时长：
69分钟
播放：
1.33万
发布：
2个月前
简介...
本播客的核心主题是分析泡泡玛特（Pop Mart）公司的成功因素和投资教训。杨培鸿和黄沛然基于2022年的研究经历，反思了错过该股投资机会的原因，并深入探讨了创始人王宁的运营理念（如长期主义、直营模式和成本控制）。关键信息包括：
* •历史回顾：泡泡玛特从大学创业起家，通过直营模式和国际扩张（如韩国首尔店）实现增长，但2022年因疫情和市场误判被忽视。
* •创始人理念：王宁强调“尊重时间、尊重经营”，体现在节制开店、限制IP消耗（如拉布布新品发布）和注重线下体验，这帮助公司建立了品牌厚度。
* •投资教训：两人反思了因缺乏持续跟踪和深度认知而错失机会（如海外数据未跟进），并讨论了当前估值（4000亿市值）如何？
* •品牌与消费洞察：播客对比了泡泡玛特与迪士尼、三丽鸥，指出线上销售不易形成品牌，而线下门店能通过环境反馈提升品牌忠诚度；同时，消费升级和降级可共存于个体（如穿便宜衣服但喝茅台）。
* •结尾升华：黄沛然引用王宁创业短片，强调泡泡玛特的故事体现了脆弱与坚韧的平衡，提醒投资者重视管理层和长期价值。
总体而言，播客强调：泡泡玛特的成功源于运营而非单纯IP内容，但需谨慎；投资中，持续跟踪和深度认知创始人理念至关重要。
* 阶段1: 播客引入和背景介绍 (时间码: 00:20 - 01:38)
总结: 杨培鸿开场介绍主题，回忆2022年对泡泡玛特的研究，因未持续跟踪错过股价上涨。提到新书《因为独特》对王宁的理解更立体，并邀请黄沛然讨论心得体会。
关键点: 设定讨论框架：从过去研究到当前反思。
* •阶段2: 2022年研究反思和错过机会分析 (时间码: 01:38 - 05:01)
总结: 黄沛然反思2022年研究不足：报告写完但未持续跟踪（如忽略海外数据和泡泡玛特乐园建设），导致在熊市中错过反转机会。杨培鸿补充，内部讨论时对国际化质疑（如“海外能行吗？”）导致误判。
关键点: 经验教训是：深度认知和好奇心缺失是投资失误主因；当时估值不低，但增长潜力被低估。
* •阶段3: 创始人王宁的故事和运营理念 (时间码: 05:01 - 14:41)
总结: 杨培鸿详述王宁创业史（从大学开店到北京直营模式），强调其成本控制（如收银台高度设计）和长期主义（如不开过多店）。黄沛然补充，王宁的节制决策（如限制IP消耗）体现“尊重时间”理念，这与星巴克案例类似。
关键点: 泡泡玛特本质是运营型零售公司，非内容公司；创始人重视一线反馈和品牌积淀。
* •阶段4: 品牌建设、线上线下比较 (时间码: 14:41 - 27:20)
总结: 两人讨论品牌建设反常识：线上广告（如Facebook）效率高但难形成品牌厚度（如保洁案例），而线下门店通过环境反馈（如“品牌包裹感”）能建立长期心智。杨培鸿以人际关系比喻线上线下差异。
关键点: 消费行为中，升级/降级共存（如优衣库T恤配茅台）；时间（track record）是核心护城河。
* •阶段5: 投资教训和估值讨论 (时间码: 27:20 - 55:41)
总结: 反思估值泡沫：当前4000亿市值（对应40倍PE）过高，类比海天味业、永辉超市等案例，强调伟大公司需经时间考验。黄沛然指出，定义错误（如“泡泡玛特是中国的迪士尼”）导致误判；杨培鸿建议等待回调，因公司治理风险（如国际化扁平化挑战）增大。
关键点: 投资原则：避免热股时买入，重视管理层行动；错过机会源于未与王宁直接交流。
* •阶段6: 结尾升华和总结 (时间码: 55:41 - 01:10:24)
总结: 黄沛然引用王宁创业短片（B站可搜），强调生活脆弱与坚韧的平衡。杨培鸿赞同，并结束话题，提醒听众阅读《因为独特》加深认知。
关键点: 升华泡泡玛特故事，强调长期主义和情感共鸣。
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欢迎进入社群交流播客相关问题
