ENFP，高敏感理想主义者 荣格八维和MBTI爱好者，HSP知识野生布道者，朋友们的小树洞和小教练 「对认知升级上瘾」的99后，在各个学习平台上有接近3000h学习时长 兼具「艺术&工科思维」的前中国美术学院建筑系er，研究AI/IP/搞钱ing 晚风： 前精神科护师，现在在探索内容行业，一个高敏感人 ✦✦ 时间戳 ✦✦ 【一】毕业就有几十万存款？怎么搞到的？ 02:07 高敏感人如何突破「搞钱」的卡点？从大学赚几十万的经历说起！ 03:31 「主动争取」的背后藏着哪些赚钱秘诀？ 【二】高敏感人的「赚钱羞耻感」从何而来？ 06:39 为什么我们对金钱的欲望不高？「清白感」和「学生气」如何影响我们？ 09:46 如何避免被「人情债」绑架？厚脸皮与保护界限哪个更重要？ 12:22 「净身出户」背后的心理动因是什么？如何平衡道德与利益？ 13:45 高敏感人如何克服「定价困难」？从免费到收费的边界在哪里？ 【三】高敏感人如何利用自身优势赚钱？ 17:02 不愿意「接地气」的高敏感人，如何突破社交和谈判的难关？ 22:09 如何将「精神满足」与「赚钱动力」结合起来？ 28:20 哪些职业更适合高敏感人？「教练」「内容创作者」和「设计师」的优势在哪？ 31:16 从「PPT模板」到「爆款课程」，高敏感特质如何助力项目成功？ 【四】内容创作如何成为高敏感人的变现利器？ 41:10 为什么2025年的内容创作依然是高敏感人的机会？ 43:07 如何找到适合自己的内容定位？「即刻」和「知识星球」能带来什么启发？ 47:30 IP助理适合高敏感人吗？为什么「服务意识」至关重要？ 50:11 现在内容行业竞争激烈，高敏感人如何找到自己的「时代红利」？ 【五】从小行动开始，如何打破「不敢开始」的魔咒？ 57:20 为什么初期的失败并不可怕？如何用「轻盈心态」开启正循环？ 60:08 如何通过「概率思维」和「行动拉满」提升成功率？ 64:08 高敏感人如何将「赚钱」当作一场「修行」？ 65:38 如何把自己「产品化」？从写文章到打造个人说明书的全过程。 期待大家在评论区分享你的收获和卡点，和我们一起探索高敏感人的「搞钱之路」! 相关链接： 乌素的个人说明书 ✦✦ 关于节目 ✦✦ 不想上班怎么办？提钱退休找答案！ 欢迎来到《提钱退休》，我们吐槽公司也分享生活，希望能让你隔着屏幕感受到一些不上班的快乐。 👉🏻犀利吐槽：希望成为敢怒不敢言打工人的嘴替 👉🏻摸鱼技巧：🤫反向薅公司羊毛、打工糊弄学 👉🏻斜杠生活：分享多元化搞钱方式，打开思路 👉🏻内容创作：聊聊写文章、录节目、说脱口秀~ 职场不是唯一出路，退休也不等于躺平。人生是一场无限游戏，希望这档节目可以给你带来启发、增添勇气☺️ ✦✦ 号外号外 ✦✦ 📢谁还没加入《提钱退休》听友群呀？ 群里有：选题征集、公司吐槽、周边分享，未来我们也会不定期举办交流活动，敬请期待哦~~ 欢迎添加乌素微信：sonora_wusu，备注【提钱退休】 为了营造更好的讨论环境，我们准备了两个小问题，请在添加乌素微信后回答： * 听了《提钱退休》哪期节目决定加入听友群？ * 这期播客打动你的点是什么？ 你希望听到《提钱退休》聊哪个话题？ 期待与你交流！

