德银重磅：欧洲直面第二波中国产业竞争冲击

2026 年 6 月德意志银行发布研报《欧洲与 “中国冲击 2.0”：竞争力承压》，核心判断：中国中高端出口持续扩张，欧洲产业竞争压力全面升级，对华贸易失衡进一步加剧。
第一，贸易缺口持续拉大，结构发生本质变化。欧盟对华商品逆差达 3779 亿欧元，接近疫情峰值，60% 缺口来自机械、运输装备。和早年第一波冲击不同，此前是中国进口快速走高，如今欧盟对华出口持续走弱，本土产品在中国市场份额持续收缩。
第二，成本与补贴形成持续价格优势。俄乌能源危机推高欧洲生产成本，欧美工业 PPI 价差大幅拉开。中国制造业企业平均补贴占营收 3%，欧洲不足 1%，光伏、半导体、船舶等重点行业补贴差距更为突出，补贴规模和全球市占率呈现正向关联。
第三，中高端产品正面竞争范围激增。依托 5600 余种商品的显性比较优势数据，中欧重叠优势品类大幅增加，机械、化工成为主战场。近三十年，直面中国竞争的欧盟出口占比翻三倍，超 10% 出口品类面临中国产业追赶，中国在中高复杂度工业品优势快速抬升，这类产品替代难度更高。
第四，区域分化明显，德、东欧承压最重。德国作为欧洲制造核心，产业竞争感知跌至历史低位，中东欧多国出口高度重合中国优势赛道，欧盟后续大概率加码贸易保护工具，全球经贸摩擦会持续增多。
整体来看，中国不再仅布局低端制造，全面切入全球中间品核心赛道，欧洲传统工业护城河持续收窄，中长期产业调整压力难以缓解。
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