节目简介
来源：小宇宙你会听到什么
1. 恒科为什么这轮这么弱：不是简单“没热点”，而是“AI叙事从共生变竞争 + 新标的吸走流动性”。
2. 字节像10年前的腾讯：不是“无敌”，但“推新速度 + 闭环生态”让对手很难舒服。
3. 美团的理工男气质：效率很强，但公关存在感低；外卖系统的社会价值被低估。
4. Token 出海到底是什么：通俗类比“预制菜”，买的是“供应链/电力/算力/成本结构”的综合交付。
5. Minimax/智谱暴涨怎么理解：对标、资金容量、概率估值、流通盘、小作文……以及“先信”的市场游戏。
6. 投资方法论的迁移：从“找Alpha（个股）”到“找Beta（时代洪流）”。
7. AI带来的长期焦虑：裁员—需求下降—企业更依赖AI的负反馈；人类意义可能转向“消费与体验”。
章节时间轴（Timestamps）
* 00:00 开场：本期会聊很多公司名，先做投资免责声明
* 00:51 春节感受：红包变少/拜年变少；恒科投资者更“惨”
* 02:26 冰火两重天：大模型新标的吸走流动性，老互联网成“老登科技”
* 03:36 “恒科七宗罪”梗图逐条拆：字节、腾讯、阿里、小米、新能源车、快手、携程（唯一亮点还“讽刺”）
* 04:55 百度：搜索在“AI直给答案”时代的压力
* 06:27 字节为何成第一责任人：业务对恒科权重股“全面开战”
* 10:36 AI视频（C舞蹈/Seedance）：对影视行业冲击 + 老年诈骗风险
* 12:16 “制作—剪辑—分发”闭环：剪映×抖音的强化循环
* 12:58 腾讯：社交护城河稳，但AI上更像“伺机而动/后发制人”
* 15:26 孙宇晨“老登软件”段子：能和AI聊就别和人聊？社交时长被分流的系统性风险
* 19:32 为什么千问没被炒：红包推广 vs Token出海叙事
* 21:49 AI时代拉新打法变了：红包/补贴可能是“旧地图找新大陆”，产品力更关键
* 24:04 美团：外卖效率与运筹学、算法争议在现实中“放宽”
* 27:45 美团几乎看不到“公关稿”：做了很多事但不说（好杯新生、乡村操场等）
* 35:16 美团估值讨论：效率决定长期胜负；“产业价值/社会价值”也该被看见
* 38:44 “社会的三张表”视角：企业要放进国家/居民资产负债表里看外部性
* 40:22 小米：发布会预期与现实落差；存储涨价压利润的行业共识
* 45:57 新能源车：最清晰的两个逻辑——出海 & 机器人
* 49:19 Minimax/智谱为何能涨：对标OpenAI + 资金没标的可买 + 概率估值
* 52:34 Token出海通俗类比：像“预制菜”一样交付半成品，本质买的是综合成本能力
* 55:45 “未被充分定价的套利空间”：认知迭代带来的快速重估
* 59:13 最难赚钱的阶段：多空双方都有道理、吵得最凶的价值股
* 01:01:52 方法论升级：从Seeking Alpha到寻找Beta（时代大势）
* 01:03:52 2028“智能危机”思维实验：AI充裕→裁员→需求萎缩→更依赖AI的负反馈
* 01:07:12 收尾：祝大家“活出活人感”，马年赚大钱
本期提炼的“可带走”观点
* 市场分裂的本质：资金迁移 + 叙事切换 + 估值体系升级（不是简单轮动）。
* Token出海：表面卖Token，背后是把“电力+算力+工程效率”变成可跨境交付的服务。
* 估值范式冲突：股息/PE/PS都解释不了时，市场会用“概率/资金容量/对标锚”来定价。
* 你的打法决定你的世界观：想赚快钱得接受波动；想稳就接受“上限”。关键是搞清楚自己在玩哪种游戏。
* AI的长期冲击：不只是行业替代，更可能改变“人的时间分配”和“消费意义”。
免责声明（请务必阅读）
本期节目仅为主播基于公开信息与个人研究框架的交流与讨论，不构成任何形式的投资建议、承诺或保证。节目中提及的任何公司、行业、观点、数据与推演，均可能存在滞后、偏差或不完整之处。投资有风险，入市需谨慎；请听众基于自身风险承受能力与独立判断做决策，盈亏自负。
小宇宙热评
共 20 条 · 按点赞排序-
30
Cassie_YING TOP 1
· 浙江
1、比起其他大模型，minimax和智谱是二级市场现在唯二可以买的纯血大模型公司。而比如千问，甚至美股M7那些，都捆绑在大型科技公司上，其他影响因素很多。 2、虽然这两个第一天上市我就分别买了，但是确实现在已经是市梦率了，完全不敢长持，只敢看技术面操作🤦不过这两个估计就要入通，那可能又有一次机会。 3、福报厂的PR团队，年纪都不小了…20+的都还只能打杂，做决策的基本都40上下🤦甚至更大🤣而宇宙厂…TL之前基本都不到30，年轻的甚至25上下（弊端就是GR能力弱）现在各种挖人后平均年龄上升后可能也就在30上下，网感一流，整体氛围极其年轻。 4、 只要脸皮厚，没结婚就可以一直拿红包🧧管他几岁😜
