散户常见的七个认知误区 1. "我能精准预测市场"：市场短期不可预测，没人能次次猜对 2. "买的公司越多越安全"：过度分散会降低收益，10家以内足够 3. "越跌越补仓"：没有基本面支撑的下跌，补仓就是火中取栗 4. "跟着大佬买准没错"：别人的逻辑你不懂，持仓也可能已变化 5. "财报数据都是真的"：财务洗澡、修饰利润的情况屡见不鲜 6. "不看盘就会错过机会"：频繁看盘只会增加非理性交易 7. "投资要高智商"：投资需要的是理性和耐心，而非高智商

的确听完后，有种大道至简的感觉，虽知易行难，但还得先知道，不然永远在门外。

「✅投资的基础理念」 1）复利思维（不亏钱） 2）实事求是 3）接受世界的不确定性 「✅复利投资与心态管理的重要性」 1）复利投资 现实中持续变强、变好的人和公司没那么多。 很多信息会干扰到你真正的执行复利，打断复利的进展。很多策略也不具备复利属性，A股更明显。 股票的合理预期8%~10%（长期）。 心态平和；投资到有竞争力的高质量公司；观察的周期要足够久一点，等它暴跌的时候再买。 2）80分策略 A股：不投资或者是用一些简单的方法定投高质量公司。比如低于5年PE、TTM以下，买一波（定投）。 美股：按照5年标普/纳斯达克100的PE、TTM以下定投。 3）隐性消耗 为了解决这个问题，可能要花巨大的时间和精力。导致很多人的时间精力被占用到垃圾的人/事儿/公司身上。反而在一些对的人和事儿上占用的时间精力不足。时间越久复利越低。 墨菲定律：你担心的问题，大概有可能会发生。 股票：交易价值 & 情绪价值 「✅投资与赌博的界限：价值投资的真谛」 知道自己买一个股票是在赚钱（不接受亏损），价格低于内在价值（确定有安全边际）。反之，是投机或交易。 价值投资整体框架：对企业竞争优势的分析；对公司财务预测和估值的判断；关注市场；在能力圈范围内。 一个框架和一个方法的底线是，你买这个公司的时候，满足你的预期回报。 「✅定投策略与高质量公司选择」 1）底部区间 国家队开始买的时候，那个区间及其以下是很适合的定投区间。代表着国家意志对市场的托底。当然可能买完之后还跌了15%。 2）高质量 高ROE；公司股东靠谱；业务不是衰退周期。 3）难点 持续的下跌会摧毁人的信心。 4）投资回报率 一个资产类别总是要有一个有底线的价格。暴跌的时候多想想底线的价值，上涨的时候多想想天花板的价值。离底线越近的时候多买点，离天花板越近的时候多卖一点。 熊市下跌的空间有限。但是牛市的下跌空间很大。 牛市期间，降低噪音对自己的影响。 「✅投资策略：关注公司质量而非市场指数」 这个公司（估值、业务），能否满足预期回报。 如果觉得一个公司很好，现在估值很高，不用急，因为他真的会跌。下跌的时候买一些好的。 不要把外部的某个很宏观的指标作为你的关键输入和输出变量，你的决策会受很多干扰。 一个OK的决策、不贵的估值是肉眼可见的，是股票投资的主要矛盾。 「✅价值投资的界定与流派发展」 1）界定 商业价值、安全边际（被低估了）、能力圈（能识别出它很好、它现在很便宜）。 巴菲特：买股票核心就是又好（竞争优势 → 商业价值）又便宜（内在价值 ＞ 价格）。 2）周期 1930~1950年，以格雷厄姆为代表，关心的是净资产。 1970~2010年，以巴菲特为代表的高质量公司，关注财报质量本身、关注公司没有体现在财报里的资产的质量。关心的是净利润和现金流。 互联网时代，关心的是未来的成长性。 价值投资：买好公司；公司质量没那么高但很便宜；这个公司三五年后会超级牛逼，现在不贵。 3）竞争优势 来源于网络效应、规模效应、品牌、心智。 平庸的公司除非超级便宜，大多数情况下都不要买。 暴富机会，不需要那么多。 「✅如何识别优质公司与专业投资者」 1）好和不好是比较出来的 如果比较后看不出来它好在哪，说明它不好。 2）多跟这个行业的人多聊 找高质量的调研，围绕一个公司的产业链上下游或者横向纵向做对比。 最好是带着问题去聊，找人交叉验证。 3）普通投资者 最优的解决方案是在市场的大周期底部定投高质量公司，或者自己买一些高质量公司。同时在自己行业里有特别好的投资机会时，抓一部分。 理解自己的收益率目标，自我匹配。至少有一个清晰的标准。 「✅投资策略理解与评估：挑选优质基金经理的关键」 1）事儿靠谱，人靠谱，心思在 知道这个基金经理的投资策略跟其他人的基金经理的策略有什么不一样？ 过往这个人是否靠谱？ 有维度可以跟他保持联系和交流。 核心：又好又便宜，老板要靠谱。 2）买基金公募 大多数人，不贵的时候定投沪深300/A500宽基指数。 行业判断挺难。 3）耐心 定投，解决焦虑问题，避免倒在黎明前。 因为股票上涨是股票的事儿，你买它你看到的它是一个稳定的部分，是你的事儿。 心态分离：股票是股票，你买的内在价值是内在价值。你要知道你买的是什么？ 有波动的8%~10%：股市的分布，本身就不是均衡的。 「✅构建个人投资者的投资框架」 1）你要赚什么钱？ 你要知道你在赚什么钱，这是资金的特点跟收益率目标决定的。 2）投资框架 竞争优势、估值、周期（判断买入时点）。 理想情况下，一个价值投资的时间节点一般都是有非共识的。 赚公司本身业绩增长的钱；赚估值催化（非共识 → 共识）的钱；赚高质量的管理层带来的馈赠。 3）普通人 宽基指数 + 少数的自己擅长的行业或公司就OK了。

此前我们播客关于牛市和应对策略：https://mp.weixin.qq.com/s/Qg9qFgI7GZuJDAWQ_Y-EjQ

很棒的节目。

阿里巴巴要王者归来了

07:07 不投资真的是很中肯的评价，我周围人问我我第一句话就是问他，你能不能忍受十年都不赚钱，还要被人嘲笑的过程。

这期真是给入门投资者听的嘛，感觉每个三五年价值投资经验根本听不懂🙉

这一期解释了很多星主的投资逻辑，非常建议收听

今天听特别有感触

想问个具体问题。很多价值投资者不喜欢名创优品，主要因为叶总资本运作等做法非常不符合价投审美。有印象永庆对名创好像还比较看好，是这样吗，为什么呢？

干货满满 感谢分享

1:19:24 只能说好不能说不好，不仅仅是公司，这个风气是怎么形成的？

哪个财报来着

这期标题有点奇怪，但是内容很干货，感谢

求加入粉丝群

的确是深入浅出，返璞归真的一期

23:3122:59 说的好对呀！

学到很多

期待有更多听友能够到线下与我们交流，提出你的问题和想法？可以跟帖，哈哈哈🤣