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节目简介
来源：小宇宙
拒绝藏头露尾！拒绝闪烁其词！本期有请"消费观察者"@訾猛、@林梦，和盘托出投资真招~
"捕捉投资者关心的真问题，发现市场中藏在暗处的另一面"这里是蚂蚁财富【和盘托出】特别企划——《投资AB面》系列节目。
📌 本期"真问题"：
当AI与先进制造一路高歌，消费却在业绩平稳的情形下集体暴跌，人们开始传出"消费已死"的叙事，并逐渐把"硅基通胀碳基通缩"视为共识。
当"谈消费色变"在投资的语境中成为一种处境，再回归到生活中以消费者的视角审视消费，又会错愕地发现， 线下的吃穿住行，明明都还挺火爆不是吗？
《投资AB面》第三辑，我们凑近看看，消费到底是真不行了？还是被错杀了？当机构持仓降到历史冰点，我们该恐慌离场，还是悄悄布局？
本期请两位消费板块长期观察者，带我们重新认识消费~
📌 本期"另一面"：
💡 暗处真相一：消费暴跌一半是"叙事吓的"，不是基本面塌了。产业端走访下来，消费并没有资本市场表现的那么糟——是资本市场放大了波动。
💡 暗处真相二：机构持仓已到历史冰点。一季度公募对消费持仓8.3%，二季度降到3.7%。筹码出清得越彻底，往往越接近转折。
💡 暗处真相三：服务消费才是真正的蓝海。服务在中国消费里只占46%，而美日韩都在70%左右；国家连续发文支持服务消费。
💡 暗处真相四：银发经济被严重低估。62-75年婴儿潮人群变老：财富积累更厚、消费观念更开放。别被上一代老人"抠搜"刻板印象限制了想象力。
🎙️ 本期"解题人"：
訾猛 | 国泰海通研究所副所长，食品饮料、美护首席分析师，执业编号：S0880513120002
林梦 | 工银瑞信研究部研究副总监、基金经理，执业编号：F0480000900017
JJ | 蚂蚁财富主持人
杨天楠 | 蚂蚁财富联席主播
⏱️ 时间轴：
01:34 | 复盘上半年：社零数据不差，为什么消费股暴跌？
05:46 | 大消费里哪些行业更好？哪些行业相对差？
09:28 | 必选消费的边界在逐渐扩大，股价承压也在变大
14:25 | 回看10年前的消费升级，很多都被证伪"智商税", 那现在呢？
(16:28 香氛洗衣液的例子)
18:38 | 多巴胺、内啡肽、血清素、催产素...消费关注心理需求的时代来了
(20:07 新型酒饮的例子)
22:26 | 已经成为全职消费者的银发一族，成了消费的新主力？
(23:33 活力老人旅行团、25:34 老人报班再教育、26:17 老人付费产后康复)
28:14 | 服务型消费的bug是没有标准化，但它的潜力也恰好是还没有标准化
35:02 | 去年热情高涨的新消费(以金饰和茶饮为例)，今年哑火了，咋回事？
38:35 | 如何判断新消费品牌的生命周期？
40:29 | 看新消费股最容易犯的错误是线性外推
43:01 | 关于消费品出海
(44:52 3D打印机、47:03 手机游戏、48:43 AI眼镜、51:37 美妆彩妆)
52:10 | 卡在硅基通胀碳基通缩的夹缝中的消费，需要我们再重新认识一下
56:38 | 必须感叹，在中国做消费者真的太幸福了，但做消费投资者也确实有点煎熬
1:05:59 | 社零目标都写进十五五了，后续的消费会好起来吗？
🤠💬节目最后，也欢迎你在支付宝搜索「和盘托出」，加入和盘托出讨论小组，和我们聊聊~
本期专属陪伴：听完本期节目你还相信"消费者已死"吗？你身边有哪些让你"真香"的新消费？你更愿意把钱花在"老消费"还是"新消费"上？欢迎在评论区和盘托出，我们陪你一起清醒思考！
❗ 风险提示：
本期节目录制于2026年8月3日。
本期内容提及的投资产品不保证本金和收益，请投资者独立进行投资决策。市场有风险，投资须谨慎。
嘉宾及主播在节目中表达的所有观点，均基于其个人的知识储备、经验积累以及独立思考所得，不代表蚂蚁财富平台官方建议或立场，不构成任何投资建议。
制作：长波工作室