首届器乐摇滚音乐节2024 CAN FESTIVAL回顾，每天介绍一张参演乐队的经典专辑 这次介绍的乐队是：一奏器乐派A-PLAY 一奏器乐派（A-Play）是中国现代国风乐团，由跨界作曲人朱金泰发起创立。乐团成员由吴曜蕾（琵琶）、史航旗（笛箫）、张钰阳（扬琴）、徐琳琳（中阮）、朱金泰（吉他）、张顺尧（鼓）、耿伟华（贝斯）、朱茵琪（键盘）组成。 音乐风格 一奏器乐派开创性地将现代音乐与民族经典器乐特质深入融合，创造了独有的侠气音乐风。他们的作品既有传统民族音乐的韵味，又融入了摇滚、嘻哈、爵士、舞曲等流行元素，打破了传统与现代的界限。 演艺经历 • 2018年：5月25日，首张现代融合国风音乐专辑《第一卷·宫羽破》正式首发；8月，参加了2018“扬州的夏日，国风音乐季”活动。 • 2019年：7月16日，凭借《第一卷 宫羽破》入围“2019第三届CMA唱工委音乐奖”最佳民族/民间演奏专辑。 • 2023年：10月20日，参加第三届“中国-中东欧国家文化艺术嘉年华”开幕式，演绎了《一门心思》和《凡人侠客》。 • 2024年：4月4日，在上海保利大剧院举办《时空解忧站》音乐会；9月14日，在2024荷兰电影展开幕式上现场演奏国风音乐《飞天》。 获奖情况 一奏器乐派是唯一一支被“全美独立音乐奖”提名的中国现代民乐团，还获得了“Global Music Awards”银奖。 TRACK LIST * 00:00解忧舞 * 03:30逆水舟 * 07:36舍得海 * 10:36拨云 * 13:16花事 * 16:27从容对 * 20:27百纳酒馆

这一期，三位（两位半？）旅游爱好者聊了聊自己的旅游Style，回顾了险象环生和妙趣横生的旅游故事，还给大家推荐了旅游目的地。 希望大家都能度过快乐的清明假期！ 本期主播：小李 @李合意 / 特特 @猫在草原 / 小柳 @小柳小柳 00:01:00 小柳：P人最理想的旅行状态就是说走就走 00:05:57 小李：我的旅游规划包含了我的出片KPI 00:16:48 特特：消失的姑父与士林夜市蚵仔煎 00:22:59 小李：我2005年就在北京拍Vlog 00:27:24 小柳：我不爱旅游的原因是不会旅游 00:33:24 小李：如何找到一个好搭子 00:40:37 小柳：在重庆独旅吃上导游工作餐 00:45:36 特特：两岸猿声啼不住，周末坐三峡轮渡 00:51:40 小李：巡回全国，我寻找我的归处 00:58:59 特特：用旅行做人生锚点 01:11:28 小李：有一个声音告诉我，留下来吧！ 01:19:07 三人：大同&敦煌&内蒙草原旅游推荐 本期剪辑：小柳 本期彩蛋：来自20年前的小李VLOG截图

在这期节目中，我们深入探讨了北新建材在2024年的业绩表现及其在竞争激烈的建材市场中的策略。尽管营收同比增长15.1%，净利润却面临压力，降幅明显。这一现象反映了行业内卷与成本上涨的双重挑战。我们分析了北新建材的产品结构优化、市场布局与并购策略如何帮助其在困境中维持竞争优势。节目还讨论了股东回报与未来发展策略，展现了北新建材在复杂市场环境中的韧性与潜力。 00:02:07:北新建材：净利润增速放缓，行业竞争与成本压力影响业绩 00:04:09:公司复用端变化值得关注：销售费用、管理费用飙升 00:06:11:北新建材：持续分红、业务拓展、海外业务突破，未来发展可期 00:08:11:北星建材：石膏板龙头地位稳固，防水业务突破历史记录！ 00:10:12:北星建材：全年涂料业务营收同比增长20%+，毛利率提升至39.4% 00:12:15:北星建材：嘉宝丽布局家装领域，浙江大桥油漆进入工业涂料市场 00:14:17:北新建材：整合资源，推动技术协同与市场互补，提升竞争力！

