95岁退休啦，愿我们都能像巴老一样，有钱、有智慧、长寿又健康。

今年的伯克希尔股东大会势必成为最与众不同的一届，似乎在用一种特别的方式与上一个时代告别。巴菲特执掌伯克希尔哈撒韦整整60年了，实现了5.5万倍的增长。这也是巴菲特最后一次参加股东大会了，马上就要95岁的智慧老人宣布属于自己时代的伯克希尔结束了。依旧记得，数以万计的中国投资者前往奥马哈朝圣，期待两位老人分享听起来“并不性感”的投资与增长理念，聆听时不时@查理的巴菲特，一起分享属于他们的人生哲理。

今年即将发布《伯克希尔60周年》，我也将《成为凯瑟琳.格雷厄姆》加入了待看清单。好吧，今天的shownotes也跟大家推荐一下另一部纪录片《成为沃伦.巴菲特》（名字都这么简单的么……）。见仁见智，我觉得看老巴本人出镜很有趣。

这期节目，我们深入探讨了伯克希尔哈撒韦及其创始人沃伦·巴菲特的投资哲学。首先，我们回顾了伯克希尔哈撒韦的核心资本配置策略，特别是其保险业务如何为公司提供低成本的浮存金，并通过稳健的财务管理确保公司在经济波动中依然保持稳定。接下来，我们详细分析了伯克希尔哈撒韦在一级市场和二级市场的投资方向，强调了“好的公司、好的人和好的价格”这一核心理念。具体案例方面，我们讨论了盖可保险（GEICO）的成功商业模式，以及内布拉斯加州家具城（NFM）创始人B夫人的传奇故事。尽管水牛城晚报曾是一个不太成功的案例，但在查理·芒格的帮助下，通过法律手段最终击败了竞争对手。

补充一些节目中提到的2019年前往奥马哈的美好回忆：

此外，我们还探讨了伯克希尔哈撒韦对职业经理人的激励机制，强调管理层薪酬应与公司的长期利益挂钩，以确保股东的最大化收益。节目最后，我们分享了关于个人成长与投资的思考，指出投资不仅仅是财务行为，更是对个人成长的投资。随着巴菲特即将退休，未来的股东大会将不再有他的身影，但他留下的智慧将继续影响无数投资者和企业家。希望通过这些故事和见解，能给大家带来新的思考和启发。感谢大家收听本期节目，期待下次再见！

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节目参考：

《成为沃伦.巴菲特》

《巴菲特的伯克希尔崛起：从1亿到10亿美金的历程》

《巴菲特2025年致股东信》

思维导图

收听地图

Step1：新一届股东大会亮点

00:40 往年的奥马哈，巴菲特股东大会是怎样的

07:53 《伯克希尔哈撒韦60年》与《成为凯瑟琳·格雷厄姆》

Step2：伯克希尔哈撒韦致股东的信--60年的商业奇迹

12:14 伯克希尔哈撒韦的商业版图

19:25 年化20%，不太能复制的独特性

Step3：柏拉图式的收购案例

23:52 巴菲特的最爱——盖可保险

32:17 NFM家具城，B夫人的传奇故事

37:32 另一个滑铁卢案例：索罗斯兄弟公司

Step4：穿越60年的不是小聪明，是智慧

41:41 美国在这60年的时间里，经历过的几次经济危机

47:47 伯克希尔哈撒韦发生过的四次最大回撤

50:38 遇到回撤时怎么办？好公司，再买点！

54:23 长期主义

主创团队

主持人：淼淼学姐、小蜜蜂

剪辑：Lxin

制作：Lxin

BGM

片头音乐：

加藤達也 - LOVE POWER

插曲：

大嶽香子 - GIN TONIC ~オヤジ~

片尾音乐：

孙燕姿 - 漩涡

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