瑞银重磅预测：A股慢牛已在路上，已开始替代房地产，承担起中国财富“蓄水池”的重任

瑞银重磅预测：A股慢牛已在路上，已开始替代房地产，承担起中国财富“蓄水池”的重任。
中国经济增速全球领先，A股却跑输。瑞银重磅预测：A股慢牛已在路上，已开始替代房地产，承担起中国财富“蓄水池”的重任全球主要指数16年？瑞银2026年最新研报戳破真相：这不是经济的问题，而是A股长期存在结构性矛盾，而现在，一场由改革驱动的“慢牛”正在酝酿。
研报核心结论很明确：2026年A股净利润增速将从2025年的6%飙升至8%，估值还将持续修复，慢牛行情具备可持续性。支撑这一判断的，是多重改革与结构性力量的共振。
先看A股的“老毛病”。图1（研报P2）清晰显示，2010-2025年中国GDP暴涨240%，但CSI 300仅涨30%，远不及标普500的508%和日经225的377%。核心症结有三：一是市场曾过度偏向融资，2015-25年A股年均融资1.2万亿，投资者回报长期跟不上；二是国企估值被严重低估，图4（研报P4）显示，2025年底国企PE仅为民企一半，近半市值的国企拖了市场后腿；三是居民资产配置失衡，图11（研报P7）显示，A股股权风险溢价远超美股和新兴市场，而股票类资产仅占家庭财富的15%。
但转机已至，改革正在对症下药。图2（研报P3）显示，2025年A股现金分红首破2万亿，回购达3283亿，而融资规模降至历史低位，“水库”流入首次跑赢流出。更关键的是“国家队”托底，图47（研报P20）测算，2024-25年中央汇金买入A股ETF超9800亿，在市场波动时成功维稳。同时，国企改革持续深化，市值管理纳入高管考核，宁夏、内蒙古等地已落实国企高管“末位调整”机制，估值修复可期。
慢牛的驱动力还来自多重战略需求。房地产下行、存款利率走低，股市正接替楼市成为家庭财富蓄水池，黄奇帆预测未来15年A股市值或达400万亿；民企贡献50%税收、80%就业，股市上涨能直接提振其信心与投资；而国企估值重估后，国有资本划转社保，还能缓解老龄化带来的养老金缺口。
2026年的增长动力更具体：名义GDP提速、PPI收缩收窄将拉动营收，“反内卷”政策让企业利润率回升，10年期国债收益率或降至1.7%。其中北方华创（[002371.SZ](002371.SZ)）、汇川技术（[603160.SS](603160.SS)）等个股上涨空间超40%，覆盖科技、化工、金融等多个赛道。
当然风险仍在，房地产硬着陆、改革不及预期等可能冲击市场，但瑞银强调，当前政策工具箱充足，慢牛的核心逻辑未变。A股正在从“融资市”转向“投资市”，这不是短期反弹，而是一场可持续的结构性行情。
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