时长：
23分钟
播放：
1.09万
发布：
2个月前
简介...
📙《投资ABC》是一档由有知有行出品的播客节目。每一期，我们会用 20 分钟左右的时间，和常驻嘉宾陈鹏博士一起，为你讲清楚投资中的一个基本概念，帮助你快速掌握投资中那些绕不开的知识，打好基础。在新一季节目中，我们将围绕当下投资者最关心、最困惑的问题，从科学投资的角度出发， 结合历史数据与经验，为大家答疑解惑。
买基金时，在产品页面常常会看到两条线：一条是基金的收益曲线，另一条是它的「业绩基准」。
但大多数时候，投资者们的注意力会放在那条收益曲线上：只要比基准高，就容易下意识觉得，「这只基金表现不错，基金经理创造了超额收益」。
但关键在于，不同基金采用的「业绩基准」并不相同。当比较标准不一样时，「跑赢基准」的判断就可能失真，而我们评估基金经理能力的依据，也随之模糊。
那这条线到底代表什么？什么样的基金基准才算合理？
这期节目，我们邀请到常驻嘉宾 陈鹏博士，一起聊聊，这个看似不起眼、却能帮助我们更合理判断基金业绩表现的关键指标——业绩基准。
最后，如果你有任何在学习投资或投资实践中的疑问，欢迎你点击这份长期有效的问卷链接，向我们提问。你的问题，有可能就会成为《投资ABC》下一期节目的主题！
🔗 官方地址
欢迎点击这里（youzhiyouxing.cn），查看我们在有知有行准备的全文逐字稿、图表以及重点总结。
🎙️常驻嘉宾
陈鹏博士：曾担任过晨星（Morningstar）全球资产管理部的总裁，管理过上千亿美元的资产；他也曾是Dimensional Fund Advisors（DFA） 的亚太区首席执行官。
⏳时间戳
00:35 买基金的页面上总有两条线？一条「收益曲线」，一条「业绩基准」
01:15 业绩基准：基金经理是否真正创造「超额收益」的起点📏
02:23 投资者疑问1️⃣：进股市三年了收益还没跑赢余额宝，我的Beta「参与奖」哪儿去了！
03:20 风险与收益的概率分布：Beta的「被动回报」通常需要长期持有才能兑现
04:58 投资者疑问2️⃣：基准亏 30%，我的基金亏 15%，虽然比基准亏得少，但我还是亏钱了，这怎么算？
05:29 比基准亏得少，也是「超额收益」💡
07:35 基准得对上基金经理的专业领域，才能看出TA究竟跑得快不快🏃🏻♀️
11:32 同样是「基准」，价格指数 v.s. 全收益指数，差别在哪？
15:07 全收益指数——衡量基金表现的更理想参照⭐️
19:07 可追问！投资前先确认：基准是什么？合理吗？匹配吗？🔍
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过去20年，中国股市的总收益（含分红再投资）年化10.84%，高于价格收益的9.31%，差异主要来自长期约1.04%的股息和红利再投资收益。
图表来源：晨星 Morningstar Direct
将基准由沪深300价格指数调整为全收益指数后，取得超额收益的主动基金比例显著下降。
图表来源：晨星 Morningstar Direct
大多数基金仍以价格指数为业绩基准，采用全收益指数的比例在各类型基金中普遍偏低。
图表来源：晨星 Morningstar Direct
资料库
基金基准：用于衡量一只基金投资表现的参照标准。它代表了在相同市场、相似风险水平下，投资者通过市场参与可以获得的平均收益，用来判断基金经理是否真正创造了超额收益（Alpha）。
贝塔系数（Beta/市场收益）：用于衡量基金或资产，相对于市场整体波动的敏感程度，代表投资者通过市场参与所获得的系统性回报。
超额收益（Alpha）：用于衡量基金在扣除基准收益之后，额外获得的那部分回报。它反映基金经理通过主动管理（如研究、选股、资产配置、择时等）所创造的价值。
主动管理基金：由基金经理根据研究判断，主动选择投资标的、调整仓位和时机，以期获得超越市场基准回报的基金。与被动跟踪指数的基金不同，主动管理基金的目标不是复制市场表现，而是击败市场平均水平。
基准匹配：用于说明基金所选用的业绩比较基准，应当与其实际投资范围、资产类别和风险特征保持一致。例如，投资A股大盘股的基金，就应该用与A股大盘股高度相关的指数做基准，不能用货币市场或债券指数去比较。
资产类别：用于区分具有相似风险与收益特征的一类投资资产，如股票、债券、货币市场工具等。不同资产类别在长期收益率、波动性和风险来源上差异较大，因此各自需要独立的业绩基准进行衡量。
绝对收益：用于衡量投资组合或基金在某一时间段内实际获得的收益率，不与任何基准进行比较。它关注的是投资结果本身，即「赚了或亏了多少」。
相对收益：用于衡量基金或投资组合相对于其业绩基准或市场指数「多赚或少赚」的那部分收益。它体现的是基金经理相对于市场的表现优劣。
沪深300指数：用于反映中国A股市场整体表现的代表性大盘股指数。由中证指数有限公司编制，选取上海证券交易所和深圳证券交易所中市值大、流动性好的300只股票组成。
全收益指数：指数在计算表现时，同时计入价格变动和分红再投资的总回报。它能更完整地反映投资者在真实投资中可获得的总体收益。
价格指数：仅反映资产价格变动、不计入分红或利息再投资收益的指数类型。它反映的是成分证券市场价格的涨跌幅，而非投资者实际总收益。
资本利得：投资者因资产价格上涨而获得的收益，是投资回报中除分红之外的另一主要来源。简单来说，就是「低价买入、高价卖出」之间的差额。
