【东方证券】刘琪
电解液作为锂离子电池的关键组件，其性能直接影响电池的能量密度、安全性和快充能力。近期，电解液及其核心原材料六氟磷酸锂价格大幅上涨，其中六氟磷酸锂价格在三个月内涨幅高达140%，电解液价格也从年初低点反弹超过45%。中国电解液产量同比增长35.02%，显示行业需求旺盛，预计未来仍将保持增长态势。
行业竞争方面，电解液属于轻资产行业，壁垒较低，但头部企业通过一体化布局和成本管控占据市场主导地位。国内前十大企业市场份额达87.9%，天赐材料以31.6%的国内份额领跑，新宙邦、比亚迪等紧随其后。天赐材料近期签订大额订单，未来业绩弹性显著；新宙邦则专注高端市场，海外布局广泛。
海外市场方面，各国正加码固态电池研发，试图弯道超车。日本、韩国和美国均在推进相关技术，部分企业已取得突破，可能对传统液态电池行业构成挑战。
投资建议上，关注具备原材料控制能力和客户绑定优势的头部企业，如天赐材料、新宙邦等。但需警惕行业周期性波动、产能过剩及固态电池技术替代风险。