【风险提示】：
本节目音频内容以及文字信息均不构成投资建议，投资有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。
一切问题咨询可联系(微信)：cwzy20230605
* •历史回顾：泡泡玛特从大学创业起家，通过直营模式和国际扩张（如韩国首尔店）实现增长，但2022年因疫情和市场误判被忽视。
* •创始人理念：王宁强调“尊重时间、尊重经营”，体现在节制开店、限制IP消耗（如拉布布新品发布）和注重线下体验，这帮助公司建立了品牌厚度。
* •投资教训：两人反思了因缺乏持续跟踪和深度认知而错失机会（如海外数据未跟进），并讨论了当前估值（4000亿市值）如何？
* •品牌与消费洞察：播客对比了泡泡玛特与迪士尼、三丽鸥，指出线上销售不易形成品牌，而线下门店能通过环境反馈提升品牌忠诚度；同时，消费升级和降级可共存于个体（如穿便宜衣服但喝茅台）。
* •结尾升华：黄沛然引用王宁创业短片，强调泡泡玛特的故事体现了脆弱与坚韧的平衡，提醒投资者重视管理层和长期价值。
总体而言，播客强调：泡泡玛特的成功源于运营而非单纯IP内容，但需谨慎；投资中，持续跟踪和深度认知创始人理念至关重要。
* 阶段1: 播客引入和背景介绍 (时间码: 00:20 - 01:38)
总结: 杨培鸿开场介绍主题，回忆2022年对泡泡玛特的研究，因未持续跟踪错过股价上涨。提到新书《因为独特》对王宁的理解更立体，并邀请黄沛然讨论心得体会。
关键点: 设定讨论框架：从过去研究到当前反思。
* •阶段2: 2022年研究反思和错过机会分析 (时间码: 01:38 - 05:01)
总结: 黄沛然反思2022年研究不足：报告写完但未持续跟踪（如忽略海外数据和泡泡玛特乐园建设），导致在熊市中错过反转机会。杨培鸿补充，内部讨论时对国际化质疑（如“海外能行吗？”）导致误判。
关键点: 经验教训是：深度认知和好奇心缺失是投资失误主因；当时估值不低，但增长潜力被低估。
* •阶段3: 创始人王宁的故事和运营理念 (时间码: 05:01 - 14:41)
总结: 杨培鸿详述王宁创业史（从大学开店到北京直营模式），强调其成本控制（如收银台高度设计）和长期主义（如不开过多店）。黄沛然补充，王宁的节制决策（如限制IP消耗）体现“尊重时间”理念，这与星巴克案例类似。
关键点: 泡泡玛特本质是运营型零售公司，非内容公司；创始人重视一线反馈和品牌积淀。
* •阶段4: 品牌建设、线上线下比较 (时间码: 14:41 - 27:20)
总结: 两人讨论品牌建设反常识：线上广告（如Facebook）效率高但难形成品牌厚度（如保洁案例），而线下门店通过环境反馈（如“品牌包裹感”）能建立长期心智。杨培鸿以人际关系比喻线上线下差异。
关键点: 消费行为中，升级/降级共存（如优衣库T恤配茅台）；时间（track record）是核心护城河。
* •阶段5: 投资教训和估值讨论 (时间码: 27:20 - 55:41)
总结: 反思估值泡沫：当前4000亿市值（对应40倍PE）过高，类比海天味业、永辉超市等案例，强调伟大公司需经时间考验。黄沛然指出，定义错误（如“泡泡玛特是中国的迪士尼”）导致误判；杨培鸿建议等待回调，因公司治理风险（如国际化扁平化挑战）增大。
关键点: 投资原则：避免热股时买入，重视管理层行动；错过机会源于未与王宁直接交流。
* •阶段6: 结尾升华和总结 (时间码: 55:41 - 01:10:24)
总结: 黄沛然引用王宁创业短片（B站可搜），强调生活脆弱与坚韧的平衡。杨培鸿赞同，并结束话题，提醒听众阅读《因为独特》加深认知。
关键点: 升华泡泡玛特故事，强调长期主义和情感共鸣。
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评价...