指数公司：专门负责设计、编制和维护各类市场指数的机构，如中证指数公司、标普道琼斯指数公司、MSCI等。
基金净值：基金在某一时点上每份基金份额的真实价值，反映基金资产减去负债后的净资产状况。
混合型基金：同时投资于股票、债券、货币市场等多类资产的基金，通过分散配置实现风险与收益的平衡。
偏股型基金：以股票投资为主、同时配置少量债券或货币市场工具的公募基金。
组合基准：由多个单一指数按照基金的实际投资比例加权组合而成的业绩比较标准，常用于反映多资产配置（如股票、债券、货币市场等）基金的整体表现。
🪧 投资ABC的公告牌
💰有知有行更新至 2.1.0 版本
最后和大家汇报一下，就在最近，有知有行更新了 2.1.0 版本，持续为大家展示更清晰、更透明的基金费率、历史风险收益表现、业绩基准等信息。
信息透明一直是 有知有行 的价值观之一，希望能让大家明明白白了解自己买的是什么、花了多少成本、合不合适，以及如何评估其表现。
更新 有知有行 App 到最新版本，在首页的「基金严选」中，每一只基金都标明了其业绩基准，和有知有行在研究该基金表现时所设定的参照标准，希望可以更准确反映基金的投资情况。
希望这个功能，能够帮助你更清晰，更有把握地做出投资决策。
📃 问题收集
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🎺 创作团队
制作｜ 有知有行
嘉宾 ｜陈鹏博士
主持｜ Amiee
声音设计｜ 柯霖
感谢志愿者步枫、饭粒、小马对节目逐字稿的协助。
💰有知有行成立于 2020 年，目前在陪伴投资者用正确的方式学习投资，下场实操。凭借在投资领域的良好口碑，有知有行在初创阶段已与一大批忠实用户同行。未来我们希望成为一家财富管理公司，不仅帮助投资者学习投资，也能让大家在有知有行安心交易，踏实赚钱。 欢迎在各大应用商店搜索「有知有行」下载我们的 App。
🎈本播客所述投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。主持人及嘉宾对投资相关内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，并提醒您对相关内容请结合自身情况进行独立评估，依据或使用相关内容所造成的后果由您独自承担。
感谢您对本播客原创内容的青睐。如需转载或引用本播客所述内容，请注明出处。转载前请与有知有行联系并取得同意。
买基金时，在产品页面常常会看到两条线：一条是基金的收益曲线，另一条是它的「业绩基准」。
但大多数时候，投资者们的注意力会放在那条收益曲线上：只要比基准高，就容易下意识觉得，「这只基金表现不错，基金经理创造了超额收益」。
但关键在于，不同基金采用的「业绩基准」并不相同。当比较标准不一样时，「跑赢基准」的判断就可能失真，而我们评估基金经理能力的依据，也随之模糊。
那这条线到底代表什么？什么样的基金基准才算合理？
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陈鹏博士：曾担任过晨星（Morningstar）全球资产管理部的总裁，管理过上千亿美元的资产；他也曾是Dimensional Fund Advisors（DFA） 的亚太区首席执行官。
⏳时间戳
00:35 买基金的页面上总有两条线？一条「收益曲线」，一条「业绩基准」
01:15 业绩基准：基金经理是否真正创造「超额收益」的起点📏
02:23 投资者疑问1️⃣：进股市三年了收益还没跑赢余额宝，我的Beta「参与奖」哪儿去了！
03:20 风险与收益的概率分布：Beta的「被动回报」通常需要长期持有才能兑现
04:58 投资者疑问2️⃣：基准亏 30%，我的基金亏 15%，虽然比基准亏得少，但我还是亏钱了，这怎么算？
05:29 比基准亏得少，也是「超额收益」💡
07:35 基准得对上基金经理的专业领域，才能看出TA究竟跑得快不快🏃🏻♀️
11:32 同样是「基准」，价格指数 v.s. 全收益指数，差别在哪？
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19:07 可追问！投资前先确认：基准是什么？合理吗？匹配吗？🔍
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过去20年，中国股市的总收益（含分红再投资）年化10.84%，高于价格收益的9.31%，差异主要来自长期约1.04%的股息和红利再投资收益。
图表来源：晨星 Morningstar Direct
将基准由沪深300价格指数调整为全收益指数后，取得超额收益的主动基金比例显著下降。
图表来源：晨星 Morningstar Direct
大多数基金仍以价格指数为业绩基准，采用全收益指数的比例在各类型基金中普遍偏低。
图表来源：晨星 Morningstar Direct
资料库
基金基准：用于衡量一只基金投资表现的参照标准。它代表了在相同市场、相似风险水平下，投资者通过市场参与可以获得的平均收益，用来判断基金经理是否真正创造了超额收益（Alpha）。
贝塔系数（Beta/市场收益）：用于衡量基金或资产，相对于市场整体波动的敏感程度，代表投资者通过市场参与所获得的系统性回报。
超额收益（Alpha）：用于衡量基金在扣除基准收益之后，额外获得的那部分回报。它反映基金经理通过主动管理（如研究、选股、资产配置、择时等）所创造的价值。
