亚马逊 vs 阿里巴巴：同一条赛道，两种命运 | 汇丰银行研报

机构：汇丰银行（HSBC Global Investment Research）
日期：2026年3月16日
英文标题：Amazon vs Alibaba: Diverging strategies, converging ambitions
系列：In Stereo（立体声对比研究系列）
汇丰首次将亚马逊与阿里巴巴放在同一框架下做全方位对比，覆盖电商、云计算、AI战略、资本结构与估值五大维度。两家公司同为电商和云计算巨头，但利润水平相差约四倍。
本期核心问题：
1. 同样是34%的国内市场份额，为什么亚马逊的利润是阿里巴巴的四倍？
2. 阿里云增速更快、AI收入占比更高，为什么市场给它的隐含估值是负数？
3. 开源模型生态 vs 卖铲子策略，谁的AI路线更有持续性？
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本期内容：
主播
小柒
背后的男人
右兜
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