空空如也
小宇宙热门评论...
captainmiaoo
2个月前
上海
10
33:03 关于ip，我还是要指出很多人的偏见，ip必须有故事就是一种很强的思维定势。
很多人都忽略了传播渠道的变化。迪士尼的时代，他们只能通过电影、电视和纸制媒介进行传播ip，那自然会有故事。但现在这个时代，要靠短视频、小红书这种媒介传播，制造ip的方法是完全不同的了。迪士尼这几年还有什么牛逼的新ip吗？
captainmiaoo
2个月前
上海
8
58:00 但也不能因为它过去涨了，就觉得一定贵了。这家公司值不值和过去的涨跌没有关系。而且每个人的认知深度是不一样的。
神经蛙_PnY2
2个月前
美国
6
是有人在吃东西吗？
Pingski
2个月前
北京
4
关于海外业务的开始及海外首店（首尔），李翔在播客《高能量》里访谈过国际业务负责人（韩国人）文德一。推荐补充收听。
captainmiaoo
2个月前
上海
4
25:17 渠道方面，王宁有次采访也谈过。大致意思是，泡泡会跟着零售渠道的变化做调整，如果零售大盘是线上增长快，那泡泡也会跟进。比如最近消费者都在抖音直播上买货，那泡泡玛特会很快跟进这个渠道。在这个方面，王宁和公司还是很务实和理性的，不会对抗趋势。
之火无烟
2个月前
湖北
4
40块钱60块时候都买过，17年深圳很多商场地铁站就投放了很多泡泡玛特的盲盒机。泡泡是一家ip 经纪运营公司，不是内容公司。ip 也不需要故事，铃娜贝尔也没有故事。出海新零售，还是要多去海外探店，顾客华人多还是老外多，人流量怎么样，店铺在什么地段。坐而论道的中年人本来就对这种情绪价值产品充满了偏见，还是活在实用主义的惯性里，典型的:看不见，瞧不上，够不着。
captainmiaoo
2个月前
上海
3
08:20 泡泡的招股说明书上写了自己的战略：
1、进一步提升艺术家发掘及ip创造能力和运营能力
2、扩展消费者触达渠道和海外市场
3、拓宽产品及服务
4、扩大粉丝群并提升粉丝体验
5、培养、吸引及保留人才
6、精细化寻求战略联盟、收购及投资
现在回头看，王宁说的每一条他都在做而且做到了。
captainmiaoo
2个月前
上海
3
09:10 实际上海外开店太慢了。比如美国地区的线上收入远高于线下，这其实是说明开店太慢，正常的比例应该是线下更高。
captainmiaoo
2个月前
上海
3
34:37 贴一下星球的帖子，我对商业模式的理解：泡泡玛特是一个平台型公司，火爆的IP是在这个平台上被消费者筛选出来的，是被这个公司的赛马机制筛选出来。
Byl_anop
2个月前
上海
3
普通话不好，非常影响听感，2分钟就听不下去了。
馋了
2个月前
广东
2
结尾被感动到了。
这可是财经节目喔。*罒▽罒*
Simon0
2个月前
上海
2
不怎么样，讲话节奏有点问题
某人_5voX
1个月前
四川
2
其实你们现在还是没有看懂泡泡，当年错过一点都不冤。
阿福在杭州
1个月前
浙江
2
55:40 听到一半就这样了吧，再回到 22 年，两位主播还是会错过泡泡玛特，因为还是不懂嘛。
小米舟
1个月前
上海
2
47:27 提几个小建议哈：其中一位主播请练一下普通话（播客聚焦声音输出，带方言的表述会比较出戏（没有歧视的意思哈，我也是川渝人）；不要在另一位嘉宾表达观点的时候直接打断并强行插入自己的看法；针对创业者不要带有偏见的表达哈，如小零售、一开始就是个卖货的，诸如此类的表述哈
foo_
2个月前
广东
1
24:42 这一块这两个嘉宾互相抢话，听感不好
soohu
2个月前
广东
1
不是做FOF吗？何谈错过个股
塔塔
1个月前
北京
1
15:26 尊重时间，尊重经营。线下有很多细节，不能轻易调整，增加了品牌的厚度。
海小花
1个月前
上海
1
最后这个总结很好👍
听听你在胡说啥
4周前
新西兰
0
它火了投资大师，夹头都来说了 有没有两年前说的？ 事后诸葛。
