VOL.120 访美前瞻、AI反内卷、十五五大工程 | 宏观笔记

✨本期简介
大家好，欢迎收听本期宏观七日谈。
过去一周，市场除了继续讨论加息，还有几条叙事正在展开：AI反内卷倡议、中美元首会晤议题、平陆运河、铁路、等重大工程持续推进。外部竞争越激烈，降低制造业成本、补齐关键技术短板的重要性就越高，这也构成未来国内投资的重要主线。
📝金句总结
* 中美在AI上的竞争没有太多捷径可走，要减少对面的筹码，就得把自己的芯片和算力做出来。
* 外部竞争越激烈，国内在科技、新基建和重大工程上的投入反而越难放松，这些领域仍然会处在政策投资的优先级。
⏳时间轴
01:21
一、9月中美会面前瞻
1.会晤预期
* 年内时间频次：预计年内可能有4次元首互动，包括互访、11月深圳APEC会议及12月迈阿密G20峰会。官方确认信息通常在活动前几天发布，近期外交部保持谨慎沟通态度。
* 筹备动态：9月17日中美外长通话，符合会晤前惯例，重点交换了中东局势看法。
2.地缘政治议题
* 共同关切：伊朗封锁霍尔木兹海峡及胡塞武装干扰红海曼德海峡，影响全球能源供给及亚欧航线供应链。这对中国是经济压力，对美国则是政治及竞选压力。
* 局势缓和：近期油价回落显示美伊局势有所缓和。伊朗总统将赴纽约参加联合国大会，可能成为美伊直接接触的窗口，有助于推动停火协议，为中美会晤创造共识基础。
3.经贸合作议题
* 关税与贸易：副总理格里芬将于9月19-24日访美会谈。重点可能延续相互豁免3000亿美元加征关税、中国购买美国农产品/飞机、美国购买中国稀土等议题。
* 投资合作：特朗普表态不反对中国汽车企业赴美建厂（雇佣美国工人），暗示在合资及技术授权（如宁德时代与福特模式）方面存在合作空间。
* 金融议题：针对G20联合声明中关于汇率操纵及产业补贴的指责，双方可能在美债及金融稳定方面寻找合作点。
13:45
二、AI“反内卷”倡议是真是假？
* 美国业界呼吁AI降速：Anthropic等公司呼吁放缓AI发展并引入政府监管，被指为通过“特洛伊木马”策略维持垄断地位，阻碍竞争对手（特别是中国）追赶。
* 实际行动却相反：尽管口头呼吁减速，各大模型厂商仍在加大算力投资并推迟IPO以优化估值，显示其真实意图是商业竞争而非单纯的安全担忧。
* 中美差距与对策：
* 现状：美国在前沿训练算力上对华限制收紧，物理差距并未缩小甚至扩大。
* 中国应对：除稀土反制外，核心在于自主突破。华为昇腾910B/960等芯片研发进度提前，旨在缩小算力差距，减少美国筹码。
* 未来：中美可能成立AI工作组，讨论开源/闭源模型风险及避免体系分裂。
26:54
三、国内“十五五”重大工程
1.水运基础设施：降低物流成本
* 平陆运河：新中国首条通江达海运河，连接西江与北部湾，为中西部提供新出海口。水路运输成本仅为铁路的1/4、公路的1/15，显著降低大宗货物物流成本。
* 国家水网规划：目标到2035年建成2.5万公里高等级航道。重点推进“四纵”中的汉湘桂、浙赣粤通道，以及三峡水运新通道（投资约772亿）。
* 京杭大运河：北段复航因穿越黄河工程难度大、缺水及经济效益低，短期内主要以旅游观光为主。
2.其他关键领域投资
* 交通：川藏铁路（雅安-林芝段）具有极高战略价值；沿江高铁完善“八横八纵”路网。
* 水利：雅砻江水电开发作为世纪工程，总投资1.2万亿，“十五五”期间预计投入2500-3500亿。
* 能源与新基建：包括风光储大基地、沿海核电（山东、福建、浙江等项目获批）、算力枢纽集群及低轨卫星互联网。
四、总结
* 外部竞争：中美科技博弈加剧，美国试图通过监管手段压制中国AI发展。中国需坚持在芯片、材料等关键领域自主突破。
* 内部投资：“十五五”期间，传统基建（水利、交通、能源）与新基建（算力、卫星）仍是投资重点。通过降低内陆物流成本和提升制造业竞争力，抵消产能外移压力。
📅录制于2026年9月20日
[宏观七日谈]，经济/政策/投资/海外，每周一讲。