电池板块迎拐点：7月排产连续五个月创新高，行业进入主动补库新阶段

【华福证券】胡涛
当前电池板块基本面已走出低谷，进入景气度上行的主动补库阶段。行业呈现“淡季不淡”特征，7 月全品类排产刷新历史峰值，且需求结构升级为“动力电池 + 储能”双轮驱动，其中储能需求增速显著快于动力端。盈利修复方面，动力电池净利率已率先回升，而储能电池虽尚未完全扭亏，但亏损幅度持续收窄。
从产业链环节看，电解液环节景气度最高，排产与价格双升；电池环节凭借双需求支撑确定性较强；隔膜环节因供需紧平衡价格稳中有升；新兴赛道如固态电池、钠离子电池正处于产业化加速期，具备长期结构性机会。投资建议上，可优先布局负极、隔膜、六氟磷酸锂等估值低、产能出清快的细分龙头，并关注固态电池等新技术从 0 到 1 的突破机会。需警惕的风险包括终端需求不及预期、新技术落地受阻以及地缘政治导致的原材料价格波动。