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本期节目录制于2023年11月上旬，节目观点仅为嘉宾个人经验分享，不作为任何投资建议和推荐。

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本期嘉宾

• 嘉宾：Paul，前机构投资者从业，长期跟踪国内外知名机构的投资策略、投资组合和观点；公众号：他山之石观投资，长期高频更新；播客：https://www.xiaoyuzhoufm.com/podcast/64a665ef3de59f910de9c13c


• 主播：Wong永庆，资深研究员，关注大消费、大周期等行业的投资机会，公众号：永庆投研


• 主播：大卫，专注于股票投资，构建了一套开源的投研系统，持续跟踪大消费，大科技，大周期等领域；经历多个经济周期和市场环境，对企业生命周期及地缘政治周期有独到理解。

聊策略系列

本系列围绕“主观投资的各类策略”，如超级成长股策略、高股息策略、价值投资策略、主题投资、困境反转投资、套利投资、对冲投资等各类策略。期待更多朋友的参与。

本期内容主要聊了：

本文主题是科技成长股投资策略以及柏基基金（Baillie Gifford，简称BG、柏基），该机构一度是特斯拉的最大机构投资者，长期持有腾讯、阿里、拼多多、亚马逊、英伟达等。主要聊了：BG的旗下重磅产品SMT的架构特殊性、投资策略和投资理念、组合特点和代表性公司持仓、股票市场的幂律分布、适合的环境、最近两年下跌的原因分析、当前面临的压力、如何学习BG。

图1：BG旗下SMT的走势VS标普500

图2：BG的投资理念

图3：BG旗下的SMT基金前十持仓

图4：跨越鸿沟理论和举例

图5：渗透率是行业的关键指标

图6：一阶导和二阶导

内容节点和时间线

01:05 嘉宾是如何发现、关注BG的？

05:22 BG的简要介绍和标签

07:56 投资信托与传统基金的区别、影响

16:13 BG的投资特点和差异性

19:37 柏基投资对中国市场的看法和投资策略

22:39 BG一度是特斯拉的第一大长期机构投资者

25:04 A股成长股投资策略的常见范式

28:58 成长股投资策略基础理论1：技术革命和金融资本

31:56 成长股投资策略基础理论2：股票市场的幂律分布

38:48 BG的投资理念中有意思的地方？

41:15 主题投资与超级成长股投资的本质区别

46:22 BG的组合管理、组合特点

51:44 BG很大的一部分资产是一级公司资产，如Space X、字节跳动

54:00 成长股策略的边界、风险点，为什么最近两年暴跌？

62:04 不同市场环境下适合不同的投资策略，没有最强的策略（写周期的是马克斯，不是马斯克）

68:25 BG的行研十问

72:57 不同的投资周期对同一个公司关注的事情完全不同

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