长期以来，A股的“医药一哥”宝座属于恒瑞医药（600276.SH），市值位列制药板块第一位。 在一片翘首以待中，市场迎来了恒瑞医药的2024年报。 3月30日，恒瑞医药发布2024年年度报告。2024年，公司实现营业收入279.85亿元，同比增长22.63%，归属于上市公司股东的净利润63.37亿元，同比增长47.28%，归属于上市公司股东的扣非净利润61.78亿元，同比增长49.18%。 徘徊三年，终于收复失地 过去三年，于恒瑞可谓存亡考验——仿制药销售断崖下滑，市值从6000亿巅峰一路探底，一度蒸发了 70%，市场一度认为恒瑞熬不过寒冬，永远失去“医药一哥”的宝座。 去年9·24之后，恒瑞医药重新站稳3000亿市值大关，市场重新捡起信心，放下“有色眼镜”，以更平和的心态看待恒瑞医药的基本面。 仿制和创新，是衡量中国医药产业及企业的基本维度。 在创新药领域，中国企业很长一段时间都是追逐者。2015 年前后，国内制药企业数量在 5000 家上下，已有的 19 万个药品批准文号中，95% 以上，都是仿制药 。 恒瑞也是依靠仿制进口药，做好国产替代而逐渐发展壮大。 但随着对于仿制药的集采开始进行，这种模式的价值迅速跌落。 2020年当年，恒瑞入围集采的药品平均降价70%以上，到2022年部分产品降幅甚至高达80%。2021年、2022年，恒瑞利润连续下滑，分别下滑28.41%、13.77%。 第一发展曲线遭到重创后，恒瑞医药面临灵魂拷问：如何重拾增长之路？ 恒瑞医药选择发力创新，而且是原研药创新。 2024，发力创新结硕果 新药开发，遵循“双十原则”：一个是成本高昂，往往要达到十亿美元；另一个是时间长，从研发开始到新药上市，可能要等上整整十年。 恒瑞医药的创新能在2024年结硕果，自然也不是一蹴而就的。 恒瑞医药的创新积淀，至少从2000年算起。2000 年上市当年，恒瑞投资 3.5 亿元在上海成立创新药物研发中心。2011年6月，艾瑞昔布获批，这款历时14年自主研发的1.1类创新药，标志着恒瑞医药开启了创新药时代。 此后，恒瑞医药的研发费用从4亿增加到2024年的65.83亿元，投入占比从5%左右上升至如今的超过30%。 2018年后，每年都有两种以上的新药获批，创新药带来的收入也随之水涨船高。 2024年，公司创新药销售收入达138.92亿元（含税，不含对外许可收入），同比增30.60%，创新药销售收入占公司总销售收入（不含对外许可收入）一半以上。 同时，公司创新药出海取得成效，成为业绩增长第二引擎，报告期内，公司收到德国Merck Healthcare1.6亿欧元对外许可首付款以及美国Kailera Therapeutics 1亿美元对外许可首付款等许可合作对价，并确认为收入。 为保证创新产出，恒瑞医药持续加大创新力度，报告期内累计研发投入82.28亿元，创历史新高，其中费用化研发投入65.83亿元，研发投入占销售收入比重达到29.40%。 恒瑞医药管线储备丰富，发展后劲足。此次年报中，公司披露了未来三年预计获批上市的47项创新成果，覆盖肿瘤、代谢及心血管疾病、免疫和呼吸系统疾病等治疗领域。恒瑞医药创新药研发已形成了上市一批、临床一批、开发一批的良性循环。 根据公告，公司2025年预计上市项目11项，备受关注的明星产品HER2 ADC瑞康曲妥珠单抗（SHR-A1811）有望获批用于非小细胞肺癌，该产品已有8个适应症获国家药监局突破性疗法认定，另有6项Ⅲ期临床在研。此外，公司预计2026年、2027年上市项目分别为13项和23项。 赴港募资，坚定国际化 恒瑞医药12月9日公告，为深入推动科技创新和国际化双轮驱动战略，进一步助力公司国际化业务的发展，公司拟发行H股股票并在香港联合交易所有限公司主板上市。 关于此次赴港上市的资金用途，恒瑞医药表示，所得募集资金在扣除发行费用后，将用于（包括但不限于）：研发创新、产品商业化及公司运营等。可窥见恒瑞医药坚定“创新+国际化”双轮驱动战略的决心。 国际化对于国内创新药行业来讲仍是一个新兴事物。 医药出海，大体可分为三类： 第一类为自主出海，即中国药企直接在他国开展临床试验、申报上市，获批后即可独享销售收入，但仍要面对商业模式中资金回流周期较长的痛点，是对药企综合能力要求最高的一类。 