本期节目主要讨论了如何进行大类资产配置，特别是针对2025年的投资策略。 如何在权益类资产（如股票）和债性资产（如债券和黄金）之间进行平衡，以及如何利用美债等工具来实现收益。此外，还分析了技术创新周期和政策周期对资产配置的影响，总体而言，本节旨在为投资者提供关于大类资产配置的实用建议和思路。

当前科技周期如何影响全球资产配置，特别是在中国和美国？

当前科技周期对全球资产配置，尤其是在中国和美国的影响，体现在以下几个方面：

• 技术快速迭代。全球技术周期在近几年快速迭代，可能一个月都难以预测。以人工智能为例，从2023年到目前已经历了大约三年时间。


• 技术扩散。以美国为主的技术扩散已经开始向全球扩展，呈现百花齐放的态势，至少已经扩散到中国。


• 经济环境。整体经济环境不佳，美国和中国都面临这个问题，虽然美国相对其他国家可能稍好。大家指望科技行业引领技术进步，提高要素生产率，从而创造价值，让权益类资产从中获利。


• 对权益资产的影响。在经济总量增长不佳的环境下，对权益资产的配置需要动态跟踪每个阶段的特征。


• 投资策略。考虑短久期资产：在资产组合中配置短久期资产，因为其故事有效期较短。
  
  关注技术创新：在技术创新比较活跃、产业周期迭代较快的年份，可以适当放大权益资产的配置。
  
  技术爆发的起点：目前可能处于技术周期的起点状态，之后会是从一到一百的爆发阶段。如果过早悲观，减少权益资产投入比例，可能会错失机会.


• 中国工程师红利。中国拥有大量的工程师红利，AI技术与实体经济的结合可能会产生爆发性效果。


• 行业应用。各行业，尤其是涉及自然语义分析的行业，都在尝试利用AI提高效率。例如，中国的制药行业，通过AI来寻找靶点、更换分子结构，提高研发效率。


• 对债券的影响。如果中国出台大规模刺激政策，或者AI等新生产力发展超预期，可能会对债券市场产生波动。
  
  可以考虑用30%的权益资产对冲中债部分的风险。


• 资产配置比例。短久期和长久期的比例可以设置为3:7。
  
  对于1000万资产的配置，可以考虑400万左右购买美元理财，300万左右持有中债和债性资产，剩余为权益类资产，美股和A股的比例可以均衡配置。

美元理财背后逻辑是什么，如何替代？

美元理财背后的逻辑是中美利差。通过美元理财，可以赚取中美之间的利息差。以下是如何替代美元理财的方案：

• 购买在香港和美国两地上市的银行股：例如汇丰银行，通过这种方式，可以将存在汇丰的人民币通过美元资产把票息搬回来。汇丰银行的商业模式是在中国以较低成本获得负债，然后投资于美国的资产。


• 购买香港中资银行的理财产品：例如中银国际的产品。中银国际在香港有分支机构，其运作模式类似于汇丰银行，即将人民币负债转移到香港市场，然后通过一些互换工具换成汇丰的美元资产。

理解美元理财的本质：美元理财赚的是中美利差的钱，要找到能够把中美利差搬过来的渠道。

本期节目要点：

05:58 科技行业与大类资产投资

10:16 大类资产配置与短久期逻辑

14:44 权益资产的风险与收益

19:14 AI医疗技术的迭代与商业化

23:36 投资心态与市场周期变化

27:52 大类资产配置与效率问题

32:43 股债平衡投资策略

37:00 美元理财和汇丰银行投资逻辑分析

43:00 美元理财和债性资产比较分析

50:00  权益市场配置与债券市场风险对冲

58:00 投资策略和资产配置的分析

节目主理人：君君

节目制作人：小安

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