主动管理基金：由基金经理根据研究判断，主动选择投资标的、调整仓位和时机，以期获得超越市场基准回报的基金。与被动跟踪指数的基金不同，主动管理基金的目标不是复制市场表现，而是击败市场平均水平。
基准匹配：用于说明基金所选用的业绩比较基准，应当与其实际投资范围、资产类别和风险特征保持一致。例如，投资A股大盘股的基金，就应该用与A股大盘股高度相关的指数做基准，不能用货币市场或债券指数去比较。
资产类别：用于区分具有相似风险与收益特征的一类投资资产，如股票、债券、货币市场工具等。不同资产类别在长期收益率、波动性和风险来源上差异较大，因此各自需要独立的业绩基准进行衡量。
绝对收益：用于衡量投资组合或基金在某一时间段内实际获得的收益率，不与任何基准进行比较。它关注的是投资结果本身，即「赚了或亏了多少」。
相对收益：用于衡量基金或投资组合相对于其业绩基准或市场指数「多赚或少赚」的那部分收益。它体现的是基金经理相对于市场的表现优劣。
沪深300指数：用于反映中国A股市场整体表现的代表性大盘股指数。由中证指数有限公司编制，选取上海证券交易所和深圳证券交易所中市值大、流动性好的300只股票组成。
全收益指数：指数在计算表现时，同时计入价格变动和分红再投资的总回报。它能更完整地反映投资者在真实投资中可获得的总体收益。
价格指数：仅反映资产价格变动、不计入分红或利息再投资收益的指数类型。它反映的是成分证券市场价格的涨跌幅，而非投资者实际总收益。
资本利得：投资者因资产价格上涨而获得的收益，是投资回报中除分红之外的另一主要来源。简单来说，就是「低价买入、高价卖出」之间的差额。
指数公司：专门负责设计、编制和维护各类市场指数的机构，如中证指数公司、标普道琼斯指数公司、MSCI等。
基金净值：基金在某一时点上每份基金份额的真实价值，反映基金资产减去负债后的净资产状况。
混合型基金：同时投资于股票、债券、货币市场等多类资产的基金，通过分散配置实现风险与收益的平衡。
偏股型基金：以股票投资为主、同时配置少量债券或货币市场工具的公募基金。
组合基准：由多个单一指数按照基金的实际投资比例加权组合而成的业绩比较标准，常用于反映多资产配置（如股票、债券、货币市场等）基金的整体表现。
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最后和大家汇报一下，就在最近，有知有行更新了 2.1.0 版本，持续为大家展示更清晰、更透明的基金费率、历史风险收益表现、业绩基准等信息。
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🎺 创作团队
制作｜ 有知有行
嘉宾 ｜陈鹏博士
主持｜ Amiee
声音设计｜ 柯霖
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💰有知有行成立于 2020 年，目前在陪伴投资者用正确的方式学习投资，下场实操。凭借在投资领域的良好口碑，有知有行在初创阶段已与一大批忠实用户同行。未来我们希望成为一家财富管理公司，不仅帮助投资者学习投资，也能让大家在有知有行安心交易，踏实赚钱。 欢迎在各大应用商店搜索「有知有行」下载我们的 App。
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评价...
空空如也
小宇宙热门评论...
Ass嘟嘟
2个月前
河北
7
「✅业绩基准」
衡量基金经理、基金公司带来超额收益的能力。
不同基金采用的业绩基准并不相同。当比较标准不一样时，跑赢基准的判断可能失真，而我们评估基金经理能力的依据，也随之模糊。
1）Beta
市场β，参与奖，被动收益。
每个不同的资产类别都有自己的收益和风险的特征，比如股票长期平均9%~10%，货币市场2%~3%，但短期是不确定的，越长期持有越接近平均。
2）超额收益
比基准亏得少，也是超额收益。比如基准亏 30%，我的基金亏 15%，你的心态不应该是我亏了15%，而是我减少了15%的损失。
「✅关注」
1）是否匹配它的资产类别
业绩基准和基金经理的投资范围、风格是否吻合。
不能混淆基准，不能用货币的基准对比股票。
比如混合型，长期仓位70%股票30%债券，它的基准应该是70%沪深300全收益 + 30%债券全收益指数。
2）是不是全收益指数
单从基准的角度，全收益指数衡量基金表现的更理想参照。
全收益指数，包括分红和资本利得；价格指数不包括分红和资本利得，基金经理更容易跑赢业绩基准，但并不能说明他业绩真的好。
所有偏股基金，70%用的价格指数，20%混合（全收益+价格指数）。
Phoebe-T
2个月前
广东
7
#播客笔记分享#
欢迎小伙伴们交流和更正，如需往期播客笔记可以看我的公众号：不止播客
1.「收益曲线和业绩基准」
产品页面常常会看到两条线：一条是基金的收益曲线，另一条是业绩基准。
基金收益曲线
定义：展示基金成立以来或特定时间段内的实际净值变化，按单位净值（扣除费用后）计算。
作用：直观体现基金赚钱能力，能看到不同时间点的收益高低、波动大小（曲线越平稳，风险越低）。
业绩基准
定义：由基金公司设定的“参考线”，通常是市场指数（如沪深 300）、指数组合或定制标准。
作用：衡量基金经理的管理水平，若收益曲线长期在基准上方，说明基金跑赢了参考标准，管理能力较强；反之则未达标。
主动管理基金的目标是跑赢基准，通过投研能力为投资者创造额外价值，基准帮助评估基金经理是否有能力创造更多Alpha.