音乐：These Streets - Trolle Siebenhaar
"捕捉投资者关心的真问题，发现市场中藏在暗处的另一面"这里是蚂蚁财富【和盘托出】特别企划——《投资AB面》系列节目。
📌 本期"真问题"：
当AI与先进制造一路高歌，消费却在业绩平稳的情形下集体暴跌，人们开始传出"消费已死"的叙事，并逐渐把"硅基通胀碳基通缩"视为共识。
当"谈消费色变"在投资的语境中成为一种处境，再回归到生活中以消费者的视角审视消费，又会错愕地发现， 线下的吃穿住行，明明都还挺火爆不是吗？
《投资AB面》第三辑，我们凑近看看，消费到底是真不行了？还是被错杀了？当机构持仓降到历史冰点，我们该恐慌离场，还是悄悄布局？
本期请两位消费板块长期观察者，带我们重新认识消费~
📌 本期"另一面"：
💡 暗处真相一：消费暴跌一半是"叙事吓的"，不是基本面塌了。产业端走访下来，消费并没有资本市场表现的那么糟——是资本市场放大了波动。
💡 暗处真相二：机构持仓已到历史冰点。一季度公募对消费持仓8.3%，二季度降到3.7%。筹码出清得越彻底，往往越接近转折。
💡 暗处真相三：服务消费才是真正的蓝海。服务在中国消费里只占46%，而美日韩都在70%左右；国家连续发文支持服务消费。
💡 暗处真相四：银发经济被严重低估。62-75年婴儿潮人群变老：财富积累更厚、消费观念更开放。别被上一代老人"抠搜"刻板印象限制了想象力。
🎙️ 本期"解题人"：
訾猛 | 国泰海通研究所副所长，食品饮料、美护首席分析师，执业编号：S0880513120002
林梦 | 工银瑞信研究部研究副总监、基金经理，执业编号：F0480000900017
JJ | 蚂蚁财富主持人
杨天楠 | 蚂蚁财富联席主播
⏱️ 时间轴：
01:34 | 复盘上半年：社零数据不差，为什么消费股暴跌？
05:46 | 大消费里哪些行业更好？哪些行业相对差？
09:28 | 必选消费的边界在逐渐扩大，股价承压也在变大
14:25 | 回看10年前的消费升级，很多都被证伪"智商税", 那现在呢？
(16:28 香氛洗衣液的例子)
18:38 | 多巴胺、内啡肽、血清素、催产素...消费关注心理需求的时代来了
(20:07 新型酒饮的例子)
22:26 | 已经成为全职消费者的银发一族，成了消费的新主力？
(23:33 活力老人旅行团、25:34 老人报班再教育、26:17 老人付费产后康复)
28:14 | 服务型消费的bug是没有标准化，但它的潜力也恰好是还没有标准化
35:02 | 去年热情高涨的新消费(以金饰和茶饮为例)，今年哑火了，咋回事？
38:35 | 如何判断新消费品牌的生命周期？
40:29 | 看新消费股最容易犯的错误是线性外推
43:01 | 关于消费品出海
(44:52 3D打印机、47:03 手机游戏、48:43 AI眼镜、51:37 美妆彩妆)
52:10 | 卡在硅基通胀碳基通缩的夹缝中的消费，需要我们再重新认识一下
56:38 | 必须感叹，在中国做消费者真的太幸福了，但做消费投资者也确实有点煎熬
1:05:59 | 社零目标都写进十五五了，后续的消费会好起来吗？
🤠💬节目最后，也欢迎你在支付宝搜索「和盘托出」，加入和盘托出讨论小组，和我们聊聊~
本期专属陪伴：听完本期节目你还相信"消费者已死"吗？你身边有哪些让你"真香"的新消费？你更愿意把钱花在"老消费"还是"新消费"上？欢迎在评论区和盘托出，我们陪你一起清醒思考！
❗ 风险提示：
本期节目录制于2026年8月3日。
本期内容提及的投资产品不保证本金和收益，请投资者独立进行投资决策。市场有风险，投资须谨慎。
嘉宾及主播在节目中表达的所有观点，均基于其个人的知识储备、经验积累以及独立思考所得，不代表蚂蚁财富平台官方建议或立场，不构成任何投资建议。
制作：长波工作室
音乐：These Streets - Trolle Siebenhaar
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