第二类为直接授权（License out），药企仅进行药物早期研发，后将项目授权给海外药企完成后续研发和销售工作，并按里程碑模式获得各阶段临床成果以及商业化后的一定比例销售分成。由于门槛低、周期短，这也是目前中国药企出海探索中最主流的选择。 第三类则被称作NewCo模式，一般是由资本牵头成立NewCo公司，药企将管线剥离出来授权给这家NewCo，并获得一定的股权和资金，在License-out的基础上又增添了融资属性。 近年恒瑞医药依托产品实力，打造了NewCo模式出海的标杆案例。 2024年5月，恒瑞医药将旗下三个GLP-1类创新药在大中华区之外的开发、生产和商业化权利授予 Hercules 公司。 这家Hercules是当月刚刚由贝恩资本生命科学基金牵头成立的，也就是所谓NewCo公司。 这笔交易中，恒瑞医药可谓“一石四鸟”：换取了超过 60 亿美元的首付款和各类里程碑款，拿到低个位数至低两位数比例的销售提成，且由于授权范围不涉及国内市场，恒瑞医药的现有业务也并不会受到损害，此外恒瑞医药还获得了Hercules 公司 19.9%的股权，直接跃居第二大股东。 可见，在创新药出海方面，恒瑞医药也已经取得了可观的成果。 结语 过去三年，集采重压与市值波动虽让恒瑞医药经历至暗时刻，却也倒逼其加速甩掉仿制药路径依赖，锚定创新药与国际化的战略高地。 展望未来，恒瑞医药丰富的创新管线储备、H股募资计划以及NewCo模式出海的标杆案例，为其构筑了“技术+资本+全球化”的三重护城河。 中国医药产业的竞争已从“价格厮杀”转向“价值创新”，恒瑞医药的行业突围与创新突破能否转化成长期增长的动力，值得关注。 恒瑞医药能继续坐稳“医药一哥”的宝座吗？欢迎在评论区互动交流~

随着各大银行陆续公布年报，之前市场上传得沸沸扬扬的“银行定向增发”，终于有了进展！ 根据各大媒体公开报道，3月30日，建设银行、中国银行、交通银行、邮储银行公告向特定对象发行A股股票预案，合计规模5200亿元，用以补充核心一级资本。 而此次注资首批覆盖四家国有大行，剩余两家（工商银行、农业银行）预计将根据资本需求紧迫性分阶段推进。据光大证券分析，工行、农行两家大行预估可能在明年通过增发二批特别国债进行安排。 具体来说，此次中行、邮储、交行、建行分别注资1650、1300、1200、1050亿元。其中，财政部注资5000亿元，邮储股东中国移动、中国船舶为邮储注资78.54、45.66亿元，交行股东中国烟草（及其子公司）为交行注资75.80亿元。定向增发的价格不低于定价基准日前20个交易日（不含定价基准日）均价的80%。 “不低于”这个词用在这里有些微妙：按照A股的惯例，以及多家上市公司公告，增发一般都会出现折价，但这个逻辑，到了此次银行增发就不灵了——全部溢价增发！ 中行、邮储、交行、建行分红调整后的定增价格分别对应2024年PB（分红调整后）0.74x、0.75x、0.66x、0.73x，而现价分别对应2024年PB0.67x、0.62x、0.56x、0.67x，定增价较现价分别溢价10.0%、21.5%、18.3%、8.8%，平均较市价溢价14%，但无一例外，即使按照定增价，依然低于PB！ 进一步的研究可以发现，此次四大银行定向增发，本质上是为了因应新形势下银行经营情况的需要，有利于进一步巩固提升银行的稳健经营能力，促进银行高质量发展。 定向增发的背后，是银行基本面的变化 早在2024年9月，国家金监局和财政部便提出对六家国有大行分期分批注资的规划，强调“统筹推进、一行一策”的思路。此次四家国有大行合计注资5200亿元，标志着2025年《政府工作报告》中“发行5000亿元特别国债支持国有大行补充资本”的承诺正式落地。 