2.「基准与绝对收益的认知误区」
投资者常关注绝对收益（是否赚钱），但基准强调相对表现：例如，大盘跌30%时基金只跌15%，意味着基金经理减少了15%的损失，体现了Alpha能力。
长期视角：Beta 收益是一个长期的平均值, 短期亏损可能因市场周期（如股票资产波动大），持有5-10年更可能接近平均收益（如股票长期年化9%-10%）。
3.「价格指数 vs 全收益指数」
价格指数：仅反映资产价格变化，忽略分红（如道琼斯指数）。
全收益指数：包含分红和资本利得，更全面（如标普500）。无论是股票还是债券，投资收益都主要由三部分组成
① 价格回报：来自于资产价格的变化，也是投资者们常说的「资本利得」；
② 红利回报：股票的股息和分红，或债券的票息与利息，属于投资期间的现金收益；
③ 再投资回报：将投资时获得的现金收益再次投入资产，通过复利带来额外增长。
4.「基准使用现状及原因」
现状：70%混合基金使用价格指数，导致基准“门槛降低”，跑赢基准可能被高估（缺失约1.7%-1.8%分红收益）。另外有 20% 多是用全收益指数+价格指数两个混在一起. Eg: 一个基金买了A股和美股, A股基准用价格指数, 美股用全收益指数.
最好用全收益指数作为基准比较好, 全收益指数更透明，但目前非所有指数公司都提供。
原因: 由于这个行业的发展还有一些不规范, 目前也在持续改善中.
5.「判断基准需关注两大问题：资产匹配性与指数类型」
资产与基准匹配性：: 关注基准是不是匹配, 资产类别是否一致, 比如不能用股票的基准去衡量债券基金收益. 确定你的这个基准跟你的基金经理的投资范围和他的风格是吻合匹配。
参考的指数类型: 要看它的基准用的是什么样的一个指数(全收益指数还是价格指数)。最好参考全收益指数, 该指数包含股票所分配的股利, 但目前大多数普遍参考的是价格指数.
6.「建议」
买基金时，细究基准细节（资产匹配、指数类型），避免被“跑赢基准”的话术误导。(比如混合型基金，它长期的仓位是 70% 股票，30% 债券，那它的基准里应该是一个 70% 的沪深 300全收益指数，再加上一个 30% 的债券全收益指数来作为基准。)
Ass嘟嘟
2个月前
河北
7
「✅业绩基准」
衡量基金经理、基金公司带来超额收益的能力。
不同基金采用的业绩基准并不相同。当比较标准不一样时，跑赢基准的判断可能失真，而我们评估基金经理能力的依据，也随之模糊。
1）Beta
市场β，参与奖，被动收益。
每个不同的资产类别都有自己的收益和风险的特征，比如股票长期平均9%~10%，货币市场2%~3%，但短期是不确定的，越长期持有越接近平均。
2）超额收益
比基准亏得少，也是超额收益。比如基准亏 30%，我的基金亏 15%，你的心态不应该是我亏了15%，而是我减少了15%的损失。
「✅关注」
1）是否匹配它的资产类别
业绩基准和基金经理的投资范围、风格是否吻合。
不能混淆基准，不能用货币的基准对比股票。
比如混合型，长期仓位70%股票30%债券，它的基准应该是70%沪深300全收益 + 30%债券全收益指数。
2）是不是全收益指数
单从基准的角度，全收益指数衡量基金表现的更理想参照。
全收益指数，包括分红和资本利得；价格指数不包括分红和资本利得，基金经理更容易跑赢业绩基准，但并不能说明他业绩真的好。
所有偏股基金，70%用的价格指数，20%混合（全收益+价格指数）。
Ass嘟嘟
2个月前
河北
7
「✅业绩基准」
衡量基金经理、基金公司带来超额收益的能力。
不同基金采用的业绩基准并不相同。当比较标准不一样时，跑赢基准的判断可能失真，而我们评估基金经理能力的依据，也随之模糊。
1）Beta
市场β，参与奖，被动收益。
每个不同的资产类别都有自己的收益和风险的特征，比如股票长期平均9%~10%，货币市场2%~3%，但短期是不确定的，越长期持有越接近平均。
2）超额收益
比基准亏得少，也是超额收益。比如基准亏 30%，我的基金亏 15%，你的心态不应该是我亏了15%，而是我减少了15%的损失。
「✅关注」
1）是否匹配它的资产类别
业绩基准和基金经理的投资范围、风格是否吻合。
不能混淆基准，不能用货币的基准对比股票。
比如混合型，长期仓位70%股票30%债券，它的基准应该是70%沪深300全收益 + 30%债券全收益指数。
2）是不是全收益指数
单从基准的角度，全收益指数衡量基金表现的更理想参照。
全收益指数，包括分红和资本利得；价格指数不包括分红和资本利得，基金经理更容易跑赢业绩基准，但并不能说明他业绩真的好。
所有偏股基金，70%用的价格指数，20%混合（全收益+价格指数）。
Ass嘟嘟
2个月前
