11月13日，上证指数一度站上4030.40的高点，再次创下十年新高。距离上次高点，已经震荡了长达半个月之久。
在这半个多月里，A股的题材一直在快速轮动，今天锂电、明天储能、后天海南......尽管热点一天一轮，但消费在此期间可是多次有所表现。年底炒消费是老传统，在板块轮动如此之快的情况下，消费到底能反复轮几次？
消费板块内的轮动
板块间的轮动，相信大家这半个月的体会已经很深刻了。总之，就是一天一变。但板块内部，何尝不是在轮动呢。
拿消费板块来说，今天白酒涨，明天乳制品涨，后天上游的包装公司涨。
比如，11月10日这天，白酒概念上涨3.01%，位居概念板块涨幅第3。舍得酒业、酒鬼酒强势涨停，泸州老窖大涨超过8%，古井贡酒、山西汾酒等涨幅也超过5%。
你说，消息面上有什么利好嘛？此前统计局数据显示，10月CPI同比上涨0.2%，结束了之前的负增长态势。利好刺激之下，科技从前期大涨的科技，又退守回了这些低位的“老登股”。
于是，形成了“老登股”与“小登股”之间的跷跷板效应。“老登”好的时候，“小登”就别想好。毕竟，目前市场上的资金就这么多，市场放量资金不大，说明很多场外资金在观望。板块之间的切换，只不过是场内资金来回的转换而已。
除了白酒，可以看到当天乳制品也涨得比较好。代表公司妙可蓝多大涨了8%。
如果继续观察，我们可以看到，白酒和乳制品公司的股价表现并不持续。涨完一天就熄火了，明天又轮到别的概念。
比如，11月12日，消费概念也有异动，但表现出众的绝不是白酒，而是纺织服装等，比如真爱美家已经两连板了。免税概念也是涨一天、跌一天。
有时候风格更是一天之内就发生了切换。比如昨天，上午锂电池、存储芯片拉了起来，下午存储芯片就跳水，消费里久违的露营概念起来了。你说没有持续性吧，回调了1-2天，白酒又能给拉。
白酒板块内部来看，酒鬼酒这种小体量公司股价反而涨得比贵州茅台、五粮液这种大块头的要好。
从上文的描述中，我们不难看出，行情快速轮动已经是当下市场的主要运作方式。
从消费板块内部的轮动规律上来看，没有涨过的，股价还在低位的，资金会轮流做。
消费分化
从基本面上来看，2025年三季报已披露完毕，A股上市公司的整体业绩和行业景气度呈现出“科技领跑、制造复苏、资源品突围”的态势。
据光大期货，受AI需求驱动，科技中的电子、传媒、计算机、通信行业净利润累计同比增长36.7%、37.2%、32.0%、8.8%，景气度较高。
中游制造业，人工智能催化之下，电网建设方面资本开支加大，前三季度电力设备的盈利增速较半年报显著改善升至19.8%。
上游资源方面，铜铝等工业金属是电力系统建设的重要物资，三季度，有色金属延续高景气，净利润累计同比增长40.9%。
这也是资金今年以来比较青睐的几个行业。不过，股价快速攀升之后，不少板块出现盘整。
消费方面，今年前三季度呈现“传统板块调整、新兴板块分化”的格局。整体需求承压的情况下，IP经济、智能化家电表现还可以，但白酒、医美等领域表现还是不太好。
接下来，进入今年尾声，机构对于消费的关注没有减少。
虽然从估值角度看，白酒板块当前具有明显优势。细分食品指数最新PE为20.59倍，位于近十年7.55%的历史分位数，估值处于极低水平。
但白酒由于基本面存在预期不强的特点，所以短期反弹的力度可能比较有限。整个白酒板块内，可能股价没有怎么表现过的，或许会得到资金做超跌反弹的青睐。
刚需消费中枢下滑较多，服务消费呈现结构性繁荣。文化、休闲、游戏、娱乐等新型、轻型消费出现了结构性繁荣，当前服务消费增速在9.5%左右，显著高于餐饮、商品零售消费增速，与疫情前水平相差不大。
国金证券总结了四大新消费主线。
第一，品牌出海2.0时代，相比于贸易出海的1.0时代，企业在品牌出海中要具备定价权，无论是价格端的定价权包括品牌心智逻辑，以及成本侧的定价权包括稀缺产能逻辑，尤其出海到新兴市场国家的逻辑更值得关注；
第二，情绪价值赛道，潮玩、宠物、黄金珠宝、美护四大情绪赛道有望承接国内人均GDP提升下的消费增加与转移的溢出，总体景气度依然维持；
第三，功能价值，AI+消费在服务业端有望率先落地，AI+电商、AI+教育部分公司开始出现可盈利商业模式，核心赛道包括AI+眼镜、AI+玩具、AI+3D打印等高交互场景有望迎来增长；
第四，渠道变革：围绕更好的用户体验与更高的运营效率，即时零售与性价比餐饮茶饮值得关注。
总结起来，从景气度上来看，不少机构认为，消费领域里面新消费板块的表现可能会更加好，入境游、短剧、文创潮玩、手游、主机游戏、新式茶饮等。
不过，从落地层面来看，还要看资金的态度。因为按照现在的轮动特点来看，资金或许不会在一个地方呆太久，而是需要结合股价情况来做轮动。