人形机器人“小巨头”优必选，在并购上突然搞了个“大新闻”！
12月24日晚间，优必选发布公告，以“协议转让+要约收购”的组合方式共收购深市公司锋龙股份近9400万股，占锋龙股份公司股份总数43%。锋龙股份自从12月25日起复牌。
本次交易完成后，锋龙股份控股股东将由诚锋投资变更为优必选，实际控制人由董剑刚变更为优必选创始人、董事会主席周剑。
收购重组，再现“两步走”
正如前文所言，这次收购又分成“协议转让+要约收购”两步走，和此前的一些收购手法类似！
具体而言，总计43%的股份总数中，协议转让部分占29.99%，要约收购部分占13.01%，价格均为17.72元/股，该价格相比12月17日锋龙股份停牌前19.68元/股折让10%，以此计算，合计总对价达16.65亿元。
公告还表明，优必选暂无在未来12个月内改变锋龙股份主营业务、进行重大资产调整或重组上市的计划，交易完成后公司仍以原有业务为主。
未来，优必选将依托自身在人形机器人领域的技术优势与商业化经验，结合锋龙股份的制造与供应链能力，深化产业协同，推动人形机器人技术的产业化落地。
11月25日，优必选曾披露，拟配售3146.8万股H股，配售所得款项总额约31.09亿港元，其中75%用于投资或收购上游或下游供应链企业，或参与行业整合、成立合营实体。
锋龙股份的业绩也有要求：2025年归母净利润及扣非归母净利润不低于2025年三季报披露数据，2026年至2028年则各自应不低于1000万元、1500万元及2000万元。若未达标，股份转让方将按约定进行补偿；若累计利润超额完成，超额部分的20%将作为奖励发放给公司现有业务团队。
相关资料显示，今年前三季度，锋龙股份实现营收3.73亿元，同比增长9.47%；实现净利润2151.85万元，同比增长1714.99%。扣非归母净利润为1918.14万元，同比增长2900.07%，也就是说，如果按照正常的发展速度，完成这一业绩指标应该压力不大。
消息一出，12月25日，锋龙股份开盘一字涨停，报21.65元/股，市值47亿元。涨停板封单量超200万手，并带动人形机器人板块大涨。截至12月24日收盘，优必选报价109.5港元/股。因圣诞节假期，目前港股休市。
历经曲折，尘埃落定
先从锋龙股份开始：在此次收购“官宣”之前的12月17日，其已经出现了异动：据上海证券报当日午间开盘后突然异动拉升成功涨停，全天成交2.33亿元，换手率6.18%。这种没有明显重大利好消息的股价异动，往往会引发市场广泛的猜想！到了当天晚间，公司发布了控制权变更相关事宜，直到此番公布“金主”！
锋龙股份究竟是干什么的呢？和优必选能够形成战略融合么？从公开资料来看，这个回答很大可能性是“YES”！
资料表明，锋龙股份成立于2003年，2018年在深交所上市，主要经营活动为园林机械零部件、汽车零部件及液压零部件的研发、生产和销售，产品主要有点火器、飞轮和汽缸等园林机械关键零部件、汽车精密铝压铸零部件、液压零部件等。
而锋龙股份2023年布局3D激光雷达感知产品，并参股宁波德霖机械进入割草机器人领域，为其提供控制系统。公司2025年中报显示，新能源相关业务（含机器人控制系统）推动净利润同比大幅增长，割草机器人相关收入或成为新增长点。
锋龙股份在A股上几经浮沉，优选机器人则曾与A股擦肩而过：早在2019年4月，优必选就与中金公司签署了上市辅导协议，正式启动A股长跑，目标是成为“人形机器人第一股”。然而，由于公司当时仍处于高研发投入的持续亏损期，且后续资本市场环境发生变化，其A股上市计划在几年内经历了辅导机构变更，最终未能成功。到了2023年底，优必选在港股顺利上市，成为“港股机器人第一股”。