众所周知，为了保障储户的存款安全，金融监管部门还要求银行有足够比例的资本金。简单来说，银行的资本充足率越高，能发放的贷款也会更多。而核心一级资本充足率，是衡量银行资本充足的重要指标。 按照监管规定，银行的该指标不得低于5%，另外为了应对经济危机，金融危机等一些特殊情况，还需要有2.5%的储备资本缓冲。所以从实际情况来看，商业银行该指标最低都需要达到7.5%以上甚至更高。本次增发的四大银行，该指标是有充足“余量”的！ 具体而言，据新华社，中行的核心一级资本充足率将从发行前的12.20%提升至13.06%，建行将从14.48%提升至14.97%，交行将从10.24%提升至11.52%，邮储银行将从9.56%提升至11.07%。。即使是增发前，该指标也远高于监管的最低要求。 但是常言道，“居安思危，未雨绸缪”，根据监管要求，核心一级资本仅能通过外部股权融资和内生利润补充，不能通过资本债券补充，而近年来受宏观环境变化的影响，国有大行息差和盈利承压，因此有必要寻求外部融资。 首先是息差：梳理六大行的财报可以发现，2024年六大行的息差均较前一年下滑，息差收窄的趋势仍未扭转。而息差的收窄，直接关系到银行的净利润！ 具体来看，与2023年相比，2024年六大行净息差均低于2%，且与2023年相比均出现下降。其中工商银行净息差下降了20个BP，在六大行中下降幅度最大；交通银行仅下降1个BP，但交通银行净息差在六大行中最低，2024年仅为1.27%。邮储银行净息差在六大行中最高，为1.87%。 银行息差为何不断下降？交通银行副行长周万阜的发言能部分说明问题： 其表示，展望2025年，息差在短期内还是面临一定的下行压力，主要是在资产端受LPR下调、存量房贷利率调整等政策性因素影响，以及行业竞争加剧，资产收益率面临下行的压力。此外，负债端也受外部环境变化及客户因素等共同影响，当前存款结构延续定期化、长期化的趋势。用大白话说就是，存钱的多了，贷款的少了！ 确实，近年来，银行的存款余额上升趋势非常明显，而企业和个人定期存款的增量远大于活期存款。即使存款的利率一降再降，但定期存款的规模上涨带来的多增的利息支出部分抵消了利率下降节省出来的支出。而这对于银行的资本充足率是有影响的！ 以六大行中净息差最高的邮储银价为例：2024年个人活期和定期存款的平均余额分别为3.06万亿元和9.98万亿元，而2023年分别为3万亿元和8.75万亿元。企业活期和定期存款的平均余额分别为0.93万亿元和0.67万亿元；而在2023年分别为0.93万亿元和0.52万亿元。 而贷款方面，仅仅以2024年房贷市场为例，在大力扶持房地产复苏的背景下，各大银行多次下调房贷利率，甚至罕见下调存量房贷利率，从整个社会层面来看，这是为了让利实体经济，助力行业复苏，是完全必要且及时的，不过从短期来看，对银行的盈利能力难免是一种“阵痛”。 为增强自身风险抵御能力，银行还需保证符合监管要求的拨备覆盖率，这直接锁定了大量资本占用。据财报，截至2024年末，工商银行、农业银行、建设银行、中国银行、邮储银行、交通银行拨备覆盖率分别为214.91%、299.61%、233.60%、200.60%、286.15%和201.94%，其中，工商银行、中国银行、交通银行较上年末有所提升。此外，每年银行给股东的分红，也需要真金白银。 综上所述，在当前国有大行估值深度破净的基础上，财政部等股东仍然以高于市价的价格进行注资，也充分体现对夯实国有大行资本、长期做优做强国有大行的重点支持。那么从资本市场角度来看，四家银行这次增发的意义有多大呢？ 资本市场，影响几何？ 据申万宏源统计，资本角度来看，此次增发平均增厚核心一级资本充足率0.88个百分点。