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来源：小宇宙
【中泰证券】邓天
近期多晶硅价格单日暴涨近 24%，标志着光伏行业正从短期波动转向长期拐点确认。这一转变主要源于三大核心逻辑：一是涨价驱动由短期稀缺性转为长期契约化支撑，价格体系通过阶梯调整得以固化；二是监管层强力推动“反内卷”，通过打击低于成本价倾销和优化招投标，使得恶性竞争环境显著改善；三是行业经历了长达数月的自律减产铺垫，供需格局在 8 月迎来实质性修复。
在此背景下，头部企业的生存策略正从规模扩张转向质量效益，聚焦技术创新（如 N 型、BC 技术及智能技术）、全球化布局（特别是欧洲本地化建厂）以及加速行业出清以提升市占率。尽管部分龙头企业上半年仍处亏损，但毛利率回升、亏损收窄及资产减值出清等信号表明，行业基本面已触底反弹，正处于结构性优化阶段。
投资策略上，建议重点关注三类企业：具备全产业链成本优势的龙头、受益于技术迭代的设备厂商，以及布局第二增长曲线（如半导体、机器人、太空光伏）的优质企业。需警惕的风险包括全球装机增速不及预期、欧美市场政策波动与电网约束、国际贸易摩擦加剧，以及“反内卷”政策落地进度滞后等短期扰动。总体而言，光伏行业已度过最艰难时刻，中长期向上趋势确立。
近期多晶硅价格单日暴涨近 24%，标志着光伏行业正从短期波动转向长期拐点确认。这一转变主要源于三大核心逻辑：一是涨价驱动由短期稀缺性转为长期契约化支撑，价格体系通过阶梯调整得以固化；二是监管层强力推动“反内卷”，通过打击低于成本价倾销和优化招投标，使得恶性竞争环境显著改善；三是行业经历了长达数月的自律减产铺垫，供需格局在 8 月迎来实质性修复。
在此背景下，头部企业的生存策略正从规模扩张转向质量效益，聚焦技术创新（如 N 型、BC 技术及智能技术）、全球化布局（特别是欧洲本地化建厂）以及加速行业出清以提升市占率。尽管部分龙头企业上半年仍处亏损，但毛利率回升、亏损收窄及资产减值出清等信号表明，行业基本面已触底反弹，正处于结构性优化阶段。
投资策略上，建议重点关注三类企业：具备全产业链成本优势的龙头、受益于技术迭代的设备厂商，以及布局第二增长曲线（如半导体、机器人、太空光伏）的优质企业。需警惕的风险包括全球装机增速不及预期、欧美市场政策波动与电网约束、国际贸易摩擦加剧，以及“反内卷”政策落地进度滞后等短期扰动。总体而言，光伏行业已度过最艰难时刻，中长期向上趋势确立。
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