本期节目录制于25年11月4日，请君君老师来分享一下A股再度站上4000点以后的情况。
机构主导、量化主导的新格局：这一轮牛市，散户该怎么跟
量化资金凭借无情绪、多线程计算优势快速崛起，而主观多头机构节节败退。市场主线围绕全球科技与资源品展开，但中国缺乏定价权，资产认知门槛高，导致散户参与感弱。
这种环境下普通投资者该怎么办？我们一起听听君君老师看法：
一、市场资金结构变化与量化主导
1、量化资金崛起与主观机构颓势：2023年AI赛道出现、新能源产能过剩，老赛道基金开始割肉；2024年量化在924之后负债端获得补充，25年量化由deep c带领下在A股“练武成神”，主观多头机构操作吃力，甚至看不懂市场。
2、量化资金优势：可同时处理多个行业计算，无情绪影响，跌后无止损情绪，每日“回合制”重新计算；2025年4月关税事件后量化恢复速度惊人，微盘指数8月达高点。
3、资金来源变化：20-21年核心资产牛市资金主要来自银行理财搬家及美联储放水；当前资金仍有地产外溢及联储宽松、央行流动性兜底背景，但主观“赌狗基金”规模变小（如永赢独狗基金未过150亿），资金更多流向量化基金，形成自强化效应。
4、投资者结构变化：普通投资者对权益市场关注度系统性下降，高净值人群及低风险偏好群体更倾向量化基金，量化私募投资基金门槛（年收入50万、可投资金融资产300万）使得主要受益人群非普通人，赚钱效应集中于少数群体。
二、市场资产主线特征与变化
1、当前核心资产主线：2024年至今围绕科技（AI）和资源品两大全球大哑铃主线；科技领域中国处于跟随者角色，核心品种在美国；资源品核心围绕黄金（美元黄昏趋势），特朗普法案落地后工业金属、小金属及战略金属（如稀土）有所表现。
2、资产逻辑的“世界潮流”属性：当前资产主线并非A股主动接受，更多是被动跟随全球趋势，核心标签为“能否出海”，内需相对疲软；港股对资源品等品种反馈好于A股，A股附加题材属性导致波动形态混乱。
3、与历史牛市资产主线对比：20-21年行情中国独立性更强，消费（白酒）、新能源为中国特有或全球领先资产，与生活息息相关，认知门槛低，易建立投资信仰；当前资产认知门槛高（如算力、创新药BD逻辑），缺乏中国主导且全球领先的品种，难以映射民族自豪感和社会激昂情绪，导致信仰缺失。
4、资产轮动与散户体感差：创新药（2-6月上涨后回落）、算力等品种认知传播存在时间差，散户滞后介入时易被套；量化高频交易加速资产轮动，传统博弈范式（事件驱动、板块轮动）失效，散户投资体感差。
三、市场生态与投资范式演变
1、市场生态迭代背景：A股生态迭代快，量化投资、不择时机构等新生市场力量运行方式与传统参与者不同，导致机构、游资、散户等市场参与群体出现不适感，影响投资业绩。
2、量化对传统交易模式冲击：量化主导算法交易后，传统打板、T+0套利、事件驱动、板块轮动等主观博弈范式失效；量化通过深度学习自我迭代，形成“千层饼”式高阶博弈，主观难以应对。
3、负债端变化：2015年杠杆资金入市、两融活跃；2020-2021年老百姓银行理财搬家买股票；2025年负债端主要由高净值人群主导，普通人更多将债基（收益率1.5%-2%水平）资金转向高股息等品种。
4、投资范式本质未变：核心仍为资金推动，资金推动下对某类资产产生审美偏好强化；与2014-2015年、2019-2021年牛市相比，资金构成和资产结构有别，但基础范式（资金推动）未发生本质变化。
量化交易颠覆了传统博弈模式，散户熟悉的打板、轮动策略相继失效。尽管投资范式本质仍是资金驱动，但市场生态已彻底转向为机构主导、量化主导的新格局。
基于当前A股市场生态的深刻变革，为投资者提出以下建议：
1. 重新定位，拥抱变化
承认量化主导的新常态，放弃与机器博弈的执念
降低短期收益预期，接受市场效率提升的现实
2. 调整策略，顺势而为
普通投资者优先选择指数ETF、量化公募等工具化产品
3. 守住能力圈，保持耐心
深耕自己熟悉的行业，避免追逐认知门槛过高的热点
当前市场已进入专业机构竞技时代，个人投资者更应保持理性，认清自身定位，方能在变革中守住收益。
节目主理人：君君
节目嘉宾：文欣（公众号：Welkin投知心理）
剪辑：王果然
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