河北
7
「✅业绩基准」
衡量基金经理、基金公司带来超额收益的能力。
不同基金采用的业绩基准并不相同。当比较标准不一样时，跑赢基准的判断可能失真，而我们评估基金经理能力的依据，也随之模糊。
1）Beta
市场β，参与奖，被动收益。
每个不同的资产类别都有自己的收益和风险的特征，比如股票长期平均9%~10%，货币市场2%~3%，但短期是不确定的，越长期持有越接近平均。
2）超额收益
比基准亏得少，也是超额收益。比如基准亏 30%，我的基金亏 15%，你的心态不应该是我亏了15%，而是我减少了15%的损失。
「✅关注」
1）是否匹配它的资产类别
业绩基准和基金经理的投资范围、风格是否吻合。
不能混淆基准，不能用货币的基准对比股票。
比如混合型，长期仓位70%股票30%债券，它的基准应该是70%沪深300全收益 + 30%债券全收益指数。
2）是不是全收益指数
单从基准的角度，全收益指数衡量基金表现的更理想参照。
全收益指数，包括分红和资本利得；价格指数不包括分红和资本利得，基金经理更容易跑赢业绩基准，但并不能说明他业绩真的好。
所有偏股基金，70%用的价格指数，20%混合（全收益+价格指数）。
Ass嘟嘟
2个月前
河北
7
「✅业绩基准」
衡量基金经理、基金公司带来超额收益的能力。
不同基金采用的业绩基准并不相同。当比较标准不一样时，跑赢基准的判断可能失真，而我们评估基金经理能力的依据，也随之模糊。
1）Beta
市场β，参与奖，被动收益。
每个不同的资产类别都有自己的收益和风险的特征，比如股票长期平均9%~10%，货币市场2%~3%，但短期是不确定的，越长期持有越接近平均。
2）超额收益
比基准亏得少，也是超额收益。比如基准亏 30%，我的基金亏 15%，你的心态不应该是我亏了15%，而是我减少了15%的损失。
「✅关注」
1）是否匹配它的资产类别
业绩基准和基金经理的投资范围、风格是否吻合。
不能混淆基准，不能用货币的基准对比股票。
比如混合型，长期仓位70%股票30%债券，它的基准应该是70%沪深300全收益 + 30%债券全收益指数。
2）是不是全收益指数
单从基准的角度，全收益指数衡量基金表现的更理想参照。
全收益指数，包括分红和资本利得；价格指数不包括分红和资本利得，基金经理更容易跑赢业绩基准，但并不能说明他业绩真的好。
所有偏股基金，70%用的价格指数，20%混合（全收益+价格指数）。
Ass嘟嘟
2个月前
河北
7
「✅业绩基准」
衡量基金经理、基金公司带来超额收益的能力。
不同基金采用的业绩基准并不相同。当比较标准不一样时，跑赢基准的判断可能失真，而我们评估基金经理能力的依据，也随之模糊。
1）Beta
市场β，参与奖，被动收益。
每个不同的资产类别都有自己的收益和风险的特征，比如股票长期平均9%~10%，货币市场2%~3%，但短期是不确定的，越长期持有越接近平均。
2）超额收益
比基准亏得少，也是超额收益。比如基准亏 30%，我的基金亏 15%，你的心态不应该是我亏了15%，而是我减少了15%的损失。
「✅关注」
1）是否匹配它的资产类别
业绩基准和基金经理的投资范围、风格是否吻合。
不能混淆基准，不能用货币的基准对比股票。
比如混合型，长期仓位70%股票30%债券，它的基准应该是70%沪深300全收益 + 30%债券全收益指数。
2）是不是全收益指数
单从基准的角度，全收益指数衡量基金表现的更理想参照。
全收益指数，包括分红和资本利得；价格指数不包括分红和资本利得，基金经理更容易跑赢业绩基准，但并不能说明他业绩真的好。
所有偏股基金，70%用的价格指数，20%混合（全收益+价格指数）。
Phoebe-T
2个月前
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5
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1.「收益曲线和业绩基准」
产品页面常常会看到两条线：一条是基金的收益曲线，另一条是业绩基准。
基金收益曲线
定义：展示基金成立以来或特定时间段内的实际净值变化，按单位净值（扣除费用后）计算。
作用：直观体现基金赚钱能力，能看到不同时间点的收益高低、波动大小（曲线越平稳，风险越低）。
业绩基准
定义：由基金公司设定的“参考线”，通常是市场指数（如沪深 300）、指数组合或定制标准。
作用：衡量基金经理的管理水平，若收益曲线长期在基准上方，说明基金跑赢了参考标准，管理能力较强；反之则未达标。
主动管理基金的目标是跑赢基准，通过投研能力为投资者创造额外价值，基准帮助评估基金经理是否有能力创造更多Alpha.