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13尤埃弗欧 TOP 2
· 江苏
Token出海完全是伪概念，OpenRouter平台调用量前五里的四个国产开源大模型，DeepSeek自己也有提供算力服务，并且地址来自china；把整个平台地区服务商归属地进行统计，65个providers 4个含有CN标识，47个来自US，说明当前平台算力消耗主要来源于美国本土，中国只是不缺电力，但是非常缺少算力 新闻原文：OpenRouter 平台数据显示，在 2 月 9 日至 15 日这周，中国模型以 4.12 万亿 Token 的调用量，首次超过同期美国模型的 2.94 万亿 Token；2 月 16 日至 22 日这周，中国模型的周调用量进一步冲高至 5.16 万亿 Token，相较于三周前实现 127% 的爆发式增长，而同期美国模型调用量跌至 2.7 万亿 Token
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9Jason_NDV TOP 3
· 上海
01:35 传出去，星辰的小孩越来越多了！
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9GOOD棒
· 广东
📊自制时间轴，有需要的可以自己跳转✈️ 🈶逐字稿 有没听清楚的地方可以看看🍻 🔗: https://pan.baidu.com/s/1bL4kGBdHlJQ8iXK1CHqd6Q?pwd=z26k 提取码: z26k 00:00 📊 春节后股市变化 — 大模型公司暴涨，恒生科技冰火两重天 03:26 📉 恒生科技下跌原因 — 深度剖析股市的背后因素 06:36 🏢 字节跳动与巨头竞争 — AI领域的领导者谁将脱颖而出 10:00 🎬 AI视频与电影业冲击 — 字节生态闭环的竞争优势 13:20 🕹️ 腾讯AI战略与估值分析 — 腾讯如何应对AI时代的挑战 15:36 🗣️ 孙哥言论启示 — AI聊天将颠覆社交格局？ 19:51 💡 大模型市场竞争 — 推广策略与市场未来 23:19 🍔 外卖与科技 — 算法优化与骑手福祉的双重提升 27:40 📃 公关稿与低调企业 — 做实事比做话题更重要 32:20 🏢 外卖平台的社会责任 — 平台价值与责任担当 37:09 💵 美团股价分析 — 产业价值与股市波动 42:22 🧑💼 小米发展与雷军 — 投资人视角下的领导力解析 47:48 🚗 新能源汽车现状 — 行业挑战与投资机会 51:35 🧠 大模型估值与Token出海 — AI产业的新机遇 57:46 💰 套利空间与市场认知 — 尚未被充分定价的机会 01:05:55 🤖 AI时代的生存策略 — 悲观与积极应对的两种道路
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9公交车上脑袋疼
· 广东
举报星辰天天混雪球，但是不更新播客🌝🌝
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9
海哥两把剑
· 广东
浩哥你尝试去搭建一下openclaw，你就知道minimax，比起阿里，太会做2c产品了，千问我认为目前输在了agent端
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8
Lara_n4Vy
· 江苏
美团听了这期应该给浩哥打钱！
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7HD457680g
· 上海
22:18 qwen元宝拉新手段真的太老登了，我爸收割完红包就卸载了，用回他熟悉的豆包。反而小云雀&即梦，春节在家，我和我爸妈5台手机10个账号，每天我爸势必是要各种生图生视频，薅尽每个账号的积分，玩到现在。确实这一波字节领先了不少
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6
暗中讨饭_NSC2
· 重庆
恒科，建个仓的功夫套进去了😅。
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5贴贴我的猫
· 广东
很赞同最后讲的，人类最后的意义可能就是消费，而不是占据。 AI 在中国也已经开始裁员了，我也跟星辰一样打算去学个按摩。