以2024年末RWA计算，注资落地将分别增厚建行/中行/交行/邮储核心一级资本充足率0.48/0.86/1.27/1.48个百分点，至14.97%/13.06%/11.52%/10.57%。在原有的基础上更为夯实！ ROE方面，此次增发平均摊薄ROE约0.6个百分点至9.2%。以2024年归属普通股股东净资产计算，注资落地分别影响建行/中行/交行/邮储ROE约0.3/0.6/1.0/1.3个百分点至10.4%/8.9%/8.1%/8.6%。 另一个问题就是此次增发的价格问题：就是为了防止国资流失，按照目前最新规定，定增价格“一般情况下”不能低于每股净资产。但正如本文一开头图片中所言，现在A股的银行股几乎全都破净了，六大国有行无一例外，如果按照每股净资产增发，价格似乎显得太高！ 但既然是“一般情况”就可以有例外，正如前文所言，本次增发价格和3月28日收盘相比，平均溢价达到14%，但按照这个价格增发后，PB依然<1，可以说是照顾到了各方的利益，算是个皆大欢喜的结局。 从股息率角度看，据光大证券整理以3月28日收盘价测算，注资后中行、邮储、交行、建行将分别下降0.4、0.9、0.8、0.2个百分点至4%、4.2%、4.3%、4.5%，股息率均值4.3%，总体仍高于4%，明显高于国债等其他无风险或低风险资产收益率，仍具有相对较好的股息回报水平——买银行股的，多半也是以分红为目标的！ 回顾历史，国有大行历史上有三轮主要注资，而每一轮都和当时的宏观背景，以及银行的发展需要密不可分！ 据券商中国等整理，1998年财政部发行特别国债向工、农、中、建四大行注资2700亿元；2003—2007年财政部通过汇金公司向工行、建行、中行和交行分别注资并实现AH两地上市；2010年工、建、中、交四家国有行通过配股补充资本；此后农行、邮储、交行陆续通过IPO和定增等方式募资。 银行的定增，会对二级市场产生哪些影响呢？从历史上来看，两者的关系其实比较复杂，取决于银行类别，市场大环境等因素，即使增发的溢价更高，也很难说一定立竿见影：例如，华夏银行2022年8月曾经定增200亿，溢价200%，但并没有对短期股价形成很大的提振，对此投资者还是要有着清醒的认识——买银行股不是为了“一夜暴富”，而是细水长流。 尾声 在金融支持实体经济的大背景下，银行短期盈利能力确实面临一定压力，但从经济的稳健运行考虑，双方绝不应是此消彼长的关系，最终应该形成携手共赢的局面。此次注资四大行，正说明监管层自上而下重视银行资本补充，切实呵护银行资产负债表健康性稳健性，而这，正是银行投资价值的内在逻辑之一。

【本期导读】 这几天，我们的邻国缅甸又上热搜了。这次不是因为电诈，而是天灾。 在 3 月 28 号 上周五，当地时间中午 12:50，也就是大中午，缅甸遭遇了 7.7 级地震。这次地震对缅甸这个国家的摧毁非常巨大，一会儿我们会讲。 更让人意想不到的是，远在震中千里之外的泰国首都曼谷，一座建造中的高楼倒塌，数十名工人被掩埋。并且这座建筑的施工方正是中国的央企中铁十局，也因此这场天灾所带来的人祸把中国也牵扯到了其中。 今天我们就结合国际媒体对事件的最新关注来给各位分享。 【内容简介】 ▸ 01:13 缅甸地震因何发生？目前情况如何？ ▸ 10:55 地震波及曼谷，当地建筑是否稳固？ 