2.「基准与绝对收益的认知误区」
投资者常关注绝对收益（是否赚钱），但基准强调相对表现：例如，大盘跌30%时基金只跌15%，意味着基金经理减少了15%的损失，体现了Alpha能力。
长期视角：Beta 收益是一个长期的平均值, 短期亏损可能因市场周期（如股票资产波动大），持有5-10年更可能接近平均收益（如股票长期年化9%-10%）。
3.「价格指数 vs 全收益指数」
价格指数：仅反映资产价格变化，忽略分红（如道琼斯指数）。
全收益指数：包含分红和资本利得，更全面（如标普500）。无论是股票还是债券，投资收益都主要由三部分组成
① 价格回报：来自于资产价格的变化，也是投资者们常说的「资本利得」；
② 红利回报：股票的股息和分红，或债券的票息与利息，属于投资期间的现金收益；
③ 再投资回报：将投资时获得的现金收益再次投入资产，通过复利带来额外增长。
4.「基准使用现状及原因」
现状：70%混合基金使用价格指数，导致基准“门槛降低”，跑赢基准可能被高估（缺失约1.7%-1.8%分红收益）。另外有 20% 多是用全收益指数+价格指数两个混在一起. Eg: 一个基金买了A股和美股, A股基准用价格指数, 美股用全收益指数.
最好用全收益指数作为基准比较好, 全收益指数更透明，但目前非所有指数公司都提供。
原因: 由于这个行业的发展还有一些不规范, 目前也在持续改善中.
5.「判断基准需关注两大问题：资产匹配性与指数类型」
资产与基准匹配性：: 关注基准是不是匹配, 资产类别是否一致, 比如不能用股票的基准去衡量债券基金收益. 确定你的这个基准跟你的基金经理的投资范围和他的风格是吻合匹配。
参考的指数类型: 要看它的基准用的是什么样的一个指数(全收益指数还是价格指数)。最好参考全收益指数, 该指数包含股票所分配的股利, 但目前大多数普遍参考的是价格指数.
6.「建议」
买基金时，细究基准细节（资产匹配、指数类型），避免被“跑赢基准”的话术误导。(比如混合型基金，它长期的仓位是 70% 股票，30% 债券，那它的基准里应该是一个 70% 的沪深 300全收益指数，再加上一个 30% 的债券全收益指数来作为基准。)
Phoebe-T
2个月前
广东
5
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1.「收益曲线和业绩基准」
产品页面常常会看到两条线：一条是基金的收益曲线，另一条是业绩基准。
基金收益曲线
定义：展示基金成立以来或特定时间段内的实际净值变化，按单位净值（扣除费用后）计算。
作用：直观体现基金赚钱能力，能看到不同时间点的收益高低、波动大小（曲线越平稳，风险越低）。
业绩基准
定义：由基金公司设定的“参考线”，通常是市场指数（如沪深 300）、指数组合或定制标准。
作用：衡量基金经理的管理水平，若收益曲线长期在基准上方，说明基金跑赢了参考标准，管理能力较强；反之则未达标。
主动管理基金的目标是跑赢基准，通过投研能力为投资者创造额外价值，基准帮助评估基金经理是否有能力创造更多Alpha.
2.「基准与绝对收益的认知误区」
投资者常关注绝对收益（是否赚钱），但基准强调相对表现：例如，大盘跌30%时基金只跌15%，意味着基金经理减少了15%的损失，体现了Alpha能力。
长期视角：Beta 收益是一个长期的平均值, 短期亏损可能因市场周期（如股票资产波动大），持有5-10年更可能接近平均收益（如股票长期年化9%-10%）。
3.「价格指数 vs 全收益指数」
价格指数：仅反映资产价格变化，忽略分红（如道琼斯指数）。
全收益指数：包含分红和资本利得，更全面（如标普500）。无论是股票还是债券，投资收益都主要由三部分组成
① 价格回报：来自于资产价格的变化，也是投资者们常说的「资本利得」；
② 红利回报：股票的股息和分红，或债券的票息与利息，属于投资期间的现金收益；
③ 再投资回报：将投资时获得的现金收益再次投入资产，通过复利带来额外增长。
4.「基准使用现状及原因」
现状：70%混合基金使用价格指数，导致基准“门槛降低”，跑赢基准可能被高估（缺失约1.7%-1.8%分红收益）。另外有 20% 多是用全收益指数+价格指数两个混在一起. Eg: 一个基金买了A股和美股, A股基准用价格指数, 美股用全收益指数.
最好用全收益指数作为基准比较好, 全收益指数更透明，但目前非所有指数公司都提供。
原因: 由于这个行业的发展还有一些不规范, 目前也在持续改善中.
5.「判断基准需关注两大问题：资产匹配性与指数类型」
资产与基准匹配性：: 关注基准是不是匹配, 资产类别是否一致, 比如不能用股票的基准去衡量债券基金收益. 确定你的这个基准跟你的基金经理的投资范围和他的风格是吻合匹配。
参考的指数类型: 要看它的基准用的是什么样的一个指数(全收益指数还是价格指数)。最好参考全收益指数, 该指数包含股票所分配的股利, 但目前大多数普遍参考的是价格指数.
