比亚迪、奇瑞、长安成出口主力，中国车企海外布局进入量价齐升阶段

【东方证券】刘琪
中国新能源汽车出口占比首次突破50%，成为带动汽车出口增长的核心动力，2025年出口达261.5万辆，同比增长103.7%，全球市场份额高达68.4%，连续三年位居全球第一。行业正处于高速成长向成熟期跃迁的关键阶段，三电系统成熟、固态电池与800V平台等前沿技术加速量产，但标准尚未统一；全球销量1360万辆，渗透率19.2%，中国月度渗透率超50%，消费驱动取代政策驱动。行业进入结构性出清期，47家新势力退出或被并购，比亚迪、特斯拉、吉利、大众等头部企业市占率达58.3%，竞争格局集中化。中国车企凭借“新品类+性价比”双路径出海，比亚迪海外销量破百万辆，奇瑞、长安、江淮等加速布局，高端品牌如尊界S800切入中东及欧洲市场。盈利模式从补贴依赖转向“硬件+软件+能源生态”闭环，比亚迪毛利率稳超18%，特斯拉推动V4超充开放与BaaS模式。传统巨头丰田电动化滞后，纯电渗透率不足2%，大众双线发力，特斯拉则加速向AI与机器人公司转型，估值逻辑重构。投资需关注龙头企业出海能力与技术壁垒，警惕海外竞争加剧、毛利率下滑与利润承压风险。