通过对双方基本面的简要分析，优必选此次选择收购锋龙股份，并不只是“重回A股”那么简单，很可能蕴含着更深的布局：不仅是产业上的融合，更像是两家公司基于各自长处的一次“双向奔赴”与“互补成全”。
不仅关乎产业，也关乎金融
与一些公司热衷于机器人跳舞、跑步等“炫技”不同，优必选已经公开将战略重心转向了“要效率、不炫技”的工业务实路线。在优必选看来，人形机器人不仅仅是高级玩具或技术展示品，而是“工业上的必需品”。用笔者同事的话来说，就是得让它们“进厂打螺丝”！
据券商中国等整理，今年以来，优必选持续聚焦工业人形机器人落地应用及量产交付，已累计斩获近14亿元人形机器人订单，主流产品Walker S2当前月产能已超过300台，预期全年交付量超过500台，预计2026年工业人形机器人产能将提升至10000台。本体厂商产品价值量高且接近终端客户，在产业链中地位显著，品牌力凸显，优必选作为人形机器人第一股领跑商业化进程。
从上述分析可以看出，优必选在人形机器人的技术方面的确“有两把刷子”，目前需要的，是通过对下游广泛布局，和具体的生态场景结合，达到“裂变”般的结果。而锋龙股份此前对“割草机器人”的布局，恰恰能为这种“裂变”提供土壤！
具体说来，锋龙股份为优必选提供了现成的“市场入口”与“场景理解”！
锋龙股份是园林机械国际巨头的核心供应商，通过锋龙股份，优必选能直接触达一个庞大、成熟且对自动化有强需求（如园林维护、草坪修剪）的B端客户网络。与此同时，割草机器人需要在复杂、非结构化的室外场景中工作，锋龙股份在此领域的经验，能帮助优必选快速理解这类半结构化场景的技术痛点，加速其机器人平台的场景适配。
由此可见，双方不仅仅是技术合作那么简单，而是提供“优必选大脑（AI与算法）+ 锋龙股份场景化身体（执行机构与行业方案）”的升级套件”，实现1+1>2的价值裂变。与此同时，通过收购锋龙实现“A+H”布局，可能也是优必选资本运作中的一步招数！
虽然乘着新政策的东风，优必选在2023年低乘上了港股的快车，今年以来，其股价也从最低的40港元升至巅峰的160港元，表面看起来幅度非常可观，但估值高低是一个很复杂的问题，往往不是看绝对股价或短期涨幅，而是看其未来的成长潜力和内在价值是否被当前市值充分反映。
在2024年8月至2025年7月这不到一年的时间里，优必选密集开展了五次配售活动，融资净额约43.68亿港元（约合人民币39.9亿元），上市以来累计融资总额攀升至55.82亿港元，大幅超过其IPO时的募资金额9.06亿港元，这当然可以解读为，作为技术密集型的机器人公司，优必选对研发和业务扩张的资金需求非常强烈。但也可能被市场解读为“造血”能力还有提升空间，进而压制其估值！
相对港股的复杂局面，目前的A股，对人形机器人这样的“新质生产力”显得更为友好：“十五五”规划建议提出“前瞻布局未来产业，将人形机器人背后的具身智能等六大领域作为新增长引擎”。抢占具身智能高地，各地配套政策中也多次提及具身智能，表明产业的发展已经成为国家意志，由此必然吸引“长线资金”布局！
在“放长线”的指引下，进入12月以来，机器人产业资本运作蜂拥而至，其中包括七腾机器人入主胜通能源、东杰智能购买遨博智能控制权、追觅科技创始人拟入主嘉美包装，正是资本端加速催化机器人产业发展。更不用说，A股的人形机器产业链公司形成板块效应和估值联动——今天板块的大涨就是证明！
优必选收购锋龙股份，正是在战略上对接了这种“友好”环境，旨在获取的不仅是融资平台，更是融入这个高认可度、高活跃度的产业资本生态，以加速自身技术的商业化与场景裂变。
尾声
优必选此次对锋龙股份的控股收购，毫无疑问人形机器人企业探索“H+A”路径的重要一步。不过收购只是万里长征的第一步，能否在交付、成本与稳定性上兑现承诺，将决定这场“双向奔赴”最终能走多远。业界正拭目以待~