6.「建议」
买基金时，细究基准细节（资产匹配、指数类型），避免被“跑赢基准”的话术误导。(比如混合型基金，它长期的仓位是 70% 股票，30% 债券，那它的基准里应该是一个 70% 的沪深 300全收益指数，再加上一个 30% 的债券全收益指数来作为基准。)
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产品页面常常会看到两条线：一条是基金的收益曲线，另一条是业绩基准。
基金收益曲线
定义：展示基金成立以来或特定时间段内的实际净值变化，按单位净值（扣除费用后）计算。
作用：直观体现基金赚钱能力，能看到不同时间点的收益高低、波动大小（曲线越平稳，风险越低）。
业绩基准
定义：由基金公司设定的“参考线”，通常是市场指数（如沪深 300）、指数组合或定制标准。
作用：衡量基金经理的管理水平，若收益曲线长期在基准上方，说明基金跑赢了参考标准，管理能力较强；反之则未达标。
主动管理基金的目标是跑赢基准，通过投研能力为投资者创造额外价值，基准帮助评估基金经理是否有能力创造更多Alpha.
2.「基准与绝对收益的认知误区」
投资者常关注绝对收益（是否赚钱），但基准强调相对表现：例如，大盘跌30%时基金只跌15%，意味着基金经理减少了15%的损失，体现了Alpha能力。
长期视角：Beta 收益是一个长期的平均值, 短期亏损可能因市场周期（如股票资产波动大），持有5-10年更可能接近平均收益（如股票长期年化9%-10%）。
3.「价格指数 vs 全收益指数」
价格指数：仅反映资产价格变化，忽略分红（如道琼斯指数）。
全收益指数：包含分红和资本利得，更全面（如标普500）。无论是股票还是债券，投资收益都主要由三部分组成
① 价格回报：来自于资产价格的变化，也是投资者们常说的「资本利得」；
② 红利回报：股票的股息和分红，或债券的票息与利息，属于投资期间的现金收益；
③ 再投资回报：将投资时获得的现金收益再次投入资产，通过复利带来额外增长。
4.「基准使用现状及原因」
现状：70%混合基金使用价格指数，导致基准“门槛降低”，跑赢基准可能被高估（缺失约1.7%-1.8%分红收益）。另外有 20% 多是用全收益指数+价格指数两个混在一起. Eg: 一个基金买了A股和美股, A股基准用价格指数, 美股用全收益指数.
最好用全收益指数作为基准比较好, 全收益指数更透明，但目前非所有指数公司都提供。
原因: 由于这个行业的发展还有一些不规范, 目前也在持续改善中.
5.「判断基准需关注两大问题：资产匹配性与指数类型」
资产与基准匹配性：: 关注基准是不是匹配, 资产类别是否一致, 比如不能用股票的基准去衡量债券基金收益. 确定你的这个基准跟你的基金经理的投资范围和他的风格是吻合匹配。
参考的指数类型: 要看它的基准用的是什么样的一个指数(全收益指数还是价格指数)。最好参考全收益指数, 该指数包含股票所分配的股利, 但目前大多数普遍参考的是价格指数.
6.「建议」
买基金时，细究基准细节（资产匹配、指数类型），避免被“跑赢基准”的话术误导。(比如混合型基金，它长期的仓位是 70% 股票，30% 债券，那它的基准里应该是一个 70% 的沪深 300全收益指数，再加上一个 30% 的债券全收益指数来作为基准。)
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作用：直观体现基金赚钱能力，能看到不同时间点的收益高低、波动大小（曲线越平稳，风险越低）。
业绩基准
定义：由基金公司设定的“参考线”，通常是市场指数（如沪深 300）、指数组合或定制标准。
作用：衡量基金经理的管理水平，若收益曲线长期在基准上方，说明基金跑赢了参考标准，管理能力较强；反之则未达标。
主动管理基金的目标是跑赢基准，通过投研能力为投资者创造额外价值，基准帮助评估基金经理是否有能力创造更多Alpha.
2.「基准与绝对收益的认知误区」
投资者常关注绝对收益（是否赚钱），但基准强调相对表现：例如，大盘跌30%时基金只跌15%，意味着基金经理减少了15%的损失，体现了Alpha能力。
长期视角：Beta 收益是一个长期的平均值, 短期亏损可能因市场周期（如股票资产波动大），持有5-10年更可能接近平均收益（如股票长期年化9%-10%）。
3.「价格指数 vs 全收益指数」
价格指数：仅反映资产价格变化，忽略分红（如道琼斯指数）。
全收益指数：包含分红和资本利得，更全面（如标普500）。无论是股票还是债券，投资收益都主要由三部分组成
① 价格回报：来自于资产价格的变化，也是投资者们常说的「资本利得」；
② 红利回报：股票的股息和分红，或债券的票息与利息，属于投资期间的现金收益；
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现状：70%混合基金使用价格指数，导致基准“门槛降低”，跑赢基准可能被高估（缺失约1.7%-1.8%分红收益）。另外有 20% 多是用全收益指数+价格指数两个混在一起. Eg: 一个基金买了A股和美股, A股基准用价格指数, 美股用全收益指数.
最好用全收益指数作为基准比较好, 全收益指数更透明，但目前非所有指数公司都提供。
原因: 由于这个行业的发展还有一些不规范, 目前也在持续改善中.
