高盛 2026 研报：市场波动环境下韩国银行具备显著优势

本文依据 2026 年 6 月 28 日高盛发布《韩国银行：在市场波动加剧中的优势地位》行业研报，明确核心判断：当下市场震荡环境里，韩国本土头部银行板块具备明确景气支撑，市场一致预期尚未充分反映其盈利上行空间。
第一，政策利率持续上行打开净息差增长空间。高盛上调韩国央行终端政策利率至 3.25%，加息周期延续至 2027 年，预计 2026、2027 年行业净息差分别扩张 8bp、5bp，净利息收入同比提升 9%、7%。国民、新韩银行低成本存款占比高于行业均值，负债端优势凸显，息差弹性更强。
第二，财富效应持续托底中间业务与资产质量。2026 年韩国出口规模有望突破万亿美元，股市走热带动居民资产增值，房贷管控收紧促使居民资金持续流入资本市场，头部券商板块 ROE 维持 20% 左右，银行基金、ETF 代销规模同比大增 118%，资管手续费收入大幅走高。居民收入缓冲垫有效降低信贷逾期压力，资产质量保持稳健。
第三，盈利预测大幅上调，板块存在估值修复空间。高盛平均上调 2026-2028 年行业盈利预期 3%、7%、7%，目标价平均上调 7%，预测数值持续高于市场一致预期。评级层面，国民、新韩、韩亚金融维持买入，友利金融中性；市场资金存在从科技板块转向金融板块的轮动逻辑，银行具备防御属性。
总结来看，加息周期、资本市场红利双向驱动韩国银行业绩，板块价值尚未被充分定价。完整原版研报、配套图表解读已整理至外资研报知识库，每日更新全球头部机构行业报告，配套图文解读，可进库获取完整数据与细分企业风险拆解。