【原文中英对照】 Smell of death permeates Myanmar cities after quake kills over 1,600 and leaves countless buried 死亡的气味从缅甸多个城市里渗透出来，这项地震的遇难者目前超过了 1, 600 人，并且还有无数人被掩埋 The smell of decaying bodies permeated the streets of Myanmar's second-largest city on Sunday as people worked frantically by hand to clear rubble in the hope of finding someone still alive, two days after a massive earthquake struck that killed more than 1,600 people and left countless others buried. 周日，缅甸第二大城市的街道上弥漫着尸体腐烂的气味，人们疯狂地徒手清理瓦砾，希望能找到生还者。两天前，一场大地震致使 1600 人丧生，还有无数被掩埋。 ▲ 公众号/视频号：在下林伯虎 我们每周四晚八点半在微信视频号（在下林伯虎）直播，借由顶尖外刊在英语学习中探讨时政热点。免费直播干货满满，欢迎围观~ ▲ 听友群：扫码添加小虎虎 【主播介绍】 林伯虎，公众号「在下林伯虎」主理人，「虎哥课堂」创始人，专注于解读英语外刊、原版书和智趣文化热点。牛津大学区域研究学硕士，南京大学民商法学硕士、英美文学学士。游学欧美十余国，金融沪港四五年。教育部中外语言交流合作中心授课专家，China Daily 校园新闻奖评委。

这是一篇很有味道的播客！其实生孩子前男生就很爱拉屎，但生孩子后沉重的带娃负担让男生的这个特点再次突显。本期从生理和心理角度，咱们尝试去理解理解吧 [1:00] 出门要拉屎，带娃要拉屎，大事小事都拦不住屎命召唤 [4:00] 直肠子可经受不住重力的攻击 [10:00] 屎，男人唯一卸下面具的自我时光 [22:00] 拉屎也需要仪式感 [26:00] 只有屎才是男人正经的借口 相关内容： 详见专题管理《01 Marriage Therapy》 从恋爱到成家，Passion Fruits本来就是莎莎和Eric的婚姻理疗场所 探讨关于家庭、亲密关系、个人成长的思考系列 Ep.27 30岁，时间和选择真的变少了吗？ Ep.86 那些年，我们经历的亲密关系和有毒关系 Ep.92 那些龟毛和心大的事，为何每个人会如此不一样？ Ep.96 难以启齿的“性”是我们不该绕开的话题 Ep.99 夸奖称赞，是一件这么难学的技能吗？你从小活在赞许中还是指责中？ Ep.107 婚姻理疗：夫妻商业互夸 - 你没有的优点，都在你的爱人身上了 Ep.143 架吵赢了，似乎也并不是那么快乐 | 亲密关系小剧场 Ep.147 死亡，原来就在一瞬间 Ep.161 那些年让我们崇拜的人，现在都怎么样了？ Ep.165 对不起婆婆，但我真的很烦你！ Ep.166 三周异地夫妻，只能化电视剧为精神食粮 【关于Passion Fruits】 欢迎来到一对普通夫妻Eric和莎莎的Marriage Therapy 从恋爱、结婚、生娃，万事都在改变，但我们希望不变的是我们内心对于喜爱事物的热情。所以Passion Fruits不是百香果，是我们用对生命的热情去探讨健康的生活方式、自我追寻的旅途，还有日常的那些碎碎念。 【主理人】 Eric：15年篮球玩家退役 10年康复撸铁 4年赛车手 2年Crossfiter 1年铁三运动员 莎莎：藤校毕业创业5年的yogi MomentZ迷之创始人 微博小红书抖音如果有就都是 @莎莎Pluss @楼长Eric 听友群vx+：momentz0518

幸运的人用童年治愈一生，不幸的人用一生治愈童年。 落实到带娃的实践上就是： 您用6年时间认真带娃，娃幸福地让您安心一生！ 为了您和孩子明天的幸福，每周二、周四上午6:01分我们不见不散！