产能出清仍在继续：在猪价低位徘徊中识别真正的生存赢家

【财经评论员】张心朔
受非洲猪瘟、环保成本抬升及消费见顶等多重因素叠加，生猪养殖行业散户生存空间被压缩，竞争核心已转变为对饲料成本（占六成）的控制力、种源优势及料肉比的效率比拼。
在竞争格局方面，行业呈现高度分化：
1. 牧原股份：采取重资产自繁自养模式，全产业链自主可控，具备极强的成本复制能力，但在行业低谷期面临较高的折旧与管理费用压力；
2. 温氏股份：采用“公司 + 农户”模式，虽资产较轻，但易受猪价与鸡价双跌的“双杀”风险影响，依赖多品种对冲；
3. 新希望：以饲料业务为底盘延伸至养殖，虽能缓冲部分风险，但多业务混合下盈利仍高度依赖猪周期风口，近期面临亏损压力。
展望未来，行业仍处于产能出清的“熬”阶段。投资机会取决于低成本企业的存活与扩张，以及仔猪和能繁母猪淘汰带来的供给拐点。投资者需警惕疫情冲击、原料价格波动及激进扩产导致的现金流断裂风险，未来胜出者将是那些能在低谷期维持成本优势并有效管理结构风险的企业。