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资产与基准匹配性：: 关注基准是不是匹配, 资产类别是否一致, 比如不能用股票的基准去衡量债券基金收益. 确定你的这个基准跟你的基金经理的投资范围和他的风格是吻合匹配。
参考的指数类型: 要看它的基准用的是什么样的一个指数(全收益指数还是价格指数)。最好参考全收益指数, 该指数包含股票所分配的股利, 但目前大多数普遍参考的是价格指数.
6.「建议」
买基金时，细究基准细节（资产匹配、指数类型），避免被“跑赢基准”的话术误导。(比如混合型基金，它长期的仓位是 70% 股票，30% 债券，那它的基准里应该是一个 70% 的沪深 300全收益指数，再加上一个 30% 的债券全收益指数来作为基准。)
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产品页面常常会看到两条线：一条是基金的收益曲线，另一条是业绩基准。
基金收益曲线
定义：展示基金成立以来或特定时间段内的实际净值变化，按单位净值（扣除费用后）计算。
作用：直观体现基金赚钱能力，能看到不同时间点的收益高低、波动大小（曲线越平稳，风险越低）。
业绩基准
定义：由基金公司设定的“参考线”，通常是市场指数（如沪深 300）、指数组合或定制标准。
作用：衡量基金经理的管理水平，若收益曲线长期在基准上方，说明基金跑赢了参考标准，管理能力较强；反之则未达标。
主动管理基金的目标是跑赢基准，通过投研能力为投资者创造额外价值，基准帮助评估基金经理是否有能力创造更多Alpha.
2.「基准与绝对收益的认知误区」
投资者常关注绝对收益（是否赚钱），但基准强调相对表现：例如，大盘跌30%时基金只跌15%，意味着基金经理减少了15%的损失，体现了Alpha能力。
长期视角：Beta 收益是一个长期的平均值, 短期亏损可能因市场周期（如股票资产波动大），持有5-10年更可能接近平均收益（如股票长期年化9%-10%）。
3.「价格指数 vs 全收益指数」
价格指数：仅反映资产价格变化，忽略分红（如道琼斯指数）。
全收益指数：包含分红和资本利得，更全面（如标普500）。无论是股票还是债券，投资收益都主要由三部分组成
① 价格回报：来自于资产价格的变化，也是投资者们常说的「资本利得」；
② 红利回报：股票的股息和分红，或债券的票息与利息，属于投资期间的现金收益；
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资产与基准匹配性：: 关注基准是不是匹配, 资产类别是否一致, 比如不能用股票的基准去衡量债券基金收益. 确定你的这个基准跟你的基金经理的投资范围和他的风格是吻合匹配。
参考的指数类型: 要看它的基准用的是什么样的一个指数(全收益指数还是价格指数)。最好参考全收益指数, 该指数包含股票所分配的股利, 但目前大多数普遍参考的是价格指数.
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gpCigqFeC52
2个月前
辽宁
3
已经将全收益指数加入自选股，哈哈
星辰FM
2个月前
江苏
2
又来学习啦！
旅行中
2个月前
浙江
2
这档节目一定要一直做下去(つ▀¯▀)つ📺 真的太好了。
星辰FM
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江苏
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冰冰镇西瓜
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北京
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柠檬薄荷429
2个月前
重庆
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感谢🙏
猫又掉毛了
2个月前
福建
1
22:34 又来学习了🤭
在云岭
2个月前
江苏
1
这期太有收获啦！原来基准还要注意是全收益还是价格收益！
Felisa_t4A7
2个月前
北京
1
每期都能有所收获学习新知识👍
speaka
2个月前
广东
1
希望能出一期展开聊聊最近新出的《公募基金基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》对后续公募基金投资的影响，包括基金公司，基金经理和基民
冰冰镇西瓜
2个月前
北京
1
🛋
柠檬薄荷429
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重庆
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感谢🙏
猫又掉毛了
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GK_Thomas
2个月前
江苏
0
看到“过去20年，中国股市的总收益（含分红再投资）年化10.84%”就不用看了，你们自己真的信吗？
冬阳Sunshine
2个月前
北京
0
17:29 没有直接回答Amy的问题
滔淘不绝
2个月前
陕西
0
09:45 懂了，投资要有壮士断腕的勇气😂
Rosalee
2个月前
四川
0
一直很疑惑为什么同一个基金在不同平台去查询会有不同的业绩基准，学习完这期终于明白了区别。（此处默默给晨星点个赞）
不喝奶茶喝可乐
2个月前
河北
0
好适合我这种刚入门的小白
伸伸懒腰
2个月前
上海
0
09:49 横向评估跨大类资产基金经理水平的指标，最好还是用收益风险类指标。而不是短期跑赢基准多少。比如calmar ratio卡尔马率，或者sharp ratio夏普率。
GK_Thomas
2个月前
江苏
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看到“过去20年，中国股市的总收益（含分红再投资）年化10.84%”就不用看了，你们自己真的信吗？
冬阳Sunshine
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陕西
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09:45 懂了，投资要有壮士断腕的勇气😂
Rosalee
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四川
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一直很疑惑为什么同一个基金在不同平台去查询会有不同的业绩基准，学习完这期终于明白了区别。（此处默默给晨星点个赞）
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