29 | 腾讯困局：AI的焦虑、狂热与恐慌

最近Claude Cowork的发布导致了美国SaaS行业的一轮大规模杀估值，不仅影响了美股SaaS企业本身，也对大洋彼岸的港股造成了巨大的影响。
作为恒科的老大，腾讯在这次下跌潮中受到的非议也是最大的。先是传出了税率的小作文，然后则是对于元宝营销失败、能力掉队的各种议论，最后则是腾讯彻底落后于字节，将会被大模型所完全颠覆的结论，使腾讯股价一路从600多下探到了500出头。
我觉得这确实是一个颇为有趣的现象。趁着春节放假，可以来好好分析一下。只是我的分析重点可能并不在腾讯本身，而是希望讨论一下，市场对于AI的担心是否合理，以及我认为在AI影响落地后真正有价值的资产究竟是什么。
第一部分：探索AI时代的终局
01:20社会的深层焦虑催生了对AI的狂热和恐惧
03:13AI如果要普及，就必然有更用户导向的封装
04:23AI Agent影响下的产业终局和最有价值的资产
第二部分：AI时代，腾讯价值几何？
08:37腾讯在等待什么
10:56元宝对腾讯壁垒的反向证明
14:05游戏和广告：AI时代低垂的果实
15:44尾声
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